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1、C H A P T E R货币制度货币制度（ The Monetary System ）经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼昆曼昆29本章我们将探索这些问题的答案：本章我们将探索这些问题的答案：哪些资产可以看作哪些资产可以看作“货币货币”？货币有什么作用？有？货币有什么作用？有什么类型？什么类型？什么是美联储？什么是美联储？银行在货币制度中扮演什么样角色？银行如何银行在货币制度中扮演什么样角色？银行如何“创创造货币造货币”？美联储如何控制货币供给？美联储如何控制货币供给？1 17.1 货币的含义4 货币的职能4 两种类型的货币4 美国经济中的货币7.2 联邦储备体系7.3 银行与货币供给
2、4 银行准备金4 银行T型账户4 银行与货币的供给：一个例子4 货币乘数4 美联储控制货币的工具4 联邦基金利率4 控制货币供给中存在的问题2货币（Money）1.1.定义：经济中人们经常用于相互购买物品与劳定义：经济中人们经常用于相互购买物品与劳务的一组资产，或者说是一般等价物。务的一组资产，或者说是一般等价物。2. 2. 现代市场经济中，极难找出与货币没有任何联现代市场经济中，极难找出与货币没有任何联系的事物和地方。系的事物和地方。3v“你身上还有你身上还有钱钱吗？先借我一点。吗？先借我一点。”现金（通货）现金（通货）v“他老爸做生意，家里很有他老爸做生意，家里很有钱钱。”财富（存量）财富
3、（存量）v“王庆同学找了一份不错的工作，能挣大笔的王庆同学找了一份不错的工作，能挣大笔的钱钱。”收入（流量）收入（流量）43 3、货币与其相关概念的区别、货币与其相关概念的区别 货币与通货货币与通货（1 1）通货）通货currencycurrency：钞票和硬币：钞票和硬币（2 2）通货是货币的一部分，而且是很小的一部分通货是货币的一部分，而且是很小的一部分通货通货货货币币5货币与财富货币与财富财富不仅包括货币财富不仅包括货币,货币是财富的表现形式，但不是财货币是财富的表现形式，但不是财富的唯一形式。富的唯一形式。 财富财富货币货币6货币与收入货币与收入收入是动态的（流量收入是动态的（流量fl
4、ow),是某一时间单位里收益的流量是某一时间单位里收益的流量货币是某一时点上的一个确定的金额（存量货币是某一时点上的一个确定的金额（存量stock）2015.5.12015.6.302015.7.31流流量量存存量量7货币货币为什么重要为什么重要没有货币，贸易只能依靠没有货币，贸易只能依靠物物交换物物交换用一种物品用一种物品或劳务交换另一种物品或劳务或劳务交换另一种物品或劳务交易要求交易要求欲望的双向一致性欲望的双向一致性一种不大可能的偶一种不大可能的偶然巧合，即两个人中每个人都有对方想要的物品或然巧合，即两个人中每个人都有对方想要的物品或劳务劳务许多人都要花时间去搜寻其他人与之贸易许多人都要
5、花时间去搜寻其他人与之贸易这是这是对资源的巨大浪费对资源的巨大浪费有了有了货币货币（经济中人们经常用于向其他人购买物品（经济中人们经常用于向其他人购买物品和劳务的一组资产）之后，这样的搜寻就变得没有和劳务的一组资产）之后，这样的搜寻就变得没有必要必要8货币的三种职能货币的三种职能交换媒介：交换媒介：买者在购买物品与劳务时给予卖者的买者在购买物品与劳务时给予卖者的东西东西计价单位：计价单位：人们用来表示价格和记录债务的标准人们用来表示价格和记录债务的标准价值储藏手段：价值储藏手段：人们可以用来把现在的购买力转人们可以用来把现在的购买力转变为未来的购买力的东西变为未来的购买力的东西9商品货币商品货
6、币：以有内在价值的商品为形式以有内在价值的商品为形式的货币的货币例如：金币，战俘营中的香例如：金币，战俘营中的香烟烟法定货币法定货币：没有内在价值、由政府法令确没有内在价值、由政府法令确定作为通货使用的货币定作为通货使用的货币例如：美元例如：美元 两种类型的货币两种类型的货币10货币供给（或货币存量）：货币供给（或货币存量）：经济中流通的货币量经济中流通的货币量什么样的资产看作货币供给？什么样的资产看作货币供给？两种：两种：通货：通货：公众手中持有的纸币钞票和铸币公众手中持有的纸币钞票和铸币活期存款：活期存款：储户可以通过开支票而随时支取的储户可以通过开支票而随时支取的银行账户余额银行账户余额
7、 美国经济中的货币美国经济中的货币11美国经济中货币存量的衡量指标美国经济中货币存量的衡量指标M1：通货，活期存款，旅游支票，其他支票存款M1 = 2.46万亿美元 (2013年3月)M2： M1中的每一项加上储蓄存款，小额定期存款，货币市场共同基金和几种不重要的项目M2 = 10.46万亿美元 (2013年3月)就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，M1M1与与与与M2M2之间的区别并不重要之间的区别并不重要之间的区别并不重要之间的区别并不重要12我国现行对货币层
8、次的划分是：我国现行对货币层次的划分是：M0=流通中现金流通中现金狭义货币（狭义货币（M1）=M0可开支票进行支付的单可开支票进行支付的单位活期存款位活期存款广义货币（广义货币（M2）=M1居民储蓄存款单位定居民储蓄存款单位定期存款单位其他存款证券公司客户保证金期存款单位其他存款证券公司客户保证金中国中国经济中货币存量的衡量指标经济中货币存量的衡量指标1320152015年我国分月份货币供给量年我国分月份货币供给量147.1 货币的含义4 货币的三种职能4 两种类型的货币4 美国经济中的货币7.2 联邦储备体系7.3 银行与货币供给4 银行准备金4 银行T型账户4 银行与货币的供给：一个例子4
9、 货币乘数4 美联储控制货币的工具4 联邦基金利率4 控制货币供给中存在的问题15中央银行：中央银行：为了监管银行体系和调节经济中的货为了监管银行体系和调节经济中的货币量而设计的机构币量而设计的机构货币政策：货币政策：中央银行的决策者对货币供给的安排中央银行的决策者对货币供给的安排联邦储备（美联储联邦储备（美联储Fed）：）：美国的中央银行美国的中央银行 联邦储备体系联邦储备体系16美联储体系由以下部分组成：美联储体系由以下部分组成：理事会理事会（有（有7名成员）位于华盛顿名成员）位于华盛顿12个地区联邦储备银行个地区联邦储备银行分布在全国分布在全国联邦公开市场委员会（联邦公开市场委员会（FO
10、MC）包括理事会成员和地区银行总裁包括理事会成员和地区银行总裁中的一部分组成。联邦公开市场中的一部分组成。联邦公开市场委员会决定货币政策委员会决定货币政策珍妮特珍妮特-耶伦耶伦(JanetYellen)美联储美联储主席，主席，2014年年2月月至今至今美联储的结构美联储的结构17美联储的具体构成美联储的具体构成联邦储备体系（联邦储备体系（FederalReserveSystem），简称），简称FED，共分三层组织，最高为理事会，旗下是共分三层组织，最高为理事会，旗下是12个个联邦储备银行联邦储备银行和各储备银行的会员银行。美联储是私有制银行，全部股和各储备银行的会员银行。美联储是私有制银行，全
11、部股份为私人所有。份为私人所有。联邦储备系统（联邦储备系统（FederalReserveSystem），是美国的中），是美国的中央银行体系。由美国国会通过央银行体系。由美国国会通过1913年的年的联邦储备法案联邦储备法案而创设，以避免再度发生类似而创设，以避免再度发生类似1907年的年的银行危机银行危机。该系统。该系统包括联邦储备系统理事会、包括联邦储备系统理事会、联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会、联邦储、联邦储备银行、约三千家会员银行、及三个咨询委员会。美国联备银行、约三千家会员银行、及三个咨询委员会。美国联邦储备系统是以私有形式组织的行使公共目的的政府机构。邦储备系统是以私有形式组织的
12、行使公共目的的政府机构。美国政府虽不拥有美联储的股份，但美联储的美国政府虽不拥有美联储的股份，但美联储的94%利润转利润转交给美国财政部，剩余交给美国财政部，剩余6%用于给会员银行发放股息。用于给会员银行发放股息。18联邦储备理事会与联邦公开市场委员会联邦储备理事会与联邦公开市场委员会联邦储备系统联邦储备系统的核心机构是的核心机构是联邦储备理事会联邦储备理事会(FederalReserveBoard，简称美联储；它的全称叫，简称美联储；它的全称叫TheBoardofGovernorsofTheFederalReserveSystem，即联邦储备系统管理委员会，），其办，即联邦储备系统管理委员会
13、，），其办公地点位于美国公地点位于美国华盛顿特区华盛顿特区（WashingtonD.C.）。该委员会由七名）。该委员会由七名成员组成（其中主席和副主席各一位，委员五名），须由美国总统提成员组成（其中主席和副主席各一位，委员五名），须由美国总统提名，经美国国会上院之参议院批准方可上任，任期为十四年（主席和名，经美国国会上院之参议院批准方可上任，任期为十四年（主席和副主席任期为四年，可连任）。副主席任期为四年，可连任）。公开市场委员会公开市场委员会(FOMC)由由12名成员组成，包括名成员组成，包括7名美联储理事会成员名美联储理事会成员(即主席、副主席和即主席、副主席和5位常任理事，其成员由美国总
14、统提名，参议院批位常任理事，其成员由美国总统提名，参议院批准，为了防止总统操控联储，委员任期长达准，为了防止总统操控联储，委员任期长达14年，且原则上不允许连年，且原则上不允许连任，然而在实际操作中，联储委员经常在任期满之前就自动辞职，并任，然而在实际操作中，联储委员经常在任期满之前就自动辞职，并由总统再次提名、参议院批准而获得实际连任由总统再次提名、参议院批准而获得实际连任)、纽约联储银行行长以、纽约联储银行行长以及其它及其它4位成员，这位成员，这4位成员主要由位成员主要由11位州联储银行行长每年一次轮流位州联储银行行长每年一次轮流担任。担任。191212家区域性联邦储备银行家区域性联邦储备
15、银行联邦储备银行区域由国会组建的作为联邦储备银行区域由国会组建的作为12个联邦储备银行个联邦储备银行国家的中心银行系统的操作力量的国家的中心银行系统的操作力量的12个联邦储备银行，是按照个联邦储备银行，是按照1913年年国会通过的联邦储备法，在全国划分国会通过的联邦储备法，在全国划分12个储备区，每区设立一个联邦个储备区，每区设立一个联邦储备银行储备银行分行分行。联邦储备银行共分为。联邦储备银行共分为12家地区银行，分别设于（括号家地区银行，分别设于（括号内为银行代号）：内为银行代号）：波士顿波士顿（A）、）、纽约纽约（B）、）、费城费城（C）、克利夫兰克利夫兰（D）、）、里士满里士满（E），
16、），亚特兰大亚特兰大（F），），芝加哥芝加哥（G），），圣路易斯圣路易斯（H）、）、明尼阿波利斯明尼阿波利斯（I），），堪萨斯城堪萨斯城（J），），达拉斯达拉斯（K），），旧金山旧金山（L）。其中，纽约，芝加哥和旧金山三座联邦储备银行的资产是最大）。其中，纽约，芝加哥和旧金山三座联邦储备银行的资产是最大的，占到了总资产的一半。在其他的的，占到了总资产的一半。在其他的25座大中城市，美国联邦储备银座大中城市，美国联邦储备银行也设立了分支机构。管理方面，每家联邦储备银行都由行也设立了分支机构。管理方面，每家联邦储备银行都由9名兼职董名兼职董事组成的董事会来管理。每家区域性储备银行都是一个法人机构，
17、拥事组成的董事会来管理。每家区域性储备银行都是一个法人机构，拥有自己的董事会。会员银行是美国的私人银行，除国民银行必须是会有自己的董事会。会员银行是美国的私人银行，除国民银行必须是会员银行外，其余银行是否加入全凭自愿而定。加入联邦储备系统就由员银行外，其余银行是否加入全凭自愿而定。加入联邦储备系统就由该系统为会员银行的私人存款提供担保，但必须缴纳一定数量的存款该系统为会员银行的私人存款提供担保，但必须缴纳一定数量的存款准备金，对这部分资金，联邦储备系统不付给利息。准备金，对这部分资金，联邦储备系统不付给利息。20联邦准备系统的地理位置联邦准备系统的地理位置地区边界州界联邦准备银行所在城市联邦准
18、备体系理事会达拉斯波士顿紐約华盛顿旧金山堪萨斯城亚特兰大129101186574321圣路易芝加哥里士满克里夫兰明尼阿波里斯市費城注：阿拉斯加和夏威夷属于第12区21中国人民银行政策性银行大型商业银行股份制商业银行中小商业银行中国银行业监督管理委员会中国银行业协会国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行中国工商银行中国农业银行中国银行中国建设银行中国交通银行 光大银行华夏银行上海浦东发展银行中国民生银行平安银行农村金融机构中国邮政储蓄银行外资银行银行业金融机构金融资产管理公司 信托公司企业集团财务公司金融租赁公司汽车金融公司货币经纪公司非银行业金融机构监管机构中央银行自律机构中国的银行体系2
19、2中央银行的职能 发行的银行：发行的银行：发行的银行：发行的银行：代表政府发行本位货币。代表政府发行本位货币。代表政府发行本位货币。代表政府发行本位货币。 银行的银行：银行的银行：银行的银行：银行的银行：为各银行提供资金支持，是银行的最后贷款者，为各银行为各银行提供资金支持，是银行的最后贷款者，为各银行为各银行提供资金支持，是银行的最后贷款者，为各银行为各银行提供资金支持，是银行的最后贷款者，为各银行之间交易办理非现金结算。之间交易办理非现金结算。之间交易办理非现金结算。之间交易办理非现金结算。（监管商业银行并确保银行体系正常运作；（监管商业银行并确保银行体系正常运作；（监管商业银行并确保银行
20、体系正常运作；（监管商业银行并确保银行体系正常运作；充当最后贷款者角色，稳定整个银行体系）充当最后贷款者角色，稳定整个银行体系）充当最后贷款者角色，稳定整个银行体系）充当最后贷款者角色，稳定整个银行体系） 政府的银行：政府的银行：政府的银行：政府的银行：代理国库，管理国家的黄金外汇储备，为政府代办预算收代理国库，管理国家的黄金外汇储备，为政府代办预算收代理国库，管理国家的黄金外汇储备，为政府代办预算收代理国库，管理国家的黄金外汇储备，为政府代办预算收支，购买政府债券（由国家财政部发行），以帮助弥补政府预算中出现支，购买政府债券（由国家财政部发行），以帮助弥补政府预算中出现支，购买政府债券（由国
21、家财政部发行），以帮助弥补政府预算中出现支，购买政府债券（由国家财政部发行），以帮助弥补政府预算中出现的财政赤字。的财政赤字。的财政赤字。的财政赤字。（管理政府的账户，包销政府债券）（管理政府的账户，包销政府债券）（管理政府的账户，包销政府债券）（管理政府的账户，包销政府债券） 调节货币供给量：调节货币供给量：调节货币供给量：调节货币供给量：通过改变商业银行准备金率以及对商业银行的、贷款、通过改变商业银行准备金率以及对商业银行的、贷款、通过改变商业银行准备金率以及对商业银行的、贷款、通过改变商业银行准备金率以及对商业银行的、贷款、贴现、公开市场操作，增减经济体系中的货币量。（贴现、公开市场操作
22、，增减经济体系中的货币量。（贴现、公开市场操作，增减经济体系中的货币量。（贴现、公开市场操作，增减经济体系中的货币量。（以货币政策控制经以货币政策控制经以货币政策控制经以货币政策控制经济体系中的货币量）济体系中的货币量）济体系中的货币量）济体系中的货币量）23中国的中央银行：中国人民银行中国的中央银行：中国人民银行中国人民银行（中国人民银行（ThePeoplesBankOfChina），简称央行，是），简称央行，是中华中华人民共和国人民共和国的的中央银行中央银行，中华人民共和国，中华人民共和国国务院组成部门国务院组成部门。在国务院。在国务院领导下，制定和执行领导下，制定和执行货币政策货币政策，
23、防范和化解，防范和化解金融风险金融风险，维护，维护金融稳定金融稳定。1948年年12月月1日，在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上合日，在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上合并组成中国人民银行。并组成中国人民银行。1983年年9月，国务院决定中国人民银行专门行月，国务院决定中国人民银行专门行使中国国家使中国国家中央银行中央银行职能。职能。1995年年3月月18日，第八届日，第八届全国人民代表大全国人民代表大会会第三次会议通过了第三次会议通过了中华人民共和国中国人民银行法中华人民共和国中国人民银行法，至此，中，至此，中国人民银行作为中央银行以法律形式被确定下来。国人民银行作为中央银行
24、以法律形式被确定下来。中国人民银行根据中国人民银行根据中华人民共和国中国人民银行法中华人民共和国中国人民银行法的规定，在国的规定，在国务院的领导下依法独立执行货币政策，履行职责，开展业务，不受地务院的领导下依法独立执行货币政策，履行职责，开展业务，不受地方政府、社会团体和个人的干涉。方政府、社会团体和个人的干涉。247.1 货币的含义4 货币的三种职能4 两种类型的货币4 美国经济中的货币7.2 联邦储备体系7.3 银行与货币供给4 银行准备金4 银行T型账户4 银行与货币的供给：一个例子4 货币乘数4 美联储控制货币的工具4 联邦基金利率4 控制货币供给中存在的问题25 现代银行体系主要由中
25、央银行、商业银行、政策性（专业）现代银行体系主要由中央银行、商业银行、政策性（专业）现代银行体系主要由中央银行、商业银行、政策性（专业）现代银行体系主要由中央银行、商业银行、政策性（专业）银行和其他金融机构组成。银行和其他金融机构组成。银行和其他金融机构组成。银行和其他金融机构组成。 中央银行中央银行中央银行中央银行: : : :是为了监管银行体系和调节货币量而设立的机是为了监管银行体系和调节货币量而设立的机是为了监管银行体系和调节货币量而设立的机是为了监管银行体系和调节货币量而设立的机构，通常独立于政府。中央银行是一国的最高金融机构，构，通常独立于政府。中央银行是一国的最高金融机构，构，通常
26、独立于政府。中央银行是一国的最高金融机构，构，通常独立于政府。中央银行是一国的最高金融机构，统筹管理全国的金融活动，实施货币政策。统筹管理全国的金融活动，实施货币政策。统筹管理全国的金融活动，实施货币政策。统筹管理全国的金融活动，实施货币政策。 商业银行：商业银行：商业银行：商业银行：是指专门从事吸收存款、发放贷款和代理结算是指专门从事吸收存款、发放贷款和代理结算是指专门从事吸收存款、发放贷款和代理结算是指专门从事吸收存款、发放贷款和代理结算业务的金融机构。业务的金融机构。业务的金融机构。业务的金融机构。 现代银行体系的组成26商业银行的职能充当资金融通的桥梁或中介：充当资金融通的桥梁或中介：
27、充当资金融通的桥梁或中介：充当资金融通的桥梁或中介：从有多余资金的人或企业手从有多余资金的人或企业手从有多余资金的人或企业手从有多余资金的人或企业手中吸纳存款，然后贷款给需要资金的人或企业，使得社会中吸纳存款，然后贷款给需要资金的人或企业，使得社会中吸纳存款，然后贷款给需要资金的人或企业，使得社会中吸纳存款，然后贷款给需要资金的人或企业，使得社会上的资金能有效地运用。上的资金能有效地运用。上的资金能有效地运用。上的资金能有效地运用。承担贷款风险或信用风险：承担贷款风险或信用风险：承担贷款风险或信用风险：承担贷款风险或信用风险：吸收存款，发放贷款是有风险吸收存款，发放贷款是有风险吸收存款，发放贷
28、款是有风险吸收存款，发放贷款是有风险的。的。的。的。“软债权、硬债务软债权、硬债务软债权、硬债务软债权、硬债务”，“长贷短存长贷短存长贷短存长贷短存”的运作模式，以的运作模式，以的运作模式，以的运作模式，以及借款人的财务及信用问题，都构成了银行风险的来源。及借款人的财务及信用问题，都构成了银行风险的来源。及借款人的财务及信用问题，都构成了银行风险的来源。及借款人的财务及信用问题，都构成了银行风险的来源。2728银行体系与资金融通资资金金商业银行商业银行中央银行中央银行资金资金资金资金1.家庭家庭2.企业企业3.政府政府4.外国人外国人1.家庭家庭2.企业企业3.政府政府4.外国人外国人存款者存
29、款者储蓄者储蓄者借款者借款者花费者花费者28存款准备金存款准备金（reserves）：）：银行得到但没有贷出银行得到但没有贷出去的存款去的存款法定准备金法定准备金（requiredreserves）：银行必须持银行必须持有的准备金量的最低水平有的准备金量的最低水平超额准备金（超额准备金（excessreserves）：银行可持有：银行可持有高于法定最低量的准备金高于法定最低量的准备金存款准备金存款准备金=法定准备金法定准备金+超额准备金超额准备金 银行准备金银行准备金29在在部分准备金银行制度部分准备金银行制度( (fractional-reserve banking) )下，银行将部分存款作
30、为下，银行将部分存款作为准备金，准备金，把其把其他存款用来贷款他存款用来贷款准备金率准备金率（reserve ratio），记为记为R R = =银行作为准备金持有的存款比例银行作为准备金持有的存款比例= = 准备金占所有存款的比例准备金占所有存款的比例 银行准备金银行准备金30T型账户：型账户：表明银行资产与负债变动的一个简化表明银行资产与负债变动的一个简化的会计报表的会计报表举例：举例：第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金 $ 10贷款 $ 90 存款$100银行的负债包括存款，资产包括贷款和准备金银行的负债包括存款，资产包括贷款和准备金本例中，注意本例中，注意R=$10/$10
31、0=10% 银行银行T T型账户型账户31如果流通的通货是如果流通的通货是100美元美元为决定银行对货币供给的影响，我们计算三种不同为决定银行对货币供给的影响，我们计算三种不同情形的货币供给：情形的货币供给：1. 没有银行体系没有银行体系2. 100%准备金银行制度：准备金银行制度：银行将所有存款都作为准备金，没有贷款银行将所有存款都作为准备金，没有贷款3. 部分准备金银行制度部分准备金银行制度 银行与货币供给：一个例子银行与货币供给：一个例子32情形情形 1 1: : 没有银行体系没有银行体系 人们持有人们持有$100$100通货通货 货币供给货币供给 = $100 = $100 33情形情
32、形2：100%准备金银行制度准备金银行制度人们在第一国民银行存款人们在第一国民银行存款$100第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金$100贷款 $ 0存款$100第一国民银行将所有存款第一国民银行将所有存款作为准备金作为准备金货币供给货币供给=通货通货+存款存款=$0+$100=$100 在在100%100%准备金银行制度下准备金银行制度下 ， 银行不影响货币供给的规模银行不影响货币供给的规模34情形情形3：部分准备金银行制度部分准备金银行制度货币供给货币供给=$190(!)储户有存款储户有存款$100，借贷者有，借贷者有$90通货通货第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金$
33、100贷款 $ 0存款$100如果如果R=10%，第一国民银行将，第一国民银行将10%的存款作为准的存款作为准备金，其余的作为贷款备金，其余的作为贷款109035货币供给怎么会突然增加？货币供给怎么会突然增加？当银行发放贷款，他们创造了货币当银行发放贷款，他们创造了货币借贷者得到借贷者得到$90通货（资产）通货（资产）$90新债（负债）新债（负债）情形情形3：部分准备金银行制度部分准备金银行制度部分准备金银行制度创造货币，但不创造财富部分准备金银行制度创造货币，但不创造财富 36情形情形3：部分准备金银行制度部分准备金银行制度如果第二国民银行的如果第二国民银行的R=10%，它会把，它会把10%
34、的存款作为的存款作为准备金，其余的作为贷款准备金，其余的作为贷款第二国民银行第二国民银行资产资产负债负债准备金$ 90贷款 $ 0存款$ 90如果借贷者在第二国民银行存款如果借贷者在第二国民银行存款90美元美元最初，第二国最初，第二国民银行的民银行的T型型账户：账户：98137例例3：部分准备金银行制度：部分准备金银行制度如果第三国民银行的如果第三国民银行的R=10%，它会把，它会把10%的存款作为的存款作为准备金，其余的作为贷款准备金，其余的作为贷款第三国民银行第三国民银行资产资产负债负债准备金$ 81贷款 $ 0存款$ 81借贷者在第三国民银行存款借贷者在第三国民银行存款81美元美元最初，
35、第三国最初，第三国民银行的民银行的T型型账户：账户：$ 8.10$72.9038例例3：部分准备金银行制度：部分准备金银行制度这个过程不断进行，每笔新贷款都创造出货币这个过程不断进行，每笔新贷款都创造出货币初始存款初始存款=第一国民银行贷款第一国民银行贷款=第二国民银行贷款第二国民银行贷款=第三国民银行贷款第三国民银行贷款=.$ 100.00$90.00$81.00$72.90.货币供给总量货币供给总量=$1000.00在这个例子中，在这个例子中，100100美元的准备金美元的准备金产生了产生了10001000美元美元货币货币39货币乘数货币乘数：银行体系用：银行体系用1美元准备金所产生的货币
36、美元准备金所产生的货币量量货币乘数等于货币乘数等于1/R在我们的例子中，在我们的例子中，R=10%货币乘数货币乘数=1/R=10100美元的准备金产生了美元的准备金产生了1000美元的货币美元的货币 货币乘数货币乘数4041货币乘数（货币乘数（money multiplier）货币乘数（货币乘数（money multiplier）是指最终被创造出来的货币是指最终被创造出来的货币量与货币基础之比，即货币供给量与基础货币的比率。量与货币基础之比，即货币供给量与基础货币的比率。如果没有货币流通与银行体系之外，商业银行也没有超额如果没有货币流通与银行体系之外，商业银行也没有超额储备，即商业银行得到的存
37、款扣除法定准备金后的部分能储备，即商业银行得到的存款扣除法定准备金后的部分能够全部贷放出去，那么货币乘数为存款准备金率的倒数。够全部贷放出去，那么货币乘数为存款准备金率的倒数。货币乘数货币乘数货币乘数货币乘数=1/=1/=1/=1/存款准备金率存款准备金率存款准备金率存款准备金率4142最初可用作贷款的货币总量为货币基础最初可用作贷款的货币总量为货币基础（monetary base, ,又又称基础货币）称基础货币）商业银行的商业银行的准备金总额（包括法定的和超额的）与准备金总额（包括法定的和超额的）与非银行部非银行部门持有的门持有的通货的总和，通货的总和，称为基础货币。它是存款扩张的基础，称为
38、基础货币。它是存款扩张的基础，会派生出更多的货币（活期存款），因此又称高能货币或强会派生出更多的货币（活期存款），因此又称高能货币或强力货币。力货币。货币基础（基础货币）货币基础（基础货币）42（1）公开市场操作：公开市场操作：美联储买卖美国政府债券美联储买卖美国政府债券为增加货币供给为增加货币供给，美联储购买政府债券，增加新美元，美联储购买政府债券，增加新美元这些新增的美元存入在银行，增加准备金这些新增的美元存入在银行，增加准备金银行用新增的美元来放贷，增加货币供给银行用新增的美元来放贷，增加货币供给 为减少货币供给为减少货币供给， 美联储的做法正好相反，它出售政府债美联储的做法正好相反，它
39、出售政府债券，减少流通中的货币量券，减少流通中的货币量公开市场操作是容易进行的，是美联储可选择的货币政策工公开市场操作是容易进行的，是美联储可选择的货币政策工具之一具之一 美联储控制货币的三种工具美联储控制货币的三种工具1.美联储如何影响准备金量43（2）美联储向银行发放贷款美联储向银行发放贷款贴现率：贴现率：美联储美联储通过贴现窗口通过贴现窗口向银行发放贷款的利率向银行发放贷款的利率当银行准备金太少以至于达不到法定准备金要求时，当银行准备金太少以至于达不到法定准备金要求时，银行就要向美联储借款银行就要向美联储借款为增加货币供给为增加货币供给，美联储可以降低贴现率，鼓励银行美联储借入更多美联储
40、可以降低贴现率，鼓励银行美联储借入更多的准备金的准备金银行可以发放贷更多的贷款，增加货币供给银行可以发放贷更多的贷款，增加货币供给为减少货币供给为减少货币供给，美联储可以提高贴现率，美联储可以提高贴现率44法定准备金：法定准备金：影响银行通过放贷创造的货币量影响银行通过放贷创造的货币量为增加货币供给为增加货币供给，美联储减少法定准备金，美联储减少法定准备金银行用每一美元准备金可以发放更多的贷款，增加银行用每一美元准备金可以发放更多的贷款，增加货币乘数与货币供给货币乘数与货币供给为减少货币供给为减少货币供给，美联储增加增加法定准备金，这，美联储增加增加法定准备金，这过程正好与增加货币供给相反过程
41、正好与增加货币供给相反美联储很少采用改变法定准备金来控制货币供给：美联储很少采用改变法定准备金来控制货币供给：频繁改变会干扰银行业务频繁改变会干扰银行业务支付准备金利息支付准备金利息：2008年年10月，美联储开始支付月，美联储开始支付准备金利息准备金利息2.2.美联储如何影响准备金率美联储如何影响准备金率45如果家庭以通货形式持有更多的货币，那银行拥如果家庭以通货形式持有更多的货币，那银行拥有较少的准备金，放贷减少，货币供给也减少有较少的准备金，放贷减少，货币供给也减少如果银行持有超额准备金，银行放贷减少，货币如果银行持有超额准备金，银行放贷减少，货币供给也会减少供给也会减少然而，美联储可以
42、掌握家庭或银行行为的变动，然而，美联储可以掌握家庭或银行行为的变动，并对这些变动做出反应，以此来控制货币供给并对这些变动做出反应，以此来控制货币供给 控制货币供给存在的问题控制货币供给存在的问题46在某一天，银行发现自己的准备金不足，可以向有超额准在某一天，银行发现自己的准备金不足，可以向有超额准备金的银行贷款备金的银行贷款美国联邦基金利率美国联邦基金利率（FederalFundsRate）：指美国同业）：指美国同业拆借市场的短期利率，其最主要的隔夜拆借利率拆借市场的短期利率，其最主要的隔夜拆借利率联邦公开市场委员会用公开市场操作来钉住联邦基金利率联邦公开市场委员会用公开市场操作来钉住联邦基金
43、利率许多利率互相之间是高度关联的，因此联邦基金利率的改许多利率互相之间是高度关联的，因此联邦基金利率的改变会导致其它利率的改变，并对经济产生重大影响变会导致其它利率的改变，并对经济产生重大影响 联邦基金利率联邦基金利率47货币政策与联邦基金利率货币政策与联邦基金利率为提高联邦基金为提高联邦基金利率，美联储出利率，美联储出售政府债券售政府债券银行体系准备金银行体系准备金减少，并减少联减少，并减少联邦基金的供给邦基金的供给导致导致rf上升上升rfFD1S23.75%F2S1F13.50%联邦基金市场联邦基金利率联邦基金的数量48内容提要内容提要货币包括通货和其他各种类型的银行存款美联储是美国的中央银行，负责管理美国的货币制度美联储主要通过公开市场操作来控制货币供给：购买政府债券增加货币供给，出售政府债券减少货币供给在部分准备金银行制度下，银行发放贷款时创造货币。银行准备金对货币供给具有乘数效应4949
