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1、上一章学习的上一章学习的IS-LMIS-LM模型是西方宏观经济政策分模型是西方宏观经济政策分析的理论基础析的理论基础。本章将在上一章基础上，对宏观经。本章将在上一章基础上，对宏观经济政策的作用和效果进行理论和实践上的分析。济政策的作用和效果进行理论和实践上的分析。问题的切入点：两个市场同时均衡不一定达到了问题的切入点：两个市场同时均衡不一定达到了充分就业的均衡，这时需要政府的宏观经济政策干充分就业的均衡，这时需要政府的宏观经济政策干预。预。第第15-1615-16章宏观经济政策分析章宏观经济政策分析( (理论与实践）理论与实践）宏观经济政策分析理论与实践第第1 1节节 财政政策和货币政策概述财
2、政政策和货币政策概述第第2 2节节 财政政策效果分析财政政策效果分析第第3 3节节 货币政策效果分析货币政策效果分析第第4 4节节 两种政策的搭配使用两种政策的搭配使用第第15-1615-16章宏观经济政策分析章宏观经济政策分析( (理论与实践）理论与实践）宏观经济政策分析理论与实践第1节 财政政策和货币政策概述一、宏观经济政策及目标一、宏观经济政策及目标二、财政政策和货币政策二、财政政策和货币政策三、财政政策的使用三、财政政策的使用四、货币政策的使用四、货币政策的使用宏观经济政策分析理论与实践一、宏观经济政策及其目标1 1、经济政策：、经济政策：政府为了达到一定目的而对经济活动进行的政府为了
3、达到一定目的而对经济活动进行的有意识的经济干预。有意识的经济干预。财政政策、货币政策财政政策、货币政策。2、四大目标：p充分就业p物价稳定p经济增长p国际收支平衡将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内；将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内；经济要适度增长；经济要适度增长；国际收支基本平衡。国际收支基本平衡。宏观经济政策分析理论与实践充分就业充分就业: :是宏观经济政策的第一目标，广泛意义上指是宏观经济政策的第一目标，广泛意义上指一切生一切生产要素都有机会以自己的原意的报酬参加生产的状态。产要素都有机会以自己的原意的报酬参加生产的状态。由于测定其它要素的利用状态非常困难，因此，
4、一般由于测定其它要素的利用状态非常困难，因此，一般以以劳动要素劳动要素的利用状态来作为衡量尺度。的利用状态来作为衡量尺度。充分就业并不意味着完全就业，仍然存在失业。充分就业并不意味着完全就业，仍然存在失业。物价稳定物价稳定: :物价稳定是一个物价稳定是一个宏观概念宏观概念，指，指价格总水平的稳定价格总水平的稳定, ,但但并不是指每种商品的价格固定不变。并不是指每种商品的价格固定不变。宏观经济政策分析理论与实践经济增长：经济增长：是指在是指在一定时期内经济社会所生产的（人均）产一定时期内经济社会所生产的（人均）产量和收入的持续增长。量和收入的持续增长。一般用一般用GDPGDP的增长率来衡量。的增
5、长率来衡量。持续、稳定、长期的增长持续、稳定、长期的增长是经济社会所追求的理是经济社会所追求的理想状态。想状态。国际收支平衡：国际收支平衡：国际收支平衡又称国际收支平衡又称外部平衡，指一个国家国际收外部平衡，指一个国家国际收支差额为零。支差额为零。国际收支会影响一个国家的就业、物价和经济增国际收支会影响一个国家的就业、物价和经济增长等。长等。宏观经济政策分析理论与实践二、财政政策与货币政策财政政策和货币政策（含义）财政政策和货币政策（含义）n财政政策：政府财政政策：政府变动税收和支出变动税收和支出，以影响，以影响总需求总需求，进而影响就业和国民收入的政策。进而影响就业和国民收入的政策。n货币政
6、策：政府货币当局通过银行体系，货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货变动货币供给量币供给量，从而引起利率变动，进而来调节，从而引起利率变动，进而来调节总需总需求求的政策。的政策。n两者实质：两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节响总需求，使就业和国民收入得到调节。宏观经济政策分析理论与实践财政政策财政政策- -调节总需求调节总需求扩张性财政政策扩张性财政政策G G 、T T或或t t 、T TR RISIS曲线右移曲线右移紧缩性财政政策紧缩性财政政策G G 、T T或或t t 、T TR RISIS曲线左移曲线左移货币政
7、策货币政策- -调节总需求调节总需求扩张性的货币政策：扩张性的货币政策： M Mr ri i ; ;LMLM曲线右移曲线右移紧缩性的货币政策：紧缩性的货币政策： M Mr ri i ; ;LMLM曲线左移曲线左移二、财政政策与货币政策n财政政策和货币政策都是一种总需求管理政策。财政政策和货币政策都是一种总需求管理政策。宏观经济政策分析理论与实践三、财政政策的使用1 1、斟酌使用的财政政策、斟酌使用的财政政策西方经济学家认为，政府要审时度势，西方经济学家认为，政府要审时度势，主动主动变动变动税收或政府支出税收或政府支出，以稳定总需求水平，使之接近物，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水
8、平。这称为价稳定的充分就业水平。这称为斟酌使用的财政政斟酌使用的财政政策策或权衡性的财政政策或权衡性的财政政策。2 2、财政政策运用的基本原则是、财政政策运用的基本原则是“逆经济风向行事逆经济风向行事”。具体来说：具体来说：宏观经济政策分析理论与实践2 2、财政政策运用的基本原则是、财政政策运用的基本原则是“逆经济风向行事逆经济风向行事”。扩张性财政政策：扩张性财政政策：萧条时，总需求萧条时，总需求 总供给，存在总供给，存在通货膨胀。政府减少开支、增税等措施，抑制总需求。通货膨胀。政府减少开支、增税等措施，抑制总需求。在使用财政政策时逆经济风向而行，又称为在使用财政政策时逆经济风向而行，又称为
9、补偿性补偿性的财政政策的财政政策。宏观经济政策分析理论与实践3、财政政策的自动稳定器作用财政制度由于某些内在的特点，财政制度由于某些内在的特点，自身也会产生自动自身也会产生自动调节经济、减少经济波动的机制。即在繁荣时能自调节经济、减少经济波动的机制。即在繁荣时能自动抑制通胀，萧条时自动增加需求。动抑制通胀，萧条时自动增加需求。这种作用称作这种作用称作财政政策的自动（内在）稳定器作用财政政策的自动（内在）稳定器作用。自动稳定器作用有如下：自动稳定器作用有如下：政府税收的自动变化政府税收的自动变化政府支出的自动变化政府支出的自动变化农产品价格维持制度农产品价格维持制度注意：这种作用只能减缓经济的波
10、动而不能扭转总注意：这种作用只能减缓经济的波动而不能扭转总趋势。趋势。适用于轻微经济波动。适用于轻微经济波动。宏观经济政策分析理论与实践3、财政政策的自动稳定器作用税收的自动变化。税收的自动变化。 税收的自动变化抑制经济衰退：税收的自动变化抑制经济衰退： 当经济衰退时，社会产出下降，个人收入下降；当经济衰退时，社会产出下降，个人收入下降； 在税率不变的情况下，税收会自动减少，在税率不变的情况下，税收会自动减少， 那么个人可支配收入会减少的少一些，从而使得消费和那么个人可支配收入会减少的少一些，从而使得消费和总需求也自动下降的少些，减轻了经济衰退的程度。总需求也自动下降的少些，减轻了经济衰退的程
11、度。 当经济繁荣时，亦然。当经济繁荣时，亦然。宏观经济政策分析理论与实践3、财政政策的自动稳定器作用政府转移支付的自动变化。政府转移支付的自动变化。 衰退时，失业增加，符合救济条件的人增加，社会转移支衰退时，失业增加，符合救济条件的人增加，社会转移支付自然增加，从而可以抑制个人可支配收入下降，抑制总付自然增加，从而可以抑制个人可支配收入下降，抑制总需求下降。需求下降。农产品价格维持制度。农产品价格维持制度。 衰退时，农产品价格下降，政府施行农产品价格维持制度，衰退时，农产品价格下降，政府施行农产品价格维持制度，按支持价格收购农产品，使农民收入维持在一定水平上。按支持价格收购农产品，使农民收入维
12、持在一定水平上。 反之，繁荣时，减少农产品的收购或抛售农产品，抑制经反之，繁荣时，减少农产品的收购或抛售农产品，抑制经济过热。济过热。宏观经济政策分析理论与实践4、国家预算与功能财政预算赤字和预算盈余预算赤字和预算盈余国家预算是政府财政收支的差额。国家预算是政府财政收支的差额。预算赤字预算赤字是政府财政支出大于财政收入的差额；是政府财政支出大于财政收入的差额； 预算盈余预算盈余是政府财政收入大于财政支出的差额。是政府财政收入大于财政支出的差额。宏观经济政策分析理论与实践4、国家预算与功能财政财政预算平衡思想：财政预算平衡思想：既无预算赤字又无预算盈余。既无预算赤字又无预算盈余。- -年度平衡预
13、算年度平衡预算- -周期平衡预算：周期平衡预算：把原来争取年度预算平衡拓展成实把原来争取年度预算平衡拓展成实现每个经济周期的平衡。也就是说，萧条时期可现每个经济周期的平衡。也就是说，萧条时期可以留下预算赤字，但需要经济繁荣时期的预算盈以留下预算赤字，但需要经济繁荣时期的预算盈余来弥补，从而实现经济周期中的政府收支平衡余来弥补，从而实现经济周期中的政府收支平衡的做法。的做法。 宏观经济政策分析理论与实践功能财政功能财政功能财政观点：功能财政观点：功能财政的观点认为预算平衡不是财政预算的目标。功能财政的观点认为预算平衡不是财政预算的目标。预算目标应该是预算目标应该是-在保证经济在没有通货膨胀的充分
14、在保证经济在没有通货膨胀的充分就业状态下持续增长。就业状态下持续增长。那么，根据经济形势，那么，根据经济形势，即可以存在预算赤字，又可以即可以存在预算赤字，又可以存在预算盈余存在预算盈余。尤其在经济萧条时期，凯恩斯主义经济学家认为，赤尤其在经济萧条时期，凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策是可能和必要的。字财政政策是可能和必要的。宏观经济政策分析理论与实践四、货币政策的使用货币政策的使用原则也是逆经济风向行事，货币政策货币政策的使用原则也是逆经济风向行事，货币政策也分为扩张性的和紧缩性的：也分为扩张性的和紧缩性的：经济萧条时使用扩张性货币政策经济萧条时使用扩张性货币政策，增加货币供给，增加货币
15、供给，利率会降低，从而投资、消费等都会增加，带动总需利率会降低，从而投资、消费等都会增加，带动总需求增长。求增长。经济过热时使用紧缩性货币政策经济过热时使用紧缩性货币政策，减少货币供给，减少货币供给，利率提高，投资、消费等都会减少，总需求下降。利率提高，投资、消费等都会减少，总需求下降。宏观经济政策分析理论与实践第2节 财政政策效果分析一、财政政策效果一、财政政策效果二、财政政策效果的二、财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析图形分析三、财政政策的局限性三、财政政策的局限性宏观经济政策分析理论与实践1 1、财政政策效果：、财政政策效果：变动政府收支，使变动政府收支，使ISIS曲线移动，曲线
16、移动，从而对国民收入变动产生的影响。从而对国民收入变动产生的影响。LMLM财政政策效果财政政策效果y y1 1y2 2y3 3y y E E1 1ISIS1 1ISIS2 2r%r%E E2 2一、财政政策效果宏观经济政策分析理论与实践p如果利率如果利率r r不变，当政府购买支出增加不变，当政府购买支出增加p在横轴上，在横轴上，y y增加了增加了g g / /（1-1-），即），即y y1 1y y3 3p如果利率如果利率r r变化，为变化，为财政政策效果财政政策效果, , py y增加了增加了y y1 1y y2 2，财政政策效果小于政府支出乘数的作，财政政策效果小于政府支出乘数的作用用1、
17、财政政策效果原因在于：由于原因在于：由于利率上升利率上升，使国民收入提高的幅度，使国民收入提高的幅度减少，即产生了减少，即产生了挤出效应挤出效应。宏观经济政策分析理论与实践假定政府购买性支出增假定政府购买性支出增加了加了g 挤出效应：挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑政府支出增加引起利率上升，从而抑制了私人投资及消费的现象制了私人投资及消费的现象 LM不变，右移不变，右移IS，均，均衡点利率上升、国民收衡点利率上升、国民收入增加入增加y1y2；若利率不变，国民收入若利率不变，国民收入变动变动y1y3；y1y2y1y3；y2y3为因挤出效应而减为因挤出效应而减少的国民收入少的国民收入。
18、LM财政政策的财政政策的挤出效应挤出效应y1y2y3y IS1IS2r%r2、挤出效应(Crowding out effect)宏观经济政策分析理论与实践 挤出效应交易性货币需求交易性货币需求增加增加投机性货币投机性货币需求减少需求减少利率提高利率提高投资下降投资下降国民收国民收入会下入会下降部分降部分政府支出政府支出增加增加国民收入国民收入增加增加L1=kyLM曲线曲线不变不变L2=-hr或或r=-L2/h利率提高，挤出了一部分投资，从而使国民收入增加的幅度受到了影响。利率提高，挤出了一部分投资，从而使国民收入增加的幅度受到了影响。 挤出效应越小，财政政策效果越大。挤出效应越小，财政政策效果
19、越大。宏观经济政策分析理论与实践影响挤出效应大小的因素：影响挤出效应大小的因素：支出乘数的大小支出乘数的大小:k=1/(1-):k=1/(1-) 货币需求对产出水平的敏感程度：货币需求对产出水平的敏感程度：L L1 1= ky= ky货币需求对利率变动的敏感程度货币需求对利率变动的敏感程度: :L L2 2=-hr=-hr 投资需求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度:i=e-dr:i=e-dr宏观经济政策分析理论与实践二、财政政策效果的IS-LM图形分析从从IS-LMIS-LM模型来看，财政政策的效应是指政府收支的模型来看，财政政策的效应是指政府收支的变化使变化使ISIS曲线变动
20、从而对收入变动的影响；曲线变动从而对收入变动的影响；显然，这种影响会因显然，这种影响会因ISIS、LMLM曲线斜率的大小不同而曲线斜率的大小不同而有所区别。有所区别。宏观经济政策分析理论与实践nISIS陡峭，陡峭，投资对利率投资对利率的变化越不敏感，挤的变化越不敏感，挤出效应越小，出效应越小，财政政财政政策效果策效果越越大。大。1 1、LMLM斜率相同，斜率相同，ISIS斜率不同斜率不同CrYLMIS1AIS2BDrYLMIS1AIS2BCDnISIS平坦，平坦，投资对利投资对利率的变化越敏感，率的变化越敏感，挤出效应越大，挤出效应越大，财财政政策效果政政策效果越越小。小。宏观经济政策分析理论
21、与实践这是因为，这是因为，ISIS曲线的弹性越大，越平坦，意味着投曲线的弹性越大，越平坦，意味着投资对利率动的敏感程度越大，扩张性财政政策引起利资对利率动的敏感程度越大，扩张性财政政策引起利率上升时，促使私人投资下降得越多，即挤出效应越率上升时，促使私人投资下降得越多，即挤出效应越大，从而使国民收入增加得越少。大，从而使国民收入增加得越少。反之，反之，ISIS曲线的弹性越小，越陡峭，扩张性财政政曲线的弹性越小，越陡峭，扩张性财政政策的挤出效应越小，从而国民收入增加得越多。策的挤出效应越小，从而国民收入增加得越多。宏观经济政策分析理论与实践2 2、ISIS斜率相同，斜率相同，LMLM斜率不同斜率
22、不同uLM越平坦，货币需求对利率的变化越敏感，财政政策效果越大。pLM越陡峭，货币需求对利率的变化越不敏感，财政政策效果越小。rYLMIS1AIS2BCDrYLMIS1AIS2BCD宏观经济政策分析理论与实践这是因为，这是因为，LMLM曲线的弹性越大，越平坦，即货币投曲线的弹性越大，越平坦，即货币投机需求对于利率变动的敏感程度越大，扩张性财政政机需求对于利率变动的敏感程度越大，扩张性财政政策引起利率上升越小，由此引起的对私人投资和消费策引起利率上升越小，由此引起的对私人投资和消费的挤出效应越小；的挤出效应越小；反之，扩张性财政政策引起利率上升越大，由此引反之，扩张性财政政策引起利率上升越大，由
23、此引起的对私人投资和消费的挤出效应越大。起的对私人投资和消费的挤出效应越大。宏观经济政策分析理论与实践2 2、ISIS斜率相同，斜率相同，LMLM斜率不同斜率不同LM曲线三个区域的财政政策效果曲线三个区域的财政政策效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6r%宏观经济政策分析理论与实践三、财政政策的局限性1 1、财政政策的实施会受到不同阶层、集团的反对、财政政策的实施会受到不同阶层、集团的反对或受到政治因素的影响。或受到政治因素的影响。2 2、有些财政政策的效果有赖于各种外界条件的反、有些财政政策的效果有赖于各种外界条件的反应。应。3 3、财政政策存
24、在时滞，当政策真正实施时，经济、财政政策存在时滞，当政策真正实施时，经济形势可能已经发生了变化。形势可能已经发生了变化。宏观经济政策分析理论与实践第3节 货币政策效果分析一、银行体系一、银行体系二、货币政策的主要工具二、货币政策的主要工具三、货币政策效果分析三、货币政策效果分析四、货币政策的局限性四、货币政策的局限性五、特殊区域的财政政策和货币政策五、特殊区域的财政政策和货币政策宏观经济政策分析理论与实践一、银行体系1 1、银行体系、银行体系商业银行商业银行中央银行中央银行政策性银行：政策性银行：为了执行政府某一方面政策而设立的银行。为了执行政府某一方面政策而设立的银行。宏观经济政策分析理论与
25、实践商业银行商业银行商业银行是以经营货币资本为主的企业。商业银行是以经营货币资本为主的企业。资产业务：资产业务：放债、投资。放债、投资。负债业务：负债业务：吸收存款。吸收存款。中间业务（结算业务）：中间业务（结算业务）：代为顾客办理支付事项代为顾客办理支付事项和其它委托事项，从中收取手续费。和其它委托事项，从中收取手续费。宏观经济政策分析理论与实践中央银行：中央银行：中央银行中央银行是一国最高金融当局，统筹管理全国的是一国最高金融当局，统筹管理全国的金融活动，实施货币政策来影响宏观经济。金融活动，实施货币政策来影响宏观经济。发行货币的银行发行货币的银行政府的银行政府的银行代理国库代理国库提供政
26、府所需资金（贴现国库券、发行和购买提供政府所需资金（贴现国库券、发行和购买公债）公债）代表政府与国外发生金融业务关系代表政府与国外发生金融业务关系银行的银行银行的银行执行货币政策的银行执行货币政策的银行宏观经济政策分析理论与实践2、活期存款的创造（1 1）假设条件）假设条件（2 2）活期存款的创造过程）活期存款的创造过程宏观经济政策分析理论与实践（1 1）假设条件）假设条件没有超额没有超额准备金准备金任何支付只用支票而不用现金任何支付只用支票而不用现金银行存款只有一种：可以签发支票的活期存款银行存款只有一种：可以签发支票的活期存款宏观经济政策分析理论与实践准备金准备金准备金：准备金：银行为了应
27、付日常支付而不贷放出去的银行为了应付日常支付而不贷放出去的资金。资金。 准备率：准备率：准备金与银行存款的比率。准备金与银行存款的比率。法定准备金：法定准备金：指中央银行规定商业银行必须缴纳指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行保管的准备金（商业银行存款的一定给中央银行保管的准备金（商业银行存款的一定比例）。比例）。 法定准备率：法定准备率：法定准备金占存款的比率。法定准备金占存款的比率。商业银行留存的实际准备金超过法定准备金的部商业银行留存的实际准备金超过法定准备金的部分称为分称为超额准备金超额准备金。宏观经济政策分析理论与实践（2 2）活期存款的创造过程）活期存款的创造过程银行体系的派生
28、存款原理银行体系的派生存款原理 假设法定准备率为假设法定准备率为20%20%存款人存款人银行活期存款银行活期存款银行贷款给银行贷款给上交存款准备金上交存款准备金A A企业企业第一家银行第一家银行100100B B企业企业808010020%=2010020%=20B B企业购买企业购买C C企业的产品企业的产品8080，C C企业存款到企业存款到第二家银行第二家银行8080D D企业企业64648020%=168020%=16D D企业购买企业购买F F企业的产品企业的产品6464，F F企业存款到企业存款到第三家银行第三家银行6464G G企业企业51.251.26420%=12.86420
29、%=12.8合计合计银行体系存款银行体系存款500500存款准备金总和存款准备金总和100100显然，显然，宏观经济政策分析理论与实践（2 2）活期存款的创造过程）活期存款的创造过程货币创造乘数货币创造乘数 货币创造乘数是法定准备率的倒数。货币创造乘数是法定准备率的倒数。D(D(派生存款总额）派生存款总额）=原始存款原始存款/ /法定准备率法定准备率宏观经济政策分析理论与实践二、货币政策的主要工具中央银行实行货币政策的主要政策工具有：中央银行实行货币政策的主要政策工具有：公开市场业务公开市场业务法定准备率法定准备率再贴现率再贴现率其它其它宏观经济政策分析理论与实践1、公开市场业务、公开市场业务
30、公开市场业务是中央银行在公开市场上买卖政府公开市场业务是中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的是调节货币供应量和利率，而不是债券，其目的是调节货币供应量和利率，而不是谋利。谋利。 - -买进债券，增加货币量，利率下降；买进债券，增加货币量，利率下降； - -卖出债券，减少货币量，利率上升。卖出债券，减少货币量，利率上升。手段主动灵活，中央银行最经常使用的调控手段。手段主动灵活，中央银行最经常使用的调控手段。宏观经济政策分析理论与实践2、法定准备率、法定准备率法定存款准备金制度法定存款准备金制度 指商业银行必须将其存款的一部分缴纳给中央银行指商业银行必须将其存款的一部分缴纳给中央银行作为准备金
31、的一种制度。作为准备金的一种制度。 法定准备率：法定准备率：法定准备金占存款总额的比率。法定准备金占存款总额的比率。其目的：其目的： 为了保证存款人及时、足额地提取；为了保证存款人及时、足额地提取； 也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张，增加银行体系的风险；适当地扩张，增加银行体系的风险； 通过对法定准备率的调节，调节货币供应量。通过对法定准备率的调节，调节货币供应量。宏观经济政策分析理论与实践2、法定准备率、法定准备率中央银行降低法定准备率，商业银行上缴留存中央银行降低法定准备率，商业银行上缴留存的准备金减少，货币供给增加，利率下
32、降；的准备金减少，货币供给增加，利率下降；提高法定准备率，货币供给减少，利率上升。提高法定准备率，货币供给减少，利率上升。法定准备率不易经常变动，这种工具的作用也法定准备率不易经常变动，这种工具的作用也受到了一定限制。受到了一定限制。宏观经济政策分析理论与实践3、再贴现率政策、再贴现率政策商业银行向中央银行借款所付的利息率称商业银行向中央银行借款所付的利息率称再贴现率再贴现率。再贴现率政策是央行通过变动给商业银行的贷款利再贴现率政策是央行通过变动给商业银行的贷款利率来调节货币供应量的一种政策。率来调节货币供应量的一种政策。 降低再贴现率，商业银行可从央行获得的贷款增降低再贴现率，商业银行可从央
33、行获得的贷款增加，从而流通中的货币供给量增加，利率降低。加，从而流通中的货币供给量增加，利率降低。 提高再贴现率，作用效果则相反。提高再贴现率，作用效果则相反。再贴现率政策不是一个主动的政策，它有赖于商业再贴现率政策不是一个主动的政策，它有赖于商业银行是否选择向央行借款。银行是否选择向央行借款。宏观经济政策分析理论与实践4 4、道义劝告、道义劝告 除了以上三种货币政策工具之外，央行还有其除了以上三种货币政策工具之外，央行还有其它工具手段，比如道义劝告。它工具手段，比如道义劝告。道义劝告：中央银行运用自己在金融体系中的特道义劝告：中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行和其它金融
34、机构的劝殊地位和威望，通过对银行和其它金融机构的劝告，影响其贷款和投资的方向，达到调控经济的告，影响其贷款和投资的方向，达到调控经济的目的。目的。宏观经济政策分析理论与实践1 1、货币政策效果：变动货币供给量对于国民收入的、货币政策效果：变动货币供给量对于国民收入的影响。影响。三、货币政策效果分析LMLM1 1LMLM2 2利率下降利率下降rr国民收入增加为国民收入增加为y y1 1y y2 2如图所示：实施如图所示：实施扩张性的货币政策扩张性的货币政策货币政策效果货币政策效果y y1 1y y2 2y yLMLM1 1LMLM2 2ISr%r%rE E1 1E E2 2宏观经济政策分析理论与
35、实践（1 1）ISIS曲线相同，曲线相同，LMLM曲线不同曲线不同（2 2）ISIS曲线不同，曲线不同，LMLM曲线相同曲线相同（3 3）ISIS垂直时货币政策完全失效垂直时货币政策完全失效2、货币政策效果的IS-LM图形分析货币政策效果的强弱会因货币政策效果的强弱会因ISIS、LMLM曲线弹性的大小不曲线弹性的大小不同而有所区别。同而有所区别。宏观经济政策分析理论与实践ryLM1LM2y1y2E1E2ryLM1LM2y1y2E1E2A A、LMLM平坦，货币政策效果越小。平坦，货币政策效果越小。B B、LMLM陡直，货币政策效果越大。陡直，货币政策效果越大。 pLM平坦时，货币供给增加，利率
36、下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；货币政策效果越小。（1）IS斜率相同，斜率相同，LM斜率不同斜率不同（1 1） IS IS斜率相同，斜率相同， LM LM斜率不同斜率不同pLM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响大。货币政策效果越大。宏观经济政策分析理论与实践这是因为，这是因为，LMLM曲线的弹性越大，越平坦，表明货曲线的弹性越大，越平坦，表明货币需求对利率变动的敏感程度越大，因而货币供给币需求对利率变动的敏感程度越大，因而货币供给量变动对利率变动的作用就越小，由利率变动所引量变动对利率变动的作用就越小，由利率变动所引起的投资和国民收入的变化也越小；起的投资和国民
37、收入的变化也越小；LMLM曲线越陡峭时，反之。曲线越陡峭时，反之。宏观经济政策分析理论与实践rLM1y1y2E1E2rLM1y1y2E1E2LM2LM2A A、 IS陡峭，货币政策效果差。陡峭，货币政策效果差。 B B、IS平坦，货币政策效果好。平坦，货币政策效果好。 p反之，IS平坦，货币政策效果越大。（2 2） LM LM斜率相同，斜率相同，ISIS斜率不同斜率不同pIS陡峭，投资对利率的变化越不敏感。LM向右移动，使得利率下降时，投资不会增加太多，所以收入增加也少，货币政策效果越小。宏观经济政策分析理论与实践这是因为，这是因为，ISIS曲线的弹性越大，越平缓，表明投曲线的弹性越大，越平缓
38、，表明投资对利率敏感程度越大，这样，当资对利率敏感程度越大，这样，当LMLM曲线由于货币曲线由于货币供给量增加而向右移动使利率下降时，投资会增加供给量增加而向右移动使利率下降时，投资会增加较多，从而使国民收入有较大的增加；较多，从而使国民收入有较大的增加；ISIS曲线越陡峭时，反之。曲线越陡峭时，反之。宏观经济政策分析理论与实践IS垂直时货币政策完全失效垂直时货币政策完全失效IS IS LMLM1 1LMLM2 2y y0 0r r0 0r r1 1（3 3）ISIS垂直时货币政策完全失效垂直时货币政策完全失效r%r%y 此时，货币政此时，货币政策能够改变利率策能够改变利率水平，但对收入水平，
39、但对收入没有任何作用，没有任何作用，货币政策完全失货币政策完全失效。效。宏观经济政策分析理论与实践4.货币政策的局限性（1 1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。显著。厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行也不肯轻易借贷。加贷款，银行也不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，利率不会再下降，货尤其是遇到流动性陷阱时，利率不会再下降，货币政策几乎无效。币政策几乎无效。四、货币政策的局限性宏观经济政策分
40、析理论与实践4.货币政策的局限性（2 2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通速度不变为前提。 通货膨胀时，物价上涨，人们希望尽快消费，货通货膨胀时，物价上涨，人们希望尽快消费，货币流通速度加快，这无异于增加了流通领域的货币流通速度加快，这无异于增加了流通领域的货币供给量，紧缩的货币政策效果受到影响；币供给量，紧缩的货币政策效果受到影响； 同理，经济衰退时，货币流通速度下降。同理，经济衰退时，货币流通速度下降。四、货币政策的局限性宏观经济政策分析理论与实践4.货币政策的局限性四、货币政策的局限性（3 3）外部时滞。）外部时滞。 利率
41、下降，投资增加、扩大生产规模需要有时间。利率下降，投资增加、扩大生产规模需要有时间。当政策发挥效果的时候，经济形势可能已经改变。当政策发挥效果的时候，经济形势可能已经改变。（4 4）资金在国际上的流动也会影响货币政策的效）资金在国际上的流动也会影响货币政策的效果。果。宏观经济政策分析理论与实践五、特殊区域的财政和货币政策效果五、特殊区域的财政和货币政策效果1 1、凯恩斯主义极端情况下的财政和货币政策、凯恩斯主义极端情况下的财政和货币政策2 2、古典主义极端情况下的财政和货币政策、古典主义极端情况下的财政和货币政策宏观经济政策分析理论与实践n凯恩斯主义的极端情况：凯恩斯主义的极端情况：LMLM为
42、水平、为水平、ISIS垂直时垂直时，货币政策完全失效，财政政策完全有效。货币政策完全失效，财政政策完全有效。凯恩斯极端的财政政策情况凯恩斯极端的财政政策情况ISIS1 1LMLM1 1 LMLM2 2 l货币政策完全无效。货币政策完全无效。lLM水平时，利率降水平时，利率降到极低到极低 ，进入凯恩斯，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给量陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率和促增加不会降低利率和促进投资，对于收入没有进投资，对于收入没有作用。作用。r%r%r0y yy y1 1y y2 2ISIS2 21、凯恩斯主义的极端情况l财政政策完全有效。财政政策完全有效。l国民收入增加国民收入增加y1y2，挤
43、出效应为挤出效应为0。宏观经济政策分析理论与实践n古典主义的极端情况：古典主义的极端情况：ISIS曲线水平，曲线水平，LMLM曲线垂直。曲线垂直。p古典主义极端下，古典主义极端下，货币政策完全有效，财政政策完全货币政策完全有效，财政政策完全无效。无效。2、古典主义的极端情况宏观经济政策分析理论与实践古典主义极端下的古典主义极端下的财政政策完全无效财政政策完全无效ISIS2ISIS1LMLM1y yr r2r r1r r0uISIS水平，投资水平，投资对利率的变化对利率的变化及其敏感，及其敏感，即即d d无穷大，无穷大，利率利率微变，投资会微变，投资会大幅变化；大幅变化；u若实施扩张的若实施扩张
44、的财政政策，引财政政策，引起利率上升，起利率上升，私人投资必然私人投资必然大幅减少，挤大幅减少，挤出效应出效应完全完全。u增加财政支出，收入不会增加，增加财政支出，收入不会增加，反使得利率升高。反使得利率升高。y y1 1r%r%2、古典主义的极端情况-财政政策完全无效宏观经济政策分析理论与实践ISIS LMLM1 LM LM2r rr r0y yy y1 1y y2 2pLMLM垂直，货币投垂直，货币投机需求的利率系机需求的利率系数数 h h0 0。人们。人们对货币没有投机对货币没有投机需求，增加的货需求，增加的货币将全部用来增币将全部用来增加交易加交易类类需求，需求，并带来国民收入并带来国
45、民收入大幅度的提高。大幅度的提高。r%r%古典主义极端下的古典主义极端下的货币政策完全有效货币政策完全有效2、古典主义的极端情况-货币政策完全有效宏观经济政策分析理论与实践一、两种政策混合使用的效果一、两种政策混合使用的效果p初始点E0 ，收入低u扩张性财政政策，IS右移；u扩张性货币政策，LM右移。财政政策和货币政策的混合财政政策和货币政策的混合使用使用r%r%y yy y0 0y y2 2E E1 1E E0 0E E2 2ISIS2ISIS1LMLM1LMLM2r r2r r1r r0y y1 1两种办法都可使收入增加。但会使利率变化不同。第4节 两种政策的搭配使用宏观经济政策分析理论与
46、实践一、两种政策混合使用的效果一、两种政策混合使用的效果 政政 策策 均衡收入均衡收入 均衡利率均衡利率 财政政策财政政策 货币政策货币政策增增 加加增增 加加提提 高高下下 降降上述分析中可以看出，扩张性财政政策和货币政策上述分析中可以看出，扩张性财政政策和货币政策对均衡收入和利率有不同的影响。对均衡收入和利率有不同的影响。思考：思考：如果既想增加收入，又不使利率变动，怎么办？如果既想增加收入，又不使利率变动，怎么办？宏观经济政策分析理论与实践二、混合使用的政策效应混合政策混合政策产出水平变动产出水平变动利率变动利率变动松财政松货币松财政松货币大幅度增加大幅度增加不确定不确定松财政紧货币松财
47、政紧货币不确定不确定上升上升紧财政松货币紧财政松货币不确定不确定下降下降紧财政紧货币紧财政紧货币大幅度减少大幅度减少不确定不确定宏观经济政策分析理论与实践ISLMyereyrIS y1r1LM y2r2经济严重萧条时可考虑使用双松的政策：经济严重萧条时可考虑使用双松的政策：扩张的财政政策使得总需求增加的同时，利率大幅上涨；扩张的财政政策使得总需求增加的同时，利率大幅上涨；这时，扩张性的货币政策又抑制了利率的上涨，从而减这时，扩张性的货币政策又抑制了利率的上涨，从而减轻了挤出效应，总需求和国民收入大幅增加。轻了挤出效应，总需求和国民收入大幅增加。扩张的财政政策和货币政策扩张的财政政策和货币政策宏
48、观经济政策分析理论与实践严重通货膨胀时可以考虑使用双紧的政策：严重通货膨胀时可以考虑使用双紧的政策：紧缩的财政政策使得总需求减少，但利率水平大幅下降；紧缩的财政政策使得总需求减少，但利率水平大幅下降；而紧缩的货币政策使得利率上升，这样会减轻由于利率而紧缩的货币政策使得利率上升，这样会减轻由于利率下降带来的刺激总需求的作用。下降带来的刺激总需求的作用。ISLMyereyrIS y1r1LM y2r2紧缩的财政政策和货币政策紧缩的财政政策和货币政策宏观经济政策分析理论与实践扩张性的财政政策有利于刺激总需求，而紧缩的货币政扩张性的财政政策有利于刺激总需求，而紧缩的货币政策会抑制由货币供应过多引起的通
49、货膨胀。经济策会抑制由货币供应过多引起的通货膨胀。经济“滞胀滞胀”时可考虑使用。时可考虑使用。扩张的财政政策和紧缩的货币政策扩张的财政政策和紧缩的货币政策EIS y1r1ISLMyereyry2r2LM 宏观经济政策分析理论与实践EISLMyereyrIS y1r1y2LM r2政府赤字过多、利率过高时：紧缩的财政政策有利于减政府赤字过多、利率过高时：紧缩的财政政策有利于减少财政赤字，而扩张的货币政策又能降低利率水平。少财政赤字，而扩张的货币政策又能降低利率水平。紧缩的财政政策和扩张的货币政策紧缩的财政政策和扩张的货币政策宏观经济政策分析理论与实践三、宏观经济政策及理论的演变三、宏观经济政策及
50、理论的演变3030年代经济大年代经济大大萧条与凯恩斯主义的需求管理政策。大萧条与凯恩斯主义的需求管理政策。运用财政政策和货币政策进行总需求管理，并认为财政运用财政政策和货币政策进行总需求管理，并认为财政政策是最有力、最直接的调控手段。政策是最有力、最直接的调控手段。IS-LM模型是研究经济政策的重要工具。模型是研究经济政策的重要工具。7070年底中期的年底中期的“滞胀滞胀”与凯恩斯主义危机。与凯恩斯主义危机。货币学派的货币学派的“单一规则单一规则”-货币存量是调控经济的唯一因货币存量是调控经济的唯一因素。素。供给学派的减税政策供给学派的减税政策-重点在刺激生产，扩大供给。重点在刺激生产，扩大供
51、给。理性预期与政策无效理性预期与政策无效8080年代前后年代前后新凯恩斯主义的宏观经济政策。新凯恩斯主义的宏观经济政策。 经济理论总是为经济政策的实践服务的经济理论总是为经济政策的实践服务的。宏观经济政策分析理论与实践本章小结：本章小结：通过对本章的学习，主要掌握以下内容：通过对本章的学习，主要掌握以下内容：一、财政政策的内容和挤出效应，财政政策的效果一、财政政策的内容和挤出效应，财政政策的效果分析；分析；二、货币政策的内容和政策工具，货币政策的效果二、货币政策的内容和政策工具，货币政策的效果分析；分析；三、两种政策的实践和运用。三、两种政策的实践和运用。课后作业：课后作业：15章：章：1、3、6、8 16章：章：1、2、3、5、9宏观经济政策分析理论与实践
