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1、并购重组讲座目录目录一、并购重组的特点、概念及分类一、并购重组的特点、概念及分类二、并购重组过程中需要参与的机构二、并购重组过程中需要参与的机构三、并购重组流程三、并购重组流程四、并购重组过程中的重要问题四、并购重组过程中的重要问题五、相关会计处理五、相关会计处理(二二)、企业并购重组的概念及分类、企业并购重组的概念及分类5、并购重组动因及效应分析、并购重组动因及效应分析动因动因1） 规模经济动因2） 提高市场占有率动因 3） 企业发展动因 4） 单纯利润动因5） 买“壳”上市动因 6） 降低交易费用动因 7） 政府推动动因 (二二)、企业并购重组的概念及分类、企业并购重组的概念及分类5、并购
2、重组动因及效应分析、并购重组动因及效应分析效应效应 1） 经营协同效应：1+12 2） 财务协同效应：并购给企业带来财务上带来收益，合理避税，预期效应对并购的巨大刺激。 3） 企业发展效应：有效降低新行业进入壁垒，降低企业发展风险与成本，充分利用经验成本曲线效应。4）市场份额效应：横向并购减少竞争对手，解决行业生产能力扩大速度与市场扩大速度的矛盾。纵向并购对上下游企业实施有效控制，节约交易成本，降低产业流程风险。 (二二)、企业并购重组的概念及分类、企业并购重组的概念及分类6、中国特色的并购重组动因、中国特色的并购重组动因 A、政府强制国企解困中的捆绑上市 B、企业家侧重规模扩张的政治追求 C
3、、利用上市公司的圈钱效应与掏空上市公司二、需要参与的机构及相应工作内容二、需要参与的机构及相应工作内容 二、需要参与的机构及相应工作内容二、需要参与的机构及相应工作内容 中介团队包括：财务顾问 会计师事务所 律师事务所 具有证券业务资格的资产评估机构 证券服务机构 财务顾问一般为大型的投资银行 工作内容包括：核查重大资产重组 是否构成关联交易，并根据核 查确认的相关事实发表明确意见。重大 资产重组涉及关联交易的， 应当就本次重组对上市公司非关联股东的应响发表明确意见；提出具 体方案；汇总、收集、报送相关资料。 律师事务所：核查重大资产重组是否构成关联交易，并根据核查确认 的相关事实发表明确意见
4、。对公司的合法、规范、历史沿革、债权债 务变更进行检查，拟订重组中所需的各种法律文件；二、需要参与的机构及相应工作内容二、需要参与的机构及相应工作内容 资产评估：对资产交易定价出具资产评估报告（应采取两种 以上的评估方法进行评估，用收益法对在期后对 其收益率进行验证） 内部参与人员包括：市场部、人事部、环保部门、财务部、 部市场部门职责：评估行业风险 人事部门职责：与人员、待遇、合同等相关的事项，比较关键； 证券资格审计机构：出具审计报告（三年一期）、进行尽职调查； 对公司的盈利预测报告进行审核二、需要参与的机构及相应工作内容二、需要参与的机构及相应工作内容2、财务顾问在企业并购重组中的作用、
5、财务顾问在企业并购重组中的作用A、锁定目标公司B、公司估值C、制定收购方案D、参与谈判E、制作申报材料F、申报材料的报批G、股份交割及资产整合 二、需要参与的机构及相应工作内容二、需要参与的机构及相应工作内容3、财务顾问在企业并购重组中的主要成果、财务顾问在企业并购重组中的主要成果A、有关协议与文本、有关协议与文本 1）并购可行性报告； 2）被收购企业职工代表大会意见。被收购方属股份制公司的，应有董事会决议； 3）中介机构出具或认证被收购企业基本情况以及财产债权债务等方面材料； 4）债权银行认可企业收购书面意见； 5）收购企业与被收购企业的收购协议； 6）能代表收购企业和被收购企业出资者的机构
6、部门或当地政府的意见及申请报告。 三、并购重组流程三、并购重组流程三、并购重组操作流程三、并购重组操作流程1、企业并购重组的一般流程、企业并购重组的一般流程A、并购流程的灵活性B、步骤之间的反复性接受购并顾问委托组成专家小组对项目进行初步评估并购顾问团队进场产业价值链分析制定并购战略收集并购对象组建并购团队分析研究并购对象确立并购目标尽职调查初步谈判确定并购意向会计师、律师、评估师进场并购谈判签定正式协议并落实三、并购重组流程三、并购重组流程并购重组流程图四、并购重组尽职调查中需关注四、并购重组尽职调查中需关注的重要问题的重要问题四、并购重组重要问题四、并购重组重要问题1）资产权属状况，包括产
7、权 是否清晰，是否存在抵押、 质押等权力限制，是否涉 及诉讼、仲裁、司法强制 执行等重大争议或者存在 妨碍权属转移的其他情况 尤其是商标、专利、非专利技术、土地使用权、水面养殖权、采矿权等主要无形资产的数量、取得方式和时间、使用情况、使用期限或保护期、最近一期期末帐面价值房屋建筑物取得和使用情况、成新率或尚可使用年限产权证（房地合一）财产保险2）历史沿革及实收资本来源: 民营企业尤其要重点关注; 国企改制中的职工股 资金来源包括：自有资金、证券市场直接融资、银行贷款四、并购重组尽职调查中需关注的重要问题四、并购重组尽职调查中需关注的重要问题3）行业相关 法律法规 的遵守 上市公司和交易对方是否
8、具备相应的主体资格、是否依法有效存续本次交易是否已履行必要的审批或授权程序，相关的批准和授权是否合法有效；本次交易所涉及的债权债务的处理及其他相关权利、义务的处理是否合法有效，其实施或履行是否存在法律障碍和风险上市公司、交易对方和其他相关各方是否已履行法定的批露和报告义务，是否存在应当批露而未批露的合同、协议、安排或其他事项交易是否符合相关法律、法规、规章和规范性文件的规定，是否存在法律障碍，是否存在其他可能对本次交易构成影响的法律问题和风险交易是否符合重组办法和相关规范性文件规定的原则和实质性条件四、并购重组尽职调查中需关注的重要问题四、并购重组尽职调查中需关注的重要问题4） 税收风险、优惠
9、政策、可持续性5） 人员的工资、社保、公积金，与被收购方的关系，国企人员身份转制6） 内控状况：机构设置、业务流程等、为下一步的接管做准备。可持续性；有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形新所得税法提出应税重组和免税重组的概念，还要另行出细则；上市公司编制的重大资产重组实施情况报告诉应当批露董事、监事、高级管理人员的变更情况及其他相关人员的调整情况；福利精算：三类人员的后续支出折现：10%变动进当期；四、并购重组尽职调查需关注的重要问题四、并购重组尽职调查需关注的重要问题8） 会计政策的统一 盈利前景根据重组办法第十七条规定提供盈利预
10、测报告的，如上市公司上半年报送申请文件，应当提供交易当年的盈利预测报告；如下半年报送，应当提供交易当年及次年的盈利预测报告上市公司确实无法提供上述文件的，应当说明原因，作出特别风险提示，并在董事会讨论与分析部分就本次交易对上市公司持续发展能力的影响进行详细分析交易标的的重大会计政策或会计估计与上市公司存在较大差异，或者按规定将要进行变更的，应当分析重大会计政策或会计估计的差异或变更对交易标的的利润产生的影响 7）盈利前景四、并购重组尽职调查需关注的重要问题四、并购重组尽职调查需关注的重要问题对重组是否构成关联交易进行核查，并依据核查确认的相关实施发表明确意见。涉及关联交易的，还应当充分分析本次
11、交易的必要性及本次交易是否损害上市公司及非关联股东的利益10）关联交易是否存在抵押、质押等权力限制，是否涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况9）担保抵押四、并购重组尽职调查需关注的重要问题四、并购重组尽职调查需关注的重要问题同业竞争本次交易应当有利于上市公司改善财务状况、增强持续盈利能力，有利于上市公司突出业务、增强抗风险能力，有利于上市公司增强独立性、减少关联交易、避免同业竞争交易标的的核心竞争力及行业地位：技术及管理水平、产品市场占有率最近三年的变化情况及未来变化趋势、行业内主要竞争对手的市场份额等11） 同业竞争四、并购重组尽职调查需关注的重要问题四、并购
12、重组尽职调查需关注的重要问题本次交易所涉及的债权债务的处理及其他相关权利、义务的处理是否合法有效，其实施或履行是否存在法律障碍和风险。债权债务转移对交易合同约定的资产交付安排是否可能导致上市公司交付现金或其他资产后不能及时获得对价的风险、相关的违约责任是否确实有效，发表明确意见。12）未来现金流预测资产交易涉及债权债务转移的，应当批露该笔债权债务的基本情况、已取得债权人书面同意的情况，说明未获得同意部分的债务金额、债务形成原因、到期日，并对该部分债务的处理作出妥善安排，说明交易完成后上市公司是否存在偿债风险和其他或有风险13）债权债务转移存在高危险、重污染情况的，应当批露安全生产及污染治理情况
13、、因安全生产及环境保护原因受到处罚的情况、最近三年相关费用成本支出及未来支出的情况，说明是否符合国家机关安全生产和环境保护的要求。 环保达标交易标的资产涉及立项、环保、行业准入、用地、规划、建设施工等有关报批事项的，在本次交易的首次董事会决议公告前应当取得相应的许可证书或者有关主管部门的批复文件四、并购重组尽职调查需关注的重要问题四、并购重组尽职调查需关注的重要问题14） 环保达标五、相关会计处理五、相关会计处理五、相关会计处理购买法和权益合并评估值是否要调帐商誉的确认、摊销和减值测试评估增值是否要交纳所得税固定资产增值部分如何计提折旧合并报表与母公司报表的影响五、相关会计处理购买法和权益法：非同一控制：使用购买法同一控制：使用权益法购买法、权益法之下收购溢价的处理五、相关会计处理2、评估增值是否调帐对于被并购方：收购股权：与是否保留法人地位有关收购资产：按评估值入帐对于并购方：区分同一控制与非同一控制：同一控制：以帐面数为准，不确认重组损益非同一控制：根据差额方向，分别确认收益和商誉。国有企业改制：视同新设，评估要调帐。结束语结束语谢谢大家聆听！谢谢大家聆听！33
