上市公司财务分析-4说课讲解

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1、上市公司财务分析-42第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析一、现金流量表概述 二、现金流量表质量分析三、现金流量表趋势分析四、现金流量结构分析五、现金流量表指标分析本章学习目标、重点与难点主要内容主要内容2第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析年份净利润经营活动现金流量净额19989,876-13,458199912,631-21,248200017,844-31,14320013,610-2,5942002226-81,1802003-18,683-15,54420041,98245,3162005-69,61221,6982006-71,88616,143净利润与经营活动现金流量净额 (

2、单位：万元)6第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析为什么盈利的企业还是缺钱？为什么盈利的企业还是缺钱？实质：实质：利润不一定（或极少）等于现金流量利润不一定（或极少）等于现金流量资产负债表和利润表资产负债表和利润表的不足的不足不能反映不能反映资金的流入和流出资金的流入和流出的真正原因；的真正原因；不能反映不能反映企业一定时期的投资和理财事项以及其他不涉及资金增减变动的重要企业一定时期的投资和理财事项以及其他不涉及资金增减变动的重要事项事项-折旧、盈利企业资金会短缺、亏损企业有大量资金流入折旧、盈利企业资金会短缺、亏损企业有大量资金流入什么原因导致企业资金周转不灵什么原因导致企业资金周转不灵

3、产品滞销；材料保存；固定资产扩充过度；负债太多；产品滞销；材料保存；固定资产扩充过度；负债太多； 应收帐款收回太慢；应收帐款收回太慢；营业发生亏损；盈余无适当保留。营业发生亏损；盈余无适当保留。关键是把握关键是把握现金流量现金流量利润是帐面上的虚数，现金流量是实实在在的东西利润是帐面上的虚数，现金流量是实实在在的东西指标的计算基础指标的计算基础利润表利润表-权责发生制权责发生制（只要钱流入我们叫收入，只要钱出去就叫支出，钱不（只要钱流入我们叫收入，只要钱出去就叫支出，钱不一定到账）一定到账）现金流量表现金流量表-收付实现制收付实现制( (不管时期，只看有多少钱进来，或者有多少钱出去）不管时期，

4、只看有多少钱进来，或者有多少钱出去）7第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析一、一、现金流量表概述金流量表概述会计盈余会计盈余现金盈余现金盈余解释留存收益变化解释留存收益变化以权责发生制为基础计量以权责发生制为基础计量强调法律上盈余的取得强调法律上盈余的取得包含的估计代表当事企业的意见包含的估计代表当事企业的意见容易被操纵容易被操纵企业可以长期亏损但良好成长企业可以长期亏损但良好成长解释现金余额变化解释现金余额变化以现金制为基础计量以现金制为基础计量强调实际上收到现金强调实际上收到现金不包含估计不包含估计代表事实代表事实不容易被操纵不容易被操纵企业长期负现金流易于破产企业长期负现金流易于破产会

5、会计盈余和盈余和现金盈余的区金盈余的区别8第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析一、一、现金流量表概述金流量表概述现金流量表的作用金流量表的作用1）揭示）揭示现金流金流动的的过程及程及结果果2)了解企了解企业一定一定时期的支付能力、周期的支付能力、周转能力及能力及获取取现金的能力金的能力3)分析企分析企业的收益的收益质量、量、预测未来的未来的现金流量金流量4）评价企价企业的的综合合财务状况与生存状况与生存质量量5）为报表使用者最表使用者最权威的决策信息威的决策信息9第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析一、一、现金流量表概述金流量表概述经营活动现金经营活动现金流相关科目流相关科目融资活动现金流

6、相关科目投资活动现金流相关科目现金流量表的金流量表的编制思路制思路资产负债表无法说明资产负债表无法说明资产、负债和所有者资产、负债和所有者权益为什么发生变化权益为什么发生变化10第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析一、一、现金流量表概述金流量表概述现金流量表的结构现金流量表的结构基本部分：直接法基本部分：直接法经营活活动：主要与利：主要与利润表有关的表有关的项目目投投资活活动：一般与：一般与长期期资产有关的有关的项目目筹筹资活活动：一般与：一般与负债和所有者和所有者权益有关的益有关的项目目补充充资料：料：间接法接法两部分的关系：两部分的关系：通俗的通俗的讲：验算算111213第四篇第四篇现金

7、流量表分析金流量表分析一、一、现金流量表概述金流量表概述补充充资料料编制的制的逻辑架构架构净利润收入费用（含所得税）净利润收入费用（含所得税）现金收入现金收入非现金收入非现金收入（现金费现金费用用非现金费用）非现金费用）（现金收入（现金收入现金费用现金费用）（非现金收入非现金费用）（非现金收入非现金费用）净现金流量（净现金流量（1）（非现金收入非现金费用）（非现金收入非现金费用）净现金流量（净现金流量（1）净利润）净利润非现金费用非现金收入非现金费用非现金收入14第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析现金流量与企金流量与企业生命周期生命周期创业（发展）期展）期u销售收入少销售收入少u亏损或勉强

8、盈利亏损或勉强盈利u经营现金流量入不敷出经营现金流量入不敷出u投资活动现金流量巨大投资活动现金流量巨大u筹资活动现金流量维系企业运转筹资活动现金流量维系企业运转一、一、现金流量表概述金流量表概述15第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析现金流量与企金流量与企业生命周期生命周期一、一、现金流量表概述金流量表概述成成长期期u销售收入快速增长销售收入快速增长u利润大幅增加利润大幅增加u经营现金流量迅速增长，但不宽裕经营现金流量迅速增长，但不宽裕u投资活动现金流量在逐渐减少投资活动现金流量在逐渐减少u对筹资活动现金流量的依赖减少，对股东回报增加对筹资活动现金流量的依赖减少，对股东回报增加16第四篇第四

9、篇现金流量表分析金流量表分析现金流量与企金流量与企业生命周期生命周期一、一、现金流量表概述金流量表概述成熟期成熟期u销售收入增长缓慢或在减少销售收入增长缓慢或在减少u利润停滞不前利润停滞不前u经营现金流量非常宽裕经营现金流量非常宽裕u投资活动现金流量大幅增加（折旧摊销多）投资活动现金流量大幅增加（折旧摊销多）u筹资活动现金流量快速下降，如还款、高排现筹资活动现金流量快速下降，如还款、高排现17第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析现金流量与企金流量与企业生命周期生命周期一、一、现金流量表概述金流量表概述衰退期衰退期u销售收入极度萎缩销售收入极度萎缩u经营亏损经营亏损u经营现金流量急剧下降，甚至

10、入不敷出经营现金流量急剧下降，甚至入不敷出u投资活动现金流量因撤退而下降投资活动现金流量因撤退而下降u筹资活动现金流量因企业规模缩减可能衰竭筹资活动现金流量因企业规模缩减可能衰竭18第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析不同不同发展展阶段企段企业现金流金流结构比构比较创业期（高速增长）创业期（高速增长）成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期经营现金流经营现金流-37158投资现金流投资现金流-15-12-8-2融资现金流融资现金流185-7-6净现金流净现金流000019第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析1经营活动现金流量的质量分析经营活动现金流量的质

11、量分析2投资活动现金流量的质量分析投资活动现金流量的质量分析3筹资活动现金流量的质量分析筹资活动现金流量的质量分析4现金及现金等价物净增加额的质量分析现金及现金等价物净增加额的质量分析5净利润的质量分析净利润的质量分析20第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析目的：利用目的：利用现金流金流评定利定利润质量和量和偿债能力能力（一一）正正常常情情况况下下的的经营活活动现金金流流量量除除了了要要维护企企业经营活活动的的正正常常周周转外外，还应该有有足足够的的补偿经营性性长期期资产折折旧旧与与摊销，以以及及支付利息和支付利息和现金股利的能力金股利的能力 经营活动

12、产生的现金流量的稳定性和再生性较好。（二二）投投资活活动中中的的对外外投投资现金金流流量量和和经营性性长期期资产现金金流流量量的的补偿机制不同，在整体上反映了企机制不同，在整体上反映了企业利用利用现金金资源的源的扩张状况状况（三三）筹筹资活活动的的现金金流流量量应该适适应企企业经营活活动、投投资活活动的的需需要要，在整体上反映企在整体上反映企业融融资状况及其成效状况及其成效筹资活动现金流量分析应同企业理财政策以及经营活动、投资活动引起的现金流量方向结合起来进行.21第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析1经营活活动现金流量的金流量的质量分析量分析现金流量

13、的金流量的质量是指企量是指企业的的现金流量能金流量能够按照企按照企业的的预期目期目标进行运行运转的的质量。量。具有具有较好好质量的量的现金流量金流量应当体当体现企企业发展展战略的要求。略的要求。22第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析1）.经营活活动产生的生的现金流量金流量为负数数经营活活动产生的生的现金流量金流量为负数，意味着企数，意味着企业通通过正常的商品正常的商品购、产、销所所带来的来的现金流入量，不足以支金流入量，不足以支付因上述付因上述经营活活动而引起的而引起的现金流出金流出。23第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量

14、表质量分析量分析现金流量金流量为负数数时的解决途径：的解决途径：（1）消耗企）消耗企业现存的存的货币积累；累；（2）挤占本来可以用于投占本来可以用于投资活活动的的现金，推金，推迟投投资活活动的的进行；行；（3）在不能）在不能挤占本来可以用于投占本来可以用于投资活活动的的现金的条件下，金的条件下，进行行额外外贷款融款融资，以支持，以支持经营活活动的的现金需要；金需要；（4）在没有）在没有贷款融款融资条件的情况下，只能用拖延条件的情况下，只能用拖延债务支支付或加大付或加大经营活活动引起的引起的负债规模来解决。模来解决。24第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分

15、析现金流量金流量为负数数时的具体分析：的具体分析：企企业发展期展期:“入不敷出入不敷出”为正常状正常状态；正常正常经营期期:“入不敷出入不敷出”为现金流量金流量质量不高的表量不高的表现。25第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析2）.经营活活动产生的生的现金流量金流量为正数正数经营活活动产生的生的现金流量金流量为正数，意味着企正数，意味着企业通通过正正常的商品常的商品购、产、销所所带来的来的现金流入量，能金流入量，能够支付支付因上述因上述经营活活动而引起的而引起的现金流出。金流出。经营活活动产生的生的现金流量金流量为正数，正数，说明企明企业创造造现金金的

16、能力和的能力和稳定性定性较好，企好，企业生生产经营状况状况较好。好。但但经营活活动产生的生的现金流量金流量仅仅为正数仍然是不正数仍然是不够的。的。企企业经营活活动产生的生的现金流量金流量为正数并在正数并在补偿当期的当期的非付非付现成本成本项目后仍有剩余的，才能真正目后仍有剩余的，才能真正视为质量水量水平平较高。高。26第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析经营活活动现金流量的金流量的质量分析小量分析小结：经营活活动现金流量金流量 ，不能，不能维持持货币运行，运行，应通通过其他活其他活动补偿；经营活活动现金流量，恰好金流量，恰好维持持经营活活动，但不能，但

17、不能补偿应计和和摊销性性费用（用（A A） ；经营活活动现金流量，但小于金流量，但小于应计和和摊销性性费用（用（A A），），只能部分只能部分补偿A A；经营活活动现金流量，且金流量，且A A，可全可全补偿A A，但不能但不能为扩大再生大再生产提供提供货币；经营活活动现金流量金流量A A，能部分能部分为企企业扩大再生大再生产提供提供货币。27第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析经营活活动现金流量充足性分析：金流量充足性分析：补偿折旧与折旧与摊销支付利息支付利息支付支付现金股利金股利为扩大再生大再生产提供提供资金来源金来源28第四篇第四篇现金流量表分析金

18、流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析2投投资活活动现金流量的金流量的质量分析量分析企企业投投资活活动的目的：的目的：为企企业正常正常经营活活动奠定基奠定基础，如构建固定，如构建固定资产、无形、无形资产和其他和其他长期期资产等；等；为企企业对外外扩张和其他和其他发展目的展目的进行行权益性投益性投资和和债权性投性投资；利用企利用企业暂时的的闲置置资金金进行短期投行短期投资，以求，以求获得得较高高的投的投资收益。收益。29第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析1）.投投资活活动产生的生的现金流量小于零金流量小于零投投资活活动产生的生的现金流量金流

19、量为负数，意味着企数，意味着企业在构建在构建固定固定资产、无形、无形资产和其他和其他长期期资产、权益性投益性投资以及以及债权性投性投资等方面支付的等方面支付的现金之和，大于企金之和，大于企业因收回投因收回投资、分得股利或利、分得股利或利润、取得、取得债券利息收入、券利息收入、处置固定置固定资产、无形、无形资产和其他和其他长期期资产而收到的而收到的现金金净额之和。之和。30第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析投投资活活动所需要的所需要的资金缺口的解决方式：金缺口的解决方式：（1）消耗企）消耗企业现存的存的货币积累；累；（2）挤占本来可以用于占本来可以用于

20、经营活活动的的现金，削减金，削减经营活活动的的现金消耗；金消耗；（3）利用）利用经营活活动积累的累的现金金进行行补充；充；（4）在不能）在不能挤占本来可以用于占本来可以用于经营活活动的的现金的条件下，金的条件下，进行行额外外贷款融款融资，以支持投，以支持投资活活动的的现金需要；金需要；（5）在没有）在没有贷款融款融资条件的情况下，只能用拖延条件的情况下，只能用拖延债务支支付。付。31第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析2）.投投资活活动产生的生的现金流量金流量为正数正数投投资活活动产生的生的现金流量大于或等于零，意味着企金流量大于或等于零，意味着企业在

21、在投投资方面的方面的现金流入量大于或等于金流入量大于或等于现金流出量。金流出量。32第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析投投资活活动产生的生的现金流量金流量为正正值的原因：的原因：（1）资本运作收效本运作收效显著、投著、投资回回报及及变现能力能力较强；（2）企）企业产业、产品品结构有所构有所调整整；（3）陷陷入入到到深深度度的的债务危危机机之之中中，被被迫迫出出售售长期期资产还债；（4）其它。）其它。33第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析3筹筹资活活动现金流量的金流量的质量分析量分析1）.筹筹资活活动产生的生

22、的现金流量金流量为负数数筹筹资活活动产生的生的现金流量小于零，意味着企金流量小于零，意味着企业在吸收在吸收权益性投益性投资、发行行债券以及借款等方面所收到的券以及借款等方面所收到的现金之金之和小于企和小于企业在在偿还债务、支付筹、支付筹资费用、分配股利或利用、分配股利或利润、偿付利息、融付利息、融资租租赁以及减少注册以及减少注册资本等方面所支本等方面所支付的付的现金之和。金之和。34第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析筹筹资活活动产生的生的现金流量金流量为负值的原因的原因：（1）集集中中发生生偿还债务、支支付付筹筹资费用用、分分配配股股利利或或利利润、

23、偿付付利利息息、融融资租租赁等等业务，这是是现金金流流量量质量量较好好的的一一个个良良性信号；性信号；（2）企）企业在投在投资和和扩张方面没有大的作方面没有大的作为，不用筹，不用筹资用用资；（3）银行行信信誉誉已已经丧失失，不不能能正正常常借借贷周周转，现金金流流量量质量量较差；差；（4）其它。）其它。35第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析2）.筹筹资活活动产生的生的现金流量金流量为正数正数筹筹资活活动产生的生的现金流量大于零，意味着企金流量大于零，意味着企业在吸收在吸收权益性投益性投资、发行行债券以及借款等方面所收到的券以及借款等方面所收到的现金之

24、金之和大于企和大于企业在在偿还债务、支付筹、支付筹资费用、分配股利或利用、分配股利或利润、偿付利息、融付利息、融资租租赁以及减少注册以及减少注册资本等方面所支本等方面所支付的付的现金之和。金之和。36第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析筹筹资活活动产生的生的现金流量大于零的原因：金流量大于零的原因：u表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强；表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强；u但应密切注意资金的使用效果，防止未来无法支付到期的负债但应密切注意资金的使用效果，防止未来无法支付到期的负债本息而陷入债务危机；本息而陷入债务危机；u注意有无借新债还旧债

25、的情况。注意有无借新债还旧债的情况。37第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析4现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额的的质量分析量分析1）.现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额为正数正数要具体分析要具体分析现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额为正数的原因正数的原因：（1）由）由经营活活动的的现金流量金流量净额引起引起（2）由投）由投资活活动的的现金流量金流量净额引起引起（3）由筹）由筹资活活动的的现金流量金流量净额引起引起38第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析（1）由）由经营活活动的的现金流量金流量

26、净额引起引起如果如果现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额为正数的原因主要是正数的原因主要是由由经营活活动的的现金流量金流量净额引起的，可以反映企引起的，可以反映企业收收现能力能力强，坏，坏账风险小，其小，其营销能力一般也不能力一般也不错；39第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析（2）由投）由投资活活动的的现金流量金流量净额引起引起如果主要是投如果主要是投资活活动产生的，甚至是由生的，甚至是由处置固定置固定资产、无形无形资产和其他和其他长期期资产引起的，引起的，这可能反映企可能反映企业经营能力衰退，从而能力衰退，从而处理非流理非流动资产来来缓解解资金

27、矛盾，但也金矛盾，但也可能是企可能是企业为了走出不良境地而了走出不良境地而调整整资产结构，构，还需需结合合资产负债表和利表和利润表表进行深入分析。行深入分析。40第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析（3）由筹）由筹资活活动的的现金流量金流量净额引起引起如果主要是由筹如果主要是由筹资活活动引起的，引起的，这意味着企意味着企业将支付将支付更多的利息或股利，未来只有更多的利息或股利，未来只有创造更大的造更大的现金流量金流量净增增加加额，才能，才能满足足偿付的需要，否付的需要，否则，企，企业将承受将承受较大的大的财务风险。41第四篇第四篇现金流量表分析金流量表

28、分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析2）.现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额为负数数现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额为负数，一般是一个不良信息。数，一般是一个不良信息。现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额为负数的一般原因：数的一般原因：（1）企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓更大的市场。）企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓更大的市场。这种情况下种情况下现金流量减少并不意味着金流量减少并不意味着经营能力不佳。能力不佳。（2）由于偿还债务及利息引起的。）由于偿还债务及利息引起的。这就意味着企就意味着企业未来用于未来用于满足足偿付需要的付需要的现金将减少，金将减

29、少，企企业财务风险减小。减小。企企业在在较短短时期内期内过多用多用现金金偿债，可能引起，可能引起资金周金周转困困难。42第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析5净利利润的的质量分析量分析净利利润是利是利润表上的数字，是根据表上的数字，是根据权责发生制确定的，生制确定的，净利利润质量往往受到一定影响，它并不能反映企量往往受到一定影响，它并不能反映企业经营活活动产生了多少生了多少现金；金；而而现金流量表中的金流量表中的经营活活动产生的生的现金流量金流量净额是以收是以收付付实现制原制原则为基基础确定的，确定的，结果是果是净利利润与收到的与收到的现金不完全一致。

30、金不完全一致。43第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析如果如果经营活活动的的现金流量金流量净额与与净利利润之比大于或等于之比大于或等于1，净利利润质量量较好；好；如果如果经营活活动的的现金流量金流量净额与与净利利润之比小于之比小于1，则说明明净利利润可能受到人可能受到人为操操纵或存在大量或存在大量应收收账款，款，净利利润质量量较差。差。44第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析二、二、现金流量表金流量表质量分析量分析小小结经营活动现金流量的质量分析，具体通过其数值为正值或负值经营活动现金流量的质量分析，具体通过其数值为正值或负值进行综合分析判断；进行综

31、合分析判断；投资活动现金流量的质量分析，分析同上；投资活动现金流量的质量分析，分析同上；筹资活动现金流量的质量分析，分析同上；筹资活动现金流量的质量分析，分析同上；现金及现金等价物净增加额的质量分析；现金及现金等价物净增加额的质量分析；净利润的质量分析：主要和经营活动产生的现金流量进行对比净利润的质量分析：主要和经营活动产生的现金流量进行对比分析。分析。45第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析三、三、现金流量表金流量表趋势分析分析u分析目的分析目的-提示企业当期现金流量水平及其变动情况，反映企业现金流提示企业当期现金流量水平及其变动情况，反映企业现金流量管理水平与特点量管理水平与特点u现金流

32、量趋势分析表编制现金流量趋势分析表编制u现金流量趋势分析评价现金流量趋势分析评价整体评价整体评价分类评价分类评价分项评价分项评价现金净额变动是各现金净额变动是各种业务活动实现的种业务活动实现的综合结果综合结果.现金持有现金持有规模变动分析包括规模变动分析包括:一一,是否能够满足企是否能够满足企业资金需要量业资金需要量;二二,是是否实现闲置现金余否实现闲置现金余额最小化额最小化根据连续数期的现金流量表，比较各期有关项目的金额，计算增减的比率，以揭示当期现金流量变化趋势的一种分析方法。同一企业，同一指标连续数期相比。46第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析三、三、现金流量表金流量表趋势分析分析1

33、.经营活活动现金流量金流量趋势分析分析经营活活动现金流量是企金流量是企业最重要的最重要的现金来源，在一般情金来源，在一般情况下，况下，营业收入收入稳定是企定是企业运运营良好的重要良好的重要标志。志。当企当企业经营活活动现金流入量大于流出量，通常金流入量大于流出量，通常说明企明企业经营进入良性循入良性循环，销售售带来大量来大量现金流入，金流入，现金流入金流入越大，企越大，企业经营越成功、越越成功、越稳健。健。当企当企业经营活活动现金流入量小于流出量，通常金流入量小于流出量，通常说明企明企业经营活活动的的现金适金适应能力能力较差，差，经营不不仅不能支持投不能支持投资或或偿债，而且，而且还要借助于收

34、回投要借助于收回投资或或举借新借新债取得取得现金金才能才能维持正常的持正常的经营。47第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析三、三、现金流量表金流量表趋势分析分析2.投投资活活动现金流量金流量趋势投投资活活动现金流量金流量趋势分析的重点：分析的重点：一方面考察企一方面考察企业投投资活活动的的现金流向，是主要用于企金流向，是主要用于企业内部生内部生产能力的能力的扩张还是用于是用于对外投外投资扩张；另一当面要考察企另一当面要考察企业投投资活活动所需所需现金的主要来源，同金的主要来源，同时要注意要注意结合筹合筹资活活动现金流量金流量趋势和和经营活活动现金流金流量量趋势分析。分析。48第四篇第四篇现金

35、流量表分析金流量表分析三、三、现金流量表金流量表趋势分析分析3.筹筹资活活动现金流量金流量趋势如果企如果企业筹筹资活活动的的现金流入明金流入明显地大于地大于现金流出，金流出，说明企明企业吸收吸收资本或本或举债的步伐加快；如果投的步伐加快；如果投资的的净现金金流出流出较大的大的话，则意味着企意味着企业加快了投加快了投资和和经营扩张的的步伐，步伐，这可能意味着企可能意味着企业有了好的投有了好的投资机会。机会。同同时如果如果经营活活动的的现金金净流出明流出明显的的话，则说明吸收明吸收资本或本或举债的部分的部分资金金补充了充了经营上的上的资金缺口，同金缺口，同时也反映出企也反映出企业的的经营在在现金方

36、面出了金方面出了问题。49第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析三、三、现金流量表金流量表趋势分析分析小小结经营活动现金流量的趋势分析，一是要与企业净利润的增长趋经营活动现金流量的趋势分析，一是要与企业净利润的增长趋势相联系；二是要分别分析各经营活动现金流入项目的增长趋势相联系；二是要分别分析各经营活动现金流入项目的增长趋势，以找出经营活动现金流量净额变动的主要原因。势，以找出经营活动现金流量净额变动的主要原因。投资活动现金流量的趋势分析，要注意结合筹资活动现金流量投资活动现金流量的趋势分析，要注意结合筹资活动现金流量趋势和经营活动现金流量趋势分析；趋势和经营活动现金流量趋势分析；筹资活动现金

37、流量的趋势分析，注意联系经营活动的现金净流筹资活动现金流量的趋势分析，注意联系经营活动的现金净流量量。50第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析1现金流入结构分析现金流入结构分析2现金流出结构分析现金流出结构分析3净现金流量的结构分析净现金流量的结构分析51第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析1现金流入金流入结构分析构分析1）.现金流入金流入结构分析的内涵构分析的内涵现金流入金流入结构分析是反映企构分析是反映企业的各的各项业务活活动现金流入，金流入，如如经营活活动产生的生的现金流入、投金流入、投资活活动产生的生的现金流入

38、、金流入、筹筹资活活动产生的生的现金流入等在全部金流入等在全部现金流入中的比重以金流入中的比重以及各及各项业务活活动产生的生的现金流入中具体金流入中具体项目的构成情况目的构成情况。52第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析2）.案例案例:M公司的公司的现金流量表金流量表结构分析构分析表表2M公司的公司的现金流量表金流量表我我们可分可分别如下表如下表2-1、2-2、2-3三三张表所示表所示资料料进行行分析。分析。53第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析表表2-1M公司的公司的现金流量表金流量表项项目目金金额额/万元万元一、

39、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金599923收到的税费返还收到的税费返还收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金867经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计600790购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金305281支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金19999支付的各项税费支付的各项税费18656支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金10548经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计534483经营活动产生的现金净额经营活动产生的现金

40、净额6630754第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析表表2-2M公司的公司的现金流量表金流量表二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金4689取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金16处置固定资产、无形资产和其他长期资产而所收到的现金净额处置固定资产、无形资产和其他长期资产而所收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金收到的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计4705购建固定资产、无形资产

41、和其他长期资产所支付的现金购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金91808投资所支付的现金投资所支付的现金21012取得子公司及其他营业单位支付的现金净额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计112820投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-10811555第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析表表2-3M公司的公司的现金流量表金流量表三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量吸收投资所收到的现金吸收投资所收到的现金1482

42、4借款所收到的现金借款所收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金收到的其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计14824偿还债务所支付的现金偿还债务所支付的现金52398分配股利、利润或偿付利息所支付的现金分配股利、利润或偿付利息所支付的现金64116支付的其他与筹资活动有关的现金支付的其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计116514筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额-101690四、汇率变动对现金的影响额四、汇率变动对现金的影响额五、现金及现金等价物净增加额五、现金及现金等价物净增加额-14349856第四篇第四篇现金流量

43、表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析表表3M公司的公司的现金流量表的金流量表的现金流入金流入结构分析表构分析表项项目目金额金额/万元万元结构百分比结构百分比/%经营活动的现金流入经营活动的现金流入60079096.85其中：销售商品、提供劳务收到的现金其中：销售商品、提供劳务收到的现金59992396.71收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金8670.14投资活动的现金流入投资活动的现金流入47050.76其中：分得股利或利润所收到的现金其中：分得股利或利润所收到的现金46890.756处置固定资产等收回的现金净额处置固定资产等收回的现金净额160.0

44、04收回的投资款或与其有关系的现金收回的投资款或与其有关系的现金00筹资活动的现金流入筹资活动的现金流入148242.39其中：吸收权益性投资所收到的现金其中：吸收权益性投资所收到的现金148242.39吸收权益性投资所收到的现金吸收权益性投资所收到的现金00现金流入合计现金流入合计620319100.0057第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析2现金流出金流出结构分析构分析1）.现金流出金流出结构分析的内涵构分析的内涵现金流出金流出结构分析是指企构分析是指企业的各的各项现金支出占企金支出占企业全部全部现金支出的百分比金支出的百分比。58第四篇第四篇现金流

45、量表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析2）.案例案例:M公司的公司的现金流量表金流量表结构分析构分析表表4M公司的公司的现金流出金流出结构分析表构分析表59第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析表表4M公司的公司的现金流出金流出结构分析表构分析表项项目目金额金额/万元万元结构百分比结构百分比/%经营活动现金流出经营活动现金流出53448369.98其中：购买商品、接受劳务支付的现金其中：购买商品、接受劳务支付的现金30528139.97支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金19999826.18支付的各项税费支付的各项

46、税费186561.77支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金105482.06投资活动现金流出投资活动现金流出11282014.77其中：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支其中：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金付的现金9180812.02投资所支付的现金投资所支付的现金210122.75支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金00筹资活动现金流出筹资活动现金流出11651415.25其中：偿还债务所支付的现金其中：偿还债务所支付的现金523986.86分配股利、利润或偿付利息所支付的现金分配股利、利润或偿付利息所支付的现金6411

47、68.39支付的其他与筹资活动有关的现金支付的其他与筹资活动有关的现金00现金流出合计现金流出合计763817100.0060第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析3净现金流量的金流量的结构分析构分析1）.净现金流量的金流量的结构分析的内涵构分析的内涵净现金流量的金流量的结构分析是指企构分析是指企业的各的各项现金金净流量占企流量占企业全部全部现金金净流量的百分比，反映企流量的百分比，反映企业经营、投、投资、筹、筹资三三类的的现金金净流量各自占流量各自占总的的现金金净流量的比例，即流量的比例，即三三类活活动对现金金净流量的流量的贡献程度。献程度。61第四篇第四

48、篇现金流量表分析金流量表分析四、四、现金流量金流量结构分析构分析2）.案例分析案例分析表表5M公司公司净现金流量的金流量的结构分析表构分析表项项 目目金额金额/ /万元万元结构百分比结构百分比/%/%经营活活动产生的生的现金金净流量流量66 30766 307-46.21-46.21投投资活活动产生的生的现金金净流量流量-108 115-108 11575.3475.34筹筹资活活动产生的生的现金金净流量流量-101 690-101 69070.8770.87现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额-143 498-143 498100.00100.0062第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分

49、析四、四、现金流量金流量结构分析构分析小小结现金流入结构分析是反映企业的各项业务活动现金流入的比重现金流入结构分析是反映企业的各项业务活动现金流入的比重以及各项业务活动产生的现金流入中具体项目的构成情况。以及各项业务活动产生的现金流入中具体项目的构成情况。现金流出结构分析是指企业的各项现金支出占企业全部现金支现金流出结构分析是指企业的各项现金支出占企业全部现金支出的百分比。出的百分比。净现金流量的结构分析是指企业的各项现金净流量占企业全部净现金流量的结构分析是指企业的各项现金净流量占企业全部现金净流量的百分比。现金净流量的百分比。63第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分

50、析现金流量指标分析 1现金流量的偿债能力分析现金流量的偿债能力分析2现金流量的支付能力分析现金流量的支付能力分析3现金流量的获利能力分析现金流量的获利能力分析64第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 1现金流量的金流量的偿债能力分析能力分析企企业用于用于现金流量的金流量的偿债能力分析主要可采用以下几种比能力分析主要可采用以下几种比率率。1）.现金比率现金比率2）.现金流量与当期债务比现金流量与当期债务比3.）债务保障率）债务保障率4）.流动负债偿还期流动负债偿还期5）.全部负债偿还期全部负债偿还期65第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流

51、量指标分析现金流量指标分析 1）.现金比率金比率（1）含）含义：是企业现金资产（货币资金、交易性金融资产等）与流动负债总是企业现金资产（货币资金、交易性金融资产等）与流动负债总额之比，是衡量企业短期偿债能力的重要指标。额之比，是衡量企业短期偿债能力的重要指标。对于债权人而言，该指标数值越高越好。但对股东和经营者而言，对于债权人而言，该指标数值越高越好。但对股东和经营者而言，现金比率并不是越高越好现金比率并不是越高越好（2）计算公式）计算公式现金流量与当期金流量与当期债务比比66第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 2）.现金流量与当期金流量与当期债务比

52、比（1）含）含义：现金流量与当期债务比，也称现金流动负债比率，是企业年度经现金流量与当期债务比，也称现金流动负债比率，是企业年度经营活动产生的现金流量与当期债务的比率，表明现金流量对当期营活动产生的现金流量与当期债务的比率，表明现金流量对当期债务的满足程度，也是衡量企业短期偿债能力的重要指标。债务的满足程度，也是衡量企业短期偿债能力的重要指标。该指标数值越高，现金流入对当期债务的清偿的保障越强，表明该指标数值越高，现金流入对当期债务的清偿的保障越强，表明企业的流动性越好；反之，则表明企业的流动性越差。企业的流动性越好；反之，则表明企业的流动性越差。（2）计算公式算公式现金流量与当期金流量与当期

53、债务比比67第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 3.）债务保障率保障率（1）含）含义债务保障率是以年度经营活动产生的现金流量与全部债债务保障率是以年度经营活动产生的现金流量与全部债务总额的比值，表明企业经营活动产生的现金流量对全部务总额的比值，表明企业经营活动产生的现金流量对全部债务满足程度。债务满足程度。该比率是一个正指标，该指标越高，说明企业承担债务总该比率是一个正指标，该指标越高，说明企业承担债务总额的能力越强，反之越差。额的能力越强，反之越差。（2）计算公式算公式债务保障率债务保障率=68第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量

54、指标分析现金流量指标分析 4）.流流动负债偿还期期（1）含）含义流动负债偿还期是以流动负债除以经营活动现金流量净额的比率。流动负债偿还期是以流动负债除以经营活动现金流量净额的比率。这一指标表明如果用经营活动产生的现金流量净额来偿还企业流这一指标表明如果用经营活动产生的现金流量净额来偿还企业流动负债需要几年的时间。动负债需要几年的时间。流动负债偿还期是一个反指标，偿还期越短，说明企业的财务风流动负债偿还期是一个反指标，偿还期越短，说明企业的财务风险越小，偿债能力越强；反之，则说明企业的财务风险越大，偿险越小，偿债能力越强；反之，则说明企业的财务风险越大，偿债能力越弱。债能力越弱。（2）计算公式算

55、公式流流动负债偿还期期=69第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 5）.全部全部负债偿还期期（1）含）含义全部全部负债偿还期是以期是以负债总额除以除以经营活活动现金流量金流量净额的比率。的比率。这一指一指标指的是如果用指的是如果用经营活活动产生的生的现金流量金流量净额来来偿还企企业全部全部负债需要几需要几年的年的时间。全部全部负债偿还期是一个反指期是一个反指标，偿还期越短，期越短，说明企明企业的的财务风险越小，越小，偿债能力越能力越强；反之，；反之，则说明企明企业的的财务风险越大，越大，偿债能力越弱。能力越弱。（2）计算公式算公式全部全部负债偿还期期=

56、70第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 2现金流量的支付能力分析金流量的支付能力分析实务中，可借助如下中，可借助如下财务比率分析企比率分析企业的支付能力：的支付能力：1）现金流量适当比率）现金流量适当比率2）现金再投资比率）现金再投资比率3）现金股利保障倍数）现金股利保障倍数4）现金满足投资比率）现金满足投资比率71第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 1）.现金流量适当比率金流量适当比率（1）含）含义现金流量适当比率是用金流量适当比率是用经营活活动的的现金流量金流量净额除以企除以企业的的资本支本支出出额、存

57、、存货增加增加额、现金股利等金股利等计算出来的一个比率。算出来的一个比率。正常的正常的现金流量适当比率金流量适当比率应该为1。在短期内，。在短期内，现金流量适当比率可金流量适当比率可能会偏离能会偏离1，碰到好年景，企，碰到好年景，企业可能会有充足的可能会有充足的现金流入，相反在不金流入，相反在不好的年景，企好的年景，企业可能会可能会发生生现金短缺的情形。但是，金短缺的情形。但是，净现金流量适金流量适当比率在一定程度上当比率在一定程度上总是是围绕着着1上下波上下波动。（2）计算公式算公式72第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 2）.现金再投金再投资比率

58、比率（1）含）含义现金再投金再投资比率在于衡量企比率在于衡量企业来自来自经营活活动上的上的现金已被保留的金已被保留的部分，使其同各部分，使其同各项资产相比相比较，从而，从而测验其重新再投其重新再投资于各于各项营业资产的百分比关系。的百分比关系。现金再投金再投资比率越高，表示企比率越高，表示企业可用于再投可用于再投资在各在各项资产的的现金金越多；反之，比率越低，越多；反之，比率越低，则表示可用于再投表示可用于再投资的的现金越少。金越少。（2）计算公式算公式现金再投金再投资比率比率73第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 3.现金股利保障倍数金股利保障倍数

59、（1）含）含义现金股利保障倍数，是指金股利保障倍数，是指经营活活动净现金流量与金流量与现金股利支付金股利支付额之比，反映企之比，反映企业用用经营活活动净现金流量支付金流量支付现金股利的能力。金股利的能力。该指指标适用于股份有限公司。适用于股份有限公司。现金股利保障倍数越高，金股利保障倍数越高，说明企明企业的的现金股利占金股利占结余余现金流量的比重越小。企金流量的比重越小。企业支付支付现金股利的能力金股利的能力越越强。（2）计算公式算公式现金股利保障倍数金股利保障倍数74第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 4）.现金金满足投足投资比率比率（1）含）含义

60、该指指标评价公司运用价公司运用经营现金流量金流量维持或持或扩大大经营规模模的能力。的能力。该指指标越大，越大，说明公司内涵式明公司内涵式扩大再生大再生产的水的水平越高，利用自身盈余平越高，利用自身盈余创造未来造未来现金流量的能力越金流量的能力越强。（2）计算公式算公式现金金满足投足投资比率比率75第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 反映反映现金流量金流量获利能力的指利能力的指标主要有主要有：1）.每元销售现金净流入每元销售现金净流入2）.全部资产现金回收率全部资产现金回收率3）.每股经营活动现金流量每股经营活动现金流量4）.现金流量折旧影响系数现金流

61、量折旧影响系数3现金流量的金流量的获利能力分析利能力分析76第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 1）.每元每元销售售现金金净流入流入（1）含）含义每元营业现金净流入，也称营业净现率，是指经营净现金每元营业现金净流入，也称营业净现率，是指经营净现金流入与营业收入的比值，它反映企业在会计年度内实现流入与营业收入的比值，它反映企业在会计年度内实现1元元的营业收入所能获得的现金净流量。体现企业销售商品所的营业收入所能获得的现金净流量。体现企业销售商品所获得的变现收益水平。该指标一般应大于营业净利润率指获得的变现收益水平。该指标一般应大于营业净利润率指标数值。

62、标数值。（2）计算公式算公式为：每元每元营业现金金净流入流入77第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 2）.全部全部资产现金回收率金回收率（1）含）含义全部资产现金回收率，也叫总资产净现率，是指经营净现全部资产现金回收率，也叫总资产净现率，是指经营净现金流入与全部资产的比率，反映企业运用全部资产产生现金流入与全部资产的比率，反映企业运用全部资产产生现金的能力。金的能力。（2）计算公式算公式全部全部资产现金回收率金回收率78第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 3）.每股每股经营活活动现金流量金流量（1）含）含义

63、每股每股经营活活动现金流量也称每股金流量也称每股经营活活动产生的生的现金流量金流量净额。每股每股经营活活动现金流量越高，表示企金流量越高，表示企业的每股普通股在一个会的每股普通股在一个会计年年度内所度内所赚得的得的经营现金流量越多。反之，每股金流量越多。反之，每股经营活活动现金流量越金流量越低，低，则表示企表示企业的每股普通股在一个会的每股普通股在一个会计年度内所年度内所赚得的得的经营现金金流量越少。流量越少。（2）计算公式算公式每股每股经营活活动现金流量金流量79第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 4）.现金流量折旧影响系数金流量折旧影响系数（1）

64、含）含义折旧折旧额与与经营活活动现金流量金流量净额之比，反映企之比，反映企业每年每年计提折旧提折旧额占占营业所得所得现金的比重。金的比重。正常情况下，正常情况下，该指指标应小于小于1.大于大于1是企是企业营运能力低运能力低下的一个信号。下的一个信号。（2）计算公式算公式现金流量折旧影响系数金流量折旧影响系数80第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析五、五、现金流量指标分析现金流量指标分析 小小结u现金流量偿债能力指标：现金流量偿债能力指标：u现金流量与当期债务比、债务保障率、流动负债偿现金流量与当期债务比、债务保障率、流动负债偿还期、全部负债偿还期还期、全部负债偿还期u现金流量获利能力指标：现

65、金流量获利能力指标：u每元销售现金净流入、全部资产现金回收率、每股每元销售现金净流入、全部资产现金回收率、每股经营活动现金流量、现金流量折旧影响系数经营活动现金流量、现金流量折旧影响系数u现金流量支付能力指标：现金流量支付能力指标：u现金流量适当比率、现金再投资比率、现金股利保现金流量适当比率、现金再投资比率、现金股利保障倍数障倍数81第四篇第四篇现金流量表分析金流量表分析8283考考试题型型一、一、单选（共（共20分，每小分，每小题1分）分）二、多二、多项选择题（每小（每小题2分，共分，共10分）分）三、判断三、判断题（每小（每小题1.5分，共分，共15分）分）四、四、简答答题（第一（第一题7分，第二分，第二题8分，第三分，第三题9分，共分，共25分）分）五、五、计算及算及综合分析合分析题（共（共30分）分）8384