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1、宏观经济学1宏观经济学讲义货币理论第四章第四章 货币理论货币理论第一节货币和货币需求第二节银行和货币供给第三节利率、投资和国民收入2宏观经济学讲义货币理论第一节第一节 货币和货币需求货币和货币需求3宏观经济学讲义货币理论一、货币一、货币1.什么是货币按西方经济学家的观点，货币是人们普遍接受的，充当交换媒介的东西。交换媒介，即作为一种便利于交换的工具，这是货币的最基本的职能。由这一基本职能，确定了货币还具有另两个职能：计价单位和贮藏手段。4宏观经济学讲义货币理论2.2.货币的种类货币的种类在目前的西方国家，流行的货币主要有这样几类：纸币：由中央银行发行的，由法律规定了其地位的法定货币。铸币：小额
2、币值的辅币，一般用金属铸造。以上两种货币称为通货或现金。存款货币：又称银行货币或信用货币，是商业银行中的活期存款。近似货币：又称准货币，是商业银行中的定期存款和其他储蓄机构的储蓄存款。最后，个人及厂商持有的债券，也被看成是一种货币近似物。5宏观经济学讲义货币理论3.M3.M1 1、MM2 2和和MM3 3流动性:指资产可以变为经济中交换媒介的容易程度。在经济学中，一般把货币分为M1、M2和M3。M1=通货+商业银行活期存款，被称为狭义的货币。M2=M1+定期存款与储蓄存款。M3=M2+个人和厂商持有的债券。6宏观经济学讲义货币理论计算题计算题1 1假定某国有600亿美元纸币，100亿美元铸币，
3、2000亿美元活期存款，1000亿美元储蓄存款,1600亿美元政府债券，试问，M1、M2和M3各为多少？M1=600+100+2000=2700（亿美元）M2=2700+1000=3700（亿美元）M3=3700+1600=5300（亿美元）7宏观经济学讲义货币理论二、货币需求及其动机和影响二、货币需求及其动机和影响货币需求的因素货币需求的因素8宏观经济学讲义货币理论1. 1.货币的需求货币的需求货币需求是指人们在不同条件下出于各种考虑对货币的需要，或者说是个人、企业和政府对执行流通手段（或支付手段）和价值贮藏手段的货币的需求。人们在一定时期可用各种形式拥有其有限的财富，他以货币形式拥有的财富
4、多些，则以其他形式（如实物资产及股票、债券等金融资产）拥有的财富就会少些。拥有其他形式的资产会带来收益，而以货币形式持有财富通常不会带来收益。既然如此，人们为什么总要持有一定的货币余额呢？9宏观经济学讲义货币理论2. 2.货币需求的动机货币需求的动机交易需求货币是指为了日常交易而持有的货币。交易与预防需求交易与预防需求交易需求的存在是由于人们的收入与支出不是同时进行的，一个人的收入与支出的时间越接近，为了交易的目的而平均保留在身边的货币越少；*400400元月工资，每月发一次，平均每天持有200200元；*400400元月工资，每周发100100，平均每天持有5050元。10宏观经济学讲义货币
5、理论交易与预防需求交易与预防需求预防需求：为了应付日后未曾料到的支出或未曾料到的收入延迟，持有货币以备不时之需。假定交易需求与预防需求唯一取决于收入的大小，设货币需求函数：L L1 1= =交易需求+ +预防需求=L=L1 1(y)(y)一般可认为L L1 1为线性函数，L L1 1KyKyK K表示人们旨在满足交易动机和预防动机而自愿平均经常保留在手边的货币在国民收入中所占比例，在短期内是稳定的。11宏观经济学讲义货币理论交易和预防需求货币交易和预防需求货币L L1 1是收入的函数L L1 1(y)(y)L L1 1y y0 012宏观经济学讲义货币理论投机需求货币投机需求货币基于投机动机的
6、货币需求量是人们为了能够利用市场上可能出现的获利机会而持有的货币；- -投机的市场主要是有价证券市场；- -证券价格一般随货币市场利率变化而反向变化。利率升高，证券价格下降；利率降低，证券价格上升。13宏观经济学讲义货币理论投机需求货币投机需求货币例: 如果政府发行一种固定年利息5元的长期债券 ，债券价格BP=利息收益/利率如果利率为5% ，债券价格就是100元，如果利率为10% ，债券价格就是50元，如果利率为2.5% ，债券价格就是200元。利率高，人们增加证券投入以减少货币持有；利率低，人们持有更多货币而减少证券投入；货币需求量与利率反方向变化。14宏观经济学讲义货币理论投机需求货币投机
7、需求货币用L L2 2表示基于投机的货币需求量，r r表示利率，就有：L L2 2L L2 2(r)(r)或者L L2 2 =-hr =-hr当利率极高时，L L2 2趋于零；当利率极低时，L L2 2趋于无穷大，所有的人都认为债券价格不会再上升，人们不管有多少货币都愿意持有在手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。15宏观经济学讲义货币理论投机需求货币投机需求货币货币的投机需求曲线L L2 2(r)(r)r rr r0 0L L2 216宏观经济学讲义货币理论货币总需求量 L LL L1 1(y)(y)L L2 2(r)=ky-hr(r)=ky-hr， L L1 1与利率无关，为
8、一常量。L L2 2(r)(r)L L0 0r r0 0L L1 1(y)(y)(a)(a)(b)(b)r rL L0 0L=LL=L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)(r)r r0 0三、货币需求函数三、货币需求函数r17宏观经济学讲义货币理论三、货币需求函数三、货币需求函数1.公式表示上面所说的货币需求与其影响因素之间的关系称为货币需求函数，可用公式表示为：Md/P=kyhrl2. 2.图形表示18宏观经济学讲义货币理论2. 2.图形表示图形表示19宏观经济学讲义货币理论3. 3.列表说明列表说明: :假定k=0.15，h=9000，则Md/P=0.15y9000r，或Md=（0.15
9、y9000r）P，当P=1时，则Md、y和r之间有如下关系：l表3-13-1（a a）表示，收入不变时，货币需求随利率上升而减少，（b b）则表示利率不变时，货币需求随收入上升而增加。20宏观经济学讲义货币理论计算题计算题2 2货币需求函数是m=0.8y-8r,现y=300，货币供给量=200，试问货币市场均衡时，利率r是多少？如y=320，利率又为多少？解：2000.83008r，r52000.83208r，r721宏观经济学讲义货币理论计算题计算题3 3若货币交易性需求为L1=0.2y,货币投机性需求L2=2000-500r.(1)写出货币总需求函数;(2)当利率r=6,收入水平y=100
10、00时,货币需求量是多少?解:(1)LL1L20.2y2000500r(2)Md0.21000020005006100022宏观经济学讲义货币理论第二节第二节 银行体系和货币的供给银行体系和货币的供给23宏观经济学讲义货币理论一、银行体系一、银行体系24宏观经济学讲义货币理论1. 1.中央银行中央银行中央银行是国家的银行，它的主要职责是：第一，作为一国货币发行的银行，代表国家发行纸币。第二，作为商业银行的银行，接受商业银行的存款，向商业银行发放贷款，并领导与监督商业银行的业务活动。第三，作为政府的银行，运用货币政策调节经济。25宏观经济学讲义货币理论2. 2.商业银行商业银行商业银行所接受的存
11、款构成它们的负债。它按照中央银行所规定的法定准备金率，从存款中按这一比率留出一部分资金，以随时应付银行存款人的提款要求。这部分资金就是银行的准备金，它们作为存款存放在中央银行的账户上。银行准备金与存款额之比称为准备率。每个银行都执行法定准备率。若实际准备率超过法定准备率,银行就有超额准备金。 银行有超额准备金就可发放贷款。从存款中扣除准备金所剩余的部分，银行可用于投资贷款给企业,或者用于购买本国或外国政府的债券，以期生息获利。26宏观经济学讲义货币理论3. 3.其他金融机构其他金融机构其他金融机构是指如保险公司、信托投资公司、邮政储蓄机构等非金融机构，它们都是重要的非金融中介。最后要指出：政府
12、在中央银行中也有自己的账户。当它需要钱时，它可印刷债券，大部分出售给公众和商业银行构成它们的资产，一部分也出售给中央银行。中央银行可通过公开市场业务买卖政府的债券。27宏观经济学讲义货币理论二、商业银行的货币创造功能二、商业银行的货币创造功能28宏观经济学讲义货币理论1. 1.何谓银行创造货币何谓银行创造货币商业银行的活期存款就是货币，它可以用支票在市场上流通。所以，活期存款的增加就是货币供给量的增加。由于支票作为货币在市场上流通，活期存款就是货币，所以客户在得到商业银行的贷款以后，一般并不取出现金，而是把所得到的贷款作为活期存款存入同自己有业务往来的商业银行，以便随时开支票使用。所以，银行贷
13、款的增加又意味着活期存款的增加，货币供给量的增加。这样，商业银行的存款与贷款活动就会创造货币，在中央银行货币发行量并未增加的情况下，使流通中的货币量增加。29宏观经济学讲义货币理论2. 2.商业银行所创造货币的多少，取决于商业银行所创造货币的多少，取决于法定准备率法定准备率假设法定准备金率为20%，最初某商业银行（A）所吸收的存款为100万元，该商业银行可放款80万元，得到80万元贷款的客户把这笔贷款存入另一家商业银行（B），该商业银行又可放款64万元，得到64万元贷款的客户把这笔贷款存入另一家商业银行（C），该商业银行又可放款51.2万元，这样继续下去，各个银行存款总和为：100+100（1
14、0.2)+100（10.2)2+100（10.2)3+=100+80+64+51.2+=100/0.2=500(万元)这就是通常所说的银行通过存款和贷款“创造”货币。整个商业银行体系可以增加500万元存款，即100万元的存款创造出了500万元的货币。30宏观经济学讲义货币理论2. 2.商业银行所创造货币的多少，取决于商业银行所创造货币的多少，取决于法定准备率法定准备率以R代表最初存款；D代表存款总额（即最初存款“创造”出的货币总额）；r代表法定准备率。0r1，n。则商业银行体系所能创造出的货币量的公式是：D=R1+（1r)+（1r)2+（1r)3+（1r)n=R/r。31宏观经济学讲义货币理论
15、3. 3.货币乘数货币乘数这里存款总额D是最初存款R的1/r倍，这个倍数就是货币乘数。以Km表示货币创造乘数或货币乘数，即：Km=1/r这个公式表明，货币乘数的大小实际上取决于准备金率的大小，是准备金率的倒数。准备金率越大时，每家银行可留下来贷款的数量越少，所增加的存款也就越少。反之，准备金率越小时，银行创造的货币存款就越多。可以说，任何时候银行发放贷款时，就增加了流通中的货币量。32宏观经济学讲义货币理论l以上, ,假定商业银行没有超额储备；银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行；否则: :l货币创造乘数: :r rd d：法定准备率；r re e：超额准备率；r rc c：
16、现金在存款中的比率。l如果把活期存款和通货合在一起作为货币供给量. .l货币创造乘数: :4. 4.货币乘数为法定准备率的倒数是有条件的：33宏观经济学讲义货币理论三、中央银行控制货币供给量三、中央银行控制货币供给量34宏观经济学讲义货币理论中央银行影响货币供给主要通中央银行影响货币供给主要通过下述三种方式过下述三种方式1.公开市场业务2.调整贴现率3.改变法定存款准备率35宏观经济学讲义货币理论1. 1.公开市场业务公开市场业务公开市场业务是指在金融市场上，中央银行卖出或买进有价证券，其中主要是各种政府债券。买进或卖给出有价证券是为了调节货币供应量。买进有价证券，把货币投入市场，从而增加货币
17、量。卖出有价证券，使得货币回笼，从而减少货币供给量。36宏观经济学讲义货币理论2. 2.调整贴现率调整贴现率再贴现是商业银行向中央银行的贷款方式。中央银行降低贴现率，使商业银行得到更多的资金，这样就可以增加它对客户的放款，放款的增加又可以通过银行创造货币的机制增加流通中的货币供给量，降低利息率。相反，中央银行提高贴现率，使商业银行资金短缺，这样就不得不减少对客户的放款或收回货款，贷款的减少也可以通过银行创造货币的机制减少流通中的货币供给量，提高利息率。37宏观经济学讲义货币理论3. 3.改变法定存款准备率改变法定存款准备率准备金率是商业银行吸收的存款中用作准备金的比率。中央银行变动准备金率则可
18、以通过对准备金的影响来调节货币供给量。假定商业银行的准备率正好达到了法定要求，这时中央银行降低准备率就会使商业银行产生超额准备金，这部分超额准备金可以作为贷款放出，从而又通过银行创造货币的机制增加货币供给量。相反，中央银行提高准备率就会使商业银行原有的准备金低于法定要求，于是商业银行不得不收回贷款，从而又通过银行创造货币的机制减少货币供给量。除了上述三种主要工具外，中央银行还有其他一些次要的货币政策工具。38宏观经济学讲义货币理论39宏观经济学讲义货币理论计算题解：（1）货币供给M=1000+400/0.12=4333(亿美元)（2）当准备金率提高到0.2,则存款变为400/0.2=2000(
19、亿美元),现金仍是1000(亿美元),因此货币供给为1000+2000=3000(亿美元)即货币供给减少了4333-3000=1333(亿美元)（3）中央银行买进10亿美元债券,即基础货币增加10亿美元,则货币供给增加:M=10/0.12=83.3(亿美元)40宏观经济学讲义货币理论第三节第三节 利率、投资和国民收入利率、投资和国民收入41宏观经济学讲义货币理论一、货币市场的均衡和均衡利一、货币市场的均衡和均衡利率的变动率的变动42宏观经济学讲义货币理论1 1、货币市场的均衡、货币市场的均衡当货币需求等于货币供给时，货币市场就达到了均衡。在其他商品市场上，价格调节着市场的供需；在货币市场上，利
20、率起到与价格相同的作用。由于货币供给量的大小是由中央银行控制的，所以在分析货币市场时，通常把货币供给量看成一个既定的外生变量，以Ms代表货币供给。这样，货币市场的均衡即通过利率调节货币需求以达到某个给定的货币供给。请看公式：Ms=Md=（ky-hrky-hr）P或Ms/P=ky-hrky-hr这里，Ms、Md表示名义货币供给量和名义货币需求量。43宏观经济学讲义货币理论图解（均衡）图解（均衡）在一定的价格和国民收入水平下，货币需求曲线L是一条向右下倾斜的曲线，表明货币需求随利率的增加而减少；外生的货币供给不受利率变化的影响，是一条垂直于横轴的直线。在利率r0的水平下，Ms/P=L（r1，y），
21、市场达到了均衡。实际的货币供求相等时，货币市场达到了均衡。如图3-33-3所示：44宏观经济学讲义货币理论计算题计算题6 6若货币交易性需求为L1=0.2y,货币投机性需求L2=2000-500r.(1)若货币供给Ms/P=2500,当收入y=6000时可用于投机的货币是多少?(2)当收入y=10000,货币供给Ms/P=2500时,均衡利率为多少?解:(1)25000.26000L2,L21300(2)25000.2100002000500r，得出:r3%45宏观经济学讲义货币理论均衡是如何达到的？均衡是如何达到的？假定财富只有货币与债券两种形式，于是就有如下关系：债券价格=债券收益/利息率
22、这就是说债券价格与债券收益的大小成正比，与利息率的高低成反比。所以货币量增加，债券价格上升，利息率就会下降；反之，货币量减少，债券价格下降，利息率就会上升。46宏观经济学讲义货币理论图解（均衡过程图解（均衡过程-1-1）例如在r1的利率水平上，个人和企业所愿意持有的货币量（Md）超过了货币供给量（Ms），人们对货币有了一种过度需求。每个人都把手中的债券抛出换成货币。然而，当经济中货币与债券总供给量一定的时候，并非每一个人都能够按r1利率水平的债券价格售出自己的债券，有人不得不以低价出售。这样，在债券市场上，债券的价格开始下降，即利率水平开始上升。利率水平的上升增加了人们持有货币的机会成本，于是
23、人们开始减少希望持有的货币量。货币需求沿着流动性偏好曲线L向左上移动而减少，直到利率上升到经济中没有人愿意出售债券换回货币。于是，货币需求就等于货币供给。47宏观经济学讲义货币理论图解（均衡过程图解（均衡过程-2-2）相反，在r2的水平上，人们持有的货币量（Ms）超过了他们愿意持有的水平（Md），于是人们开始把多余的货币用来购买债券。对一定量的债券总供给，每个人都想买债券时，总有人要出高价才能买得到，债券的价格就会被抬高，即利率水平开始下降。人们开始愿意增加一些手中持有的货币。利率下降直到经济中不再有人愿意购买债券时，经济的货币需求就重新等于货币供给。48宏观经济学讲义货币理论2. 2.均衡利
24、率的变动均衡利率的变动当市场的实际货币供给量或者货币的实际需求由于利率以外的因素发生变化时，货币市场的均衡利率就会受其影响而改变。如图3-4，在一定的货币需求状况下,当中央银行决定增加货币供给量，或是在一定的名义货币供给水平上,价格水平下降时，实际货币供给量曲线都会向右移动。均衡利率水平从r0下降到r1。反之，当实际货币供给减少时,利率水平就上升。49宏观经济学讲义货币理论2. 2.均衡利率的变动均衡利率的变动如果经济的实际国民收入水平上升，这就增加了人们在每一个利率水平上的货币需求，货币需求曲线就会向右移，如图3-5，均衡利率从r0上升到r2。反之，当实际国民收入水平下降时，均衡利率就会因此
25、而下降。50宏观经济学讲义货币理论二、利率与投资需求二、利率与投资需求在其他条件不变的情况下，利率水平的降低，人们的借款的成本就减少，人们对投资的需求就扩大。通常把投资需求与利率之间的反向关系定义为投资的边际效率（MEI）函数，也可称为投资需求曲线，假定投资需求函数是线性的，例如为Iedr，则投资需求曲线为一直线，如图3-6。51宏观经济学讲义货币理论二、利率与投资需求二、利率与投资需求我们现在来看看，中央银行改变货币供给对投资需求会产生什么影响。在一定的价格水平下，中央银行扩大货币供给时，如图3-4，在货币市场上均衡利率将从r0下降到r1。利率的下降，在投资需求曲线上表现为投资需求将从I0增
26、加到I1的水平，如图3-6，即利率水平的降低刺激了新的投资需求I。反之，当中央银行减少货币供给时，利率的上升就减少了投资需求。52宏观经济学讲义货币理论三、利率与国民收入三、利率与国民收入我们把以上的分析再推进一步。前几章的分析中，我们已看到投资需求的变化直接影响了经济的总需求水平。投资需求扩大，总需求按投资乘数成倍扩大。这样，当货币供给增加时，经济基础的总需求水平就提高了。反过来，货币供给的减少就会减少经济的有效需求。这样，我们就把货币供给的变化通过影响利率与投资需求，与一国的总需求水平联系起来了。现在我们用图3-7把这个过程表示出来。53宏观经济学讲义货币理论图中象限（1）表示，货币供给从
27、ms0，增至ms1时；利率从r0降至r1；图中象限（2）表示，利率从r0降至r1；投资从I0增至I1；l图中象限（3 3）的4545线是把投资从横轴等量地转换到纵轴；l图中象限（4 4）表示，投资从I I0 0增至I I1 1时；国民收入按乘数相应地从Y Y0 0增至Y Y1 1。l这就是货币供给量变动影响国民收入的传递机制，也是政府实施货币政策，用货币影响经济的依据。I I54宏观经济学讲义货币理论本章内容小结：本章内容小结：55宏观经济学讲义货币理论一、货币和货币需求一、货币和货币需求1.货币：M1、M2和M3，我们这里讲的货币主要是指M1,即通货+活期存款。2.货币需求的动机和影响需求量
28、因素货币需求动机：交易动机、预防动机和投机动机影响需求量因素：人们的实际收入、商品价格水平和利息率3.货币需求函数：Md/P=kyhr56宏观经济学讲义货币理论二、银行和货币供给二、银行和货币供给1.中央银行和商业银行主要职能2.商业银行创造货币功能银行创造货币机制(活期存款就是货币贷款的再存银行贷款增加也即活期存款的增加，货币供给量的增加）货币乘数：Km=1/r3.中央银行控制货币供给量公开市场业务调整贴现率改变法定存款准备率57宏观经济学讲义货币理论三、利率、投资和国民收入三、利率、投资和国民收入1.利率调节货币需求Ms=Md=（ky-hr）/P或Ms/P=ky-hr2.货币供给量和需求量
29、引起利率变动3.利率与投资:成反方向变动4.利率-投资-总需求-国民收入58宏观经济学讲义货币理论复习思考题复习思考题1.按西方经济学的观点，什么是货币？目前流行的货币有哪几类？什么是M1、M2和M3？2什么是货币需求？人们需要货币的动机有哪些？影响货币需求的因素是什么？何谓流动性陷阱？3.什么是货币需求函数？4.简述现代西方的银行体系？5.商业银行如何创造货币？什么是货币乘数？6.中央银行影响货币供给的主要方式有哪几种？7.什么是货币市场的均衡？它是怎样达到的？在实际货币供给量或需求量因利率以外因素而发生变化时，均衡利率将会发生怎样的变动？8.利率与投资需求是什么关系？试分析中央银行改变货币供给对投资需求会产生什么影响?9.简要说明货币供给量变动影响国民收入的传递机制。59宏观经济学讲义货币理论
