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1、第九章第九章 货币供给货币供给学习要点：学习要点：1 1、货币供给的定义及其演变、货币供给的定义及其演变；2 2、存款货币的多倍扩张原理、存款货币的多倍扩张原理；3 3、基础货币与货币乘数、基础货币与货币乘数二级银二级银行行体制下的体制下的货币供给机制货币供给机制我们已知：从微观上看我们已知：从微观上看资金盈余方和短缺方在资金盈余方和短缺方在货币和其他金融资产间货币和其他金融资产间进行选择完成资源的优进行选择完成资源的优化配置。这同时形成了化配置。这同时形成了对货币的需求。对货币的需求。进一步地：从宏观上了进一步地：从宏观上了解手中的货币是从哪里解手中的货币是从哪里来的？流通中货币不足来的？流
2、通中货币不足怎么办？由中央银行和怎么办？由中央银行和商业银行组成的二级银商业银行组成的二级银行体系是怎样供给货币行体系是怎样供给货币的？的？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/20241第九章第九章 货币供给货币供给第一节第一节 货币供给的定义及其演变（货币供给的定义及其演变（回顾回顾）Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5
3、Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/20242一、货币供给一、货币供给(money supply)的定义的定义第九章第九章 货币供给货币供给动态的货币供给：动态的货币供给：是指货币供给主体向社会公众供给货币的经济行为。是指货币供给主体向社会公众供给货币的经济行为。货币供给系统：以中央银行供给基础货币为起点，以商业银行的存款创造货币供给系统：以中央银行供给基础货币为起点，以商业银行的存款创造为中间环节，以非银行部门转移、结算货币为终点，形成一个复杂的货币为中间环节，以非银行部门转移、结算货币为终点，形成一个复
4、杂的货币供给系统。供给系统。 静态的货币供给：即货币供给量，通常是指一定时点上一国经济中的货币静态的货币供给：即货币供给量，通常是指一定时点上一国经济中的货币存量的总额，存量的总额，也就是被个人、企事业单位和政府部门持有的、由银行系统也就是被个人、企事业单位和政府部门持有的、由银行系统供应的债务总量（货币性资产）。供应的债务总量（货币性资产）。静态的货币供给又有名义货币供给和实际货币供给之分。静态的货币供给又有名义货币供给和实际货币供给之分。名义货币供给名义货币供给：是指一定时点上不考虑物价影响因素的货币存量；：是指一定时点上不考虑物价影响因素的货币存量；实际货币供给实际货币供给：是指剔除了物
5、价影响因素之后的一定时点上的货币存量。：是指剔除了物价影响因素之后的一定时点上的货币存量。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/20243二、货币供给的演变与货币分层二、货币供给的演变与货币分层第九章第九章 货币供给货币供给货币定义与货币供给：货币的定义是货币供给理论的基础，发货币定义与货币供给：货币的定义是货币供给理论的基础，发挥着货币职能的金融资产与货币的边界日益模糊，不同的货挥着货币职能的金融
6、资产与货币的边界日益模糊，不同的货币定义将产生不同的货币供给理论。币定义将产生不同的货币供给理论。可以结合货币的演变过程来分析货币供给的演变。可以结合货币的演变过程来分析货币供给的演变。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/20244金属货币时期的货币供给金属货币时期的货币供给第九章第九章 货币供给货币供给 货币应具有的特征：普遍接受性、价值稳定、可分割、易携带性。货币应具有的特征：普遍接受性、价值
7、稳定、可分割、易携带性。金属货币的流通成本：金属货币的开采、铸造、运送需要耗费大量的人金属货币的流通成本：金属货币的开采、铸造、运送需要耗费大量的人力、物力，这是一种由社会负担的纯流通费用。力、物力，这是一种由社会负担的纯流通费用。金属货币时期的货币供给的含义：动态的货币供给是指金属货币的发行，金属货币时期的货币供给的含义：动态的货币供给是指金属货币的发行，即金属货币的铸造；静态的货币供给是指金属货币的存量的总额。即金属货币的铸造；静态的货币供给是指金属货币的存量的总额。金属货币时期的货币供给的特点：面对经济的迅速发展，货币金属的供金属货币时期的货币供给的特点：面对经济的迅速发展，货币金属的供
8、给越来越不能满足货币需求。进口曾是解决流通中货币供给不足的途径，给越来越不能满足货币需求。进口曾是解决流通中货币供给不足的途径，但如果长期单方面进口货币金属，则一国经济难以承受。因此，信用货但如果长期单方面进口货币金属，则一国经济难以承受。因此，信用货币供给取代金属货币供给是历史的必然。币供给取代金属货币供给是历史的必然。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/20245现代信用货币时期的货币供给现代
9、信用货币时期的货币供给第九章第九章 货币供给货币供给货币的存在形式：货币的存在形式：银行券、硬币、活期存款以及具有活期存银行券、硬币、活期存款以及具有活期存款功能的创新金融资产。款功能的创新金融资产。充当交易媒介手段和支付手段的货币：主要以银行充当交易媒介手段和支付手段的货币：主要以银行活期存款活期存款的形式存在。的形式存在。充当价值储藏手段的货币：主要以充当价值储藏手段的货币：主要以定期存款和储蓄存款定期存款和储蓄存款的形的形式存在。式存在。中央银行可以根据经济中的货币需求来发行信用货币。中央银行可以根据经济中的货币需求来发行信用货币。Evaluation only.Created with
10、 Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/20246信用货币创造示意图信用货币创造示意图中中央央银银行行商商业业银银行行公公众众现金投放现金投放现金回笼现金回笼存款货币创造存款货币创造 贷款贷款存款存款现金货币创造现金货币创造最终形成货币：现金货币最终形成货币：现金货币+存款货币存款货币Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyrigh
11、t 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/20247货币供给的层次划分货币供给的层次划分第九章第九章 货币供给货币供给货币层次划分的原则：以流动性的大小为依据。具体地说，是以某种金融货币层次划分的原则：以流动性的大小为依据。具体地说，是以某种金融资产转化为现金或活期存款的能力作为标准。其转换为现金和活期存款的资产转化为现金或活期存款的能力作为标准。其转换为现金和活期存款的成本越低、时间越短，则流动性越强，货币层次也就越高；反之，则货币成本越低、时间越短，则流动性越强，货币层次也就越高；反之，则货币层次越低。层次越低。货币供给口径：综合各国的情况，货币供给的分层划分大致如下：
12、货币供给口径：综合各国的情况，货币供给的分层划分大致如下：M1流通中的现金活期存款（以及转账信用卡存款）流通中的现金活期存款（以及转账信用卡存款）M2M1储蓄存款（包括活期储蓄存款和定期储蓄存款）定期存款储蓄存款（包括活期储蓄存款和定期储蓄存款）定期存款M3=M2其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）各国具体的货币层次以及各层次的组成内容，往往因一国经济、金融发达各国具体的货币层次以及各层次的组成内容，往往因一国经济、金融发达的程度不同而稍有区别。的程度不同而稍有区别。Evaluation only.Created with
13、 Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/20248第九章第九章 货币供给货币供给国际货币基金组织的货币层次划分国际货币基金组织的货币层次划分 通货通货currency = M0 货币货币money（相当于（相当于M1）= M0+私人部门的活期存款私人部门的活期存款 准货币准货币quasi money = 储蓄存款储蓄存款+定期存款定期存款+ 外币存款外币存款 M2= money+ quasi money Evaluation only.Created wi
14、th Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/20249我国的货币层次划分我国的货币层次划分第七章第七章 货币供给货币供给M0流通中现金流通中现金M1M0企业活期存款机关团体部队存款农村存款个人持企业活期存款机关团体部队存款农村存款个人持有的信用卡类存款有的信用卡类存款M2M1城乡居民储蓄存款城乡居民储蓄存款 企业存款中具有定期性质的存款企业存款中具有定期性质的存款信托类存款信托类存款证券准备金存款证券准备金存款M3M2金融债券商业票据大额可转让定期存单等金
15、融债券商业票据大额可转让定期存单等其中：M1为狭义货币供给量，为狭义货币供给量，M2为广义货币供给量，为广义货币供给量，M2减减M1为为准货币，准货币，M3是根据金融工具的不断创新而设置的。是根据金融工具的不断创新而设置的。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202410第九章第九章 货币供给货币供给美国的货币层次划分美国的货币层次划分 M1=M1=通货通货+ +活期存款活期存款+ +旅行支票旅行
16、支票+ +其他支票存款其他支票存款M2=M1+M2=M1+小额定期存款小额定期存款+ +储蓄存款和货币市场存款账户储蓄存款和货币市场存款账户+ +货币市场互助基金份货币市场互助基金份额（非机构所有）额（非机构所有）+ +隔日回购协议隔日回购协议+ +隔日欧洲美元隔日欧洲美元+ +合并调整合并调整* *M3=M2+M3=M2+大额定期存款大额定期存款+ +货币市场互助基金份额（机构所有）货币市场互助基金份额（机构所有）+ +定期回购协议定期回购协议+ +定期欧洲美元定期欧洲美元+ +合并调整合并调整* *L=M3+L=M3+短期财政部证券短期财政部证券+ +商业票据商业票据+ +储蓄债券储蓄债券
17、+ +银行承兑票据银行承兑票据Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202411第二节第二节 存款货币的创造存款货币的创造第九章第九章 货币供给货币供给原始存款与派生存款原始存款与派生存款存款准备金与存款准备金比率存款准备金与存款准备金比率存款货币的多倍扩张机制存款货币的多倍扩张机制存款创造：在一定的条存款创造：在一定的条件下，一笔存款进入商件下，一笔存款进入商业银行后，通过商业银业银行后，通过商业
18、银行的贷放会导致银行体行的贷放会导致银行体系存款总额成倍的增加。系存款总额成倍的增加。这种现象称为存款创造。这种现象称为存款创造。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202412第九章第九章 货币供给货币供给一、原始存款与派生存款一、原始存款与派生存款原始存款：金属货币制度下，指银行客户以现金形式存入原始存款：金属货币制度下，指银行客户以现金形式存入银行的直接存款，表现为增加银行的存款准备金。银行
19、的直接存款，表现为增加银行的存款准备金。但是，但是，现代信用货币制度下，准备金的来源变了，原始现代信用货币制度下，准备金的来源变了，原始存款已不都是银行外形成的，而常常是由中央银行的操存款已不都是银行外形成的，而常常是由中央银行的操作（对商业银行提供的贷款、对政府和国外的净债权）作（对商业银行提供的贷款、对政府和国外的净债权）形成的。形成的。所以，能够增加商业银行体系准备金（储备）的存款都所以，能够增加商业银行体系准备金（储备）的存款都可以视为原始存款。可以视为原始存款。派生存款是由商业银行的贷款、贴现和投资等行为而引起派生存款是由商业银行的贷款、贴现和投资等行为而引起的存款。的存款。原始存款
20、的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币原始存款的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币的总量。商业银行通过创造派生存款创造货币。的总量。商业银行通过创造派生存款创造货币。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202413第九章第九章 货币供给货币供给二、存款准备金与存款准备金比率二、存款准备金与存款准备金比率存款准备金是指商业银行以库存现金或在中央银行存款的形存款准备金是指商业银行以库存现金或在中
21、央银行存款的形式持有的流动资产。式持有的流动资产。存款准备金比率是指存款准备金占所吸收存款总量的比例。存款准备金比率是指存款准备金占所吸收存款总量的比例。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。超额准备金比率由商业银行自主决定。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/20241
22、4第九章第九章 货币供给货币供给三、存款货币的创造机制三、存款货币的创造机制假设：假设：整个银行体系由一个中央银行和至少两个商业银行构成；整个银行体系由一个中央银行和至少两个商业银行构成；中央银行规定的法定存款准备金比率为中央银行规定的法定存款准备金比率为10%10%；商业银行只有活期存款，没有定期存款；商业银行只有活期存款，没有定期存款；商业银行并不持有超额准备金；商业银行并不持有超额准备金；银行的客户并不持有现金。银行的客户并不持有现金。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.
23、0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202415第九章第九章 货币供给货币供给存款货币的创造机制存款货币的创造机制A A企业将企业将1000010000元现金存入第一家银行，该行增加原始存款元现金存入第一家银行，该行增加原始存款1000010000元，提取法定准备金后，将超额准备元，提取法定准备金后，将超额准备90009000元全部贷款元全部贷款给给B B企业，企业，B B支付支付C C货款，货款，C C将款项存入第二家银行，依次类将款项存入第二家银行，依次类推。存款创造只有当银行体系所有超额储备都不存在时才推。存款创造只有当银行体系所有超额储备都
24、不存在时才会停止会停止. .Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202416资产资产负债负债准备金准备金 +10000总额总额 +10000存款存款 +10000总额总额 +10000资产资产负债负债准备金准备金 +10000贷款贷款 +9000总额总额 +19000存款存款 +10000存款存款9000总额总额 +19000甲银行贷款给甲银行贷款给B企业，企业， B企业企业尚未支付货款时的资产负
25、债表尚未支付货款时的资产负债表甲银行吸收原始存款后甲银行吸收原始存款后瞬间资产负债表瞬间资产负债表Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202417资产资产负债负债准备金准备金 +1000贷款贷款 +9000总额总额 +10000存款存款 +10000总额总额 +10000 B企业支付货款给客户企业支付货款给客户C,客户客户C存入乙银存入乙银行后，甲银行的资产负债表行后，甲银行的资产负债表Evalu
26、ation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202418存款存款 +9000总额总额 +9000准备金准备金 +9000总额总额 +9000负债负债资产资产同时乙银行的瞬间资产负债表为同时乙银行的瞬间资产负债表为资产资产负债负债准备金准备金 +900贷款贷款 +8100总额总额 +9000存款存款 +9000 总额总额 +9000乙银行发放贷款并转账后的资产乙银行发放贷款并转账后的资产负债表负债表Evaluatio
27、n only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202419第九章第九章 货币供给货币供给甲银行的资产负债表甲银行的资产负债表资产资产负债负债准备金准备金 +1000贷款贷款 +9000总额总额 +10000存款存款 +10000总额总额 +10000乙银行的资产负债表乙银行的资产负债表资产资产负债负债准备金准备金 +900贷款贷款 +8100总额总额 +9000存款存款 +9000 总额总额 +9000丙银行的资产负债表丙银
28、行的资产负债表资产资产负债负债准备金准备金 +810贷款贷款 +7290总额总额 +8100存款存款 +8100总额总额 +8100以此类推，以此类推，Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202420第九章第九章 货币供给货币供给经过派生后银行体系的存款总额为：经过派生后银行体系的存款总额为：设：设：D D为存款总额；为存款总额；R R为存款准备金；为存款准备金；r r为法定存款准备金比率，则为法
29、定存款准备金比率，则D = 10000 + 9000 + 8100 + = 10000 + 10000 （1-10%）+ 10000 （1-10%）2 + = 10000 1/ 10% = 100000 其中，经过银行体系派其中，经过银行体系派生的存款为生的存款为CDREvaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202421第九章第九章 货币供给货币供给 简单存款乘数简单存款乘数存款增加总额与原始存款之间
30、的倍数关系存款增加总额与原始存款之间的倍数关系称为简单存款乘数或派称为简单存款乘数或派生倍数，等于法定存款生倍数，等于法定存款准备率的倒数。准备率的倒数。有超额准备金有超额准备金有现金漏出有现金漏出有支票存款的转化有支票存款的转化对简单存款对简单存款乘数的修正乘数的修正e为超额准备率为超额准备率,k为现为现金漏损率（即现金支金漏损率（即现金支票存款），票存款）， rt为定期存为定期存款的法定存款准备率，款的法定存款准备率，t为定期存款与支票存为定期存款与支票存款的比率。款的比率。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Cl
31、ient Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202422第九章第九章 货币供给货币供给例题：例题：假定活期存款的法定准备金率为假定活期存款的法定准备金率为10%，定期存款的法定准，定期存款的法定准备金率为备金率为5%，流通中现金与活期存款的比率为，流通中现金与活期存款的比率为10%，定期，定期存款与活期存款的比率为存款与活期存款的比率为120%，银行的超额准备金率为，银行的超额准备金率为2%。某一客户存入一家商业银行现金。某一客户存入一家商业银行现金10000元，请计算元，请计算 （1）存款乘数）存款乘数 （2）经过一
32、段时间后银行体系的活期存款）经过一段时间后银行体系的活期存款总额总额 （3）这些活期存款总额中商业银行体系创造的派生）这些活期存款总额中商业银行体系创造的派生存款有多少？存款有多少？ （仅考虑增量）（仅考虑增量）Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202423第九章第九章 货币供给货币供给存款货币的多倍收缩存款货币的多倍收缩存款货币多倍收缩的过程与多倍扩张的过程正好相反。存款货币多倍收缩的过程与多
33、倍扩张的过程正好相反。存款货币的多倍扩张由存款货币的多倍扩张由准备金增加准备金增加引起。引起。存款货币的多倍收缩由存款货币的多倍收缩由准备金减少准备金减少引起。引起。在前述假设下，多倍收缩的倍数等于多倍扩张的倍数。在前述假设下，多倍收缩的倍数等于多倍扩张的倍数。课后第八题课后第八题P331Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202424政策解读政策解读第九章第九章 货币供给货币供给中国人民银行宣布
34、，经国务院批准，中国人民银行决定从中国人民银行宣布，经国务院批准，中国人民银行决定从2003年年9月月21日起，提高存款准备金率日起，提高存款准备金率1个百分点，即存款准备金率由现行的个百分点，即存款准备金率由现行的6%调高调高至至7%，将冻结商业银行，将冻结商业银行1500亿元的超额准备金。亿元的超额准备金。央行决定从央行决定从2004年年4月月25日起，提高存款准备金率日起，提高存款准备金率05个百分点，即存个百分点，即存款准备金率由现行的款准备金率由现行的7提高到提高到75，金融机构将一次性减少可用资，金融机构将一次性减少可用资金金1100亿元左右。亿元左右。央行决定从央行决定从2010
35、年年12月月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率金率0.5个百分点，为今年以来第六次上调。个百分点，为今年以来第六次上调。 l2010年年12月月10日日 到到2011年年6月月14日日 连续每月调高存款准备金率连续每月调高存款准备金率 目前为目前为21.5%（大型）（大型） 和和18%(中小型）中小型）l中国人民银行决定，从中国人民银行决定，从2011年年12月月5日起，下调存款类金融机构人民币日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率存款准备金率0.5个百分点，目前为个百分点，目前为21%（大型）（大型） 和和17.5%(中小型）中小型）l如
36、何理解央行如何理解央行08年年连续调高存款准备金率的行为？后来连续降低，连续调高存款准备金率的行为？后来连续降低，2010年又在怎样的背景下提高准备金率？年又在怎样的背景下提高准备金率？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202425Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copy
37、right 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202426几点说明几点说明第九章第九章 货币供给货币供给活期存款的本质是存款人可以随时提取存款，原始存款人在任何活期存款的本质是存款人可以随时提取存款，原始存款人在任何意义上都没有失去对他们自己的钱的使用权，银行将这笔钱贷款意义上都没有失去对他们自己的钱的使用权，银行将这笔钱贷款给借款人后，形成借款人新的存款，也就是对于同一笔初始存款，给借款人后，形成借款人新的存款，也就是对于同一笔初始存款，新的借款人也有了使用权，这实际就等于商业银行创造了新的货新的借款人也有了使用权，这实际就等于商业银行创造了新的货币。币。银行的贷款行
38、为本身就是一个复式记账法的自身平衡行为，贷款银行的贷款行为本身就是一个复式记账法的自身平衡行为，贷款的同时客户在这家银行的存款也相应增加。商业银行的信用的同时客户在这家银行的存款也相应增加。商业银行的信用( (即存即存款负债款负债) )被公众所接受，因此银行可以贷款创造存款货币。被公众所接受，因此银行可以贷款创造存款货币。用增加用增加资产业务创造负债，因而创造货币并非中央银行的特权。资产业务创造负债，因而创造货币并非中央银行的特权。但商业银行只有持有一定的但商业银行只有持有一定的准备金准备金才能开展资产业务、创造存款才能开展资产业务、创造存款货币。（满足法定准备的要求和客户提现的要求）货币。（
39、满足法定准备的要求和客户提现的要求）Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202427存款货币创造的源头在哪里？存款货币创造的源头在哪里？如如前前所所述述，只只要要能能增增加加整整个个商商业业银银行行体体系系的的准准备备金金，商商业业银银行就可以以之为基础创造行就可以以之为基础创造派生存款派生存款。那么商业银行的准备金来源于哪里？那么商业银行的准备金来源于哪里？对对于于商商业业银银行行总总体体来来说
40、说，只只和和中中央央银银行行以以及及非非银银行行公公众众发发生生经济交易。经济交易。第第一一种种增增加加存存款款准准备备金金的的方方式式就就是是向向中中央央银银行行出出售售资资产产（如如卖出债券）卖出债券）；第第二二种种方方式式就就是是从从中中央央银银行行再再借借款款或或从从非非银银行行公公众众处处吸吸收收现现金金。商商业业银银行行总总体体不不可可能能长长期期从从非非银银行行公公众众处处吸吸收收现现金金，单单个个银行也不可能长期做到这一点银行也不可能长期做到这一点( (尽管偶然会出现这种情况尽管偶然会出现这种情况) )；因因此此，银银行行总总体体或或单单个个银银行行增增加加存存款款准准备备金金
41、的的主主要要方方式式就就是是和和中中央央银银行行进进行行交交易易。中中央央银银行行是是货货币币供供给给的的总总源源头头。中中央央银银行控制住准备金的投放，就控制了货币供给的源头。行控制住准备金的投放，就控制了货币供给的源头。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202428第九章第九章 货币供给货币供给第三节第三节 二级银行体制下的货币供给二级银行体制下的货币供给 一、基础货币的概念一、基础货币的概
42、念“基础货币基础货币”（base money），也称），也称“高能货币高能货币”（high-powered money）或）或“货币基数货币基数”（monetary base）。可分别从其来源和运用来）。可分别从其来源和运用来理解它的含义。理解它的含义。它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币，它只是整个货币供给量的一部分；制的那部分货币，它只是整个货币供给量的一部分；从运用来看，它由两个部分构成：一是商业银行的存款准备金（包括从运用来看，它由两个部分构成：一是商业银行的存款准备金（包括法定准备金与超
43、额准备金）；二是流通中的现金（潜在的准备金）。法定准备金与超额准备金）；二是流通中的现金（潜在的准备金）。 B = C + R综上综上，基础货币指流通于银行体系之外为社会公众所持有的通货加上商基础货币指流通于银行体系之外为社会公众所持有的通货加上商业银行体系的存款准备金总额，是在部分准备金制度下商业银行能够以业银行体系的存款准备金总额，是在部分准备金制度下商业银行能够以之为基础创造信用货币的货币之为基础创造信用货币的货币。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyrigh
44、t 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202429第九章第九章 货币供给货币供给二、基础货币的决定因素二、基础货币的决定因素基基础货币实质是是央央行行的的货币负债，因因而而从从央央行行的的资产负债表表来来考考察察基基础货币的影响因素是最方便的方法。的影响因素是最方便的方法。资产资产负债负债A1、再贴现和再贷款、再贴现和再贷款A2、外汇、黄金等国际储备、外汇、黄金等国际储备A3、政府借款和债券、政府借款和债券A4、其他资产、其他资产L1、流通中的现金、流通中的现金L2、商业银行等金融机构存款准、商业银行等金融机构存款准备备L3、财政性存款、财政性存款L4、其他负债和资本项
45、目、其他负债和资本项目合计合计合计合计Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202430第九章第九章 货币供给货币供给由于由于 资产总额资产总额=负债总额资本负债总额资本进而进而 B=C+R=L1+L2=(A1+A2+A3+A4)-(L3+L4)结论：影响基础货币结论：影响基础货币B的因素：的因素：在其他负债即除基础货币以外的中央银行负债（即在其他负债即除基础货币以外的中央银行负债（即L3、L4）项
46、目不变的条件下，任何资产的增加，都会引起基础货）项目不变的条件下，任何资产的增加，都会引起基础货币的增加：币的增加：(国外资产政府债券政府借款对金融机构再贷国外资产政府债券政府借款对金融机构再贷款等款等)在资产项目不变的条件下，其他负债（即除基础货币以外的中在资产项目不变的条件下，其他负债（即除基础货币以外的中央银行负债）项目的减少也会引起基础货币的增加：央银行负债）项目的减少也会引起基础货币的增加：(政府存款政府存款邮政储蓄存款邮政储蓄存款中央银行票据中央银行票据)Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client P
47、rofile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202431报表项目报表项目 Items Items20062006报表项目报表项目 Items Items2006 2006 国外资产国外资产 Foreign assets Foreign assets85772.64 85772.64 储备货币储备货币 Reserve money Reserve money77757.83 77757.83 外外汇 Foreign exchange Foreign exchange84360.81 84360.81 货币发行行 Currency is
48、sue Currency issue29138.70 29138.70 货币黄金黄金 Monetary gold Monetary gold337.24 337.24 金融性公司存款金融性公司存款 Deposit of Deposit of financial corporationsfinancial corporations48459.26 48459.26 其他国外其他国外资产 Other foreign Other foreign assetsassets1074.59 1074.59 非金融性公司存款非金融性公司存款 Deposits of Deposits of non-finan
49、cial corporationsnon-financial corporations159.87 159.87 对政府债权对政府债权 Claims on government Claims on government2856.41 2856.41 发行债券发行债券 Bond issue Bond issue29740.58 29740.58 对其他存款性公司债权对其他存款性公司债权 Claims on Claims on other depository corporationsother depository corporations6516.71 6516.71 国外负债国外负债 For
50、eign liabilities Foreign liabilities926.33 926.33 对其他金融性公司债权对其他金融性公司债权21949.75 21949.75 政府存款政府存款 Deposits of government Deposits of government 10210.65 10210.65 对非金融性公司债权对非金融性公司债权66.34 66.34 自有资金自有资金 Own capital Own capital219.75 219.75 其他资产其他资产 Other assets Other assets11412.84 11412.84 其他负债其他负债 Ot
51、her liabilities Other liabilities 9719.55 9719.55 总资产总资产 TOTAL ASSETS TOTAL ASSETS128574.69 128574.69 总负债总负债 TOTAL LIABILITIES TOTAL LIABILITIES128574.69 128574.69 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202432中央银行如何控制基础货币
52、？阅读中央银行如何控制基础货币？阅读P314第九章第九章 货币供给货币供给1、公开市场业务：卖出、买入债券、公开市场业务：卖出、买入债券2、再贴现（或再贷款）：、再贴现（或再贷款）：3、发行央行票据（不经常使用）、发行央行票据（不经常使用）Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202433第九章第九章 货币供给货币供给中央银行从公开市场上买入中央银行从公开市场上买入1000元的政府债券，假定债券的元
53、的政府债券，假定债券的出售者是一家非银行企业。出售者是一家非银行企业。1）中央银行付给这家企业）中央银行付给这家企业1000元支票，且这家企业将支票元支票，且这家企业将支票存入一家商业银行，该银行又将支票存入中央银行，请用存入一家商业银行，该银行又将支票存入中央银行，请用T形账户描述中央银行、商业银行的资产负债变化情况，并说形账户描述中央银行、商业银行的资产负债变化情况，并说明基础货币的变化情况。明基础货币的变化情况。2）如果这家非银行企业拿支票去商业银行兑现，银行付现，）如果这家非银行企业拿支票去商业银行兑现，银行付现，并将收到的支票存入中央银行，情形又如何？并将收到的支票存入中央银行，情形
54、又如何？ 中央银行的公开市场业务对基础货币的影响是确定的。它每中央银行的公开市场业务对基础货币的影响是确定的。它每在公开市场上买入或卖出一定数量的政府债券，就会使基础在公开市场上买入或卖出一定数量的政府债券，就会使基础货币发生等量的增加或减少。货币发生等量的增加或减少。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202434商业银行有没有申请贴现贷款的需求？商业银行有没有申请贴现贷款的需求？政府预算赤字的
55、高低？政府预算赤字的高低？稳定汇率目标（国际收支状况稳定汇率目标（国际收支状况)？强调中央银行的独立性！也隐含着有时货币政策的无强调中央银行的独立性！也隐含着有时货币政策的无效性！效性！中央银行在任何时候都能够中央银行在任何时候都能够100%的控的控制基础货币的投放吗？制基础货币的投放吗？p327Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202435对此说法的一般解释是：在我国实行对此说法的一般解释是：
56、在我国实行有管理的浮动汇率有管理的浮动汇率的情的情况下，外贸顺差到通胀的况下，外贸顺差到通胀的完整逻辑链条完整逻辑链条为：外贸顺差为：外贸顺差央行央行干预外汇市场、抑制汇率升值干预外汇市场、抑制汇率升值外汇储备上升外汇储备上升货币供应量货币供应量增大增大通货膨胀。通货膨胀。截至截至2011年年3月底，中国的外汇储备已经高达月底，中国的外汇储备已经高达3.04万亿美元万亿美元 进一步看：外汇储备增加（央行资产增加）进一步看：外汇储备增加（央行资产增加）基础货币增加基础货币增加货币供应量增加货币供应量增加通货膨胀压力通货膨胀压力央行可以采取哪些措施抵消基础货币的过度投放、减轻通货央行可以采取哪些措
57、施抵消基础货币的过度投放、减轻通货膨胀压力？（公开市场业务卖出债券膨胀压力？（公开市场业务卖出债券 回笼货币；发行央行票回笼货币；发行央行票据回笼一部分货币；进一步地据回笼一部分货币；进一步地 提高法定存款准备金率提高法定存款准备金率 锁定流锁定流动性）动性）未来：短期未来：短期 紧缩政策；长期紧缩政策；长期 减少过多顺差减少过多顺差 ；加大汇率浮动；加大汇率浮动范围范围 ，减少外汇占款所导致的货币投放。，减少外汇占款所导致的货币投放。国家外汇管理局局长易纲在一次会议上说国家外汇管理局局长易纲在一次会议上说“贸易贸易顺差过大是通货膨胀的源头顺差过大是通货膨胀的源头”Evaluation onl
58、y.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202436第九章第九章 货币供给货币供给货币乘数：货币供给的扩张倍数货币乘数：货币供给的扩张倍数,即基础货币的变动引起货币即基础货币的变动引起货币供应量变动的倍数。供应量变动的倍数。 19691969年，美国经济学家乔顿（年，美国经济学家乔顿（Jerry L. JordanJerry L. Jordan）在弗里德曼）在弗里德曼- -施瓦茨模型和卡甘模型两个模型基础上进行了改进和补充，施瓦
59、茨模型和卡甘模型两个模型基础上进行了改进和补充，导出了一个比较简洁明了的货币乘数模型，导出了一个比较简洁明了的货币乘数模型，成为货币供给决成为货币供给决定机制的一般模型（即定机制的一般模型（即“教科书式的模型教科书式的模型”）。）。三、货币乘数三、货币乘数Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202437第九章第九章 货币供给货币供给u 模型采用狭义的货币定义模型采用狭义的货币定义M1M1，即，即
60、M M1 1 =D+C =D+C 其中，其中，D D表示商业银行活期存款总额，表示商业银行活期存款总额，C C表示通货。表示通货。u 根据现代货币供给理论，货币供给乃是基础货币与货币根据现代货币供给理论，货币供给乃是基础货币与货币乘数之积。如以乘数之积。如以B B表示基础货币，以表示基础货币，以R R表示商业银行的准备表示商业银行的准备金，则金，则B=R+CB=R+Cu 设设m m1 1为货币乘数；为货币乘数；r rd d为活期存款的法定准备金比率；为活期存款的法定准备金比率；r rt t为定期存款的法定准备金比率；为定期存款的法定准备金比率；T T为定期存款总额；为定期存款总额；E E为超为
61、超额准备金。则准备金总额额准备金。则准备金总额RD rd+ T rt EEvaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202438第九章第九章 货币供给货币供给Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202439第
62、九章第九章 货币供给货币供给为为了了简简化化分分析析，设设k k为为通通货货比比率率，t t为为定定期期存存款款比比率率（即即定定期期存存款与活期存款之比），款与活期存款之比），e e为超额准备金比率，即为超额准备金比率，即 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202440第九章第九章 货币供给货币供给 以以k kD D 、t tD D 、e eD D分别代替分别代替C C、T T、E E，则得到
63、作，则得到作为货币供给决定机制之一般模型的乔顿模型：为货币供给决定机制之一般模型的乔顿模型：Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202441第九章第九章 货币供给货币供给货币定义扩展为货币定义扩展为M2M2的乔顿模型的乔顿模型Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyrigh
64、t 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202442第九章第九章 货币供给货币供给注意注意货币供给之所以与基础货币之间具有倍数（乘数）关系，主要是银货币供给之所以与基础货币之间具有倍数（乘数）关系，主要是银行准备金行准备金R的多倍存款创造作用。如果中央银行所供给的货币（基的多倍存款创造作用。如果中央银行所供给的货币（基础货币）全部被公众持有，则无所谓商业银行的信用创造功能。础货币）全部被公众持有，则无所谓商业银行的信用创造功能。基础货币B货币供给M1CRCD Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 C
65、lient Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202443第九章第九章 货币供给货币供给四、货币乘数的决定因素：四、货币乘数的决定因素：活期存款的法定准备金比率；活期存款的法定准备金比率；定期存款的法定准备金比率；定期存款的法定准备金比率；超额准备金比率；超额准备金比率；现金漏损率；现金漏损率；定期（含储蓄）存款比率：定期（含储蓄）存款比率：分别正相关分别正相关 OR负相关？负相关？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profil
66、e 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202444第九章第九章 货币供给货币供给五、决定货币乘数因子的背后因素（五、决定货币乘数因子的背后因素（1）影响法定准备金比）影响法定准备金比率的因素率的因素活期存款的法定准备金比率；活期存款的法定准备金比率；定期存款的法定准备金比率；定期存款的法定准备金比率；完全由央行来决定完全由央行来决定Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspo
67、se Pty Ltd.8/1/202445第九章第九章 货币供给货币供给决定货币乘数因子的因素（决定货币乘数因子的因素（2）影响影响超额准备金比率的因素超额准备金比率的因素银行贷款或投资的收益率（如市场利率，超额准备的机会成本）：反向银行贷款或投资的收益率（如市场利率，超额准备的机会成本）：反向贷款的风险：正向贷款的风险：正向预期的存款外流：越多，提高比率预期的存款外流：越多，提高比率存款流量的稳定性：越稳定，减少超额准备存款流量的稳定性：越稳定，减少超额准备借入资金的成本和难易程度借入资金的成本和难易程度 ：越容易，减少超额准备（如央行再贴现率高：越容易，减少超额准备（如央行再贴现率高低等等
68、）低等等）回顾回顾：概括商业银行持有超额准备金的成本和收益？：概括商业银行持有超额准备金的成本和收益？(机机会成本会成本 引致成本引致成本)Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202446第九章第九章 货币供给货币供给决定货币乘数因子的因素（决定货币乘数因子的因素（3）影响影响现金漏损率及现金漏损率及定期存款比率的因素定期存款比率的因素现金漏损率：现金漏损率：定期存款比率定期存款比率定期存款利率高
69、低定期存款利率高低收入与财富的多少收入与财富的多少其他金融资产的报酬率其他金融资产的报酬率收入与财富的水平：收入与财富的水平：公众的流动性偏好：公众的流动性偏好：持有通货的机会成本（存款收益等）持有通货的机会成本（存款收益等）其他因素：银行恐慌、地下交易等其他因素：银行恐慌、地下交易等P328阅读阅读Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202447货币供给量是外生变量吗？货币供给量是外生变量吗？P
70、327第九章第九章 货币供给货币供给 由由上上述述乔乔顿顿模模型型可可知知，决决定定货货币币供供给给的的因因素素共共有有6 6个个，其其中中，B B基基本本上上可可以以为为央央行行所所控控制制（但但仍仍然然受受政政府府预预算算赤赤字字、商商业业银银行行贴贴现现贷贷款款需需求求和和国国际际收收支支状状况况的的影影响响），rdrd、rtrt由由货货币币当当局局或或中中央央银银行行所所决决定定；e e由由商商业业银银行行所所决决定定；而而k k和和t t则则由由社社会会公公众众的的资资产产选选择择行行为为所所决决定定。由由此此可可见见，货货币币当当局局或或中中央央银银行行实实际际上上只只能能对对决决
71、定定货货币币供供给给的的部部分分因因素素而而不不是是全全部部因因素素具具有有直直接接的的控控制制能能力力。货货币币乘乘数数是是一一个个受受诸诸多多因因素素影影响响的的经经济济变变量量，所所以以货货币币供供给给并并不不完完全全是是一一个个外外生变量。生变量。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202448公开市公开市场业务场业务贴现贴现贷款贷款法定准法定准备金率备金率超额准超额准备金率备金率现金与支
72、票现金与支票存款的比率存款的比率非交易存款与非交易存款与存款总额的比率存款总额的比率预算赤字外汇市场中央银行银行银行家庭基础货币基础货币货币乘数货币乘数货币供给货币供给货币供给的决定是众多演员（央行、商行、存款货币供给的决定是众多演员（央行、商行、存款人（家庭）、借款人（企业）相互作用的结果人（家庭）、借款人（企业）相互作用的结果P325329企业Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202449货
73、币供给的简单过程货币供给的简单过程-一个总结一个总结第九章第九章 货币供给货币供给1、中央银行提供基础货币（形成商业银行的准备金和流通中的通货）、中央银行提供基础货币（形成商业银行的准备金和流通中的通货）中央银行如何控制基础货币的投放？（公开市场业务和再贴现中央银行如何控制基础货币的投放？（公开市场业务和再贴现等）等）2、商业银行和公众的行为（贷款、投资）引起货币存量成倍的扩大，、商业银行和公众的行为（贷款、投资）引起货币存量成倍的扩大，形成货币供给量（通货形成货币供给量（通货C和存款货币和存款货币D）.基础货币的一部分变成公众持有的通货基础货币的一部分变成公众持有的通货C；当商业银行准备金比
74、率太高，则发放贷款或购买证券，形成新当商业银行准备金比率太高，则发放贷款或购买证券，形成新的存款，创造多倍的存款货币；的存款，创造多倍的存款货币；一直持续到准备金比率下降到合意的水平，公众实现其合意的一直持续到准备金比率下降到合意的水平，公众实现其合意的通货通货/存款比率为止，最终货币供给量（存款比率为止，最终货币供给量（C+D)Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202450作业及思考作业及思考
75、第九章第九章 货币供给货币供给 1.请解释说明中央银行、商业银行、公众分别在货币供给请解释说明中央银行、商业银行、公众分别在货币供给过程中发挥的作用。过程中发挥的作用。2.什么是货币乘数？中央银行、商业银行及公众的行为是什么是货币乘数？中央银行、商业银行及公众的行为是如何决定货币乘数的？如何决定货币乘数的？3、什么是基础货币？影响基础货币的因素？、什么是基础货币？影响基础货币的因素？4、如果商业银行体系的存款总规模、如果商业银行体系的存款总规模2万亿，当中央银行将存万亿，当中央银行将存款准备金率由款准备金率由8%下调至下调至6%，这一举措将使商业银行体，这一举措将使商业银行体系的可支配资金增加
76、多少？系的可支配资金增加多少？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202455第九章第九章 货币供给货币供给 5 5、解释下述情形如何影响货币乘数？、解释下述情形如何影响货币乘数？a a、商业银行恐慌概率加大。、商业银行恐慌概率加大。b b、定期存款的法定准备金率提高。、定期存款的法定准备金率提高。c c、商业银行的负债能力及渠道增强。、商业银行的负债能力及渠道增强。d d、商业银行对支票存款提供
77、更好、更便捷的服务、商业银行对支票存款提供更好、更便捷的服务。6、课后、课后P331 1、5、8、9 、10Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202456第九章第九章 货币供给货币供给 7 7、其他条件不变，出现下述情况对基础货币有何影响？、其他条件不变，出现下述情况对基础货币有何影响？央行在公开市场上卖出证券央行在公开市场上卖出证券中央银行提高再贴现率中央银行提高再贴现率 政府向中央银行透支政府向中央银行透支 中央银行为阻止本币的升值而购入大量外汇中央银行为阻止本币的升值而购入大量外汇 公众到商业银行提取现金公众到商业银行提取现金 中央银行向国内某企业购入计算机中央银行向国内某企业购入计算机 财政部利用它在中央银行的存款收购粮食财政部利用它在中央银行的存款收购粮食Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8/1/202457
