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1、12-11 12-11 12-12 12-12 12-12 12-12 12-12 13-01 13-01 13-01 13-01 13-021证券研究报告信达卓越推推荐公司精选赵雅君 商业贸易行业分析师执业编号：S1500512070004联系电话：+86 10 63081095邮 箱：产品提示：【卓越推】为行业周产品，集政策前瞻、市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求绝对收益的投资者有重要参考价值。【卓越推】行业覆盖公司里优中选优，每期只推 1-2 只股票。每周更新，若荐股不变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。商业贸易行业：海印股份2013 年 2 月 18 日（第 8 周）本期【卓越推】
2、的股票是：海印股份（000861），维持上周的推荐；上期【卓越推】涨幅为 3.57%，相对沪深 300 的超额收益为 2.53。海印股份“买入”评级，目标价 23 元 收盘价（2013-2-8）：13.93 元核心推荐理由：1、商业机会的价值发现者。公司旗下拥有 16 家成熟的商业物业，实现了“做一个，旺一个”的商业传奇，我们认为这倚赖于公司具有超前的眼光、精准的定位和强大的招商能力。2、 未来优质项目储备丰厚。我们认为公司最大的看点在于拥有丰厚的优质储备项目。公司目前经营的商业地产约 32 万平方米，而已披露的储备项目粗略估算超过 300 万平方米，从面积上看，公司未来五年将翻十倍。3、国内
3、造纸用高岭土最大的供应商。今年高岭土业务新产能突破，北海高岭扭亏为盈，高附加值的新产品也工业化在即。股价催化因素及时间：在宏观经济增速放缓的大环境下，海印股份由于自身的差异化经营，2012 年前三季度仍保持了20%以上的增长，我们预计全年将延续这种快速增长态势。四季度的增量主要来自于：1）由于四季度是干燥天气，有利于北海高岭干粉的正常生产；2）四季度番禺奥特莱斯餐饮娱乐配套全面开业，且冬季客单价将有所提高，都将进一步提升奥特莱斯的经营状况。风险提示： 1、商业物业储备项目受外部因素影响落后于预期；2、高岭土产能不能如期释放，高岭土新产品研发受阻。【卓越推】为未来 3 个月我们最看好，我们认为这
4、些股票走势将显著战胜市场，建公司简要财务数据预测海印股份最近 3 个月市场表现议重点配置。主营业务收入(百万元)增长率 YoY %净利润(百万元)增长率 YoY%毛利率%2010A1,319.2354.94%257.8879.61%42.45%2011A1,834.3739.05%387.1750.14%45.90%2012E2,170.5518.33%498.948.87%45.91%2013E2,866.2132.05%599.7220.20%39.97%2014E3,373.4617.70%749.3124.94%40.85%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5
5、.00%0.00%-5.00%-10.00%信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD净资产收益率 ROE%29.63%35.05%32.40%28.70%27.11%-15.00%北京市西城区闹市口大街 9 号院1 号楼 6 层研究开发中心邮编：100031每股收益 EPS(元)市盈率 P/E(倍)市净率 P/B(倍)0.52277.50.79185.30.96153.91.17122.91.46102.3海印股份 沪深300资料来源：信达证券研发中心商业贸易(申万)资料来源：wind，信达证券研发中心预测注：股价为 2013 年 2 月 8 日收盘价请阅读最后一页
6、免责声明及信息披露 http:/2相关研究：海印股份三季报点评：业绩符合预期，业务全面向好2012.10.29海印股份半年报点评：业绩符合预期，看好未来发展前景2012.08.22海印股份深度报告：取势、明道、优术，商业机会的价值发现者2012.07.13请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/3分析师简介赵雅君，商业贸易行业研究员，美国田纳西大学管理科学硕士，2010 年加入信达证券，期间秉持审慎独立态度，从行业内部多角度深入探索连锁零售业的盈利模式及发展趋势。商业贸易行业重点覆盖公司公司简称华联综超步步高股票代码600361002251公司简称华联股份苏宁电器股票代码00088200
7、2024公司简称首商股份海印股份股票代码600723000861公司简称银座股份友阿股份股票代码600858002277机构销售联系人姓名袁泉张华单丹文襄琳徐吉炉刘晟电话010-63081270010-63081254010-63081079021-63570071021-635700710755-82465035手机136710724051369130408618611990152136818103561860210480113825207216邮箱请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/4分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国
8、证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。免责声明信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电
9、话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户
10、特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告
11、同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。评级说明投资建议的比较标准本报告采用的基准指数 ：沪深 300 指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起 6 个月内。股票投资评级买入：股价相对强于基准 20以上；增持：股价相对强于基准 520；持有：股价相对基准波动在5% 之间；行业投资评级看好：行业指数超越基准；中性：行业指数与基准基本持平；看淡：行业指数弱于基准。卖出：股价相对弱于基准 5以下。风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/
