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1、格力、美的、海尔格力、美的、海尔都是空调界的巨头都是空调界的巨头但为什么给投资者的回报率不同但为什么给投资者的回报率不同？刘青青 麦丁莹 黎汝标 林衍平 赵俊雄 蔡骐安 林士庭 贾政洋 张妙娴 梁谭梓琪2021/3/241授课：XXXCONTENT01.空调行业背景空调行业背景02.03.04.05.各公司简介各公司简介杜邦分析杜邦分析CAR分析分析总结总结2021/3/242授课：XXX01空调行业背景空调行业背景2021/3/243授课：XXX行业背景行业背景改革开放以来，家用电器制造业是我国改革开放以来，家用电器制造业是我国市场化程度市场化程度较高的一个行业。较高的一个行业。近年来，在我
2、国近年来，在我国市场经济市场经济的迅猛发展大潮中，家电行业的发展与增长也随之水涨的迅猛发展大潮中，家电行业的发展与增长也随之水涨船高船高高效节能高效节能家电补贴政策家电补贴政策和首次和首次非政府补贴活动非政府补贴活动推动小家电市场快速发展推动小家电市场快速发展2021/3/244授课：XXX02各空调公司简介各空调公司简介2021/3/245授课：XXX各空调公司简介各空调公司简介美的空调，隶属于美的集团，是集家用、商用空调产品空调产品开发、生产、服务于一体的经营平台经营平台。是目前全球规模最全球规模最大大的家用空调制造工厂。珠海格力电器股份有限公司是集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股家
3、电国有控股家电企业企业。海尔空调成立于1985年，已成为中国空调行业的引领者。海尔空调隶属的海尔集团是世界第一白色家电制造商、中国最具价值品牌。美的美的格力格力海尔海尔 2021/3/246授课：XXX03杜邦分析杜邦分析2021/3/247授课：XXX杜邦分析杜邦分析X上述三层数据中自上至下为美的、格力、海尔（上述三层数据中自上至下为美的、格力、海尔（2015-12-31）的数据）的数据2021/3/248授课：XXXROE对比对比上述三层数据中自上至下为美的、格力、海尔（上述三层数据中自上至下为美的、格力、海尔（2011-2015）的）的ROE数据数据数据来源：网易财经2021/3/249
4、授课：XXX美的空调美的空调杜邦分析杜邦分析2021/3/2410授课：XXX美的空调美的空调杜邦分析杜邦分析2021/3/2411授课：XXX美的空调美的空调杜邦分析杜邦分析2021/3/2412授课：XXX美的空调美的空调利润表利润表2021/3/2413授课：XXX格力空调格力空调杜邦分析杜邦分析2021/3/2414授课：XXX格力空调格力空调杜邦分析杜邦分析2021/3/2415授课：XXX格力空调格力空调杜邦分析杜邦分析2021/3/2416授课：XXX格力空调格力空调利润表利润表2021/3/2417授课：XXX海尔空调海尔空调杜邦分析杜邦分析2021/3/2418授课：XXX海
5、尔空调海尔空调杜邦分析杜邦分析2021/3/2419授课：XXX海尔空调海尔空调杜邦分析杜邦分析2021/3/2420授课：XXX海尔空调海尔空调资产负债表资产负债表2021/3/2421授课：XXX海尔空调海尔空调资产负债表资产负债表2021/3/2422授课：XXX海尔空调海尔空调资产负债表资产负债表2021/3/2423授课：XXX美的、格力、海尔美的、格力、海尔数据对比分析数据对比分析dolor sit ametdolor sit amet三个公司中净资产收益率净资产收益率由高到低排名由高到低排名为美的电器、格力电器、青岛海尔，其资产净利率和权益乘数由高到低排名则是相反的。美的电器在三
6、个公司中净资产收益率是最高的，主要归功于较高的较高的资产周转率资产周转率。但其销售净利率并不是最高的。其资产周转率确是三者最高的,说明格力的资产管理资产管理效率效率还是有一定的能力的。青岛海尔是三个公司里净净资产收益率最低资产收益率最低的公司，主要原因在于其销售净利率低销售净利率低。格力空调是三司中各种比各种比率处理得最好率处理得最好的公司。尽管其净资产收益率居中，但其各要素之间的比率控制得较好，既能在保持合理的资产周转的前提下获取不错的销售净利，又能在利用财务杠杆的同时将企业的财务风险控制在合理的范围内，保持合理的资产负债结构。2021/3/2424授课：XXX04CAR分析分析2021/3
7、/2425授课：XXXCAR累计超额收益率累计超额收益率通过数据得出，美的、格力、青岛海尔都因首年投资为负数，尽管之后的五年都有呈上升趋势的净收益，但收益率仍为负数，既投入的资金，未有回报，但负数逐渐收窄，相信未来数年将会达到收支平衡，甚至盈利。资料来源：东方财富网在美的、格力、青岛海尔三间公司之中，收益最多的是美的，最少的是青岛海尔。但以目前趋势最快能回报股东权益的公司是青岛海尔。2021/3/2426授课：XXX05总结总结2021/3/2427授课：XXX格力格力电器连任空调霸主国家节能环保节能环保政策政策的深入推行，各大空调商家将竞争的重点转移到变频领域。格力能够在变频空调销售中取得绝
8、对优势，关键在于格力独家掌握的1赫兹变频技术带来的技术带来的强大产品竞争力强大产品竞争力与品牌拉动力与品牌拉动力。2011年，保障性住房保障性住房的建设的建设将增加家电产品的需求量。海外市场海外市场方面，0随着全球经济形势的逐渐回暖和新兴市场的发力，需求也将会逐步调整至高能效和高能效和新型环保制冷剂产品新型环保制冷剂产品上。总结总结2021/3/2428授课：XXX美的持续稳健增长加大分红回馈股东。2013年是美的上市20周年，上市时以IPO发行价计算的市值为8亿，最新市值470亿，市值增长接近60倍。投资者以IPO认购100股为例，并参与了三次配股，考虑2012年度分红，其所投入的资金量为约
9、2000元，而其所获得的历年现金分红8492元，其持股的股票数量为4,337股，其持有市值约6.9万元，获利倍数近30倍。2011年7月，美的率先采取主动方式推进战略转型推进战略转型，以持续的盈利能力为核心。围绕“产品领先、效率驱动、全球运营”三大战略主轴，通过聚焦产业、做好产品、简单化经营，做强国内国外两个市场等手段和路径，提升产品的核心竞争力提升产品的核心竞争力。调整近两年，美的渐渐走出转型低谷期，产品力显著提升，市场份额逐步恢复市场份额逐步恢复，产品毛利率稳步提产品毛利率稳步提升升，盈利能力增强。总结总结2021/3/2429授课：XXX海尔海尔空调空调l受节能补贴、阶梯电价节能补贴、阶梯电价等政策影响。l在争夺激烈的变频空调市场，海尔不仅是所有品牌中增幅最高的，也是3大一线品牌中唯一实现正增长的品牌正增长的品牌。l技术创新技术创新为先导的海尔空调成为变频空调市场的最大赢家。l海尔空调创新模式的应用不但促进了技术的发展、也带动了消费的升消费的升级级，更为海尔自身创造了更多的发展机会发展机会。 总结总结海尔海尔空调空调海尔海尔空调空调2021/3/2430授课：XXXTHANKSFORLISTENING29.Oct.20162021/3/2431授课：XXXThank you!2021/3/2432
