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1、非典型肺炎和公开信息披露香港城市大学会计学系苏锡嘉财务会计与信息披露财务会计的组成确认计量确认计量披露披露披露的意义市场有效条件下披露可弥补确认计量的不足市场有效条件下披露可弥补确认计量的不足降低不同投资者之间的信息不对称，从而吸引降低不同投资者之间的信息不对称，从而吸引投资投资披露水平与国家的经济发展呈正相关关系披露水平与国家的经济发展呈正相关关系信息披露的增长趋势披露的增长趋势披露增长的意义和背景披露增长而引起的顾虑成本效益的得失信息过量信息披露的增长趋势（平均页数）19721972198219821992199220022002预计预计20122012预计预计年报年报3535535364
2、648787117117附注附注4 48 8171735357272管理层讨管理层讨论分析论分析3 37 7121224244646美国对信息披露的历次探讨报表摘要的尝试（1983）Jenkins委员会报告（1991）Wallman建议（1995）FASB企业报告研究项目（BRRP) (19982001）AIMR调查报告（2000）近期美国投资者对披露的反应投资者的投资期有延长的趋势投资顾问的作用趋减年报的作用比以前更大现金流量表的作用趋增，利润表的作用趋减审计意见比以前更重要管理层讨论和分析的重要性趋减我国公开信息披露的现状起点高，进步快，变化多计量和披露准则及监管的不同渠道与区内其他市场相
3、比：大致相当缺乏自愿披露，人云亦云信息披露缺乏市场需求公开信息披露的原则全面揭示（全面揭示（Full DisclosureFull Disclosure）是信息披露的基本）是信息披露的基本原则原则信息披露的基本问题信息披露的基本问题 向谁披露向谁披露 目的何在（解决什么问题）目的何在（解决什么问题） 披露多少披露多少 何时披露何时披露披露的层次披露的层次信息技术的飞速发展促进披露质和量的大跃进信息技术的飞速发展促进披露质和量的大跃进计量是技术问题，披露是文化问题计量是技术问题，披露是文化问题信息披露的成本对披露者而言的成本收集编制散发的成本收集编制散发的成本竞争能力受损成本竞争能力受损成本可能
4、的诉讼成本可能的诉讼成本政治成本政治成本信息披露的成本对使用者而言的成本获取成本获取成本分析利用成本分析利用成本误差成本误差成本决策错误的成本决策错误的成本收集私有信息的成本收集私有信息的成本不披露的成本？强制披露和自愿披露强制披露是披露的低限，是守法与违法的区别强制披露是披露的低限，是守法与违法的区别自愿披露是市场发达和有效的产物，是进取与保守的区别自愿披露是市场发达和有效的产物，是进取与保守的区别衡量准则看强制披露，衡量市场看自愿披露衡量准则看强制披露，衡量市场看自愿披露自愿披露的动机：降低融资成本，增加现金流入自愿披露的动机：降低融资成本，增加现金流入自愿披露的约束：可能的诉讼成本自愿披
5、露的约束：可能的诉讼成本自愿披露的主要内容自愿披露的主要内容 前瞻预测前瞻预测 未决事项未决事项 战略性分析战略性分析 重大变化重大变化 非财务非经营性活动非财务非经营性活动披露质量的评判 PalepuPalepu, Bernard & Healy, 1996, Bernard & Healy, 1996对企业战略及其经济后果的披露是否充分对企业战略及其经济后果的披露是否充分附注对关键会计政策和假设是否充分合理地说明附注对关键会计政策和假设是否充分合理地说明对本期业绩的说明是否坦率详细对本期业绩的说明是否坦率详细受制于受制于GAAPGAAP而无法入帐的项目是否有特别的说明而无法入帐的项目是否有
6、特别的说明分业分地区的披露是否充分分业分地区的披露是否充分对坏消息的处理是否及时充分，是否有披露应对对坏消息的处理是否及时充分，是否有披露应对措施措施公司是否重视与投资者的关系公司是否重视与投资者的关系非典型肺炎疫潮回顾风波初起，无声无息不经意间，大错铸成谈笑应对，却成笑谈大事化小，失信天下斩将换马，力挽狂澜重建诚信，苦战疫潮披露与市场披露是一种市场行为；披露具有竞争性披露是一种市场行为；披露具有竞争性市场其他参与者的披露水平形成市场的期望值市场其他参与者的披露水平形成市场的期望值市场其他参与者披露水平的变动凸显出你的不足市场其他参与者披露水平的变动凸显出你的不足或进步或进步市场其他参与者的披
7、露内容形成市场衡量的先入市场其他参与者的披露内容形成市场衡量的先入之见之见市场不直接承担披露的成本：成本和受益的不对市场不直接承担披露的成本：成本和受益的不对等等披露的道德难题管理层把报表扮靓后再公布是否合乎职业道德？现行财务报告的制度是否使管理层有充分的合法机会扮靓报表？市场是否在乎企业的扮靓行为？披露的倾向性好消息和坏消息的披露具有完全不同的意义披露的质量由坏消息的披露所决定递延披露坏消息是企业传统的选择尽快释放坏消息已成新的披露文化尽快释放不等于无选择地释放什么时候坏消息以不披露为最佳选择？传达与披露：披露的公开性传达与披露的区别：受众范围受众范围渐达与瞬达（分层与不分层）渐达与瞬达（分
8、层与不分层）收回更改的难易程度收回更改的难易程度逐级传达的传统方法的弊端不公开的披露等于没有披露不公开的披露加剧信息不对称公开披露仍有方法和渠道的选择不确定性和披露披露的目的是消除或降低对企业未来预测的不确定性事实上的不确定性和感觉上的不确定性通常有一定的差异市场对披露的不满往往由感觉与事实的差异过大而引起有效的披露应针对市场感觉上的不确定性披露和风险企业的风险和披露的风险不确定性的存在决定了企业的风险和对披露的需求增加披露是降低企业风险的最佳途径，却又增加了披露的风险回避披露保持沉默事实上也是一种披露：被动的披露遗漏、差错、虚报和隐瞒部分失真造成全部披露的失信披露的连续性决定了一旦造假就只能
9、假上加假虚报和隐瞒造就英雄，反过来对企业形成打击虚报和隐瞒的自我更正往往带来市场的正面反应反复更正带来混乱披露的小道与大道小道一定程度上代表市场的期望和判断小道一定程度上代表市场的期望和判断隐匿不报的坏消息在小道上如被猜测一定会放大隐匿不报的坏消息在小道上如被猜测一定会放大十倍十倍大道畅通有助平抑小道；小道泛滥必损害大道畅大道畅通有助平抑小道；小道泛滥必损害大道畅通通用大道的好消息冲抵小道的坏消息往往无效；正用大道的好消息冲抵小道的坏消息往往无效；正面澄清难以避免面澄清难以避免互联网和手机短信的出现为不负责任的谣传提供互联网和手机短信的出现为不负责任的谣传提供了良机，杀伤力不可低估了良机，杀伤
10、力不可低估错报与谎报“有关北京非典型肺炎的数字确实存在着错漏，有关北京非典型肺炎的数字确实存在着错漏，但没有人故意隐瞒（大意）但没有人故意隐瞒（大意）” 高强高强“TCLTCL通讯的会计数字确实存在差错，属会计处理通讯的会计数字确实存在差错，属会计处理问题，没有造假行为问题，没有造假行为”李东生李东生同样数额的错报与谎报对使用者而言，有无区别同样数额的错报与谎报对使用者而言，有无区别？ 如果没有区别，为什么披露一方还要反复澄清？如果没有区别，为什么披露一方还要反复澄清？ 如果有区别，表现在那些方面？如果有区别，表现在那些方面？错报与谎报对披露者而言，有无区别？错报与谎报对披露者而言，有无区别？
11、披露质量的证明“（对澳大利亚广播公司记者）你有什么理由不（对澳大利亚广播公司记者）你有什么理由不相信呢？相信呢？” 高强高强 20032003年年4 4月月2020日日披露举证的责任在谁？披露举证的责任在谁？披露方和使用者举证的条件披露方和使用者举证的条件 信息的不对称决定了使用者处于不利的地位信息的不对称决定了使用者处于不利的地位 责任的不对称决定了披露者处于不利的地位责任的不对称决定了披露者处于不利的地位披露方和使用者证明披露质量的难度不同披露方和使用者证明披露质量的难度不同 使用者：证伪；举手可得使用者：证伪；举手可得 披露者：证实；难乎其难披露者：证实；难乎其难披露与诚信“（对澳大利亚
12、广播公司记者）我怎么才能让你（对澳大利亚广播公司记者）我怎么才能让你相信呢？相信呢？” 高强高强20032003年年4 4月月2020日日诚信是披露有效的基础；披露是建立诚信的途径诚信是披露有效的基础；披露是建立诚信的途径正视失信成本，谨慎对待披露正视失信成本，谨慎对待披露建立诚信系于一世努力，毁灭诚信只需一念之差建立诚信系于一世努力，毁灭诚信只需一念之差诚信第二等于没有诚信诚信第二等于没有诚信披露和宣传披露披露 宣傳宣傳虛假虛假披露和宣传披露是传递信息；宣传是施加影响披露是服务，宣传是引导、是公关披露和宣传既交叠又不同披露和宣传各司其职，成功的企业必须两手硬披露和审计披露要有监督；监督也同样存在披露的问题日益增加的披露是审计的一大难题现有的审计模式对定性披露的审核存在先天的不足谁来监督披露的真实性？如何监督？披露与舆论对舆论的惧怕是维持披露质量的动力之一披露、股价波动和融资成本的交互作用是舆论产生影响的根本原因不流通股和固定工资制度对披露的不利影响舆论约束和监管约束不可偏废媒体、大众和专家披露面对的三大受众：无风起浪亦敌亦友的媒体无风起浪亦敌亦友的媒体莫衷一是难以琢磨的大众莫衷一是难以琢磨的大众无所不知永远正确的专家无所不知永远正确的专家披露难以做到（也不必做到）皆大欢喜“适当压制肺炎报道对社会有益，是明智之举” 一网友于2003年4月16日深夜大众需要教育、可以改变
