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1、 第八章第八章 国际资本流动国际资本流动 8.1国际资本流动的形式国际资本流动的形式 8.2国际资本流动的成因国际资本流动的成因8.3 国际资本流动的影响国际资本流动的影响8.4 国际资本流动的特点国际资本流动的特点8.5 国际资本流动的规律国际资本流动的规律国际资本流动国 际 资 本 流 动 （ International Capital Flows），是指资本从一个国家或地区转移到另一国家或地区。8.1.1短期资本流动短期资本流动短期国际资本流动的概念短期国际资本流动的概念短期国际资本流动，是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出。这种国际资本流动，一般都借助于有关信用工具，并通
2、过电话、电报、传真等通信方式来进行。这些信用工具包括短期政府债券、商业票据、银行承兑汇票、银行活期存款凭单、大额可转让定期存单等。国际资本流动短期国际资本流动的形式短期国际资本流动的形式贸易性资本流动。这是指国际间贸易往来的资金融通与资金结算而引起的货币资本在国际间的转移。 银行性资本流动。这是指各国经营外汇业务的银行金融机构，由于相互之间的资金往来而引起的资本在国际间的转移。 保值性资本流动。这是指短期资本特有者，为了避免或防止手持资本的损失而把资本在国际间进行转移。这种资本的流动，亦称资本逃避（Capital flight）。 国际资本流动短期国际资本流动的特点短期国际资本流动的特点短短期
3、期国国际际资资本本流流动动，是是国国际际资资本本流流动动中中数数量量巨巨大大、形形式式复复杂杂的的一一种，它具有以下四个特点：种，它具有以下四个特点： 1.复杂性复杂性 2.政策性政策性 3.投机性投机性 4.市场性市场性国际资本流动复杂性。它包括两个方面的内容。一是形式复杂多样，如上所述的贸易、银行、保值性、投机性等资本流动；二是资本流动借用的工具复杂多样，既可包括货币现金和银行活期存款，也包括货币市场上的其他各种信用工具，如各种短期证券和票据等。国际资本流动政策性。即指各国政府的系列经济政策如利率、汇率政策对短期国际资本流动的影响很大。某个国家利率相对提高，国际资本就会往该国流动；反之，国
4、际资本会流出该国。此外，如果一个国家没有外汇管制或外汇管制较松，也容易发生短期国际资本流动。国际资本流动投机性。在浮动汇率制下，短期国际资本流动具有很强的投机性。尤其短期资本中的“热钱”，更具有投机色彩。投机性构成短期国际资本流动的一个显著特点。市场性。即游资真正遵循“市场原则”，哪里利润高就往哪里流动。就是没有行情，也会人为制造利多利空的消息，哄抬或打压某国或某区域的货币，造成区域或全球范围内劣币（汇率贬值的货币）追逐良币（汇率升高或坚挺的货币）的资本流动现象。国际资本流动8.1.2长期国际资本流动长期国际资本流动，是指期限在1年以上的资本流入与流出。它是国际资本流动的重要方式。它与短期资本
5、流动一样，也分为政府和私人的长期资本流动。其基本形式可包括直接投资、证券投资和国际借贷。国际资本流动8.2国际资本流动的成因国际资本流动的成因8.2.1长期资本流动的具体原理长期资本流动形成的根本原因是世界生产力的发展和国际分工的不断深化。长期资本流动（国际直接投资）形成的基本条件是各国的相对优势。如所有权优势、内在化优势、区位优势等。长期资本流动（国际直接投资）形成的动因是多样化的。国际资本流动8.2.2短期资本流动的具体原理追求高额利润收益率的差异低高国际资本流动的流量理论规避和降低投资风险风险差异资产组合理论即风险与收益之间的相互关系存量理论逃避管制国际资本流动8.3国际资本流动的影响国
6、际资本流动的影响8.3.1资本流动对资本输入国的经济资本流动对资本输入国的经济影响影响8.3.2资本流动对资本输入国的经济资本流动对资本输入国的经济影响影响8.3.3资本流动对世界经济的影响资本流动对世界经济的影响国际资本流动 8.4国际资本流动的特点国际资本流动的特点20世纪80年代以来，国际资本流动出现许多变化，呈现出许多新趋势。8.4.1国际资本流动规模庞大，且不再依赖实物经济基础从发展速度上讲，银行国际贷款的增长远远快于世界贸易增长。并且，这一资金流动保持了持续的增长，不受世界经济周期波动的影响。从地区流向着看，一大批在国际资本流动中居于突出地位的离岸金融中心都出现在经济和贸易不太发达
7、的国家和地区国际资本流动8.4.2国际资本流动的地区结构发生了巨大变化从地区流动上看在70年代，发展中国家较为普遍地利用国际金融市场来弥补经常账户逆差，国际资金从发达国家大量流入到发展中国家。部分发展中国家自过度举债，导致了80年代初一些国家无力偿还到期外债本息，这一债务危机使国际间向发展中国家和地区的资金流动大大减少。90年代以来，随着国际债务危机问题的逐步解决，以及发展中国家普遍实行了市场化的经济改革，向发展中国家的资金流动又逐渐恢复。国际资本大量流入“发展中国家”、“转轨国家”、“发达经济体”。国际资本流动8.4.3机构投资者成为国际资本流动的主体机构投资者包括共同基金、对冲基金、养老基
8、金、保险公司、投资银行、商业银行和跨国公司。在许多工业化国家，居民家庭储蓄行为的多元化和金融业的开放使得机构投资者掌握的金融资产急剧上升。 国际资本流动8.4.4国际资本流动中，国际直接投资成为主流1.国际直接投资高速增长2.发达国家继续保持国际直接投资的垄断地位3.国际资本投资主体多元化4.国际直接投资方向发生重大变化国际资本倾向于在发达国家之间流动。 流入发展中国家的资本在比率上有所下降，但其总量仍呈持续增长之势。5.国际直接投资产业投向发生变化 6.跨国并购已取代新设投资成为国际直接投资的最主要方式国际资本流动8.5国际资本流动的管理8.5.1利用货币政策进行管理改变存款准备金比率 公开市场操作 其他中和政策措施 8.5.2利用汇率政策进行管理8.5.3实行资本管制政策对资本流入的管制包括禁止某些交易、规定资本停留的最低期限、无补偿的准备金要求、托宾税等等 。国际资本流动
