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1、融资融券业务介绍融资融券业务介绍 1主要内容主要内容 一、融资融券业务知识介绍一、融资融券业务知识介绍 二、融资融券业务办理流程二、融资融券业务办理流程 三、投资者应注意的业务风险点三、投资者应注意的业务风险点四、融资融券业务的风险控制四、融资融券业务的风险控制2一、融资融券业务知识介绍一、融资融券业务知识介绍融资融券交易概念融资融券交易概念与普通交易的区别与普通交易的区别 客户信用账户体系客户信用账户体系融资融券操作指令融资融券操作指令融资融券业务的优势融资融券业务的优势融资融券费用及利息融资融券费用及利息3（一）融资融券交易概念（一）融资融券交易概念 融资融券业务融资融券业务，是指证券公司
2、向客户，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。活动。* 客户向证券公司借入资金买入证券、客户向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的交易活动，则称为借入证券卖出的交易活动，则称为融资融资融券交易融券交易，又称信用交易。，又称信用交易。* 4成熟市场融资融券业务模式成熟市场融资融券业务模式美国模式美国模式：灵活的市场化模式 香港模式香港模式：类似于美欧的完全市场化模式，但有一个重要的差异，就是实行保证金融资人的注册制度 日本模式日本模式：证券抵押和融券的转融通完全由专业化的
3、证券金融公司完成 台湾模式台湾模式：与日本的模式比较相似，但有一个重要的差异，就是实行了对券商和一般投资者同时融资融券的“双轨制” 5融资融券业务证券账户体系融资融券业务证券账户体系6融资融券业务资金账户体系融资融券业务资金账户体系7（二）与普通交易的区别：（二）与普通交易的区别： 类别类别项目项目融资融券交易融资融券交易普通交易普通交易买入买入向向券商借入资金券商借入资金客户必须有足额保证客户必须有足额保证金金卖出卖出向向券商借入证券券商借入证券客户必须有足额证券客户必须有足额证券与与券商的关券商的关系系委托、借贷关系委托、借贷关系委托关系委托关系证券、资金证券、资金成为担保品成为担保品属于
4、客户自己属于客户自己交易风险交易风险客户和证券公司客户和证券公司均有风险均有风险客户自己承担客户自己承担8（三）客户信用账户体系客户信用账户体系融资融资交交易易交交易易交交易易融券融券自有资产自有资产自有资产自有资产担保资产担保资产担保资产担保资产信用资产信用资产信用资产信用资产9（四）融资融券操作指令（四）融资融券操作指令主要的操作指令有：主要的操作指令有：1 1）“融资买入融资买入”、“卖券还款卖券还款”、“融资融资撤单撤单”、“融券卖出融券卖出”、“买券还券买券还券”、“融券撤单融券撤单”；2 2） “ “担保品划转担保品划转”、“直接还券直接还券”、“直接还款直接还款” ” ；3 3）
5、 “ “信用买入信用买入”、“信用卖出信用卖出”、“买买入撤单入撤单”、“卖出辙单卖出辙单” ” 。10融资买入操作融资买入操作11卖券还款操作卖券还款操作12融券卖出操作融券卖出操作 13买券还券操作买券还券操作14担保品划转操作担保品划转操作15直接还款操作直接还款操作16直接还券操作直接还券操作17普通买入操作普通买入操作18普通卖出操作普通卖出操作19（五）融资融券的费用、利息（五）融资融券的费用、利息 * *银行基准年利率为同期银行一年期贷款年利率。如银行基准年利率为同期银行一年期贷款年利率。如银行基准年利率有所调整，计息时按调整后的银行基银行基准年利率有所调整，计息时按调整后的银行
6、基准年利率计息准年利率计息* *融资年利率银行基准年利率融资年利率银行基准年利率 % %利率利率（3%3%）* *融券年利率银行基准年利率融券年利率银行基准年利率 % %利率利率（3%3%）20( (六）融资融券业务的优势六）融资融券业务的优势（1 1）财务杠杆效应，使投资者收益最大化。）财务杠杆效应，使投资者收益最大化。（2 2）融券运作，股票下跌也可以赚钱。）融券运作，股票下跌也可以赚钱。（3 3）信用资金第三方存管，更加安全。）信用资金第三方存管，更加安全。（4 4）倡导价值投资，股票风险相对较小。）倡导价值投资，股票风险相对较小。（5 5）电子化交易，自行操作，方便又快捷。）电子化交易
7、，自行操作，方便又快捷。（6 6）IPOIPO融资，可以获得无风险收益。融资，可以获得无风险收益。21二、融资融券业务办理流程二、融资融券业务办理流程22三、投资者要注意的风险点三、投资者要注意的风险点 （一）密码使用风险（一）密码使用风险 （二）误操作风险（二）误操作风险 （三）信用账户强制平仓风险（三）信用账户强制平仓风险 （四）信用额度调整风险（四）信用额度调整风险 （五）证券投资品种的价格波动风险（五）证券投资品种的价格波动风险23（一）（一）密码使用风险密码使用风险 客户在开通信用账户时设置密码客户在开通信用账户时设置密码, ,若若证券公司提供了初始密码证券公司提供了初始密码, ,客
8、户要及时更客户要及时更换。客户在交易时防止身边人员盗取密码，换。客户在交易时防止身边人员盗取密码，交易密码和存折密码尽量不同。法人客户，交易密码和存折密码尽量不同。法人客户，密码的使用的授权有期限过后，要重新授密码的使用的授权有期限过后，要重新授权。因交易密码泄漏而造成的所有损失，权。因交易密码泄漏而造成的所有损失，由客户自己承担。由客户自己承担。24（二）误操作风险（二）误操作风险 客户进行信用交易，其操作客户进行信用交易，其操作的交易类别多了，操作的方向选的交易类别多了，操作的方向选择多了，客户容易和普通的委托择多了，客户容易和普通的委托混淆，容易发生委托错误，产生混淆，容易发生委托错误，
9、产生损失，客户要承担这些损失和风损失，客户要承担这些损失和风险。险。25（三）信用账户强制平仓风险（三）信用账户强制平仓风险 设立警戒线与平仓线指标，警戒线与平仓设立警戒线与平仓线指标，警戒线与平仓线是在客户账户中，总资产和负债的比值。该线是在客户账户中，总资产和负债的比值。该数值是衡量信用账户风险的关键。数值是衡量信用账户风险的关键。 当警戒线当警戒线在在1.51.5时，证券公司向客户发出时，证券公司向客户发出警戒通知。警戒通知。 当低于平仓线当低于平仓线1.31.3时，证券公司通知客户时，证券公司通知客户追加担保物，如客户在规定时间内不追加担保追加担保物，如客户在规定时间内不追加担保物，证
10、券公司将对其进行强制平仓。物，证券公司将对其进行强制平仓。26（四）信用额度调整风险（四）信用额度调整风险证券公司在记录和分析客户持仓品种证券公司在记录和分析客户持仓品种及其交易情况的基础上，根据客户操及其交易情况的基础上，根据客户操作情况与资信变化等因素，可适时调作情况与资信变化等因素，可适时调整其授信等级，变更信用额度后产生整其授信等级，变更信用额度后产生的风险由客户承担。的风险由客户承担。27（五）证券品种价格波动风险（五）证券品种价格波动风险信用交易和普通交易一样，其投资信用交易和普通交易一样，其投资的证券品种不同，其风险也不一样。的证券品种不同，其风险也不一样。客户要承担其交易的股票
11、、债券、客户要承担其交易的股票、债券、基金等证券价格波动所产生的风险。基金等证券价格波动所产生的风险。28四、融资融券业务风险控制四、融资融券业务风险控制信用风险大的客户于出现清算信用失约行为直接相关评级数据，比如：信用资产状况，影响其可使用的信用产品融资融券信用风险管理模型信用评级模型信用评级模型信用风险模型信用风险模型资产检测模型资产检测模型信用风险需要考虑客户资产动态信用等级信用资产良好的客户信用等级高信用资产差的客户信用等级低客户信用等级与其可能的信用风险行为密切相关29（一）警戒线、平仓线监控（一）警戒线、平仓线监控30警戒线警戒线=（现金（现金+信用证券账户内证券市值信用证券账户内
12、证券市值）/(融资金额融资金额+融券卖出证券数量融券卖出证券数量当时市价利当时市价利息及费用总和息及费用总和)1.5平仓线（现金平仓线（现金+信用证券账户内证券市值信用证券账户内证券市值）/(融资金融资金额额+融券卖出证券数量融券卖出证券数量当时市价利当时市价利息及费用总和息及费用总和)1.3当账户资产达到警戒线时，证券公司向客户发当账户资产达到警戒线时，证券公司向客户发出警戒通知，当客户资产达到平仓线时，证券出警戒通知，当客户资产达到平仓线时，证券公司在指定日内通知客户追加担保物。如客户公司在指定日内通知客户追加担保物。如客户不按时追加担保物，证券公司将对其账户中的不按时追加担保物，证券公司
13、将对其账户中的担保物实施强制平仓。担保物实施强制平仓。警戒线、平仓线公式警戒线、平仓线公式31客户帐户被强制平仓的情形客户帐户被强制平仓的情形 一、一、 客户维持担保比例达到或低于平客户维持担保比例达到或低于平仓线，客户未在证券公司指定时间补仓线，客户未在证券公司指定时间补充足额担保物。充足额担保物。 二、二、 单笔融资买入成交委托的最长单笔融资买入成交委托的最长六个月期限届满前一交易日，客户仍六个月期限届满前一交易日，客户仍未按约定归还融资本金及利息或证券未按约定归还融资本金及利息或证券及相关费用。证券公司在届满前一交及相关费用。证券公司在届满前一交易日可对客户单笔融资买入的担保物易日可对客
14、户单笔融资买入的担保物强制平仓。强制平仓。 三、三、 融券业务中，单笔融券卖出成交融券业务中，单笔融券卖出成交委托的最长六个月期限届满前一交委托的最长六个月期限届满前一交易日，客户未证券归还该证券时，易日，客户未证券归还该证券时，证券公司在届满前一交易日可对客证券公司在届满前一交易日可对客户单笔融券卖出的担保物强制平仓户单笔融券卖出的担保物强制平仓 四、四、 在融资融券交易期间，如果融券标在融资融券交易期间，如果融券标的证券被调出，在范围调整实施前，的证券被调出，在范围调整实施前，客户未及时了结的，由证券公司在调客户未及时了结的，由证券公司在调整实施前最后一个交易日，对被调出整实施前最后一个交
15、易日，对被调出证券采取强制平仓措施。证券采取强制平仓措施。 五、五、 客户账户的融券标的证券暂停交易，客户账户的融券标的证券暂停交易，相应的信用交易期限可顺延至复牌。若相应的信用交易期限可顺延至复牌。若复牌后，该证券被调出融券标的证券的复牌后，该证券被调出融券标的证券的证券范围。若客户未及时了结该交易的证券范围。若客户未及时了结该交易的，公司在调整实施前最后一个交易日，公司在调整实施前最后一个交易日，对被调出的融券证券采取强制平仓措施。对被调出的融券证券采取强制平仓措施。 六、六、 融资融券标的证券进入终止上市融资融券标的证券进入终止上市程序的，客户未及时了结被终止上市程序的，客户未及时了结被
16、终止上市证券的融资融券交易。由证券公司在证券的融资融券交易。由证券公司在调整实施前最后一个交易日，对该证调整实施前最后一个交易日，对该证券采取强制平仓措施。券采取强制平仓措施。 七、七、 在本合同到期前十个交易日，客在本合同到期前十个交易日，客户可以申请展期。如未按期申请展期，户可以申请展期。如未按期申请展期，客户应及时了结融资融券交易。未及客户应及时了结融资融券交易。未及时了结的，在本合同期限届满当日时了结的，在本合同期限届满当日（如遇节假日顺延），由证券公司对（如遇节假日顺延），由证券公司对客户提供的担保物强制平仓。客户提供的担保物强制平仓。 八、八、 司法机关依法对客户信用交易账户司法机
17、关依法对客户信用交易账户记载的权益采取财产保全或强制执行记载的权益采取财产保全或强制执行措施的，客户应及时了结融资融券交措施的，客户应及时了结融资融券交易。未及时了结的，在司法机关采取易。未及时了结的，在司法机关采取相关措施前，由证券公司对客户提供相关措施前，由证券公司对客户提供的担保物强制平仓。的担保物强制平仓。 九、九、 出现合同终止的情形时，客户应及时出现合同终止的情形时，客户应及时了结融资融券交易。未及时了结的，在了结融资融券交易。未及时了结的，在司法机关采取相关措施前，由证券公司司法机关采取相关措施前，由证券公司对客户提供的担保物强制平仓。对客户提供的担保物强制平仓。32客户信用额度
18、客户信用额度 = = 拟提交保证金拟提交保证金 信用评分对应的折扣比率信用评分对应的折扣比率/ /保证金比例保证金比例（二）客户信用评级监控（二）客户信用评级监控33（三）担保品评级监控（三）担保品评级监控 融资融券中的证券评级主要是根据证券的预计风险融资融券中的证券评级主要是根据证券的预计风险 暴露程度确定相应的最低保证金比率暴露程度确定相应的最低保证金比率 VarVar测算测算 Var的求解方法可分为参数法、历史模拟法以及蒙的求解方法可分为参数法、历史模拟法以及蒙 特卡洛模拟法特卡洛模拟法 风险高的证券的最低保证金比率要求高，融资融券风险高的证券的最低保证金比率要求高，融资融券 期限越长的业务初始保证金比例要求越高。期限越长的业务初始保证金比例要求越高。 多级股票池多级股票池 34谢谢谢谢! !35
