《同仁堂分拆上市案例分析知识分享》由会员分享，可在线阅读，更多相关《同仁堂分拆上市案例分析知识分享（28页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第一页，共28页。即即使使没没用用过过也也有有所所耳耳闻闻众众所所周周知知(zhngsuzhuzh)的的同同仁仁堂堂产产品品第二页，共28页。 同仁堂公司简介：同仁堂公司简介：n同仁堂是全国中药行业著名的老字号。创建于1669年（清康熙八年），自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力(wl)的古训，树立修合无人见，存心有天知的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著而享誉海内外，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。第三页，共28页。同仁堂经历
2、了什么，同仁堂经历了什么，让它的药品成为了人们让它的药品成为了人们赞不绝口、赞不绝口、家喻户晓家喻户晓(ji y (ji y h xio)h xio)、畅销海内外、畅销海内外、家居必备家居必备良药呢？良药呢？了解同仁堂成功了解同仁堂成功背后的历史背后的历史第四页，共28页。同仁堂分拆同仁堂分拆(fn chi)上市上市案例分析案例分析第五页，共28页。目录目录(ml)：n一、背景分析n二、分拆上市概念n三、IPO概念n四、分拆上市前期工作n五、分拆上市操作程序n六、分拆上市过程和时间n七、发行情况n八、总结(zngji)n九、启发第六页，共28页。 一、背景(bijng)分析： 对于(duy)有
3、着300多年历史的中国第一中药品牌同仁堂来说，它拥有世界级的品牌和成为世界级的实力。在海外很多地区，同仁堂就是中药，中药就是同仁堂。然而，本来占据绝对优势的同仁堂，被经过日本和韩国商人稍加改头换面的所谓的“汉方药”反客为主。这种“汉方药”更是占据上海外市场85%以上的市场份额，而作为发源地的中国仅仅是5%。被此“汉方药”挤得难以立足。第七页，共28页。 国际中药市场每年有200亿美元的需求量，如果一个企业能在这个(zh ge)市场中占了10%的份额，那就是相当于160多亿的人民币销售。在1999年的年报中得知，同仁堂全年主营收入是10.24亿人民币，如果真能达到160多亿的收入，那其业绩将会增
4、长16倍。 因此，不论是企业自身发展还是迫于出口创汇的压力，同仁堂进军海外市场都是其企业的重要目标。第八页，共28页。由于日本、韩国的采用现代科学手段开发的“汉方药”，得到国际医药主流市场认可，导致我国中药的国际市场占有率不足5%，面对激烈的国际市场竞争，同仁堂百年老字号，其品牌和优势有足够实力来改变(gibin)其被动局面，因此通过分拆上市模式，利用海外的资本和科技优势，不断开发与创新，提高竞争力，从而实现战略转型。第九页，共28页。二、何为分拆二、何为分拆(fn chi)上市？上市？n所谓分拆(fn chi)上市，是指上市公司剥离部分资产，利用剥离的资产吸引机构投资者入股，重新达到上市条件
5、并进行IPO。分拆(fn chi)上市往往能够扩大上市公司股权再融资的规模，引进上市公司所需要的战略投资者，但是如果设计不当，就会损害原有上市公司股东的利益，引发投资者利益保护的投诉，或者由于剥离资产的盈利能力不够，达不到吸引风险投资并实现IPO的目的。第十页，共28页。三、何为三、何为(h wi)IPO(h wi)IPO？nIPO的全称是initialpublicoffer，即“首次公开发行”，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。nIPO新股定价过程(guchng)分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值，其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格
6、。第十一页，共28页。四、分拆四、分拆(fn chi)上市前期工上市前期工作作第十二页，共28页。1.确定确定(qudng)融资方案融资方案n经过接触(jich)多家国内外享有相当声誉的投资银行，和多家中外中介机构进行了长达半年的反复比较和论证的基础上，最终选择了分拆上市方案。对于a股股东而言，这种方案是最为有力的。第十三页，共28页。2.确定确定(qudng)股权结构股权结构n经过多方面思考论证，最终决定(judng)的方案为：a股公司的制药二厂、提炼厂、科研中心和进出口分公司并入在中国香港上市的同仁堂科技。第十四页，共28页。3.制定制定(zhdng)持股方案持股方案n同仁堂科技在股权设置
7、上安排了高层管理人员持股，董事长、两位副董事长、和总经理分别出资50余万元持股50万股，各占总股本0.455%；另外(ln wi)中证万融董事长以个人名义出资500余万元持股500万股，占总股本4.545%。n此举是首家出现外部自然人和公司高管持股的企业，引入经验丰富的专业投资人士和高管这举措充分表现出这些人对企业发展n 的信心，有利于社会投资者对企业n 的认可，有利于股票n 的发行。（吸引投资者）第十五页，共28页。4.确定确定(qudng)海外合作者海外合作者n经过两年多谈判，最终同仁堂科技与李嘉诚旗下的和记中药投资有限公司和京泰实业（集团）在中国香港成立(chngl)同仁堂和记（香港）药
8、业发展有限公司。n香港最大的上市公司和记黄埔斥资5000万元认购同仁堂科技总发行股本的近10%股份，成为最大战略投资者。此对股票发行后上市表现产生重大影响。n经过以上重大举措，同仁堂为其分拆的子公司同仁堂科技在香港创业板上市及以后的发展n 进军国际社会做了充分准备。第十六页，共28页。分拆分拆(fnchi)上市前期工作示意上市前期工作示意图图第十七页，共28页。五、分拆五、分拆(fn chi)上市的操作上市的操作程序程序n其一：定位和重组其一：定位和重组n中国香港创业板的方案确定后，中国香港创业板的方案确定后，随之而来的是上市公司的定位和重组。随之而来的是上市公司的定位和重组。n经过反复讨论，
9、确立了创业板上市经过反复讨论，确立了创业板上市公司的定位原则：以科技为先导，实公司的定位原则：以科技为先导，实现中药现代化和国际化的目标，在保现中药现代化和国际化的目标，在保持天然药物特色、保持中药特色的基持天然药物特色、保持中药特色的基础上，积极利用先进技术和科技成果，础上，积极利用先进技术和科技成果，不断开发出科技含量高、疗效作用强、不断开发出科技含量高、疗效作用强、预期效益好、有自主知识产权、符合预期效益好、有自主知识产权、符合准入国标准的新产品，并积极介入生准入国标准的新产品，并积极介入生物工程药品等健康产业新领域；利用物工程药品等健康产业新领域；利用高新技术改进传统产品，提高质量水高
10、新技术改进传统产品，提高质量水平、生产水平及经济效益；进行现代平、生产水平及经济效益；进行现代化的市场运作拓展营销网络，并将持化的市场运作拓展营销网络，并将持续续(chx)致力于发展相关的电子商致力于发展相关的电子商务使本公司的产品及销售更具国际竞务使本公司的产品及销售更具国际竞争能力。争能力。第十八页，共28页。分拆重组原则：符合法律规定和创业板上市规则的要求；保障A股股东(gdng)根本利益；对境外投资者有吸引力；有利于提高募集资金量及再融资能力；有利于同仁堂科技的有效管理。第十九页，共28页。n其二：操作思路与标准其二：操作思路与标准n 重组后，同仁堂科技的预计税后重组后，同仁堂科技的预
11、计税后利润，不应高于原利润，不应高于原A A股公司同期净利润股公司同期净利润的的1 13 3，不应低于原，不应低于原A A股公司同期净利股公司同期净利润的润的1 15 5；以科技含量（科技贡献率）；以科技含量（科技贡献率）为标准，对为标准，对A A股公司及集团的所有产品股公司及集团的所有产品或业务进行划分，将科技含量高的业或业务进行划分，将科技含量高的业务或产品收入同仁堂科技。同仁堂科务或产品收入同仁堂科技。同仁堂科技从科研技从科研(k yn)(k yn)、生产到销售尽、生产到销售尽可能自成体系。可能自成体系。 第二十页，共28页。上述三项标准缺一不可，利润标准是第一位的。为满足利润标准，可以
12、将产品或业务的科技含量标准人为地调高或调低，确定产品或业务后，再尽可能地使科研(kyn)、生产及销售自成体系。基于既要保证A股股东根本利益，又要对境外投资者有吸引力的原则，分拆重组还要使A股收益大幅提升，要确保同仁堂科技的成长性和企业管理的规范化。第二十一页，共28页。六、分拆上市的过程六、分拆上市的过程(guchng)和时间和时间第二十二页，共28页。七、发行七、发行(fhng)情况情况n发行价3.28港元n首日开盘价4.00港元，收盘价4.30港元n全日最高价5.20港元，最低价4.00港元n全日成交量2771.5万股，成交金额12455.2万港元n在港发行h股7280万股（不含超额认购(
13、rngu)部分，集资238780000元港币）第二十三页，共28页。n10月31日，同仁堂科技在香港挂牌上市了。据悉，此次发行7280万股H股，每股发行价为3.28港元。同仁堂持有上市后的同仁堂科技5263的股份。在低迷多时的香港市场，同仁堂科技此次可谓表现不凡。跳空4元开盘后不久就冲高到5.2元，当日(dngr)收在4.3元，上涨30多，成为市场一个新亮点。n至此，我们有理由认为，同仁堂融入新经济时代的战略调整序幕已经拉开。基于A股三年扎实发展，同仁堂有实力分拆出的优质资产利用国际风险资本发展高科技业务，构建国际性研发体系和营销渠道，n 进军国际医药主流市场。同仁堂科技n 将能够在规范的香港
14、资本市场有n 良好的表现。 第二十四页，共28页。八、总结：同仁堂分拆上市八、总结：同仁堂分拆上市(shng sh)原因原因n1.1.引领传统的中药急需走向现代化，国际化道路。引领传统的中药急需走向现代化，国际化道路。n 由于我国中药的国际市场占有率不足由于我国中药的国际市场占有率不足5%5%，被，被“汉汉方药方药”挤得难以立足，同仁堂选择必须传统中药产品挤得难以立足，同仁堂选择必须传统中药产品打入国际主流市场，因此，同仁堂科技应运而生。打入国际主流市场，因此，同仁堂科技应运而生。n2.2.有助于改善原有上市公司的公司经营业绩。有助于改善原有上市公司的公司经营业绩。n 一般来说，股票发行是通常
15、是采用溢价发行方式，一般来说，股票发行是通常是采用溢价发行方式，上市公司作为发起人将享有这部分溢价所得，同时上市公司作为发起人将享有这部分溢价所得，同时(tngsh)(tngsh)，经过一定期限，上市公司还可变现其分，经过一定期限，上市公司还可变现其分拆公司的部分股份，从而获得资本增值收益。拆公司的部分股份，从而获得资本增值收益。n3.3.同仁堂科技将成为同仁堂股份新的利润增长点。同仁堂科技将成为同仁堂股份新的利润增长点。n 对三大块业务（传统中药现代化改造、对三大块业务（传统中药现代化改造、n 高科技生物制品开发、中药电子商务）高科技生物制品开发、中药电子商务）n 进行重点改造，分别投入资金
16、对生产线、进行重点改造，分别投入资金对生产线、n 生产车间进行改造，从而获得新的利润。生产车间进行改造，从而获得新的利润。第二十五页，共28页。n4.4.目前上市公司发展高科技业务已成为一种潮流。目前上市公司发展高科技业务已成为一种潮流。n 同仁堂认为，同仁堂认为，a a股市场是一个主板市场，而主板市场的股市场是一个主板市场，而主板市场的投资行为投资行为(xngwi)(xngwi)是以风险低、收益稳定为特征的，而是以风险低、收益稳定为特征的，而创业板市场是一个高风险的市场，将生物制药项目放在同仁创业板市场是一个高风险的市场，将生物制药项目放在同仁堂科技。用风险投资的资本开发高科技业务，既可以相
17、对降堂科技。用风险投资的资本开发高科技业务，既可以相对降低同仁堂低同仁堂a a股股东的风险，又有望分享到高科技带来的高回股股东的风险，又有望分享到高科技带来的高回报。报。n5.5.分拆出让股权，可以获得大量的分拆出让股权，可以获得大量的IPOIPO现金，改善母公司的现金，改善母公司的资产流动性。资产流动性。n 同仁堂科技在中国香港创业板发行股票后，其同仁堂同仁堂科技在中国香港创业板发行股票后，其同仁堂集团本年度利润增加，总资产增加，股东权益增加。集团本年度利润增加，总资产增加，股东权益增加。n6.6.提高了公司的增值能力，拓展了提高了公司的增值能力，拓展了n 融资渠道，形成有效的经营机制融资渠道，形成有效的经营机制n 和资本优势，分散经营风险。和资本优势，分散经营风险。第二十六页，共28页。九、启发九、启发(qf)n同仁堂的成功分拆上市，必将对同仁堂向现代化、国际化大企业转型产生重大影响，这是同仁堂持续高速发展(fzhn)最需要的，其价值是金钱所无法衡量的。n与此同时，同仁堂的成功分拆上市也给我国其他企业提供了宝贵的经验，开创了中国企业成功分拆上市的历史先河。第二十七页，共28页。第二十八页，共28页。
