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1、第八章第八章 商业银行证券资产管理商业银行证券资产管理商业银行导论商业银行导论8 8 第一节第一节证券投资业务概述 商业银行导论商业银行导论8 8一、证券投资的概念及特征一、证券投资的概念及特征( (一一一一) )安全性高安全性高安全性高安全性高( (二二二二) )收益高于银行存款收益高于银行存款收益高于银行存款收益高于银行存款( (三三三三) )流动性强流动性强流动性强流动性强二、证券投资的功能及对象二、证券投资的功能及对象( (一一一一) )政府债券政府债券政府债券政府债券( (二二二二) )公司债券公司债券公司债券公司债券( (三三三三) )股票股票股票股票( (四四四四) )银行承兑票
2、据银行承兑票据银行承兑票据银行承兑票据( (五五五五) )创新的金融工具创新的金融工具创新的金融工具创新的金融工具商业银行导论商业银行导论8 8三、证券投资风险和防范(一一)信用风险信用风险(二)通货膨胀风险(三三)变现能力风险变现能力风险(四四)经营风险经营风险(五五)违约风险违约风险(六六)再投资风险再投资风险商业银行导论商业银行导论8 8 第二节第二节 商业银行的证券投资分析商业银行的证券投资分析商业银行的证券投资分析商业银行的证券投资分析商业银行导论商业银行导论8 8一、证券投资的收益性分析二、证券投资收益率商业银行导论商业银行导论8 8一、证券投资的收益性分析一、证券投资的收益性分析
3、( (一一一一) )影响证券价格的因素影响证券价格的因素影响证券价格的因素影响证券价格的因素1. 1. 影响证券价格的宏观因素影响证券价格的宏观因素(1) (1) 国民生产总值国民生产总值(2) (2) 通货膨胀通货膨胀 (3) (3) 经济周期经济周期 (4) (4) 市场利率水平市场利率水平 (5) (5) 各种非经济因素各种非经济因素 2. 2. 影响证券价格的微观因素影响证券价格的微观因素商业银行导论商业银行导论8 8一、证券投资的收益性分析一、证券投资的收益性分析(二二)影响债券投资收益的因素影响债券投资收益的因素1. 债券的票面利率2. 市场利率与债券价格3. 债券的投资成本4.
4、市场供求、货币政策和财政政策商业银行导论商业银行导论8 8二、证券投资收益率二、证券投资收益率( (一一一一) )债券收益率的衡量指标债券收益率的衡量指标债券收益率的衡量指标债券收益率的衡量指标1. 1. 票面收益率：票面收益率：票面收益率：票面收益率：票面收益率票面收益率= =年利息收入年利息收入/ /票面金额票面金额100%=100%=票面金额票面金额 票面利率票面利率/ /票面金额票面金额100% 100% 2. 2. 本期收益率本期收益率3. 3. 持有期收益率持有期收益率(1) (1) 到期一次还本付息到期一次还本付息(2) (2) 分期付息分期付息 4. 4. 到期收益率到期收益率
5、其计算公式是：其计算公式是： 到期收益率到期收益率=(=(票面金额购买价格票面金额购买价格+ +利息利息)/()/(持有年限持有年限 购买价格购买价格)100% )100% 5. 5. 贴现债券收益率贴现债券收益率 (1) (1) 持有到期持有到期 发行价格发行价格= =票面金额票面金额票面金额票面金额 贴先率贴先率 期限期限 到期收益率到期收益率=(=(票面金额发行价票面金额发行价)/()/(发行价发行价 期限期限)100%)100%(2) (2) 中途卖出中途卖出 商业银行导论商业银行导论8 8二、证券投资收益率二、证券投资收益率(二二)股票投资收益率的衡量指标股票投资收益率的衡量指标1.
6、 股票收益的来源及影响因素2. 股票收益率的计算(1) 股票价格(2) 市盈率(3) 价差收益率价差收益率计算公式为：价差收益率=(股息卖出价格买进价格)/买进价格100%商业银行导论商业银行导论8 8 第三节第三节 案例研究:债券的收益率商业银行导论商业银行导论8 8一、案例展示：一、案例展示：1. 1. 债券的面额为债券的面额为10001000元，元，5 5年期，票面利率为年期，票面利率为10%10%，现以，现以950950元的发行元的发行价公开发行，投资者在认购债券后到期满可获得的直接收益率为：价公开发行，投资者在认购债券后到期满可获得的直接收益率为： 2. 10002. 1000元面额
7、、期限元面额、期限5 5年，票面利率年，票面利率1010，买入价为，买入价为950950元，到第三年元，到第三年末以末以995995元的价格转让，则持有期收益率为：元的价格转让，则持有期收益率为： 3. 53. 5年期年期10001000元面额，票面利率元面额，票面利率10%10%，买入价为，买入价为10351035元，到第三年末元，到第三年末以以12951295元的价格转让，则持有期收益率为：元的价格转让，则持有期收益率为：4. 10004. 1000元面额、期限元面额、期限5 5年，票面利率年，票面利率1010，买入价为，买入价为950950元，到期收益元，到期收益率为：率为：5. 5.
8、一个债券面额一个债券面额10001000元，期限为元，期限为5 5年，票面利率为年，票面利率为1010。以。以950950的发行的发行价向社会公开发行，这个投资者认购后持有至第三年末以价向社会公开发行，这个投资者认购后持有至第三年末以990990的价的价格卖出，问债券持有期的收益率。格卖出，问债券持有期的收益率。商业银行导论商业银行导论8 8案例分析案例分析案例分析案例分析: :1. 11. 1100010%/950100%=10.53%100010%/950100%=10.53%2. 100010%+(995-950)/3/950=12.11% 2. 100010%+(995-950)/3/950=12.11% 3. (1295-1035)/3/1035=8.37%3. (1295-1035)/3/1035=8.37%4. 100010%+(1000-950)/5/950 =11.58% 4. 100010%+(1000-950)/5/950 =11.58% 5. 5. 票面收益率票面收益率10%10%，持有期收益率，持有期收益率10%+(990-10%+(990-950)/950/3=11.40%950)/950/3=11.40%商业银行导论商业银行导论8 8复习题复习题证券投资风险有哪些?商业银行导论商业银行导论8 8
