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1、第四章长期筹资概论 第一节第一节 企业筹资的动机与原则企业筹资的动机与原则 第二节第二节 企业筹资的类型企业筹资的类型 第三节第三节 企业筹资环境企业筹资环境 第四节第四节 筹资数量的预测筹资数量的预测 1一、企业筹资的概念一、企业筹资的概念第一节第一节 企业筹资的动机与原则企业筹资的动机与原则 筹资筹资是指企业根据生产经营等活动对资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。方式，获取所需资金的一种行为。 筹资活动筹资活动-财务活动财务活动筹资管理筹资管理-财务管理的主要内财务管理的主要内容容2二、企业筹
2、资的动机二、企业筹资的动机基本目的：基本目的：为了自身的生存和发展。为了自身的生存和发展。具体目的具体目的： 1、设立性筹资动机（满足设立企业的需要）、设立性筹资动机（满足设立企业的需要） 2、扩张性筹资动机（满足扩大生产经营或追加对外、扩张性筹资动机（满足扩大生产经营或追加对外投资的需要）投资的需要） 3、调整性筹资动机（满足资金结构调整的需要）、调整性筹资动机（满足资金结构调整的需要） 4、混合性筹资动机（谋求企业发展壮大的需要）、混合性筹资动机（谋求企业发展壮大的需要）3三、企业筹资的基本原则三、企业筹资的基本原则 1、效益性原则、效益性原则 通过投资收益与筹资成本的比较，使企业筹资与投
3、资在效益上权衡。考考虑虑分析投资机会不顾投资效益的盲目分析投资机会不顾投资效益的盲目筹资筹资选择筹资方式降低筹资成本选择筹资方式降低筹资成本4 2、合理性原则、合理性原则考考虑虑确定合理的筹资数量使所需筹资确定合理的筹资数量使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡。的数量与投资所需数量达到平衡。确定确定合理合理的资的资本结本结构构股权资本和债权资本结构股权资本和债权资本结构长期资本与短期资本结构长期资本与短期资本结构5 3、及时性原则、及时性原则企业及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险。 4、合法性原则、合法性原则 要求筹资必须遵守国家有关法律法规
4、等的规定。6四、企业筹资的渠道和方式四、企业筹资的渠道和方式（一）企业的筹资渠道（一）企业的筹资渠道 企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。 7主要筹资渠道有：主要筹资渠道有： 1、政府财政资本、政府财政资本-国有企业的主要国有企业的主要资金来源。资金来源。 2、银行信贷资本、银行信贷资本-各种企业的重要资各种企业的重要资金来源。金来源。 银银行行政政策策性性银银行行商商业业性性银银行行中国工商银行中国工商银行中国农业银行中国农业银行中国建设银行中国建设银行中国银行中国银行交通银行交通银行国家开发银行国家开发银行农业发展银行农业发展银行中国进出口银行中国进出口银行83 3、非银
5、行金融机构资本、非银行金融机构资本非银行金融机构：非银行金融机构：除银行以外的各种金融机除银行以外的各种金融机 构及金融中介机构。构及金融中介机构。我国非银行金融机构包括：我国非银行金融机构包括： 租赁公司租赁公司 保险公司保险公司 信托投资公司信托投资公司 财务公司财务公司 证券公司证券公司 9 4、其他法人资本企业、事业、团体法人、其他法人资本企业、事业、团体法人 5、民间资本、民间资本 6、企业内部资本、企业内部资本 盈余公积盈余公积 未分配利润未分配利润 7、国外和我国港澳台资本外商投资、国外和我国港澳台资本外商投资10（二）企业筹资方式（二）企业筹资方式 是指企业筹集资本所采取的具体
6、形式和工具，体现着资本的属性和期限 1、投入资本筹资、投入资本筹资 股权资本股权资本（非股份制企业）（非股份制企业） 2、发行股票筹资、发行股票筹资 3、发行债券筹资、发行债券筹资 长期债权资本长期债权资本 4、租赁筹资、租赁筹资 5、发行商业本票筹资、发行商业本票筹资 短期债权资本短期债权资本 6、商业信用筹资、商业信用筹资 7、银行借款筹资、银行借款筹资-短期或长期债权资本短期或长期债权资本11筹资来源与筹资渠道投入资投入资本筹资本筹资发行发行股票股票银行银行借款借款商业信商业信用筹资用筹资发行发行债券债券商业本商业本票筹资票筹资租赁租赁筹资筹资政府财政府财政资本政资本银行信贷资本银行信贷
7、资本非银行金融机非银行金融机构资本构资本其他企业资本其他企业资本民间资本民间资本企业内部资本企业内部资本外商资本外商资本12 结论结论 1 1、同一筹、同一筹资方式可以适用于不同资方式可以适用于不同的筹资渠道的筹资渠道 2 2、同一筹资渠道可采用不同的方、同一筹资渠道可采用不同的方式去取得式去取得13第二节第二节 企业筹资的类型企业筹资的类型一一 、按属性不同、按属性不同（一）股权资本（一）股权资本1、概念：、概念： 企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。2、内容、内容 我国包括：我国包括： 投入资本、资本公积、投入资本、资本公积、 盈余公积、未分配利润盈余公积、未分配利润国际惯例：国际
8、惯例：实收资本和留存收益实收资本和留存收益143、属性、属性 （1 1）股权资本的所有权归企业的所有者）股权资本的所有权归企业的所有者 （2 2）企业对股权资本依法享有经营权）企业对股权资本依法享有经营权4、渠道、渠道 政府财政资本、其他法人资本、政府财政资本、其他法人资本、 民间资本、民间资本、 企业内部资本、外国资本企业内部资本、外国资本5、筹资方式、筹资方式 投入资本、发行股票投入资本、发行股票15（二）债权资本（债务资本、借入资本）（二）债权资本（债务资本、借入资本） 1、概念：、概念： 企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。2、 属性：属性： （1）体现企业与债权人之间的债权与债务关
9、系 （2）债权人有权按期索取本息，但无权参与企业经营管理和利润分配 （3）在约定期限内企业享有经营权，并承担承担按期偿付本付息的义务163、筹资渠道：、筹资渠道： 银行信贷资本、非银行金融机构资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、 其他法人资本、民间资本、外商资本其他法人资本、民间资本、外商资本4、筹资方式：、筹资方式： 发行债券、发行债券、 发行商业本票、发行商业本票、 银行借款、银行借款、 商业信用、商业信用、 融资租赁融资租赁17二、按期限的不同二、按期限的不同（一）长期资本（一）长期资本1、概念：、概念： 指期限在1年以上的资本（股权资本、长期借款、应付债券等债权资本）。2、内容：、
10、内容： 广义的长期资本广义的长期资本包括：包括： 股权资本股权资本 长期借款长期借款 应付债券应付债券 中期资本中期资本-需用期限在需用期限在1年以上年以上5年以下的资年以下的资本本狭义的长期资本狭义的长期资本-需用期限在需用期限在5年以上的资本年以上的资本183、用途：、用途： 购建固定资产，取得无形资产，开展长购建固定资产，取得无形资产，开展长期投资，垫支于长期性流动资产等。期投资，垫支于长期性流动资产等。 4、筹资方式：、筹资方式： 投入资本、发行股票、发行债券、投入资本、发行股票、发行债券、 银行长期借款、租赁筹资银行长期借款、租赁筹资19（二）短期资本（二）短期资本概念：概念： 指期
11、限在1年以内的资本（短期借款、应付账款和应付票据等）。用途：用途： 企业生产经营过程中资本周转调度。方式：方式： 银行短期借款、商业信用20三、按资本来源的范围不同三、按资本来源的范围不同（一）内部筹资（一）内部筹资 指企业内部通过留用利润而形成的资本来源。 一般不发生筹资费用（二）外部筹资（二）外部筹资 指企业向外部筹集资金而形成的资本来源。 一般都发生筹资费用21四、按是否借助银行等金融机构四、按是否借助银行等金融机构（一）直接筹资（一）直接筹资概念：概念： 企业不借助银行等金融机构，直接与资本的所有者协商融通资本的一种筹资活动。方式：方式： 投入资本、发行股票、发行债券和商业信用等。22
12、（二）间接筹资（二）间接筹资概念：概念： 指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。 方式：方式： 银行借款、租赁23（三）直接筹资与间接筹资的差别（三）直接筹资与间接筹资的差别 1、筹资机制不同 直接筹资：依赖于资本市场机制如证券交易所， 以各种证券如股票和债券为媒介 间接筹资：既可运用市场机制，也可运用计划或行政手段 2、筹资范围不同 直接筹资：具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多 间接筹资：范围相对较窄，筹资渠道和筹资方式比较少243 、筹资效率和筹资费用高低不同、筹资效率和筹资费用高低不同 直接筹资：筹资效率较低，筹资费用较高 间接筹资：筹资效率高，筹资费用低4 、筹资
13、效应不同、筹资效应不同 直接筹资：可最大限度地筹集社会资本，提高企业的知名度和资信度，改善企业的资本结构 间接筹资：适应企业资本周转的需要25第三节第三节 企业筹资环境企业筹资环境一、企业筹资的金融环境一、企业筹资的金融环境二、二、企业筹资的经济环境企业筹资的经济环境三、企业筹资的法律环境三、企业筹资的法律环境26一、企业筹资的金融环境一、企业筹资的金融环境（一）金融市场（一）金融市场 1、概念：金融商品交易的场所、概念：金融商品交易的场所 广义：广义： 是一切资本流动的场所。包括实物资本和货币资本的流动。 狭义：狭义： 有价证券市场即股票和债券发行和买卖市场。27 2、 种种 类：类：交易交
14、易对象对象资本市场资本市场外汇市场外汇市场黄金市场黄金市场功功能能初级市场初级市场次级市场次级市场期限期限短期资本市场货币市场短期资本市场货币市场长期资本市场资本市场长期资本市场资本市场地域地域国际性金融市场国际性金融市场全国性金融市场全国性金融市场地区性金融市场地区性金融市场283、作用：、作用：1) 金融市场是企业投资和融资的场所2） 企业通过金融市场使长短期资金相互转化3）金融市场为企业理财提供有意义的信息29（二）金融机构（二）金融机构是是社会资本社会资本融通的一种组织机构。融通的一种组织机构。 1 1、经营存贷业务的金融机构、经营存贷业务的金融机构政策性银行政策性银行股份制商业银行股
15、份制商业银行商商业业银银行行 国家独资国家独资 商业银行商业银行中国银行中国银行中国建设银行中国建设银行中国农业银行中国农业银行中国工商银行中国工商银行交通银行交通银行农业发展银行农业发展银行中国进出口银行中国进出口银行国家开发银行国家开发银行302、经营证券和其他业务的金融机构、经营证券和其他业务的金融机构财务公司财务公司 信托投资公司信托投资公司 非银行金融机构非银行金融机构 证券机构证券机构保险公司保险公司 租赁公司租赁公司其他业务其他业务证券业务证券业务31（三）金融政策（三）金融政策 1、货币政策、货币政策 是中央银行调整货币总需求货币总需求的方针策略。 主要的货币政策工具有： 法定
16、准备金率、贴现率、公开市场业务。322、利率政策、利率政策 是中央银行调整是中央银行调整社会资本社会资本流通的手段。流通的手段。 利率利率=纯粹利率纯粹利率+通货膨胀附加率通货膨胀附加率+变现力附变现力附 加率加率 +违约风险附加率违约风险附加率+到期风险附加率到期风险附加率作作用用银行吸收存款，集聚社会资本银行吸收存款，集聚社会资本调节资本的流量和流向，调节产品、调节资本的流量和流向，调节产品、产业结构产业结构促进企业合理筹资，提高资本的使用效率促进企业合理筹资，提高资本的使用效率333、汇率政策、汇率政策汇率政策对国际贸易和国际资本的流动具有重要的影响34二、企业筹资的经济环境二、企业筹资
17、的经济环境（一）宏观经济政策（一）宏观经济政策 1、经济增长政策、经济增长政策 当经济增长比较快时，企业为了跟上这种发展，就会增加厂房、机器，工人专业人员等，这需要大规模地筹集资金。 2、产业政策、产业政策 国家通过某些措施来调整产业结构，这直接影国家通过某些措施来调整产业结构，这直接影响产业部门的筹资。响产业部门的筹资。 3、政府财政政策、政府财政政策 政府通过控制财政收支等政策，对社会资本的流动和企业特别是国有企业的筹资产生影响。35（二）物价变动（二）物价变动 1、通货膨胀、通货膨胀 (l）引起企业资产占用陡增，从而增加企业的资本需求(2）导致企业利润虚增，从而造成企业资本流失(3）引起
18、利率上升，从而抬高企业的资本成本(4）导致证券价格下跌，从而加大了企业直接筹资的难度(5）导致社会资本供求关系紧张，从而增加了企业的筹资困难 2、通货紧缩、通货紧缩36（三）周期变化（三）周期变化 1、产品周期 不同的产品，其寿命周期也不同，现金需求、股利政策和企业风险在客观上也有所差别，企业产品经营所需的资本各不相同，因此应采取不同的筹资策略。 一个产业及企业一般也可能经历类似产品寿命周期那样的发展阶段，处于不同发展阶段的产业及企业也应采取相应的筹资策略。 2、经济周期、经济周期37（一）规范企业的资本组织形式（一）规范企业的资本组织形式 主要是规范各种企业的资本组织形式如：公司法、合伙企业
19、法、个人独资企业法、 外资企业法、 私营企业条例。（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式 主要是不同组织形式企业的筹资方式和渠道如：公司法、 证券法三、企业筹资的法律环境三、企业筹资的法律环境38（三）规定企业发行证券筹资的条件（三）规定企业发行证券筹资的条件 主要是规定企业发行股票和债券筹资应具备的条件。如：公司法（四）制约不同筹资方式的资本成本。（四）制约不同筹资方式的资本成本。 如：税务法律法规。 1、发行债券和银行借款筹资的利息支出，可在税前利润列支 2、发行股票筹资的股利支出，必须在税后利润支付。39一、筹资数量预测的基本依据一、筹资数量预测的基本依据（
20、一）法律依据（一）法律依据 1、注册资本限额的规定 公司法，如股份有限公司公司法，如股份有限公司注册资本注册资本的最低的最低限额为人民币限额为人民币500 500 万元万元。 公司在考虑筹资数量时首先必须满足注册资本公司在考虑筹资数量时首先必须满足注册资本最低限额的要求。最低限额的要求。 2 2、企业负债限额的规定、企业负债限额的规定 公司法，公司累计债权总额不得超过公司公司法，公司累计债权总额不得超过公司净资产额净资产额的的40 % 40 % 第四节第四节 筹资数量的预测筹资数量的预测40（二）企业经营规模依据（二）企业经营规模依据 企业经营规模越大，则筹资越大（三）影响企业筹资数量预测的其
21、他因素（三）影响企业筹资数量预测的其他因素 利率利率 对外投资对外投资 企业信用状况企业信用状况41二、筹资数量预测的因素分析法二、筹资数量预测的因素分析法（一）因素分析法的基本原理（一）因素分析法的基本原理 以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。42 公式：公式：资本需求量（上年资本实际平均占用量不合资本需求量（上年资本实际平均占用量不合理平均额）理平均额）（11预测年长销售增减率）预测年长销售增减率）（11预测年度资本周转速度变动率预测年度资本周转速度变动率）生产经营任务和加生产经营任务和加速资
22、本周转的要求速资本周转的要求呆滞积压不合理呆滞积压不合理上年度资本上年度资本平均占用额平均占用额本年资本年资本需本需求量求量43（二）因素分析法应用（二）因素分析法应用 例例P153 例例4-3（三）优缺点：（三）优缺点：1 1、计算比较简单，容易掌握、计算比较简单，容易掌握 2 2、预测结果不太精确、预测结果不太精确（四）适用范围：（四）适用范围： 通常用于品种繁多、规格复杂、用量较通常用于品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低的资本占用项目的预测，也可小、价格较低的资本占用项目的预测，也可以用来匡算企业全部资本的需要量。以用来匡算企业全部资本的需要量。44三、筹资数量预测的销售百分比法三、
23、筹资数量预测的销售百分比法（一）销售百分比法的基本依据（一）销售百分比法的基本依据 根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。 首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系存在稳定的百分比关系 再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益和所有者权益 然后得用会计等式确定筹资需求然后得用会计等式确定筹资需求45（二）前提条件（二）前提条件 （1）存在稳定的销售百分比 （2）未来销售预测已完成（三）优缺点（三）优缺点优点：优点：能提供短期预计的财务报表，以
24、适应外部筹资的需要，且易于使用。缺点：缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。注意：注意：在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。46（四）应用（四）应用通过预计利润表通过预计利润表-预测企业预测企业留用利留用利润的增加额润的增加额通过预计资产负债表通过预计资产负债表-预测预测企业资企业资本需要总额和外部筹资的增加额本需要总额和外部筹资的增加额471、预计利润表、预计利润表-内部筹资量的预测（预测留存利润）内部筹资量的预测（预测留存利润） 预计利润表与实际利润表的内容、格式相同。 基本步骤：基本步骤： （1）根据基期资料计算各项目销售百分比）根据
25、基期资料计算各项目销售百分比 公式：某项目销售百分比公式：某项目销售百分比=某项目某项目/ /销售额销售额100%100%（2）计算各项目的预计数）计算各项目的预计数 公式：某项目的预计数公式：某项目的预计数=预计销售额预计销售额某项目销售百分比某项目销售百分比（3）计算预计留存利润）计算预计留存利润 公式：预计留存利润公式：预计留存利润=预计净利润预计净利润预计净利润留用比例预计净利润留用比例 教材教材P154例例4-4482、预计资产负债表、预计资产负债表-外部筹资量的预测外部筹资量的预测 预计资产负债表与实际资产负债表的内容、格式相同。敏感项目：敏感项目：与销售额有稳定百分比关系的项目
26、敏感资产项目：敏感资产项目：现金、应收账款、存货等流动资产 敏感负债项目：敏感负债项目：应付账款、应付费用等流动负债非敏感项目：非敏感项目： 长期资产、应收票据 长期负债、短期借款、应付票据 所有者权益49基本步骤：基本步骤： 根据资产负债表基期资料，计算敏感项目销售百分比根据资产负债表基期资料，计算敏感项目销售百分比 销售百分比销售百分比 = = 基期敏感性项目基期敏感性项目/ /基期销售收入基期销售收入 计算各项目预计数计算各项目预计数 敏感项目预计数敏感项目预计数 = = 预计销售收入预计销售收入 销售百分比销售百分比 非敏感项目预计数非敏感项目预计数-根据资产负债表基期资料计算根据资产
27、负债表基期资料计算 计算预计留用利润增加额和累计额计算预计留用利润增加额和累计额预计留用利润增加额预计留用利润增加额 = 预计利润总额预计利润总额（1-所得税率）所得税率）留用比例留用比例 =计划销售净利率计划销售净利率销售额销售额（1股利支付率）股利支付率）预计留用利润累计额预计留用利润累计额 = 基期留用利润累计额基期留用利润累计额+预计留用利预计留用利润增加额润增加额50 计算追加外部筹资额计算追加外部筹资额 方法：方法： 先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。 外部融资需求预计资产总额预计负债总额外部融资需求预计资产总额预计负债总额 预计股东权益合计预计股东
28、权益合计 根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。 外部融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加外部融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加 （资产销售百分（资产销售百分新增销售额）（负债销售百分比新增销售额）（负债销售百分比新新增销售额）增销售额） 计划销售净利率计划销售净利率销售额销售额（1 1股利支付率）股利支付率） =预计年度销售增加额（敏感资产销售百分比预计年度销售增加额（敏感资产销售百分比敏感负债销售百分比）敏感负债销售百分比）- 预预计年度留用利润增加额计年度留用利润增加额51举例举例 根据销售总额确定筹资需求根据销售总额确定筹资需求 1、确定销售百
29、分比、确定销售百分比 假设上年的销售收入为假设上年的销售收入为3000万元，净万元，净利润为利润为136万元，预计本年销售收入为万元，预计本年销售收入为4000万元，根据上年资产负债表来计算万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。销售百分比。52上年实际数上年实际数占销售比（占销售比（%）本年计划本年计划资产：资产：流动资产流动资产70023.3333933.33长期资产长期资产130043.33331733.33资产合计：资产合计：200066.6666%2666.66负债及权益：负债及权益：短期借款短期借款60N60应付票据应付票据5N5应付款项应付款项1765.8666234.66预提
30、费用预提费用90.312长期负债长期负债810N810负债合计负债合计10606.1666%1121.66实收资本实收资本100N100资本公积资本公积16N16留存收益留存收益824N950股东权益合计股东权益合计9401066负债及权益合计负债及权益合计20002187.6653 2、计算预计销售额下的资产和负债、计算预计销售额下的资产和负债 根据上表可得出：根据上表可得出： 资产总额资产总额2666.66（万元）（万元） 负债总额负债总额1121.66（万元）（万元） 3、预计留存收益增加额、预计留存收益增加额 假设该公司股利支付率为假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与，销售净利率
31、与上年相同（上年相同（13630004.5%）留存收益增加额留存收益增加额40004.5%（130%）126（万元）（万元）544、计算外部融资需求、计算外部融资需求 外部融资需求预计资产总额预计负债总额外部融资需求预计资产总额预计负债总额 预计股东权益合计预计股东权益合计 2666.661121.66 （940126） 479（万元）（万元） 该公司为完成销售额该公司为完成销售额4000万元，需要增加资万元，需要增加资金金666.66（2666.662000）万元，负债的自然增）万元，负债的自然增长提供长提供61.66万元（万元（234.66121769），留存），留存收益提供收益提供126
32、万元，本年应向外再筹资万元，本年应向外再筹资479（666.6661.66126）万元）万元55q 根据销售增加量确定筹资需求根据销售增加量确定筹资需求 外部融资需求外部融资需求 资产增加负债自然增加留存收益增加资产增加负债自然增加留存收益增加 （资产销售百分（资产销售百分新增销售额）新增销售额） （负债销售百分比（负债销售百分比新增销售额）新增销售额） 计划销售净利率计划销售净利率销售额销售额（1股利支付率）股利支付率） 融资需求（融资需求（66.6666%1000）（）（6.1666% 1000）4.5%4000（130%） 666.661.6126479（万元）（万元）56 某公司某公司
33、2002年的资料如下：年的资料如下：项项目目金金额额（万元）（万元）销销售百分比售百分比流流动资产动资产4000100%长长期期资产资产略略无无稳稳定的百分比关系定的百分比关系应应付付帐帐款款40010%其他其他负债负债略略无无稳稳定的百分比关系定的百分比关系当年的当年的销销售收入售收入4000净净利利润润2005%分配股利分配股利60留存收益留存收益140练习练习57要求： 假设该公司的实收资本不变，2003年预计销售收入将达到5000万元，计算该公司须补充多少外部资金？ 如果利润留存率为100%，销售净利率6%，2003年预计销售收入将达到4500万元，计算该公司是否需要从外部融集资金？
34、58解：（1）销售收入增加额=50004000=1000 预计留用利润增加额 = 预计利润总额（1-所得税率）留用比例 =50005%（160/200）=175外部筹资额=1000（100%10%）175=725（2）销售收入增加额=45004000=500预计留用利润增加额 =45006%100%=270外部筹资额=500（100%10%）270=18059（一）概念：（一）概念： 是假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。四、预测筹资数量的线性回归法四、预测筹资数量的线性回归法60（二）模型：（二）模型：
35、y=a+bx式中：式中：y资本需求量资本需求量 x 产销量产销量b单位业务量所需要的可变资本额单位业务量所需要的可变资本额a不变资本总额不变资本总额不变资本：不变资本：指在一定的营业规模内不随业务量变动的资指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备以及固定资产材料的保险储备、必要的成品或商品储备以及固定资产占用的资本。占用的资本。可变资本：可变资本：指随营业业务量变动而同比例变动的资本，指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。占用的资本。 61 建立联立方程组：建立联立方程组： y = na + b xy = ax + bx2 求出求出 a、b 代入代入y = a 十十bx 进行预测进行预测（三）模型应用（三）模型应用 P159例例4-862讨论题你认为在不同的筹资方式中，股权资本、债权资本对企业有什么样的影响？从企业的角度，讨论短期筹资、长期筹资的优缺点。讨论直接筹资与间接筹资、内部筹资与外部筹资之间的差别。63
