《公司治理案例分析——国美之争》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公司治理案例分析——国美之争（58页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、LOGO国美国美国美国美之争折射的公司治理问题之争折射的公司治理问题之争折射的公司治理问题之争折射的公司治理问题 南开大学南开大学南开大学南开大学 姜哲姜哲姜哲姜哲内容目录内容目录国美发展简史国美之争来龙去脉何谓公司治理争斗折射何种问题对家族企业-上市公司的启示目录目录国美发展简史国美发展简史19871987年年，黄光裕在北京创立了第一家国美电器店，黄光裕在北京创立了第一家国美电器店（100100多平米不足）多平米不足），经营进口家电产品。，经营进口家电产品。19991999年年，国美电器率先走出北京，在行业内首次迈出了异地连锁的，国美电器率先走出北京，在行业内首次迈出了异地连锁的步伐，最早最
2、成功地实现了跨区域连锁经营，并长期保持先发优势。步伐，最早最成功地实现了跨区域连锁经营，并长期保持先发优势。20042004年年，国美电器在国美电器在香港香港成功借壳成功借壳上市上市（注册地为（注册地为百慕大百慕大），成为，成为知名的大型上市公众公司。之后，黄光裕先后四次被评为中国富豪知名的大型上市公众公司。之后，黄光裕先后四次被评为中国富豪榜首富。榜首富。20052005年年开始开始, ,国美在全国掀起并购狂潮，先后成功收购哈尔滨黑天国美在全国掀起并购狂潮，先后成功收购哈尔滨黑天鹅、广州易好家、中商家电、常州金太阳、上海永乐、北京大中、鹅、广州易好家、中商家电、常州金太阳、上海永乐、北京大中
3、、山东三联山东三联等。等。20062006年年，上海永乐创始人兼董事长陈晓被黄光裕任命为国美，上海永乐创始人兼董事长陈晓被黄光裕任命为国美CEOCEO。国美发展简史国美发展简史2008年年3月月,中国连锁经营协会发布中国连锁经营协会发布“2007年中国连锁百强年中国连锁百强”经营业经营业绩，国美电器以绩，国美电器以1023.5亿元位列首位（亿元位列首位（1200多家直营店）；睿富全多家直营店）；睿富全球最有价值品牌中国榜评定国美电器品牌价值为球最有价值品牌中国榜评定国美电器品牌价值为490亿元，成为中亿元，成为中国家电连锁零售第一品牌。国家电连锁零售第一品牌。2008年年12月月，黄光裕因涉嫌
4、经济犯罪被拘留调查，国美出现危机。，黄光裕因涉嫌经济犯罪被拘留调查，国美出现危机。2009年年1月月16日日，黄光裕辞去董事职务，并终止董事会主席的身份；，黄光裕辞去董事职务，并终止董事会主席的身份；陈晓临危受命接任董事会主席的职务，并兼任行政总裁，国美电器陈晓临危受命接任董事会主席的职务，并兼任行政总裁，国美电器正式进入陈晓时代。正式进入陈晓时代。国美之争来龙去脉（时间顺序）国美之争来龙去脉（时间顺序）国美之争之国美之争之伏笔伏笔（贝恩资本引入（贝恩资本引入+股权激励股权激励+发展思路冲突）发展思路冲突）国美之争之国美之争之导火索导火索 （5.11事件）事件）国美之争之国美之争之拉开序幕拉开
5、序幕 （8.4函件）函件）国美之争之国美之争之激战正酣激战正酣 （“底牌底牌”大战）大战）国美大战之国美大战之暂时落幕暂时落幕 （9.28决战）决战）国美大战之国美大战之最新最新“战况战况” (12.17妥协）妥协）国美之争之伏笔（国美之争之伏笔（贝恩资本引入贝恩资本引入）C:UsersTony_JiangDesktop国美国美视频视频视频视频02黄光裕与陈晓由惺惺黄光裕与陈晓由惺惺相惜演变为公开决裂相惜演变为公开决裂-20100910经济半小时经济半小时-视频视频-凤凰宽频凤凰宽频-凤凰网凤凰网.mp4贝恩资本亚洲董事贝恩资本亚洲董事-竺稼竺稼贝恩资本引入贝恩资本引入角色：角色：机构投资人机
6、构投资人（来自美国的私募股权基金）（来自美国的私募股权基金）美国贝恩资本认购国美美国贝恩资本认购国美15.9亿元的可转债亿元的可转债（转为股权）。（转为股权）。2009年年6月月6日，国美电器召开董事会，全票通过了贝恩日，国美电器召开董事会，全票通过了贝恩资本注资国美电器的方案。据有关媒体透露，签署该协资本注资国美电器的方案。据有关媒体透露，签署该协议并未听取大股东黄光裕的意见，且签了议并未听取大股东黄光裕的意见，且签了“极为苛刻的极为苛刻的绑定条款绑定条款”。该条款包括：。该条款包括： 1、陈晓的董事会主席至少任期、陈晓的董事会主席至少任期3年以上；年以上；2、确保贝恩的、确保贝恩的3名非执
7、行名非执行董事和董事和1名独立董事进入国美董事会；名独立董事进入国美董事会；3、陈晓、王俊洲、魏秋立三、陈晓、王俊洲、魏秋立三名执行董事中至少两名不被免职；名执行董事中至少两名不被免职；4、陈晓以个人名义为国美做贷、陈晓以个人名义为国美做贷款担保，如果离职将很可能触及违约条款。款担保，如果离职将很可能触及违约条款。以上事项一旦违约，贝以上事项一旦违约，贝恩就有权要求国美以恩就有权要求国美以1.5倍的代价即倍的代价即24亿元赎回可转债。亿元赎回可转债。 黄光裕股权被稀释黄光裕股权被稀释国美之争之伏笔（国美之争之伏笔（股权激励）股权激励）C:UsersTony_JiangDesktop国美国美视频
8、视频视频视频06黄光裕黄光裕认为陈晓认为陈晓用期用期权权激励收激励收买买人心人心-20100910经济经济半小半小时时-视频视频-凤凤凰凰宽频宽频-凤凤凰网凰网.mp42009年年7月月7日日，国美，国美电电器董事会公布了器董事会公布了总计总计7.3亿亿港元的股港元的股权权激励激励方案，涉及股方案，涉及股权权占占总总股本的股本的3%，获获得股得股权权激励的管理人激励的管理人员员包括分包括分公司公司总经总经理、大区理、大区总经总经理，以及集理，以及集团总团总部各中心部各中心总监总监、副、副总监总监以上以上级别级别，共有，共有105人。股人。股权权激励方案激励方案规规定，定，获获得得认购权认购权的
9、高管在今后的高管在今后10年内，可以按照年内，可以按照2009年年7月月7日的国美日的国美电电器收器收盘盘价价1.9港元，港元，买买入入相相应应数量的公司股份。数量的公司股份。黄光裕指黄光裕指责责陈晓陈晓“慷股慷股东东之慨，并将其他董事和高管之慨，并将其他董事和高管绑绑上了自己的上了自己的“战车战车”。国美之争之伏笔（国美之争之伏笔（发展思路冲突发展思路冲突）圈地模式：圈地模式：以提高市场占有率为指导，大量开店，崇尚连锁零售规模化胜于单店利润愿景：愿景：2015年前成为受尊重的世界家电零售企业第一效率业绩优先效率业绩优先路线：路线：大量关闭效益差的门店，着力提升现有门店盈利能力国美黄光裕陈晓国
10、美之争之导火索国美之争之导火索 （5.11事件事件）2010年年5月月11日日，国美，国美电电器在香港召开股器在香港召开股东东周年大会，黄周年大会，黄光裕全光裕全资资子公司子公司Shinning Crown提起否决提起否决权权，罢罢黜黜贝贝恩恩资资本在国美董事会的三个席位。本在国美董事会的三个席位。当晚当晚，以董事，以董事会会主席主席陈晓为陈晓为首的国美首的国美电电器董事会以器董事会以“投票投票结结果并没有真正反映大部分股果并没有真正反映大部分股东东的意愿的意愿”为为由，在当晚董由，在当晚董事事会会召开的召开的紧紧急会急会议议上一致否决了股上一致否决了股东东投票，投票，重新委任重新委任贝贝恩的
11、三名前任董事恩的三名前任董事（包括竺稼）（包括竺稼）加入国美董事会加入国美董事会。董事会胆敢推翻股东大会决议！？董事会胆敢推翻股东大会决议！？ 国美之争之国美之争之拉开序幕拉开序幕 （8.4函件）函件）2010年年8月月4日日，董事局主席董事局主席陈晓陈晓收到黄光裕代表公司的收到黄光裕代表公司的函函件件，要求召开要求召开临时临时股股东东大会撤大会撤销陈晓销陈晓董事局主席董事局主席职务职务、撤撤销销国美国美现现任副任副总总裁裁孙孙一丁一丁执执行董事行董事职务职务，同同时时收回收回对对董事会增董事会增发发股票的一般授股票的一般授权权等等。2010年年8月月5日日，国美，国美电电器在港交所器在港交所
12、发发布公告，宣布将布公告，宣布将对对公司公司间间接持股股接持股股东东及前任及前任执执行董事黄光裕行董事黄光裕进进行法律起行法律起诉诉，针对针对其于其于2008年年1月及月及2月前后回月前后回购购公司股份中被指称的公司股份中被指称的违违反公司董事的信托反公司董事的信托责责任及信任的行任及信任的行为寻为寻求求赔偿赔偿。至此，黄光裕与国美至此，黄光裕与国美电电器器现现任管理任管理层层的的矛盾大白天下矛盾大白天下。2010年年8月月23日日国美宣布股国美宣布股东东特特别别大会于大会于9月月28日日举举行。行。国美之争之拉开序幕国美之争之拉开序幕 国美之争之激战正酣国美之争之激战正酣 （“底牌底牌”大战
13、）大战）股权之斗（核心）股权之斗（核心）： 2010年年8月月24-25日日 黄光裕斥黄光裕斥资资2.91亿亿港港元增持国美元增持国美0.8%股股权权。8月月30日至日至31日日，黄光裕在再度斥黄光裕在再度斥资资4亿亿港元，港元，买进买进1.77亿亿股，至此，黄光裕持股股，至此，黄光裕持股总总量增至量增至35.98%，在股，在股东东大会大会中的中的话语权进话语权进一步加一步加强强。9月月15日，日，贝贝恩如恩如约约履行履行债转债转股的承股的承诺诺，持有国美，持有国美扩扩大大后股本后股本约约9.98%，成，成为为第二大股第二大股东东。目前黄氏家族股目前黄氏家族股权权已已摊摊薄到薄到32.47%，
14、陈晓陈晓及其一致行及其一致行动动人加上人加上贝贝恩的持股恩的持股比例有比例有15.1%，国美之争之激战正酣国美之争之激战正酣 （“底牌底牌”大战）大战）大战前夕国美股权结构图大战前夕国美股权结构图资料来源：资料来源：http:/ （多数中国网民指责董事局主席陈晓违背大股东黄光裕（多数中国网民指责董事局主席陈晓违背大股东黄光裕所信托，窃取这间具有家族企业色彩的上市公司控制所信托，窃取这间具有家族企业色彩的上市公司控制权，意图私利）权，意图私利）陈晓底牌陈晓底牌陈晓阵营陈晓阵营控制股权约控制股权约16% 管理层管理层的坚定的坚定支持支持陈晓出局陈晓出局，国美国美赔贝恩赔贝恩24亿亿。业绩优秀业绩优
15、秀 （国美电器（国美电器2010年上半年销售收入达到人民币年上半年销售收入达到人民币248.73亿元，同比亿元，同比增长增长21.55%，其中第二季度销售收入创国美上市以来的最高点；，其中第二季度销售收入创国美上市以来的最高点；实现经营利润人民币实现经营利润人民币12.49亿元，同比增亿元，同比增86.14%）国美大战之国美大战之暂时落幕暂时落幕 （9.28决战，陈晓胜出决战，陈晓胜出）特别特别股股东东大会决大会决议议的的8项项普通决普通决议议案案结果结果：1、重、重选选竺稼竺稼为为非非执执行董事行董事 【通【通过过】2、重、重选选Ian Andrew Reynolds为为非非执执行董事【通行
16、董事【通过过】3、重、重选选王励弘王励弘为为非非执执行董事【通行董事【通过过】4、即、即时时撤撤销销本公司於本公司於2010年年5月月11日召开的股日召开的股东东周年大周年大会上通会上通过过的配的配发发、发发行及行及买卖买卖本公司股份之一般授本公司股份之一般授权权【通通过过】（黄光裕唯一胜利）（黄光裕唯一胜利）5、即、即时时撤撤销陈晓销陈晓作作为为本公司本公司执执行董事兼董事会主席之行董事兼董事会主席之职务职务【被否决】【被否决】6、即、即时时撤撤销孙销孙一丁作一丁作为为本公司本公司执执行董事行董事职务职务【被否决【被否决】7、即、即时时委任委任邹晓邹晓春作春作为为本公司的本公司的执执行董事【
17、被否决】行董事【被否决】8、即、即时时委任黄燕虹作委任黄燕虹作为为本公司的本公司的执执行董事【被否决】行董事【被否决】投票结果投票结果这这表明出席国美表明出席国美“928”股股东东大会的股大会的股东东“整体整体意志意志”是：是：不同意不同意给给予公司董事会通予公司董事会通过过增增发发股股份稀份稀释现释现有股有股东权东权益的自由裁量益的自由裁量权权；与黄光裕；与黄光裕方面提出的董事会人方面提出的董事会人员员构成相比，构成相比，全体股全体股东东更更愿意愿意选择陈晓选择陈晓方面提出的董事会人方面提出的董事会人员员构成。构成。体现妥协精神体现妥协精神 资本赢得胜利（逐利性）资本赢得胜利（逐利性）国美大
18、战之国美大战之最新最新“战况战况”（谅解备忘录谅解备忘录）12月月17日召开第二次日召开第二次特别股东大会：特别股东大会：通过三项议案：u 增加许可的董事最高增加许可的董事最高人数，从人数，从11人增加至人增加至13人人u委任委任邹晓春邹晓春先生为公先生为公司的执行董事，并即司的执行董事，并即时生效时生效u委任委任黄燕虹黄燕虹女士为本女士为本公司的非执行董事，公司的非执行董事，并即时生效并即时生效国美之争的国美之争的定性问题定性问题（保姆联合外援侵占主人资产？保姆联合外援侵占主人资产？）谁在争？谁在争？“董事会主席陈晓董事会主席陈晓+一致行动人（一致行动人（ 董事会众高管董事会众高管+外部投资
19、机构）外部投资机构） PK 创始人兼大股东的黄光裕家族创始人兼大股东的黄光裕家族 宁向东宁向东（清华大学公司治理研究中心执行主任）（清华大学公司治理研究中心执行主任）争得是什么？争得是什么？利益之争利益之争股权之争股权之争控制权之争控制权之争（什么是控制权？（什么是控制权？股权股权+灵魂人物影响力灵魂人物影响力+ ？）“黄光裕和陈晓双方争夺的主要是黄光裕和陈晓双方争夺的主要是第三方国美股东第三方国美股东在临时股东大在临时股东大会上的投票支持，这是一种会上的投票支持，这是一种“股份代理权争夺股份代理权争夺”(proxy contest)，本质上是争夺第三方股东的信任。本质上是争夺第三方股东的信任
20、。” 仲继银仲继银(中国社会科学院经济研究所研究员中国社会科学院经济研究所研究员)何谓公司治理何谓公司治理（corporate governance)狭义的公司治理解决的是在狭义的公司治理解决的是在法律保障的条件法律保障的条件下，因下，因所有权和控制权所有权和控制权分离而产生的分离而产生的代理问题代理问题，它要处理的是公司，它要处理的是公司股东股东与公司高层与公司高层管理人管理人员之间的员之间的关系问题关系问题。广义的公司治理为关于企业组织方式，控制机制，利益分配的一系广义的公司治理为关于企业组织方式，控制机制，利益分配的一系列列法律，机构，文化和制度安排法律，机构，文化和制度安排，它界定的不
21、仅是企业与其所有者，它界定的不仅是企业与其所有者的关系，还包括企业与其的关系，还包括企业与其所有利益相关者之间的关系所有利益相关者之间的关系。从从法学角度法学角度来说，公司治理结构就是为维护股东，公司债权人，以来说，公司治理结构就是为维护股东，公司债权人，以及社会公共利益，保证公司正常有效的经营，及社会公共利益，保证公司正常有效的经营，由法律和公司章程规由法律和公司章程规定的有关公司组织机构之间定的有关公司组织机构之间权力分配与制衡的制度体系。权力分配与制衡的制度体系。内容上：内容上：公司治理涉及到公司的公司治理涉及到公司的股权结构股权结构，公司的，公司的独立法人地位独立法人地位，公司公司股东
22、董事和经理人员之间权力的分配及利益的制衡股东董事和经理人员之间权力的分配及利益的制衡；对公司经；对公司经营管理者的营管理者的监督和激励监督和激励，以及相应的，以及相应的社会责任社会责任等一系列法律和经济等一系列法律和经济问题。问题。 公司法，范建，公司法，范建，2008，法律出版社，法律出版社何谓公司治理何谓公司治理（corporate governance)现代企业法人治理结构由四个部分组成：现代企业法人治理结构由四个部分组成：股东会股东会，由全体股东组成，体现所有者对公司的最终所有权，是公，由全体股东组成，体现所有者对公司的最终所有权，是公司的最高权力机构。司的最高权力机构。董事会董事会，
23、由股东会选举和更换成员，对股东会负责，对公司的发展，由股东会选举和更换成员，对股东会负责，对公司的发展目标和重大经营管理活动作出决策，维护股东的权益。目标和重大经营管理活动作出决策，维护股东的权益。监事会监事会，由股东会选举和更换成员，是公司的监督机构，有检查财，由股东会选举和更换成员，是公司的监督机构，有检查财务的权力，对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督。务的权力，对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督。职业经理人职业经理人，也表现为公司高管团队，由董事会决定聘任或者解聘，也表现为公司高管团队，由董事会决定聘任或者解聘，对董事会负责，是经营者和执行者。对董事会负责，是经营
24、者和执行者。公司治理结构的公司治理结构的精髓在于权力分立、互相制衡精髓在于权力分立、互相制衡,以期实现最大效益以期实现最大效益何谓公司治理何谓公司治理（corporate governance)公司治理结构的主要模式：公司治理结构的主要模式：（1）单层委员会制单层委员会制英美法系国家英美法系国家 （英国，美国）（英国，美国）只设有股东会与董事会只设有股东会与董事会“董事会中心主义董事会中心主义” （2）双层委员会制双层委员会制大陆法系国家（德国，奥地利）大陆法系国家（德国，奥地利）监事会居于董事会之上，具有监督权，决策权等监事会居于董事会之上，具有监督权，决策权等强调职工参与公司管理强调职工参
25、与公司管理何谓公司治理何谓公司治理（corporate governance)（3）单层二元委员会制单层二元委员会制 源于日本，传入中国（现行）源于日本，传入中国（现行）董事会与监事会并列董事会与监事会并列 （股东会中心主义股东会中心主义）争斗折射何种问题？（争斗折射何种问题？（ISSUES）黄光裕黄光裕“作茧自缚？作茧自缚？”“史上最牛史上最牛”董事会董事会“董事会中心主义董事会中心主义”+董事会与股东会的权力制衡问题董事会与股东会的权力制衡问题“独立董事独立董事”的失声的失声+ 是否引入监事会？是否引入监事会？“管家逼宫东家？管家逼宫东家？” 职业经理人职业经理人“有多牛？有多牛？”“内部
26、人控制内部人控制”“信托责任信托责任”“我的权利谁做主？我的权利谁做主？”中小股东权益保护中小股东权益保护 & 尊重创始股东权利尊重创始股东权利谈论这些问题之前谈论这些问题之前争斗的游戏规则：争斗的游戏规则：国美在百慕大注册，在香港上市，在大陆经营，国美在百慕大注册，在香港上市，在大陆经营，受到境内外受到境内外多重法律框架的规制多重法律框架的规制。本案所涉及：本案所涉及：（英美法系）（英美法系）百慕大公司法百慕大公司法1981及其修订法，及其修订法，香港公香港公司条例司条例等其他相关法规（包括香港证劵方面等其他相关法规（包括香港证劵方面的法律法规，判例等）的法律法规，判例等）国美公司章程国美公
27、司章程（强调强调意思自治意思自治，公司的，公司的“宪法宪法”）谈论这些问题之前谈论这些问题之前“阳光下的战争阳光下的战争” （在这个层面，（在这个层面，没有潜规则没有潜规则）动议，协议与决议动议，协议与决议内容和程序内容和程序始终是在规则框架允许下始终是在规则框架允许下 （黄光裕召开临时股东大会的动议是（黄光裕召开临时股东大会的动议是“按公司组织章程及百慕大公司法按公司组织章程及百慕大公司法19811981”做出做出的，按照的，按照“百慕大公司法百慕大公司法19811981”规定，国美电器自规定，国美电器自8 8月月4 4日日起有不超过起有不超过2121天天的时间考的时间考虑回复这一要求，此后
28、若董事会不召集临时股东大会，黄光裕可召集临时股东大会。虑回复这一要求，此后若董事会不召集临时股东大会，黄光裕可召集临时股东大会。）“黄陈都应该感谢香港（国美上市地）和英属百慕大群岛（国美注黄陈都应该感谢香港（国美上市地）和英属百慕大群岛（国美注册地），在其健全的法治体系和资本市场的环境下，这场阳谋商战册地），在其健全的法治体系和资本市场的环境下，这场阳谋商战才得以开展才得以开展” “会鼓励更多的中国企业重视规则、了解规则和遵守规则。黄陈之会鼓励更多的中国企业重视规则、了解规则和遵守规则。黄陈之争，不会打断家族企业向现代企业制度转型的步伐，相反，它会让争，不会打断家族企业向现代企业制度转型的步伐
29、，相反，它会让人们重视公司法和公司章程，遵守规则，更加科学稳健地去转型人们重视公司法和公司章程，遵守规则，更加科学稳健地去转型 宁向东（清华大学公司治理研究中心执行主任）宁向东（清华大学公司治理研究中心执行主任）黄光裕黄光裕“作茧自缚？作茧自缚？”“史上最牛史上最牛”董事董事会会英美法系英美法系国美遵循的是国美遵循的是“董事会中心主义董事会中心主义”股东会的权利事实上股东会的权利事实上仅限于公司法和章程明文列举的部分，仅限于公司法和章程明文列举的部分，其他权其他权力都可力都可 以默认配置给董事会行使；董事会以默认配置给董事会行使；董事会内部实行经营权与监督内部实行经营权与监督权的分离权的分离:
30、审计委员会审计委员会”董事会被赋予很高权力和责任，避免了公司大股东经营能力欠缺以董事会被赋予很高权力和责任，避免了公司大股东经营能力欠缺以及单方面维护大股东利益的弊病及单方面维护大股东利益的弊病。 “利益相关论利益相关论”譬如譬如香港香港, ,对公司的控制及日常管理对公司的控制及日常管理, ,通常由公司董事会负责。香港通常由公司董事会负责。香港公司法在公司机构设计上没有采取完整的分权制衡和权力平衡规则公司法在公司机构设计上没有采取完整的分权制衡和权力平衡规则, ,而是采取董事会中心主义的管理模式而是采取董事会中心主义的管理模式, ,侧重于管理效率侧重于管理效率。譬如譬如按照按照百慕大百慕大公司
31、法规定公司法规定, ,董事会有权推董事会有权推荐荐董事董事, ,而不是像内地一而不是像内地一样必须由股东大会样必须由股东大会推荐和推荐和决定董事会人选。决定董事会人选。 “史上最牛史上最牛”董事会诞生董事会诞生”2004-2004-20062006年年，黄光裕个人于国美持股比例，一度超过，黄光裕个人于国美持股比例，一度超过75%75%，是为黄，是为黄光裕的光裕的“绝对控制绝对控制”时代。正是在这一时期，黄光裕凭借其时代。正是在这一时期，黄光裕凭借其“绝对绝对控股控股”地位，对国美的地位，对国美的“宪法宪法”公司章程，管理者权力之源，公司章程，管理者权力之源，进行了多次修改。进行了多次修改。20
32、062006年年，国美电器股东大会对公司章程进行了一次，国美电器股东大会对公司章程进行了一次最为重大最为重大的修改：的修改：1.1.董事会可以董事会可以随时调整董事会结构随时调整董事会结构( (无需股东大会批准，可随时任无需股东大会批准，可随时任免、增减董事，并不受人数限制免、增减董事，并不受人数限制) )；2.2.董事会有权董事会有权以各种方式扩大股本以各种方式扩大股本，包括供股，包括供股( (老股东同比例认购老股东同比例认购) )、定向增发定向增发( (向特定股东发行新股向特定股东发行新股) )以及对管理层、员工实施各种期权、以及对管理层、员工实施各种期权、股权激励等等；股权激励等等；3.
33、3.董事会可以订立董事会可以订立各种重大合同各种重大合同，包括与董事会成员，包括与董事会成员“有重大利益有重大利益相关相关”的合同。的合同。在此期间，黄光裕在此期间，黄光裕利用自己制定的游戏规则，套现上百亿利用自己制定的游戏规则，套现上百亿，持股比例从持股比例从75%75%下降至下降至34%34%，利用拆借的资金高效率地完成了鹏润地产投资、收购大中电器、，利用拆借的资金高效率地完成了鹏润地产投资、收购大中电器、三联商社。三联商社。（后来遭到起诉）（后来遭到起诉）5.11事件的事件的“戏剧性戏剧性”2008年黄光裕突然身陷囹圄，年黄光裕突然身陷囹圄，陈晓临陈晓临危受命，接任董事局主席，在危受命，
34、接任董事局主席，在国美最危急国美最危急时时刻，刻，动动用了黄光裕授予国美董事会的用了黄光裕授予国美董事会的“无尚无尚”权权力力，实实施了引入施了引入贝贝恩恩资资本、本、调调整黄光裕整黄光裕时时代大代大举扩张举扩张的的经营经营思路等思路等举举措，措，让让国美渡国美渡过过危危难难。陈晓陈晓将黄光裕的将黄光裕的这这些些“政治政治遗产遗产”运用得淋淋尽致。国美董事局运用得淋淋尽致。国美董事局一再一再强调强调是是按照章程按照章程办办事事，引起，引起贝贝恩恩资资本、股本、股权权激励都是在股激励都是在股东东会授会授权权的前提下的前提下进进行的，行的，不需要同大股不需要同大股东东黄光裕商量。黄光裕商量。风风雨
35、雨过过后，后，狱狱中黄光裕感到中黄光裕感到权权力旁落的失落力旁落的失落，希望收回成命，通，希望收回成命，通过过更更换换国美董事的方式重新控制国美。但国美董事的方式重新控制国美。但陈晓陈晓没有配合昔日没有配合昔日“皇帝皇帝”的的旨意自旨意自动动辞辞职职退出，而是退出，而是选择选择站在中小股站在中小股东东一一边边，与管理，与管理团队坚团队坚守守董事席位。于是国美帝国的黄董事席位。于是国美帝国的黄陈陈之争由此而起。之争由此而起。假若当初黄光裕不因一己私利建立了假若当初黄光裕不因一己私利建立了权权力力结结构失衡构失衡的国美的国美股东会和股东会和董事会，董事会，陈晓陈晓等管理等管理团队团队基本上没有与持
36、有基本上没有与持有30%以上股以上股权权的大股的大股东较东较量的机会，命量的机会，命运的确运的确给给黄光裕开了一个不大不小的玩笑。黄光裕开了一个不大不小的玩笑。“独立董事独立董事”的失声的失声+ 是否引入监事会是否引入监事会“独立董事独立董事”的集体失声（的集体失声（黄陈时黄陈时代代）从国际上来看，上市公司独立董事的从国际上来看，上市公司独立董事的主要主要职责职责： （1）董事的一般职责；）董事的一般职责； （2）确保董事会考虑的所有股东的利益，）确保董事会考虑的所有股东的利益，而非某一特定部分或团体的利益；而非某一特定部分或团体的利益； （3）就公司战略、业绩、资源等问题做）就公司战略、业绩
37、、资源等问题做出独立判断出独立判断并发表意见并发表意见，包括主要人员的包括主要人员的任命和操守标准；任命和操守标准； （4）考核董事会和执行董事的表现；）考核董事会和执行董事的表现； （5）在执行董事可能存在利益冲突时介入）在执行董事可能存在利益冲突时介入其治理作用是其治理作用是： （1）强化董事会）强化董事会 包括：包括：监督管理者、参监督管理者、参与公司战略规划、提出和甄别公司价值判与公司战略规划、提出和甄别公司价值判断的标准断的标准 （2）评价董事会）评价董事会 （3）促进信息公开）促进信息公开 三位独立董事自始至终无所作为？三位独立董事自始至终无所作为？“独立董事独立董事”的的“悲剧悲
38、剧”美国美国于于90年代率先创造并采用独立董事制度，希望以此来改变经营者决策年代率先创造并采用独立董事制度，希望以此来改变经营者决策权力的结构，达到监督、制衡的作用，从而保证经营者不会背离所有者的权力的结构，达到监督、制衡的作用，从而保证经营者不会背离所有者的目标，促进代理与委托双方利益的一致，提高运营效益。目标，促进代理与委托双方利益的一致，提高运营效益。独立董事（独立董事（independent director）,是指独立于公司股东且不在公司中内是指独立于公司股东且不在公司中内部任职，并与公司或公司经营管理者部任职，并与公司或公司经营管理者没有重要的业务或专业联系没有重要的业务或专业联系
39、，并对公，并对公司事务做出司事务做出独立判断独立判断的董事。（内部董事的董事。（内部董事+外部董事）外部董事）但但是经各国实践证明，是经各国实践证明，独立董事独立董事往往往往是靠不住的，因是靠不住的，因为为独立董事在利益的独立董事在利益的漩漩涡涡之中，之中，难难免不被收免不被收买买或被利用或被利用，一旦独立董事，一旦独立董事变节变节，股，股东东的利益就容的利益就容易受到侵害。易受到侵害。中国公司治理结构照搬美国模式，模糊了决策权与执行权之间的分野，中国公司治理结构照搬美国模式，模糊了决策权与执行权之间的分野，在在董事会之中既有代表股东的独立董事，也有代表职业经理人的独立董事。董事会之中既有代表
40、股东的独立董事，也有代表职业经理人的独立董事。在这个混杂的在这个混杂的“大鱼塘大鱼塘”之中每个人都心怀鬼胎，相互提防对方侵害自身之中每个人都心怀鬼胎，相互提防对方侵害自身利益，利益，于是发生了国美这样的事件：董事会可以自己任命董事，在大股东于是发生了国美这样的事件：董事会可以自己任命董事，在大股东不同意的情况下依然可以引进投资者，通过增资扩股来稀释大股东的股份不同意的情况下依然可以引进投资者，通过增资扩股来稀释大股东的股份等事情。等事情。”是否引入监事会？是否引入监事会？借鉴德国模式？借鉴德国模式？ 德国公司的治理结构由上而下分别为：股东大会、监事会、董事会德国公司的治理结构由上而下分别为：股
41、东大会、监事会、董事会。其中。其中监事会虽然有职工代表，但主要代表股东的利益。除了煤钢企业存在特殊监事会虽然有职工代表，但主要代表股东的利益。除了煤钢企业存在特殊的平等共决制（即职工代表与股东代表具有相等的共决权）外，在其他企的平等共决制（即职工代表与股东代表具有相等的共决权）外，在其他企业中股东均占据优势地位，这业中股东均占据优势地位，这对股东利益无疑是可靠的制度保障对股东利益无疑是可靠的制度保障。监事会负责审核企业的发展方向、做出重大决策并对董事会进行监督。而监事会负责审核企业的发展方向、做出重大决策并对董事会进行监督。而董事会则是监事会下属的执行机构，董事和董事长由监事会任命。董事会则是
42、监事会下属的执行机构，董事和董事长由监事会任命。在董事在董事失职时监事会有权罢免董事、撤换董事长。失职时监事会有权罢免董事、撤换董事长。德国公司治理结构虽然德国公司治理结构虽然存在决策效率低下的弊端，但不容易发生存在决策效率低下的弊端，但不容易发生股东与职业经理人之间尖锐的矛盾，更不可能发生职业经理人驱股东与职业经理人之间尖锐的矛盾，更不可能发生职业经理人驱赶股东这样的怪事。赶股东这样的怪事。“管家逼宫东家？管家逼宫东家？” 职业经理人职业经理人“有多牛？有多牛？”职业经理人是什么角色？职业经理人是什么角色？职业经职业经理人是指在一个所有理人是指在一个所有权权、法人、法人财产权财产权和和经营权
43、经营权分离的企分离的企业业中中承担法人承担法人财产财产的的保保值值增增值责值责任，全面任，全面负责负责企企业经营业经营管理，管理，对对法人法人财财产拥产拥有有绝对经营权绝对经营权和管理和管理权权，由企由企业业在在职业经职业经理人市理人市场场中聘任，而中聘任，而其自身以其自身以受薪、股票期受薪、股票期权权等等为获为获得得报报酬主要方式酬主要方式的的职业职业化企化企业经营业经营管理管理专专家。家。职业经职业经理人最基本的理人最基本的职职能是靠自己的能是靠自己的知知识识、创创新能力及良好的新能力及良好的职业职业道德道德来来经营经营企企业业，为为企企业创业创造更多的利造更多的利润润。职业经职业经理人与
44、企理人与企业业主之主之间间的关系就是企的关系就是企业业的的保姆与生母保姆与生母之之间间的关系。的关系。然而正像国美一然而正像国美一样样，并不是所有，并不是所有“生母生母”与与 “保姆保姆”之之间间，都能形成良，都能形成良好的关系。造成好的关系。造成这这一一现现象的最主要原因在于象的最主要原因在于信托制度的缺失信托制度的缺失，这这也也是中国是中国职业经职业经理人理人发发展滞后的主因之一。展滞后的主因之一。职业经理人的信托责任职业经理人的信托责任在在现现代公司治理代公司治理结结构下构下产产生的生的委托代理机制委托代理机制,其其核心便是核心便是信托信托责责任任。信托信托责责任是指受托人任是指受托人对
45、对委托人委托人负负有的有的严严格按委托人意愿格按委托人意愿(而不是自己的而不是自己的)管理管理财产财产的的责责任。任。委托人基于委托人基于对对受托人的信任受托人的信任,将其将其财产权财产权委托委托给给受托人受托人进进行行管理和管理和处处置置,从而成立信托关系从而成立信托关系信托关系由信托关系由委托人、受托人、受益人委托人、受托人、受益人三方面的三方面的权权利利义务义务构成构成。一般情况下一般情况下, 委托人和受益人是同一方委托人和受益人是同一方, 信托责任信托责任=法律责任法律责任+道德责任道德责任上市公上市公司司: 信托的三方分信托的三方分别为别为股股东东、企、企业业管理管理层层、股、股东东
46、。信托信托责责任是指企任是指企业业管理管理层层要全心全意要全心全意为为股股东东利益利益( 而非而非管理管理层层自身的利益自身的利益)而运作企而运作企业资产业资产的的责责任。任。这这种种权权利利义义务务关系关系围绕围绕信托信托财产财产的管理和分配的管理和分配而展开。而展开。通俗的说：通俗的说：信托信托责责任就是管理任就是管理层对层对股股东东是否忠是否忠诚诚, 是否尽是否尽到到维护维护股股东权东权益的契益的契约责约责任任股东股东（黄光裕）（黄光裕）管理层管理层（陈晓）（陈晓）职业经理人的信托责任职业经理人的信托责任舆论大部分站在黄光裕一方舆论大部分站在黄光裕一方“80.7%80.7%的受访者认为大
47、股东和职业经理人之间存在的受访者认为大股东和职业经理人之间存在信托义务信托义务。国美管理层通过联合。国美管理层通过联合贝恩资本等海外机构投资者，来对抗黄光裕作为股东的正常控制权，不仅贝恩资本等海外机构投资者，来对抗黄光裕作为股东的正常控制权，不仅违背中国违背中国人传统的道德标准，人传统的道德标准，也同样违背在西方现代市场经济下发展起来的也同样违背在西方现代市场经济下发展起来的董事董事/ /经理行为操经理行为操守和公司治理原则守和公司治理原则。中国传统所讲的。中国传统所讲的“受人之托、忠人之事受人之托、忠人之事”和西方现代公司法中和西方现代公司法中的的“管家原则管家原则”是一致的。是一致的。”
48、数字数字100100市场研究公司的在线调查市场研究公司的在线调查陈晓表示：陈晓表示：上市公司董事会成员不管是谁推荐的上市公司董事会成员不管是谁推荐的, ,一旦进入董事会必须对一旦进入董事会必须对所有的股东所有的股东负责任负责任, ,不能说谁让去董事会的不能说谁让去董事会的, ,就必须代表谁的利益。就必须代表谁的利益。如果这样如果这样, ,就不具备担任董事就不具备担任董事的资格。的资格。“在上市公司里，股东权利不等同于经营管理权，董事会要向全体股东负责，但并在上市公司里，股东权利不等同于经营管理权，董事会要向全体股东负责，但并不意味着股东可以直接指挥公司，即使是大股东也一样。同时公司利益也不等于
49、股不意味着股东可以直接指挥公司，即使是大股东也一样。同时公司利益也不等于股东利益，它还涵盖了管理层、员工、供应商、经销商等，东利益，它还涵盖了管理层、员工、供应商、经销商等，董事会不仅向股东负责，董事会不仅向股东负责，更要为公司利益负责。更要为公司利益负责。” 钱卫清钱卫清 （大成律师事物所高级合伙人大成律师事物所高级合伙人）内部人控制内部人控制（insider control)由美国斯坦福大学青木昌彦教授于由美国斯坦福大学青木昌彦教授于1994 年首先提出年首先提出内部人控制是指现代企业中的所有权与经营权（控制权）内部人控制是指现代企业中的所有权与经营权（控制权）相分离的前提下形成的，由于相
50、分离的前提下形成的，由于所有者与经营者利益的不所有者与经营者利益的不一致，一致，由此导致了经营者控制公司，即由此导致了经营者控制公司，即“内部人控制内部人控制”的的现象。现象。筹资权、投资权、人事权筹资权、投资权、人事权等都掌握在公司的经营者手中等都掌握在公司的经营者手中即内部人手中，股东很难对其行为进行有效的监督。由即内部人手中，股东很难对其行为进行有效的监督。由于权利过分集中于于权利过分集中于“内部人内部人”，实际控制权掌握在经理人实际控制权掌握在经理人手里，导致所有者手里，导致所有者利益受到不同程度的损害。利益受到不同程度的损害。经理人陈晓经理人陈晓“架空架空”大股东黄光裕的控制权和监督
51、权。大股东黄光裕的控制权和监督权。内部人控制内部人控制表现表现权力寻租侵占资产短期行为 合谋行为保护中小股东权益与尊重创始股东权益保护中小股东权益与尊重创始股东权益全世界共同的顽疾全世界共同的顽疾 （中小股东权益受到侵害）（中小股东权益受到侵害）中小股东的起诉权（撤销决议）中小股东的起诉权（撤销决议）+累积投票制累积投票制中国大多数企中国大多数企业业（家族企业）（家族企业）的股的股权权集中集中,公司所有公司所有权权与与经营权经营权没有真正地分离，公司的主要控制没有真正地分离，公司的主要控制权权在家族成在家族成员员/国家代理中配置。国家代理中配置。一股独大一股独大导导致致经营经营者者损损害股害股
52、东东的利益，的利益，大股大股东损东损害小股害小股东东的利益的利益黄光裕黄光裕2006年左右利用大股东地位不断未经批准私自套年左右利用大股东地位不断未经批准私自套现，无人监管，严重损害小股东利益。现，无人监管，严重损害小股东利益。黄陈之战黄陈之战两月两月期间，期间，国美国美创创下来新低、被下来新低、被严严重低估的股重低估的股价，品牌声誉的影响等，已价，品牌声誉的影响等，已经给经给广大广大中小中小股股东东和投和投资资者者造成了造成了损损害害。国美必须是中小股东的国美（积极的一面）国美必须是中小股东的国美（积极的一面）中小股东股权占到中小股东股权占到34.4%。投票结果其实是中小股东的胜利（投票结果
53、其实是中小股东的胜利（理性的选择理性的选择）黄光裕毕竟身陷囹圄黄光裕毕竟身陷囹圄+陈晓的团队已经陈晓的团队已经“上道上道”尊重创始股东权益尊重创始股东权益陈晓的逻辑行的通吗？陈晓的逻辑行的通吗？（为全体股东负责（为全体股东负责=对黄光裕不负责？）对黄光裕不负责？）“管家逼宫东家管家逼宫东家”由来已久由来已久苹果教父乔布斯曾被董事会踢出公司苹果教父乔布斯曾被董事会踢出公司美国通用汽车职业经理人斯隆取代创业老板杜兰特美国通用汽车职业经理人斯隆取代创业老板杜兰特迪士尼大股迪士尼大股东东聘聘请请CEO却被董事反却被董事反过过来来“驱驱逐逐”了了20年年辛辛苦苦打下的江山如何保住？辛辛苦苦打下的江山如何
54、保住？家族企业家族企业-上市公司上市公司世界世界500强强第一位沃第一位沃尔尔玛玛是家族企是家族企业业500强强里面有里面有175家要家族企家要家族企业业，美国公开上市在公司里，美国公开上市在公司里面亦面亦48%是家族企是家族企业业。 无数无数伟伟大的公司都是家族企大的公司都是家族企业业（欧莱雅、西欧莱雅、西门门子、家子、家乐乐福）福）也也许许只有家族企只有家族企业业，才能，才能使股使股东东，高管的利益完全一致。，高管的利益完全一致。国美之所以会引国美之所以会引发发控制权控制权之争，之争，在于从家族式民在于从家族式民营营企企业业向向现现代公众公司代公众公司转变过转变过程中程中带带来的不可避免的
55、来的不可避免的阵阵痛。痛。国国美之争美之争对对于于诸诸多多跃跃跃跃欲欲试试于于资资本市本市场场的家族式民的家族式民营营企企业业而言，是一个而言，是一个很好的教材很好的教材。从家族企业到上市公司从家族企业到上市公司你准备好了吗？你准备好了吗？（从家族创始人角度）（从家族创始人角度）观念与自律观念与自律制度与规则制度与规则观观念念上上“儿子长大成人儿子长大成人”民民营营企企业业家家必须必须清楚地清楚地认识认识到公司一旦到公司一旦经经由上市由上市变变成公成公众公司，除了众公司，除了获获得更多的融得更多的融资资途径之外，也途径之外，也意味着意味着创创始始股股东东放弃了放弃了对对公司的公司的绝对绝对控制
56、，未来控制，未来职业经职业经理人、基金理人、基金经经理人的介入不可避免，股理人的介入不可避免，股权权多元化将成多元化将成为趋势为趋势。以公以公司利益之上，司利益之上，放弃将公司作放弃将公司作为为自家孩子的狭隘自家孩子的狭隘观观念。念。黄光裕代表的是黄光裕代表的是传统传统的家的家长长式管理作式管理作风风，控制欲过强。，控制欲过强。从国美的从国美的股股权结权结构构可以看出，社会公众和其他可以看出，社会公众和其他战战略投略投资资人才是公司大股人才是公司大股东东，创创始股始股东东已已经经是相是相对对小股小股东东。既然。既然为为了了发发展引入了其他股展引入了其他股东东，就，就应该为应该为其他股其他股东负
57、责东负责，而，而且作且作为为一家公众公司，更一家公众公司，更应应当当顺应时顺应时代代发发展，承担起保展，承担起保护护全体利益相关方利益的全体利益相关方利益的责责任。任。自律上自律上 家族创始人要带头守法！家族创始人要带头守法！没有黄光裕的触犯国法在先，就不会有今没有黄光裕的触犯国法在先，就不会有今天国美大天国美大战战。这这事件事件其实其实不是在警告不是在警告职业经职业经理人理人，而是而是在警告民在警告民营营企企业业家家们们，要想避免出要想避免出现类现类似似现现象，就要首先自己遵象，就要首先自己遵纪纪守法。守法。制度与规则制度与规则现现代公司代公司治理精神治理精神是，建立股是，建立股东东会、董事
58、会、会、董事会、监监事会的事会的权权力制衡机制力制衡机制，在此治理，在此治理结结构下，董构下，董事会受股事会受股东东委托，按照公司法、公司章程之委托，按照公司法、公司章程之规规定行使定行使对对公司的管理，接受公司的管理，接受监监事会的事会的监监督，督，对对股股东负东负有信托有信托责责任。任。通过公司的基本法通过公司的基本法“宪法宪法” 公司章程体现治理精神公司章程体现治理精神重视和健全公司章程重视和健全公司章程公司章程，是指公司依法制定的、公司章程，是指公司依法制定的、规规定公司名称、住所、定公司名称、住所、经营经营范范围围、经营经营管理制度管理制度，股东董事会权利义务，股东董事会权利义务等重
59、大事等重大事项项的基本文件的基本文件。只要不只要不违违反公司法的反公司法的强强制制规规定，公司章程就可以定，公司章程就可以优优先适用先适用，所有的，所有的公司公司纠纷纠纷先依据章程先依据章程处处理。理。（英美，大陆法系均尊重意思自治）（英美，大陆法系均尊重意思自治）陈黄之争的根源是陈黄之争的根源是公司章程（国美公司治理结构）的缺陷。公司章程（国美公司治理结构）的缺陷。国美之争之所以能争起来就是因国美之争之所以能争起来就是因为为公司章程上公司章程上对对一些可一些可预见预见和不可和不可预见预见的的问题问题没有做出没有做出详详尽的尽的处处理理规规范。范。假如黄光裕之前重视公司章假如黄光裕之前重视公司
60、章程，通过公司章程有效地设置了保护创始股东的有关权利的机制，程，通过公司章程有效地设置了保护创始股东的有关权利的机制，那么国美之灾或许也是可以避免的。那么国美之灾或许也是可以避免的。“阳光下的争斗阳光下的争斗”更加凸显公司章程的重要性更加凸显公司章程的重要性内容上内容上（股东会与董事会权利制衡）（股东会与董事会权利制衡）尊重和保护创始人（大股东）尊重和保护创始人（大股东）董事会授权和架构治理董事会授权和架构治理尊重和保护创始人（大股东）尊重和保护创始人（大股东）借鉴借鉴英美法英美法系系默默认认的的惯惯例例 （律律师师在起草公司章程或在起草公司章程或协议时协议时，总总不会忘不会忘记记加入加入创创
61、始人的保始人的保护护条款条款，即，即创业创业股股东东的股的股权权不管被稀不管被稀释释到什么程度，都要占据董事会，或由其提名的到什么程度，都要占据董事会，或由其提名的人占据董事会的多数席位。人占据董事会的多数席位。而而创创始人始人还还可以利用公司所可以利用公司所设计设计的的规则规则防止被防止被恶恶意收意收购购的的规则规则来予以反来予以反击击。按照西方国家多年。按照西方国家多年发发展形成的游展形成的游戏规则戏规则，管，管理者很理者很难难与与创业创业投投资资者者进进行行对对抗抗，与，与国美同国美同样样性性质质的民的民营营企企业创业创始人都需始人都需以国美以国美为鉴为鉴，以欧美公司，以欧美公司为为榜榜
62、样样。）“丑丑话说话说在前面在前面”要想保障一定范要想保障一定范围围里家族里家族创创始人的始人的权权限不被削弱，就要在合同条款如公司限不被削弱，就要在合同条款如公司章程和章程和协议协议的的设计设计中，体中，体现对现对自己的保自己的保护护条款，比如在公司章程里条款，比如在公司章程里拟拟定定“毒毒丸丸计计划划”设设定特殊投票定特殊投票权权等等。等等。尊重和保护创始人（大股东）尊重和保护创始人（大股东）Google共同共同创创始人佩奇和布林，以及始人佩奇和布林，以及CEO施密特一共施密特一共持有持有Google约约1/3股票，但股票，但这这些股票可不是普通的股票，些股票可不是普通的股票，它它们们每票
63、每票拥拥有有10票的投票票的投票权权。如此。如此计计算下来，算下来，Google创创始始团队拥团队拥有超有超过过80%的投票的投票权权。西方的西方的福特福特家族。家族。资资料料显显示：示：100多年来，福特多年来，福特为为了接了接纳优纳优秀的管理人才，至今已完全放开管理秀的管理人才，至今已完全放开管理权权。但是，家。但是，家族的控制族的控制权权依然没有松依然没有松动动。福特家族成。福特家族成员虽员虽然然只持有公只持有公司司3.3%的股份的股份，但他，但他们们持有的是持有的是创创始人股始人股(B种股票种股票)，因此他因此他们拥们拥有公司有公司发发展展40%的的特殊表决特殊表决权权。新希望新希望集
64、集团团刘永好：刘永好：“否决否决权权上收，决策上收，决策权权下放下放” 具有具有 “一票否决权一票否决权”。董事会授权董事会授权股东大会对董事会的授权必须明确股东大会对董事会的授权必须明确和有所限制：和有所限制：如果授权过宽或不明如果授权过宽或不明, ,则可能导致董事会偏离股东大会的意图而损害股东的则可能导致董事会偏离股东大会的意图而损害股东的利益。利益。国美股东周年大会授予本公司董事配发、发行及处置本公司股份之一般授国美股东周年大会授予本公司董事配发、发行及处置本公司股份之一般授权权, ,以及董事会依据以及董事会依据20%20%的增发授权的增发授权, ,这些授权应该存在授权范围和授权期间这些
65、授权应该存在授权范围和授权期间不明确的情形不明确的情形, ,由此导致陈晓所领导的董事会有了后来的一系列行动。由此导致陈晓所领导的董事会有了后来的一系列行动。董事会如何获得授权董事会如何获得授权, ,获得何种授权获得何种授权, ,在怎样的条件下行使权利在怎样的条件下行使权利, ,行使权利期行使权利期限限, ,以及权利行使不当的救济以及权利行使不当的救济, ,都应该在公司章程中详尽明确规定都应该在公司章程中详尽明确规定, ,否则将可否则将可能产生一系列能产生一系列法律风险法律风险。连连陈晓陈晓也也在新近的一次公开场合透露，将会在不久的将来考虑适度在新近的一次公开场合透露，将会在不久的将来考虑适度修
66、改国美公司章程，修改国美公司章程，因为因为“目前的章程对于大股东、董事会、上市目前的章程对于大股东、董事会、上市公司三者的权责界定不够清晰公司三者的权责界定不够清晰”。他称，未来会对董事会的权利进。他称，未来会对董事会的权利进行行适度控制适度控制。 汪小星，南方都市报，汪小星，南方都市报，20102010年年1010月月董事会架构治理之董事会架构治理之“四个如果四个如果”以黄光裕为主的大股东原先架构的股东会中，相当多数量都是他曾以黄光裕为主的大股东原先架构的股东会中，相当多数量都是他曾经经“信得过信得过”的人物，而不是基于公司治理需要进行的董事人员遴的人物，而不是基于公司治理需要进行的董事人员
67、遴选，以致出现今日的所谓选，以致出现今日的所谓“背叛背叛”局面。局面。1. 如果国美的董事会三分之二成员为如果国美的董事会三分之二成员为外部董事外部董事（如新加坡淡马锡公（如新加坡淡马锡公司司2006年以前的董事中，只有一名内部董事，其余均为外部董事），年以前的董事中，只有一名内部董事，其余均为外部董事），且外部董事独立于管理层之外；且外部董事独立于管理层之外；2. 如果国美董事会与经营管理层如果国美董事会与经营管理层分层设置分层设置，董事长与总裁不是一人，董事长与总裁不是一人3. 如果国美董事会下设常务委员会、执行委员会、审计委员会、薪如果国美董事会下设常务委员会、执行委员会、审计委员会、薪
68、酬委员会、提名委员会、预算委员会、风险委员会，且委员会的召酬委员会、提名委员会、预算委员会、风险委员会，且委员会的召集人或主任或成员大部分都是集人或主任或成员大部分都是独立董事独立董事，并保证决策的科学与专业，并保证决策的科学与专业4. 如果能够引入如果能够引入监事会监事会对董事会进行监督审查。对董事会进行监督审查。内容上（经理人）内容上（经理人）重新架构股重新架构股东东与与职业经职业经理人的关系理人的关系，尤其要明确股，尤其要明确股东东与与职业经职业经理人的法律地位，即将股理人的法律地位，即将股东东定位于出定位于出资资人、人、监监督督人，将人，将职业经职业经理人定位于受托人、理人定位于受托人
69、、经营经营人。人。加强股权及其他方面的长期激励加强股权及其他方面的长期激励，建立一套合理有效的建立一套合理有效的激励机制激励机制, 既是消除代理人心中不公平之感的有效手段既是消除代理人心中不公平之感的有效手段, 同同时时也是消除代理人心中由不确定而引也是消除代理人心中由不确定而引发发的短的短视视利己行利己行为动为动机机，降低代理成本。（如果黄光裕当初，降低代理成本。（如果黄光裕当初） 终极目标：没有家族的家族企业终极目标：没有家族的家族企业柳传志柳传志表示：表示：家族企家族企业业的好的好处处就是就是这这个事个事业业有主人代代往下有主人代代往下传传，不好之不好之处处就是有就是有时时候会任人唯候会
70、任人唯亲亲，有其他弊病，我，有其他弊病，我们们要想要想办办法通法通过过制度，制度，文化、通文化、通过长过长期激励，期激励，让让管理管理层层本身真正以主人的心本身真正以主人的心态态工作工作，联联想想这样这样的企的企业业就是想做一个就是想做一个没有家族的家族企没有家族的家族企业业。”“在利益相关者在利益相关者(股股东东、经营层经营层、上下游以及政府关系等、上下游以及政府关系等)中的中的威信威信及支持及支持，同，同样样也也发挥发挥着重要作用。比如柳着重要作用。比如柳传传志在志在联联想只有想只有1%的股的股份，但他份，但他赢赢得了上至中科院大股得了上至中科院大股东东，下至管理，下至管理层层的支持，一直是的支持，一直是联联想想真正的控制人真正的控制人”-秦合舫秦合舫 清清华华大学大学经经管学院管学院领导领导力研究中力研究中心心介绍资料库介绍资料库Thanks for your attention!
