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1、财务管理财务管理参考资料v财务管理学财务管理学 中国人民大学出版社中国人民大学出版社 荆新荆新 王王化成等主编化成等主编v财务成本管理财务成本管理 全国注册会计师考试指定教材全国注册会计师考试指定教材 v财务管理财务管理 会计师资格考试指定教材会计师资格考试指定教材内容体系（目录内容体系（目录）v第一章第一章 财务管理总论财务管理总论v第二章第二章 货币时间价值与风险价值时间价值与风险价值v第三章第三章 筹资路径与资本成本筹资路径与资本成本v第四章第四章 权益融资权益融资v第五章第五章 债务融资债务融资v第六章第六章 杠杆作用与资本结构杠杆作用与资本结构内容体系（目录）内容体系（目录）v第七章
2、第七章 投资决策概论投资决策概论v第八章第八章 固定资产与无形资产投资决策固定资产与无形资产投资决策v第九章第九章 对外投资管理对外投资管理v第十章第十章 营运资金管理营运资金管理v第十一章第十一章 收益分配管理收益分配管理v第十二章第十二章 财务预算财务预算v第十三章第十三章 财务控制财务控制v第十四章第十四章 资产估价资产估价v第十五章第十五章 财务分析财务分析第一章第一章 财务管理总论财务管理总论v企业的组织形式及特征企业的组织形式及特征v财务管理的目标财务管理的目标v财务管理的内容财务管理的内容v财务管理的环境财务管理的环境一、企业的组织形式及特征一、企业的组织形式及特征独资企业独资企
3、业 合伙企业合伙企业公司企业公司企业v有限责任公司有限责任公司v股份有限公司股份有限公司独资企业特征独资企业特征v一个业主一个业主 （所有者，出资人）（所有者，出资人）v出资人为自然人出资人为自然人v无限责任无限责任v非企业法人非企业法人v所有权与经营权合二为一所有权与经营权合二为一合伙企业特征合伙企业特征v至少两个业主至少两个业主v出资人为自然人出资人为自然人v至少有一个业主负无限责任至少有一个业主负无限责任v非企业法人非企业法人v所有权与经营权合二为一所有权与经营权合二为一v又分一般合伙企业和有限合伙企业两种又分一般合伙企业和有限合伙企业两种有限责任公司特征有限责任公司特征v企业法人企业法
4、人v出资人可以是自然人也可以是法人出资人可以是自然人也可以是法人v有限责任有限责任v所有权与经营权相分离所有权与经营权相分离v股份不能自由转让股份不能自由转让v股东人数有限制股东人数有限制股份有限公司特征股份有限公司特征v企业法人企业法人v出资人可以是自然人也可以是法人出资人可以是自然人也可以是法人v有限责任有限责任v所有权与经营权相分离所有权与经营权相分离v资本金通过发行股票筹集资本金通过发行股票筹集v股份可自由转让股份可自由转让 二、二、 企业财务管理目标企业财务管理目标v（一）复合财务管理目标（一）复合财务管理目标v1 1、 生存生存 v2 2、 发展发展v3 3、 持续盈利持续盈利 （
5、二）单一财务管理目标（二）单一财务管理目标v1 1、 利润最大化利润最大化v优点优点：v（1 1）简单明确，便于管理者理解）简单明确，便于管理者理解v（2 2）与市场紧密联系，面向市场）与市场紧密联系，面向市场v（3 3）反映了增收节支的效果。）反映了增收节支的效果。v（1 1）利润指标着重强调站在企业内部立场评价企业）利润指标着重强调站在企业内部立场评价企业财务管理水平，片面的强调利润最大化，容易造成财务管理水平，片面的强调利润最大化，容易造成企业的短期行为，忽视企业长期发展的后劲，这对企业的短期行为，忽视企业长期发展的后劲，这对于频繁更迭管理人员的企业来说，表现得更为明显；于频繁更迭管理人
6、员的企业来说，表现得更为明显；v（2 2）按权责发生制计算的利润受不同的会计政策的）按权责发生制计算的利润受不同的会计政策的影响，通常不按利润计算现值，因此，这一指标没影响，通常不按利润计算现值，因此，这一指标没有考虑时间价值；有考虑时间价值； 主要问题有：主要问题有：v（3 3）没没有有考考虑风险因因素素，利利润高高可可能能意意味味着着风险也高；也高；v（4 4）没没有有反反映映出出利利润与与投投入入资本本的的关关系系，虽然然以以资本本利利润率率最最大大化化可可以以解解决决这一一问题，但上述的其他但上述的其他问题仍不能解决。仍不能解决。2、每股盈余最大化、每股盈余最大化v每股盈余也称每股收益
7、或者每股利润每股盈余也称每股收益或者每股利润EBIT息税前利润息税前利润 I债务利息债务利息 T所得税率所得税率 DP优先股股息优先股股息 N普通股股份数普通股股份数v与利润最大化基本相同与利润最大化基本相同v仅考虑了利润与资本投入的关系仅考虑了利润与资本投入的关系每股盈余最大化的缺陷每股盈余最大化的缺陷3 3、 企业价值最大化企业价值最大化V -V -企业价值；企业价值；NCFNCFt t - -第第t t年现金净流量；年现金净流量；i -i -年现金净流量折现率；年现金净流量折现率；t-t-取得现金净流量的具体年数；取得现金净流量的具体年数；n-n-预计企业持续年数。预计企业持续年数。 V
8、=优点：优点：v（一）考虑了资金时间价值，不同时间的现金流量（一）考虑了资金时间价值，不同时间的现金流量的现值是不等的；的现值是不等的；v（二）考虑了风险价值；（二）考虑了风险价值；v（三）有利于避免经营者的短视行为，努力寻求股（三）有利于避免经营者的短视行为，努力寻求股东财富的最大化，使净资产增值保值；东财富的最大化，使净资产增值保值；v（四）有利于企业战略财务管理，进行战略投资和（四）有利于企业战略财务管理，进行战略投资和资本运营；资本运营； v（五）促使公司树立良好的公众形象，正确处理好（五）促使公司树立良好的公众形象，正确处理好企业发展与社会、经济协调发展的关系。企业发展与社会、经济协
9、调发展的关系。缺点：缺点：v（1 1）难以客观的确定企业价值；）难以客观的确定企业价值；v（2 2）企业价值计算复杂、不够明晰。）企业价值计算复杂、不够明晰。（三）实现财务管理目标的相互协调（三）实现财务管理目标的相互协调 v 所有者与经营者的利益协调所有者与经营者的利益协调v 所有者与债权人的利益协调所有者与债权人的利益协调 所有者与经营者的利益协调所有者与经营者的利益协调v经营者的目标经营者的目标v（1）增加报酬，包括物质和非物质的报酬，）增加报酬，包括物质和非物质的报酬，如工资、奖金，提高荣誉和社会地位等。如工资、奖金，提高荣誉和社会地位等。v（2）增加闲暇时间，包括较少的工作时间、）增
10、加闲暇时间，包括较少的工作时间、工作时间里较多的空闲和有效工作时间中较小工作时间里较多的空闲和有效工作时间中较小的劳动强度等。的劳动强度等。v（3）避免风险。经营者努力工作可能得不到）避免风险。经营者努力工作可能得不到应有的报酬，他们的行为和结果之间有不确定应有的报酬，他们的行为和结果之间有不确定性，经营者总是力图避免这种风险，希望付出性，经营者总是力图避免这种风险，希望付出一份劳动便得到一份报酬。一份劳动便得到一份报酬。经营者对股东目标的背离经营者对股东目标的背离v经营者的目标与股东目标的不完全一致，从经营者的目标与股东目标的不完全一致，从而导致经营者有可能为了自身的目标而背离而导致经营者有
11、可能为了自身的目标而背离股东的利益。这种背离主要表现在两个方面：股东的利益。这种背离主要表现在两个方面：v（1）道德风险。）道德风险。v（2）逆向选择。）逆向选择。防止经营者背离股东目标的方法防止经营者背离股东目标的方法v（1）监督）监督v（2）激励）激励 所有者与债权人的利益协调所有者与债权人的利益协调v债权人把资金借给企业，其目标是到期收回本金，债权人把资金借给企业，其目标是到期收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致。并不一致。v当借款
12、合同一旦成为事实，资金划到企业，债权人当借款合同一旦成为事实，资金划到企业，债权人就失去了控制权，股东可以通过经营者为了自身利就失去了控制权，股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益。益而伤害债权人的利益。v债权人为了防止其利益被伤害，除了寻债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，通常采取以下措施：求立法保护，通常采取以下措施：v第一，在借款合同中加入限制性条款，第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。或限制发行新债的数额等。v第二，发现公司有损害其债权人意图时，第二，发现公司有损害其债权人意图
13、时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。提前收回借款。v除了协调上述利益关系，所有者还需要除了协调上述利益关系，所有者还需要通过经营者来协调与政府的利益关系。通过经营者来协调与政府的利益关系。企业在实现财务管理目标的过程中，除企业在实现财务管理目标的过程中，除了依法纳税，还需要承担其他的社会责了依法纳税，还需要承担其他的社会责任，如保护环境、保证产品的质量安全任，如保护环境、保证产品的质量安全和维护消费者的权益、对社会公益活动和维护消费者的权益、对社会公益活动的必要捐赠等。的必要捐赠等。三、财务管理内容三、财务管理内容v（一） 财务管理的概念v财财
14、务务管管理理学学是是指指人人们们在在财财务务活活动动实实践践中中的的知知识识总总结结，是是由由感感性性认认识识上上升升至至理理性性认认识识的的理理论论知知识识体体系系，并并用用来来指指导导财财务务实实践践的的一一门门学学问问。企企业业财财务务管管理理是是指指企企业业规规划划、组组织织和和分分析析评评价价财财务务活活动动，以以及及处处理理财财务务关关系系的的一一项项工作。工作。企业资金运动表现形态图企业资金运动表现形态图（二）（二） 财务活动财务活动v财财务务活活动动是是指指企企业业再再生生产产过过程程中中的的资资金金运运动动，具体包括以下几方面：具体包括以下几方面：v1 1、筹资活动、筹资活动
15、v2、投资活动投资活动v3 3、营运资金日常管理活动、营运资金日常管理活动v4 4、收益分配活动、收益分配活动 （三）（三） 财务关系财务关系v财财务务关关系系是是指指企企业业资资金金运运动动过过程程中中发发生生的同各方面的经济关系，主要有：的同各方面的经济关系，主要有：v1.1.企业与投资者之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系 v2.2.企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系v3.3.企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系v4.4.企业与员工之间的财务关系企业与员工之间的财务关系 v5.5.企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系（四）财务管理内容
16、（四）财务管理内容v财务管理的内容是由企业资金运动的内容所财务管理的内容是由企业资金运动的内容所决定的。筹资管理、投资管理、资产管理和决定的。筹资管理、投资管理、资产管理和利润分配管理是财务管理的主要内容。利润分配管理是财务管理的主要内容。四、财务管理环境四、财务管理环境 v财财务务管管理理环环境境是是指指对对企企业业财财务务活活动动产产生生影影响响作作用用的的企企业业内内外外部部条条件件或或因因素素，通通常常是是指指影影响响企企业业财财务务活活动动的的外外部部条条件件或或因因素素。企企业业的的外外部部财财务务管管理理环环境境主主要要包包括括金金融融环环境境、财财税税环环境境、法法律律环环境境
17、和和其其他他经经济济环环境境等等因因素素的的影影响。响。（一）金融环境的影响（一）金融环境的影响 v在市场经济条件下，企业的许多融资和投资在市场经济条件下，企业的许多融资和投资活动需要通过一定的金融机构，运用适当的活动需要通过一定的金融机构，运用适当的金融工具，在金融市场来完成。金融工具，在金融市场来完成。 1. 1. 银行金融机构与非银行金融机构银行金融机构与非银行金融机构 v资资金金由由多多余余方方转转移移给给不不足足方方，具具有有投投资资价价值值的的金金融融资资产产从从供供给给方方转转让让给给需需求求方方一一般般通通过过金金融融机机构构完完成成。金金融融机机构构包包括括银银行行金金融融机
18、机构构和非银行金融机构和非银行金融机构。银行金融机构银行金融机构 v我国的银行主要包括中央银行、政策性银行我国的银行主要包括中央银行、政策性银行和商业银行。和商业银行。 v（1 1）中央）中央银行行v（2 2）政策性）政策性银行行v（3 3）商）商业银行行表表1 11 1 我国三大政策性银行我国三大政策性银行资金来源和用途资金来源和用途政策性银行政策性银行资金来源资金运用国家开发银行国家开发银行主要依靠向金融机构发行债券用于制约经济发展的“瓶颈”的项目；直接用于支柱产业的重大项目；高新技术在经济领域应用的重大项目；跨地区重大政策性项目等。中国进出口银中国进出口银行行财政拨款，发行政策性金融债券
19、，在国际金融市场筹措资金为机电产品和成套设备等资本性货物出口提供出口信贷；办理与机电产品出口有关的各种贷款以及出口信贷保险和担保业务。中国农业发展中国农业发展银行银行中国人民银行的再贷款为主，同时发行少量的政策性金融债券办理粮食、棉花、油料等主要农副产品的国家专项储备和收购贷款；办理扶贫贷款和农业综合开发贷款和小型农、林、水基本建设以及技术改造贷款。非银行金融机构非银行金融机构v（1 1）财务公司公司 v（2 2）金融租）金融租赁公司公司v（3 3）信托投）信托投资公司公司 v（4 4）金融资产管理公司）金融资产管理公司2. 2. 金融市金融市场 v金融市场概念金融市场概念 v金融市场金融市场
20、是指资金供求双方以金融工具进行是指资金供求双方以金融工具进行交易而融通资金的市场。包括货币资金交易、交易而融通资金的市场。包括货币资金交易、黄金、外汇买卖金融市场以及金融机构之间黄金、外汇买卖金融市场以及金融机构之间的同业拆借等交易市场。的同业拆借等交易市场。金融市场的功效金融市场的功效 v（1 1）便便利利筹筹资资和和投投资资，为为投投资资者者的的闲闲置置资资金金找找到到了了兼兼顾顾安安全全性性、流流动动性性、收收益益性性的的投投资资场所和为筹资者提供了灵活多样的融资场所；场所和为筹资者提供了灵活多样的融资场所； v（2 2）合合理理配配置置社社会会资资源源、提提高高资资源源效效率率，使使资
21、本流动和社会生产实现均衡；资本流动和社会生产实现均衡；金融市场的功效金融市场的功效v(3(3）方方便便资资金金的的灵灵活活转转换换。使使期期限限、金金额额、地地域域不不同同的的资资金金能能够够根根据据不不同同的的需需要要在在不不同同的主体之间转移；的主体之间转移；v（4 4）提高金融体系竞争性和有效性。）提高金融体系竞争性和有效性。v当当然然，金金融融市市场场运运行行不不当当，可可能能引引发发或或加加剧剧经经济济危危机机，并并使使危危机机在在国国际际金金融融市市场场迅迅速速传传播。播。金融市场的要素构成金融市场的要素构成 v（1 1）金融市场主体）金融市场主体 v金融市场主体主要有金融市场主体
22、主要有企业、个人、金融机构企业、个人、金融机构和政府部门和政府部门。 （2 2） 金融工具金融工具 v金融工具是在信用活动中产生，能够证明货金融工具是在信用活动中产生，能够证明货币供给者与需求者之间融通货币余缺的书面币供给者与需求者之间融通货币余缺的书面证明。其最基本的要素为支付的金额与支付证明。其最基本的要素为支付的金额与支付条件。条件。 金融工具特征金融工具特征 v其一，具有流动性。其一，具有流动性。v其二，具有收益性。其二，具有收益性。v其三，具有风险性。其三，具有风险性。金融工具特征金融工具特征v1 1、流动性流动性v是指金融性资产能够在短期内不受损失地变是指金融性资产能够在短期内不受
23、损失地变为现金的属性。为现金的属性。流动性高的金融性资产流动性高的金融性资产的特的特征是：（征是：（1 1）容易变现；（）容易变现；（2 2）市场价格波动）市场价格波动小。小。金融工具特征金融工具特征v2 2、收益性、收益性v收益性是指某项金融性资产收益性是指某项金融性资产收益率的高低收益率的高低。v3 3、风险性、风险性v风险性是指某种金融性资产不能恢复其原投风险性是指某种金融性资产不能恢复其原投资价格的资价格的可能性可能性。v流动性和收益性成反比，收益性与风险性成流动性和收益性成反比，收益性与风险性成正比。正比。（3 3）交易价格）交易价格 v交易价格的概念交易价格的概念 v金融市场金融市
24、场货币资金的交易价格货币资金的交易价格是用于表现资是用于表现资金的使用价值，通常用利率来表现，利率是金的使用价值，通常用利率来表现，利率是货币资金的增值额同投入资金价值的比率。货币资金的增值额同投入资金价值的比率。（3 3）交易价格）交易价格v 影响因素与价格构成影响因素与价格构成v影响交易价格的因素主要有国家财政和货币影响交易价格的因素主要有国家财政和货币政策、国家利率的管制制度、货币资金的供政策、国家利率的管制制度、货币资金的供求关系、经济周期的波动等。求关系、经济周期的波动等。v利率通常由以下三部分构成：利率通常由以下三部分构成：v其一，纯利率。其一，纯利率。v其二，通其二，通货膨膨胀溢
25、酬。溢酬。v其三，风险溢酬。其三，风险溢酬。（3 3）交易价格）交易价格v利率纯利率通货膨胀溢酬风险溢酬利率纯利率通货膨胀溢酬风险溢酬v风风险险溢溢酬酬违违约约风风险险溢溢酬酬流流动动性性风风险险溢溢酬酬期限风险溢酬期限风险溢酬v金金融融市市场场资资金金融融通通及及有有关关构构成成要要素素之之间间的的关关系如系如图图1-21-2： （3 3）交易价格）交易价格金融机构 货币资金供应者 货币资金需求者信用工具信用工具货币资金货币资金货币资金信用工具图图1-21-2（3 3）交易价格）交易价格v图图1-21-2说明了货币资金需求者通过信用工具直说明了货币资金需求者通过信用工具直接和间接从货币资金供
26、应者和金融机构融通接和间接从货币资金供应者和金融机构融通资金。当然在资金的融通过程中，还需要大资金。当然在资金的融通过程中，还需要大量金融市场媒体介入，具体包括货币经纪人、量金融市场媒体介入，具体包括货币经纪人、证券经纪人、证券公司和证券交易所等。证券经纪人、证券公司和证券交易所等。金融市场类型金融市场类型 v（1 1）按交易的金融工具所代表的标的物不同，）按交易的金融工具所代表的标的物不同，可区分为票据市场、证券市场、外汇市场、可区分为票据市场、证券市场、外汇市场、黄金市场等。黄金市场等。 v（2 2）按金融工具的期限差别，可分为货币市）按金融工具的期限差别，可分为货币市场、资本市场。场、资
27、本市场。v（3 3）按证券的发行级次，可分为证券发行市）按证券的发行级次，可分为证券发行市场（一级市场）、证券流通市场（二级市场）。场（一级市场）、证券流通市场（二级市场）。金融市场类型金融市场类型v（4 4）按交易成交后是否立即交割金融工具，）按交易成交后是否立即交割金融工具，可分为现货市场和期货市场。可分为现货市场和期货市场。 v（5 5）按政府对金融市场的管制程度，可分为）按政府对金融市场的管制程度，可分为官方管制的金融市场、自由金融市场和黑市。官方管制的金融市场、自由金融市场和黑市。v （6 6）按交易对象所属的地理范围，可分为）按交易对象所属的地理范围，可分为地方性金融市场、全国性金
28、融市场、区域性地方性金融市场、全国性金融市场、区域性金融市场和国际性金融市场。金融市场和国际性金融市场。( (二二) )财税环境的影响财税环境的影响 v 财政政总量政策量政策对财务的影响的影响v1. 1. 宽松性松性财政政策政政策对财务的影响的影响v2. 2. 紧缩性性财政政策政政策对财务的影响的影响 （二）财税环境的影响（二）财税环境的影响 v税收政策税收政策v1.1.主要税种主要税种 v（1 1）增）增值税税v（2 2）消）消费税税v（3 3）营业税税v（4 4）企业所得税）企业所得税2.2.税收政策对企业财务的影响税收政策对企业财务的影响 v（1 1）在融、投资方面）在融、投资方面 v（
29、2 2）在财务日常管理方面）在财务日常管理方面v（3 3）在收益分配方面）在收益分配方面小小 结结v财务活动可以分为筹资活动、投资活动、营财务活动可以分为筹资活动、投资活动、营运资金日常管理活动和收益分配活动。运资金日常管理活动和收益分配活动。 小小 结结v复合财务管理目标可概括为：生存、发展、复合财务管理目标可概括为：生存、发展、可持续的盈利；单一财务管理目标：企业价可持续的盈利；单一财务管理目标：企业价值最大化。值最大化。v企业财务管理目标要符合企业发展目标的要企业财务管理目标要符合企业发展目标的要求。单一目标可以分为财务管理复合目标和求。单一目标可以分为财务管理复合目标和单一目标。就单一
30、目标来说，一般认为，财单一目标。就单一目标来说，一般认为，财务管理目标是企业价值最大化。务管理目标是企业价值最大化。 主要参考文献主要参考文献v1.1. 财政部会计资格评价中心：财政部会计资格评价中心：财务管理财务管理，中国财政经济出版社，中国财政经济出版社，20072007年版年版v2. 2. 余余绪绪缨缨：企企业业理理财财学学，沈沈阳阳，辽辽宁宁人人民出版社，民出版社，19951995。v3. 3. 威威廉廉L.L.麦麦金金森森：公公司司财财务务理理论论，刘刘明明辉辉主主译译，大大连连，东东北北财财经经大大学学出出版版社社、培培生教育出版集团，生教育出版集团，20022002。主要参考文献
31、v4. 4. 斯斯蒂蒂芬芬A.A.罗罗斯斯（RossRoss，S.A.S.A.）等等：公公司司理理财财基基础础，方方红红星星译译，大大连连，东东北北财财经经大学出版社，大学出版社，20022002年。年。v5. 5. 卢卢昌昌崇崇：企企业业治治理理结结构构，大大连连，东东北北财经大学出版社财经大学出版社.1999.1999。v6.6.豆豆建建民民：中中国国公公司司制制思思想想研研究究，上上海海，上海财经大学出版社，上海财经大学出版社，19991999。 主要参考文献主要参考文献v7.7.汪汪平平：财财务务理理论论，北北京京，经经济济管管理理出出版版社社，20032003。v8.8.汤汤谷谷良良、谢谢志志华华、王王斌斌：“经经营营者者财财务务”、“出出资资者者财财务务”、“财财务务经经理理财财务务观观”系系列列论论文文，会会计研究计研究，北京，北京，1997.51997.5。v9. 9. 中华财会网：中华财会网：“财务治理结构：一项理论研究问财务治理结构：一项理论研究问题题”， () 2004-08-06() 2004-08-06。 谢谢谢谢 ！
