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1、第六章第六章外外汇风险及其管理及其管理东北北农业大大学学经济管理管理学学院金融系院金融系国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.1外外汇风险概概述述6.1 .1 外汇风险的含义外汇风险的含义外汇风险外汇风险（Foreign exchange riskForeign exchange risk），即汇率风险），即汇率风险（Exchange Rate RiskExchange Rate Risk）或汇兑风险（）或汇兑风险（Exchange RiskExchange Risk），是），是指指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，因汇率变动而经济主体在持有和运用外汇的经济活动
2、中，因汇率变动而蒙受损失或获取收益的不确定性。蒙受损失或获取收益的不确定性。经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量以及未来的经营活动可望产生现金流量(Cash Flow)(Cash Flow)的本币价的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。并非必然。2金融系金融系本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.1外外汇风险概概
3、述述3金融系金融系本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.1外外汇风险概概述述4金融系金融系外汇银行外汇银行国际投资者国际投资者国际筹资者国际筹资者进出口商进出口商银行、企业等银行、企业等企业等企业等国家等国家等本页结束6.1.2 外汇风险的类型外汇风险的类型国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.1外外汇风险概概述述 1.1.折算折算风险风险（Translation RiskTranslation Risk），又称），又称会计风险（会计风险（Accounting RiskAccounting Risk），是指），是指经济主体在经济主
4、体在将各种外币资产或负债折算成记账货币（通常为母将各种外币资产或负债折算成记账货币（通常为母国货币）的会计处理过程中，因汇率变动而出现账国货币）的会计处理过程中，因汇率变动而出现账面损益的可能性面损益的可能性。 5金融系金融系【实例分析实例分析3 3】中中中中国国国国某某某某公公公公司司司司持持持持有有有有银银银银行行行行往往往往来来来来账账账账户户户户余余余余额额额额100100100100万万万万美美美美元元元元，汇汇汇汇率率率率为为为为$1=RMB$1=RMB$1=RMB$1=RMB￥8.78.78.78.7，折成人民币为，折成人民币为，折成人民币为，折成人民币为870870870870
5、万元万元万元万元。如如如如未未未未来来来来美美美美元元元元贬贬贬贬值值值值，人人人人民民民民币币币币升升升升值值值值，汇汇汇汇率率率率变变变变为为为为$1=RMB$1=RMB$1=RMB$1=RMB￥8.38.38.38.3，该该该该公公公公司司司司100100100100万万万万美美美美元元元元的的的的银银银银行行行行往往往往来来来来账账账账户户户户余余余余额额额额折折折折成成成成人人人人民民民民币币币币后后后后就就就就只只只只有有有有830830830830万万万万元元元元了。了。了。了。在在在在两两两两个个个个折折折折算算算算日日日日期期期期之之之之间间间间，该该该该公公公公司司司司这这
6、这这100100100100万万万万美美美美元元元元的的的的价价价价值值值值，按按按按人人人人民民民民币折算币折算币折算币折算减少了减少了减少了减少了40404040万元万元万元万元。本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/20又称为金融性风险又称为金融性风险又称为金融性风险又称为金融性风险经营外汇买卖业务的经营外汇买卖业务的经营外汇买卖业务的经营外汇买卖业务的外汇银行外汇银行外汇银行外汇银行以外币进行借贷或伴随外币借以外币进行借贷或伴随外币借以外币进行借贷或伴随外币借以外币进行借贷或伴随外币借贷而进行外贸交易的贷而进行外贸交易的贷而进行外贸交易的贷而进行外贸交易的工
7、商企业工商企业工商企业工商企业6.1外外汇风险概概述述 2.2.交易风险交易风险（Transaction RiskTransaction Risk）是指）是指经济主经济主体在其以外币计值结算的国际经济交易中，从合体在其以外币计值结算的国际经济交易中，从合同签订之日到其债权债务得到清偿这段时间内，同签订之日到其债权债务得到清偿这段时间内，因该种外币与本币间的汇率变动而导致该项交易因该种外币与本币间的汇率变动而导致该项交易的本币价值发生变动的风险的本币价值发生变动的风险。 外汇买卖风险外汇买卖风险和和交易结算风险交易结算风险6金融系金融系又称为商业性风险又称为商业性风险又称为商业性风险又称为商业性
8、风险以外币计价进行贸易或非贸易以外币计价进行贸易或非贸易以外币计价进行贸易或非贸易以外币计价进行贸易或非贸易进出口业务的进出口业务的进出口业务的进出口业务的进出口商进出口商进出口商进出口商本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.1外外汇风险概概述述7金融系金融系【实例分析实例分析1】某家美国公司在国际金融市场上以某家美国公司在国际金融市场上以3 3的年利率借入的年利率借入1 1亿亿日元，期限日元，期限1 1年。借到款项后，该公司立即按当时的汇率年。借到款项后，该公司立即按当时的汇率$1=$1=￥100100，将，将1 1亿日元兑换成亿日元兑换成100100万美
9、元。万美元。1 1年后，该公司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买年后，该公司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买入入1.031.03亿日元亿日元，而此时如果美元对日元的汇率发生变动，该，而此时如果美元对日元的汇率发生变动，该公司将面临外汇买卖风险。公司将面临外汇买卖风险。假设此时的汇率已变为假设此时的汇率已变为$1=$1=￥9090，则该公司购买，则该公司购买1.031.03亿亿日元需支付日元需支付114.44114.44万美元万美元，虽然该公司以日元借款的名义利，虽然该公司以日元借款的名义利率为率为3 3，但实际利率却高达，但实际利率却高达(114.44100)100100(114.44100
10、)100100=14.44=14.44。 本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.1外外汇风险概概述述8金融系金融系【实例分析实例分析2】中国某公司签订价值中国某公司签订价值中国某公司签订价值中国某公司签订价值10101010万美元万美元万美元万美元的出口合同，的出口合同，的出口合同，的出口合同，3 3 3 3个月后交货、个月后交货、个月后交货、个月后交货、收汇。收汇。收汇。收汇。假设该公司的出口成本、费用为假设该公司的出口成本、费用为假设该公司的出口成本、费用为假设该公司的出口成本、费用为75757575万元人民币万元人民币万元人民币万元人民币，目标利润，目
11、标利润，目标利润，目标利润为为为为8 8 8 8万元人民币万元人民币万元人民币万元人民币，则，则，则，则3 3 3 3个月后当该公司收到个月后当该公司收到个月后当该公司收到个月后当该公司收到10101010万美元的货款时，由万美元的货款时，由万美元的货款时，由万美元的货款时，由于美元对人民币的汇率不确定，该公司将面临交易结算风险。于美元对人民币的汇率不确定，该公司将面临交易结算风险。于美元对人民币的汇率不确定，该公司将面临交易结算风险。于美元对人民币的汇率不确定，该公司将面临交易结算风险。3 3 3 3个月后个月后个月后个月后若美元与人民币的汇率高于若美元与人民币的汇率高于若美元与人民币的汇率
12、高于若美元与人民币的汇率高于8.38.38.38.3，则该公司不仅可，则该公司不仅可，则该公司不仅可，则该公司不仅可收回成本，获得收回成本，获得收回成本，获得收回成本，获得8 8 8 8万元人民币的利润，还万元人民币的利润，还万元人民币的利润，还万元人民币的利润，还可获得超额利润可获得超额利润可获得超额利润可获得超额利润；若汇率等于若汇率等于若汇率等于若汇率等于8.38.38.38.3，则该公司收回成本后，刚好获得，则该公司收回成本后，刚好获得，则该公司收回成本后，刚好获得，则该公司收回成本后，刚好获得8 8 8 8万元人万元人万元人万元人民币的利润；民币的利润；民币的利润；民币的利润；若汇率
13、高于若汇率高于若汇率高于若汇率高于7.57.57.57.5、低于、低于、低于、低于8.38.38.38.3，则该公司收回成本后所得的利，则该公司收回成本后所得的利，则该公司收回成本后所得的利，则该公司收回成本后所得的利润少于润少于润少于润少于8 8 8 8万元人民币；万元人民币；万元人民币；万元人民币；若汇率等于若汇率等于若汇率等于若汇率等于7.57.57.57.5，则该公司刚好收回成本，没有任何利润；，则该公司刚好收回成本，没有任何利润；，则该公司刚好收回成本，没有任何利润；，则该公司刚好收回成本，没有任何利润；若汇率低于若汇率低于若汇率低于若汇率低于7.57.57.57.5，则该公司不仅没
14、有获利，而且还会亏本。，则该公司不仅没有获利，而且还会亏本。，则该公司不仅没有获利，而且还会亏本。，则该公司不仅没有获利，而且还会亏本。本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.1外外汇风险概概述述 3.3.经济风险经济风险（Economic RiskEconomic Risk），又称），又称经经营营风险（风险（Operating RiskOperating Risk），是指），是指意料之外的汇率意料之外的汇率变动通过影响企业的生产销售数量、价格、成本，变动通过影响企业的生产销售数量、价格、成本，而引起企业未来一定期间收益或现金流量变动的一而引起企业未来一定期间
15、收益或现金流量变动的一种潜在风险种潜在风险。可能发生可能发生 9金融系金融系【实例分析实例分析4 4】近近近近几几几几年年年年人人人人民民民民币币币币汇汇汇汇率率率率的的的的大大大大幅幅幅幅攀攀攀攀升升升升，使使使使我我我我国国国国沿沿沿沿海海海海地地地地区区区区的的的的许许许许多多多多企企企企业业业业的的的的生生生生产产产产成成成成本本本本和和和和销销销销售售售售价价价价格格格格受受受受到到到到影影影影响响响响，使使使使企企企企业业业业生生生生产产产产和和和和经经经经营营营营活活活活动动动动举举举举步维坚，甚至导致一些企业的破产倒闭。步维坚，甚至导致一些企业的破产倒闭。步维坚，甚至导致一些企
16、业的破产倒闭。步维坚，甚至导致一些企业的破产倒闭。本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.1外外汇风险概概述述6.1.3 外汇风险的外汇风险的构成要素构成要素10金融系金融系本页结束外币外币构成构成要素要素时间时间国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/20第一第一节外外汇风险概概述述防范外汇风险的防范外汇风险的基本思路基本思路11金融系金融系防范防范时间因素时间因素风险风险其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。防范防范外币因素外币因素风险风
17、险不以外币计价结算，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。防范思路防范思路防范思路防范思路本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.2外外汇风险管理管理6.2.1 企业外汇风险管理企业外汇风险管理交易风险管理交易风险管理 1.1.贸易策略法贸易策略法 （1 1）币币种种选选择择法法：币币种种选选择择法法是是指指企企业业通通过过选选择择进进出出口口贸贸易易中中的的计计价价结结算算货货币币来来防防范范外外汇汇风风险险的的方方法法。货货币币保保值值条条款款主主要要是是确确定定一一个个价价值值
18、稳稳定定的的参参照照物物(如如黄黄金金、硬硬货货币币或或一一篮篮子子货货币币)，然然后后将将商商品品价价值值折折算算成成参参照照物物，最最后后在在支支付付时时再再以以参参照照物物的的数量折算回所需要的货币。数量折算回所需要的货币。本币计价法，完全避免外汇风险。本币计价法，完全避免外汇风险。出出口口时时选选用用硬硬币币计计价价结结算算，进进口口时时选选用用软软币币计价结算。计价结算。 选用选用“一篮子一篮子”货币计价结算货币计价结算12金融系金融系本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.2外外汇风险管理管理例：即期汇率：例：即期汇率：USD1=RMB7.88US
19、D1=RMB7.88；EUR1=RMB10.00EUR1=RMB10.00。中国出口商要出口商品价值中国出口商要出口商品价值788788万人民币（万人民币（100100万美万美元或元或78.878.8万欧元），延期付款期限为万欧元），延期付款期限为3 3个月，个月，假设假设3 3个月后汇率为：个月后汇率为： USD1=RMB6.88USD1=RMB6.88；EUR1=RMB10.50EUR1=RMB10.50若以人民币计价，则中国出口商若以人民币计价，则中国出口商无任何风险无任何风险若以美元计价，若以美元计价，688688万万788788万万100100万人民币万人民币若以欧元计价，若以欧元计
20、价，827.4827.4万万788788万万39.439.4万人民币万人民币若以一篮子货币计价（美元、欧元各占若以一篮子货币计价（美元、欧元各占5050，美，美元货款元货款5050万，欧元货款万，欧元货款39.439.4万），万），344344万万413.7413.7万万788788万万30.330.3万人民币万人民币。13金融系金融系本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.2外外汇风险管理管理 （2 2）货货币币保保值值法法：是是指指企企业业在在进进出出口口贸贸易易合合同同中中通通过过订订立立适适当当的的保保值值条条款款，以以防防范范外外汇汇风风险险的的方方
21、法。法。黄金保值条款黄金保值条款黄金保值条款就是以黄金为参照物确定合同的付款金额黄金保值条款就是以黄金为参照物确定合同的付款金额。硬币保值条款硬币保值条款 “ “一篮子一篮子”货币保值条款货币保值条款多多种种货货币币的的组组合合货货币币。目目前前一一篮篮子子货货币币中中使使用用较较多多的的是是特特别别提提款款权权(SDR)，它它是是一一种种以以美美元元、英英镑镑、德德国国马马克克、法法国国法法郎郎和和日日元元等等五五种种主主要要货货币币加加权权平平均均的的货货币币篮篮子子，币币值值较较稳稳定定，是是理理想想的的保保值值工工具。具。14金融系金融系本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2
22、024 2024/206.2外外汇风险管理管理黄金保值条款举例说明黄金保值条款举例说明15金融系金融系本页结束中国化工进出口总公司向美国出口某种化工原料中国化工进出口总公司向美国出口某种化工原料20002000吨，以美元计价结算每吨吨，以美元计价结算每吨300300美元，全部货款美元，全部货款6060万万美元。美元。合同订立日是合同订立日是5 5月月1010日，实际收款日为日，实际收款日为1212月月1010日，日，保值条款中订明为保值条款中订明为黄金保值黄金保值。到结算日黄金的价格由到结算日黄金的价格由5 5月月1010日的每盎司日的每盎司320320美元美元上升到每盎司上升到每盎司3523
23、52美元，美国进口商应支付贷款数额相美元，美国进口商应支付贷款数额相应增加为应增加为300300美元美元1+(352-320)/32020001+(352-320)/32020006666万美元万美元国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.2外外汇风险管理管理 （3 3）价价格格调调整整法法：是是指指当当出出口口用用软软币币计计价价结结算算、进进口口用用硬硬币币计计价价结结算算时时，企企业业通通过过调调整整商商品品的的价价格格来防范外汇风险的方法。来防范外汇风险的方法。 加加价价保保值值：为为出出口口商商所所用用，实实际际上上是是出出口口商商将将用用软软币币计计价价结
24、结算算所所带带来来的的汇汇价价损损失失摊摊入入出出口口商商品品价价格格中，以转嫁外汇风险中，以转嫁外汇风险加价后的单价加价后的单价= =原单价原单价（11货币的预期贬值率）货币的预期贬值率） 压压价价保保值值：为为进进口口商商所所用用，实实际际上上是是进进口口商商将将用用硬硬币币计计价价结结算算所所带带来来的的汇汇价价损损失失从从进进口口商商品品价价格格中中剔除，以转嫁外汇风险剔除，以转嫁外汇风险压价后的单价压价后的单价= =原单价原单价（11货币的预期升值率）货币的预期升值率）16金融系金融系本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.2外外汇风险管理管理 (4
25、) (4) 期期限限调调整整法法：进进出出口口商商根根据据对对计计价价结结算算货货币币汇汇率率走走势势的的预预测测，将将贸贸易易合合同同中中所所规规定定的的货货款款收收付付日日期期提提前前或或延延期期，防防范范外外汇汇风风险险或或获获取取汇汇率率变变动的收益。动的收益。 （5 5）对对销销贸贸易易法法：进进出出口口商商利利用用易易货货贸贸易易、配配对对、签签订订清清算算协协定定和和转转手手贸贸易易等等进进出出口口相相结结合合的的方式来防范外汇风险。方式来防范外汇风险。 易货贸易易货贸易 配对配对签订清算协定签订清算协定17金融系金融系本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 20
26、24/206.2外外汇风险管理管理 （6 6）国国内内转转嫁嫁法法：进进出出口口商商向向国国内内交交易易对对象转嫁外汇风险的方法即为国内转嫁法。象转嫁外汇风险的方法即为国内转嫁法。外外贸贸企企业业进进口口原原材材料料卖卖给给国国内内制制造造商商，以以及及向向国国内内制制造造商商购购买买出出口口商商品品时时，以以外外币币计计价价，将将外外汇汇风险转嫁给国内制造商；风险转嫁给国内制造商；进进口口商商也也可可通通过过提提高高国国内内售售价价的的方方式式，将将外外汇汇风险转嫁给国内的用户和消费者。风险转嫁给国内的用户和消费者。 18金融系金融系本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2
27、024/206.2外外汇风险管理管理 2.2.金融市场交易法金融市场交易法金金融融市市场场交交易易法法是是指指进进出出口口商商利利用用金金融融市市场场，尤尤其其是是利利用用外外汇汇市市场场和和货货币币市市场场的的交交易易，来来防防范范外外汇风险的方法。汇风险的方法。 （1 1）即期外汇交易法）即期外汇交易法 （2 2）远期外汇交易法）远期外汇交易法 （3 3）掉期交易法）掉期交易法 （4 4）外汇期货和期权交易法）外汇期货和期权交易法 （5 5）国际信贷法）国际信贷法 （6 6） 投资法投资法(BSI)(BSI) （7 7） 货币互换货币互换(Currency Swap)(Currency S
28、wap)法法 （8 8） 投保汇率变动险法投保汇率变动险法19金融系金融系本页结束国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/20福费廷（福费廷（Forfaiting）又称买断，是银行根据客户（信用证受益人）或又称买断，是银行根据客户（信用证受益人）或其他金融机构的要求，在开证行或保兑行或其他其他金融机构的要求，在开证行或保兑行或其他指定银行对信用证项下的款项做出付款承诺后，指定银行对信用证项下的款项做出付款承诺后，对该应收款进行无追索权（对该应收款进行无追索权（WithoutRecourse）的融资。）的融资。也称包买票据，是指在大型设备贸易中，出也称包买票据，是指在大型设备贸
29、易中，出口商在以延期付款方式出卖商品后，将经过进口口商在以延期付款方式出卖商品后，将经过进口商承兑的、由进口商所在地银行担保过的远期汇商承兑的、由进口商所在地银行担保过的远期汇票或本票，无追索权地卖断给包买商（贴现银行票或本票，无追索权地卖断给包买商（贴现银行或大金融公司），以提前取得现款的一种融资方或大金融公司），以提前取得现款的一种融资方式式.金融系金融系20国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/20福费廷业务主要提供中长期福费廷业务主要提供中长期贸易融资贸易融资，利用这一融资方式的出，利用这一融资方式的出口商应同意向进口商提供期限为口商应同意向进口商提供期限为6个月至
30、个月至5年甚至更长期限的年甚至更长期限的贸易贸易融资融资；同意进口商以分期付款的方式支付货款，以便汇票、；同意进口商以分期付款的方式支付货款，以便汇票、本票或其他债权凭证按固定时间间隔依次出具，以满足福费廷本票或其他债权凭证按固定时间间隔依次出具，以满足福费廷业务需要。除非包买商同意，否则债权凭证必须由包买商接受业务需要。除非包买商同意，否则债权凭证必须由包买商接受的银行或其他机构无条件地、不可撤销地进行保付或提供独立的银行或其他机构无条件地、不可撤销地进行保付或提供独立的担保。福费廷业务是一项高风险、高收益的业务，对银行来的担保。福费廷业务是一项高风险、高收益的业务，对银行来说，可带来可观的
31、收益，但风险也较大；对企业和生产厂家来说，可带来可观的收益，但风险也较大；对企业和生产厂家来说，货物一出手，可立即拿到货款，占用资金时间很短，无风说，货物一出手，可立即拿到货款，占用资金时间很短，无风险可言。因此，银行做这种业务时，关键是必须选择资信十分险可言。因此，银行做这种业务时，关键是必须选择资信十分好的进口地银行。好的进口地银行。金融系金融系21国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/20金融系金融系22国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/20保理，是保付代理(Factoring)的简称，也叫保收代理，是保理商（通常是银行或金融机构）向出口人提供
32、进口人的资信调查，承担100%的信用风险担保应收帐款的催收和追偿、资金融通和财务管理的一种综合性财务服务。金融系金融系23国际金融国际金融01 01 八月八月 2024 2024/206.2外外汇风险管理管理折算风险管理折算风险管理实行资产负债表保值，一般要做到以下几点：实行资产负债表保值，一般要做到以下几点： 1.1.弄弄清清资资产产负负债债表表中中各各账账户户、各各科科目目上上各各种种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小。外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小。 2.2.根根据据风风险险头头寸寸的的性性质质确确定定受受险险资资产产或或受受险险负负债债的的调调整整方方向向。如如果果以以
33、某某种种外外币币表表示示的的受受险险资资产产大大于于受受险险负负债债，就就需需要要减减少少受受险险资资产产，或或增增加加受受险险负负债债，或或者者双双管管齐齐下下。反反之之，如如果果以以某某种种外外币币表表示示的的受受险险资资产产小小于于受受险险负负债债，就就需需要要增增加加受受险险资资产产，减少受险负债。减少受险负债。 3.3.在明确调整方向和规模后，要进一步确定在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些账户、哪些科目进行调整。对哪些账户、哪些科目进行调整。24金融系金融系本页结束国际金融国际金融人有了知识，就会具备各种分析能力，明辨是非的能力。所以我们要勤恳读书，广泛阅读，古人说“书中自有黄金屋。”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，培养逻辑思维能力；通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平，培养文学情趣；通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。有许多书籍还能培养我们的道德情操，给我们巨大的精神力量，鼓舞我们前进。
