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1、欧洲迪斯尼项目融资欧洲迪斯尼项目融资分析分析1992年4月12日正式启用,位于法国巴黎以东32公里马恩-拉瓦莱，面积达5000英亩。Part1 投资背景Part2 投资方式&投资结构Part3 融资结构Part4 项目成果Part5 原因分析INDEXPART 1 投资背景1984年，美国的迪斯尼集团在美国加州和佛罗里达州迪斯尼乐园经营成功的基础上，通过许可转让技术的方式，开设了东京迪斯尼乐园，东京的迪斯尼乐园开放，并立即取得了巨大的成功，创造了新的参观人数记录。东京的成功，大大增强了迪斯尼集团对于跨国经营的信心，决定继续向国外市场努力，再在欧洲开设一个迪斯尼乐园。PART 2 投资方式&投资
2、结构投资方式：直接投资将资金直接投入投资项目的建设或购置以形成固定资产和流动资产的投资。投资结构分由两个部分组成：欧洲迪斯尼财务公司（Euro Disneyland SNC）欧洲迪斯尼经营公司（Euro Disneyland SCA）PART 2 投资方式&投资结构SNC结构构，是一种近似的普通合伙制结构。SNC结构中的投资者（合伙人）能够直接分享其投资比例的项目税务亏损（或利润），与其它来源的收入合并纳税。这种设计可以有效地利用项目的税务优势。SCA结构构是，一种近似的有限合伙制结构。其投资者被分为两种类型：一类是具有有限合伙制结构中的普通合伙人性质的投资者，在项目中只承担其投资金额相等的有
3、限责任，但不能直接参与项目管理。另一类是普通合伙人，尽管只占少数股权，但完全地控制着项目的管理权。PART3 融资结构美国迪斯尼公司美国迪斯尼公司欧共体投资者欧共体投资者法国投资财团法国投资财团欧洲迪斯尼欧洲迪斯尼控股公司控股公司项目投资公司项目投资公司财务管理公司财务管理公司经营管理公司经营管理公司欧洲迪斯尼财务公司欧洲迪斯尼财务公司SNC欧洲迪斯尼经营公司欧洲迪斯尼经营公司SCA欧洲迪斯尼乐园欧洲迪斯尼乐园租赁协议租赁协议资产经营权资产法律拥有权51%管理协议管理协议17%49%100%100%100%100%87%PART4 项目成果第一年的经营亏损9亿美元，游客数量比预计的少了一百万人
4、，其中法国人只占29，比预计的50要低的多。迫使关闭了一家旅馆，并解雇950名雇员，全面推迟第二线工程项目的开发，欧洲迪斯尼乐园的股票也从164法郎跌到84法郎。欧洲迪斯尼开张10年，到了2003年却亏损得还不上贷款。直至2008年,这所位于巴黎的乐园才终于开始盈利.意料之外的失败！PART5 原因分析运运营策略策略外力外力投资不当投资不当在欧洲迪斯尼乐园开办的1992年，欧洲大多数国家收入已经很高，闲暇时间的支配方式和娱乐习惯已经形成，因此，不管是游客人数还是人均游乐开支均低于预期水平，在此情况下，根本不具备国际直接投资所必需的区位优势，贸然进入必将导致失败。迪斯尼集团在在低客流低支出的欧洲采取了高风险的直接投资方式。THE END
