《工程经济学》全套课件【完整版】

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1、n工程经济学的相关概念工程经济学的相关概念n工程经济学的研究对象与范围工程经济学的研究对象与范围n工程经济分析的基本原理工程经济分析的基本原理第一章 绪论1.1 工程经济学的相关概念 1.1.1 工程的概念 工程，一般是指将自然科学的原理应用于工农业生产而形成的各学科的总称。 1.1.2 经济的概念（四个方面的含义）u指人类社会发展到一定阶段的社会经济制度 u指国民经济的总称 u指人类的经济活动 u指节约 或节省 工程经济学主要应用了经济学中节约的涵义。 1.1 工程经济学的相关概念 1.1.3 工程技术与经济的关系u技术的先进性与经济合理性存在一致性u技术的先进性和其经济的合理性之间又存在着

2、一定的矛盾 因此，为了保证工程技术很好地服务于经济建设，最大限度地满足社会的需要，就必须研究在当时当地的具体条件之下采用哪一种技术才是适合的。这个问题显然不是单单由技术是先进或落后所能够决定的，而必须通过效益和成本的计算和比较才能够解决。 1.1 工程经济学的相关概念 1.1.4 工程经济学的概念 工程经济学（Engineering Economics）是工程与经济的交叉学科，是研究工程技术实践活动经济效果的学科。即以工程项目为主体，以技术经济系统为核心，研究如何有效利用资源，提高经济效益的学科。其主要特点：u综合性u实用性u定量性u比较性u预测性 1.2 工程经济学的研究对象与研究范围 1.

3、2.1 工程经济学的产生与发展 （1）马克思在资本论中指出，科学技术创造一种生产力，会生产较大量的使用价值，减少一定量效果上的必要劳动时间。（2）美国的惠灵顿（A. M. Wellington），对工程经济下了第一个简明的定义：“一门少花钱多办事的艺术” 。 （3）20世纪20年代，戈尔德曼（O. B. Goldman）提出了复利计算方法 1.2 工程经济学的研究对象与研究范围 1.2.1 工程经济学的产生与发展 （4）1930年格兰特（E. L. Grant）出版了工程经济原理，他以复利为基础讨论了投资决策的理论和方法。这本书作为教材被广为引用，他的贡献也得到了社会的承认，被誉为“工程经济学

4、之父”。（5）1978年布西（L. E. Bussey）出版了工业投资项目的经济分析，全面系统地总结了工程项目的资金筹集、经济评价、优化决策以及项目的风险和不确定性分析等。（6） 1982年里格斯（J. L. Riggs）出版了工程经济学，系统阐明了货币的时间价值、货币管理、经济决策和风险与不确定性分析等。1.2 工程经济学的研究对象与范围 1.2.2 工程经济学的研究对象n工程经济学是一门研究如何根据既定的工程技术实践活动目标，分析技术实践活动的代价及其对目标实现的贡献，并在此基础上设计、评价、选择以最低的代价，可靠地实现最佳目标或相对令人满意活动方案的学科，其核心内容是一套工程技术经济分析

5、的思想和方法，是人类提高工程技术实践活动效率的基本工具。1.2 工程经济学的研究对象与范围 1.2.2 工程经济学的研究对象 工程经济学的研究对象应是：对工程技术实践活动（如建设工程项目的规划方案、设计方案、建造方案，设备工程的购买与更新方案等等）的经济效果进行分析与评价的一整套系统的理论与方法。即运用哪些经济学理论，采用何种分析工具，建立什么样的方法体系，才能寻求到技术与经济的最佳结合点，从而达到提高工程技术实践活动经济效果的目的。1.2 工程经济学的研究对象与范围n现金流量与资金时间价值n工程经济分析的基本要素n工程经济评价的基本指标n方案的经济比较与选择n建设项目可行性研究n建设项目财务

6、评价n建设项目经济分析 n不确定性分析与风险分析n建设项目后评价n设备更新的经济分析n价值工程1.2.3 工程经济学的研究范围1.4 工程经济分析的基本原理 1.4.1 工程经济分析的一般程序采采纳纳、执执行行方方案案确定目标确定目标调查研究调查研究, ,搜集资料搜集资料选择对比方案选择对比方案把比较方案可比化把比较方案可比化建立经济数学模型建立经济数学模型模型求解模型求解综合分析论证综合分析论证是是取消项目取消项目是是否否否否与既定目标和评价标准比较是是否否寻寻求求更更好好的的方方案案重重新新进进行行项项目目可研可研1.4 工程经济分析的基本原理 1.4.2 工程经济分析的方法u理论联系实际

7、的方法u定量与定性分析相结合的方法 u系统分析和平衡分析相结合的方法u静态评价和动态评价相结合的方法u.统计预测与不确定性分析相结合的方法 1.4 工程经济分析的基本原理 1.4.3 工程经济分析的基本原则u资金的时间价值原则u现金流量原则 u增量分析原则u机会成本原则u有无对比原则. u可比性原则u风险收益的权衡原则1.4 工程经济分析的基本原理 1.4.4 工程经济学与相关学科的关系u工程经济学与西方经济学 u工程经济学与技术经济学u工程经济学与投资项目评估学 u工程经济学与投资效果学 第第2 2章章 现金流量与资金时间价值现金流量与资金时间价值 本章要求本章要求 本章是该课程的重要基础内

8、容之一，通过对本章学习，本章是该课程的重要基础内容之一，通过对本章学习，应熟悉现金流量的概念；了解各类经济活动的主要现金应熟悉现金流量的概念；了解各类经济活动的主要现金流量；掌握资金等值计算所涉及的基本概念、公式及其流量；掌握资金等值计算所涉及的基本概念、公式及其应用。应用。本章重点及难点本章重点及难点 本章重点本章重点1.现金流量的概念、现金流量图的绘制与分析现金流量的概念、现金流量图的绘制与分析2.资金时间价值的概念资金时间价值的概念3.等值的概念、等值计算的公式及应用等值的概念、等值计算的公式及应用4.名义利率和实际利率的关系名义利率和实际利率的关系本章难点本章难点1.等值的概念等值的概

9、念2.等值计算应用等值计算应用3.名义利率和实际利率的关系名义利率和实际利率的关系2.1现金流量现金流量 一、现金流量一、现金流量1. 1. 含义含义对一个特定的经济系统而言，投入的资金、花费的成本、获取的收益，都可看成是以货币形式体现的现金流入或现金流出。现金流量就是指所研究的经济系统在各个时点上（年、半年、季等）实际现金流量就是指所研究的经济系统在各个时点上（年、半年、季等）实际发生的发生的资金流入和资金流出资金流入和资金流出。流入系统的称现金流入（。流入系统的称现金流入（CICI）；流出系统的称）；流出系统的称现金流出（现金流出（COCO）。）。同一时点同一时点上现金流入与流出之差称净现

10、金流量（上现金流入与流出之差称净现金流量（CICICOCO）。）。 2. 2. 确定现金流量应注意的问题确定现金流量应注意的问题（1）应有明确的发生时点（2）必须实际发生（如应收或应付账款就不是不是现金流量）（3）不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都不是）2.1现金流量及其分类现金流量及其分类 是描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况。是资金时间价值计算中常用的工具。30万元5万元2万元1万元 0 1 2 3 4 5 6 二、二、 现金流量图现金流量图2.1现金流量及其分类现金流量及其分类二、二、 现金流量图现金流量图绘制方法与含

11、义：绘制方法与含义：1.1.横轴：横轴：时间轴，代表时间的延续，横轴上的坐标称为时点，是现金流量发生的时间；2.2.时点时点：“0”代表“现在”、“项目初始时刻”，是时间轴的起点； “15”每个时点都代表这一期的期末和下一期的期初，如上图“2”表示第二年的年末和第三年的年初；3 3箭线：箭线：向上代表“现金流入”，通常有：营业收入、补贴收入、回收固定资产余值、回收流动资金； 向下代表“现金流出”， 通常有：建设投资、流动资金投资、经营成本、营业税金及附加、维持营运投资等构成。绘制现金流量图必须把握现金流量的三要素: 现金流量的大小、方向、时间现金流量的大小、方向、时间点点2.2资金时间价值资金

12、时间价值 一、资金的时间价值一、资金的时间价值1.概念：资金随着时间的推移所产生的增值。概念：资金随着时间的推移所产生的增值。 把货币作为社会生产资金（或资本）投入到生产或流通领域就会得到资金的增值，如某人年初存入银行100元，若年利率为10，年末可从银行取出本息110元，出现了10元的增值。资金一旦用于投资，就不能用于现期消费。牺牲现期消费是为了能在预期得到更多的消费。 从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润。 从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的补偿。 影响资金时间价值大小的因素 : 投资收益率投资收益率 通货膨胀因素通货膨胀因素 风险因素风险因素 2.2资金时

13、间价值资金时间价值 一、资金的时间价值一、资金的时间价值2. 2. 资金时间价值的表现形式：利息和利率资金时间价值的表现形式：利息和利率利息（利润）是衡量资金时间价值的绝对尺度、利率衡量资金时间价值的相对尺度。（1）利息：放弃资金使用权所得的报酬或占用资金所付出的代价，亦称子金。（2）利率：利率是指在一个计算周期内所得到的利息额与期初借贷资金额（即本金）之比，一般以百分数表示。（3）利息的计算： 包括单利法和复利法包括单利法和复利法2.2资金时间价值资金时间价值 1）单利计息：本金生息，利息不生息。设：I利息 P本金 n 计息期数 i利率 F 本利和则有I=PinF=P（1+in）2.2资金时

14、间价值资金时间价值 例例1：某人购买：某人购买1000元的元的4年期国库券，年利率为年期国库券，年利率为6%，4年后应得的本利和是多少？年后应得的本利和是多少？ 年初欠款年初欠款年末应付利息年末应付利息年末欠款年末欠款1100010000.06=60106002106010000.06=60112003112010000.06=60118004118010000.06=6012401240年末偿还年末偿还年年2.2资金时间价值资金时间价值 利息的计算利息的计算2）复利计息：本金生息，利息也生息。即“利滚利” 间断复利：计息周期为一定的时间区间（年、月等）的复利计息。 连续复利：计息周期无限缩短

15、的复利计息。F=P(1+i)nI=F-P=P(1+i)n-1公式的推导公式的推导如下如下：年份年份年初本金年初本金 P P 当年利息当年利息 I I年末本利和年末本利和 F F P(1+i)21PPiP(1+i)2P(1+i)P(1+i)in1P(1+i)n-2P(1+i)n-2inP(1+i)n-1P(1+i)n-1iP(1+i)n-1P(1+i)n2.2资金时间价值资金时间价值 例例2：某人向银行贷款：某人向银行贷款1000元，贷款利率为元，贷款利率为6%，4年年后本利一次偿付，则应为多少元？后本利一次偿付，则应为多少元？年年初初欠欠款款年年末末应应付付利利息息年年末末欠欠款款年年末末偿偿

16、还还1234100010000.06=6010600106010600.06=63.601123.6001123.601191.0201191.021262.481123.600.06=67.421191.020.06=71.461262.482.2资金时间价值资金时间价值 二、资金等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算基本公式（一）资金等值的概念（一）资金等值的概念指在考虑时间因素的情况下，不同时点上数额不等的资金在一定指在考虑时间因素的情况下，不同时点上数额不等的资金在一定利率条件下可能具有相等的价值。利率条件下可能具有相等的价值。例如，在年利率6%情况下，现在的300元等值于8年后

17、的300 (1+0.06)8 =478.2元。这两个等值的现金流量如下图所示。478.20 0 1 2 3 4 5 6 7 8 年 300 i=6% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 年 i=6% 同一利率下不同时间的货币等值同一利率下不同时间的货币等值2.2资金时间价值资金时间价值 二、资金等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算基本公式 资金等值是考虑了资金的时间价值。 即使金额相等，由于发生的时间不同，其价值并不一定相等； 反之，不同时间上发生的金额不等，其货币的价值却可能相等。资金的等值包括资金的等值包括三个因素三个因素资金数额资金数额资金额发生的时间资金额发生的时间利率利率在经

18、济活动中，等值是一个非常重要的概念，在方案评价、比较中广泛应用。2.2资金时间价值资金时间价值 二、资金等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算基本公式（二）等值计算基本公式（二）等值计算基本公式1.1.公式中的基本参数公式中的基本参数 i i 利率；利率； n n 计息期数；计息期数； P P 现值，即相对于将来值的任何较早时间的价值；现值，即相对于将来值的任何较早时间的价值； F F 终值，也称将来值，是相对于现值的任何以后时间的价终值，也称将来值，是相对于现值的任何以后时间的价A A 等额年金或年值等额年金或年值，计息期末等额发生的现金流量计息期末等额发生的现金流量 G G等差额（或

19、梯度），含义是当各期的支出或收入是均匀递增或等差额（或梯度），含义是当各期的支出或收入是均匀递增或均匀递减时，相临两期资金支出或收入的差额。均匀递减时，相临两期资金支出或收入的差额。F？0 1 2 n-1 n P2.2资金时间价值资金时间价值 二、资金等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算基本公式2、等值计算基本公式、等值计算基本公式（1 1） 一次支付类型一次支付类型复利终值公式（一次支付终值公式、整付本利和公式）（已知复利终值公式（一次支付终值公式、整付本利和公式）（已知P，求，求F）F = P(1+i)F = P(1+i)n n= =P(F/P,i,n)P(F/P,i,n)(1+i

20、)n一次支付复利系数一次支付复利系数2.2资金时间价值资金时间价值 二、资金等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算基本公式例例3 3 教材例教材例2.4: 2.4: 某人欲购买一辆轿车，现向银行借款某人欲购买一辆轿车，现向银行借款1010万元，年利率万元，年利率为为12%12%，5 5年后一次还清，问到期后应向银行归还的本利和是多少？年后一次还清，问到期后应向银行归还的本利和是多少？ 解：现金流量图 F= P(1+i)n =10(1+12%)5 = 17.62（万元） 或： F= P（F/P，i，n） =101.762=17.62（万元） 查复利系数表 012345年年F=?i=12%1

21、0万元= 10（F/P，12%，5）F0 1 2 n-1 n P？2.2资金时间价值资金时间价值 二、资金等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算基本公式2、等值计算基本公式、等值计算基本公式（1 1） 一次支付类型一次支付类型复利现值公式（一次支付现值公式、折现公式）（已知复利现值公式（一次支付现值公式、折现公式）（已知F，求，求P）折现系数折现系数工程经济分析中，将未来值工程经济分析中，将未来值（终值）换算成现值的过程叫（终值）换算成现值的过程叫做做“折现折现”或或“贴现贴现”，所使，所使用的利率用的利率i i称为折现率或贴现率称为折现率或贴现率2.2资金时间价值资金时间价值 二、资金

22、等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算基本公式例例4 4 教材教材例例2.5:某人计划某人计划5年后从银行提取年后从银行提取1万元，如果银行利率为万元，如果银行利率为12%，问现在应存入多少钱？，问现在应存入多少钱？解：现金流量图 P=F (1+i)-n =1 (1+12%)-5 = 0.5674（万元） 或： P = F （P/F，12%，5） =10.5674=0.5674（万元） 012345年年F=1万元i=12%P=?2.2资金时间价值资金时间价值 二、资金等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算基本公式（2）等额分付类型等额分付类型等额分付终值公式（已知等额分付终值公式（

23、已知A，求，求F）0 1 2 n-1 n A F ？ 等价于0 1 2 3 4 n-1 nAF1？0 1 2 3 4 n-1 nAF2？+0 1 2 3 4 n-1 nAFn-1？0 1 2 3 4 n-1 nAFn？+即：即：F=F1+F2+Fn-1+Fn=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2 +A(1+i)+A=、（F/A，i，n）等额分付终值系数2.2资金时间价值资金时间价值 二、资金等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算基本公式（2）等额分付类型等额分付类型等额分付偿债基金公式（已知等额分付偿债基金公式（已知F，求，求A）0 1 2 n-1 n A? F、（A/F，i，n）等额

24、分付偿债基金系数2.2资金时间价值资金时间价值 二、资金等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算基本公式（2）等额分付类型等额分付类型等额分付现值公式（已知等额分付现值公式（已知A，求，求P）0 1 2 n-1 n A P？F0 1 2 n-1 n A F 0 1 2 n-1 n P？ 2.2资金时间价值资金时间价值 二、资金等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算基本公式（2）等额分付类型等额分付类型等额分付资本回收公式（已知等额分付资本回收公式（已知P，求，求A） 0 1 2 n-1 n A ？ P2.2资金时间价值资金时间价值 二、资金等值与等值计算基本公式二、资金等值与等值计算

25、基本公式学习等值计算公式应学习等值计算公式应注意的问题注意的问题: :1. 1. 为了实施方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初；为了实施方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初；2. 2. 方案实施过程中的经常性支出，假定发生在计息期（年）末；方案实施过程中的经常性支出，假定发生在计息期（年）末；3. P3. P发生在发生在0 0点，点，F F发生在第发生在第n n年年末。年年末。4. A4. A是从现在开始每年年末发生，连续是从现在开始每年年末发生，连续n n次。当问题包括次。当问题包括P P和和A A时，系时，系列的第一个列的第一个A A是在是在P P发生一年后的年末发生；当问题包括发

26、生一年后的年末发生；当问题包括F F和和A A时，系列时，系列的最后一个的最后一个A A是和是和F F同时发生。同时发生。2.2资金时间价值资金时间价值三三. . 名义利率与实际利率名义利率与实际利率当当利率的时间单位利率的时间单位与与计息期计息期不一致时，不一致时，名义利率和实际利率的概念。名义利率和实际利率的概念。名义利率r 不考虑计息周期大小的年利率，银行挂牌利率。实际利率： m 为在一年中的计息次数实际年利率推导过程：实际年利率推导过程：设：P年初本金， F年末本利和， L一年内产生的利息， 则：单位计息周期的利率为r/m，在一年内产生的利息为 据利率定义，得： 实际计息周期利率：实际

27、年利率：年末本利和为 ：2.2资金时间价值资金时间价值 名义利率的名义利率的实质实质：当计息期小于一年的利率化为年利率时当计息期小于一年的利率化为年利率时, ,忽略了时间因素忽略了时间因素, ,没有计算利息的利息没有计算利息的利息. .1.1.名义利率与实际利率名义利率与实际利率 例3：某厂拟向两个银行贷款以扩大生产，甲银行年利率为16%，计息每年一次。乙银行年利率为15%，但每月计息一次。试比较哪家银行贷款条件优惠些？ 解：因为i乙 i甲，所以甲银行贷款条件优惠些。2.2资金时间价值资金时间价值1. 1. 名义利率与实际利率名义利率与实际利率例例4:已知某项目的计息期为月已知某项目的计息期为

28、月,月利率为月利率为8,则项目的名义利率为则项目的名义利率为( ) 。 A. 8% B. 8 C. 9.6% D. 9.6解:（年）名义利率（年）名义利率=每一计息期每一计息期的有效利率的有效利率一年中计一年中计息期数息期数所以 r =128 =96 =9.6%2.2资金时间价值资金时间价值 按瞬时计息的方式。按瞬时计息的方式。2.连续利率连续利率在这种情况下，复利可以在一年中按无限多次计算，年有效利率为：式中：e自然对数的底，其数值为2.718282.2资金时间价值资金时间价值四、资金等值计算基本公式的应用四、资金等值计算基本公式的应用 P？ 100元 0 1 2 3 4 5 6 7 例例7

29、、根据现金流量图，判断与实际现、根据现金流量图，判断与实际现金流量等值的金流量等值的0点现值计算式不正确的点现值计算式不正确的有（有（）。）。A.B.C.D.答案： A2.2资金时间价值资金时间价值四、资金等值计算基本公式的应用四、资金等值计算基本公式的应用例例8 8：写出下图的复利现值和复利终值，若年利率为：写出下图的复利现值和复利终值，若年利率为i i 。0123n-1nA0123n-1nA=A（1+i）2.2资金时间价值资金时间价值四、资金等值计算基本公式的应用四、资金等值计算基本公式的应用例例9：某人每年年初存入银行：某人每年年初存入银行5000元，年利率为元，年利率为10，8年后的本

30、利年后的本利和是多少？和是多少？ F？ 0 1 2 3 4 5 6 7 8 5000 解法解法1： 解法解法2： 解法解法3： 2.2资金时间价值资金时间价值四、资金等值计算基本公式的应用四、资金等值计算基本公式的应用例例10：某公司租一仓库，租期：某公司租一仓库，租期5年，每年年初需付租金年，每年年初需付租金12000元，折元，折现率为现率为8，问该公司现在应筹集多少资金？，问该公司现在应筹集多少资金？ P？ 2万 0 1 2 3 4 5 6 7 8 例例11：设利率为：设利率为10，现存入多少钱，才能正好从第四年到第八年的，现存入多少钱，才能正好从第四年到第八年的每年年末等额提取每年年末等

31、额提取2万元？万元？ F？ 0 1 2 3 4 5 12000 2.2资金时间价值资金时间价值四、资金等值计算基本公式的应用四、资金等值计算基本公式的应用计息周期等于支付周期的计算计息周期等于支付周期的计算.例例12年利率年利率12%，每半年计息一次，从现在起连续，每半年计息一次，从现在起连续3年每半年支出年每半年支出100万元，问与其等值的现值是多少？万元，问与其等值的现值是多少？P? 100万元0 1 2 3 4 5 6 半年解解： 计息周期与支付周期均为半年，因此本题以半年为分析期。 半年实际利率i=12%/2=6% 2.2资金时间价值资金时间价值四、资金等值计算基本公式的应用四、资金等

32、值计算基本公式的应用计息周期小于支付周期的计算计息周期小于支付周期的计算 例例13：年利率：年利率10%，每半年计息一次，从现在起连续，每半年计息一次，从现在起连续3年每年年末支年每年年末支出出500万元，问与其等值的万元，问与其等值的0点资金是多少？点资金是多少？ P? 500 500 5000 1 2 3 4 5 6 半年解解： 本题计息周期为半年，支付周期为一年，因而有两种解法： 半年实际利率i=10%/2=5% 解一，以半年为分析期，现金流量图如下所示：2.2资金时间价值资金时间价值四、资金等值计算基本公式的应用四、资金等值计算基本公式的应用计息周期小于支付周期的计算计息周期小于支付周

33、期的计算 例例13：年利率：年利率10%，每半年计息一次，从现在起连续，每半年计息一次，从现在起连续3年每年年末支年每年年末支出出500万元，问与其等值的万元，问与其等值的0点资金是多少？点资金是多少？ 年实际利率解二，以年为分析期，现金流量图如下所示：P=？ 500 500 5000 1 2 3 年 求解方法有两种:2.2资金时间价值资金时间价值四、资金等值计算基本公式的应用四、资金等值计算基本公式的应用的求解方法的求解方法: ：是带入公式 即： ：是查复利系数表，利用内插法求解。是查复利系数表，利用内插法求解。 查复利系数表得： 10% 10.25% 12% i2.4869X2.4018

34、图1 内插法求解未知复利系数由相似三角形原理解得：x=2.4763 此时此时P=1238.15万元。由于复利系数表本身只保留了四位小数，因而采用查表内插法万元。由于复利系数表本身只保留了四位小数，因而采用查表内插法求解，精确度稍差。求解，精确度稍差。 2.2资金时间价值资金时间价值四、资金等值计算基本公式的应用四、资金等值计算基本公式的应用例例14：教材例：教材例2.10：某企业拟购某大型设备，价值为某企业拟购某大型设备，价值为500万元，有两种支付方式可供万元，有两种支付方式可供选择：方式一：一次性付款，优惠选择：方式一：一次性付款，优惠12%；方式二：分期付款，则不享受优惠，首次支；方式二

35、：分期付款，则不享受优惠，首次支付必须达到付必须达到40%，第一年末付，第一年末付30%，第二年末付，第二年末付20%，第三年末付，第三年末付10%。假若企业购。假若企业购买设备所用资金全部来自借款，借款的利率为买设备所用资金全部来自借款，借款的利率为10%，问应选择哪种付款方式？如果借，问应选择哪种付款方式？如果借款的利率为款的利率为16%，则应选择哪种付款方式？，则应选择哪种付款方式？ 解：（1）若资金的成本为10%，则 一次性付款，实际支出50088%=440（万元） 分期付款的现金流量图如下所示,为了具备可比性，可把各期付款折现然后求和得： 显然，应该选择一次性付款。500 40%50

36、0 30%500 20%500 10%0 1 2 32.2资金时间价值资金时间价值四、资金等值计算基本公式的应用四、资金等值计算基本公式的应用例例1515：教材例：教材例2.112.11：某工厂购买了一台机器，估计能使用：某工厂购买了一台机器，估计能使用1212年，每年，每4 4年要大修一次年要大修一次（第（第1212年年末不再修理），每次的大修理费用估计为年年末不再修理），每次的大修理费用估计为1500015000元，而每年的一般维修费元，而每年的一般维修费用为用为20002000元（第元（第1212年年末不再修理），在年利率为年年末不再修理），在年利率为12%12%的情况下，的情况下，12

37、12年来，每年应从年来，每年应从收入中提取多少钱以支付收入中提取多少钱以支付1212年寿命期的各种维修费？其现金流量图如图下所示。年寿命期的各种维修费？其现金流量图如图下所示。 A0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2.2资金时间价值资金时间价值五、等差数列的等值计算公式五、等差数列的等值计算公式1.等差数列现值公式等差数列现值公式 均匀增加支付系列A1+(n-1)GA1A1+GA1+2GA1+(n-2)G 0 1 2 3 4 5 n1 nP? 2.2资金时间价值资金时间价值五、等差数列的等值计算公式五、等差数列的等值计算公式（2）（n2）GG0 1 2 3 4 5 n1

38、 n2G3G4G（n1）GPGA10 1 2 3 4 5 n1 n（1）PA2.2资金时间价值资金时间价值五、等差数列的等值计算公式五、等差数列的等值计算公式式两边同乘，得：式式式- 式，得：故：2.2资金时间价值资金时间价值五、等差数列的等值计算公式五、等差数列的等值计算公式2.等差数列终值公式等差数列终值公式 0 1 2 3 4 5 n-1 n (n-2)GG2G3G4G(n-1)GF 3.等差数列等额年金公式等差数列等额年金公式 第第3 3章章 工程经济分析的基本要素工程经济分析的基本要素 本章要求本章要求本章是该课程的重要基础内容之一，通过对本章学习，熟悉工本章是该课程的重要基础内容之

39、一，通过对本章学习，熟悉工程项目投资概念及构成、熟悉成本费用的概念及构成、掌握工程项程项目投资概念及构成、熟悉成本费用的概念及构成、掌握工程项目的收入和销售税金及附加的计算；掌握利润总额、所得税的计算目的收入和销售税金及附加的计算；掌握利润总额、所得税的计算及净利润的分配顺序；熟悉经营成本、固定成本和变动成本、机会及净利润的分配顺序；熟悉经营成本、固定成本和变动成本、机会成本、沉入成本的概念成本、沉入成本的概念。 本章重点及难点本章重点及难点 本章重点本章重点1.工程项目投资的概念及构成；工程项目投资的概念及构成；2.折旧的概念、计算及其与现金流量的关系；折旧的概念、计算及其与现金流量的关系；

40、3.经营成本、固定成本和变动成本、沉入成本、机会成本的概念；经营成本、固定成本和变动成本、沉入成本、机会成本的概念；4.销售税金及附加的内容、含义及计算；销售税金及附加的内容、含义及计算；5.利润总额、所得税的计算及净利润的分配顺序。利润总额、所得税的计算及净利润的分配顺序。 本章难点本章难点1.经营成本、沉入成本、机会成本的概念经营成本、沉入成本、机会成本的概念3.1工程项目投资工程项目投资 1 1、工程项目投资的概念、工程项目投资的概念 是指投资主体为了特定的目的，以达到预期收益，从工程筹建开始到项目全部竣工投产为止所发生的全部资金投入。2 2、总投资的构成、总投资的构成工程项目总投资建设

41、投资建设期利息流动资金工程费用工程建设其他费预备费建筑安装工程费设备及工器具购置费基本预备费涨价预备费 3. 3. 建设投资建设投资 建设投资是指在项目筹建与建设期间所花费的全部建设费用，建设投资的构成可按概算法分类或按形成资产法分类。概算法分类概算法分类 建设投资由工程费用、工程建设其他费用和预备费三部分组成。形成资产法分类形成资产法分类通过建设投资最终形成三类资产通过建设投资最终形成三类资产： 固定资产固定资产： 是指同时具有下列特征的有形资产： 为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的； 使用寿命超过一个会计年度。 无形资产无形资产： 是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币

42、性资产。如专利权、非专利技术、商标权、土地使用权和商誉等。其他资产其他资产： 原称递延资产，是指除固定资产、无形资产以外的其他资产，如长期待摊费用。按照有关规定，除购置和建造固定资产以外，所有筹建期间发生的费用，先在长期待摊费用中归集，待企业开始生产经营起计入当期损益。3.1工程项目投资工程项目投资 3. 3. 建设投资建设投资3.1工程项目投资工程项目投资 按形成资产法建设投资的构成按形成资产法建设投资的构成建设投资的构成固定资产费用固定资产其他费用工程费用无形资产费用其他资产费用预备费用建设用地费、可行性研究费、研究实验费、勘察设计费、环境影响评价费、劳动安全卫生评价费、场地准备及临时设施

43、费、引进技术和引进设备其他费、工程保险费、联合试运转费、特殊设备安全监督检验费、市政公用设施费、建设单位管理费、绿化费1）国外设计及技术资料费，引进有效专利、专有技术使用费和技术保密费。2）国内有效专利、专有技术使用费。3）商标权、商誉和特许经营权费等。生产准备及开办费 4. 4. 预备费预备费3.1工程项目投资工程项目投资 根据我国现行有关规定，预备费包括基本预备费和涨价预备费。基本预备费基本预备费( (工程费用十工程建设其他费用工程费用十工程建设其他费用) )基本预备费率基本预备费率涨价预备费一般根据国家规定的投资综合价格指数，以估算年份价格水平的投资额为基数，采用复利方法计算。计算公式为

44、： （3.3）式中： 涨价预备费；建设期年份数；建设期中第年的投资计划额，包括工程费用、工程建设其他费用及基工程费用、工程建设其他费用及基本预备费本预备费，即第年的静态投资投资； 建设期年均价格上涨指数； 从编制估算到开工建设的年限，即建设前期年限。 5. 5.建设期利息建设期利息3.1工程项目投资工程项目投资 建设期利息是指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固建设期利息是指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息定资产原值的利息，即资本化利息。（1）当建设期用自有资金按期支付利息时按单利计算，直接采用名义年利率计算各年建设期利息，

45、计算公式为： 各年应计利息各年应计利息= =（年初借款本金累计（年初借款本金累计+ +本年借款额本年借款额/2/2）名义年利率名义年利率 （2）当建设期不支付利息且贷款均衡发放时按复利采用有效年利率计算各年建设期利息。计算公式为： 各年应计利息各年应计利息= =（年初借款本息累计（年初借款本息累计+ +本年借款额本年借款额/2/2）有效年利率有效年利率 公式表达如下： 5. 5.建设期利息建设期利息3.1工程项目投资工程项目投资 例题3.1: 某新建项目，建设期为3年，分年均衡贷款。第1年贷款200万元，第2年贷款300万元，第3年贷款200万元，贷款年利率为6%，每年计息1次，建设期内不支付

46、利息。试计算该项目的建设期利息。建设期各年利息计算如下：第1年贷款利息: =200/26%=6（万元）第2年借款利息： =（206+300/2）6%=21.36（万元）第3年借款利息： =（206+321.36+200/2）6%=37.64（万元）该项目的建设期利息为: = +=6+21.36+37.64=65（万元） 6. 6. 流动资金流动资金3.1工程项目投资工程项目投资 流动资金是指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料动力、备品备件、支付工资及其他生产经营费用所必需的周转资金，通常以现金及各种存款、存货、应收及应付帐款的形态出现。 3.2成本费用成本费用一、总

47、成本费用的构成一、总成本费用的构成1. 1. 总成本费用的概念：总成本费用的概念： 总成本费用是指企业在运营期内运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用。2. 2. 总成本费用的构成总成本费用的构成: :（1）生产成本加期间费用估算法生产成本加期间费用估算法生产成本：生产成本：也称制造成本，是指企业生产经营过程中实际消耗的直接材料费、直接工资、其他直接支出和制造费用。期间费用：期间费用：是指在一定会计期间发生的与生产经营没有直接关系和关系不密切的管理费用、财务费用和销售费用。生产要素法生产要素法年总成本费用年总成本费用= =外购原材料费外购原材料费+ +外购燃料及动力费外购燃料及动力费+

48、+工资及福利费工资及福利费+ +修理费修理费+ +其他其他费用费用+ +折旧费折旧费+ +摊销费摊销费+ +利息支出利息支出 3.2成本费用成本费用3 3折旧及其计算折旧及其计算 折旧的含义折旧的含义： 折旧费是随着资产损耗而逐渐转移到产品成本费用中去的那部分价值。 固定资产在使用过程中会受到磨损，其价值损失通常是通过提取折旧费的方式得以补偿。将折旧费计入成本费用是企业回收固定资产投资的一种手段。 影响固定资产折旧的因素影响固定资产折旧的因素: : 固定资产原值固定资产原值：指固定资产的原始价值或重置价值。项目评价中，固定资产原值固定资产原值= =建设投资中的固定资产费用建设投资中的固定资产费

49、用+ +预备费预备费+ +建设期利息建设期利息 固定资产净残值固定资产净残值：固定资产净残值（估计残值估计清理费用）。固定资产净残值（估计残值估计清理费用）。 一般为原始价值的35%。 固定资产折旧年限固定资产折旧年限： 估计使用年限，指固定资产的预期使用年限。 3.2成本费用成本费用3 3折旧及其计算折旧及其计算 折旧的计算方法折旧的计算方法直线折旧法（年限平均法）直线折旧法（年限平均法）年折旧额为：年折旧率为： P固定资产原值， L估计净残值， N折旧年限, d年折旧率， r净残值率， D年折旧额直线折旧法特点：直线折旧法特点：计算简便，但折旧分布与获利能力分布不相符 ， 未考虑资产的使用

50、强度 ， 适用于适用于生产较为均衡的固定资产。 3.2成本费用成本费用3 3折旧及其计算折旧及其计算 折旧的计算方法折旧的计算方法工作量法工作量法单位工作量折旧额为：第t期的折旧额 ： M总工作量， m单位工作量折旧额， Kt第t期的实际完成工作 Dt第t期的折旧额 特点：适用于特点：适用于于各期完成工作量不均衡的固定资产。 3.2成本费用成本费用加速折旧计算方法加速折旧计算方法 双倍余额递减法双倍余额递减法设：Pt第t年年末的账面价值，Dt第t年的折旧额，d年折旧率, d=2/N.1（N-2）年的年折旧额）年的年折旧额： 在计提折旧的最后两年，改为直线法折旧：在计提折旧的最后两年，改为直线法

51、折旧： 年数总和法年数总和法加速折旧法的特点加速折旧法的特点 ：在固定资产的早期多提折旧，在后期少提折旧，但计提的折旧总额不变，只是延迟上交所得税。采用加速折旧可以较快更新固定资产，促进技术进步；考虑到资金时间价值，加速折旧无疑优于直线折旧。 3.2成本费用成本费用折旧计算例题折旧计算例题 例例1某固定资产原值为25000元，5年后预计净残值为4000元，试用年限平均法、双倍余额递减法、年数总和法对固定资产计提折旧。解：年限平均法： 各年折旧额： 双倍余额递减法： 年折旧率 1-3年各年折旧额：最后两年折旧额： 3.2成本费用成本费用折旧计算例题折旧计算例题 例例1某固定资产原值为25000元

52、，5年后预计净残值为4000元，试用年限平均法、双倍余额递减法、年数总和法对固定资产计提折旧。解：年数总和法: 各年折旧额： 3.2成本费用成本费用三种折旧计算对比分析三种折旧计算对比分析 年年份份年限平均法年限平均法双倍余额递减法双倍余额递减法年数总和法年数总和法折旧折旧额额账面账面价值价值少交少交税金税金少交税少交税金产生金产生的资金的资金折旧折旧额额账面账面价值价值少交少交税金税金少交税少交税金产生金产生的资金的资金折旧折旧额额账面账面价值价值少交少交税金税金少交税少交税金产生金产生的资金的资金14200208001050954.55100001500025002272.73700018

53、00017501590.9124200166001050867.776000900015001239.6756001240014001157.0234200124001050788.8836005400900676.18420082001050788.884420082001050717.167004700175119.5328005400700478.115420040001050651.977004000175108.6614004000350217.32合合计计2100052503980.332100052504416.772100052504232.25 3.2成本费用成本费用4.4.

54、摊销费摊销费摊销费含义摊销费含义： 无形资产和其他资产的原始价值要在规定的年限内，按年度或产量转移到产品的成本之中，这部分被转移的价值称为摊销。企业通过计提摊销费，回收无形资产和其他资产的资本支出。摊销费的计算：摊销费的计算： 采用直线法，并且不留残值。即：摊销费无形资产原值无形资产摊销年限递延资产原值递延资产摊销年限摊销费无形资产原值无形资产摊销年限递延资产原值递延资产摊销年限5.利息支出利息支出是指生产经营期所发生的建设投资借款利息和流动资金借款利息之和。即：生产经营期利息支出建设投资借款利息流动资金借款利息生产经营期利息支出建设投资借款利息流动资金借款利息 3.2成本费用成本费用4.4.

55、摊销费摊销费 5.5.利息支出利息支出例：某例：某项目建设期项目建设期1年，生产运营期年，生产运营期5年。初步融资方案为：用于建设投年。初步融资方案为：用于建设投资的项目资本金资的项目资本金450万元，建设投资借款万元，建设投资借款400万元，年利率万元，年利率6%，采用等额还，采用等额还本付息法本付息法5年还清。流动资金全部利用自有资金无借款。年还清。流动资金全部利用自有资金无借款。则本项目在生产则本项目在生产运营期偿还的本金及利息为多少？运营期偿还的本金及利息为多少？序号项目合计计 算 期1234561期初借款余额412.00338.91261.43179.3192.262当期借款400.

56、003当期应计利息12.0024.7220.3315.6910.765.544当年应还本付息97.8197.8197.8197.8197.815其中：应还本金73.0977.4882.1287.0592.265.1应还利息 24.7220.3315.6910.765.545.2期末借款余额412.00338.91261.43179.3192.260.00 3.2成本费用成本费用6、经营成本、经营成本 ：经营成本是指项目从总成本中扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出以后的成本，即：经营成本总成本费用折旧费摊销费利息支出经营成本总成本费用折旧费摊销费利息支出总结：总成本费用与经营成本总结：总成本费

57、用与经营成本年总成本费用年总成本费用=外购原材料费外购原材料费+外购燃料及动力费外购燃料及动力费+工资及福利费工资及福利费+修理费修理费+其他费用其他费用+折旧费折旧费+摊销费摊销费+利息支出利息支出 3.2成本费用成本费用二、与成本相关的几个概念与成本相关的几个概念1 1、固定成本与变动成本、固定成本与变动成本根据成本费用与产量之间的关系，可将总成本费用划分为固定成本、变动成本和半固定（半可变）成本。固定成本：固定成本：在一定产量范围内，不随产量变化的成本费用，一般包括折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费（计件工资除外）和其他费用等，通常把运营期发生的全部利息也作为固定成本。变动成本：变动成

58、本：是指随产量增减变化而成正比例变化的各项费用。构成可变成本的费用包括外购原材料、燃料、动力费和计件工资。2 2、沉没成本、沉没成本 沉入成本旧资产账面价值当前市场价值。举例说明3 3、机会成本、机会成本将资源用于某种用途而放弃其他用途所付出的代价。 3.3收入、税金和利润收入、税金和利润一、营业收入一、营业收入 1 1含义含义 营业收入是指项目建成投入运营后销售产品或提供服务所取得的收入，在工程经济评价中主要指销售收入和劳务收入。 2 2计算公式计算公式 年营业收入年营业收入=产品销售单价产品销售单价产品年销售量产品年销售量注意：营业收入是销售商品或提供服务的货币收入（应按市场价计算）二、营

59、业税金及附加二、营业税金及附加 营业税金及附加是根据商品或服务的流转额征收的税金，包含在营业收入之内，包括营业税、消费税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等内容。在工程经济分析中，增值税作为“价外税”一般不包括在营业税金及附加中。 3.3收入、税金和利润收入、税金和利润1.1.增值税：增值税： 增值税是对我国境内销售货物、进口货物以及提供加工、修理修配劳务的单位和个人，就其取得货物的销售额、进口货物金额、应税劳务收入额计算税款，并实行税款抵扣制的一种流转税。应纳增值税税额应纳增值税税额= =当期销项税额当期进项税额当期销项税额当期进项税额 若价格中含增值税，则： 销项税额=营业收入（含税）（

60、1+增值税率）增值税率 进项税额=外购原材料、燃料动力费（1+增值税率）增值税率 若售价中不含增值税，则： 销项税额=营业收入（不含税）增值税率 进项税额=外购原材料、燃料动力费增值税率二、营业税金及附加二、营业税金及附加 3.3收入、税金和利润收入、税金和利润2.2.消费税：消费税： 消费税是对一些特定的消费品或消费行为征收一种税。消费税实行从价定率、从量定额，或者从价定率和从量定额复合计税（以下简称复合计税）的办法计算应纳税额。应纳税额计算公式： 1)从价定率。 应纳税额=销售额比例税率 2)从量定额。 应纳税额=销售数量定额税率 3)复合计税。 应纳税额=销售额比例税率销售数量定额税率

61、其中，销售额为纳税人销售应税消费品向购买方收取的全部价款和价外费用。其中，销售额为纳税人销售应税消费品向购买方收取的全部价款和价外费用。3.3.营业税：营业税：是对在中国境内从事提供应税劳务、转让无形资产或销售不动产等业务的单位和个人，就其营业额所征收的一种税。应纳营业税税额应纳营业税税额= =营业额营业额适用税率适用税率营业税是价内税，因此上式中营业额为纳税人提供应税劳务、转让无形资产或销售不动产等业务时向对方收取的全部价款和价外费用。 二、营业税金及附加二、营业税金及附加 3.3收入、税金和利润收入、税金和利润4.4.资源税：资源税：资源税是国家对在中国境内开采矿产品或生产盐的单位和个人征

62、收的一种税。其中矿产品包括原油、天然气、煤炭、金属矿产品和非金属矿产品；盐包括固体盐和液体盐。应纳税额课税数量单位税额5.5.城市维护建设税：城市维护建设税：应纳税额应纳税额( (增值税增值税+ +消费税消费税+ +营业税营业税) )适用税率适用税率6.6.教育费附加教育费附加应纳税额应纳税额( (增值税消费税营业税增值税消费税营业税) )税率税率二、营业税金及附加二、营业税金及附加 3.3收入、税金和利润收入、税金和利润1 1利润总额利润总额利润总额利润总额= =销售销售( (营业营业) )收入总成本费用销售税金及附加收入总成本费用销售税金及附加2 2所得税所得税应纳所得税额应纳所得税额=

63、=应纳税所得额应纳税所得额适用的税率适用的税率3 3净利润：净利润：净利润净利润= =利润总额所得税利润总额所得税4.4.利润的分配：利润的分配：(1) 弥补以前年度亏损(2) 提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按照税后净利润10提取，当法定盈余公积金已达注册资本的50时，可不再提取。 (3) 提取法定公益金。法定公益金按照税后利润的510提取，主要用于企业职工的集体福利设施。(4) 按照投资协议、合同或者法律法规规定向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度分配。(5) 未分配利润。未分配利润为企业剩余利润，可以结转下一年度进行分配。三、利润和所得税三、利润和所得税第第4 4

64、章章 工程经济评价的基本指标工程经济评价的基本指标 本章要求本章要求 在对项目进行技术经济分析时，经济效果评价是项目评价在对项目进行技术经济分析时，经济效果评价是项目评价的核心内容，为了确保投资决策的科学性和正确性，研究经济效果的核心内容，为了确保投资决策的科学性和正确性，研究经济效果评价方法是十分必要的。评价方法是十分必要的。 通过对本章学习，应熟悉和掌握静态、动态经济效果评价通过对本章学习，应熟悉和掌握静态、动态经济效果评价指标的含义、特点、计算方法和评价准则指标的含义、特点、计算方法和评价准则。 本章重点及难点本章重点及难点 本章重点本章重点1. 1. 投资回收期的概念和计算方法投资回收

65、期的概念和计算方法2. 2. 净现值和净年值的概念和计算方法净现值和净年值的概念和计算方法3. 3. 内部收益率的含义和计算方法内部收益率的含义和计算方法4. 4. 借款偿还期的概念和计算借款偿还期的概念和计算5. 5. 利息备付率和偿债备付率的含义和计算利息备付率和偿债备付率的含义和计算本章难点本章难点1. 1. 净现值与收益率的关系净现值与收益率的关系2. 2. 内部收益率的含义和计算方法内部收益率的含义和计算方法4.1.1工程经济评价指标体系工程经济评价指标体系 1.按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类 项目经济评价指标项目经济评价指标静态评价指标

66、静态评价指标动态评价指标动态评价指标总投资收益率总投资收益率资本金净利润率资本金净利润率静态投资回收期静态投资回收期利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率资产负债率资产负债率内部收益率内部收益率净现值净现值净现值率净现值率净年值净年值费用现值与费用年值费用现值与费用年值动态投资回收期动态投资回收期图4.1 项目经济评价指标体系（按时间价值分类）4.1.1工程经济评价指标体系工程经济评价指标体系 投资回收期投资回收期借款偿还期借款偿还期净现值，净年值净现值，净年值费用现值，费用年值费用现值，费用年值总投资收益率，资本金净利润率总投资收益率，资本金净利润率资产负债率，资产负债率，利息备付率，偿债

67、备付率利息备付率，偿债备付率内部收益率内部收益率净现值率净现值率时间性指标时间性指标价值性指标价值性指标效率性指标效率性指标项目经济评价指标项目经济评价指标2 2.按指标本身的经济性质分类时间性指标价值性指标效率性指标项目按指标本身的经济性质分类时间性指标价值性指标效率性指标项目经济评价指标经济评价指标图4.2 项目经济评价指标体系（按指标的经济性质分类）4.1.1工程经济评价指标体系工程经济评价指标体系 3.按项目经济评价的性质分类按项目经济评价的性质分类 净现值净现值内部收益率内部收益率投资回收期投资回收期总投资收益率总投资收益率利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率资产负债率资产负债率

68、 经营净现金流量经营净现金流量 累计盈余资金累计盈余资金 项目经济评价指标项目经济评价指标盈利能力分析指标盈利能力分析指标清偿能力分析指标清偿能力分析指标财务生存能力分析指标财务生存能力分析指标4.1.2静态评价指标静态评价指标 一、盈利能力分析指标一、盈利能力分析指标1.总投资收益率总投资收益率(ROI)：含义含义 项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率。计算公式：计算公式：式中：ROI总投资收益率； EBIT项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； 年息税前利润 = 年营业收入年营业税金及附加年总成本费用+

69、利息支出 TI项目总投资。评价准则：评价准则： 总投资收益率高于同行业的收益率参考值,表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。4.1.2静态评价指标静态评价指标 2.项目资本金利润率项目资本金利润率(ROE):含义含义项目达到设计生产能力后,正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润(NP)与项目资本金(EC)的比率。项目资本金利润率表示的是项目资本金的盈利水平。计算公式：计算公式：式中：ROE项目资本金净利润率； NP项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； EC项目资本金。 评价准则：评价准则： 项目资本金利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要

70、求。4.1.2静态评价指标静态评价指标 3.静态投资回收期（静态投资回收期（Pt）：含义：含义：在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。计算公式计算公式原理公式：原理公式：实用公式：实用公式：Pt =T -1+式中：式中：T项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。评价准则：评价准则：PtPc，可行；反之，不可行。Pc为基准投资回收期。注意注意：静态投资回收期一般从项目建设开始年算起，如果从项目投静态投资回收期一般从项目建设开始年算起，如果从项目投产开始年计算，应予以特别注明。产开始年计算，应予以特别注明。 例

71、例2、教材例教材例4.2某项目的净现金流量如表4.1所示，试求该项目的静态投资回收期。 表4.1 现金流量表 单位：万元年份12345678912净现金流量-180-250-15084112150150150150解：解：计算该项目各年份的累计净现金流量计算该项目各年份的累计净现金流量年份12345678912净现金流量-180-250-15084112150150150150累计净现金流量-180-430-580-496-384-234-84+66+666Pt =T -1+=（81）+84/150=7.56(年年) 4.1.2静态评价指标静态评价指标 二、清偿能力分析指标二、清偿能力分析指标

72、1.利息备付率（利息备付率（ICR）：）：含义：含义：在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。计算公式：计算公式：式中：式中：EBITEBIT息税前利润；息税前利润； PIPI计入总成本费用的应付利息。计入总成本费用的应付利息。注意：利息备付率应按年计算注意：利息备付率应按年计算评价准则：评价准则： 利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。4.1.2静态评价指标静态评价指标 二、清偿能力分析指标二、清偿能力分析指标2.偿债备付率（偿债备付率（DSCR）：）：含义：含义

73、： 在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于计算还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。计算公式：计算公式：式中：式中：EBITDAEBITDA息税前利润加折旧和摊销；息税前利润加折旧和摊销； TAXTAX企业所得税；企业所得税； PDPD应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。 注意：偿债备付率应按年计算；注意：偿债备付率应按年计算； 融资租赁费用可视同借款偿还。运营期内的短期借款本息也应纳入计算融资租赁费用可视同借款偿还。运营期内的短期借款本息也应纳入计算

74、。 如果项目在运行期内有维持营运的投资，可用于还本付息的资金应扣除维如果项目在运行期内有维持营运的投资，可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资。持运营的投资。评价准则：评价准则： 偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金障程度高。偿债备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。4.1.2静态评价指标静态评价指标 二、清偿能力分析指标二、清偿能力分析指标3.资产负债率资产负债率(LOAR):含义：含义：各期末负债总额（TL）同资产总额（TA）的比率。计算公式：计算公式： 式中：式中：TLTL期末负债总额；期末负债总额； TATA期末资产总额。期末资产总额。评价准则：评价准则： 适度的资产负债率，表明

75、企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。对于该指标的分析应结合国家宏观经济状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条件判定。 项目财务分析中，在长期债务还清后，可不再计算资产负债率。项目财务分析中，在长期债务还清后，可不再计算资产负债率。4.1.2静态评价指标静态评价指标 课堂练习课堂练习 某公司拟生产一种新的产品某公司拟生产一种新的产品, ,以自有资金购入新产品专利以自有资金购入新产品专利, ,价格为价格为2020万万元元, ,设备投资设备投资100100万元万元,(,(自有资金自有资金4040万元万元, ,贷款贷款6060万元万元),),年初安装即可投产年初

76、安装即可投产使用使用. . 厂房利用本单位一座闲置的一直无法出租或转让的厂厂房利用本单位一座闲置的一直无法出租或转让的厂 房房. .生产期生产期和设备折旧期均为和设备折旧期均为5 5年年, ,设备采用直线法折旧设备采用直线法折旧, ,残值率残值率5%.5%.专利转让费在生专利转让费在生产经营期产经营期5 5年内平均摊销年内平均摊销. .产品第一年的价格为产品第一年的价格为1818元元/ /件件, ,以后每年递增以后每年递增2%,2%,经营成本第一年为经营成本第一年为1010元元/ /件件, ,以后每年递增以后每年递增10%.10%.设备贷款第一年年初全部设备贷款第一年年初全部发放发放, ,贷款

77、期贷款期5 5年年, ,等额还本付息等额还本付息, ,利率利率5%.5%.流动资金全部为自有资金流动资金全部为自有资金, ,所得所得税税率税税率33%,33%,基准收益率基准收益率15%.15%. 1 1、 计算该项目计算该项目 各年的偿债备付率和利息备付率。各年的偿债备付率和利息备付率。时间点时间点012345产量产量(万件万件)5812106 序号序号项目项目年份年份123451产量（万件）产量（万件）2售价（元售价（元/件）件）3销售收入（万元）销售收入（万元）4单位经营成本（元单位经营成本（元/件）件）5年经营成本（万元）年经营成本（万元）6年折旧费年折旧费7年摊销费年摊销费8年应付利

78、息年应付利息9年还本年还本10年息税前利润年息税前利润11年税前利润年税前利润12年所得税年所得税13税后利润税后利润14还本付息总额还本付息总额15还本付息资金来源还本付息资金来源利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率 5 8 12 10 6 18 18 1.02 18 1.022 18 1.023 18 1.024 90 146.88 224.73 191.02 116.90 10 101.1 101.12 10 1.13 10 1.14 50 88 145.2 133.1 87.85 19 19 19 19 19 4 4 4 4 4 3 2.46 1.89 1.29 0.66 10.8

79、6 11.4 11.97 12.57 13.2 17 35.88 56.53 34.92 6.06 14 33.42 54.64 33.63 5.40 4.62 11.03 18.03 11.10 1.78 9.38 22.39 36.61 22.53 3.62 13.86 13.86 13.86 13.86 13.86 35.38 47.85 61.50 46.82 27.285.67 14.59 29.91 27.07 9.18 2.55 3.45 4.44 3.38 1.97 3=1 25=1 4只对设备提折旧， 年折旧额=（设备原值-残值）/折旧年限对专利费进行分摊， 年摊销费=专利转

80、让费/摊销年限数据来源于贷款还本付息表 10=3-5-6-711=10-812=11所得税率13=11-1215=6+7+8+13=10/815/14= 序号序号项目项目年份年份123451期初借款累计期初借款累计2本年新增借款本年新增借款3本年应计利息本年应计利息4本年还本付息本年还本付息4.1本年还本本年还本4.2本年应付利息本年应付利息5年末借款累计年末借款累计 60还本付息计算表 60 5%313.86 13.86 13.86 13.86 13.8634.2=34.1=4-4.210.865=1-4.149.1449.142.462.4611.437.7437.741.891.8911

81、.9725.7725.771.291.2912.5713.213.20.6600.66013.204.1.3动态评价指标动态评价指标 1.动态投资回收期（动态投资回收期（Pt）含义：含义：指在考虑资金时间价值的条件下，用项目各年的净收益回收全部投资所需指在考虑资金时间价值的条件下，用项目各年的净收益回收全部投资所需要的时间要的时间。原理公式：原理公式：实用公式：实用公式：评价准则：评价准则：PtPcPtPc，可行；反之，不可行。，可行；反之，不可行。注意：动态投资回收期与折现率有关，若折现率不同，其反映的投资回收年限就不同，当注意：动态投资回收期与折现率有关，若折现率不同，其反映的投资回收年限

82、就不同，当折现率为零时，动态投资回收期就等于静态投资回收期。折现率为零时，动态投资回收期就等于静态投资回收期。 4.1.3动态评价指标动态评价指标 【例3】：某项目的净现金流量及累计净现金流量如下表所示，试求该项目的静态投资回收期、动态投资回收期。序号年份1234567891净现金流量-180-250120150150150150150170解：根据题目编制现金流量表如下所示：解：根据题目编制现金流量表如下所示：序号年份1234567891净现金流量2累计净现金流量折现系数（i=10%）3折现净现金流量4累计折现净现金流量-180-250120150150150150150170-180-43

83、0-310-160-101402904406100.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 0.3606 -160.71 -199.30 85.41 95.33 85.11 75.99 67.85 60.58 61.30 -160.71 -360.01 -274.60 -179.27 -94.16 -18.16 49.69 110.27 171.58根据上表得根据上表得 ：静态投资回收期静态投资回收期 动态投资回收期动态投资回收期: : 注注意意：此此数数值值为为该该项项目目的的NPVNPV 4.1.3动态评价指标动态评价指标

84、 2.净现值（净现值（NPV）（1）含义）含义按设定的折现率，将项目计算期内各年发生的净现金流量折现到建设按设定的折现率，将项目计算期内各年发生的净现金流量折现到建设期期初的现值之和。期期初的现值之和。计算公式：计算公式：评价准则：评价准则：单个方案评价准则：单个方案评价准则：NPVNPV00，则方案应予接受；若，则方案应予接受；若NPV NPV 0 0，则方案应予拒绝。，则方案应予拒绝。寿命期相同互斥方案比选时评价准则：寿命期相同互斥方案比选时评价准则： NPVNPV越大的方案相对越优，越大的方案相对越优，NPVNPV最大且大于最大且大于0 0的方案是最佳方案。的方案是最佳方案。 即：若即：

85、若NPVA NPVB,NPVA NPVB,则则A A优于优于B B；若；若NPVA= NPVB,NPVA= NPVB,则则A A等价于等价于B B；若；若NPVA NPVA NPVB,NPVB,则则A A劣于劣于B B。4.1.3动态评价指标动态评价指标 【例4】：教材例 4.4 某项目各年的净现金流量如图所示，试用净现值指标判断项目的可行性。（i =10%） 解：解：5001002000 1 2 3 4NPV(i=10%)-500 + 100 (P/F,10%,1) +200 (P/A,10%,3) (P/F,10%,1)43.08 (万元)由于NPV0，故项目在经济效果上是可以接受的。 4

86、.1.3动态评价指标动态评价指标 【例5】：有两个互斥的投资项目，其寿命期均为5年，方案1的初始投资为10万元，年净收益为3万元；方案2的初始投资为100万元，年净收益27万元。i=10%, 哪个方案较好？结论： 所以，方案2较优。但是，这个结论明显与直观效果判断不一致。此结论不正确。但是，这个结论明显与直观效果判断不一致。此结论不正确。NPV指标在互斥方案比较时的缺陷指标在互斥方案比较时的缺陷【例6】：有两个互斥的投资项目A、B投资均为5万元，A方案寿命期均为5年，年净收益为2万元；方案B的寿命期为8年，年净收益1.5万元。i=10%, 哪个方案较好？结论： 所以，方案B较优。但是，这个结论

87、明显与直观效果判断不一致。此结论不正确。但是，这个结论明显与直观效果判断不一致。此结论不正确。NPVNPV用于对寿命期相同的互斥方案用于对寿命期相同的互斥方案的评价时，它偏好于投资额大的的评价时，它偏好于投资额大的方案，不能反映项目单位投资的方案，不能反映项目单位投资的使用效率，不能直接说明在项目使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。运营期间各年的经营成果。 NPVNPV用于对寿命期不同的互斥用于对寿命期不同的互斥方案的评价时，它偏好于寿命方案的评价时，它偏好于寿命期长的方案期长的方案 4.1.3动态评价指标动态评价指标 特点：特点：考虑了资金的时间价值，并考虑了整个计算期的现金

88、流量，能够直考虑了资金的时间价值，并考虑了整个计算期的现金流量，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；接以货币额表示项目的盈利水平；必须先设定一个符合经济现实的基准折现率，而基准折现率的确定必须先设定一个符合经济现实的基准折现率，而基准折现率的确定往往是比较复杂的；往往是比较复杂的；NPVNPV用于对寿命期不同的互斥方案的评价时，它偏好于寿命期长的方用于对寿命期不同的互斥方案的评价时，它偏好于寿命期长的方案，因而必须构造一个共同的分析期才可使用案，因而必须构造一个共同的分析期才可使用NPVNPV指标；指标；NPVNPV用于对寿命期相同的互斥方案的评价时，它偏好于投资额大的方用于对寿命期相同的互斥

89、方案的评价时，它偏好于投资额大的方案，不能反映项目单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的案，不能反映项目单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。解决方法是引入净现值指数指标。经营成果。解决方法是引入净现值指数指标。2、NPV4.1.3动态评价指标动态评价指标 基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值影响因素影响因素：a. 加权平均资本成本b. 投资的机会成本 取两者中的最大的一个作为r1c. 风险贴补率（风险报酬率）：用r2表示d. 通货膨胀率：用r3表示确定：确定：a. 当按时价计算项目收支时， b. 当

90、按不变价格计算项目收支时，NPV 几个需要说明的问题几个需要说明的问题 4.1.3动态评价指标动态评价指标 NPV与与i的关系的关系 对于常规项目而言，若投资方案各年的现金流量已知，则该方案净现值的大小完全取决于折现率的大小，即NPV 可以看做是i的函数：NPV 几个需要说明的问题几个需要说明的问题 4.1.3动态评价指标动态评价指标 3.净现值率（净现值率（NPVR）或净现值指数（）或净现值指数（NPVI）：）：含义：含义：是项目净现值与项目全部投资现值之比。经济涵义经济涵义：单位投资现值所能得到的净现值。计算公式计算公式： NPVR = 评价准则：评价准则：单一方案： NPVR0，则方案应

91、予以接受；若NPVR 0，则方案应予以拒绝。寿命期相同多方案进行评价：净现值率越大，方案的经济效果越好。特点：特点：NPVR克服了NPV有利于投资额大的方案的偏差；多用于资金有限方案的排序择优。4.1.3动态评价指标动态评价指标 4.净年值（净年值（NAV）含义：含义： 是以设定折现率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的（1n年）等额年值。计算公式：计算公式：评价准则：评价准则： 单方案，单方案，NAV0NAV0，可行；，可行； 多方案比选时，多方案比选时，NAVNAV越大的方案相对越优。越大的方案相对越优。 说明：说明：NAVNAV与与NPVNPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命

92、期不同的多方案比选）的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选），用，用NAVNAV就简便得多。就简便得多。4.1.3动态评价指标动态评价指标 5.内部收益率（内部收益率（IRR）：）：含义含义:净现值等于零时的收益率;经济含义经济含义:项目尚未回收投资的获利能力项目尚未回收投资的获利能力。例例7 7 某投资方案的净现金流量如右表所示，已知该投资方案的内部收益率为10%，试分析内部收益率的经济含义。第t年末0123现金流量-10006004501101000 0 1 2 360045011055011005001001104.1.3动态评价指标动态评价指标5.内部收益率（内部

93、收益率（IRR）原理公式：原理公式：，解出IRR通常利用“试算法”求解IRR评价准则：评价准则：IRRic，可行；反之，不可行。 特点：特点： 考虑了资金的时间价值，并考察了项目在整个计算期内的全部收支情况，且内部收益率完全取决于项目本身净现金流量的情况，不需要事先设定折现率，因而我国进行项目经济评价时往往把内部收益率作为主要的经济评价指标之一。 缺点是计算繁琐，内部收益率只适用于独立方案的经济评价和可行性判断，一般不能直接用于互斥方案和相关方案的比较和选择，也不能对独立方案进行优劣排序。内部收益率也不适用于只有现金流入或现金流出项目的经济评价。 4.1.3动态评价指标动态评价指标试算法求解内

94、部收益率（试算法求解内部收益率（IRR）IRRi1i2NPV10NPViNPV2in-1NPVn-1inNPVn精度要求：精度要求：i in n与与i in-1n-1之间的差距一般以不超过之间的差距一般以不超过2%2%为宜，最大不允许超过为宜，最大不允许超过5%5%。4.1.3动态评价指标动态评价指标 例例8、教教材材例例4.3某某项项目目净净现现金金流流量量如如表表4.2所所示示。试试求求该该项项目目的的内内部部收收益益率率。Ic=12%5.内部收益率（内部收益率（IRR）年末012345净现金流量2004060408080解：第一步，计算NPV1的值。令i1 =12%NPV1 =20040

95、(P/F,12%,1)60(P/F,12%,2)40(P/F,12%,3)80(P/F,12%,4)80(P/F,12%,5)=8.25(万元)第二步：计算NPV2的值设i2 =14%NPV2 =20040(P/F,14%,1)60(P/F,14%,2)40(P/F,14%,3)80(P/F,14%,4)80(P/F,14%,5) =2.6(万元)第三步：用线性内插法求内部收益率IRR。IRR=12%（14%12%）=13.52%4.1.3动态评价指标动态评价指标 6.费用现值（费用现值（PC）与费用年值（）与费用年值（AC）【只用于多方案比选只用于多方案比选】 实际工作中，在进行多方案比较时

96、，往往会遇到各方案的收入相同或收入难以用货币计量的情况。在此情况下，为简便起见，可省略收入，只计算支出。这就出现了经常使用的两个指标：费用现值和费用年值。（1 1）费用现值（）费用现值（PCPC） 计算公式：计算公式： 式中：COt第t年的费用支出，取正号； S期末（第n年末）回收的残值，取负号。 评价准则：评价准则：PC越小，方案越优（2 2）费用年值（）费用年值（ACAC） 计算公式：计算公式： 评价准则：评价准则：AC越小，方案越优4.2方案经济评价方法方案经济评价方法 4.2.1 方案类型1.独立方案：独立方案：各方案在经济上互不相关的项目，即在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影

97、响其他方案的采纳。 2.互斥方案：互斥方案：同一项目的各方案彼此可以相互替代，因此方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 3.相关方案：相关方案：在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。 方案经济比选的要求在进行经济评价比较时，参与比选的各方案在经济上要具有可比性。1.满足需要的可比性 2.时间的可比性 3.价格的可比性4.消耗费用的可比性 4.2方案经济评价方法方案经济评价方法4.2方案经济评价方法方案经济评价方法 方案经济比选的方法1静态比选方法：一般

98、可以应用总投资收益率、资本金净利润率、静态投资回收期、资产负债率等指标对投资方案进行分析与评价。2动态比选方法一般可以应用内部收益率、净现值、净现值率、净年值和动态投资回收期等指标对方案进行分析与评价。4.2.2独立方案比选独立方案比选 一、无约束条件的独立方案经济评价在在无无资资源源约约束束条条件件下下，独独立立方方案案评评价价选选择择的的实实质质是是对对每每一一个个方方案案作作出出“做做”与与“不不做做”的的选选择择。因因此此，独独立立方方案案在在经经济济上上是是否否可可接接受受，取取决决于于方方案案自自身身的的经经济济性性，即即方案的经济效果是否达到或超过了预定的评价标准或水平方案的经济

99、效果是否达到或超过了预定的评价标准或水平。评价方法：评价方法： . .静态评价静态评价采用投资收益率或静态投资回收期投资收益率或静态投资回收期指标进行评价。. .动态评价动态评价 主要采用净现值、净年值和内部收益率净现值、净年值和内部收益率进行评价。4.2.2独立方案比选独立方案比选 在有资源约束条件下，独立方案之间因为资源有限不能满足所有方案的需要，因而方案之间有了一定的相关性。 如何使资金能得到充分地利用，使总投资效益最大，需要在若干个备选方案中进行选择，就是我们需要解决的问题。 有资源约束的独立方案的比选一般可以采用独立方案独立方案组合互斥化法和净现值率或内部收益率排序法。组合互斥化法和

100、净现值率或内部收益率排序法。二、资源约束条件下的二、资源约束条件下的独立方案比选独立方案比选4.2.2独立方案比选独立方案比选1.方案组合互斥化法原理原理: : 列出独立方案所有可能的组合，每个组合形成一个列出独立方案所有可能的组合，每个组合形成一个组合方案组合方案( (其现金流量为被组合方案现金流量的叠加其现金流量为被组合方案现金流量的叠加) )，由，由于是所有可能的组合，则最终的选择只可能是其中一种组于是所有可能的组合，则最终的选择只可能是其中一种组合方案，因此合方案，因此所有可能的组合所有可能的组合方案形成方案形成互斥互斥关系，可按互关系，可按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案，最优的

101、组合方案斥方案的比较方法确定最优的组合方案，最优的组合方案即为独立方案的最佳选择。具体步骤如下即为独立方案的最佳选择。具体步骤如下: :二、资源约束条件下的二、资源约束条件下的独立方案比选独立方案比选4.2.2独立方案比选独立方案比选（1 1）列出独立方案的所有可能组合，形成若干个新的组合）列出独立方案的所有可能组合，形成若干个新的组合方案（其中包括方案（其中包括0 0方案，即什么也不投资，其投资为方案，即什么也不投资，其投资为0 0，收，收益也为益也为0 0 ） ，则，则m m个独立方案的所有可能组合方案，共有个独立方案的所有可能组合方案，共有2 2m m个。个。 (2)(2)将所有的组合方

102、案按初始投资额从小到大的顺序排列将所有的组合方案按初始投资额从小到大的顺序排列; ;（3 3）排除总投资额超过投资资金限额的组合方案）排除总投资额超过投资资金限额的组合方案; ;（4 4）对所剩的所有组合方案按互斥方案的比较方法确定最）对所剩的所有组合方案按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案；最优组合方案所包含的独立方案即为该组优的组合方案；最优组合方案所包含的独立方案即为该组独立方案的最佳选择。独立方案的最佳选择。二、资源约束条件下的二、资源约束条件下的独立方案比选独立方案比选4.2.2独立方案比选独立方案比选例：有例：有3个独立的方案个独立的方案A，B和和C，寿命期皆为，寿命期皆为10年

103、，现金流年，现金流量如下表所示。基准收益率为量如下表所示。基准收益率为10%，投资资金限额为，投资资金限额为7000万元。要求选择最优方案组合。万元。要求选择最优方案组合。方案方案初始投资初始投资/万元万元年净收益年净收益/万元万元寿命寿命/年年ABC2500320038005806407601010104.2.2独立方案比选独立方案比选二、资源约束条件下的二、资源约束条件下的独立方案比选独立方案比选序号序号方案组合方案组合初始投资初始投资/万元万元年净收益年净收益/万元万元净现值净现值/万元万元102A3B4C5A+B6A+C7B+C8A+B+C00025005801063.93200640

104、732.53800760869.9570012201796.4630013401933.8700014001602.495004.2.2独立方案比选独立方案比选2.净现值率排序法 方法方法: :计算每个独立方案的净现值率，淘汰净现值率小于零的方案，然后将剩余方案按照净现值率从大到小排序，依照排序选择方案，直到选择的方案的总投资达到预算或接近预算为止。二、资源约束条件下的二、资源约束条件下的独立方案比选独立方案比选4.2.2独立方案比选独立方案比选例：例：有八个独立方案有八个独立方案,其初始投资、净现值、净现值率的计其初始投资、净现值、净现值率的计算结果见下表所示，试在投资预算限额算结果见下表所

105、示，试在投资预算限额12000万元内，用净万元内，用净现值率法确定最优投资方案组合。现值率法确定最优投资方案组合。二、资源约束条件下的二、资源约束条件下的独立方案比选独立方案比选方案方案ABCDEFGH投资额（万元）投资额（万元） 400024008001800260072006003000NPV240010801004505721296841140NPVR0.60.450.130.250.220.180.140.38NPVR排序排序128456734.2.2独立方案比选独立方案比选2.净现值率排序法 二、资源约束条件下的二、资源约束条件下的独立方案比选独立方案比选 0.13C 4000 64

106、00 9400 10200 12800 200000 200600 201400 NPVR 0.6 A 0.45B 0.38 H 0.25D 0.22E 0.18F 0.14G 投资限额12000万元得到的方案组合为：A+B+H+D=10200万元。4.2.2独立方案比选独立方案比选2.净现值率排序法 二、资源约束条件下的二、资源约束条件下的独立方案比选独立方案比选内部收益率或净现值率法的内部收益率或净现值率法的缺陷：缺陷：即可能会出现投资资金即可能会出现投资资金没有被充分利用没有被充分利用的情况。的情况。 如上述的例子中，E方案，投资额为2600万元，净现值率为0.22，用E方案替代D方案，

107、可充分利用投资限额，即 A+B+H+E方案组合投资为12000万元，净现值为2400+1080+1140+572=5192万元；该组合方案比A+B+H+D投资额10200，净现值2400+1080+1140+450=5070万元效果要好。 在实际工作中，如果遇到一组方案数目很多的独立方案，用方案组合法，计算是相当繁琐的(组合方案数目成几何级数递增）这时，利用内部收益率或净现值率排序法是相当方便的。4.2.3互斥方案比选互斥方案比选 为避免出现“矮中拔高”的现象，互斥方案经济评价一般包括两部分内容： 1、绝对效果检验。绝对效果检验。即考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求，也就

108、是从备选方案中找出所有可行的方案。 2、相对效果检验。相对效果检验。对通过绝对效果检验的方案进行两两比较，直至找出最优方案。 在进行相对效果检验时要注意：不论使用哪种评价指标，不论使用哪种评价指标，都必须满足方案的可比性条件。都必须满足方案的可比性条件。4.2.3互斥方案比选互斥方案比选 互斥方案的静态比选方法常用增量投资收益率、增量投增量投资收益率、增量投资回收期、年折算费用、综合总费用资回收期、年折算费用、综合总费用等评价方法。1 1、增量投资收益率法、增量投资收益率法方案规模相同方案规模相同 实践中，经常会遇到这样的方案，一个方案的投资额小，但经营成本较高，而另一方案正相反，其投资额较大

109、，经营成本却较小。投资大的方案与投资小的方案形成了增量的投资，而增加的投资又在经营成本上带来了节约，方案之间年经营成本的差额即为两方案年净收益之差方案之间年经营成本的差额即为两方案年净收益之差。增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比就叫增量投资收益率。一、互斥方案的静态评价方法一、互斥方案的静态评价方法4.2.3互斥方案比选互斥方案比选1 1、增量投资收益率法、增量投资收益率法一、互斥方案的静态评价方法一、互斥方案的静态评价方法而且 ， 则：增量投资收益率 为：现设 、 分别为方案1、2的投资额， 、 为方案1、2的经营成本。、表示方案1、2的年净收益判断标准判断标准：若计算出来的增量

110、投资收益率大于基准投资收若计算出来的增量投资收益率大于基准投资收益率，说明增加的投资是可行的。反之，应选择投资小的方益率，说明增加的投资是可行的。反之，应选择投资小的方案。案。4.2.3互斥方案比选互斥方案比选1 1、增量投资收益率法、增量投资收益率法 方案生产规模不同方案生产规模不同需要进行产量等同化处理。即解决规模的可比性条件。需要进行产量等同化处理。即解决规模的可比性条件。处理方法：处理方法：用单位生产能力投资和单位产品经营成本计算用单位生产能力投资和单位产品经营成本计算一、互斥方案的静态评价方法一、互斥方案的静态评价方法、用扩大系数计算，以两个方案年产量的最小公倍数作为方案的年产量用扩

111、大系数计算，以两个方案年产量的最小公倍数作为方案的年产量分别为方案1、2年产量扩大倍数，4.2.3互斥方案比选互斥方案比选2 2、增量静态投资回收期增量静态投资回收期法法方案规模相同方案规模相同一、互斥方案的静态一、互斥方案的静态评价评价方法方法 当各年经营成本的节约当各年经营成本的节约或增量净收益或增量净收益基本基本相同时，增量投资回收期相同时，增量投资回收期为：为： 当各年经营成本的节约当各年经营成本的节约或增量净收益或增量净收益不相同时，不相同时，增增量量投资回收期投资回收期为：为：或判别准则：若计算出来的增量投资回收期小于基准投资回收期，应判别准则：若计算出来的增量投资回收期小于基准投

112、资回收期，应选择投资多的方案。反之，应选择投资小的方案。选择投资多的方案。反之，应选择投资小的方案。4.2.3互斥方案比选互斥方案比选2 2、增量静态投资回收期法、增量静态投资回收期法 方案生产规模不同 处理方法类似 ： 用单位生产能力投资和单位产品经营成本计算一、互斥方案的静态评价方法一、互斥方案的静态评价方法、 用扩大系数计算，以两个方案年产量的最小公倍数作为方案的年产量4.2.3互斥方案比选互斥方案比选3.3.年折算费用法年折算费用法 当互斥方案的数量较多，而且它们所产生的效益基本相同，可以采用年折算费用法进行方案比选。 年折算费用，即将投资额按基准投资回收期分摊到各年，再与各年年折算费

113、用，即将投资额按基准投资回收期分摊到各年，再与各年的年经营成本相加。在进行方案比选时，根据年折算费用的大小作为评的年经营成本相加。在进行方案比选时，根据年折算费用的大小作为评价标准，价标准，年折算费用最小的方案是最优方案。年折算费用最小的方案是最优方案。一、互斥方案的静态评价方法一、互斥方案的静态评价方法式中： 方案的年折算费用年折算费用法经济含义明确，评价标准简单直观，适合于多方案年折算费用法经济含义明确，评价标准简单直观，适合于多方案的评价比选的评价比选。4.2.3互斥方案比选互斥方案比选4 4、综合总费用法、综合总费用法综合总费用是将方案的投资与基准投资回收期内年经营成综合总费用是将方案

114、的投资与基准投资回收期内年经营成本相加的总和。本相加的总和。一、互斥方案的静态评价方法一、互斥方案的静态评价方法第 方案的综合总费用综合总费用也适合于多方案的比选，在进行多方案的比选时，综合综合总费用也适合于多方案的比选，在进行多方案的比选时，综合总费用最小的方案即为最优方案。总费用最小的方案即为最优方案。4.2.3互斥方案比选互斥方案比选二、互斥方案的动态评价方法二、互斥方案的动态评价方法 动态的比选方法考虑资金的时间价值，考虑了资金流入、动态的比选方法考虑资金的时间价值，考虑了资金流入、流出的不同的时间点，这样方案在时间上才具有可比性。流出的不同的时间点，这样方案在时间上才具有可比性。1

115、1、寿命期相同的互斥方案评价、寿命期相同的互斥方案评价（1 1）净现值法与净年值法）净现值法与净年值法 步骤： 绝对效果检验: 计算各个方案的净现值或净年值，淘汰NPV0或NAV0的方案。 相对效果检验：对保留的可行方案进行两两比较，计算增量方案 的净现值 或净年值 ， 若 ，则投资额大的方案较优 ；若 ，则 投资额小的方案较优，相对效果检验最后保留的方案为最优方案。判别准则：判别准则： NPVi0且且max（NPVi）所对应的方案为最优方案）所对应的方案为最优方案NAVi0且且max（NAVi）所对应的方案为最优方案）所对应的方案为最优方案4.2.3互斥方案比选互斥方案比选二、互斥方案的动态

116、评价方法二、互斥方案的动态评价方法方案初始投资年净收益寿命A10000280010年B16000380010年C20000500010年【例5.4】：有三个寿命相等的互斥方案有三个寿命相等的互斥方案A A、B B、C C，其现金，其现金流量如下表所示，用净现值法和净年值法选择最佳方案流量如下表所示，用净现值法和净年值法选择最佳方案。解：解：NPV法法绝对效果检验：计算各方案的绝对效果检验：计算各方案的NPV由于三个方案由于三个方案NPV都大于都大于0，故三个方案均通过绝对效果检验。，故三个方案均通过绝对效果检验。4.2.3互斥方案比选互斥方案比选二、互斥方案的动态评价方法二、互斥方案的动态评价

117、方法相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的NPV由于NPVB-A 0 ，所以 A优于B；所以C优于A。综上所述，C方案最优注意：注意：NPV、NAV方法可以省略相对效果检验，直接对各方案的方法可以省略相对效果检验，直接对各方案的NPV、NAV进行大小比较，就可得出最优方案。进行大小比较，就可得出最优方案。4.2.3互斥方案比选互斥方案比选二、互斥方案的动态评价方法二、互斥方案的动态评价方法方案初始投资年净收益寿命A10000280010年B16000380010年C20000500010年【例5.4】：有三个寿命相等的互斥方案A、B、C，其

118、现金流量如下表所示，用净现值法和净年值法选择最佳方案。解：解：NAV法法所以方案的优劣顺序为所以方案的优劣顺序为C、A、B，最优方案为最优方案为C4.2.3互斥方案比选互斥方案比选二、互斥方案的动态评价方法二、互斥方案的动态评价方法（2 2）内部收益率法）内部收益率法步骤步骤如下：（1）将方案按投资额由小到大排序；）将方案按投资额由小到大排序；（2）进行绝对效果评价：计算各方案的）进行绝对效果评价：计算各方案的IRR，淘汰，淘汰IRRic，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最优方案。直到最后一个被保

119、留的方案即为最优方案。4.2.3互斥方案比选互斥方案比选二、互斥方案的动态评价方法二、互斥方案的动态评价方法（3）费用现值法与费用年值法）费用现值法与费用年值法方法方法: :直接计算各方案的直接计算各方案的PCPC或或AC, AC, minmin( (PCPCi i）或）或minmin( (ACACi i）所对应的方案为最优方案所对应的方案为最优方案. .例例5.6：有两套设备资料如下，设折现率为10，应选哪种设备？设备型号 初始投资（万元）年运营费（万元）残值（万元）寿命（年）A20235B30155解：解：PC法法PCA=20+2(P/A,10%,5)3(P/F,10%,5)=25.72万

120、元PCB=30+1(P/A,10%,5)5(P/F,10%,5)=30.69万元 PCA PCB， 应选A设备AC法 ACA=20(A/P,10%,5)+23(A /F,10%,5)=6.78万元 ACB=30 (A/P,10%,5)+ 15(A /F,10%,5)=8.10万元 ACA A CB， 应选A设备 4.2.3互斥方案比选互斥方案比选二、互斥方案的动态评价方法二、互斥方案的动态评价方法（4 4）动态投资回收期法）动态投资回收期法步骤如下：步骤如下：（1）将方案按投资额由小到大排序；）将方案按投资额由小到大排序；（2）进行绝对效果评价：计算各方案的）进行绝对效果评价：计算各方案的Pt

121、，淘汰，淘汰PtPc的方案，保留的方案，保留通过绝对效果检验的方案；通过绝对效果检验的方案；（3）进行相对效果评价：依次计算第二步保留方案间的）进行相对效果评价：依次计算第二步保留方案间的Pt。若。若PtNPVB,所以,A优于B试对上例用研究期法进行方案的比选。解：选择方案中较长的计算期作为共同的研究期，即n=6年。A方案现金流量图不变，80250 0 1 2 3 4 5 6此时B方案现金流量图变为60160 0 1 2 3 4 5 6160LNPVANPVB,所以,A优于B4.2.3互斥方案比选互斥方案比选二、互斥方案的动态评价方法二、互斥方案的动态评价方法2 2、寿命期不同的互斥方案评价、

122、寿命期不同的互斥方案评价净年值法净年值法 （或费用年值（或费用年值ACAC） 假假定定各各备备选选方方案案在在其其计计算算期期结结束束时时均均可可按按原原方方案案重重复复实实施施或或以以与与原原方方案案经经济济效效果果水水平平相相同同的的方方案案继继续续实实施施。无无论论方方案案重重复复实实施施多多少少次次，其其净净年年值值都都是是不不变变的的，从从而而使使计计算算期期不不同同的的的的互互斥斥方方案案间间具具有有可可比比性性。对对于于只只比比较较费费用用的的互斥方案，可以采用费用年值来比选方案。互斥方案，可以采用费用年值来比选方案。4.2.3互斥方案比选互斥方案比选2 2、寿命期不同的互斥方案

123、评价、寿命期不同的互斥方案评价内部收益率法内部收益率法 步骤：步骤：计算各方案的内部收益率，淘汰计算各方案的内部收益率，淘汰IRRic的方案，即绝对效的方案，即绝对效果检验；果检验；以以净年值净年值为评价指标计算差额内部收益率为评价指标计算差额内部收益率，即即NAVA=NAVB时的折现率。时的折现率。根据差额内部收益率的评价标准选择方案。根据差额内部收益率的评价标准选择方案。5.3互斥方案比选互斥方案比选2 2、无限寿命的互斥方案评价、无限寿命的互斥方案评价 对于一些大型公共项目，如桥梁、大坝、铁路等项目，服务期限相当长，可以看成是计算期无限的项目，这时，需要按照无限计算期来比选方案。 1.现

124、值法现值法 NPVi0且且max（NPVi）所对应的方案为最优方案）所对应的方案为最优方案min（PCi）所对应的方案为最优方案）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之当仅需计算费用时，可用之】判别准则：判别准则： 得到： 5.3互斥方案比选互斥方案比选2 2、无限寿命的互斥方案评价、无限寿命的互斥方案评价 2.年值法年值法NAVi0且且max（NAVi）所对应的方案为最优方案）所对应的方案为最优方案min（ACi）所对应的方案为最优方案）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之当仅需计算费用时，可用之】判别准则：判别准则： 例：例：建一个桥梁，有两个建造方案，其相关经济资料

125、如表，试做出决策。 方案A、B的费用支出表 方案AB初始建设费用（万元）12001100年维护费（万元）28桥面翻修（万元/10年）54解：按照无限计算期来计算，应用费用年值法比选方案。方案B较优4.2.4相关方案比选相关方案比选. .互补型方案互补型方案 在多方案中,出现技术经济互补的方案称为互补型方案.根据互补方案之间相互依存的关系,互补方案可能是对称的如建设一个大型的非坑口电站,须同时建设铁路,电厂,它们无论在建成时间、建设规模上都要彼此适应，缺少其中任何一个项目，其它项目都不能运行。它们之间是互补的，又是对称的。此外还存有大量的不对称的经济互补，如建造一座建筑物A和增加一个空调系统B，

126、建筑物A本身是有用的，增加空调系统B后会使建筑物A更有用，但不能说采用A方案的同时一定要采用方案B。4.2.4相关方案比选相关方案比选. .现金流量相关型方案现金流量相关型方案 现金流量相关是指各方案的现金流量之间存在着相互影响。即使方案间不完全互斥，也不完全互补，但如果若干方案中任何一方案的取舍会导致其它方案现金流量的变化，这些方案之间也具有相关性。例如一过江项目，有两个考虑方案，一个是建桥方案A，另一个是轮渡方案B，两个方案都是免费的。此时任何一方案的实施或放弃都会影响另一个方案的现金流量。4.2.4相关方案比选相关方案比选例：例：为了满足运输需要，在两地之间要建一铁路项目或一公路项目。若

127、只建铁路或只建公路，它们的现金流量如表1所示，若同时建铁路或公路，两个项目的收益都会相应减少，这时的现金流量如表2所示。应如何决策？年年末末方案方案0123-32铁路铁路(A)-200-200-200100公路公路(B)-100-100-10060表1 只建一个项目的净现金流量 单位：百万元表2 同时建两个项目的净现金流量 单位：百万元年末年末方案方案0123-32铁路铁路(A)-200-200-200100公路公路(B)-100-100-10060两个项目两个项目（A+B）-300-300-300115解：先将两个相关方案组合成三个互斥方案，再计算每个互斥方案的净现值。年末年末方案方案012

128、3-32净现值净现值铁路铁路(A)-200-200-200100281.65公路公路(B)-100-100-10060218.73A+B-300-300-300115149.80组合方案及其净现值表 单位：百万元比较三个方案的净现值，方案A的净现值最大，所以，只建设铁路是最优方案。第第5 5章章 价值工程价值工程 本章要求本章要求 工程技术经济学除了要评价投资项目的经济效果和社会效果外，还要研究如何用最低的寿命周期成本实现产品、作业或服务的必要功能。 通过对本章学习，应熟悉价值工程的概念、特点以及提高产品价值的途径；了解价值工程的工作程序以及价值工程对象的选择和信息资料收集；掌握功能分析和功能

129、评价的方法；了解价值工程在工程建设中的应用。第第5 5章章 价值工程价值工程 本章重点本章重点 1. 价值工程的概念、特点 2. 价值、功能、寿命周期成本的概念 3. 提高产品价值的途径 4. 功能分析的方法 5. 功能评价的方法本章难点本章难点 1. 功能分析的方法 2. 功能评价的方法1545.1 5.1 价值工程的基本原理价值工程的基本原理 价值工程是国际上公认的最有效的现代化管理方法之一。二战后，价值工程与质量管理、系统工程、工业工程、行为科学、网络计划技术一起被称为最先进、最有价值的六大管理技术。 一、价值工程的兴起与发展一、价值工程的兴起与发展1.1.石棉板事件石棉板事件2. 19

130、472. 1947年年麦尔斯以以“价值分析价值分析”为题在为题在美国机械师美国机械师杂杂志上公开发表，这就标志着价值工程的诞生。志上公开发表，这就标志着价值工程的诞生。3. 19523. 1952年年-1956-1956年美国海军、空军、陆军相继引进价值年美国海军、空军、陆军相继引进价值工程，工程，19591959年成立价值工程协会年成立价值工程协会5. 19555. 1955年引入日本年引入日本6. 19786. 1978年引入我国，年引入我国，8585价值工程价值工程创刊创刊,87,87年颁布国家年颁布国家标准标准GB8223-87GB8223-87价值工程基本术语和一般工作程序价值工程基

131、本术语和一般工作程序, , 88年中国企业管理协会价值工程研究会正式成立年中国企业管理协会价值工程研究会正式成立. .155国家标准国家标准GB8223-87GB8223-87价值工程基本术语和一般工作程序价值工程基本术语和一般工作程序中的定义：价值工程是指通过各相关领域的协作，对所研究中的定义：价值工程是指通过各相关领域的协作，对所研究对象的功能与费用进行系统分析，不断创新，旨在提高所研对象的功能与费用进行系统分析，不断创新，旨在提高所研究对象价值的思想方法和管理技术究对象价值的思想方法和管理技术。5.1 5.1 价值工程的基本原理价值工程的基本原理二、价值工程的概念二、价值工程的概念价价值

132、值工工程程(Value (Value Engineering Engineering ,VE),VE)，又又称称价价值值分分析析（Value Value AnalysisAnalysis， VA VA ）, ,是是以以最最低低的的寿寿命命周周期期成成本本，可可靠靠地地实实现现所所研研究究对对象象的的必必要要功功能能，从从而而提提高高对对象象价价值值的的思思想方法和管理技术。想方法和管理技术。156价值工程中的价值不同于经济学中的交换价值和使用价值。价值工程中的价值是一种比较价值或相对价值的概念，对象的效用或功能越大，成本越低，价值就越大。5.1 5.1 价值工程的基本原理价值工程的基本原理1.

133、1.价值价值(Value)(Value)157功能是指研究对象能够满足某种需求的一种属性，亦即某种特定效能、功能或效用。5.1 5.1 价值工程的基本原理价值工程的基本原理2.2.功能功能(Function)(Function)功能分类功能分类: :(1)(1)必要功能（必要功能（Necessary functionNecessary function）和不必要功能）和不必要功能（Unnecessary functionUnnecessary function）(2)(2)不足功能（不足功能（Insufficient functionInsufficient function）和过剩功能）和过

134、剩功能（Plethoric functionPlethoric function）(3)(3)基本功能（基本功能（Basic functionBasic function）和辅助功能（）和辅助功能（Supporting Supporting functionfunction）(4)(4)使用功能（使用功能（Use functionUse function）和品位功能（）和品位功能（Esteem Esteem functionfunction）1581)1)寿命周期寿命周期 从对象被研究开发、设计制造、用户使用直到报废为止的从对象被研究开发、设计制造、用户使用直到报废为止的整个时期整个时期. .

135、5.1 5.1 价值工程的基本原理价值工程的基本原理3.寿命周期成本寿命周期成本(Lifecyclecost) 寿命周期可分为自然寿命和经济寿命，价值工程是以寿命周期可分为自然寿命和经济寿命，价值工程是以经经济寿命济寿命来计算和确定研究对象的寿命周期。来计算和确定研究对象的寿命周期。2)2)寿命周期成本寿命周期成本 是指整个寿命周期过程中发生的全部费用。是指整个寿命周期过程中发生的全部费用。 寿命周期成本包括生产成本和使用成本两部分。寿命周期成本包括生产成本和使用成本两部分。 生产成本是指发生在生产企业内部的成本，包括研究、生产成本是指发生在生产企业内部的成本，包括研究、开发、设计，以及制造过

136、程中的费用。开发、设计，以及制造过程中的费用。 使用成本是指用户在使用过程中支付的各种费用的总和，使用成本是指用户在使用过程中支付的各种费用的总和，包括使用耗能、日常管理、维护维修等方面的费用。包括使用耗能、日常管理、维护维修等方面的费用。1595.1 5.1 价值工程的基本原理价值工程的基本原理3.寿命周期成本寿命周期成本(Lifecyclecost)使用成本使用成本C2CminCmin生产成本生产成本C1功能功能FF0最小成本功能最小成本功能成本成本C总成本（全寿命成本）总成本（全寿命成本）C产品功能与成本的关系图160三、提高产品价值的途径三、提高产品价值的途径： 功能不变，降低成本功能

137、不变，降低成本F，C 成本不变，提高功能成本不变，提高功能. F，C 既提高功能又降低成本既提高功能又降低成本F，C 成本略有提高而功能有较大改善成本略有提高而功能有较大改善F，C 功能稍有下降而成本大幅度下降功能稍有下降而成本大幅度下降F，C 161四、价值工程的特点四、价值工程的特点： 1.以使用者的功能需求为出发点2.以研究对象的功能分析为核心3.是一项致力于提高对象价值的创造性活动4.是一项有组织、有计划的活动162 5.2价值工程的工作程序与方法价值工程的工作程序与方法工作阶段工作阶段设计阶段设计阶段工作步骤工作步骤对应问题对应问题基本步骤基本步骤详细步骤详细步骤准备阶段准备阶段制定

138、工作计划制定工作计划确定目标确定目标1.工作对象选择工作对象选择1.这是什么？这是什么？2.信息搜集信息搜集分析阶段分析阶段规定评价标准规定评价标准功能分析功能分析3.功能定义功能定义2.这是干什么用的？这是干什么用的？4.功能整理功能整理功能评价功能评价5.功能成本分析功能成本分析3.它的成本是多少？它的成本是多少？6.功能评价功能评价4.它的价值是多少？它的价值是多少？7.确定改进范围确定改进范围创新阶段创新阶段初步设计初步设计指定改进方案指定改进方案8.方案创造方案创造5.有其它方案实现这一功能吗有其它方案实现这一功能吗？评价设计方案评价设计方案进行改进选优进行改进选优9.概略评价概略评

139、价6.新方案的成本是多少？新方案的成本是多少？10.调整完善调整完善11.详细评价详细评价书面化书面化12提出提案提出提案7.新方案能满足功能要求吗？新方案能满足功能要求吗？实施阶段实施阶段检查实施情况检查实施情况评价活动成果评价活动成果实施评价结果实施评价结果13.审批审批8.偏离目标了吗？偏离目标了吗？14实施与检查实施与检查15.成果与鉴定成果与鉴定一价值工程的工作程序一价值工程的工作程序1631.1.对象选择对象选择 （1 1）选择对象的原则选择对象的原则 主要是根据本企业的发展方向，经营目的，存在的问题，薄弱环节，以提高生产率，提高质量，降低成本，提高价值和提高经济效益为目标。 量大

140、涉及面广的产品量大涉及面广的产品 成本高的产品成本高的产品 结构复杂的产品结构复杂的产品 体积与重量大的产品体积与重量大的产品 社会需要量大、竞争激烈的产品社会需要量大、竞争激烈的产品 同类产品中技术指标差的产品同类产品中技术指标差的产品 二价值工程对象的选择和信息收集二价值工程对象的选择和信息收集164二价值工程对象的选择和信息收集二价值工程对象的选择和信息收集（2）选择对象的方法1 1）经验分析法经验分析法。经验分析法亦称因素分析法。它是一种定。经验分析法亦称因素分析法。它是一种定性分析方法，即凭借开展价值工程活动人员的经验和智慧，根性分析方法，即凭借开展价值工程活动人员的经验和智慧，根据

141、对象选择应考虑的因素，通过主观判断确定价值工程对象的据对象选择应考虑的因素，通过主观判断确定价值工程对象的一种方法。一种方法。 优点：简便易行，考虑问题综合全面。优点：简便易行，考虑问题综合全面。 缺点：缺乏定量分析，在分析人员经验不足时准确程度缺点：缺乏定量分析，在分析人员经验不足时准确程度降低，但用于初选阶段是可行的；降低，但用于初选阶段是可行的； 2 2）百分比法。百分比法。百分比法是通过分析各拟选对象对两个百分比法是通过分析各拟选对象对两个或两个以上的技术经济指标影响程度的大小（百分比）来或两个以上的技术经济指标影响程度的大小（百分比）来确定价值工程对象的方法。确定价值工程对象的方法。

142、 优点是当企业在一定时期要提高某些经济指标且拟选对象数目不多时，具有较强的针对性和有效性；缺点是不够系统和全面。165二价值工程对象的选择和信息收集二价值工程对象的选择和信息收集（2）选择对象的方法3 3）价值指数法。根据价值的表达式）价值指数法。根据价值的表达式V=F/CV=F/C，在产品成本已知的，在产品成本已知的基础上，将产品功能定量化，就可以计算出产品价值，然后根基础上，将产品功能定量化，就可以计算出产品价值，然后根据价值指数的大小来确定价值工程的研究对象。据价值指数的大小来确定价值工程的研究对象。选择价值工程的对象时，应当综合考虑价值指数偏离选择价值工程的对象时，应当综合考虑价值指数

143、偏离1 1的程度和改善幅度，优先选择的程度和改善幅度，优先选择V V1 1且改进幅度大的产品或零部且改进幅度大的产品或零部件。件。166二价值工程对象的选择和信息收集二价值工程对象的选择和信息收集（2）选择对象的方法4 4）ABCABC分析法。分析法。 将产品成本构成进行逐项统计，按每一种零部件占产品成将产品成本构成进行逐项统计，按每一种零部件占产品成本的多少从高到低排列出来，分成本的多少从高到低排列出来，分成A A、B B、C C三类，找出少数零三类，找出少数零部件占多数成本的零部件项目，作为重点研究对象。部件占多数成本的零部件项目，作为重点研究对象。A A类：数量占总数的类：数量占总数的1

144、010左右，成本占总成本的左右，成本占总成本的7070左右左右的零部件的零部件B B类：数量占总数的类：数量占总数的2020左右，成本占总成本的左右，成本占总成本的2020左右左右的零部件的零部件C C类：数量占总数的类：数量占总数的7070左右，成本占总成本的左右，成本占总成本的1010左右左右的零部件的零部件A A类为重点研究对象；类为重点研究对象；B B类作一般分析；类作一般分析；C C类可不作分析类可不作分析. .。 167二价值工程对象的选择和信息收集二价值工程对象的选择和信息收集ABCABC分析法的具体做法如下：分析法的具体做法如下： a.a.将被分析的零（部）件种类按成本大小依次

145、排列填入表将被分析的零（部）件种类按成本大小依次排列填入表中，并按排列先后编出序号；中，并按排列先后编出序号； b.b.根据零（部）件种类计算出累计数，并求出占全部零根据零（部）件种类计算出累计数，并求出占全部零（部）件总种类数的百分比；（部）件总种类数的百分比； c.c.根据零（部）件成本求出其占总成本的百分比，并求出根据零（部）件成本求出其占总成本的百分比，并求出累计成本的百分比；累计成本的百分比； d.d.根据零（部）件种类划分为根据零（部）件种类划分为A A、B B、C C三类。三类。 168优点优点是能抓住重点，把数量少而成本大的零部件或工是能抓住重点，把数量少而成本大的零部件或工序

146、选为序选为VEVE对象，利于集中精力，重点突破，取得较大对象，利于集中精力，重点突破，取得较大成果。成果。ABC.ABC.法的优缺点法的优缺点缺点缺点是在实际工作中，由于成本分配不合理，常会出是在实际工作中，由于成本分配不合理，常会出现有的零部件功能比较次要而成本高，而有的零部件现有的零部件功能比较次要而成本高，而有的零部件功能比较重要但成本却低，致使后一种零部件不能被功能比较重要但成本却低，致使后一种零部件不能被选为选为VEVE对象，提高功能水平。对象，提高功能水平。1692.2.信息资料收集信息资料收集 （1 1）收集信息资料的原则收集信息资料的原则 目的性：以研究对象为目标，将与其有关的

147、信息资目的性：以研究对象为目标，将与其有关的信息资料尽量收集齐全；料尽量收集齐全；计划性：要有明确的范围和内容，编好计划去实施，计划性：要有明确的范围和内容，编好计划去实施，不能漫无边际；不能漫无边际； 可靠性：对信息资料要加以处理，去伪存真；可靠性：对信息资料要加以处理，去伪存真； 适时性：注意信息资料的时效性。适时性：注意信息资料的时效性。 (2) (2) 信息资料收集的内容信息资料收集的内容二价值工程对象的选择和信息收集二价值工程对象的选择和信息收集1701.功能分析功能分析功能分析是对价值工程对象的总体及其组成部分的功功能分析是对价值工程对象的总体及其组成部分的功能进行研究和分析，确认

148、必要功能，补足不足功能，剔除能进行研究和分析，确认必要功能，补足不足功能，剔除不必要功能，建立并绘制功能系统图的过程。其目的在于不必要功能，建立并绘制功能系统图的过程。其目的在于准确掌握用户要求的功能及其水平。准确掌握用户要求的功能及其水平。三三功能分析与评价功能分析与评价功能分析包括功能定义与功能整理两个具体步骤（1 1）功能定义功能定义 就是指出产品或零部件的本质属性，也就是说把对象或产品所具有的效用，逐一加以区分和限定。功能定义的目的：准确把握产品功能的本质，满足用户的需要。171功能定义的方法功能定义的方法用动词和名词把功能简洁地表达出来用动词和名词把功能简洁地表达出来名词部分要使用可

149、测定的词汇名词部分要使用可测定的词汇动词部分要使用力求扩大思路的词汇动词部分要使用力求扩大思路的词汇注意实现功能的制约条件注意实现功能的制约条件以事实为基础，根据可靠信息下定义以事实为基础，根据可靠信息下定义站在物品的立场上来下定义站在物品的立场上来下定义一项功能下一个定义一项功能下一个定义定义对象定义对象功功 能能主语主语(名词名词)谓语谓语(动词动词)宾语宾语(名词名词)手表手表杯子杯子电线电线传动轴传动轴机床机床日光灯日光灯指示指示盛盛传递传递传递传递切削切削照照时间时间水水电流电流扭矩扭矩工件工件明明172保温瓶零件的功能定义保温瓶零件的功能定义序号序号零件名称零件名称功能定义功能定义

150、1 1底底 托托支承容器底部支承容器底部 减振减振2 2三三 眼眼容纳支承件容纳支承件 调节支承位置调节支承位置3 3瓶瓶 底底支承支承构件支承支承构件 形成外观形成外观 保护容器保护容器 方便装配方便装配4 4筒筒 衬衬方便装配方便装配5 5铆铆 钉钉固定构件固定构件6 6提提 把把方便使用方便使用 形成外观形成外观7 7铁铁 筒筒保护容器保护容器 连接支承构件连接支承构件 形成外观形成外观8 8瓶瓶 胆胆贮水贮水 防止热对流防止热对流 防止热传导防止热传导 防止热辐射防止热辐射9 9瓶瓶 肩肩保护容器保护容器 容纳支承构件容纳支承构件 支承防尘罩支承防尘罩 方便装配方便装配 形成外观形成外

151、观1010瓶瓶 盖盖防尘防尘 形成外观形成外观1111口口 圈圈支承容器颈部支承容器颈部 1212瓶瓶 嘴嘴容纳支承件容纳支承件 形成外观形成外观 保护容器保护容器 减振减振1313瓶瓶 塞塞防尘防尘 防止热对流防止热对流 防止热传导防止热传导173功能整理功能整理功能整理功能整理就是按照一定的逻辑体系，把各个构成要素的功能相互连接起来，绘制功能系统图，从局部功能和整体功能的相互关系上分析研究问题，以便掌握必要功能，发现和消除不必要功能，明确功能改善区域。功能整理的目的功能整理的目的掌握必要的功能掌握必要的功能发现和消除不必要的功能发现和消除不必要的功能审查功能定义的正确性审查功能定义的正确性

152、明确功能区域明确功能区域明确变革的着手点明确变革的着手点174功能系统图的绘制功能系统图的绘制编制功能卡片编制功能卡片把功能分成基本和辅助功能把功能分成基本和辅助功能联接基本功能联接基本功能绘制功能系统图绘制功能系统图审定功能系统图审定功能系统图( (主要是审定功能相互之间的独立和从属主要是审定功能相互之间的独立和从属关系关系) )功能整理的方法功能整理的方法-175“目的目的手段手段”的关系绘制功能系统图：的关系绘制功能系统图：功能系统图模式功能系统图模式F11F1F12(功能区域功能区域1)F13F0F21F2(功能区域功能区域2)F22目的目的手段手段目的目的手段手段176例：例：平屋顶

153、功能系统图平屋顶功能系统图177保温瓶零件的功能整理保温瓶零件的功能整理序号序号零件名称零件名称功能定义功能定义1 1底底 托托支承容器底部支承容器底部 减振减振2 2三三 眼眼容纳支承件容纳支承件 调节支承位置调节支承位置3 3瓶瓶 底底支承支承构件支承支承构件 形成外观形成外观 保护容器保护容器 方便装配方便装配4 4筒筒 衬衬方便装配方便装配5 5铆铆 钉钉固定构件固定构件6 6提提 把把方便使用方便使用 形成外观形成外观7 7铁铁 筒筒保护容器保护容器 连接支承构件连接支承构件 形成外观形成外观8 8瓶瓶 胆胆贮水贮水 防止热对流防止热对流 防止热传导防止热传导 防止热辐射防止热辐射9

154、 9瓶瓶 肩肩保护容器保护容器 容纳支承构件容纳支承构件 支承防尘罩支承防尘罩 方便装配方便装配 形成外观形成外观1010瓶瓶 盖盖防尘防尘 形成外观形成外观1111口口 圈圈支承容器颈部支承容器颈部 1212瓶瓶 嘴嘴容纳支承件容纳支承件 形成外观形成外观 保护容器保护容器 减振减振1313瓶瓶 塞塞防尘防尘 防止热对流防止热对流 防止热传导防止热传导178保温瓶的功能系统图保温瓶的功能系统图 贮贮 水水(8,9,10,13) 防止热对流防止热对流(8,13) 保保 温温 防止热辐射防止热辐射(8) 防止热传导防止热传导(8,13) 支承容器底部支承容器底部(1,2,3)提供保温容器提供保温

155、容器 支承容器支承容器 支承容器颈部支承容器颈部(9,11,12) 连接支承构件连接支承构件(7) 调节容器位置调节容器位置(2) 保护容器保护容器(1,3,7,9,11,12) 方便装配方便装配(3,4,9) 方便使用方便使用(5,6) 形成外观形成外观(6,7,9,10,12) 179功能评价功能评价功能评价：功能评价：就是对已明确的具体功能和功能领域进行数量化，定量地评价功能价值，进一步确定功能改善的具体目标。 功能评价包括相互关联的价值评价和成本评价两个方面。1）价值评价价值评价。价值评价是通过计算和分析对象的价值，分析功能与成本的合理匹配程度。价值评价的表达式为：V =F/C 式中：

156、F 对象的功能评价值或目标成本；C 对象的目前成本或实际成本；V 对象的价值。180功能评价功能评价2）成本评价）成本评价.成本评价是指通过核算和确定对象的实际成本与功能评价值，分析和测算成本降低期望值，从而排列出改进对象优先次序。成本评价表达式为：C =CF 式中：C成本降低期望值。一般情况下，当C大于零时，C大者为优先改进对象。功能评价值是指可靠地实现用户要求功能的最低成本，它功能评价值是指可靠地实现用户要求功能的最低成本，它可以理解为是企业有把握，或者说应该达到的实现用户要可以理解为是企业有把握，或者说应该达到的实现用户要求功能的最低成本。从企业目标的角度来看，功能评价值求功能的最低成本

157、。从企业目标的角度来看，功能评价值可以看成是企业预期的、理想的成本目标值，因此功能评可以看成是企业预期的、理想的成本目标值，因此功能评价值一般又称为目标成本。价值一般又称为目标成本。181功能评价的步骤功能评价的步骤1）确定对象的功能评价值F。2）计算对象功能的目前成本C。3）计算和分析对象的价值V。4）计算成本改进期望值C。5）根据对象价值的高低及成本降低期望值的大小，确定改进的重点对象及优先次序。功能评价的程序如图12.6所示。图12.6 功能评价步骤评价对 象功能确定功能评价值F计算功能目前成本C计算V=F/C计算C=C-F确定重点改进对象182功能评价的方法功能评价的方法- 功能成本法

158、与功能系数法功能成本法与功能系数法1 、功能成本法 功能成本法又称为绝对值法，是通过一定的测算方法，测定实现必要功能所必须消耗的最低成本，同时计算为实现必要功能所耗费的目前成本，经过分析、对比，求得对象的功能价值系数和成本降低期望值，从而确定价值工程的改进对象。其表达式如下： V V = = F F/ /C C （12.6）式中：V 功能价值系数； F 功能评价值； C 功能目前成本。 183功能评价的方法功能评价的方法- 功能成本法与功能系数法功能成本法与功能系数法2 、功能系数法 功能系数法又称相对值法，是通过评定各对象功能的重要程度，用功能系数来表示其功能程度的大小，然后将评价对象的功能

159、系数与相对应的成本系数进行比较，得出该评价对象的价值系数，从而确定改进对象，并求出该对象的成本改进期望值。其表达式如下：V =FI/CI式中：V 功能价值系数； FI 功能系数,是评价对象（如零部件等）功能在整体功能中所占的比率，又称功能评价系数、功能重要度系数等 CI 成本系数,是评价对象的目前成本在全部成本中所占的比率。 184功能评价的方法功能评价的方法- 功能成本法与功能系数法功能成本法与功能系数法功能系数法也包括两大工作内容，即成本系数的计算和功能系数的计算。(1)成本系数的计算。成本系数可按下式计算：成本系数（CIi）=第i个评价对象的目前成本/全部成本式中(2) 功能系数的计算功

160、能系数的计算方法很多，常用的有以下几种：a.强制确定法。强制确定法。又称FD法，包括“01”法和“04”法两种方法。它是采用一定的评分规则，采用强制对比打分来评定评价对象功能系数的方法。185功能评价的方法功能评价的方法- 功能成本法与功能系数法功能成本法与功能系数法“01”法是将各功能一一对比，重要者得1分，不重要的得0分功功能能F F1 1F F2 2F F3 3F F4 4F F5 5得得分分修正得分修正得分FIFIi iF F1 1F F2 2F F3 3F F4 4F F5 5“01”法功能系数计算表“ 01”评分法评分法186功能评价的方法功能评价的方法- 功能成本法与功能系数法功

161、能成本法与功能系数法“01”法是将各功能一一对比，重要者得1分，不重要的得0分功功能能F F1 1F F2 2F F3 3F F4 4F F5 5得得分分修正得分修正得分FIFIi iF F1 1F F2 2F F3 3F F4 4F F5 5合合计计“01”法功能系数计算表0101101010101010100124301103541215各功能系数=各功能得分/功能总得分0.200.330.270.070.131.00“ 01”评分法评分法187功能评价的方法功能评价的方法- 功能成本法与功能系数法功能成本法与功能系数法“ 04”评分法评分法 “04”法是将各功能一一对比，规定：很重要的功

162、能因素得4分，另一很不重要的功能因素得0分；较重要的功能因素得3分，另一较不重要的功能因素得1分；同样重要或基本同样重要时，则两个功能因素各得2分；自身对比不得分。最后用各功能得分除以功能总得分即为功能系数。188功能评价的方法功能评价的方法- 功能成本法与功能系数法功能成本法与功能系数法b. 多比例评分法。 这种方法可以说是强制确定法的延伸，它是在对比评分时，按（0，10），（1，9），（2，8），（3，7），（4，6），（5，5）这6种比例来评定功能系数功功能能F F1 1F F2 2F F3 3F F4 4F F5 5得得分分FIFIi iF F1 14 42 26 67 719190.

163、190.19F F2 26 64 48 87 725250.250.25F F3 38 86 69 99 932320.320.32F F4 44 42 21 14 411110.110.11F F5 53 33 31 16 613130.130.13合合计计1001001.001.00多比例评分法功能系数计算表189功能评价的方法功能评价的方法- 功能成本法与功能系数法功能成本法与功能系数法c. 环比评分法。功功能能重要度比值重要度比值重要度值重要度值FIFIi iF F1 11.501.502.252.250.290.29F F2 20.500.501.501.500.190.19F F3

164、 33.003.003.003.000.390.39F F4 41.001.000.130.13合合计计7.757.751.001.00环比评分法功能系数计算表环比评分法功能系数计算表190功能评价的方法功能评价的方法- 功能成本法与功能系数法功能成本法与功能系数法d. 逻辑流程评分法。逻辑流程评分法功能系数计算表逻辑流程评分法功能系数计算表功功能能逻辑关系（功能关系）逻辑关系（功能关系）评评分分值值FIFIi iF F1 1F F1 125005000.640.64F F2 2F F2 2F3+F4+F5+F6+F71501500.190.19F F3 3F F3 3 F5+F6+F7505

165、00.060.06F F4 4F F4 4 F5+F640400.050.05F F5 5F F5 5 F620200.030.03F F6 6F F6 6 F715150.020.02F F7 7F F7 710100.010.01合合计计7857851.001.00191(3)(3)计算功能价值系数（V）(4)(4)确定功能改进目标功能评价的方法功能评价的方法- 功能成本法与功能系数法功能成本法与功能系数法a. V=1。此时评价对象的功能比重与成本比重大致平衡，匹配合理，可以认为功能的目前成本是比较合理的，不需改进。b. V1。此时评价对象的成本比重大于其功能比重，表明相对于系统内的其他对

166、象而言，目前所占的成本偏高。应将其列为改进对象，改善方向主要是降低成本。c. V1。此时评价对象的成本比重小于其功能比重。出现这种结果的原因可能有三个。第一个原因是由于目前成本偏低，致使对象功能偏低，这种情况应列为改进对象；第二个原因是存在过剩功能，这种情况也应列为改进对象；最后一个原因是对象在技术、经济等方面具有某些特殊性，这种情况一般就不必列为改进对象了。192通过功能分析和功能评价，对价值工程对象整体及其各功能的功能价值进行了分析计算和评价，选出了价值低且成本改善期望大的作为重点改进对象。它的实现就要通过方案创新与评价来进行。四、方案创新与评价四、方案创新与评价1.方案创新u头脑风暴法u

167、哥顿法u德尔菲法193通过功能分析和功能评价，对价值工程对象整体及其各功能的功能价值进行了分析计算和评价，选出了价值低且成本改善期望大的作为重点改进对象。它的实现就要通过方案创新与评价来进行。四、方案创新与评价四、方案创新与评价1.方案创新u头脑风暴法u哥顿法u德尔菲法194四、方案创新与评价四、方案创新与评价2.方案评价方案评价（1）概略评价概略评价是对方案创新阶段提出的各个设想方案进行粗略评价，目的是淘汰那些明显不可行的方案，筛选出少数几个价值较高的方案，以供详细评价作进一步的分析。（2）详细评价评细评价是在掌握了大量数据资料的基础上，对概略评价获得的少数方案，从技术、经济、社会三个方面进

168、行的分析评价，为提案的编写和审批提供科学的依据。不论是概略评价还是详细评价都包括技术评价、经济评价、社会评价以及它们的综合评价。195四、方案创新与评价四、方案创新与评价3.方案实施与检查 4.成果评价（鉴定）与报告成果报告主要应包括以下几项内容：（1）成果名称（2）完成单位及主要参加人员（3）成果简介（4）技术效果（5）经济效果或社会效果（6）附件第第6 6章章 设备更新的经济分析设备更新的经济分析 学习目标学习目标随着科学技术的不断进步，机器设备本身变得更加复杂和精密。机随着科学技术的不断进步，机器设备本身变得更加复杂和精密。机器设备是现代工业生产的重要物质和技术基础。为了满足国民经济器设

169、备是现代工业生产的重要物质和技术基础。为了满足国民经济发展的要求，必须重视不断提高设备整体的规模与水平，这就要求发展的要求，必须重视不断提高设备整体的规模与水平，这就要求对设备采取及时恰当的维护，保养或修理，特别是对设备的更新更对设备采取及时恰当的维护，保养或修理，特别是对设备的更新更是如此。是如此。本章要求本章要求6.1概述概述 1. 1. 设备的磨损与寿命设备的磨损与寿命 (1)设备磨损的概念及分类 设备在使用（或闲置）过程中，由于物理作用（如冲击、磨擦力、扭转、弯曲等等）、化学作用（如锈蚀、老化）或技术进步的影响，使继续使用该设备将不能维持良好性能和取得预期效果，或根本不能再使用，或虽然

170、能使用，但经济上已经不合理等等，此时就说设备遭受了耗损或损坏，这些耗损或损坏就称为设备的磨损 11.1概述概述 2. 2. 设备的磨损与寿命设备的磨损与寿命n 有形磨损 设备的有形磨损又称为“物质磨损”，表现为设备实体遭受的破坏与损失。主要表现为由于使用和自然力的影响而发生使用价值和价值的损耗。 n无形磨损，又称“精神磨损”，是指由于技术进步引起的设备相对贬值。设备的无形磨损不是由于生产过程中的使用或自然力的作用造成的，所以，不表现为设备实体的变化和损坏。 第I类无形磨损是由于技术进步，使制造工艺不断改进、劳动生产率不断提高、成本不断降低，生产同种设备所需要的社会必要劳动减少，导致购置费用不断

171、降低，因而使原来购买的设备相应贬值了。11.1概述概述 2. 2. 设备的磨损与寿命设备的磨损与寿命第II类无形磨损是由于技术进步，社会上出现了结构更先进、技术更完善、生产效率更高、耗费材料和能源更少的新型设备，而使原有设备在技术上显得陈旧落后造成的。它的后果不仅是使原有设备价值降低，而且会使原有设备局部或全部丧失其使用价值。n综合磨损 所谓综合磨损是指设备在使用过程中，既有有形磨损，又有无形磨损。也就是说设备遭受的磨损是双重的 11.1概述概述 2. 2. 设备的磨损与寿命设备的磨损与寿命(2)设备的寿命11.1概述概述 3. 3. 设备磨损的补偿设备磨损的补偿 为维持设备的正常工作需要的特

172、性和功能，必须对已遭受磨损的设备进行及时、合理的补偿，其补偿形式随磨损情况的不同而不同。6.2设备大修理的经济分析设备大修理的经济分析 1. 1. 设备大修理的含义设备大修理的含义 设备的大修理是通过调整、修复或更换磨损的零部件，恢复设备的精度和生产效率，使整个设备全部或接近全部恢复功能，基本上达到设备原有的使用功能，从而延长其使用寿命。 因此大修理作为设备再生产的方式之一，需要有一定的限度，必须为大修理确定一个合理的经济界限。 6.2设备大修理的经济分析设备大修理的经济分析 2. 2. 设备大修理的经济界限设备大修理的经济界限 从经济角度出发，为了提高设备使用的经济效益，降低设备使用费用，必

173、须确定设备大修理的经济界限。是否对设备进行大修理可以从两方面考虑。(1)从修理费用角度考虑 如果某次大修理费用小于等于重新购置同种新设备所需费用，则可以进行大修理，否则，该次修理不具有经济性，应考虑其他补偿设备磨损的措施。具体表示如下：式中: Ri某次大修理费用； Ki设备在第i次大修理同种新设备的市场价格 ;Vi设备在第i次大修理时的残值。6.2设备大修理的经济分析设备大修理的经济分析 2. 2. 设备大修理的经济界限设备大修理的经济界限 值得一提的是，即使满足上述条件大修理也并不一定是合理的。因为设备大修理后的实际效果还需要通过设备加工的产品质量和加工成本反映出来 (2)从生产单位产品成本

174、角度考虑 如果大修理后的设备综合质量下降较多，致使生产单位产品的成本比用同种用途的新设备生产为高，这时其原有的大修理就未必是合理的，因此，还需要从生产成本角度补充另外一个条件。具体表示如下：式中: Ci第i次大修理后的设备加工单产的成本;C0同种新设备加工单位产品的成本 6.3设备更新的经济分析设备更新的经济分析 1. 1. 设备更新的特点与原则设备更新的特点与原则 设备更新需要遵循以下原则：(1)从客观实际出发(2)需要从咨询师的角度进行分析(3)只考虑未来发生的现金流量(4)以费用年值法为主的原则6.3设备更新的经济分析设备更新的经济分析 2.2.设备原型更新的经济分析设备原型更新的经济分

175、析 平均年总费用费用经济寿命使用年限使用年数设备资金恢复费用年度使用费 设备在使用过程中，由于有形磨损的存在使维修费用，特别是大修理费用不断增加。如果这时还没有更先进的设备出现，从经济角度可以考虑进行原型设备替换。在这种情况下，可以通过分析设备的经济寿命进行更新决策。6.3设备更新的经济分析设备更新的经济分析 经济寿命的计算问题 (1)不考虑资金时间价值式中：第1年的年度使用费。 -平均每年的劣化值T年内年度使用费的平均值为： 除年度使用费外，在使用设备的年总费用中还有每年分摊的设备购置费用，即资金恢复费用，其金额为：式中：K0 设备的原始价值； Vt设备处理时的残值。6.3设备更新的经济分析

176、设备更新的经济分析 经济寿命的计算问题 平均年总费用的计算公式为： 要使设备在最适当的时期更新，就要求出费用C最小时的年限T，即为经济寿命。 通过对上式求极值的方法可以求出，即令为一常数，则经济寿命为：6.3设备更新的经济分析设备更新的经济分析 案例分析例：某设备的原始价值为15 000元，若劣化值每年500元，残值不随使用年限变化均为2 750元，求该设备的经济寿命。解：将已知代入公式有：即该设备的经济寿命为7年。6.3设备更新的经济分析设备更新的经济分析 (2)考虑资金时间价值如果考虑资金时间价值，设备的年平均总费用应将设备的投资、残值、年度使用费乘以相应的折现系数，然后进行计算。具体公式

177、如下：式中：K0设备的原始价值； Vt 设备处理时的残值； 第t年年度使用费的劣化值。6.3设备更新的经济分析设备更新的经济分析 3.出现新设备条件下的更新分析 随着技术的不断进步，很可能设备还未达到经济寿命之前就出现了性能更好、效率更高的新设备。这时就要考虑是继续使用旧设备，还是购置新设备。是否用新设备替代旧设备主要根据设备的技术寿命，即从技术角度确定设备的合理使用时间。技术寿命的长短取决于技术进步的速度，与无形磨损相关。 具体的决策方法是对旧设备再使用一年的总费用与新设备在其预计的经济寿命期内的年平均总费用进行比较，选择总费用最小的方案。6.4设备现代化技术改造的经济分析设备现代化技术改造

178、的经济分析 1.现代化技术改造的含义 由于技术的飞速发展，一些旧设备可能难以满足当前的需求而影响未来的发展，这就需要对旧设备进行现代化改装。所谓现代化改装，是指应用现代的技术成就和先进经验，适应生产的具体需要，改变现有设备的结构（给旧设备换新部件，新装置，新附件），改善现有设备的技术性能，使之全部达到或局部达到新设备的水平。 在多数情况下，现代化改装所需投资一般比更换新设备要少，因此，在许多情况下，设备现代化改装在经济上有很大的优越性。同时，设备现代化改装是克服现有设备的技术陈旧状态，促进技术进步的方法之一，也是扩大设备的生产能力，提高设备质量的重要途径。 6.4设备现代化技术改造的经济分析设

179、备现代化技术改造的经济分析 2.现代化技术改造经济分析的方法(1)最低费用法 最低费用法是指分别计算不同方案(不加改变继续使用原设备；对原设备进行大修理；原型设备的替换；新设备的替换；设备的现代化改装)在各自服务年限内的费用，并加以比较。根据工作需要的服务年限，按照总费用最低的原则，进行方案选择的一种方法。(2) 增量投资回收期法 最低费用法是按照各方案中最低费用进行比较和决策的，但这种方法很难看出新增投资产生的结果。为解决这个问题可采用增量投资回收期法，这是一种根据生产单位产品需要的投资进行比较决策的。6.5设备购买与租赁的经济分析设备购买与租赁的经济分析 1设备租赁的含义 设备租赁，从字面

180、上讲，就是租用他人的设备进行使用。具体来说，就是指设备使用者（承租人）按照合同约定在一定期间内向设备所有者（出租人）支付一定费用而取得设备使用权的一种方式。 一般常见的租赁设备有大型的施工设备、特殊运输工具、高尖端科研医疗仪器、计算机通信设备和办公设备等等。 一般租赁费用由租赁保证金、租金和担保费构成。 6.5设备购买与租赁的经济分析设备购买与租赁的经济分析 2.设备租赁的方式 （1）经营租赁 经营租赁是指承租人支付租金在一定时期内拥有该设备的使用权的行为。经营租赁时，出租人负责设备的维修、保养与保险，承租人不需要获得该设备的所有权，只是负担相应租金来取得设备的使用权，这样，可以无须承担设备无

181、形磨损的风险，对承租人来说，可以根据市场的变化决定设备的租赁期限，是一种非常灵活的租赁方式。（2）融资租赁融资租赁是指承租人以融通资金为目的，最终获得租赁资产所有权的一种租赁形式。在租赁期间，承租人按合同约定支付租金，并对设备自行维修保养，租赁期满，设备所有权由出租人转移至承租人。融资租赁实质上是一种分期付款购置设备的形式，分期支付的租金相当于贷款的还本付息。6.5设备购买与租赁的经济分析设备购买与租赁的经济分析 （1）经营租赁 经营租赁是指承租人支付租金在一定时期内拥有该设备的使用权的行为。经营租赁时，出租人负责设备的维修、保养与保险，承租人不需要获得该设备的所有权，只是负担相应租金来取得设

182、备的使用权，这样，可以无须承担设备无形磨损的风险，对承租人来说，可以根据市场的变化决定设备的租赁期限，是一种非常灵活的租赁方式。（2）融资租赁融资租赁是指承租人以融通资金为目的，最终获得租赁资产所有权的一种租赁形式。在租赁期间，承租人按合同约定支付租金，并对设备自行维修保养，租赁期满，设备所有权由出租人转移至承租人。融资租赁实质上是一种分期付款购置设备的形式，分期支付的租金相当于贷款的还本付息。6.5设备购买与租赁的经济分析设备购买与租赁的经济分析 3.设备购买与租赁的决策分析 企业在计划增加设备前，是购买设备还是租赁设备需要对不同方案进行经济上的比较选优。如果设备给企业带来的收入相同，则只需

183、比较租赁费用和购买费用。当设备寿命相同时，一般可以采用净现值法；设备寿命不同时，可以采用年值法。 6.5设备购买与租赁的经济分析设备购买与租赁的经济分析 案例分析 例：某企业需用一台设备。如果直接购买价格为40 000元，使用寿命10年，预计该设备的净残值为1 000元。如果通过租赁形式获得该设备的使用权，则每年需要支付租金3 500元。该设备每年的运行费用为4 000元，各种可能的其他费用每年约2 500元。基准折现率为10%，请问企业会选择购买设备还是租赁设备？解：企业选择购买，其费用现值为： =40 000+4 0006.1446+2 5006.1446-1 0000.3855 =79

184、554.5元企业选择租赁，其费用现值为： =3 5006.1446+4 0006.1446+2 5006.1446 =61 446元根据计算结果，有，则租赁设备对企业来说更为有利。兰州交通大学工程管理系n财务评价概述财务评价概述n财务评价效益与费用的估算及参数选取财务评价效益与费用的估算及参数选取n新设项目法人项目财务评价新设项目法人项目财务评价n既有项目法人项目财务评价既有项目法人项目财务评价n非盈利性项目财务评价非盈利性项目财务评价n案例分析案例分析第七章 建设项目财务评价兰州交通大学工程管理系第七章 建设项目财务评价本章要求本章要求本章是该课程的重点内容，通过对本章学习，应掌握本章是该课

185、程的重点内容，通过对本章学习，应掌握项目财务报表的编制和财务评价指标之间的关系；能项目财务报表的编制和财务评价指标之间的关系；能够具备对新设项目法人项目进行财务评价的能力够具备对新设项目法人项目进行财务评价的能力,熟悉熟悉既有项目法人项目的财务评价方法既有项目法人项目的财务评价方法,了解非赢利性项目了解非赢利性项目财务评价的方法财务评价的方法.本章重点及难点本章重点及难点 本章重点本章重点1.财务评价的内容与步骤财务评价的内容与步骤2.财务效益与费用的估算财务效益与费用的估算3.财务辅助报表及基本报表的编制财务辅助报表及基本报表的编制4.新设项目法人项目的财务评价新设项目法人项目的财务评价本章

186、难点本章难点1.辅助财务报表的编制辅助财务报表的编制2.基本财务报表的编制基本财务报表的编制项目的特征项目的特征7.1 建设项目财务评价概述项目的概念： 项目是指按限定时间、限定资源和限定质量标准等约束条件完成的具有明确目标的一次性任务。 一次性目标的明确性目的整体性寿命的周期性建设项目的特征建设项目的特征7.1 建设项目财务评价概述建设项目的概念： 建设工程项目是指建设领域中的项目，即为完成依法立项的新建、扩建、改建等各类工程而进行的、有起止日期的、达到规定要求的一组相互关联的受控活动组成的特定过程，包括策划、勘察、设计、采购、施工、试运行、竣工验收和考核评价等，简称建设项目。目标的明确性建

187、设项目的综合性建设过程的程序性建设项目的一次性建设项目的风险性1、按项目的目标按项目的目标7.1 建设项目财务评价概述建设项目的分类：经营性项目非经营性项目以追求营利为目标不以追求营利为目标2、按项目产品按项目产品或（服务）属或（服务）属性性公共项目非公共项目为满足公众需要的公众项目私人部门的项目3、按项目的投按项目的投资管理模式资管理模式7.1 建设项目财务评价概述建设项目的分类：政府投资项目企业投资项目使用政府性资金不使用政府性资金4、按项目与原、按项目与原有企业资产关系有企业资产关系新建项目改扩建项目不使用原企业资产使用原企业资产7.1 建设项目财务评价概述建设项目的分类：新设法人项目既

188、有法人项目由新组建的项目法人为项目进行融资 依托现有法人为项目进行融资 5、按项目的融资主体 除上述几种分类外，项目还可以从其它角度进行分类。没有一种分类方法可以涵盖各种属性的项目，列举的这些分类对经济评价内容、评价方法、效益与费用估算、报表设置等都有重要影响。实际工作中可以根据需要从不同的角度另行分类。财务评价的概念财务评价的概念 财务评价又称财务分析，是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益与费用，分析项目的盈利能力、清偿能力和财务生存能力，评价项目在财务上的可行性。7.1 建设项目财务评价概述财务评价的作用n考察经营性项目的财务盈利能力。 n考察

189、非经营性项目的财务生存能力。 n合营项目谈判签约的重要依据 n项目资金规划的重要依据。 7.1 建设项目财务评价概述经济评价的概念 建设项目经济评价是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在项目初步方案的基础上，采用科学的分析方法，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，从而为项目的科学决策提供经济方面的依据。它包括财务评价（也称财务分析）和国民经济评价（也称经济分析）。7.1 建设项目财务评价概述 财务分析分析经济费用用效益效益分析分析费用用效果效果分析分析不确不确定性定性分析分析风险分析分析区域区域经济与宏与宏观经济影响分影响分析析生存能生存能力分析力分析偿债能力能力

190、分析分析盈利盈利能力能力分析分析政政府府投投资直接直接投投资经营非非经营资本本金金经营非非经营转贷经营非非经营补助助经营非非经营贴息息经营非非经营企企业投投资（核准制）（核准制）经营企企业投投资（备案制）案制）经营经济评价的内容1)表中表中代表要做；代表要做；代表根据项目的特点，有要求时做，无要求时可以不做；空白代表代表根据项目的特点，有要求时做，无要求时可以不做；空白代表可以不做。可以不做。分分析析内内容容项项目目类类型型财务评价的内容与步骤7.2财务效益与费用的估算及参数选取财务效益与费用的估算及参数选取1.财务效益与费用的概念财务效益与项目目标和项目类别有关市场化运作的生产经营性项目，效

191、益 营业收入补贴收入（政府补贴）对于以提供公共产品服务于社会或以保护环境等为目标的非经营性项目 ，效益=政府补贴收入对于为社会提供准公共产品或服务，且运营维护采用经营方式的项目，效益营业收入补贴收入（当获得增值税优惠）7.2 财务效益与费用的估算及参数选取1.财务效益与费用的概念财务费用是指项目在计算期内所支出的费用，主要包括项目的建设投资、流动资金、成本费用和税金。7.2 财务效益与费用的估算及参数选取2.财务效益与费用的估算原则（1）遵守现行财务、会计以及税收制度的原则（2）遵守“有无对比”的原则（3）体现效益与费用对应一致的原则 （4）选取适宜方法的原则7.2 财务效益与费用的估算及参数

192、选取3.财务效益与费用估算(1)营业收入、税金及附加序号序号项目项目合计合计计计 算算 期期1 12 23 34 45 56 61 1营业收入营业收入1.11.1产品产品A A营业收入营业收入单价单价数量数量销项税额销项税额1.21.2产品产品B B营业收入营业收入单价单价数量数量销项税额销项税额2 2营业税金与附加营业税金与附加2.12.1营业税营业税2.22.2消费税消费税2.32.3城市维护建设税城市维护建设税2.42.4教育费附加教育费附加3 3增值税增值税3.13.1销项税额销项税额3.23.2进项税额进项税额7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(1)营业收入

193、、税金及附加例：某项目基础数据如表所示，本产品采用价外计税，投入和产出的增值税税率为17%，营业税金及附加按增值税的10%计算。 试完成营业收入及税金估算表序号序号项目项目2 23 34 45 56 61 1营业收入营业收入单价单价6.506.506.506.506.506.506.506.506.506.50数量数量6060100100100100100100100100销项税额销项税额= =（1 1） * *17%17%2 2外购原材料及燃料动力费外购原材料及燃料动力费120.00120.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00进

194、项税额进项税额3 3增值税增值税4 4营业税金与附加营业税金与附加390.00650.00650.00650.00650.0066.30110.50110.50110.50110.5020.4034.0034.0034.0034.00营业收入=单价 x 数量销项税额 = 营业收入* 17%进项税额 = 外购原材料及燃料动力费* 17%45.9076.5076.5076.5076.504.597.657.657.657.653.财务效益与费用估算(2)建设投资估算(概算法) 序号序号工程或费用名称工程或费用名称建筑建筑工程费工程费设备设备购置费购置费安装安装工程费工程费其他费其他费用用合计合计其

195、中：外其中：外币币比例比例（% %）1 1工程费用工程费用1.11.1主体工程主体工程1.1.11.1.11.21.2辅助工程辅助工程1.2.11.2.11.31.3公用工程公用工程1.3.11.3.11.41.4服务性工程服务性工程1.4.11.4.11.51.5厂外工程厂外工程1.5.11.5.11.61.62 2工程建设其他费工程建设其他费用用2.12.13 3预备费预备费3.13.1基本预备费基本预备费3.23.2涨价预备费涨价预备费4 4建设投资合计建设投资合计比例（比例（% %）3.财务效益与费用估算(2)建设投资估算(概算法) 举例序序号号工程或费用名称工程或费用名称建筑安装建筑

196、安装工程费工程费设备设备购置费购置费其他费其他费用用合计合计其中：外其中：外币币比例比例（% %）1 1工程费用工程费用7600.325256.0012856.321.11.1主厂房主厂房1440.005256.006696.001.21.2动力系统动力系统2008.802008.801.31.3机修系统机修系统803.52803.521.41.4总图运输系统总图运输系统1339.201339.201.51.5行政行政、生活福利设施生活福利设施2008.802008.802 2工程建设其他费用工程建设其他费用1339.201339.20(1+2)14195.523 3预备费预备费3.13.1基

197、本预备费基本预备费(5%) (5%) 3.23.2涨价预备费涨价预备费4 4建设投资合计建设投资合计3.财务效益与费用估算(2)建设投资估算(概算法) 举例基本预备费基本预备费=(工程费用工程费用+工程建设其他费用工程建设其他费用)5%=709.78万元万元假定项目建设期3年,建设前期年限2年,第1年投资30%、第2年投资50%、第3年投资20%,预计建设期期物价年均上涨率3%,基本预备费率5%涨价预备费的计算:I1=(14195.52+709.78)30%=4471.59万元万元I2=(14195.52+709.78)50%=7452.65万元万元I3=(14195.52+709.78)20

198、%=2981.06万元万元PC=4471.59(1+3%)2(1+3%)0.5-1+7452.65(1+3%)2(1+3%)0.5(1+3%)1-1+2981.06(1+3%)2(1+3%)0.5(1+3%)2-1=342.95+812.31+421.11=1576.37万元万元3.财务效益与费用估算(2)建设投资估算(概算法) 举例序号序号工程或费用名称工程或费用名称建筑安装建筑安装工程费工程费设备设备购置费购置费其他费其他费用用合计合计其中：外其中：外币币比例比例（% %）1 1工程费用工程费用7600.325256.0012856.321.11.1主厂房主厂房1440.005256.00

199、6696.001.21.2动力系统动力系统2008.802008.801.31.3机修系统机修系统803.52803.521.41.4总图运输系统总图运输系统1339.201339.201.51.5行政行政、生活福利设生活福利设施施2008.802008.802 2工程建设其他费用工程建设其他费用1339.201339.20(1+2)14195.523 3预备费预备费3.13.1基本预备费基本预备费(5%) (5%) 3.23.2涨价预备费涨价预备费4 4建设投资合计建设投资合计709.781576.372286.1516481.677.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算

200、(2)建设投资估算(形成资产法) 序号序号工程或费用名称工程或费用名称建筑建筑工程费工程费设备设备购置购置费费安装安装工程工程费费其他其他费用费用合计合计其中：其中：外币外币比例比例（% %）1 1固定资产费用固定资产费用1.11.1工程费用工程费用1.1.11.1.11.1.21.1.21.1.31.1.31.11.1固定资产其他费用固定资产其他费用2 2无形资产费用无形资产费用2.12.13 3其他资产费用其他资产费用3.13.14 4预备费预备费4.14.1基本预备费基本预备费4.24.2涨价预备费涨价预备费5 5建设投资合计建设投资合计比例（比例（% %）7.2 财务效益与费用的估算及

201、参数选取3.财务效益与费用估算(3)经营成本 序序号号项目项目合计合计计计 算算 期期1 12 23 34 4n n1 1外购原材料费外购原材料费2 2外购燃料及动力费外购燃料及动力费3 3工资及福利费工资及福利费4 4修理费修理费5 5其他费用其他费用6 6经营成本（经营成本（1+2+3+41+2+3+4）7 7折旧费折旧费8 8摊销费摊销费9 9利息支出利息支出1 10 0总成本费用合计总成本费用合计（6+7+8+96+7+8+9）其中：可变成本其中：可变成本 固定成本固定成本 总成本费用估算表（生产要素法）7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(3)经营成本 举例背

202、景资料: 1）某项目建设期1年,生产运营期5年,建设投资总额为850万元（不含建设期利息）全部形成固定资产。固定资产折旧费按平均年限法计算，折旧年限为5年，不计残值；2)项目正常年份的外购原材料、燃料动力费（不含税）为200万元； 3）据测算，该项目的年工资及福利费估算为50万元； 年折旧费=8505=170万元7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(3)经营成本 举例序号序号项目项目2 23 34 45 56 61 1外购原材料及燃料动外购原材料及燃料动力费力费120.00120.00 200.00200.00 200.00200.00 200.00200.00 200

203、.00200.002 2工资及福利费工资及福利费50.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.003 3修理费修理费0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.004 4其他费用其他费用 0.00 0.000.000.000.000.000.000.000.000.005 5经营成本（经营成本（1+2+3+41+2+3+4）6 6折旧费折旧费7 7摊销费摊销费8 8总成本费用（总成本费用（5+6+75+6+7） 总成本费用估算表 单位:万元170.00250.00250.00250.00250.00170.001

204、70.00170.00170.00170.000.000.000.000.000.00340.00420.00420.00420.00420.007.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(4)流动资金 流动资金估算方法一般采用分项详细估算法，个别情况或者小型项目可采用扩大指标估算法。具体估算方法的介绍见本书第三章相关内容。 流动资金=流动资产-流动负债 流动资产=应收账款+现金+存货 流动负债=应付账款+预收账款7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(4)流动资金 序号序号项目项目最低最低周转次数周转次数周转周转次数次数计算期1 12 23 34 4n

205、 n1 1流动资产流动资产1.11.1应收账款应收账款1.21.2存货存货1.2.11.2.1原材料原材料1.2.21.2.21.2.31.2.3燃料燃料1.2.41.2.4在产品在产品1.2.51.2.5产成品产成品1.31.3现金现金1.41.4预付账款预付账款2 2流动负债流动负债2.12.1应付账款应付账款2.22.2预收账款预收账款3 3流动资金流动资金（1-21-2）4 4流动资金当流动资金当期增加额期增加额7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(5)维持运营投资 某些项目在运营期需要投入一定的固定资产投资才能维持正常运营，例如设备更新费用、油田的开发费用、宽

206、佛山的井巷开拓延伸费用等。不同类型和不同行业的项目投资的内容可能不同，如发生维持运营投资时应将其列入现金流量表作为现金流出，参与内部收益率等指标的计算。同时，也应反映在财务计划现金流量表中，参与财务生存能力分析。7.2 财务效益与费用的估算及参数选取4.财务评价参数的选取-计算参数 财务评价参数包括: 计算参数和判据参数. 计算参数是指在项目费用与效益计算，包括在计算过程中需要选择使用的各种基础数据，以及有关方面规定的用于建设项目经济评价的各种数值。具体包括价格上涨指数、各种取费系数或比率、税率、利率等。多数计算参数具有鲜明的行业特点，可在有关行业实施细则中查阅。 特别需要说明的是：项目计算期

207、的选取对项目的经济评价将会产生重要影响，因此，在此将项目计算期做一详细介绍。项目计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。 7.2 财务效益与费用的估算及参数选取4.财务评价参数的选取-计算参数 项目计算期的长短主要取决于项目本身的特性，因此，无法对项目的计算期作出统一规定。计算期不宜定的太长，一方面是因为按照现金流量折现的方法，把后期的净收益折为现值的数值相对较小，很难对财务分析结论产生有决定性的影响；另一方面由于时间越长，预测的数据会越不准确。财务评价的计算期一般不超过20年。由于折现评价指标受计算时间的影响，对需要比较的项目或方案应取相同的计算期。7.2 财务效

208、益与费用的估算及参数选取4.财务评价参数的选取-判据参数 财务评价中的判据参数是指用于判断项目财务效益高低，比较和筛选项目，判断项目的财务可行性，具体包括国家有关部门（行业）发布的供项目财务分析使用的行业财务基准收益率、总投资收益率、资本金净利润率、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、折旧年限、有关费率等指标的基准值或参考值。 有些判据参数表现为单一数值，有些表现为一段合理区间，使用时应根据投资者的期望和项目特点灵活掌握。7.2 财务效益与费用的估算及参数选取4.财务评价参数的选取-判据参数 （1）财务基准收益率 财务基准收益率是指建设项目财务评价中对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计算财

209、务净现值的基准折现率。是衡量项目财务内部收益率指标的基准值，也是项目财务可行性和方案比选的主要判据。 项目财务评价中对于财务基准收益率的选取，如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项目的基准收益率；如果没有行业规定，则由项目评价人员设定。设定方法：一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素确定；二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。设定财务基准收益率时，应与财务评价采用的价格相一致，如果财务评价采用变动价格，设定基准收益率则应考虑通货膨胀因素。7.2 财务效益与费用的估算及参数选取4.财务评价参数的选取-判据参数 （2）项目盈利能力判据参数判断项目盈利能力的参数主要

210、包括财务内部收益率、总投资收益率、项目资本金净利润率等指标的基准值或参考值。（3）项目偿债能力判据参数判断项目偿债能力的参数主要包括利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率等指标的基准值或参考值。7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制财务评价基本报表现金流量表利润与利润分配表财务计划现金流量表资产负债表借款还本付息估算表全部投资现金流量表资本金流量表7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制(1)全部投资现金流量表融资前的财务分析报表,在不考虑债务融资条件下进行的融资前分析 为了体现与融资方案无关的要求，项目投资现金流量表中的基础数据都需要剔除利息的影

211、响。根据需要，融资前分析可从所得税前和（或）所得税后两个角度进行考察，选择计算所得税前和（或）所得税后分析指标。1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表序号序号项目项目合合计计计计 算算 期期1 12 23 34n1 1现金流入现金流入1.11.1营业收入营业收入1.21.2补贴收入补贴收入1.31.3回收固定资产余值回收固定资产余值1.41.4回收流动资金回收流动资金2 2现金流出现金流出2.12.1建设投资建设投资2.22.2流动资金流动资金2.32.3经营成本经营成本2.42.4营业税金及附加营业税金及附加2.52.5维持运营投资维持运营投资3 3所得税前净现金流量所得税前净现金流量4

212、 4累计所得税前净现金流量累计所得税前净现金流量5 5调整所得税调整所得税6 6所得税后净现金流量所得税后净现金流量7 7累计所得税后净现金流量累计所得税后净现金流量计算指标：计算指标：项目投资财务内部收益率（项目投资财务内部收益率（% %）（所得税前）（所得税前）项目投资财务内部收益率（项目投资财务内部收益率（% %）（所得税后）（所得税后）项目投资财务净现值（所得税前）（项目投资财务净现值（所得税前）（ic=%）项目投资财务净现值（所得税后）（项目投资财务净现值（所得税后）（ic=%）项目投资回收期（年）（所得税前）项目投资回收期（年）（所得税前）项目投资回收期（年）（所得税后）项目投资回

213、收期（年）（所得税后）7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表注1: 现金流入主要包括营业收入、补贴收入、回收固定资产余值及回收流动资金。营业收入的各年数据取自营业收入及附加估算表。固定资产余值回收额（该表中的固定资产余值回收额不受利息因素的影响，它区别于项目资本金现金流量表中的回收固定资产余值）为固定资产折旧费估算表中最后一年的固定资产期末净值。流动资金回收额为项目投入的全部流动资金。固定资产余值和流动资金均在项目计算期最后一年回收。回收固定资产余值的计算,可能出现两种情况: 当运营期等于固定资产使用年限, 固定资产余值=固定资产残值当 运营期小于固定资产使

214、用年限, 固定资产余值=残值+剩余年的折旧费7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表例:某项目建设投资1000万元,预计全部形成固定资产,固定资产使用年限10年,期末残值100万元,采用直线法折旧.项目建设期1年,运营期6年.则该项目的固定资产余值为多少?运营期小于固定资产使用年限, 固定资产余值=残值+剩余年的折旧费固定资产年折旧费=(1000-100) 10=90万元固定资产余值=年折旧费4+100=460万元7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表注2:现金流出主要包括建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。如果运

215、营期内需要投入维持运营投资，也应将其作为现金流出。所得税后分析还要将所得税作为现金流出。建设投资、流动资金的数额分别取自建设投资估算表和流动资金估算表。经营成本取自总成本费用估算表。营业税金及附加取自营业收入、营业税金及附加估算表。在这里需要特别说明的是该表中的所得税因为与融资方案无关，其数值区别于“利润与利润分配表”、“项目资本金现金流量表”和“财务计划现金流量表”中的所得税。该所得税应根据不受利息因素影响的息税前利润（EBIT）乘以所得税税率计算，称为调整所得税，也可称为融资前所得税。 7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例某新建电子配件厂，其可行

216、性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。 （1）生产规模 该项目建成后拟生产目前市场上所需的计算机配件，设计生产规模为年产100万件。 （2）实施进度 该项目建设期1年，运营期5年，投产第1年负荷60%，其他年份均为100% 。（3）建设投资估算 经估算，该项目建设投资总额为850万元（不含建设期利息）全部形成固定资产。 （4）流动资金估算 该项目的流动资金估算总额为100万元。投产第1年流动资金估算70万元，投产第2年流动资金估算30万元。计算期末将全部流动资金回收。7.3 新设项目法人项

217、目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例（5）融资方案 该项目初步融资方案为：用于建设投资的项目资本金450万元，建设投资借款400万元，年利率6%，采用等额还本付息法5年还清。流动资金全部来源于项目资本金，无流动资金借款。（6）营业收入和营业税金及附加估算 根据市场分析，预计产品的市场售价（不含税）为6.5元件。本产品采用价外计税，投入和产出的增值税税率为17%，营业税金及附加按增值税的10%计算。 （7）产品总成本估算 1）该项目正常年份的外购原材料、燃料动力费（不含税）为200万元； 2）据测算，该项目的年工资及福利费估算为50万元； 3）固定资产折旧费按平均年限法计算

218、，折旧年限为5年，不计残值； 4）项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务费用。 7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例（8）利润测算 1）所得税率按25%考虑； 2）盈余公积金按税后利润的10%计取。3）股东会约定正常年份按可供投资者分配利润50%比例，提取应付投资者各方的股利。（9）评价参数 设基准收益率为12%。 2.项目财务分析的要求（1）编制财务评价的辅助报表与基本报表（2）从盈利能力角度，分析项目的可行性（3）从偿债能力角度，分析项目的可行性7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例1.融资前财务分析（

219、1）编制营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 序号序号项目项目2 23 34 45 56 61 1营业收入营业收入单价单价数量数量销项税额销项税额2 2外购原材料及燃料外购原材料及燃料动力费动力费进项税额进项税额3 3增值税增值税4 4营业税金与附加营业税金与附加7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例1.融资前财务分析（1）编制营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 序号序号项目项目2 23 34 45 56 61 1营业收入营业收入390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.0

220、0单价单价6.506.506.506.506.506.506.506.506.506.50数量数量6060100100100100100100100100销项税额销项税额66.3066.30110.50110.50110.50110.50110.50110.50110.50110.502 2外购原材料及燃料动力费外购原材料及燃料动力费120.00120.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00进项税额进项税额20.4020.4034.0034.0034.0034.0034.0034.0034.0034.003 3增值税增值税45.90

221、45.9076.5076.5076.5076.5076.5076.5076.5076.504 4营业税金与附加营业税金与附加4.594.597.657.657.657.657.657.657.657.657.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例1.融资前财务分析（2）编制总成本费用估算表 总成本费用估算表（融资前） 人民币单位：万元序号序号项目项目2 23 34 45 56 61 1外购原材料及燃料动力费外购原材料及燃料动力费120.00120.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.002 2工资

222、及福利费工资及福利费50.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.003 3修理费修理费0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.004 4其他费用其他费用 0.00 0.000.000.000.000.000.000.000.000.005 5经营成本（经营成本（1+2+3+41+2+3+4）170.00170.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.006 6折旧费折旧费170.00170.00170.00170.00170.00170.00170.0

223、0170.00170.00170.007 7摊销费摊销费0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.008 8总成本费用（总成本费用（5+6+75+6+7）340.00340.00420.00420.00420.00420.00420.00420.00420.00420.007.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例1.融资前财务分析（3）编制利润与利润分配表 利润与利润分配表（融资前） 人民币单位：万元序号序号项目项目2 23 34 45 56 61 1营业收入营业收入390.00390.00650.00650.00650

224、.00650.00650.00650.00650.00650.002 2营业税金及附加营业税金及附加4.594.597.657.657.657.657.657.657.657.653 3总成本费用总成本费用340.00340.00420.00420.00420.00420.00420.00420.00420.00420.004 4息税前利润总额（息税前利润总额（1-2-1-2-3 3）45.4045.40222.35222.35222.35222.35222.35222.35222.35222.355 5调整所得税调整所得税11.3511.3555.5955.5955.5955.5955.59

225、55.5955.5955.591.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例序序号号项目项目合合计计计计 算算 期期1 12 23 34 45 56 61 1现金流入现金流入0.000.00390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00750.00750.001.11.1营业收入营业收入390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.001.31.3回收固定资产余值回收固定资产余值0.000.001.41.4回收流动资金回收流动资金100.00100.002 2现金流出现金流

226、出850850244.59244.59287.65287.65257.65257.65257.65257.65257.65257.652.12.1建设投资建设投资850.00850.002.22.2流动资金流动资金70.0070.0030.0030.002.32.3经营成本经营成本170.00170.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.002.42.4营业税金及附加营业税金及附加4.594.597.657.657.657.657.657.657.657.653 3所得税前所得税前净现金流量净现金流量-850-850145.41145.

227、41362.35362.35392.35392.35392.35392.35492.35492.354 4折现系数折现系数（ic=12%）0.89290.79720.71180.63550.56740.50665 5所得税前所得税前折现净现金流量折现净现金流量-758.97115.92257.92249.34222.62249.426 6所得税前所得税前累计折现净现金流累计折现净现金流量量-758.97-643.04-385.12-135.7886.83336.267 7调整所得税调整所得税11.3555.5955.5955.5955.598 8所得税后所得税后净现金流量净现金流量-85013

228、4.06306.76336.76336.76436.769 9所得税后所得税后折现净现金流量折现净现金流量-758.97106.87218.35214.01191.08221.261010所得税后所得税后累计折现净现金流累计折现净现金流量量-758.97-652.09-433.74-219.73-28.65192.617.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例（5）融资前财务分析结论根据项目投资现金流量表计算结果该项目所得税前净现值= 336.26 万元，大于零；所得税后净现值= 192.61万元，大于零；项目财务效益是可以接受的。7.3 新设项目法人项目

229、财务评价2.财务评价报表的编制-借款还本付息表 借款还本付息计划表是一张反映项目计算期内各年借款本金偿还和利息支付情况，用于计算偿债备付率和利息备付率指标，考察项目偿债能力的报表。 2.财务评价报表的编制-借款还本付息表序号序号项目项目合计合计计计 算算 期期1 12 23 34 4n n1 1借款借款1 11.11.1期初借款余额期初借款余额1.21.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本付息付息1.31.3期末借款余额期末借款余额2 2借款借款2 22.12.1期初借款余额期初借款余额2.22.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本付息付息2.32.3期末借款余额期末借款余

230、额3 3债券债券3.13.1期初债务余额期初债务余额3.23.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本付息付息3.33.3期末债务余额期末债务余额4 4借款和债券合计借款和债券合计4.14.1期初余额期初余额4.24.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本 付息付息4.34.3期末余额期末余额计算计算指标指标利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率7.3 新设项目法人项目财务评价2.财务评价报表的编制-借款还本付息表注: 利息支出的估算包括长期借款利息、流动资金借款利息和短期借款利息三部分。 （1）长期借款利息是指对建设期借款（含未支付的建设期利息）在生产期偿还过程中产生的利息，

231、项目评价中可以选择等额还本付息方式或者等额还本利息照付方式来计算长期借款利息（详见本书第三章的有关内容）。（2）流动资金借款利息。项目评价中估算的流动资金借款从本质上说应归类为长期借款，但目前企业往往有可能与银行达成共识，按期末偿还、期初再借的方式处理，并按一年期利率计息。流动资金借款利息可以按下式计算：年流动资金借款利息=年初流动资金借款余额流动资金借款年利率 财务分析中对流动资金的借款可以在计算期最后一年偿还，也可在还完长期借款后安排。7.3 新设项目法人项目财务评价2.财务评价报表的编制-借款还本付息表（3）短期借款。项目评价中的短期借款系指运营期间由于资金的临时需要而发生的短期借款，短

232、期借款的数额应在财务计划现金流量表中得到反映，其利息应计入总成本费用表的利息支出中。短期借款利息的计算同流动资金借款利息，短期借款的偿还按照随借随还的原则处理，即当年借款尽可能于下年偿还。7.3 新设项目法人项目财务评价2.财务评价报表的编制-借款还本付息计划表举例（1）编制项目借款还本付息计划表 项目借款还本付息计划表 人民币单位：万元序号序号项目项目合计合计计计 算算 期期1 12 23 34 45 56 61 1期初借款余额期初借款余额412.00412.00338.91338.91261.43261.43179.31179.3192.2692.262 2当期借款当期借款400.0040

233、0.003 3当期应计利息当期应计利息12.0012.0024.7224.7220.3320.3315.6915.6910.7610.765.545.544 4当年应还本付息当年应还本付息97.8197.8197.8197.8197.8197.8197.8197.8197.8197.814.1其中：应还本金其中：应还本金73.0973.0977.4877.4882.1282.1287.0587.0592.2692.264.2应还利息应还利息 24.7224.7220.3320.3315.6915.6910.7610.765.545.545期末借款余额期末借款余额412.00412.00338.

234、91338.91261.43261.43179.31179.3192.2692.260.000.007.3 新设项目法人项目财务评价3.财务评价报表的编制-资本金现金流量表 项目资本金现金流量表，该表从项目权益投资者整体的角度，考察项目给项目权益投资者带来的收益水平。它是在拟定的融资方案基础上进行的息税后分析。3.财务评价报表的编制-资本金现金流量表序序号号项目项目合计合计计计 算算 期期1 12 23 34 4n n1 1现金流入现金流入1.11.1营业收入营业收入1.21.2补贴收入补贴收入1.31.3回收固定资产余值回收固定资产余值1.41.4回收流动资金回收流动资金2 2现金流出现金流

235、出2.12.1项目资本金项目资本金2.22.2借款本金偿还借款本金偿还2.32.3借款利息支付借款利息支付2.42.4经营成本经营成本2.52.5营业税金及附加营业税金及附加2.62.6所得税所得税2.72.7维持运营投资维持运营投资3 3净现金流量净现金流量计算指标：计算指标：资本金财务内部收益率（资本金财务内部收益率（% %）7.3 新设项目法人项目财务评价3.财务评价报表的编制-资本金现金流量表注1):现金流入各项基础数据来源与项目投资现金流量表相同。 注2):现金流出项中的资本金数额取自“项目总投资使用计划与资金筹措表”中资金筹措项下的项目资本金分项。借款本金偿还由两部分组成：一部分为

236、借款还本付息计算表中本年一部分为借款还本付息计算表中本年还本额，一部分为发生在计算期最后一年的流动资金借款本还本额，一部分为发生在计算期最后一年的流动资金借款本金偿还金偿还。借款利息支付数额来自总成本费用估算表中的利息支出项。该表中的所得税取自“利润与利润分配表”中的所得税，而区别于项目投资现金流量表中的调整所得税。如果计算期内需要投入维持运营投资，也应将其作为现金流出（通常设定维持运营投资由企业自有资金支付）。其它现金流出项与项目投资现金流量表中的数额相同。3)项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量。7.3 新设项目法人项目财务评价3.财务评价报表的编制-资本金现金

237、流量表 举例（2）编制融资后的总成本费用估算表 总成本费用估算表（融资后） 人民币单位：万元序号序号项目项目2 23 34 45 56 61 1外购原材料及燃料动力费外购原材料及燃料动力费120.00120.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.002 2工资及福利费工资及福利费50.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.003 3修理费修理费0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.004 4其他费用其他费用 0.00 0.000.000.000.0

238、00.000.000.000.000.005 5经营成本（经营成本（1+2+3+41+2+3+4）170.00170.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.006 6折旧费折旧费172.40172.40172.40172.40172.40172.40172.40172.40172.40172.407 7摊销费摊销费0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.008 8利息支出利息支出24.7224.7220.3320.3315.6915.6910.7610.765.545.549 9总成本费用（总成本费用

239、（5+6+7+85+6+7+8）367.12367.12442.73442.73438.09438.09433.16433.16427.94427.943.财务评价报表的编制-资本金现金流量表 举例（3）编制融资后的利润与利润分配表 利润与利润分配表 人民币单位：万元序序号号项目项目2 23 34 45 56 61 1营业收入营业收入390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.002 2营业税金及附加营业税金及附加4.594.597.657.657.657.657.657.657.657.653 3总成本费用总成本费用36

240、7.12367.12442.73442.73438.09438.09433.16433.16427.94427.944 4利润总额（利润总额（1-2-31-2-3）18.2918.29199.62199.62204.26204.26209.19209.19214.41214.415 5所得税所得税4.574.5749.9149.9151.0751.0752.3052.3053.6053.606 6净利润（净利润（4-54-5）13.72 13.72 149.71 149.71 153.20 153.20 156.89 156.89 160.81 160.81 7 7期初未分配利润期初未分配利润

241、0 06.17 6.17 70.15 70.15 100.51 100.51 115.83 115.83 8 8可供分配利润（可供分配利润（6+76+7）13.72 13.72 155.88 155.88 223.35 223.35 257.40 257.40 276.64 276.64 9 9法定盈余公积金（法定盈余公积金（6 610%10%）1.37 1.37 14.97 14.97 15.32 15.32 15.69 15.69 16.08 16.08 1010可供投资者分配利润（可供投资者分配利润（8-98-9）12.35 12.35 140.91 140.91 208.33 208.

242、33 245.37 245.37 267.42 267.42 1111应付投资者各方股利（应付投资者各方股利（101050%50%）6.17 6.17 70.46 70.46 104.17 104.17 122.69 122.69 133.71 133.71 1212未分配利润未分配利润( 10-11)( 10-11)6.17 6.17 70.46 70.46 104.17 104.17 122.69 122.69 133.71 133.71 1313累计未分配利润累计未分配利润6.17 6.17 76.63 76.63 180.80 180.80 303.48 303.48 437.19 4

243、37.19 3.财务评价报表的编制-资本金现金流量表 举例序号序号项目项目合合计计计计 算算 期期1 12 23 34 45 56 61 1现金流入现金流入0.000.00390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00750.00750.001.11.1营业收入营业收入390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.001.31.3回收固定资产余值回收固定资产余值0.000.001.41.4回收流动资金回收流动资金100.00100.002 2现金流出现金流出450.00450

244、.00346.97346.97435.37435.37406.53406.53407.76407.76409.05409.052.12.1项目资本金项目资本金450.00450.0070.0070.0030.0030.002.22.2借款本金偿还借款本金偿还73.0973.0977.4877.4882.1282.1287.0587.0592.2692.262.32.3借款利息支付借款利息支付24.7224.7220.3320.3315.6915.6910.7610.765.545.542.42.4经营成本经营成本170.00170.00250.00250.00250.00250.00250.0

245、0250.00250.00250.002.52.5营业税金及附加营业税金及附加4.594.597.657.657.657.657.657.657.657.652.62.6所得税所得税4.574.5749.9149.9151.0751.0752.3052.3053.6053.603 3净现金流量净现金流量-450.00-450.0043.0343.03214.63214.63243.47243.47242.24242.24340.95340.954 4折现系数（折现系数（ic=12%）0.89290.89290.79720.79720.71180.71180.63550.63550.56740.

246、56740.50660.50665 5折现净现金流量折现净现金流量-401.81-401.8134.3034.30152.77152.77154.73154.73137.45137.45172.73172.736 6累计折现净现金流量累计折现净现金流量-401.81-401.81-367.51-367.51-214.74-214.74-60.01-60.0177.4477.4425025017177.3 新设项目法人项目财务评价4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表 财务计划现金流量表是反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目财务生存能力

247、的报表。财务生存能力分析是分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，为此，财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析。7.3 新设项目法人项目财务评价4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表序号序号项目项目计计 算算 期期1 12 23 34 4n n1 1经营活动净现金流量经营活动净现金流量1.11.1现金流入现金流入1.1.11.1.1营业收入营业收入1.1.21.1.2增值税销项税额增值税销项税额1.1.31.1.3回收流动资金回收流动资金1.21.2现金流出现金流出1.2.11.2.1经营成本经营成本1.2.21.2.2增值税进项税额增值税进项税额1.2.31.2.3营业税金及附加营

248、业税金及附加1.2.41.2.4增值税增值税1.2.51.2.5所得税所得税2 2投资活动净现金流量投资活动净现金流量2.12.1现金流入现金流入2.22.2现金流出现金流出2.2.12.2.1建设投资建设投资2.2.32.2.3流动资金流动资金7.3 新设项目法人项目财务评价4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表序号序号项目项目计计 算算 期期1 12 23 34 4.n n3 3筹资活动净现金流量筹资活动净现金流量3.13.1现金流入现金流入3.1.13.1.1项目资本金投入项目资本金投入3.1.23.1.2建设投资借款建设投资借款3.1.33.1.3流动资金借款流动资金借款3.2

249、3.2现金流出现金流出3.2.13.2.1各种利息支出各种利息支出3.2.23.2.2偿还债务本金偿还债务本金3.2.33.2.3应付利润（股利分配）应付利润（股利分配）4 4净现金流量（净现金流量（1+2+31+2+3）5 5累计盈余资金累计盈余资金7.3 新设项目法人项目财务评价4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表注:财务现金流量表的净现金流量等于经营活动、投资活动和筹资活动三个方面的净现金流量之和。（1）经营活动净现金流量=经营活动期的现金流入-经营活动期的现金流出。其中经营活动期的现金流量的财务数据取自项目资本金现金流量表。（2）投资活动净现金流量=投资活动期的现金流入-投资

250、活动期的现金流出。对于新设法人项目，投资活动的现金流入为零；投资活动的现金流出项的财务数据取自项目投资现金流量表。（3）筹资活动净现金流量=筹资活动期的现金流入-筹资活动期的现金流出。其中筹资活动期的现金流量的财务数据取自借款还本付息计划表、利润与利润分配表等。4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表 举例序号序号项目项目计计 算算 期期1 12 23 34 45 56 61 1经营活动净现金流量经营活动净现金流量0 0 210.84 210.84 342.45 342.45 341.28 341.28 340.05 340.05 438.75 438.75 1.11.1现金流入现金流入

251、0 0456.3456.3760.5760.5760.5760.5760.5760.5860.5860.51.1.11.1.1营业收入营业收入3903906506506506506506506506501.1.21.1.2增值税销项税额增值税销项税额66.366.3110.5110.5110.5110.5110.5110.5110.5110.51.1.31.1.3回收流动资金回收流动资金1001001.21.2现金流出现金流出245.46 245.46 418.05 418.05 419.22 419.22 420.45 420.45 421.75 421.75 1.2.11.2.1经营成本经

252、营成本1701702502502502502502502502501.2.21.2.2增值税进项税额增值税进项税额20.420.434343434343434341.2.31.2.3营业税金及附加营业税金及附加4.594.597.657.657.657.657.657.657.657.651.2.41.2.4增值税增值税45.945.976.576.576.576.576.576.576.576.51.2.51.2.5所得税所得税4.57 4.57 49.90 49.90 51.07 51.07 52.30 52.30 53.60 53.60 2 2投资活动净现金流量投资活动净现金流量 -85

253、0-850-70-70-30-302.12.1现金流入现金流入2.22.2现金流出现金流出2.2.12.2.1建设投资建设投资8508502.2.32.2.3流动资金流动资金707030307.3 新设项目法人项目财务评价4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表 举例序号序号项目项目计计 算算 期期1 12 23 34 45 56 63 3筹资活动净现金流量筹资活动净现金流量850850-33.98 -33.98 -138.27 -138.27 -201.98 -201.98 -220.50 -220.50 -231.52 -231.52 3.13.1现金流入现金流入8508507070

254、30300 00 00 03.1.13.1.1项目资本金投入项目资本金投入450450707030303.1.23.1.2建设投资借款建设投资借款4004003.1.33.1.3流动资金借款流动资金借款0 00 03.23.2现金流出现金流出103.98 103.98 167.96 167.96 198.32 198.32 213.64 213.64 222.30 222.30 3.2.13.2.1各种利息支出各种利息支出24.72 24.72 20.33 20.33 15.69 15.69 10.76 10.76 5.54 5.54 3.2.23.2.2偿还债务本金偿还债务本金73.09 7

255、3.09 77.48 77.48 82.12 82.12 87.05 87.05 92.27 92.27 3.2.33.2.3应付利润（股利分配）应付利润（股利分配）6.17 6.17 70.46 70.46 104.17 104.17 122.69 122.69 133.71 133.71 4 4净现金流量（净现金流量（1+2+31+2+3）0 0106.85 106.85 174.18 174.18 139.31 139.31 119.56 119.56 207.23 207.23 5 5累计盈余资金累计盈余资金0 0106.85 106.85 281.03 281.03 420.34 4

256、20.34 539.90 539.90 747.13 747.13 7.3 新设项目法人项目财务评价5.财务评价报表的编制-资产负债表 资产负债表是用于综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，计算资产负债率，考察项目清偿能力的报表。报表满足会计等式: 资产=负债+所有者权益5.财务评价报表的编制-资产负债表序号序号项目项目计计 算算 期期1 12 23 34 4.n n1 1资产资产1.11.1流动资产总额流动资产总额1.1.11.1.1流动资产流动资产1.1.21.1.2累计盈余资金累计盈余资金1.1.31.1.3期初未分配利润期初未分配利润1.21.2在建工

257、程在建工程1.31.3固定资产净值固定资产净值2 2负债及所有者权益负债及所有者权益2.12.1流动负债总额流动负债总额2.22.2建设投资借款建设投资借款2.32.3负债小计负债小计（2.1+2.22.1+2.2）2.52.5所有者权益所有者权益2.5.12.5.1资本金资本金2.5.22.5.2资本公积资本公积2.5.32.5.3累计盈余公积金累计盈余公积金2.5.42.5.4累计未分配利润累计未分配利润计算指标：计算指标：资产负债率（资产负债率（% %）7.3 新设项目法人项目财务评价5.财务评价报表的编制-资产负债表 （1）资产=流动资产总额+在建工程+固定资产净值+无形资产及其它资产

258、四项组成。其中：1)流动资产总额为应收账款、预付账款、存货、货币资金和其它之和。前三项数据来自流动资金估算表；货币资金数额则取自财务计划现金流量表，但应扣除其中包含的回收固定资产余值及自有流动资金。2)在建工程是指财务计划现金流量表中的建设投资和建设期利息的年累计额。3)固定资产净值和无形及其他资产净值分别从固定资产折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表取得。7.3 新设项目法人项目财务评价5.财务评价报表的编制-资产负债表 （2）负债负债包括流动负债和长期负债。流动负债中的应付账款数据可由流动资金估算表直接取得。流动资金借款和其他短期借款两项流动负债及长期借款均指借款余额，需根据财务计划现金

259、流量表的对应项及相应的本金偿还项进行计算。（3）所有者权益所有者权益包括资本金、资本公积金、累计盈余公积金及累计未分配利润。其中，累计未分配利润可直接取自利润与利润分配表，累计盈余公积金也可由利润与利润分配表中盈余公积金项计算各年份的累计值，但应根据有无用盈余公积金弥补亏损或转增资本金的情况进行相应调整。资本金为项目投资中累计自有资金(扣除资本溢价)，当存在由资本公积金或盈余公积金转增资本金的情况时应进行相应调整。资本公积金为累计资本溢价及赠款，转增资本金时进行相应调整。7.3 新设项目法人项目财务评价5.财务评价报表的编制-资产负债表序号序号项目项目计计 算算 期期1 12 23 34 45

260、 56 61 1资产资产862.00 862.00 866.45 866.45 904.41 904.41 941.77 941.77 993.09 993.09 1050.61 1050.61 1.11.1流动资产总额流动资产总额0.00 0.00 176.85 176.85 387.21 387.21 596.97 596.97 820.69 820.69 1050.61 1050.61 1.1.11.1.1流动资产流动资产70701001001001001001001001001.1.21.1.2累计盈余资金累计盈余资金106.85 106.85 281.03 281.03 420.34

261、 420.34 539.90 539.90 647.13 647.13 1.1.31.1.3期初未分配利润期初未分配利润0 00 06.17 6.17 76.63 76.63 180.80 180.80 303.48 303.48 1.21.2在建工程在建工程8628621.31.3固定资产净值固定资产净值689.6689.6517.2517.2344.8344.8172.4172.40 02 2负债及所有者权益负债及所有者权益862.00 862.00 866.45 866.45 904.41 904.41 941.77 941.77 993.09 993.09 1050.62 1050.6

262、2 2.12.1流动负债总额流动负债总额0 00 00 00 00 00 02.22.2建设投资借款建设投资借款412412338.91338.91261.43 261.43 179.31 179.31 92.26 92.26 0 02.32.3负债小计（负债小计（2.1+2.22.1+2.2）412412338.91338.91261.43 261.43 179.31 179.31 92.26 92.26 0 02.52.5所有者权益所有者权益450.00 450.00 527.54 527.54 642.97 642.97 762.46 762.46 900.83 900.83 1050.

263、62 1050.62 2.5.12.5.1资本金资本金4504505205205505505505505505505505502.5.22.5.2累计盈余公积金累计盈余公积金1.37 1.37 16.34 16.34 31.66 31.66 47.35 47.35 63.43 63.43 2.5.32.5.3累计未分配利润累计未分配利润0 06.17 6.17 76.63 76.63 180.80 180.80 303.48 303.48 437.19 437.19 计算指标：计算指标：资产负债资产负债率（率（% %）47.80%47.80%39.11%39.11%28.91%28.91%19

264、.04%19.04%9.29%9.29%0.00%0.00%7.3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析财务分析盈利能力分析偿债能力分析财务生存能力分析 融资前分析融资后分析全部投资现金流量表资本金现金流量表资产负债表财务计划现金流量表7.3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析(1)融资前盈利能力分析 根据需要，融资前分析可从所得税前和（或）所得税后两个角度进行考察，选择计算所得税前和（或）所得税后分析指标。依据项目投资现金流量表可以计算项目投资财务内部收益率、项目投资财务净现值，这两项指标通常被称为是主要指标。7.3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析(2)融资后盈利能力分析 融资后的盈

265、利能力分析，是在通过融资前分析已对项目基本获利能力有所判断的基础上，通过编制项目资本金现金流量表，计算相应评价指标进而判断项目方案在融资条件下的合理性，因此，可以说项目资本金现金流量分析指标是融资决策的依据，有助于投资者在其可接受的融资方案下最终决策出资。融资后盈利能力分析动态分析静态分析资本金现金流量分析投资各方现金流量分析利润与利润分配7.3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析(3)偿债能力分析 偿债能力分析是根据还本付息表数据与利润表以及总成本费用表的有关数据，计算利息备付率、偿债备付率、资产负债率等比率指标，考察项目借款的偿还能力。对筹措了债务资金的项目，偿债能力考察项目能否按期偿还

266、借款的能力。7.3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析(4)财务生存能力分析 在项目（企业）运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。财务分析中应根据财务计划现金流量表，综合考察项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营。为此，财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析。7.3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析(4)财务生存能力分析 通过以下相辅相成的两个方面可具体判断项目的财务生存能力：1）拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件，特别是在运营初期。

267、一个项目具有较大的经营净现金流量，说明项目方案比较合理;2）各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件。在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值7.4 既有项目法人项目财务评价1.评价的范围 评价范围“整体改扩建”的项目“局部改扩建”的项目既有项目法人项目财务评价与新设项目法人项目财务评价的主要区别，在于它的盈利能力评价指标，前者是按“有项目”和“无项目”对比，采取增量分析方法计算。偿债能力评价指标，一般是按“有项目”后项目的偿债能力计算，必要时也可按“有项目”后既有项目法人整体偿债能力计算。7.4 既

268、有项目法人项目财务评价2.财务数据的选取对既有项目法人项目的财务评价，采用“有无对比”进行增量分析，主要涉及下列五种数据： 财务数据“有项目”数据 “无项目”数据“增量”数据“现状”数据“新增”数据在项目范围内可能发生的在项目范围内可能发生的效益与费用流量。效益与费用流量。部分或全部原有生产设施可部分或全部原有生产设施可能发生的效益与费用流量能发生的效益与费用流量指指“有项目有项目”数据减数据减“无项无项目目”数据的差额数据的差额项目实施前的资产与资源、效项目实施前的资产与资源、效益与费用数据，是一个时点数益与费用数据，是一个时点数项目实施过程各时点项目实施过程各时点“有有项目项目”的流量与的

269、流量与“现状现状”数据之差数据之差7.4 既有项目法人项目财务评价3.评价的特点 改扩建项目财务分析采用一般建设项目财务分析的基本原理和分析指标。由于项目与既有企业既有联系又有区别，一般可进行下列两个层次的分析：n项目层次 盈利能力分析，遵循“有无对比”的原则，利用“有项目”与“无项目”的效益与费用计算增量效益与增量费用，用于分析项目的增量盈利能力，并作为项目决策的主要依据之一；清偿能力分析，分析“有项目”的偿债能力，若“有项目”还款资金不足，应分析“有项目”还款资金的缺口，即既有企业应为项目额外提供的还款资金数额；财务生存能力分析，分析“有项目”的财务生存能力。 7.4 既有项目法人项目财务

270、评价3.评价的特点 n企业层次 分析既有企业以往的财务状况与今后可能的财务状况，了解企业生产与经营情况、资产负债结构、发展战略、资源利用优化的必要性、企业信用等。特别关注企业为项目的融资能力、企业自身的资金成本或同项目有关的资金机会成本。有条件时要分析既有企业包括项目债务在内的还款能力。 7.4 既有项目法人项目财务评价4.盈利能力分析 （1）增量分析为主 既有项目法人项目盈利能力分析是在明确项目范围和项目基本财务数据的基础上进行，强调以“有项目”和“无项目”对比得到的增量数据进行增量现金流量分析，以增量现金流量分析的结果作为投资决策的主要依据。（2）辅以总量分析必要时，既有法人项目的盈利能力

271、分析也可以按“有项目”效益和费用数据编制“有项目”的现金流量表进行总量盈利能力分析，依据该表数值计算相关指标。目的是考察项目建成后的总体效果，可以作为辅助的决策依据。是否有必要进行总量盈利能力分析. 7.4 既有项目法人项目财务评价5.偿债能力分析 1.项目层次的偿债能力分析 首先进行项目层次的偿债能力分析，编制有项目时的借款还本付息计划表计算利息备付率和偿债备付率。 2.企业层次的偿债能力分析 银行等金融部门为了考察企业的整体经济实力，决定是否贷款，往往在考察现有企业财务状况 为了满足债权人的要求，不仅需要提供项目建设前35年的企业主要财务报表，还需要编制企业在拟建项目建设期和投产后35年内

272、（或项目偿还期内）的综合借款还本付息计划表，并结合利润表、财务计划现金流量表和资产负债表，分析企业整体偿债能力。考察企业财务状况的指标主要有资产负债率、流动比率和速动比率等比率指标，根据企业资产负债表的相关数据计算。7.4 既有项目法人项目财务评价6.财务生存能力分析 财务生存能力分析是分析“有项目”时，企业在整个计算期内的资金充裕程度，分析财务可持续性，判断在财务上的生存能力。改扩建项目的财务生存能力应根据“有项目”的财务计划现金流量表进行，分析的内容与一般新建项目相同。7.5 非赢利性项目财务评价1.非赢利性项目类型 非盈利性项目是指为社会公众提供服务或产品，不以盈利为主要目的的投资项目，

273、包括公益事业项目、行政事业项目和某些基础设施项目。这些项目的显著特点是为社会提供的服务或者使用功能，不收取费用或者只收取少量费用。这类项目的财务评价方法与盈利性项目有所不同，由于建设这类项目的目的是服务于社会，进行财务分析的目的不一定是为了作为投资决策的依据，而是为了考察项目的财务状况，了解盈利还是亏损，以便采取措施使其能维持运营，发挥功能。 另外对很多非盈利性项目的财务分析实质上是在进行方案比选，以使所选择方案在满足项目目标的前提下，花费费用最少。 7.5 非赢利性项目财务评价2.非盈利性项目财务评价方法 n单位功能（或者单位使用效益）投资 这项指标是指建设每单位使用功能所需的投资，如医院每

274、张病床的投资，学校每个就学学生的投资，办公用房项目每个工作人员占用面积的投资。 n单位功能运营成本 这项指标是指项目的年运营费用与年服务总量之比，如污水处理厂项目处理每吨污水的运营费用，以此考察项目运营期间的财务状况。7.5 非赢利性项目财务评价2.非盈利性项目财务评价方法 n运营和服务收费价格 这项指标是指向服务对象提供每单位服务收取的服务费用，以此评价收费的合理性。评价方法一般是将预测的服务价格与消费者承受能力和支付意愿，以及政府发布的指导价格进行对比。n借款偿还期 一些负债建设且有经营收入的非盈利性项目，应计算借款偿还期，考察项目的偿债能力, 本章习题 1.某企业拟建一个市场急需产品的工

275、业项目。建设期某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营年，运营期期6年。项目建成当年投产。投产第年。项目建成当年投产。投产第1年当地政府扶持该产品生年当地政府扶持该产品生产的启动经费产的启动经费100万元。其他基本数据如下：万元。其他基本数据如下：（1）建设投资）建设投资1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限用年限10年，期末残值年，期末残值100万元。投产当年又投入资本金万元。投产当年又投入资本金200万万元作为运营期的流动资金；元作为运营期的流动资金；（2）正常年份营业收入为）正常年份营业收入为800万元，经营成本万元，经营

276、成本300万元，产品营万元，产品营业税及附加税率为业税及附加税率为6%，所得税率，所得税率33%，行业基准收益率，行业基准收益率10%，基准投资回收期，基准投资回收期6年；年；（3）投产第）投产第1年仅达到设计生产能力的年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算，以后各计算，以后各年均达到设计生产能力年均达到设计生产能力（4）运营的第）运营的第3年预计需要更新新型自动控制设备购置投资年预计需要更新新型自动控制设备购置投资500万元才能维持以后的正常运营需要。万元才能维持以后的正常运营需要。问

277、题：问题：（1）编制拟建项目投资现金流量表。）编制拟建项目投资现金流量表。（2）计算项目的静态投资回收期、财务净现值。）计算项目的静态投资回收期、财务净现值。（3）从财务角度分析拟建项目的可行性。）从财务角度分析拟建项目的可行性。本章习题 2.某拟建项目固定资产投资估算总额（含无形资产）为3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元（含建设期贷款利息为60万元），无形资产540万元。固定资产使用年限为10年，残值率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。（1）该项目的建设期为2年，运营期为6年。项目的资金投入、收益、成本等基础数据，如表7.25所示。序号序号项目项目1 12 23 34 4

278、58581 1建设投资：建设投资：自有资金部分自有资金部分贷款（不含利息）贷款（不含利息）12001200340340200020002 2流动资金：流动资金：自有资金部分自有资金部分贷款（不含利息）贷款（不含利息）3003001001004004003 3年销售量（万件）年销售量（万件）60601201201201204 4年经营成本年经营成本168216823230323032303230 （2）建设投资借款合同规定的还款方式为：投产期的前4年等额成本，利息照付。借款利率为6%（按年计息）；流动资金借款利率为4% （按年计息）。无形资产在运营期6年中，平均摊入成本。流动资金为800万元，在

279、项目的运营期末全部收回。（3）设计生产能力为年产量120万件某种产品，产品售价为38元/件，营业税金及附加税率为6%，所得税率为33%，行业基准收益率为8%。（4）行业平均总投资收益率为10%，资本金净利润率为15%。（5）提取应付投资者各方股利的利率，按股东会事先约定计取 运营期头两年按可供投资者分配利润10%计取，以后各年均按30%计取，亏损年份不计取。 期初未分配利润作为企业继续投资或扩大生产的资金积累。 问题: （1）编制借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与利润分配表。（2）编制项目资本金现金流量表。计算项目的静态投资回收期和财务净现值。（3）从财务角度评价项目的可行性。第第8

280、 8章章 建设项目经济分析建设项目经济分析 本章要求本章要求本本章章是是该该课课程程的的重重要要内内容容之之一一，通通过过对对本本章章学学习习，熟熟悉悉需需要要进进行行经经济济分分析析的的项项目目类类型型,熟熟悉悉经经济济效效益益与与经经济济费费用用的的识识别别,掌掌握握经经济济效效益益与与经经济济费费用用的的计计算算,重重点点是是影影子子价价格格的的计计算算,掌掌握握经经济济分分析析基基本本报报表表的的编编制制以以及评价指标的计算及评价指标的计算.本章重点及难点本章重点及难点 本章重点本章重点1.需进行经济分析的项目类型；需进行经济分析的项目类型；2.经济分析与财务分析的相同与不同之处；经济

281、分析与财务分析的相同与不同之处；3.市场定价货物市场定价货物非市场定价货物非市场定价货物特殊货物影子价格的计算特殊货物影子价格的计算 ；4.经济费用效益分析报表的编制及评价指标的计算；经济费用效益分析报表的编制及评价指标的计算；5.经济费用效果分析的要求及分析的方法。经济费用效果分析的要求及分析的方法。 本章难点本章难点1.市场定价货物市场定价货物非市场定价货物非市场定价货物特殊货物影子价格的计算特殊货物影子价格的计算 ; ;2.经济费用效益分析报表的编制及评价指标的计算；经济费用效益分析报表的编制及评价指标的计算；8.1经济分析概述经济分析概述 1.经济分析的概念经济分析的概念项目经济分析（

282、也称国民经济评价），是在合理配置社项目经济分析（也称国民经济评价），是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。 经济分析的理论基础是新古典经济学有关经济分析的理论基础是新古典经济学有关资源优化配资源优化配置的理论置的理论。从经济学的角度看，经济活动的目的是通过。从经济学的角度看，经济活动的目的是通过配置稀缺经济资源用于生产产品和提供服务，尽可

283、能地配置稀缺经济资源用于生产产品和提供服务，尽可能地满足社会需要。当经济体系功能发挥正常，社会消费的满足社会需要。当经济体系功能发挥正常，社会消费的价值达到最大时，就认为是取得了价值达到最大时，就认为是取得了“经济效率经济效率”，达到，达到了帕累托最优。了帕累托最优。 经济分析可以根据具体情况采用经济费用效益分析或经济分析可以根据具体情况采用经济费用效益分析或经济费用效果分析的方法。经济费用效果分析的方法。8.1经济分析概述经济分析概述 2.经济分析的作用经济分析的作用（1）正确反映项目对社会经济的净贡献，评价项目的经济）正确反映项目对社会经济的净贡献，评价项目的经济合理性合理性财务分析财务分

284、析_从企业的角度考察项目效益从企业的角度考察项目效益经济分析经济分析_从项目对社会资源增加所做贡献从项目对社会资源增加所做贡献和项目引起社会资源耗费增加的角度，以便正确反映项目和项目引起社会资源耗费增加的角度，以便正确反映项目的经济效率和对社会福利的净贡献。的经济效率和对社会福利的净贡献。（2）为政府合理配置资源提供依据）为政府合理配置资源提供依据在完全的市场经济状态下在完全的市场经济状态下_可通过市场机制调节资可通过市场机制调节资源的流向，实现资源的优化配置。源的流向，实现资源的优化配置。在非完全的市场经济中在非完全的市场经济中_需要政府在资源配置中需要政府在资源配置中发挥调解作用。项目的经

285、济分析可为政府的资源配置决策发挥调解作用。项目的经济分析可为政府的资源配置决策提供依据，提高资源配置的有效性。提供依据，提高资源配置的有效性。8.1经济分析概述经济分析概述 2.经济分析的作用（4）为市场化运作的基础设施等项目提供财务方案的制订依据对部分或完全市场化运作的基础设施等项目，可通过经济分析论证项目的经济价值，为制订财务方案提供依据。（3）政府审批或核准项目的重要依据在我国新的投资体制下，国家对项目的审批和核准重点放在项目的外部性、公共性方面，经济分析强调从资源配置效率的角度分析项目的外部效果，是政府审批或核准项目的重要依据。（5）有助于实现企业利益与全社会利益有机地结合和平衡 (6

286、)比选和优化项目（方案）的作用 3.经济分析与财务分析的联系经济分析与财务分析的联系（1）经济分析与财务分析的共同之处1）分析方法相同。他们都采用基本的经济评价理论，即效益与费用比较的理论方法。都要寻求以最小的投入获取最大的产出，都要考虑资金的时间价值，采用内部收益率、净现值等盈利性指标评价工程项目的经济效果。2）分析的基础工作相同。两种分析都要在完成产品需求预测、工艺技术方案选择、投资估算、资金筹措方案等可行性研究内容的基础上进行。3）分析的计算期相同。 8.1经济分析概述经济分析概述 3.经济分析与财务分析的联系（2）经济分析与财务分析的区别 1）分析的基本出发点不同。财务分析是站在项目的

287、层次上，从项目经营者、投资者、未来债权人的角度，分析项目在财务上能够生存的可能性，分析各方的实际收益或损失，分析投资或贷款的风险及收益。经济分析则是站在国民经济的层次上，从全社会的角度分析项目的国民经济费用和效益。8.1经济分析概述经济分析概述2）费用效益的含义和划分范围不同。财务分析只根据项目直接发生的财务收支，计算项目的费用和效益。经济分析则从全社会的角度考察项目的费用和效益，这时项目的有些收入和支出，从全社会的角度考虑，不能作为项目费用或效益，例如，税金和补贴、银行贷款利息。 3.经济分析与财务分析的联系（2）经济分析与财务分析的区别 3）价格体系不同。财务分析使用实际的市场预测价格，经

288、济分析则使用一套专用的影子价格体系。8.1经济分析概述经济分析概述 4）分析所用参数不同。如财务分析中使用的是财务基准收益率，经济分析中则用社会折现率。财务基准收益率依行业的不同而不同，而社会折现率则是全国各行业各地区都是一致的。5）分析内容不同。财务分析主要包括财务盈利能力分析、清偿能力分析和财务生存能力分析，而经济分析只进行盈利能力分析。 4.经济分析的项目类型(1) 需要进行经济分析的项目判别准则8.1经济分析概述经济分析概述n具有自然垄断的性质-电力、电信、交通运输等行业的项目 n具有提供公共服务的性质-公园等n具有明显的外部效果-外部效果是指一个个体或厂商的行为对另一个个体或厂商产生

289、了影响，而该影响的行为主体又没有负相应的责任或没有获得应有报酬的现象 .n具有涉及国家控制的战略性资源开发及国家经济安全的性质。这类项目往往具有公共性、外部效果等综合特征，不能完全依靠市场配置资源。 4.经济分析的项目类型(2)现阶段需要进行经济分析的项目类型8.1经济分析概述经济分析概述n政府预算内投资（包括国债资金）的用于关系国家安全、国土开发和市场不能有效配置资源的公益性项目和公共基础设施建设项目、保护和改善生态环境项目、重大战略性资源开发项目。n政府各类专项建设基金投资的用于交通运输、农林水利等基础设施、基础产业建设项目。n利用国际金融组织和外国政府贷款，需要政府主权信用担保的建设项目

290、。n法律、法规规定的其他政府性资金投资的建设项目。n企业投资建设的涉及国家经济安全、影响环境资源、公共利益、可能出现垄断、涉及整体布局等公共性问题，需要政府核准的建设项目。 5.经济分析的内容与步骤8.1经济分析概述经济分析概述6.经济分析的参数8.1经济分析概述经济分析概述 经济分析参数分为两类：一类是通用参数，包括社会折现率、影子汇率、影子工资等，由专门机构组织测算和发布；另一类是各种货物、服务、土地、自然资源等影子价格，需要项目评价人员根据项目具体情况自行测算。n 社会折现率 社会折现率系指建设项目经济分析中衡量经济内部收益率的基准值，也是计算项目经济净现值的折现率，是项目经济可行性和方

291、案比选的主要判据。 根据国家发展改革委员会和建设部联合发布的第三版建设项目经济评价方法与参数规定，目前的社会折现率为8%；对于受益期长的建设项目，如果远期效益较大，效益实现的风险较小，社会折现率可适当降低，但不应低于6%。6.经济分析的参数8.1经济分析概述经济分析概述n影子汇率 影子汇率系指用于对外贸货物和服务进行经济费用效益分析的外币的经济价格，应能正确反映外汇的经济价值 . 影子汇率可通过影子汇率换算系数得出。影子汇率换算系数系指影子汇率与外汇牌价之间的比值。影子汇率应按下式计算： 影子汇率=外汇牌价影子汇率换算系数 根据我国外汇收支、外汇供求、进出口结构、进出口关税、进出口增值税及出口

292、退税补贴等情况，影子汇率换算系数为1.08。6.经济分析的参数8.1经济分析概述经济分析概述n影子工资 影子工资系指建设项目使用劳动力、耗费劳动力资源而使社会付出的代价。 影子工资=劳动力机会成本+新增资源消耗 劳动力机会成本指劳动力在本项目被使用，而不能在其他项目中使用而被迫放弃的劳动收益； 新增资源消耗指劳动力在本项目新就业或由其他岗位转移来本项目而发生的社会资源消耗，这些资源的消耗并没有提高劳动力的生活水平。 在经济分析中，影子工资可通过影子工资换算系数得到，影子工资换算系数是指影子工资与项目财务分析中的劳动力工资之间的比值。 影子工资=财务工资影子工资换算系数 技术劳动力的工资报酬一般

293、可由市场供求决定，即影子工资一般可以财务实际支付工资计算,对于非技术劳动力，影子工资换算系数一般取为0.250.8；6.经济分析的参数8.1经济分析概述经济分析概述n土地影子价格 土地影子价格是指建设项目使用土地资源而使社会付出的代价。在建设项目经济分析中以土地影子价格计算土地费用。土地影子价格应按下式计算： 土地影子价格=土地机会成本+新增资源消耗式中：土地机会成本按拟建项目占用土地而使国民经济为此放弃的该土地“最佳替代用途”的净效益计算；新增资源消耗主要包括拆迁补偿费、农民安置补助费等。在实践中，土地平整等开发成本通常计入工程建设费用中，在土地影子价格中不再重复计算。 8.2经济效益与费用

294、的识别经济效益与费用的识别n对经济效益和费用全面识别的原则n遵循有无对比的原则n考虑关联效果原则 n合理确定效益和费用的空间范围和时间跨度n正确处理“转移支付”的原则1.经济效益和费用识别的基本要求 2.直接效益和直接费用的识别8.2经济效益与费用的识别经济效益与费用的识别n项目的直接效益项目的直接效益项目的直接效益是指由项目本身产生，由其产出物提供，项目的直接效益是指由项目本身产生，由其产出物提供，并用影子价格计算的经济价值。并用影子价格计算的经济价值。项目直接效益的确定，分为两种情况：项目直接效益的确定，分为两种情况：（1）项目的产出物用以增加国内市场的供应量）项目的产出物用以增加国内市场

295、的供应量如果项目的产出物用以增加国内市场的供应量，其效益就如果项目的产出物用以增加国内市场的供应量，其效益就是其所满足的国内需求，也就等于消费者支付意愿。是其所满足的国内需求，也就等于消费者支付意愿。 2.直接效益和直接费用的识别8.2经济效益与费用的识别经济效益与费用的识别n项目的直接效益项目的直接效益（2）国内市场的供应量不变）国内市场的供应量不变1）项目产出物增加了出口量，其效益为所获得的外汇；）项目产出物增加了出口量，其效益为所获得的外汇；2）项目产出物减少了总进口量，即替代了进口货物，其）项目产出物减少了总进口量，即替代了进口货物，其效益为节约的外汇；效益为节约的外汇；3）项目产出物

296、顶替了原有项目的生产，致使其减少或停）项目产出物顶替了原有项目的生产，致使其减少或停产的，其效益为原有项目减产或停产向社会释放出来的产的，其效益为原有项目减产或停产向社会释放出来的资源，其价值也就等于这些资源的支付意愿。资源，其价值也就等于这些资源的支付意愿。项目的直接效益大多在财务评价中能够得以反映，但有项目的直接效益大多在财务评价中能够得以反映，但有时这种反映会在一定程度上有所失真。对于价值失真的时这种反映会在一定程度上有所失真。对于价值失真的直接效益在经济分析中应按影子价格重新计算。直接效益在经济分析中应按影子价格重新计算。 2.直接效益和直接费用的识别8.2经济效益与费用的识别经济效益

297、与费用的识别n项目的直接费用主要指国家为满足项目投入（包括固定资产投资、流动资金及经常投入）的需要而付出的代价。这些投入物用影子价格计算的经济价值即为项目的直接费用。项目直接费用的确定，也分为两种情况：（1）拟建项目的投入物来自国内供应量的增加 其费用就是增加国内生产所消耗的资源价值。 2.直接效益和直接费用的识别8.2经济效益与费用的识别经济效益与费用的识别（2）国内总供应量不变 1）项目投入物来自国外，即增加进口来满足项目需求，其费用就是所花费的外汇； 2）项目的投入物本来可以出口，为满足项目需求，减少了出口量，其费用就是减少的外汇收入； 3）项目的投入物本来用于其他项目，由于改用于拟建项

298、目将减少对其他项目的供应因此而减少的效益，也就是其他项目对该投入物的支付意愿。 直接费用一般在项目的财务评价中已经得到反映，但有时这种反映会在一定程度上有所失真。对于价值失真的直接费用在经济分析中应按影子价格重新计算。 3.间接效益和间接费用的识别8.2经济效益与费用的识别经济效益与费用的识别n环境及生态影响效果 尽可能地对环境成本与效益进行量化，在可行的情况下赋予经济价值，并纳入整个项目经济费用效益分析的框架体系之中 n产业关联效果 产业关联效果是指一个项目的实施可能会刺激其他产业的发展，增加新的生产能力或使原有生产能力得到更充分的利用。例如兴建汽车厂，会对为汽车厂生产零部件的企业产生刺激，

299、对钢铁生产企业产生刺激。n技术扩散效果 技术扩散效果是由于建设技术先进的项目会培养和造就大量的技术人员和管理人员，他们除了为本项目服务外，由于人员流动、技术交流对整个社会经济发展也会带来好处。 4.转移支付8.2经济效益与费用的识别经济效益与费用的识别n税金 在财务分析中，税金是一种财务支出。企业纳税，就要减少它的净收益，但是企业纳税并未减少国民收入，并未发生社会资源的变动，只不过是将企业的这笔货币收入转移到政府手中而已，是收入的再分配。从整个社会角度看，税金不对应于资源的变动，所以，税金不能作为国民经济分析中的费用和收益。 n补贴 补贴是一种货币流动方向与税金相反的转移支付。政府如果对某些产

300、品实行价格补贴，可能会降低项目投入的支付费用，或者会增加项目的收入，从而增加项目的净收益。但是，从社会资源变动的角度看，补贴既未增加社会资源，也未减少社会资源，国民收入并未因补贴的存在而发生变化，仅是货币在项目和政府间的转移，因而，补贴不被视作经济分析中的费用和收益。 4.转移支付8.2经济效益与费用的识别经济效益与费用的识别n国内贷款及其还本付息 从整个国民经济角度看，情况则不同。贷款并没有增加国民收入，还本付息也没有减少国民收入，这种货币流动过程仅仅代表资源支配权力的转移，社会实际资源并未增加或减少，因而，它们不是国民经济分析意义上的收益和费用，只不过是一种转移支付。n 国外贷款及其还本付

301、息在全部投资效益费用流量表中的处理-转移支付在国内投资效益费用流量表中的处理 -费用 1.计算原则8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算n支付意愿原则-项目产出物正面效果的计算应遵循支付意愿原则，用于分析社会成员为项目所产出的效益愿意支付的价值。n受偿意愿原则项目产出物的负面效果的计算遵循接受补偿意愿原则，用于分析社会成员为接受这种不利影响所得到补偿的价值。 1.计算原则8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算n机会成本原则项目投入的经济费用的计算应遵循机会成本原则，用于分析项目所占用的所有资源的机会成本。机会成本应按资源的其他最有效利用所产生的效益进行计算。n实际价值计算原则项

302、目经济费用效益分析应对所有费用和效益采用反映资源真实价值的实际价格进行计算，不考虑通货膨胀因素的影响，但应考虑相对价格变动。 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算n具有市场价格的货物（或服务）的影子价格计算（1）可外贸货物 对于可外贸货物，其投入物或产出物价格应基于口岸价格进行计算，以反映其价格取值具有国际竞争力。计算公式为：出口产出的影子价格（出厂价）=离岸价影子汇率-出口费用 进口投入的影子价格（出厂价）=到岸价影子汇率+进口费用 进口或出口费用是指货物进出口环节在国内所发生的所有相关费用，包括运输费用、储运、装卸、运输保险等各种费用支出及物流环节的各种损

303、失、损耗等。 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算例8.1:某货物A进口到岸价为120美元/吨，某货物B出口离岸价为100美元/吨，用影子价格估算的进口费用和出口费用分别为50元/吨和40元/吨 ，官方汇率为1美元=6.8元人民币，试计算货物A以及货物B的影子价格。货物A的影子价格：1206.81.08+50=931.28（元/吨）货物B的影子价格：1006.81.08-40=694.40（元/吨） 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算（2） 非外贸货物 对于非外贸货物，其投入或产出的影子价格应根据下列要求计算： 1）如果项目

304、处于竞争性市场环境中，应采用市场价格作为计算项目投入或产出地影子价格的依据，计算公式为： 投入物影子价格（到厂价）=市场价格+国内运杂费 产出物影子价格（出厂价）=市场价格-国内运杂费 2）如果项目的投入或产出的规模很大，项目的实施将足以影响其市场价格，导致“有项目”和“无项目”两种情况下市场价格不一致，在项目评价中，取二者的平均值作为测算影子价格的依据。 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算例: 某大型中外合资经营石化项目生产的产品中包括市场急需的聚丙烯产品,预测的目标市场价格为9000元/吨(含销项税),项目到目标市场运杂费为100元/吨,在进行经济分析时

305、,聚丙烯的影子价格应如何确定?解:经预测,在相当长的时期内,聚丙烯市场需求空间较大,项目的产出对市场价格影响不大,应该按照消费者支付意愿确定影子价格,也即采用含增殖税销项税额的市场价格为基础确定其出厂价格.故: 聚丙烯出厂影子价格为:9000-100=8900(元/吨) 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算n不具有市场价格的货物（或服务）的影子价格计算（1）“显示偏好”法“显示偏好”法是按照消费者支付意愿的原则，通过其它相关市场价格信号，按照 “显示偏好”的方法，寻找揭示这些影响的隐含价值，对其效果进行间接估算。如果项目的外部效果导致关联对象产出水平或成本费用

306、的变动，通过对这些变动进行客观量化分析，作为对项目外部效果进行量化的依据。（2）“陈述偏好”法“陈述偏好”法是根据意愿调查评估法，按照“陈述偏好”的原则进行间接估算。一般通过对被评估者的直接调查，直接评价调查对象的支付意愿或接受补偿的意愿，从中推断出项目造成的有关外部影响的影子价格。 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算n特殊投入物影子价格的计算项目的特殊投入物主要包括：劳动力、土地和自然资源，其影子价格需要采取特定的方法确定。（1）劳动力的影子价格项目占用的人力资源，是项目实施所付出的代价。如果财务工资与人力资源的影子价格之间存在差异，应对财务工资进行调整计

307、算，以反映其真实经济价值。人力资源投入的影子价格=劳动力机会成本+新增资源消耗 1）劳动力机会成本是拟建项目占用的人力资源由于在本项目使用而不能再用于其他地方或享受闲暇时间而被迫放弃的价值，应根据项目所在地的人力资源市场及劳动力就业状况确定。2）新增资源耗费是指劳动力在本项目新就业或由其他就业岗位转移到本项目而发生的经济资源消耗. 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算（2）土地影子价格 土地是一种重要的经济资源，项目占用的土地无论是否需要实际支付财务成本，均应根据土地用途的机会成本原则或消费者支付意愿的原则计算其影子价格。1）生产性用地，主要指农业、林业、牧业

308、、渔业及其他生产性用地，按照这些生产用地未来可以提供的产出物的效益及因改变土地用途而发生的新增资源消耗进行计算。 土地的经济成本=土地机会成本+新增资源消耗 土地的机会成本应按照社会对这些生产用地未来可以提供的消费产品的支付意愿价格进行分析计算，一般按照项目占用土地在“无项目”情况下的“最佳可行替代用途”的生产性产出的净效益现值进行计算。 新增资源耗费应按照在“有项目”情况下土地的征用造成原有地上附属物财产的损失及其他资源耗费来计算。土地平整等开发成本应计入工程建设成本中，在土地经济成本估算中不再重复计算。 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算2）对于非生产性

309、用地，如住宅、休闲用地等，应按照支付意愿的原则，根据市场交易价格测算其影子价格。 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算（3）自然资源影子价格 自然资源是指自然形成的，在一定的经济、技术条件下可以被开发利用以提高人们生活福利水平和生存能力，并同时具有某种“稀缺性”的实物性资源的总称，包括土地资源、森林资源、矿产资源和水资源等。项目经济费用效益分析将自然资源分为资源资产和非资产性自然资源，在影子价格的计算中只考虑资源资产。 经济费用效益分析中，项目建设和运营需要投入的自然资源，是项目投资所付出的代价，这些代价要用资源的经济价值而不是市场价格表示，可以用项目投入物的

310、替代方案的成本，对这些资源资产用于其他用途的机会成本等进行分析测算。 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算n人力资本和生命价值的估算 某些项目的产出效果表现为人力资本、生命延续或疾病预防等方面的影响，如教育项目、卫生项目、环境改善工程或交通运输项目等，应根据项目的具体情况，测算人力资本增值的价值 （1）教育项目 对于教育项目，其项目的实施可以引起人力资本增值的效果，例如教育项目引起的人才培养和素质提高，在劳动力市场发育成熟的情况下，其价值应根据“有项目”和“无项目”两种情况下的税前工资率的差别进行估算。例如世界银行的一项研究成果表明，每完成一年教育可以给受教育

311、者增加约5%的月收入。 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算 （2）医疗卫生项目 对于项目的效果表现为增加或减少死亡的价值，应尽可能分析由于死亡风险的增加或减少的价值，根据社会成员为避免死亡而愿意支付的价格进行计算。在缺乏估算人们对生命的支付意愿的资料时，可通过人力资本法，通过分析人员死亡所带来的为社会创造收入的减少来评价死亡引起的损失，以测算生命的价值，或者通过分析不同工种的工资差别来测算人们对生命价值的支付意愿。（3）卫生保健项目 对于项目的效果表现为对人们健康的影响时，一般应通过分析疾病发病率与项目影响之间的关系，测算发病率的变化所导致的收入损失，看病、

312、住院、医疗等医疗成本及其他各种相关支出的变化，并综合考虑人们对避免疾病而获得健康生活所愿意付出的代价，测算其经济价值。 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算n时间节约价值的估算 交通运输等项目，其效果可表现为时间的节约，需要计算时间节约的经济价值。（1）出行时间节约的价值 出行时间节约的价值是指为了得到这种节约受益者所愿意支付的货币数量。在项目经济费用效益分析中，应根据所节约时间的具体性质分别测算。 1）如果所节约的时间用于工作，时间节约的价值应为将节约的时间用于工作带来的产出增加，由企业负担的所得税前工资、保险、退休金及有关的其他劳动成本综合分析计算。 2）

313、如果所节约的时间用于闲暇，应从受益者个人的角度，综合考虑个人家庭情况、收入水平、对闲暇的偏好等因素，采用意愿调查评估的方法进行估算。 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算n时间节约价值的估算（2）货物时间节约的价值 货物时间节约的价值是指应为得到这种节约受益者所愿意支付的货币数量。在项目经济费用效益分析中，应根据不同货物对时间的敏感程度测算其时间节约价值。 2.经济效益与费用的计算8.3经济效益与费用的计算经济效益与费用的计算n环境外部效果的估算 1）如果项目对环境的影响可能导致受影响的区域生产能力发生变化，可以根据项目所造成的相关产出物的产出量变化，对环境影

314、响效果进行量化。如果产出物具有完全竞争的市场价格，应直接采用市场价格计算其经济价值；如果存在市场扭曲现象，应对其市场价格进行相应调整。 2）如果不能直接估算拟建项目环境影响对相关产出量的影响，可以通过有关成本费用信息来间接估算环境影响的费用或效益。 3）对于无法通过产出物市场价格或成本变化测算其影响的环境价值，应采用各种间接评估的方法进行量化。 1. 经济费用效益分析的概念8.4经济费用效益分析经济费用效益分析n分析的方法经济费用效益分析方法 费用效果分析方法 效益和费用可以货币化的项目 效益难以货币化的项目 n经济费用效益分析方法直接识别估算经济费用和经济效益的基础上，利用表格计算相关指标

315、在财务分析的基础上将财务现金流量转换为经济效益与费用流量，利用表格计算相关指标。 2. 经济费用效益流量表的编制8.4经济费用效益分析经济费用效益分析基本报表项目投资经济效益费用流量表 国内投资经济效益费用流量表 以全部投资（包括国内投资和国外投资）作为分析对象,考察项目全部投资的盈利能力 以国内投资作为分析对象，考察项目国内投资部分的盈利能力。 2. 经济费用效益流量表的编制8.4经济费用效益分析经济费用效益分析n在财务评价基础上编制经济效益费用流量表（1）剔除财务现金流量中的通货膨胀因素，得到以实价表示的财务现金流量；（2）剔除运营期财务现金流量中不反映真实资源流量变动状况的转移支付因素；

316、（3）用影子价格和影子汇率调整建设投资各项组成，并剔除其费用中的转移支付项目；（4）调整流动资金，将流动资产和流动负债中不反映实际资源耗费的有关现金、应收、应付、预收、预付款项，从流动资金中剔除； 2. 经济费用效益流量表的编制8.4经济费用效益分析经济费用效益分析根据建设投资和流动资金调整结果，编制经济费用效益分析投资费用估算调整表， 序号序号项目项目财务分析财务分析经济费用效益分析经济费用效益分析经济费用效益经济费用效益分析比财务分分析比财务分析增减（析增减（% %）外币外币人民币人民币合计合计外币外币人民币人民币合计合计1 1建设投资建设投资1.11.1建筑工程费建筑工程费1.21.2设

317、备购置费设备购置费1.31.3安装工程费安装工程费1.41.4其他费用其他费用1.4.11.4.1其中：土地费用其中：土地费用1.4.21.4.2专利及专有技术费专利及专有技术费1.51.5基本预备费基本预备费1.61.6涨价预备费涨价预备费1.71.7建设期利息建设期利息2 2流动资金流动资金合计（合计（1+21+2）投资费用估算调整表 人民币单位：万元 2. 经济费用效益流量表的编制8.4经济费用效益分析经济费用效益分析经营费用估算调整表 人民币单位：万元（5）调整经营费用序号项 目单位投入量财务分析经济费用效益分析单价I（元）成本单价（元）费用1外购原材料1.1原材料A1.2原材料B1.

318、3原材料C1.42外购燃料及动力2.1煤2.2水2.3电2.4重油2.53工资及福利费4修理费5其他费用合计 2. 经济费用效益流量表的编制8.4经济费用效益分析经济费用效益分析营业收入调整表 人民币单位：万元（6）调整营业收入 序号产品名称年销售量财务分析经济费用效益分析计算单位内销外销合计内销外销 内销外销合计1投产第一年负荷（%）A产品B产品小计2投产第二年负荷（%）A产品B产品小计3正常生产年份（%）A产品B产品小计 2. 经济费用效益流量表的编制8.4经济费用效益分析经济费用效益分析（8）编制项目投资国民经济费用效益流量表和国内投资国民经济费用效益流量表。 （7）对于可货币化的外部效

319、果，应将货币化的外部效果计入经济效益费用流量；对于难以进行货币化的外部效果，应尽可能地采用其他量纲进行量化。难以量化的，进行定性描述，以全面反映项目的产出效果。 2. 经济费用效益流量表的编制8.4经济费用效益分析经济费用效益分析项目投资经济费用效益流量表 序号项目计 算 期1234567n1效益流量1.1项目直接效益1.2资产余值回收1.3项目间接效益2费用流量2.1建设投资2.2维持运营投资2.3流动资金2.4经营费用2.5项目间接费用3净效益流量 2. 经济费用效益流量表的编制8.4经济费用效益分析经济费用效益分析国内投资经济费用效益流量表 序号项目计 算 期1234567n1效益流量1

320、.1项目直接效益1.2定资产余值回收1.3项目间接效益2费用流量2.1建设投资中国内资金2.2流动资金中国内资金2.3经营费用2.4流到国外的资金2.4.1国外借款本金偿还2.4.2国外借款利息偿还2.4.3其他2.5项目间接费用3国内投资净效益流量 2. 经济费用效益流量表的编制8.4经济费用效益分析经济费用效益分析n直接编制经济费用效益流量表 有些行业的项目可能需要直接进行经济费用效益分析，判断项目的经济合理性。可以按照经济费用效益识别和计算的原则和方法直接编制经济费用效益流量表直接进行经济费用效益流量的识别和计算，基本步骤如下：（1）对于项目的各种投入物，应按照机会成本的原则计算其经济价

321、值；（2）识别项目产出物可能带来的各种影响效果；（3）对于具有市场价格的产出物，以市场价格为基础计算其经济价值；（4）对于没有市场价格的产出效果，应按照支付意愿及接受补偿意愿的原则计算其经济价值；（5）对于难以进行货币量化的产出效果，应尽可能地采用其他量纲进行量化。难以量化的，进行定性描述，以全面反映项目的产出效果。 3. 经济费用效益分析指标的计算8.4经济费用效益分析经济费用效益分析n经济费用效益分析的基本评价指标是经济净现值、经济内部收益率和效益费用比。n在进行项目初选时，也可采用投资净收益率（也即投资利税率）等静态指标；n当进行多方案比选时，也可采用差额投资内部收益率进行排序。n对涉及

322、有外贸及其他影响外汇流入、流出的项目，如出口创汇及替代进口节汇的项目，因其有直接和间接的外汇效果，除进行以上指标计算外，还应进行外汇效果分析，根据具体情况计算经济外汇净现值、经济换汇成本和经济节汇成本等指标 3. 经济费用效益分析指标的计算8.4经济费用效益分析经济费用效益分析(1)经济净现值经济净现值（ENPV）是项目按照社会折现率将计算期内各年的经济净效益流量折现到建设期初的现值之和，是经济费用效益分析的主要评价指标。其计算公式为： 评价准则: 在经济费用效益分析中，如果经济净现值等于或大于零，说明项目可以达到社会折现率要求的效率水平，认为该项目从资源配置的角度可以被接受。3. 经济费用效

323、益分析指标的计算8.4经济费用效益分析经济费用效益分析(2)经济内部收益率经济内部收益率是项目在计算期内的经济净效益流量的折现值累计等于零时的折现率。其计算公式为：评价准则:如果经济内部收益率等于或大于社会折现率时，表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接受的水平。3. 经济费用效益分析指标的计算8.4经济费用效益分析经济费用效益分析(3)效益费用比是项目在计算期内效益流量的现值与费用流量的现值地比率，是经济费用效益分析的辅助评价指标。其计算公式为：评价准则: 如果效益费用比大于1，表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接受的水平。4. 经济费用效益分析的对策建议8.4经济费用效益分析经济费用

324、效益分析经济费用效益分析一方面应从资源优化配置的角度，分析项目投资的经济合理性，另一方面应通过财务分析和经济费用效益分析结果的对比，分析市场的扭曲情况，判断政府公共投资是否有必要介入本项目的投资建设，并为改善本项目的财务状况、进行政策调整提出分析意见。因此，在建设项目的经济费用效益分析中，必须重视对策建议的分析。1）经济费用效益分析强调以受益者支付意愿原则测算项目产出效果的经济价值，对于基础设施项目，是分析建设投资的经济价值及市场化运作能力的重要依据；2）通过财务现金流量与经济费用效益流量的对比分析，判断二者出现的差异及其原因，分析项目所在行业或部门存在的导致市场失灵的现行政策，提出纠正政策干

325、预失当、改革现行政策法规制度、提高部门效率的政策建议；3）通过项目费用及效益在不同利益相关者之间分布状况的分析，评价项目对不同利益相关群体的影响程度，分析项目利益相关群体受益及受损状况的经济合理性。1. 经济费用效果分析的基本原理8.5经济费用效果分析经济费用效果分析 广义的费用效果分析泛指通过比较所达到的效果与所付出的耗费，用于分析判断所付出的代价是否值得。它是项目经济评价的基本原理。广义费用效果分析并不刻意强调采用何种计量方式。狭义的费用效果分析专指耗费采用货币计量，效果采用非货币计量的分析方法。而效果和耗费均用货币计量的称为费用效益分析。项目评价中一般采用狭义的概念。 根据社会和经济发展

326、的客观需要直接进行费用效果分析的项目，一般情况下，在充分论证项目必要性的前提下，重点是制定实现项目目标的途径和方案，并根据以尽可能少的费用获得尽可能大的效果原则，通过多方案比选，提供优先选定方案优先次序排队，以供决策。正常情况下，进入方案比选阶段，不再对项目的可行性提出质疑，不可能得出无可行方案的结论。费用效果分析只能比较不同方案的优劣，不能像费用效益分析那样保证所选方案的效果大于费用，因此，更加强调充分挖掘方案的重要性。n费用效果分析的含义1. 经济费用效果分析的基本原理8.5经济费用效果分析经济费用效果分析n费用效益分析与费用效果分析的比较费用效益分析的优点是简洁、明了、结果透明，易于被人

327、们接受。在市场经济中，货币是最为统一和认可的参考物，在不同产出物（效果）的叠加计算中，各种产出物的价格往往是市场认可的公平权重。总收入、净现金流量等是效果的货币化表达。财务盈利能力、偿债能力分析必须采用费用效益分析方法。在项目经济分析中，当项目效果或其中主要部分易于货币化时也采用费用效益分析方法。 费用效果分析回避了效果定价的难题，直接用非货币化的效果指标与费用进行比较，方法相对简单，最适用于效果难以货币化的领域。 费用效果分析既可以应用于财务现金流量，也可以用于经济费用效益流量。用于前者，主要用于项目各个环节的方案比选，项目总体方案的初步筛选；用于后者，除了可以用于上述方案比选、筛选以外，对

328、于项目主体效益难于货币化的，则取代费用效益分析，并作为经济分析的最终结论。2.费用效果分析的方法8.5经济费用效果分析经济费用效果分析n费用效果分析的要求 （1）备选方案互斥（2）备选方案目标相同（3）费用可以货币量化（4）效果应采用同一非货币单位计量（5）寿命周期可比n费用效果分析的程序（1）确立项目目标，并将其转化为可量化的效果指标。（2）拟定各种可以完成任务（达到效果）的方案。（3）识别和计算各方案的费用与效果。（4）计算指标，综合比较，分析各方案的优缺点。（5）推荐最佳方案或提出优先采用的次序。2.费用效果分析的方法8.5经济费用效果分析经济费用效果分析n项目效果计量单位的选择计量单位

329、的选择，既要能够切实度量项目目标的实现程度，又要便于计算。效果用非货币指标计算，应选择能真实反映项目目标实现程度的指标。例如，供水工程选用供水量（吨）、教育项目选用受教育人数等。效果指标有时可能是多个，需要采用加权平均方法处理为一个统一的当量。n费用测算的要点费用的测算强调采用全寿命周期费用，它是项目从建设投资开始到项目终结整个过程期限内所发生的全部费用，包括投资、经营成本、末期资产回收和拆除、恢复环境的处置费用。全寿命周期费用一般按现值计算或年值计算。2.费用效果分析的方法8.5经济费用效果分析经济费用效果分析n费用效果分析的指标（1）费用效果分析的基本指标费用效果分析的基本指标是效果费用比

330、（RE/C），即单位费用所达到的效果： 在习惯上也可以采用费用效果比（R C/E）指标，即单位效果所花费的费用：2.费用效果分析的方法8.5经济费用效果分析经济费用效果分析 （2）费用效果分析的基准指标 费用效果分析的基准指标是 ,即该类项目可行的最低要求。它是用单位费用所应该达到的效果值表示。基准指标也可以采用其倒数形式，即单位效果可接受的费用，项目不得突破。 基准指标是项目可以接受的效果费用比的最低要求。基准指标决定因素较为复杂，受经济实力、技术水平、社会需求等多方面的影响，需按项目行业类别等专门制定。有些行业定额，可以作为测定基准指标的重要参考。基准指标有时也采用倒数形式，例如每吨供水的

331、费用、每吨污水处理的费用、学校每个学生的费用等，使用时要注意与分析计算公式保持一致。这里所说的费用是寿命周期费用，原则上要避免简单化地用单位投资或单位运营成本代替。2.费用效果分析的方法8.5经济费用效果分析经济费用效果分析 n费用效果分析的基本方法费用效果分析的常用方法是最小费用法、最大效果法和增量分析法。（1）最小费用法当项目目标是明确固定的，也即效果相同的条件下，选择能够达到效果的各种可能方案中费用最小的方案。这种满足固定效果寻求费用最小方案的方法称为最小费用法，也称固定效果法。（2）最大效果法当对费用有明确规定时，追求效果最大化的方法称为最大效果法，也称固定费用法。例如用于某一贫困地区

332、扶贫的资金通常是事先固定的，扶贫效用最大化是通常要追求的目标，也就是采用最大效果法。2.费用效果分析的方法8.5经济费用效果分析经济费用效果分析 （3）增量分析法 有时，各个方案的费用和效果都不固定，则必须进行增量分析，分析增加的效果与增加的费用相比是否值得。不可盲目选择效果与费用比值最大的方案。其原理与费用效益分析中不可盲目选择IRR、B/C 最大的方案相同。 当采用增量分析法时，需要首先确定效果与费用比值最低可以接受的基准指标 或最高可接受的单位成本指标 。 当: E/C 或C/E 时， 选择费用高的方案，否则选择费用低的方案。基准指标的确定需要根据国家经济状况，行业特点、以往同类项目E/

333、C比值水平综合确定，例如每吨自来水可以接受的成本，城市公共交通人公里成本等。第第9 9章章 不确定性分析与风险分析不确定性分析与风险分析 本章要求本章要求 通过对本章学习，应熟悉不确定性分析的目通过对本章学习，应熟悉不确定性分析的目的和意义；掌握盈亏平衡分析的方法；掌握敏感性的和意义；掌握盈亏平衡分析的方法；掌握敏感性分析的方法；熟悉概率分析的基本方法。分析的方法；熟悉概率分析的基本方法。 本章重点本章重点1. 1. 独立方案的线性盈亏平衡分析独立方案的线性盈亏平衡分析2. 2. 互斥方案的盈亏平衡分析互斥方案的盈亏平衡分析3. 3. 单因素敏感性分析单因素敏感性分析4. 4. 多因素敏感性分

334、析多因素敏感性分析5. 5. 概率分析的基本思想概率分析的基本思想 本章难点本章难点1. . 线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析2. 2. 多因素敏感性分析多因素敏感性分析3. 3. 概率分析概率分析一、不确定性分析的概念一、不确定性分析的概念1.1.为什么要进行不确定性分析为什么要进行不确定性分析工程项目经济评价所采用的大部分基础数据，如投工程项目经济评价所采用的大部分基础数据，如投资额、产量、成本、价格、收入、计算期等都来自预测资额、产量、成本、价格、收入、计算期等都来自预测和估算，并假定这些参数在计算期内保持不变，在这种和估算，并假定这些参数在计算期内保持不变，在这种条件下对项目做出的决策

335、我们称之为确定性决策。然而，条件下对项目做出的决策我们称之为确定性决策。然而，由于人们对未来事物认识的局限性、可获信息的有限性由于人们对未来事物认识的局限性、可获信息的有限性以及未来事物本身的变化，使得这些数据与实际情况可以及未来事物本身的变化，使得这些数据与实际情况可能有很大的出入，这样就产生了不确定性。为了减少不能有很大的出入，这样就产生了不确定性。为了减少不确定性因素给项目带来的风险，就必须分析各种不确定确定性因素给项目带来的风险，就必须分析各种不确定因素对工程项目经济效果的影响，避免决策失误。因素对工程项目经济效果的影响，避免决策失误。 9.1 9.1 概述概述9.1 9.1 概述概述

336、计算计算估计值估计值实际值实际值产量产量Q单价单价P投资投资K经营成本经营成本C出入出入（标准）（标准）评价评价结论结论行行否否基础数据基础数据（波动）（波动）指标指标（波动）（波动）2.不确定性分析概念不确定性分析概念 所谓不确定性分析，就是对影响项目的不确定性因素进所谓不确定性分析，就是对影响项目的不确定性因素进行分析，计算这些不确定性因素的增减变化对项目效益的影行分析，计算这些不确定性因素的增减变化对项目效益的影响程度，找出最敏感的因素及其临界点的过程。响程度，找出最敏感的因素及其临界点的过程。 3. 3.不确定性分析的主要内容不确定性分析的主要内容 盈亏平衡分析盈亏平衡分析只适用于财务

337、评价只适用于财务评价 敏感性分析敏感性分析 可同时用于财务评价和国民经济评价可同时用于财务评价和国民经济评价 二、风险分析的概念二、风险分析的概念 1 1风险与不确定性风险与不确定性风风险险是是指指未未来来发发生生不不利利事事件件的的概概率率或或可可能能性性。风风险险发发生生的根源在于项目的不确定性。的根源在于项目的不确定性。确确定定性性是是指指某某一一事事件件在在未未来来一一定定发发生生或或一一定定不不发发生生；不不确确定定性性指指某某一一事事件件在在未未来来可可能能发发生生，也也可可能能不不发发生生，其其发发生生的的状状况况、时时间间及及结结果果的的可可能能性性或或概概率率是是未未知知的的

338、。确确定定性性只只有有一一种种结结果果，不不确确定定性性由由于于存存在在多多种种可可能能性性，因因而而可可能能有有多多种种结结果果，但但不不能能预预测测某某一一事事件件发发生生的的概概率率。风风险险则则被被认认为为是是介介于于确确定定性性与与不不确确定定性性之之间间的的一一种种状状态态，是是指指某某一一事事件件发发生生的的可能性（或概率）是可以知道的。可能性（或概率）是可以知道的。 二、风险分析的概念二、风险分析的概念 2 2、风险分析概念、风险分析概念风风险险分分析析是是通通过过对对风风险险因因素素的的识识别别，采采用用定定性性或或定定量量分分析析方方法法估估计计各各风风险险因因素素发发生生

339、的的可可能能性性及及其其对对项项目目的的影影响响程程度度，揭揭示示影影响响项项目目成成败败的的关关键键风风险险因因素素，提提出出项项目目风风险险的的预预警警、预报和相应的对策，为投资决策服务的一种分析方法。预报和相应的对策，为投资决策服务的一种分析方法。 3 3 风险分析与不确定性分析的关系风险分析与不确定性分析的关系 风险分析与不确定性分析的目的相同，都是识别、分析、风险分析与不确定性分析的目的相同，都是识别、分析、评价影响项目的主要因素，防范不利影响以提高项目的成功评价影响项目的主要因素，防范不利影响以提高项目的成功率。两者的主要区别在于分析方法不同，不确定性分析方法率。两者的主要区别在于

340、分析方法不同，不确定性分析方法主要用盈亏平衡分析和敏感性分析对项目的不确定性因素进主要用盈亏平衡分析和敏感性分析对项目的不确定性因素进行分析，并粗略了解项目的抗风险能力；风险分析则是通过行分析，并粗略了解项目的抗风险能力；风险分析则是通过概率分析方法对项目风险因素进行识别和判断。概率分析方法对项目风险因素进行识别和判断。 9.2盈亏平衡分析盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析的含义一、盈亏平衡分析的含义1.1.盈亏平衡分析的概念盈亏平衡分析的概念盈亏平衡分析是一种在一定的市场、经营管理条件下，盈亏平衡分析是一种在一定的市场、经营管理条件下，计算项目达产年的盈亏平衡点，研究项目成本与收入平衡关计算项目达

341、产年的盈亏平衡点，研究项目成本与收入平衡关系的一种分析方法。系的一种分析方法。盈亏平衡点（盈亏平衡点（Break-even point ,简称简称BEP）：）：随着影响随着影响项目的各种不确定因素（如投资额、生产成本、产品价格、项目的各种不确定因素（如投资额、生产成本、产品价格、销售量等）的变化，项目的盈利与亏损会有一个转折点，这销售量等）的变化，项目的盈利与亏损会有一个转折点，这一点称为盈亏平衡点。在这一点上，项目销售（营业、服务）一点称为盈亏平衡点。在这一点上，项目销售（营业、服务）收入等于总成本费用，正好盈亏平衡。收入等于总成本费用，正好盈亏平衡。 9.2盈亏平衡分析盈亏平衡分析2.2.

342、盈亏平衡分析的作用盈亏平衡分析的作用盈亏平衡分析主要考查当影响方案的各种不确定因素盈亏平衡分析主要考查当影响方案的各种不确定因素的变化达到某一临界值（即处于盈亏平衡点）时，对项目取的变化达到某一临界值（即处于盈亏平衡点）时，对项目取舍的影响。盈亏平衡分析的目的，就是要找到盈亏平衡点，舍的影响。盈亏平衡分析的目的，就是要找到盈亏平衡点，以判断项目对不确定性因素变化的适应能力和抗风险能力。以判断项目对不确定性因素变化的适应能力和抗风险能力。盈亏平衡分析只适宜在财务分析中应用。盈亏平衡分析只适宜在财务分析中应用。 3. 3. 盈亏平衡分析基本方法盈亏平衡分析基本方法 建立成本与产量、销售收入与产量之

343、间的函数关系，通建立成本与产量、销售收入与产量之间的函数关系，通过对这两个函数及其图形的分析，找出用产量和生产能力利过对这两个函数及其图形的分析，找出用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点，进一步确定项目对减产、降低售价、用率表示的盈亏平衡点，进一步确定项目对减产、降低售价、单位产品可变成本上升等因素变化所引起的风险的承受能力。单位产品可变成本上升等因素变化所引起的风险的承受能力。 按照不确定因素间的函数关系，盈亏平衡分析可分为按照不确定因素间的函数关系，盈亏平衡分析可分为线线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。 二、二、 独立项目盈亏平衡分析独立项目盈亏平

344、衡分析1.1.线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析的线性盈亏平衡分析的基本假设基本假设 1 1）产量等于销售量，即当年生产的产品当年销售出去。）产量等于销售量，即当年生产的产品当年销售出去。 2 2）产产量量变变化化，单单位位可可变变成成本本不不变变，从从而而总总成成本本费费用用是是产产量的线性函数。量的线性函数。 3 3）产产量量变变化化，产产品品售售价价不不变变，从从而而销销售售收收入入是是销销售售量量的的线性函数。线性函数。 4 4）按按单单一一产产品品计计算算，当当生生产产多多种种产产品品，可可以以换换算算成成单单一一产品，不同产品的生产负荷率的变化应一致。产品，不同产品

345、的生产负荷率的变化应一致。线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析数学模型数学模型产品的销售收入、总成本费用与产量的线性盈亏平衡分析产品的销售收入、总成本费用与产量的线性盈亏平衡分析基本公式如下：基本公式如下：产量产量Q0QBEP成本成本C 或或 收入收入R亏损区亏损区R=(P-T)QBEPBFvQ盈利区盈利区线性盈亏平衡分析图线性盈亏平衡分析图盈亏平衡点的计算盈亏平衡点的计算1）用产量表示：）用产量表示： 经济意义：项目不发生亏损时所必须达到产量，此产量经济意义：项目不发生亏损时所必须达到产量，此产量越小，表明项目适应市场需求变化的能力越大，抗风险越小，表明项目适应市场需求变化的能力越大，抗风险能力

346、越强。能力越强。 2）用生产能力利用率表示：）用生产能力利用率表示： 经济意义：项目不发生亏损时所必须达到最低生产能力，经济意义：项目不发生亏损时所必须达到最低生产能力，此值越小，表明项目适应市场需求变化的能力越大，抗此值越小，表明项目适应市场需求变化的能力越大，抗风险能力越强。风险能力越强。 3）用销售收入表示：）用销售收入表示： 经经济济意意义义：项项目目不不发发生生亏亏损损时时所所必必须须达达到到最最低低销销售售收收入入，此此值值越越小小，表表明明项项目目适适应应销销售售收收入入变变化化的的能能力力越越大大，抗抗风险能力越强。风险能力越强。 4）用销售价格表示：）用销售价格表示： 经经济

347、济意意义义：项项目目不不发发生生亏亏损损时时所所必必须须达达到到最最低低销销售售价价格格，此此值值越越小小，表表明明项项目目适适应应销销售售价价格格变变化化的的能能力力越越大大，抗抗风风险险能力越强。能力越强。 5 5）用单位产品变动成本表示：）用单位产品变动成本表示：）用单位产品变动成本表示：）用单位产品变动成本表示： 经经济济意意义义：项项目目不不发发生生亏亏损损时时能能够够承承担担的的单单位位产产品品可可变变成成本本的的最最高高值值，此此最最高高值值越越低低，表表明明项项目目适适应应生生产产技技术术进进步步的的能力越大，抗风险能力越强。能力越大，抗风险能力越强。 盈亏平衡点计算的几点说明

348、盈亏平衡点计算的几点说明（1 1）盈亏平衡点是按照项目达产年份的数据计算的，不能按）盈亏平衡点是按照项目达产年份的数据计算的，不能按照项目计算期内的平均值计算。照项目计算期内的平均值计算。 （2 2）若项目达产年份各年数值不同，最好选择还款期间的第）若项目达产年份各年数值不同，最好选择还款期间的第一个达产年和还款后的年份，这样可给出最高和最低的盈亏一个达产年和还款后的年份，这样可给出最高和最低的盈亏平衡点区间范围。平衡点区间范围。 （3 3）盈亏平衡计算公式中的销售收入、总成本费用、销售税）盈亏平衡计算公式中的销售收入、总成本费用、销售税金都是按不含税价格计算的，如果是含税价格，则应减去相金都

349、是按不含税价格计算的，如果是含税价格，则应减去相应的增值税。应的增值税。 例例9-1 9-1 某厂建设方案设计生产能力某厂建设方案设计生产能力3000030000件，预计单位产品的件，预计单位产品的变动成本变动成本6060元，单位产品售价元，单位产品售价150150元，年固定成本元，年固定成本120120万元。问该万元。问该厂盈亏平衡点的年产量和生产能力利用率是多少？盈亏平衡销售厂盈亏平衡点的年产量和生产能力利用率是多少？盈亏平衡销售价格是多少？达产后每年可获利多少？销售税金税率为价格是多少？达产后每年可获利多少？销售税金税率为6%6%解解:2.2.非线性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析 产生原

350、因：产生原因：当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销或降价，这时呈非线性变化；而当产量增加到超出已有的正或降价，这时呈非线性变化；而当产量增加到超出已有的正常生产能力时，可能会增加设备，要加班时还需要加班费和常生产能力时，可能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费照明费,此时可变费用呈上弯趋势，这种情况下，销售收入、此时可变费用呈上弯趋势，这种情况下，销售收入、产品总成本应看作是产量的非线性函数，即产品总成本应看作是产量的非线性函数，即R=R（Q）、）、C=C（Q）。）。 销售收入、产品总成本与产量的非线性函数通常可表示为销售收入

351、、产品总成本与产量的非线性函数通常可表示为一元二次函数一元二次函数： 式中：式中：a、b、c、d、e常数常数。成本费用、销售收入成本费用、销售收入盈利区盈利区BEP1QBEP1QmaxQBEP2产量产量BEP2C(Q)R R(Q)Qmax最优投产最优投产量，即企业按此产量，即企业按此产量组织生产会取得量组织生产会取得最佳效益最佳效益BmaxQBEP1到到QBEP2内的产内的产量即为盈利区的产量即为盈利区的产量范围量范围 非线性盈亏平衡分析图非线性盈亏平衡分析图F在盈亏平衡时应有在盈亏平衡时应有R（Q）-C（Q）= 0。即：即：解得：QBEP1到QBEP2内的产量即为盈利区的产量范围。在项目的两

352、个盈亏平衡点之间，存在最大利润点，对应于在项目的两个盈亏平衡点之间，存在最大利润点，对应于利润最大点的产量利润最大点的产量Qmax为为：例例9-2某企业生产某种产品，年固定成本为某企业生产某种产品，年固定成本为50000元，当原材料元，当原材料为批量采购时，可使单位产品成本在原来每件为批量采购时，可使单位产品成本在原来每件48元的基础上降元的基础上降低产品产量的低产品产量的0.4%，产品售价在原来每件，产品售价在原来每件75元的基础上降低元的基础上降低产品产量的产品产量的0.7%，试求企业在盈亏平衡点的产量及最优产量，试求企业在盈亏平衡点的产量及最优产量（即产量的经济规模区及最优规模）。（即产

353、量的经济规模区及最优规模）。解：解：由题意，销售收入、产品总成本分别可表示为产量Q的函数：盈亏平衡时有即:化简得： 例例9-2某企业生产某种产品，年固定成本为某企业生产某种产品，年固定成本为50000元，当原材料元，当原材料为批量采购时，可使单位产品成本在原来每件为批量采购时，可使单位产品成本在原来每件48元的基础上降元的基础上降低产品产量的低产品产量的0.4%，产品售价在原来每件，产品售价在原来每件75元的基础上降低元的基础上降低产品产量的产品产量的0.7%，试求企业在盈亏平衡点的产量及最优产量，试求企业在盈亏平衡点的产量及最优产量（即产量的经济规模区及最优规模）。（即产量的经济规模区及最优

354、规模）。 最优产量：即Qmax =4500件三、三、 互斥项目盈亏平衡分析互斥项目盈亏平衡分析 在需要对若干个互斥方案进行比选的情况下，如果有一个共在需要对若干个互斥方案进行比选的情况下，如果有一个共有的不确定性因素影响这些方案的取舍，可以先求出令两个有的不确定性因素影响这些方案的取舍，可以先求出令两个方案某个评价值相等的盈亏平衡点，再根据盈亏平衡点进行方案某个评价值相等的盈亏平衡点，再根据盈亏平衡点进行方案的取舍。方案的取舍。例例9-39-3：某厂生产线有：某厂生产线有3 3个方案，经济效益相当，其成本如下个方案，经济效益相当，其成本如下： 方方案案FVA50006B10004C130002

355、.5问采用哪个方案经济合理问采用哪个方案经济合理？ 解解： 各方案的总成本为： 13105x（千件） $（千元） 2.54A B C 2.283.33例例9-4某公司一项目的开发有两种方案，方案某公司一项目的开发有两种方案，方案1的初始投资为的初始投资为600万元，万元，预期年净收益为预期年净收益为180万元；方案万元；方案2的初始投资为的初始投资为1500万元，预期年净万元，预期年净收益为收益为350万元。该项目的收益率具有较大的不确定性，试就收益率万元。该项目的收益率具有较大的不确定性，试就收益率进行盈亏平衡分析。已知方案的寿命期均为进行盈亏平衡分析。已知方案的寿命期均为10年，期末残值为

356、零年，期末残值为零。 解：设项目收益率为解：设项目收益率为x，则，则当当NPV1= NPV2时，有：时，有：上式实际是上式实际是的计算式。也就是说，两个方案关于收益的计算式。也就是说，两个方案关于收益率的盈亏平衡点的求解实际上就是求解两个方案的增量投资内部收益率。率的盈亏平衡点的求解实际上就是求解两个方案的增量投资内部收益率。解得解得:若要求的收益率小于基准收益率，则应选择投资额大的方案，反之，若要求的收益率小于基准收益率，则应选择投资额大的方案，反之，选择投资额小的方案。选择投资额小的方案。四、盈亏平衡分析的优缺点四、盈亏平衡分析的优缺点优点：优点：在项目的一些主要参数如产量（销售量）、产品

357、售价、在项目的一些主要参数如产量（销售量）、产品售价、固定成本、单位可变成本已经初步确定的情况下，通过盈亏固定成本、单位可变成本已经初步确定的情况下，通过盈亏平衡点的计算可以确定项目的合理生产规模，初步了解项目平衡点的计算可以确定项目的合理生产规模，初步了解项目抗风险能力的强弱。除此之外，盈亏平衡分析还可用于生产抗风险能力的强弱。除此之外，盈亏平衡分析还可用于生产能力不同、工艺流程不同的互斥方案的优选等。盈亏平衡分能力不同、工艺流程不同的互斥方案的优选等。盈亏平衡分析是一种简单实用的不确定性分析方法。析是一种简单实用的不确定性分析方法。缺点：缺点：第一，它是建立在产量等于销量的基础之上，这是近

358、第一，它是建立在产量等于销量的基础之上，这是近于理想化的假设；第二，它所使用的数据是正常生产年份的于理想化的假设；第二，它所使用的数据是正常生产年份的历史数据修正后得出的历史数据修正后得出的, ,精确度不高精确度不高, ,因此盈亏平衡分析适用因此盈亏平衡分析适用于现有项目的短期分析，不能对项目整个寿命期内现金流量于现有项目的短期分析，不能对项目整个寿命期内现金流量做出全面评价，其结果是粗略的。做出全面评价，其结果是粗略的。一、敏感性分析的概念与步骤一、敏感性分析的概念与步骤1.1.概念：概念：敏感性分析是考察项目所涉及到的各种不确定性因素的变敏感性分析是考察项目所涉及到的各种不确定性因素的变化

359、对项目基本方案经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，化对项目基本方案经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，确定其敏感程度，据此预测项目可能承担的风险的一种分析方确定其敏感程度，据此预测项目可能承担的风险的一种分析方法。法。敏感性分析包括敏感性分析包括单因素敏感性分析单因素敏感性分析和和多因素敏感性分析多因素敏感性分析。2.2.步骤步骤选择需要分析的不确定性因素选择需要分析的不确定性因素 确定不确定性因素变化程度确定不确定性因素变化程度确定敏感性分析指标确定敏感性分析指标 计算敏感性分析指标计算敏感性分析指标编制敏感性分析表，绘制敏感性分析图，提出决策建议编制敏感性分析表，绘制敏感性分析图，提出

360、决策建议9.2 9.2 敏感性分析敏感性分析3.3.敏感度系数与临界点敏感度系数与临界点 敏感度系数是指项目评价指标变化的百分率与不确定性敏感度系数是指项目评价指标变化的百分率与不确定性因素变化的百分率之比。因素变化的百分率之比。敏感度系数高，表示项目效益对该不确定性因素敏感敏感度系数高，表示项目效益对该不确定性因素敏感程度高。计算公式如下：程度高。计算公式如下： 临界点是指不确定性因素的变化使项目由可行变为不临界点是指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值，是项目允许不确定因素向不利方向变化可行的临界数值，是项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。的极限值。二、单因素敏感性分析

361、二、单因素敏感性分析序号序号项目项目年份年份123456781现金流入现金流入001000140024002400240024001.1销售收入销售收入1000140024002400240024002现金流出现金流出2000100060080012001200120012002.1投资投资200010002.2经营成本经营成本60080012001200120012003净现金流量净现金流量-2000-100040060012001200120012001 1、单因素敏感性分析、单因素敏感性分析 【例例9-5】 某投资项目的基本数据估算值如下表所示某投资项目的基本数据估算值如下表所示,为为1

362、0%,试对其进行单因素敏感性分析试对其进行单因素敏感性分析 表表表表1 1 项目基本方案现金流量表项目基本方案现金流量表项目基本方案现金流量表项目基本方案现金流量表 单位：万元单位：万元单位：万元单位：万元 解解:选择销售收入、投资、经营成本、投资收益率四个选择销售收入、投资、经营成本、投资收益率四个因素进行敏感性分析。因素进行敏感性分析。设各不确定性因素变化幅度为：设各不确定性因素变化幅度为：5%、10%、15%、20%。以以NPV作为经济效益评价指标，计算基本方案的作为经济效益评价指标，计算基本方案的NPV：分别计算这四个因素变化分别计算这四个因素变化5%、10%、15%、20%时各自对应

363、的时各自对应的NPV值。计算结果汇总在表值。计算结果汇总在表2敏感性敏感性分析表中分析表中。举例说明计算过程举例说明计算过程:如：只有销售收入发生变化，减少如：只有销售收入发生变化，减少20%，此时方案各年净，此时方案各年净现金流量：现金流量：序序项目项目年份年份12345-81现金流入现金流入00800112019201.1销售收入销售收入10000.814000.824000.82现金流出现金流出2000100060080012003净现金流量净现金流量-2000-1000200320720此时方案净现值：此时方案净现值：表表2敏感性分析表敏感性分析表变化率变化率变化因素变化因素-20%-

364、15%-10%-5%0%5%10%15%20%投资投资11931060928796664532399267135销售收入销售收入-717-372-273196641009135416992045经营成本经营成本138312031023844664484304124-55投资收益率投资收益率971890812736664594527462399根据敏感性分析表的计算结果绘制敏感性分析图根据敏感性分析表的计算结果绘制敏感性分析图编制敏感度系数和临界点分析表，并进行结果分析。编制敏感度系数和临界点分析表，并进行结果分析。表表3敏感度系数和临界点分析表敏感度系数和临界点分析表序号序号不确定因素不确定因

365、素不确定因素变化率不确定因素变化率 净现值（万元）净现值（万元）敏感度系数敏感度系数临界点临界点%临界值临界值基本方案基本方案6641投资投资-20%1193-3.98325.10%第第1年：年：2502万元；万元；第第2年：年：1251万元万元-15%1060-3.976-10%928-3.976-5%796-3.9765%532-3.97610%399-3.99115%267-3.98620%135-3.9832销售收入销售收入-20%-71710.399-9.62%第第3年：年：903.85万万元元第第4年：年：1265.39万万元元第第5-8年：年：2149.24万万元元-15%-37

366、210.402-10%-2710.407-5%31910.3925%100910.39210%135410.39215%169910.39220%204510.399三、多因素敏感性分析三、多因素敏感性分析单因素敏感性分析的方法简单，但其不足之处在于忽略单因素敏感性分析的方法简单，但其不足之处在于忽略了因素之间的相关性。实际上，一个因素的变动往往也在伴了因素之间的相关性。实际上，一个因素的变动往往也在伴随着其他因素的变动，多因素敏感性分析考虑了这种相关性，随着其他因素的变动，多因素敏感性分析考虑了这种相关性，因而能反映几个因素同时变动对项目项目产生的综合影响。因而能反映几个因素同时变动对项目项

367、目产生的综合影响。多因素敏感性分析步骤如下：多因素敏感性分析步骤如下：作直角坐标图，分别以作直角坐标图，分别以x轴、轴、y轴代表一个不确定性因轴代表一个不确定性因素的变化率。素的变化率。以以NPV为评价指标，令为评价指标，令NPV=0，可得到一个直线方程，可得到一个直线方程，这条线称为临界线。进一步判断临界线的哪一侧任何点的这条线称为临界线。进一步判断临界线的哪一侧任何点的NPV0，哪一侧任何点的，哪一侧任何点的NPV0。三、多因素敏感性分析三、多因素敏感性分析结果判断：结果判断：1）若两个不确定性因素同时变化的交点落在临界线若两个不确定性因素同时变化的交点落在临界线NPV0的一侧，则认为项目

368、可行；若两不确定性因素同时变的一侧，则认为项目可行；若两不确定性因素同时变化的交点落在临界线化的交点落在临界线NPV0的一侧，则认为项目不可行。的一侧，则认为项目不可行。 2）如果两个不确定性因素变化范围是设定好的，那么以如果两个不确定性因素变化范围是设定好的，那么以这两个因素的变化范围所形成的区域为总区域，这两个因素的变化范围所形成的区域为总区域，NPV0所占所占的区域和总区域的比值，即为这两个因素同时在设定范围内的区域和总区域的比值，即为这两个因素同时在设定范围内变动时项目可行的概率。变动时项目可行的概率。【例例9-6】在上例中，经单因素敏感性分析知销售收入与在上例中，经单因素敏感性分析知

369、销售收入与经营成本是两个强敏感性因素，为进一步评估项目的经营成本是两个强敏感性因素，为进一步评估项目的风险，需对这两个因素作双因素敏感性分析。风险，需对这两个因素作双因素敏感性分析。 解：解：用用x表示销售收入的变化率，表示销售收入的变化率，y表示经营成本的变化率，表示经营成本的变化率，、均在均在20%范围内变化。范围内变化。 计算计算NPV=0时的临界线。由净现值的计算公式得时的临界线。由净现值的计算公式得 整理上式得整理上式得作双因素敏感性分析图作双因素敏感性分析图 NPV0NPV0 当当x x、y y两个因素变化率的交点落在临界线上，此时项目净两个因素变化率的交点落在临界线上，此时项目净

370、现值为零；当现值为零；当x x、y y两个因素变化率的交点落在临界线的左侧，两个因素变化率的交点落在临界线的左侧，此时项目净现值小于零；当此时项目净现值小于零；当x x、y y两个因素变化率的交点落在临两个因素变化率的交点落在临界线的右侧，此时项目净现值大于零。当界线的右侧，此时项目净现值大于零。当x x、y y两个因素都在两个因素都在20%20%范围内变化时，项目可行的概率大约是范围内变化时，项目可行的概率大约是3/43/4，即，即x x、y y两个两个因素都在因素都在20%20%范围内变化时，项目有较强的抗风险能力范围内变化时，项目有较强的抗风险能力。 三项预测值分析法：三项预测值分析法：

371、 即给出各因素出现的三种特殊预测值（最不利状态P、最可能状态M、最有利状态O）为依据来计算项目的经济效果评价指标。 因素因素因素变化因素变化年销售收入年销售收入年经营成本年经营成本使用寿命（年）使用寿命（年）最有利（最有利（O）60030015很可能（很可能（M）52036012最不利（最不利（P）40040010 【例例9-7】有一投资项目，初始投资有一投资项目，初始投资1000万元，已经预测出年销售万元，已经预测出年销售收入、年经营支出、寿命的三种可能状态，具体情况见表收入、年经营支出、寿命的三种可能状态，具体情况见表4，,固固定资产残值为零。定资产残值为零。试对年销售收入、年经营成本、寿

372、命这三个不试对年销售收入、年经营成本、寿命这三个不确定因素进行三因素敏感性分析。确定因素进行三因素敏感性分析。 表表4项目不确定因素的三项预测值项目不确定因素的三项预测值单位：万元单位：万元解：本题采用净现值指标作为效益评价指标。解：本题采用净现值指标作为效益评价指标。 由于项目有三个不确定性因素同时发生变化，每个因素都由于项目有三个不确定性因素同时发生变化，每个因素都有三种状态，且这三个因素相互独立，因而项目总共有有三种状态，且这三个因素相互独立，因而项目总共有27种种状态（净现值）。这三个因素发生变化的所有可能组合见下状态（净现值）。这三个因素发生变化的所有可能组合见下表表5。表5 三项预

373、测值敏感性分析 单位：万元 年经营成本年经营成本OMP寿命寿命寿命寿命寿命寿命OMPOMPOMP年销售收年销售收入入O1281.82 1044.11843.37825.46635.29474.70521.22362.74228.91M673.34499.01351.80216.9790.19-16.87-87.27-182.36 -262.65P-239.39-318.63-385.54 -695.76 -727.45 -754.22-1000-1000-1000 由表由表5的计算结果可以得出下列结论：在项目的计算结果可以得出下列结论：在项目27种状态中，种状态中，净现值大于零的状态有净现值大

374、于零的状态有14种，也就是说，当三个因素同时变种，也就是说，当三个因素同时变化时，项目可行的概率是化时，项目可行的概率是14/27；还可以判断出项目净现值达；还可以判断出项目净现值达到某一目标要求的概率，如当这三种因素同时变化时，项目到某一目标要求的概率，如当这三种因素同时变化时，项目净现值大于净现值大于500万元的概率是万元的概率是7/27。9.4 9.4 风险分析风险分析一、一、 风险分析的程序风险分析的程序1.1.风险识别风险识别 是风险分析的基础工作是风险分析的基础工作,是运用系统论的方法对项目进行是运用系统论的方法对项目进行全面的考察和综合分析，找出潜在的风险因素，并对各种风全面的考

375、察和综合分析，找出潜在的风险因素，并对各种风险因素进行比较、分类，确定各因素间相关性和独立性，判险因素进行比较、分类，确定各因素间相关性和独立性，判断其发生的可能性及对项目的影响程度，按其重要性进行排断其发生的可能性及对项目的影响程度，按其重要性进行排队或赋予权重的过程。队或赋予权重的过程。 2.2.风险估计风险估计 风险估计是在风险识别之后用定量分析方法测度风险发生风险估计是在风险识别之后用定量分析方法测度风险发生的可能性及对项目的影响程度，即估算风险事件发生的概的可能性及对项目的影响程度，即估算风险事件发生的概率及其严重后果。率及其严重后果。由于概率分为主观概率和客观概率，因而风险估计也分

376、由于概率分为主观概率和客观概率，因而风险估计也分为主观概率估计和客观概率估计。为主观概率估计和客观概率估计。风险估计的一个重要方面是确定风险事件的概率分布以风险估计的一个重要方面是确定风险事件的概率分布以及期望值、方差等参数。常用的概率分布类型有离散型概及期望值、方差等参数。常用的概率分布类型有离散型概率分布和连续型概率分布。率分布和连续型概率分布。 3.3.风险评价风险评价 风险评价是在风险识别和估计的基础上，通过建立项目风风险评价是在风险识别和估计的基础上，通过建立项目风险的系统评价指标体系和评价标准，对风险程度进行划分，险的系统评价指标体系和评价标准，对风险程度进行划分，以找出影响项目的

377、关键风险因素，确定项目的整体风险水平。以找出影响项目的关键风险因素，确定项目的整体风险水平。 风险评价的判别准则风险评价的判别准则 风险评价的判别准则可采用两种类型：风险评价的判别准则可采用两种类型：1）以经济指标的累积概率、标准差为判别准则。）以经济指标的累积概率、标准差为判别准则。内部收益率大于等于基准收益率的累计概率值越大，风内部收益率大于等于基准收益率的累计概率值越大，风险越小；标准差越小，风险越小。险越小；标准差越小，风险越小。净现值大于等于零的累计概率值越大，风险越小；标准净现值大于等于零的累计概率值越大，风险越小；标准差越小，风险越小。差越小，风险越小。 风险评价的判别准则：风险

378、评价的判别准则：2）以综合风险等级作为判别标准。）以综合风险等级作为判别标准。将风险因素发生的可能性划分为四个等级：高、较高、将风险因素发生的可能性划分为四个等级：高、较高、适度、低。适度、低。将风险因素的影响程度也划分为四级：严重将风险因素的影响程度也划分为四级：严重、较大、较大、适度适度、低、低。建立风险评价矩阵。建立风险评价矩阵。风险因素发生的概率为横坐标，风险因素发生后对项目风险因素发生的概率为横坐标，风险因素发生后对项目影响的大小为纵坐标。影响的大小为纵坐标。 风险等级风险等级综合风险等级分五个等级：综合风险等级分五个等级： K: K: 风险风险很强很强，出现这，出现这类风险就要放弃

379、项目；类风险就要放弃项目； M M：风险：风险较强较强，需要修，需要修正拟议中的方案，改变设正拟议中的方案，改变设计或采取补偿措施等；计或采取补偿措施等； T T：风险：风险较强较强，设定某，设定某些临界值，指标一旦达到些临界值，指标一旦达到临界值，就要变更设计或临界值，就要变更设计或对负面影响采取措施；对负面影响采取措施； R R：表示风险：表示风险适度适度（较（较小），适当采取措施后不小），适当采取措施后不影响项目；影响项目； I: I: 表示风险弱，可忽表示风险弱，可忽略。略。KIIRRRRRRTTTTMMM 影响影响严重严重较大较大适度适度低低低低适度适度较高较高高高概率概率 风险评价

380、矩阵风险评价矩阵4.4.风险应对风险应对可行性研究中风险对策研究应满足的要求可行性研究中风险对策研究应满足的要求 应贯穿可行性研究的全过程应贯穿可行性研究的全过程；具有针对性具有针对性；具有可行性具有可行性；具备经济性具备经济性在项目寿命周期不同阶段的风险应对措施在项目寿命周期不同阶段的风险应对措施 决策阶段决策阶段:提出多个备选方案提出多个备选方案、对有重大风险因素进行、对有重大风险因素进行专项研究、编制投资估算、制定建设计划和分析经济效益专项研究、编制投资估算、制定建设计划和分析经济效益时，对有关数据应留有充分余地。时，对有关数据应留有充分余地。建设或运营阶段的风险可建议采取回避、转移、分

381、担和建设或运营阶段的风险可建议采取回避、转移、分担和自担措施自担措施二、风险分析的主要方法二、风险分析的主要方法1.1.概率树分析法概率树分析法 概率树分析步骤如下：概率树分析步骤如下： 假设风险变量（输入变量）之间相互独立，在敏感性分假设风险变量（输入变量）之间相互独立，在敏感性分析的基础上确定项目风险变量。析的基础上确定项目风险变量。 判断每个风险变量可能发生的情况。判断每个风险变量可能发生的情况。 将每个风险变量的各种状态值组合计算，分别计算每种将每个风险变量的各种状态值组合计算，分别计算每种组合状态下的评价指标（内部收益率或净现值等）及相应的概组合状态下的评价指标（内部收益率或净现值等

382、）及相应的概率，每种状态发生的概率之和必须等于率，每种状态发生的概率之和必须等于1 1。 将评价指标由小到大进行顺序排列，列出相应的联合概将评价指标由小到大进行顺序排列，列出相应的联合概率和从小到大的累计概率，绘制以评价指标为横轴，累计概率率和从小到大的累计概率，绘制以评价指标为横轴，累计概率为纵轴的累计概率曲线。计算评价指标的期望值、方差或标准为纵轴的累计概率曲线。计算评价指标的期望值、方差或标准差、离散系数。差、离散系数。 根据评价指标，由累计概率表计算或的累计概率。根据评价指标，由累计概率表计算或的累计概率。【例例9-8】某房地产公司一个开发项目的现金流量见表某房地产公司一个开发项目的现

383、金流量见表6，根据敏感，根据敏感性分析，项目的主要风险因素有两个：开发成本与租售收入。经调性分析，项目的主要风险因素有两个：开发成本与租售收入。经调查，两个不确定因素的可能状态及其概率见表查，两个不确定因素的可能状态及其概率见表7。若计算期为。若计算期为10年，年，基准收益率为基准收益率为10%，试求：净现值的期望值；净现值大于等于零的，试求：净现值的期望值；净现值大于等于零的累计概率；若投资者要求净现值大于累计概率；若投资者要求净现值大于0的累计概率是的累计概率是70%，问此时，问此时项目在经济上是否可行。项目在经济上是否可行。 表表6某房地产开发项目现金流量表某房地产开发项目现金流量表（单

384、位：万元）（单位：万元） 表表7开发成本和租售收入变化的概率开发成本和租售收入变化的概率年份年份开发成本开发成本租售收入租售收入期末残值期末残值净现金流量净现金流量04500-450019800800108004001200变化率变化率变动幅度变动幅度-20%0+20%开发成本开发成本0.10.60.3租售收入租售收入0.30.50.2概率概率树分析图树分析图 决决策策点点 0.1 0.60.3-20% 0+20%+20% 0 0.30.50.2-20%0.3 0. 5 0.2-20%0.30.50.2开发成本开发成本租售收入租售收入 0 0-20%+20%+20%状态状态j概率概率Pj净现值

385、净现值NPVj（万元）（万元） 加权净现值加权净现值NPVjPj1486.7414.6021469.8873.4932453.0249.064-413.26-74.395569.88170.9661553.02186.367-1313.26-118.198-330.12-49.529653.0239.18合计合计1.00期望值期望值291.57计算各状态下净现值的大小及其发生概率见表计算各状态下净现值的大小及其发生概率见表7 净现值大于等于零的累计概率的计算净现值大于等于零的累计概率的计算净现值大于等于零的累计概率的计算净现值大于等于零的累计概率的计算表表8累计概率计算表累计概率计算表状态状态

386、NPVPj累计概率累计概率7-1313.260.090.094-413.260.180.278-330.120.150.421486.7440.030.45根据表根据表8所示，项目净现值小于所示，项目净现值小于0 的概率是：的概率是：即项目不可行的概率是即项目不可行的概率是0.432。则项目净现值大于等于。则项目净现值大于等于0的概的概率是率是0.568。2.2.随机现金流量随机现金流量 若某项目的寿命期为若某项目的寿命期为n个周期，设第个周期，设第t期的随机净现金流期的随机净现金流量量yt的各离散取值为的各离散取值为yt1、yt1、yt3ytk，对应发生的概，对应发生的概率分别为率分别为Pt

387、1、Pt1、Pt3Ptk，则该期随机现金流量的，则该期随机现金流量的期望值期望值E（yt）及方差及方差D（yt）分别分别二、二、 风险分析的主要方法风险分析的主要方法以净现值为例讨论方案经济效果指标的概率描述以净现值为例讨论方案经济效果指标的概率描述: 设各期的随机现金流量设各期的随机现金流量yt（t=0，1，2，n）,则则随机净现值的计算公式：随机净现值的计算公式： 设方案寿命期的周期数设方案寿命期的周期数n为一常数，各期的随机现金为一常数，各期的随机现金流量的期望值为流量的期望值为E（yt）（t=0，1，2，n）,则可则可求得方案净现值的期望值：求得方案净现值的期望值： 二、二、 风险分析

388、的主要方法风险分析的主要方法方案净现值的方差：方案净现值的方差：标准差标准差 :例例9-9 9-9 某项目在寿命期内可能出现的某项目在寿命期内可能出现的5 5种状态的净现金流量及其发生种状态的净现金流量及其发生的概率见表的概率见表9.119.11。假定各年净现金流量之间相互独立，方案净现值。假定各年净现金流量之间相互独立，方案净现值服从正态分布，基准折现率为服从正态分布，基准折现率为10%10%，试计算：净现值大于或等于零的，试计算：净现值大于或等于零的概率；净现值小于概率；净现值小于-75-75万元的概率；净现值大于万元的概率；净现值大于15001500万元的概率。万元的概率。表表9 项目各

389、状态净现金流量及发生概率项目各状态净现金流量及发生概率 （单位：百万元）（单位：百万元）状态状态12345概率概率P P1 1=0.1=0.1P P1 1=0.2=0.2P P1 1=0.4=0.4P P1 1=0.2=0.2P P1 1=0.1=0.1第第0年年-22.5-22.5-22.5-22.5-22.5-22.5-24.75-24.75-27-27第第1年年0 00 00 00 00 0第第210年年2.4452.4453.933.936.96.97.597.597.7857.785第第11年年5.4455.4456.936.939.99.910.5910.5910.93510.93

390、5解：解：计算方案算方案净现值的期望的期望值和和标准差准差1)计算各状态下的净现值计算各状态下的净现值NPVj：同理同理,得：得： NPV2=0.504百万元百万元, NPV3=17.095百万元百万元, NPV4=18.699百万元百万元, NPV5=17.095百万元百万元2)计算净现值的期望值、方差、标准差：计算净现值的期望值、方差、标准差： 概率分析概率分析由于由于项目目净现值为连续变量，且量，且=E（NPV）=11.659，=（NPV）=9.379，则根据下式根据下式,可以求出各可以求出各项待求概率，待求概率，值可由可由标准正准正态分布表中分布表中查出。出。1)净现值大于或等于零的概

391、率大于或等于零的概率：2)净现值大于大于15百万元的概率：百万元的概率：由由计计算算结结果果可可知知：该该项项目目净净现现值值大大于于等等于于0 0的的概概率率为为89.25%89.25%，且且净净现现值值大大于于15001500万万元元的的概概率率为为36.32%36.32%，故故风风险险不不大大，可可以以放心通过。放心通过。3.3.蒙特卡洛模拟蒙特卡洛模拟 蒙特卡洛（蒙特卡洛（Monte-Carlo）模拟法是以概率统计原理为基础，）模拟法是以概率统计原理为基础，模拟事物的形成过程，以达到认识事物特征及其变化规律的方模拟事物的形成过程，以达到认识事物特征及其变化规律的方法。这种方法的前提假设

392、是不确定性参数可以用概率分布来描法。这种方法的前提假设是不确定性参数可以用概率分布来描述。述。蒙特卡洛模拟法实施步骤蒙特卡洛模拟法实施步骤1)1)通过敏感性分析，确定随机变量；通过敏感性分析，确定随机变量； 2)2)构造随机变量的概率分布模型；构造随机变量的概率分布模型； 3)3)为各输入随机变量抽取随机数；为各输入随机变量抽取随机数； 4)4)将抽得的随机数转化为各输入随机变量的抽样值；将抽得的随机数转化为各输入随机变量的抽样值； 5)5)将抽样值组成一组项目评价基础数据；将抽样值组成一组项目评价基础数据； 6)6)根据基础数据计算出评价指标值；根据基础数据计算出评价指标值； 7)7)整理模拟结果所得评价指标的期望值、方差、标准差和整理模拟结果所得评价指标的期望值、方差、标准差和它的概率分布及累计概率，绘制累计概率分布图，计算项目可它的概率分布及累计概率，绘制累计概率分布图，计算项目可行或不可行的概率。行或不可行的概率。 温馨提示：本PPT课件下载后，即可编辑修改，也可直接使用。（希望本课件对您有所帮助）