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1、财务分析财务分析维维股份维维股份吴茜芸021814134维维维维股股份份 财财务务分分析析一、维维股份简介二、资产负债表分析三、利润表分析四、现金流量表分析五、综合分析六、存在的问题维维股份简介维维股份简介公司代码：600300 公司简称：维维股份1999年8月，由维维集团、正禾食品、金元实业、恒天酒店和外方五丰食品为股东的徐州维维依法变更为中外合资股份有限公司-徐州维维食品饮料股份有限公司，即 “维维股份”。公司主要从事豆奶粉、乳品和白酒的生产、销售；公司的主导产品为“维维”豆奶粉系列产品、“天山雪”乳品系列产品和“枝江”、“贵州醇”酒等系列产品；公司处于豆奶行业领先地位，所属的行业为酒、饮
2、料和精制茶制造业。 行业经营性信息分析行业经营性信息分析虽然国内经济增速放缓、整体消费疲软，但快消品行业整体仍然保持了较为稳定的发展，这也符合行业特征，随着国家经济的稳定增长、城镇化的加快、全面二孩政策的放开、人们生活水平的不断提高、餐饮行业的稳定发展等因素，我们判断，快消品行业未来几年仍然会保持较为稳定的发展。目前，快消品企业众多，行业集中度不高，竞争激烈，企业发展水平差异较大，整个行业处于变革初期，未来将逐步走向高端化、品牌化、集中化。这将给具有品牌、渠道、质量控制、产品研发、资金等方面明显优势的企业带来更多的发展红利和发展空间，企业间发展水平差距进一步拉大，行业整合将会不断涌现，行业集中
3、度进一步提高。资产负债表资产负债表水平分析水平分析(一) 从投资或资产角度分析该公司总资产本期增加510427132.27元，增长幅度为6.79%，说明该公司本年资产规模有小幅增长。进一步分析可发现：1)流动资产本期增加了365754457.09元，增长幅度为9.02%，使总资产规模增长了4.86%。非流动资产本期144672675.18元，增长幅度为4.18%，使总资产规模增长了1.92%。两者合计使总资产增加了510427132.27元，增长幅度为6.79%。项目2015年2014年变动额变动（%）对总额的影响（%）流动资产合计44220560614056301604 365754457.
4、19.024.86非流动资产合计36088232093464150534 144672675.24.181.92资产总计80308792717520452138 510427132.36.796.79资产负债表资产负债表水平分析水平分析2)本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上，如果仅从这一变动来看，该公司资产流动性增强。其增长主要体现在三个方面的小幅增长:一是存货本期增加了276510992.39元，增长幅度为12.24%，使总资产规模增长了3.68%。结合固定资产的变动情况，可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力。二是货币资金本期增加了122923536.34元，增长幅度为18.16
5、%，使总资产规模增长了1.63%。货币资金的增长对提高企业的偿债能力，满足资金流动性需要都是有利的。三是其他应收款本期增加了83434316.76元，增长幅度为49.61%，使总资产规模增长了1.11%。对资金周转不利项目2015年2014年变动额变动（%）对总额的影响（%）流动资产：货币资金金799798110.2676874573.8122923536.318.161.63以公允价值计量且其变动计入当期352241735.1392542497.6-40300762.5-10.27-0.54应收票据68777915.8106120604.5-37342688.7-35.19-0.5应收账款1
6、22264642.6158866423.5-36601780.92-23.04-0.49预付款项160481272.1116351403.744129868.3437.930.59其他其他应收款收款251599864168165547.383434316.7649.611.11存存货25355293502259018358276510992.412.243.68其他流动资产131363171.2178362195.8-46999024.62-26.35-0.62流动资产合计44220560614056301604365754457.19.024.86资产负债表资产负债表水平分析水平分析3)非流
7、动资产的变动主要体现在固定资产的增长，固定资产本期增加了122202273.24元，增长幅度为5.92%，使总资产规模增长了1.62%。固定资产的增加体现了该公司生产能力的增加。项目2015年2014年变动额变动（%）对总额的影响（%）非流动资产：可供出售金融资产155393797.9139177547.91621625011.650.22长期股权投资26818233.5621400359.395417874.1725.320.07固定固定资产21796760342057473761122202273.25.941.62在建工程154848635.899897535.4254951100.39
8、55.010.73生产性生物资产61811405.6463302386.1-1490980.46-2.36-0.02无形资产929534706.3968888584.1-39353877.78-4.06-0.52商誉74004033.1484754033.14-10750000-12.68-0.14长期待摊费用8309085.137661409647676.138.450.01递延所得税资产18427277.6321594918.14-3167640.51-14.67-0.04非流非流动资产合合计36088232093464150534144672675.24.181.92资产负债表资产负债表
9、水平分析水平分析(二）从筹资或权益角度分析该公司权益总额较上年同期增加510427132.27元，增长幅度为6.79%。说明公司权益总额有小幅增长。进一步分析可发现：2015年2014年3,335,000,0003,340,000,0003,345,000,0003,350,000,0003,355,000,0003,360,000,0003,365,000,0003,370,000,0001)负债本期增加了493391408.93元，增长幅度为11.82%，使权益总额增长了6.56%。所有者权益本期增加了17035723.34元，增长幅度为0.51%，使权益总额增长了0.23%。项目2015
10、年2014年变动额变动（%）对总额的影响（%）所有者权益合计33636516333346615910 17035723.30.510.23负债合计4667227638417383622949339140911.826.56负债和所有者权益总计803087927175204521385104271326.796.792)本期权益总额增长主要体现在负债的增长上，流动负债增长是其主要方面。流动负债本期增加了442573825.12元，增长幅度为12.09%，使权益总额增长了5.88%。这种变动可能导致公司偿债压力的增大及财务风险的增加。流动负债的增长主要体现在短期借款的增加。短期借款本期增加了434
11、969828.76元，增长幅度为20.12%，使权益总额增长了5.78%。可以看出，未来公司将面临较大的偿债压力。项目2015年2014年变动额变动（%）对总额的影响（%）流动负债：短期借款短期借款2596760000216179017143496982920.125.78应付票据1959400001734200002252000012.990.3应付账款437345328.740564905231696276.87.810.42预收款项174299523.4259652258-85352735-32.87-1.13应付职工薪酬27303721.7519995590.37308131.4236
12、.550.1应交税费301448497.7318993214-17544716-5.5-0.23应付股利18723309.9720473310-1750000-8.55-0.02其他应付款279063281.626618624312877038.94.840.17一年内到期的非流动负债711000003325000037850000113.830.5流流动负债合合计4101983663365940983844257382512.095.88资产负债表资产负债表水平分析水平分析3)所有者权益本期增加了17035723.34元，增长幅度为0.51%，使权益总额增长了0.23%。对公司没有产生较大影
13、响。（三）资产变动的合理性和效率性变动分析增产、增收、增利，但增资幅度小，表明企业资产利用效率提高，形成资金相对节约。项目2015年2014年变动额变动（%）对总额的影响（%）所有者权益:股本16720000001672000000000资本公积254587776.2254587776.2000盈余公积174642535.4168358194.96284340.513.730.08未分配利润588486151.5526705724.461780427.1111.730.82归属于母公司所有者权益合计2689716463262165169568064767.622.60.91少数股东权益6739
14、35169.9724964214.2-51029044.28-7.04-0.68所有者所有者权益合益合计3363651633334661591017035723.340.510.23负债和所有者权益总计80308792717520452138510427132.36.796.79资产负债表资产负债表垂直分析垂直分析(一) 资产结构的分析评价1.从静态方面分析，该公司本期流动资产比重为55.06%，非流动资产比重为44.94%。根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性较强，资产风险较小。2.从动态方面分析，该公司本期流动资产比重上升了1.13%，非流动资产比重下降了1.13%。,结合各资
15、产项目的结构变动情况来看，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。项目2015年2014年2015年（%） 2014年（%）变动情况（%）流动资产合计4422056061405630160455.0653.941.13非流动资产合计3608823209346415053444.9446.06-1.13资产总计803087927175204521381001000资产负债表资产负债表垂直分析垂直分析(二) 资本结构的分析评价（1）从静态方面分析，该公司股东权益比重为41.88%，负债比重为58.12%，资产负债率适中，财务风险适中。（2）从动态方面分析，该公司股东权益下降了2
16、.62%，负债比重上升了2.62%，各项目变动幅度不是很大，表明该公司的资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。项目2015年2014年2015年（%） 2014年（%）变动情况（%）所有者权益:股本1672000000167200000020.8222.23-1.41资本公积254587776.2254587776.23.173.39-0.22盈余公积174642535.4168358194.92.172.24-0.06未分配利润588486151.5526705724.47.3370.32归属于母公司所有者权益合计2689716463262165169533.4934.86-1.37少数
17、股东权益673935169.9724964214.28.399.64-1.25所有者所有者权益合益合计3363651633334661591041.8844.5-2.62负债和所有者和所有者权益益总计803087927175204521381001000资产负债表资产负债表垂直分析垂直分析(三) 资产负债表整体结构的分析评价该公司本期流动资产比重为55.06%，流动负债的比重为51.08%，属于稳健性结构。该公司上年流动资产比重为53.94%，流动负债的比重为48.66%。从动态方面来看，相对于上年，虽然该公司的资产结构和资本结构都有所改变，但该公司资产结构和资本结构适应程度的性质并未改变。项
18、目2015年2014年2015年（%）2014年（%）变动情况（%）流动资产合计4422056061405630160455.0653.941.13流动负债合计4101983663365940983851.0848.662.42负债和所有者权益总计803087927175204521381001000利润表利润表水平分析水平分析1)净利润分析净利润分析。维维股份2015年实现净利润69168648.42元，比上年减少了109740776.18元，下降了61.34%，下降幅度较大。其中，归属于母公司所有者的净利润比上年下降了99137795.30元，下降了49.41%；归属于母公司所有者的综合收
19、益总额比上年下降了10602980.88元，下降了48.79%。从水平分析表来看，公司净利润的下降主要是由于营业利润下降了195658263.29元，下降了63.87%。项目2015年度2014年度增减额增减（%）五、五、净利利润（净亏损以以“”号填列）号填列）69168648.42178909424.6-109740776-61.34归属于母公司所有者的净利润101504767.6200642562.9-99137795.3-49.41少数股东损益-32336119.2-21733138.32-10602980.948.79七、综合收益总额69168648.42178,909,424.60-
20、109740776-61.34归属于母公司所有者的综合收益总额101504767.6200,642,562.92-99137795.3-49.41归属于少数股东的综合收益总额-32336119.2-21,733,138.32-10602980.948.79利润表利润表水平分析水平分析2）利润总额分析。维维股份利润总额下降了146931842.12元，下降了47,67%。其主要原因是营业利润下降了195658263.29元，下降了63.87%。项目2015年度2014年度增减额增减（%）一、营业总收入38877695594462424769-574655210-12.88其中：营业收入38877
21、695594462424769-574655210-12.88二、营业总成本38245778504339814258-515236408-11.87其中：营业成本26079505162906977553-299027037-10.29营业税金及附加117838596.7139858399.5-22019802.8-15.74销售费用540933938.3698391003.3-157457065-22.55管理费用366089093.6373323610.1-7234516.58-1.94财务费用154797802.1169107067.8-14309265.6-8.46资产减值损失36967
22、902.8352156623.91-15188721.1-29.12加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）-59865456166786531.1-226651987-135.89投资收益（损失以“”号填列）107346261.616933736.0190412525.57533.92其中：对联营企业和合营企业的投资收益汇兑收益（损失以“”号填列）-11492885.9-10245975.23-1246910.712.17三、三、营业利利润（亏损以以“”号填号填列）列）110672515306330778.3-195658263-63.87加：营业外收入80168060.8131583961
23、.1848584099.63153.83其中：非流动资产处置利得4545566.7711836602.88-7291036.11-61.6减：营业外支出29574477.1829716798.72-142321.54-0.48其中：非流动资产处置损失24887329.1316794934.678092394.4648.18四、利润总额（亏损总额以“”号填列）161266098.7308197940.8-146931842-47.67利润表利润表水平分析水平分析3)营业利润分析。维维股份营业利润下降了195658263.29元，下降了63.87%。其主要原因是营业总收入下降了574655209.
24、50元，营业总成本下降了515236407.72，公允价值变动损失了226651987.08元，三者相抵产生的。根据该公司的年报，销售费用本期金额54,093.39 万元，较上期减少22.55%，主要是广告费减少9,009.11 万元，促销费减少2,832.84 万元，运输费减少2,261 万元。持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益以及处置交易性金融资产取得的投资收益减少14,740 万元，是导致归属于上市公司股东的净利润减少的主要原因，此项变动因素不具有可持续性。利润表利润表水平分析水平分析4)基本每股收益和稀释每股收益也有大幅减少，其中基本每股收益减少了0.06元，减少率为50%，稀释
25、每股收益减少了0.06元，减少率为50%。项目2015年度2014年度增减额增减（%）八、每股收益：（一）基本每股收益(元/股)0.060.12-0.06-50（二）稀释每股收益(元/股)0.060.12-0.06-50利润表利润表垂直分析垂直分析可以看出维维股份本年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入的2.85%，比上年度的6.86%下降了4.01%；本年度利润总额的构成为4.15%，比上年度的6.91%下降了2.76%；本年度净利润的构成为1.78%，比上年度的4.01%下降了2.23%。可见，从利润的构成情况上看，维维股份盈利能力比上年下降。维维股份各项财务成果结构变化的原
26、因，从盈利结构看，主要是公允价值变动收益的下降。持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益以及处置交易性金融资产取得的投资收益减少14,740 万元，是导致归属于上市公司股东的净利润减少的主要原因，此项变动因素不具有可持续性。利润表垂直分析利润表垂直分析项目2015年2014年一、营业总收入100100其中：营业收入100100二、营业总成本98.3797.25其中：营业成本67.0865.14营业税金及附加3.033.13销售费用13.9115.65管理费用9.428.37财务费用3.983.79资产减值损失0.951.17加：公允价加：公允价值变动收益（收益（损失以失以“”号填列）号填列）-
27、1.543.74投资收益（损失以“”号填列）2.760.38其中：对联营企业和合营企业的投资收益汇兑收益（损失以“”号填列）-0.3-0.23三、三、营业利利润（亏损以以“”号填列）号填列）2.856.86加：营业外收入2.060.71其中：非流动资产处置利得0.120.27减：营业外支出0.760.67其中：非流动资产处置损失0.640.38四、利润总额（亏损总额以“”号填列）4.156.91减：所得税费用2.372.9五、五、净利利润（净亏损以以“”号填列）号填列）1.784.01现金流量表现金流量表水平分析水平分析维维股份2015年净现金流量比2014年增加了303477575.40元。
28、经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年的变动份额分别是-158873959.06元、207022087.84元和255343524.79元。项目2015年2014年增减额增减（%）经营活动产生的现金流量净额-27687121.9 131186837.1-158873959-121.11投资活动产生的现金流量净额-212577366 -419599453.6 207022087.8-49.34筹资活动产生的现金流量净额340998368 85654843.24 255343524.8298.11现金流量表现金流量表水平分析水平分析经营活动净现金流量较上年减少了158873959.06
29、元，减少了121.11%。经营活动现金流入量与现金流出量分别比上年减少14.39和11.65，减少额分别为754339810.10元和595465851.04元。经营活动现金流入量的减少快于经营活动现金流出量量的减少，致使经营活动现金净流量有了减少。项目2015年2014年增减额增减（%）一、经营活动产生的现金流量：经营活动现金流入小计44883967855242736596-754339810-14.39经营活动现金流出小计45160839075111549758-595465851-11.65经营活动产生的现金流量净额-27687121.9131186837.1-158873959-121
30、.11现金流量表现金流量表水平分析水平分析经营活动现金流入量的减少主要原因因为销售商品、提供劳务收到的现金减少了801117445.22元，减少率为15.44%元。根据利润表信息，2015年营业收入减少率为12.88，低于销售商品、提供劳务收到的现金减少率，说明企业的销售收现情况有所改善。公司当年收到的税费返还比上年增加4653832.44元。项目2015年2014年增减额增减（%）一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供售商品、提供劳务收到收到的的现金金43864439715187561416-801117445-15.44收到的税费返还4653832.444653832.44收到其他与经
31、营活动有关的现金97298982.0855175179.442123802.6876.35经营活活动现金流入小金流入小计44883967855242736596-754339810-14.39现金流量表现金流量表水平分析水平分析经营活动现金流出量的增加因为:购买商品、接受劳务支付的现金减少480113868.79元，减少率为13.42%；支付给职工以及为职工支付的现金减少38315361.29元，减少率为8.10%。项目2015年2014年增减额增减（%）一、经营活动产生的现金流量：购买商品、接受商品、接受劳务支付的支付的现金金30963257343576439603-480113869-13
32、.42支付支付给职工以及工以及为职工支付工支付的的现金金434629287.8472944649.1-38315361.3-8.1支付的各项税费491166569.7532961076.8-41794507.1-7.84支付其他与经营活动有关的现金493962315.4529204429.2-35242113.9-6.66经营活活动现金流出小金流出小计45160839075111549758-595465851-11.65现金流量表现金流量表水平分析水平分析投资活动产生的现金流量净额比上年增加了2070220878元，增长率为49.34%。投资活动现金净流入量比上年增加了47331247.88
33、元，增长率为27.55%，投资活动现金流入量增长29092893.49元，增长率为45.99%。投资活动现金净流出量比上年减少了159690839.96元，减少率为27.00%。投资活动现金流入量增加，投资活动现金流出量量减少，致使投资活动现金净流量有了增加。项目2015年2014年增减额增减（%）二、投资活动产生的现金流量：投资活动现金流入小计219159343.1171828095.247331247.8827.55投资活动现金流出小计431736708.8591427548.8-159690840-27投资活动产生的现金流量净额-212577366-419599453.620702208
34、7.8-49.34现金流量表现金流量表水平分析水平分析投资活动现金流入量的增加主要来自于收回投资收到的现金，增长了29092893.49，增长率为45.99%。还有处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加了8019929.42元，减少率为28.24%。项目2015年2014年增减额增减（%）二、投资活动产生的现金流量：收回投收回投资收到的收到的现金金92349163.6863256270.1929092893.4945.99取得投资收益收到的现金33870666.630969369.112901297.499.37处置固定置固定资产、无形、无形资产和其他和其他长期期资产收回的收回
35、的现金金净额36422310.2428402380.828019929.4228.24处置子公司及其他营业单位收到的现金净额10759402.5810759402.58收到其他与投资活动有关的现金4575780049200075.1-3442275.1-7投投资活活动现金流入小金流入小计219159343.1171828095.247331247.8827.55现金流量表现金流量表水平分析水平分析投资活动现金净流出量比上年减少了159690839.96元，减少率为27.00%。投资活动现金流出量的减少主要来自于投资支付的现金，减少了51567375.28元，减少率为58.57%。还有购建固定资
36、产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少了62975221.13元，减少率为17.58%。体现了该公司固定资产投资减少。项目2015年2014年增减额增减（%）二、投资活动产生的现金流量：购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金295262212.8358237433.9-62975221.1-17.58投投资支付的支付的现金金36474496.0388041871.3-51567375.3-58.57支付其他与投资活动有关的现金10000000068271049.331728950.646.47投投资活活动现金流出小金流出小计431736708.8591427548.8-1596908
37、40-27现金流量表现金流量表水平分析水平分析筹资活动净现金流量本年比上年增加了255343524.79元，主要是因为筹资活动现金流入的增加额要比流出的增加额要大。项目2015年2014年增减额增减（%）三、筹资活动产生的现金流量：取得借款收到的现金36449274332663437279981490153.736.85收到其他与筹资活动有关的现金301000000196295233.6104704766.553.34筹筹资活活动现金流入小金流入小计39459274332859732513108619492037.98偿还债务支付的现金32169076041856277108136063049
38、673.3分配股利、利润或偿付利息支付的现金187021460.7317800561.6-130779101-41.15其中：子公司支付给少数股东的股利、利润46540000141600390-95060390-67.13支付其他与筹资活动有关的现金201000000600000000-399000000-66.5筹筹资活活动现金流出小金流出小计36049290652774077670830851395.329.95筹筹资活活动产生的生的现金流量金流量净额34099836885654843.24255343524.8298.11现金流量表现金流量表结构分析结构分析(一)现金流入结构分析维维股份
39、2015年现金流入总量约为8653483562元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入和筹资活动现金流入量所占比重分别为51.87、2.53和45.60项目2015年流入结构（%）经营活动现金流入小计448839678551.87投资活动现金流入小计219159343.12.53筹资活动现金流入小计394592743345.6现金流入总额8653483562100现金流量表现金流量表结构分析结构分析可见企业的现金流入量主要是由经营活动产生的，筹资活动现金流入量所占比重次之。经营活动的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动的现金流入量中取得投资收益所收到的现金和处置长期资产收回的
40、现金，筹资活动的现金流入量中取得借款收到的现金分别占各类现金流入量的较大比重。4488396785219159343.13945927433经营活动现金流入小计投资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计现金流量表现金流量表结构分析结构分析总体来说，企业的现金流入量中，经营活动的现金流入量应当占较高比例，特别是其销售商品、提供劳务收到的现金应明显高于其它业务活动流入的现金。项目2015年流入结构（%）内部结构（%）一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供售商品、提供劳务收收到的到的现金金438644397150.6997.73收到的税费返还4653832.440.050.1收到其他与经营活动有关
41、的现金97298982.081.122.17经营活动现金流入小计448839678551.87100现金流量表现金流量表结构分析结构分析(二)现金流出结构分析现金流出结构分为总流出结构和内部流出结构。维维股份公司2015年现金流出总量约为8552749681元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为52.80%，5.05%，42.15%。项目2015年流出结构（%）经营活动现金流出小计451608390752.8投资活动现金流出小计431736708.85.05筹资活动现金流出小计360492906542.15现金流出总额8552749681100现金流量
42、表现金流量表结构分析结构分析可见，在现金流出总量中经营活动现金流出量所占比重最大，筹资活动现金流出量所占比重次之。4516083907431736708.83604929065经营活动现金流出小计投资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计现金流量表现金流量表结构分析结构分析在经营活动中现金流出量当中购买商品、接受劳务支付的现金占36.20%，比重最大，是现金流出的主要项目。投资活动的现金流出量主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。筹资活动的现金流出量主要用于偿还债务支付的现金。项目2015年流出结构（%）内部结构（%）购买商品、接受商品、接受劳务支支付的付的现金金3096325
43、73436.268.56支付给职工以及为职工支付的现金434629287.85.089.62支付的各项税费491166569.75.7410.88支付其他与经营活动有关的现金493962315.45.7810.94经营活动现金流出小计451608390752.8100各项指标与综合分析各项指标与综合分析2015年度，维维股份流动比率为1.0780，速动比率为0.4599，企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力较差，资金流动性较差。资产负债率58.1160，流动资产率为55.0632，公司利用债权人资金进行经营活动能力正常，债权人发放贷款的安全程度一般。总资产利润率为2.
44、0740，净资产报酬率为3.0254，营业利润率为2.8467，企业经营效率较好，企业管理者通过经营获取利润的能力较好。存货周转率为1.0879存货的流动性较差，企业的短期偿债能力一般。市盈率为119.5000，市盈率反映了在每股盈利不变的情况下，当派息率为100%时及所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年我们的投资可以通过股息全部收回。维维股份的市盈率体现出股市出现投机性泡沫，市净率为4.4570。市净率意味着股票价格相对于公司的净资产的比率，维维股份市价相对于股票的盈利能力较低，表明投资回收期较短，股票的投资价值较大。问题一：市场份额下降问题一：市场份额下降2015年度，维维股份营收和
45、净利润双双大降，原始主业豆奶粉收入依然低迷，对比2014年下滑了近4%。维维股份2015年实现营业收入38.88亿元，同比下降12.88%，归属于母公司的净利润为1.02亿元，同比降幅为49.41%。面对豆奶粉产销的下滑，维维股份并没有采取有效措施，具观察，公司上市近16年来，豆奶粉销量几无增长。数据显示，2000年维维股份豆奶粉年销售7.3万吨，市场份额占国内豆奶市场的80%。此后的十几年，维维股份的豆奶销量从未出现实质性上扬，2013、2014和2015年的年销量分别为8.04万吨、8.26万吨和8.14万吨，而在国内豆奶市场所占的份额也已下滑至20%左右。豆奶作为中国的传统饮品，维维股份
46、作为市场领先的豆奶大王在宣传方面投入较小，消费者对豆奶的营养价值没有足够的认识，市场认知度较低。维维并未带领该行业发展。问题二：多元发展失败问题二：多元发展失败自2002年以来，维维股份注重多元发展。白酒、煤炭、牛奶生物制药及金融业都有涉足。但是维维乳业在近年来多次出现亏损状况，而且维维乳业旗下的品牌并没有几个能打响名头，在商场中很难寻其踪迹。2015年维维乳业有限公司营业收入38.88亿元，同比下降12.88%。从2006年开始，维维股份开始涉足白酒业，先后出资近5亿元收购了江苏双沟酒业38.27%股权、湖北枝江酒业51%股权以及贵州醇酒厂，不过随后禁酒令出台和塑化剂等事件接连发生，对维维股
47、份的白酒板块形成了重挫。2015年，白酒行业普遍回暖，但维维股份的白酒业务收入却继续下滑，全年收入为12.72亿元，而2014年的这一数据为14.18亿元。今年上半年维维股份白酒业务产销为2.47万和2.49万吨，相比去年同期下滑为24.35%和26.45%。维维股份还在2007年联合中粮成立房地产公司，意欲进军徐州新城区建设市场，但不到一年便选择了退出。2013年，维维出资8000万元二度涉足房地产业，截至2015年，该业务得到了1.16亿元的营收。2011年，维维股份又收购了一家煤化公司，但次年该公司巨亏2000万元，为此维维股份还曾发公告向投资者道歉。2013年年底，维维股份出资7650
48、万元收购怡清源公司51%的股权，进军茶叶领域。维维豆奶近年来走多元化路线，在公司近几年净利润持续下滑的情况下，维维仍然大量借债开展多产业经营，最终导致公司资金短缺，偿债压力过大。所有的问题都是维维豆奶不务正业，没有专注聚焦，本来可以做大豆奶行业，没有花全力做好，结果导致恶性循环。我认为维维需要回归到主业，做好市场占有率的同时引领整个植物蛋白饮料品类发展。维维股份在多元化过程中，没能够重视自己的主业，市场份额被竞争者侵蚀，在其他业务方面更是缺乏精耕细作的耐心。问题三：偿债压力过大问题三：偿债压力过大自2011年起，维维的资产负债率没有低过53%，其中2015年该项数据高达58.11%。维维股份，
49、2014年负债8亿元，2015年又攀升至9.8亿元，负债在同行业中偏多。此前维维股份也通过定增还债，负债过多最主要原因在于长久以来不合理的财务结构和债务结构，在公司近几年净利润持续下滑的情况下，维维仍然大量借债开展多产业经营，最终导致公司资金短缺，偿债压力过大。过快开展产业多元化，是维维的负债率居高不下的重要原因之一。维维股份的多元化布局，是在资产高负债率的背景下实施的。盲目的产业扩张加重了维维的企业负债，已经影响维维的正常资金流转。以此看来维维在未来很长一段时间还将面临高负债的压力，或将影响其核心产业的发展。谢谢观看谢谢观看欢迎老师批评指正40以上有不当之处，请大家给与批评指正，以上有不当之处，请大家给与批评指正，谢谢大家！谢谢大家！
