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1、1%-4%-10%-16%-21%-27%下半年1维持评级T_ReportAbstract行业月度报告/证券研究报告通信设备T_RankInfo通信设备：LTE 产业链成熟度不断提高2012 年 9 月通信设备市场动态跟踪及前瞻T_ReportDate通信设备 同步大市-A上次评级 同步大市-A报告关键点： 国内资本市场对LTE行情预期愈发强烈，但目前未必是最佳布局时机 中国联通8月3G用户净增306.9万，中国移动8月3G用户净增大幅升至316.0万 10月份我们重点推荐星网锐捷、天源迪科、烽火通信和鹏博士T_PreferredList报告日期首选股票002396 星网锐捷300047 天源
2、迪科600498 烽火通信2012-09-25目标价 评级21.5 买入-B17.0 买入-A30.0 增持-A报告摘要：600804鹏博士8.0买入-ALTE产业链成熟度不断提高产业链成熟度不断提高 近期我们观察到LTE产业链一些有益的迹象，例如终端不断成熟，iPhone 5、Lumia 920等主流LTE手机面世是很好的例子，同时苹果和亚马逊的平板电脑也都开始支持LTE网络，消费者可以近距离感受LTE带来的极速体验。大规模LTE建网经验也愈加丰富，Verizon和AT&T已经基本上实现了美国重点城市的覆盖。 产业链不断成熟，LTE大行情的预期越来越强烈。我们认为在当前未必是大规模布局LTE
3、股的最佳时机，但应该多关注国内外的LTE建网进展情况，为随后到来的无线行情做好准备工作。12 个月行业表现T_Graph 结合各国LTE网络的商用及规划情况，我们认为在LTE行情启动时，那些面09/1112/1103/1206/12向全球市场的偏硬件的公司将会首先受益，比较有吸引力的当属前期业绩下滑较多而在无线启动时将拥有较大弹性的射频器件类公司，大富科技和武汉凡谷通信设备沪深300将是首选标的。除了射频器件类公司以外，射频连接器及电缆制造商吴通通讯和金信诺也值得关注。其他受益的LTE产业链标的还包括无线主设备、基站配套、网优覆盖、网优测试以及工程服务类公司。T_Analyst王学恒010-6
4、6581621执业证书编号高级行业分析师S14505120800028月份联通月份联通3G净增净增306.9万，保持平稳，而移动万，保持平稳，而移动3G大幅增至大幅增至316.0万万 中国联通8月份3G净增用户306.9万，环比小幅下降了0.6%，连续三个月维持在300万之上，3G用户总量达到了6,368.6万。中国移动8月份3G用户净增316.0T_CONTACTnalyst万，环比大幅提升66.2%，3G用户总量首次超过了7,000万，达到了7,214.0万。报告联系人 本月较为意外的是中国移动3G净增用户数量的大幅摆动，一举从7月份的190.1万提升至8月份的316.0万。我们认为出现这
5、样大幅波动的主要原因在于：首先，中国移动在校园市场的势力范围依旧很强大，可以说中国移动在开学季柳士威010-的校园市场争夺战中再一次占据了上风；其次，在中国联通和中国电信下调3G手机补贴之际，中国移动TD手机补贴力度一直在加大，同时考虑到高中低端TD手机品种的不断丰富，中国移动3G业务对于用户的吸引力在迅速提升，这点也可以从2G用户净增下滑得以佐证。10月重点个股推荐：月重点个股推荐： 三季报即将在10月份集中发布，我们建议配臵业绩较为稳定、具有安全边际的公司，首推星网锐捷、天源迪科、烽火通信和鹏博士。 星网锐捷受益企业网络市场相对较高的景气程度，路由器和交换机业务稳扎稳打，瘦客户机和EPOS
6、机业务进展也较为喜人；天源迪科传统的电信支撑软件稳步增长，广电支撑系统已经开始贡献收入，ICT分销也已经并表，移动互联网业务进入到收获阶段，协同效应开始显现；无论是光纤入户还是运营商传输网络大规模扩容，直接受益的标的都是烽火通信，预计未来国家将会加大对光通信产业链的直接扶持力度，一方面是在技术研发的扶植，另一方面是资金的直接支持；鹏博士收获10亿元级民生银行IDC服务外包项目，虽然对今年业绩影响并不大，但我们看好公司未来IDC业务的潜力，除IDC以外，公司的宽带接入具备的B2C的模式，业绩稳定性较高，出现大幅摆动的可能性比较小，在通信行业上市公司业绩普遍下滑的背景下显得较为可贵。风险提示：全球
7、经济形式尚不明朗导致运营商延后LTE大规模建网计划的风险敬请阅读本报告正文后各项声明T_RelatedReport前期研究成果通信设备：资本支出趋于谨慎，机会在2012-08-27通信设备：守望黎明2012-08-01通信设备：LTE 提速，无线产业链迎来机遇2012-06-26表一2通信设备1. LTE 产业链成熟度不断提高产业链的成熟度决定了 LTE 网络建设进程，而 LTE 网络建设进程又在很大程度上决定了无线通信产业的冷暖。近期我们看到了产业链中一些有益的迹象，例如终端不断成熟，iPhone 5、Lumia 920 等主流 LTE 手机面世是很好的例子，同时苹果和亚马逊的平板电脑也都开
8、始支持 LTE 网络，消费者可以近距离的感受 LTE 带来的极速体验。大规模 LTE 建网的经验也愈加丰富，Verizon 和 AT&T 已经基本上实现了美国重点城市的覆盖。令人略有担忧的是这些突破多属于 LTE FDD 产业链，虽然 TD-LTE产业链与 3G 时代比较而言有更多的玩家参与，但目前仍显的成熟度不足。1.1. iPhone 5 等主流手机已经支持 LTE FDD万众瞩目的苹果 iPhone 5 终于在 9 月 12 日解开了面纱，新一代苹果手机更快、更大、更轻薄，更为重要的是 iPhone 5 将支持 LTE FDD 网络。虽然此前诺基亚、HTC、三星、LG、摩托罗拉等国际品牌
9、，以及中兴、华为、酷派等国内品牌都推出了支持LTE FDD 网络的手机，但是我们认为 iPhone 5 对于 LTE 产业链的意义重大，对于整条 LTE 产业链来说都是利好消息。我们的理由如下：首先，苹果 iPhone 5 将起到科普 LTE 概念的作用。此前美国有市场机构专门对消费者进行调查，结果显示美国市场有将近 70%的消费者不了解LTE 为何物，更无法区分 HSPA+以及 WiMax 与 LTE 的区别。新一代苹果手机的推出极大改变了这一现状，媒体与运营商铺天盖地的报道使得 iPhone 5 支持 LTE 网络的特性深入人心。其次，苹果 iPhone 5 将刺激发达国家运营商加大 LT
10、E 网络建设资本支出，一方面来自商用 LTE 网络扩容需求，另一方面来自劣势运营商的 LTE 网络新建需求。iPhone 5 支持 LTE FDD，领衔，领衔 FDD 主流手机Apple iPhone 5Samsung Galaxy S3 LTENokia Lumia 920HTC ONE X外观价格主屏幕分辨率手机尺寸手机重量CPU频率核数RAMLTENFC摄像头操作系统电池容量16G/32G/64G$649.99/$749.99/$849.994 英寸1136640 像素123.858.67.6mm112gApple A61066MHz双核1G支持 LTE FDD不支持前臵 120 万像素
11、后臵 800 万像素iOS 6.01400mAh16G$549.994.8 英寸1280720 像素136.670.68.6mm133g三星 Exynos 44121433MHz四核1G支持 LTE FDD支持前臵 190 万像素后臵 800 万像素Android 4.02100 mAh32G5994.5 英寸1280768 像素130.370.810.7mm185g高通 骁龙 MSM89601536 MHz双核1G支持 LTE FDD支持前臵 120 万像素后臵 870 万像素Windows Phone 82000 mAh16G$499.994.7 英寸1280720 像素134.469.9
12、8.9mm130gNvidia Tegra31536 MHz四核1G支持 LTE FDD支持前臵 130 万像素后臵 800 万像素Android 4.01800 mAh数据来源：AT&T，Cyberport，安信证券研究中心敬请阅读本报告正文后各项声明-3行业月度报告1.2. LTE 网络建设有条不紊，TD-LTE 尚缺样板从运营商 LTE 网络建设的情况来看，美国 Verizon 和 AT&T 的 LTE 网络成熟度最高，相应的北美 2011 年 LTE 支出占据了全球 LTE 资本支出的 70%左右。这两家运营商 LTE 都采用的 LTE FDD 制式，主要是由爱立信、阿朗和诺西供货，华
13、为和中兴尚无法进入供货商名单。爱立信凭借美国两大 LTE 网络的成功部署，已经在全球 LTE市场中树立了领军的位臵，而华为也紧随其后，目前已经确定拿到了 90 多张 LTE 网络建设的合同，虽然这些合同没有 Verizon 建网规模那么大，但是华为已经成功渗透到了除美国以外的所有市场中，我们看好华为在后期发力。从商用网络的 LTE 制式来看，这些发达国家大多采用了 LTE FDD 的制式，Verizon（CDMA 网络运营商）和 AT&T（WCDMA 网络运营商）成为了 LTE FDD 大规模建网的典范，为其他运营商树立了典范。与之对应的是 TD-LTE 尚缺乏样板工程，此前日本软银部署 TD
14、-LTE 网络一度让人看到了希望，但是随后日本软银又联合爱立信和诺西大规模部署 LTE FDD 网络，希冀其他国家运营商成为 TD-LTE 建网典范的想法基本上无法实现，树立 TD-LTE 全球样板的任务只能留给中国移动来完成。表二 美国运营商领衔 LTE FDD 网络建设，爱立信、华为和诺西三足鼎立国家美国加拿大澳大利亚日本韩国德国奥地利运营商VerizonAT&TSprintT-Mobile USARogers WirelessBell MobilityTelusTelstraNBN NoOptusNTT DocomoKDDISoftbankSK TelecomLG U+KTVodafon
15、eDeutsche TelekomTelefonica O2E PlusA1 TelekomT-MobileHutchison 3Orange制式LTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDTD-LTETD-LTE/LTE FDDLTE FDDLTE FDDTD-LTE/LTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDDLTE FDD商用时间2010 年 12 月2011 年 9 月2012 年 7 月预计 2013 年20
16、11 年 7 月2011 年 9 月2012 年 2 月2011 年 9 月2012 年 5 月2012 年 7 月/待定2010 年 12 月预计 2012 年2012 年 2 月/待定2011 年 7 月2011 年 7 月2012 年 1 月2010 年 12 月2010 年 12 月2011 年 4 月待定2010 年 11 月2011 年 7 月2011 年 11 月待定设备商爱立信 阿朗 诺西爱立信 阿朗爱立信 阿朗 三星爱立信 诺西爱立信华为 诺西华为 诺西爱立信爱立信华为 诺西阿朗 诺西 NEC 富士通 Stoke诺西 NEC 三星华为 中兴/爱立信 诺西诺西 三星 LG-Er
17、icsson诺西 三星 LG-Ericsson诺西 三星 LG-Ericsson爱立信 华为华为 诺西华为 诺西爱立信华为中兴数据来源：GSA，中国通信网，安信证券研究中心1.3. 国内厂商在 TD-LTE 领域明显占优敬请阅读本报告正文后各项声明-4通信设备经过 LTE 设备商竞争格局的分析后发现，国内厂商在 TD-LTE 领域的实力明显要强于 LTE FDD 领域。例如在目前已经实现商用的 11 个 TD-LTE 网络中，华为作为主力参与了其中的 8 个，中兴通讯参与了其中的 3 个，可以说是占据了半壁江山。而在欧美运营商的 FDD 建设中，华为尚能位居第一梯队，中兴通讯则只能跻身第二梯队
18、，但相比较 2G 和 3G 时代，华为和中兴的市场地位都有了较大的提升，而这也间接推动了国内通信产业链的成长。除了在欧美发达国家获得突破以外，华为和中兴在广大发展中国家市场仍有较大的份额提升潜力，随着这些国家 LTE 网络由测试和规划阶段进入大规模部署阶段，华为和中兴的优势将会愈发明显，这些都是看多国内通信产业链的原因。表三 国内厂商在 TD-LTE 领域明显占优国家波兰沙特阿拉伯巴西日本印度运营商Aero2MobilySTCSky BrazilSoftbankBharti Airtel制式TD-LTE/LTE FDDTD-LTETD-LTETD-LTETD-LTE/LTE FDDTD-LTE
19、商用时间2010 年 9 月2011 年 9 月2011 年 9 月2011 年 12 月2012 年 2 月2012 年 4 月国内设备商华为华为华为华为 中兴华为 中兴海外设备商爱立信三星爱立信 阿朗 诺西诺西爱立信 诺西爱立信 诺西瑞典澳大利亚英国Hutchison 3NBN NoUK BroadbandTD-LTE/LTE FDDTD-LTETD-LTE2012 年 4 月2012 年 5 月2012 年 6 月华为 中兴华为爱立信阿曼俄罗斯OmantelMTSTD-LTELTE TDD2012 年 7 月2012 年 9 月华为爱立信诺西数据来源：GSA，中国通信网，安信证券研究中心
20、1.4. 小结LTE 产业链不断成熟，LTE 大行情的预期越来越强烈。我们认为在当前未必是大规模布局 LTE 股的最佳时机，但应该多关注国内外的 LTE 建网进展情况，为随后到来的无线行情做好功课。从国内来看，中国移动已经确定今年下半年新建 2 万 LTE 基站，预计全年的TD-LTE 投资额度应该在 50 亿元左右。除了新建 LTE 基站以外，中国移动正在加紧TD-SCDMA 基站的规划建设，TD 五期基本完成，部分省份 TD 六期已经开始招标，进展略超此前的预期。根据中国移动的建网规划，2013 年 LTE 基站数目将达到 20万，不过这些基站里将会有很大一部分是从 TD-SCDMA 基站
21、中升级而来。粗略测算2013 年中国移动 TD-LTE 新建基站的投资额度（不包括从 TD 基站升级）应该在 200亿元以上。从投资的角度来看，结合各国 LTE 网络的商用及规划情况，我们认为在 LTE 行情启动时，那些面向全球市场的偏硬的公司将会首先受益，比较有吸引力的当属前期业绩下滑较多而在无线启动时将拥有较大弹性的射频器件类公司，大富科技和武汉凡谷将是首选标的。除了射频类公司以外，射频连接器及电缆制造商吴通通讯和金信诺也值得关注。其他受益 LTE 产业链标的还包括无线主设备（中兴通讯、大唐电信）基站配套（日海通讯、新海宜）、网络覆盖（三元达、三维通信、奥维通信、邦讯技术）、网优测试（华星
22、创业、中创信测、世纪鼎利）以及工程服务类公司（富春通信、宜通世纪、国脉科技）。敬请阅读本报告正文后各项声明5行业月度报告2. 电信运营商月度回顾2.1. 中国联通中国联通 8 月份 3G 净增用户 306.9 万，环比小幅下降了 0.6%，连续三个月维持在 300 万之上，3G 用户总量达到了 6,368.6 万。2G 用户 8 月净增 33.6 万，环比小幅增长 2.8%，2G 用户总量达到了 16,238.2 万。本地电话方面，联通 8 月份净流失了 16.7 万户，在经历了三个月的增长之后又开始出现了净流失的情况，本地电话累计用户缩水至 6,368.6 万。固网宽带方面，联通 8 月份净
23、增了 64.7 万，环比下滑了 19.9%，累计用户达到了 6,198.2 万。2.2. 中国移动中国移动 8 月份 3G 用户净增 316.0 万，环比大幅提升 66.2%，3G 用户总量首次超过了 7,000 万，达到了 7,214.0 万。继上个月创出今年来单月最低净增以后，8 月份又创造了今年来最高单月净增，波动幅度较大。移动 2G 用户 8 月净增 196.2 万，环比下滑了 34.1%，2G 用户总量达到了 62,093.7 万。2.3. 中国电信中国电信 8 月份 3G 用户净增 263 万，环比下滑 7.7%，3G 用户总量达到了 5,644万。电信 2G 在 8 月份净流失了
24、 12 万用户，2G 用户总量缩水至 9,298 万户。本地电话方面，中国电信 8 月份净流失 55 万，创今年来最高单月净流失记录，本地电话用户总量缩水至 16,647 万。固网宽带方面，中国电信 8 月份净增 90 万，环比下滑了 22.4%，成为今年以来单月最低净增的月份，宽带用户总量达到了 8,576 万。2.4. 3G 净增用户比例移动：联通：电信=35.7%：34.6%：29.7%2.5. 小结本月较为意外的是中国移动 3G 净增用户数量的大幅摆动，一举从 7 月份的 190.1万提升至 8 月份的 316.0 万。我们认为出现这样大幅波动的主要原因在于：首先，中国移动在校园市场的
25、势力范围依旧很强大，可以说中国移动在校园市场的争夺战中再一次占据了上风；其次，在中国联通和中国电信下调 3G 手机补贴之际，中国移动 TD手机补贴力度一直在加大，同时考虑到高中低端 TD 手机品种的不断丰富，中国移动3G 业务对于用户的吸引力在迅速提升，这点也可以从 2G 用户净增下滑得以佐证。中国电信和中国联通的移动用户净增情况基本符合预期，而固网电话和固网宽带用户发展情况差强人意。以固网宽带接入为例，电信和联通分别环比下滑了 22.4%和和19.9%，我们认为一方面是因为宽带渗透率不断提高导致新增量放缓，另一方面也与，我们认为一方面是因为宽带渗透率不断提高导致新增量放缓，另一方面也与本地
26、ISP 抢占市场份额有关。特别是最近工信部部长苗圩明确表示支持民营企业参与宽带建设，以解决最后一公里的问题，我们认为这将使得以鹏博士为代表的一些具备成本优势的民营宽带运营商中脱颖而出。敬请阅读本报告正文后各项声明6通信设备3. 行业大事回顾3.1. 爱立信再做减法：曲线退出光接入市场（2012/8/23）爱立信公司 8 月 22 日宣布将旗下光纤接入业务出售给美国光接入设备厂商 Calix。两家公司同时宣布爱立信和 Calix 成为全球销售合作伙伴，爱立信今后将面向全球范围销售 Calix 的光接入以及 VDSL 产品。通过这次并购，爱立信的 EDA1500 GPON 解决方案及配套 ONT
27、产品线将加入Calix 的接入产品线。EDA1500 号称是业界最大容量的 GPON 解决方案。根据双方签署的协议，收购预计在 2012 年 4 季度完成，收购的具体财务数据没有被透露。并购协议还规定，Calix 将为爱立信美国员工保留最多 61 个岗位，并且在收购进行过程中爱立信将会向 Calix 提供相关的产品支持服务。Calix 公司 CEO Carl Russo 表示，Calix 是北美光接入系统部署的领导厂商，具有全球性的销售渠道。通过这次并购，Calix 的统一接入产品线获得大大增强，可以进入第一等级的电信运营商市场。同时，爱立信可以集中力量发展无线业务和端到端的维护业务，而把固网
28、宽带业务交给 Calix 完成。Calix 期待着和爱立信更深入的合作。爱立信 IP 及宽带产品负责人 Jan Haeglund 表示：“我们相信，与 Calix 的合作将为我们现有的光接入客户带来领先的支持及维护服务，与专注于光接入领域的领先企业合作，还能扩大我们光接入系统及软件的产品组合。”爱立信的光接入业务 2007 年 2 月收购自 Entrisphere 公司。后者成立于 2000 年，2003 年开始正式产品部署，被收购前年销售额大约 2.9 亿美元。爱立信对 Entrisphere的收购，在当时被许多分析师认为反映了爱立信对北美固网宽带市场的雄心。通过收购 Entrisphere
29、 的 GPON 业务，爱立信可以在 IPTV 市场大展身手，也可以在 AT&T 获得更多 GPON 市场份额。时隔五年，如何再看待爱立信又将 GPON 业务出售？这是不是说明 GPON 业务对于爱立信来说不再是重点？事实上这些年来，爱立信的 GPON 业务已经获得包括德国电信在内的许多第一流运营商的部署，而 GPON 市场仍在全球范围内快速成长。如果我们做出猜测，爱立信做出这样的决定，或许是因为认为他们在这个产品线上前景不容乐观。华为和中兴在 PON 市场上的份额越来越大，日益挤压了爱立信 GPON 产品的空间。与此同时，爱立信自身的铜线接入产品的销售额也在下滑。这个时候将光纤接入业务出售给一
30、家专门的接入设备公司，可能可以在产品线整合上做出改进。但问题就是爱立信今后在 GPON 产品的利润空间受到进一步挤压，能否和华为中兴等做出有效竞争值得怀疑，这将是爱立信今后不得不面对的问题。小结：随着电信设备行业格局与技术的不断演进，设备巨头的日子变得愈加艰难。面对全球电信投资青黄不接的窘境，华为和中兴选择了多元化，阿朗除了裁员以外还没有大动作，爱立信和诺西则选择了战略收缩。诺西在今年 5 月份将固网宽带业务出售给了专注于光通信的 Adtran，将微波传输业务出售给了 DragonWave，近期又传出了计划将 BSS 业务作价 3 亿欧元出售的消息。诺西通过这一连串的剥离动作，将其将有限的精力
31、和财力都押到了 LTE 上。而爱立信则继续严格执行既定的“移动宽带+服务+支撑软件”战略，因此光通信业务被剥离只是时间问题。目前全球光通信市场已经基本上被华为、中兴、阿朗以及 Ciena 等公司所领导，我们认为，与无线宽带比较而言，爱立信的光通信的优势并不明显，以合理的价位将光通信剥离对其较为有利。3.2. 中国移动启动大规模配线集采，严重警告有价无货供应商（2012/8/23）8 月 28 日消息，为了配合即将启动的大规模网络建设，中国移动已于日前启动了 2012 年配线类产品的集中采购工作。此次集采不但在规模上超过往年，而且也是固定移动网络同步发力。从集采的具体产品形态上来看，包括数字配线
32、架、光纤分配架、基站用综合机柜、敬请阅读本报告正文后各项声明7”行业月度报告软跳纤、铠装跳纤、光缆交接箱和网络综合机柜。从具体规模上来看，数字配线架额度为 0.4 万架，光纤分配架为 5.8 万架，基站用综合机柜为 11.3 万架，软跳纤 1233.1 万条，铠装跳纤 229 万条，光缆交接箱和网络综合机柜 1.6 万架。业内人士指出，中国移动此次大规模集采显然是在为即将到来的 TD 六期和TD-LTE 扩大规模实验进行基础设施准备。其实，从中国移动最近几年的投资重点来看，基础设施和传输网络已经超越无线网成为重点。但需要指出的是，中国移动明确表态，供货厂商如果在 2010 年配线类产品集采中，
33、因延迟供货或不供货等问题对中国移动网络建设造成重大影响的，将无缘此次招标。在之前的招标过程中，由于采用反响竞标的方式，导致很多厂商无利可图，中标不发货或者延迟供货时常出现。小结：兵马未动，粮草先行。中国移动 TD 六期以及后续的 TD-LTE 基站建设需要大量的基站配套设施以及光传输网络的前期投资，配套行业以及光通信行业的公司将最先受益，而这也直接反映到了相关上市公司的业绩中。配套行业中的龙头日海通讯上半年营收和净利润增速分别达到了 52%和和 46%，光通信行业的烽火通信上半年，光通信行业的烽火通信上半年营收和净利润增速分别为 30%和和 31%，预计全年也将保持不错的增速。从中国移动，预计
34、全年也将保持不错的增速。从中国移动此次配线产品的招标要求情况来看，预计一批依靠低价抢夺份额的小厂将会被淘汰出局，国内配线市场的集中度将进一步提升，对于日海通讯等行业领军企业是利好消息。3.3. 三星获欧洲首份商用 LTE 合同（2012/8/27）8 月 27 日消息，三星近日宣布与和黄 3 英国公司签署了一份 LTE 无线和核心网络设备及解决方案合同，3 英国将在 2013 年推出 LTE 服务。此举标志着三星这家韩国供应商获得了其在欧洲的首份商用 LTE 移动网络合同。三星将为 3 英国部署 LTE 基站，包括系统和支持。这两家公司将在今年开始测试 LTE 技术，并计划在明年推出商用服务。
35、三星电信公司电信系统业务执行副总裁及总经理 Youngky Kim 表示：“我们将为3 英国公司的网络部署全力提供经验，并相信这将标志着我们与许多欧洲地区领先移动运营商之间成功关系的开始。三星对未来欧洲地区的业务发展充满信心。“3 英国将成为众多欧洲运营商中首个从我们丰富经验中受益的运营商。”三星电子公司网络运营部门销售和市场总监Mark Thompson 这样表示。据福克斯商业新闻报道，三星目前已参与了韩国、日本、美国以及沙特阿拉伯等国的 LTE 网络部署。据了解，此前三星电子公司曾表示，其目标是在 2012 年底成为全球第三大 LTE基础设备供应商，并在 2015 年通过自然增长排名进入电
36、信基础设备制造商前三。小结：在 LTE 之前，三星在电信设备行业不愠不火。2011 年之后，受益于韩国本土 LTE 的规模建设，三星积累了 LTE 网络大规模商用的宝贵经验，也实现了战略重点从 WiMax 到 LTE 的转变。最近三星拿到的几个重要的合同包括日本 KDDI、美、美国 Sprint 以及英国和黄，与印度信实的 LTE 设备采购谈判还在进行中，有望拿到 10亿美元级别的订单，这些订单已经充分说明了三星在 LTE 设备领域已经不容小视。三星大举进军通信设备市场为市场格局带来了一定的不确定性，以往五大设备商的竞争格局有可能被改写，三星凭借“芯片+终端+网络设备”的综合竞争优势进入前三的
37、目标具备可行性。3.4. 调查称全球 LTE 用户数今年将增 334%达达 7330 万（2012/9/1）敬请阅读本报告正文后各项声明8通信设备据市场调研公司 iSuppli 预测，LTE 在世界范围内的迅速采用将刺激包括智能手机、平板电脑和个人电脑在内的消费类电子设备的融合。该研究公司预计，全球 LTE 用户群将在 2012 年暴增 334%至 7330 万，并于 2013年进一步增长 181%至 2.057 亿。2016 年，LTE 用户将接近 12 亿。图 1 预计 2016 年全球 LTE 用户数量将达 12 亿1,4001,2001,0008006004002000400%350%
38、300%250%200%150%100%50%0%2010201120122013201420152016LTE用户数（百万）增速(%)数据来源：HIS iSuppli，安信证券研究中心虽然 3G 服务的用户总量将在一段时间内超过 4G 用户，但 LTE 的增长数度将大大超过 3GiSuppli 表示，3G 服务的年均增长速度不会超过 35%。LTE 服务速度的加快提高了应用程序（如高清视频流和多用户在线游戏）的使用，同时也促使手机制造商进一步寻求设备融合的可能性。设备融合已经成为包括微软（利用其 Windows8 策略）和谷歌在内的主要厂商的首要任务，表明越来越多的厂商正在力图研制一种配臵多
39、屏幕、常用用户接口的设备，以供消费者使用。iSuppli 表示，对于有些厂商而言，现在已经到了决定成败的时候，而无法实现融合也是 RIM 和诺基亚衰落的原因之一。小结：种种迹象表明 LTE 商用在 2012 年进入了提速阶段。根据 GSA 的统计数据，截止 2012 年 9 月初，全球已经有 46 个国家的 96 张 LTE 网络投入商用，预计到年底商用网络的数量至少将会达到 152 张。除此之外还有 292 张网络正处于建设当中，55 张网络处于测试阶段。从 LTE 无线投资的角度来看，美国的 Verizon 和 AT&T 两大运营商以及韩日的运营商投资占比在 80%以上，网络覆盖度较高。而
40、其他国家的以上，网络覆盖度较高。而其他国家的LTE 网络虽然已经商用，但是基站的数目仍然较少，后续有很大的扩容需求。综合考虑西欧以及亚太主流运营商较为滞后的 LTE 商用计划，我们预计 LTE 投资高峰期不会很快到来，时点应该在 2014 年，主要逻辑在于 TD-LTE 和 LTE FDD 产业链不断成熟以及 2012、2013 年商用网络后续扩容需求的不断释放。3.5. 北京移动启动 TD-LTE 网络建设招投标，共计 1400 个站点（2012/9/3）9 月 3 日消息，据来自中国移动的官方消息显示，北京 TD-LTE 扩大规模建设施工项目已立项，现已正式对外招标，建设规模为第一标段建设
41、宏蜂窝基站 800 个，第二标段建设微蜂窝基站 600 个，覆盖地区包括北京市城区及郊区。中国移动在招标说明中指出，第一标段宏站从选址完成交底后至开通，单站工期敬请阅读本报告正文后各项声明9行业月度报告60 天，宏站从任务下发至开通，3 个月完成项目内站点开通。第二标段微站从下发任务到开通，4 个月内完成项目内站点开通。此前，中国移动启动了 13 个 TD-LTE 规模试验城市的系统设备招标，总需求是 2万个基站。这是迄今为止中国移动首次 TD-LTE 建网设备商业化招标。按照工信部的最新计划，到 2014 年，TD-LTE 基站将达到 35 万个，TD-SCDMA 基站将超过 40 万个。将
42、用于在北京、上海、杭州、南京、广州、深圳、厦门、青岛、天津、沈阳、宁波、成都、福州、无锡等地启动 TD-LTE 扩大规模试验。单纯的从规模角度来看，北京 TD-LTE 网络并不靠前。在所有入选的城市中，广州、深圳、杭州排名前三，属于基本上全部覆盖，北京作为第二类城市，主要是覆盖主城区面积的 30%-50%。小结：下半年中国移动 2 万 LTE 基站的建设投资计划较为确定，除了北京的 1400个基站建设计划以外，杭州、深圳和广州将是重点建设区域，计划新建基站数目分别为 2000、3000 和 3700 个，剩余的 1 万左右的基站建设归属于其他 9 个规模试验城市，预计 TD-LTE 今年全年的
43、投资在 50 亿元左右。根据中国移动的建网规划，2013 年 LTE基站数目将达到 20 万，不过这些基站里将会有很大一部分是从 TD-SCDMA 基站中升级而来。粗略测算 2013 年中国移动在 TD-LTE 新建基站的投资额度（不包括从 TD基站升级）在 200 亿元以上。3.6. 爱立信 CTO 希望在 TD-LTE 部署上发挥主力作用（2012/9/12）爱立信资深副总裁兼首席技术官艾华信 9 月 10 日表示，爱立信希望能够在中国TD-LTE 标准部署方面发挥作用，起到主力作用，特别是在系统功能和系统的建立方面，帮助中国推动此系统的发展。艾华信表示，随着智能手机带动的移动宽带系统的大
44、量部署，对频率的需求在未来将会越来越大。目前在所许可的频谱方面，未来十年内整个通信业所能使用的频谱就只有 1G 赫兹。对于 4G 发展而言，在未来很重要的一点是要考虑到不同形式的频谱的需求形式，同时以最有效的方式部署。由于在频谱方面的大量需求，全球每个国家都非常关注 TD-LTE 的发展。目前在全球很多国家部署的 LTE 方案，多数都是 FDD标准的，但未来 TD-LTE 方案的部署会越来越受到重视。爱立信非常关注中国移动在TD-LTE 上的动向和举措。艾华信说，由于 LTE 技术的大力发展，爱立信在全球部署LTE FDD、TD-LTE 方面取得成功。这两个技术能够进行很好的协作，爱立信开发的
45、解决方案正是针对这两个系统的。因此，中国移动香港选择爱立信在香港部署 TD-LTE、FDD LTE 融合网络系统。此外，TD-LTE 建设要考虑与原有 GSM 系统的过渡，因为GSM 有巨大的装机容量。爱立信最近在广东做了一个演示，重点展示了基站系统能同时自如处理 GSM 和 TD-LTE 信号。艾华信表示，由于 TD-LTE 和 LTE FDD 是密切关联的技术，爱立信在这方面也进行着同步的和无缝开发，爱立信的解决方案能够同时适应这两种技术的发展。 艾华信说：“我们在 4G 系统方面所获得的宝贵经验，能够同时适用于这两个制式。爱立信正和全球不同的运营商合作，也和中国移动这样的运营商合作，使其
46、能够根据部署时间表顺利部署 TD-LTE 系统。”目前爱立信在全球五大洲 30 个国家签署了 67 份 LTE/EPC 合同，占据了 60%的市场份额。此前它与中国移动香港公司签署协议，双方计划在香港合作建设一张 LTEFDD/TDD 的融合网络。针对在 TD-LTE 方面获得合同不多的问题，艾华信表示，评价 TD-LTE 解决方案的成功，不仅要看签署合同的数量，更多要看与其相关的用户的数量，“我们更关注的是与 TD-LTE 解决方案相关的用户数，而不只是所签约的合同的数量”，他说。小结：与 TD-SCDMA 不同的是，TD-LTE 目前已经在海外成功商用，其中包括俄罗斯、日本、印度和巴西等大
47、国。而且中国移动 TD-LTE 大规模建设规划也即将开敬请阅读本报告正文后各项声明10。通信设备始，较好的市场前景使得 TD-LTE 成为欧美通信设备大厂争夺的焦点。为了在国内TD-LTE 网络建设中获得更大的份额，爱立信和诺西等大厂最近频频通过媒体展示自己在 TD-LTE 领域的成果，同时也表达了在该领域长期奋战的决心。我们认为这对于TD-LTE 产业链是利好消息，有利于将 TD-LTE 产业做强做大。从 LTE 的市场格局来看，目前爱立信在 LTE FDD 领域是绝对的领军，但是在 TD-LTE 领域则只能屈居华为之后，与中兴、诺西同处第二梯队。3.7. 中国联通李刚：三个月内将 iPho
48、ne 5 引入中国（2012/9/13）中国联通副总经理李刚 12 日透露如果一切顺利，中国联通将于三个月内将 iPhone5 引入国内。今年 8 月，李刚率领中国联通谈判小组赶赴美国，最终敲定了与苹果新的合同，以及新一代 iPhone 5 引入的问题，联通市场营销部总经理周友盟和联通华盛总经理季巍及其它相关人员一同前往。在 12 日中国联通在陕西西安举办的第三代沃千元 3G 智能机发布会后，李刚对媒体透露：“中国联通已经与苹果在 iPhone5 引入问题上达成了确定协议，目前进入国内还要看工信部入网许可、以及无线电管理局入网审批，不过按照之前惯例，如果顺利的话，联通 3 个月内就会将 iPh
49、one5 正式引入中国”2009 年，李刚就曾率谈判小组赶赴美国，最终首先将苹果 iPhone 引入中国，经过三年的合作，双方在品牌提升、销售和用户拓展方面均实现了巨大提升。中国联通总经理陆益民此前在接受搜狐 IT 专访时曾对此表示：“中国联通与苹果双方对三年来的合作都非常满意，引入新一代 iPhone 并没有悬念”在中国运营商市场，除中国联通外，中国电信也于去年与苹果达成了引入协议。中国电信董事长王晓初在今年 8 月曾表态将引入 iPhone 5，只是“补贴政策尚不明确”中国电信相关工作人员对媒体表示：“电信引入 iPhone 5 的时间不会比联通晚多少”。而中国移动将继续缺席 iPhone
50、 5 的引入，中国移动董事长在上半年业绩报告会上曾明确表示，由于高通还未解决 TD-LTE 芯片问题，因为近期不会引入新一代 iPhone产品。中国移动总裁李跃称，未来将大力发展中高端机业务，希望可弥补目前未能与iPhone 合作的损失。小结：万众瞩目的 iPhone 5 终于发布了，新款手机屏幕更大机身更轻薄，同时LTE、NFC 以及中文的 Siri 也使得 iPhone 5 仍然吸引力十足。中国联通作为最早引入 iPhone 手机的国内运营商，在引进 iPhone 5 方面也是做足了工作，预计三个月之内就会推出联通 iPhone 5 合约机。中国联通还率先推出了沃 3G 版的 Nano-S
51、IM 卡，满足了广大果粉的需求。虽然 LTE 功能在国内还无法使用，但中国联通覆盖全国 77大城市的 HSPA+网络也基本上可以满足高速上网的需求，上网速度最快可以达到网络也基本上可以满足高速上网的需求，上网速度最快可以达到21Mbps，网络优势与终端优势将稳固中国联通在，网络优势与终端优势将稳固中国联通在 3G 市场中的优势地位。3.8. 工信部张峰：城区 20M 以上宽带覆盖率达 66%（2012/9/20）9 月 20 日消息，2012 宽带中国高峰论坛在北京举行，工信部通信发展司司长张峰在会上称，工信部正式启动实施宽带提速工程以来，截至到今年 7 月份，全国 FTTx（光纤入户）城市地
52、区 20M 及以上覆盖比例达到 65.8%，农村地区 4M 及以上宽带覆盖比例达到 80.3%。据悉，今年 3 月 30 日，工业和信息化部启动了全国“宽带普及提速工程”，要求今年全国 4M 及以上宽带接入用户超过 50%，新增光纤到户覆盖家庭超过 3500 万户。到“十二五”末期，全国要实现宽带接入用户超过 2.5 亿户，接入带宽能力城市家庭平均达到 20M 以上，农村家庭平均达到 4M 以上。张峰同时指出，中国虽然宽带网络建设具备较好基础，也积累了一定经验，但宽敬请阅读本报告正文后各项声明11行业月度报告带基础城乡、区域发展不平衡，整体上和发达国家相比也有较大的差距，对此我们应该有清醒的认
53、识。为此，张峰在论坛上对中国宽带产业发展提出三点建议：一是加快宽带提速工程，二是大力推进宽带服务和应用，三是切实增强产品技术创新的能力；四是积极推动产业各方的集合发展。要充分发挥电信运营、互联网企业的积极性，能动性和创造性，紧密配合，共同推进我国宽带发展。小结：2012 年以来，推进宽带发展的政策密集出台，宽带普及和提速已经上升到了国家意志的层面，预计光通信产业链未来两年仍将保持较高的景气度。结合 9 月18 日科技部印发的国家宽带网络科技发展“十二五”专项规划以及宽带中国高峰论坛上工信部领导的发言，预计未来国家将会加大对产业链的直接扶持力度，一方面是在技术研发的扶植，另一方面是资金的直接支持
54、。我们预计烽火通信、中兴通讯等在光通信传输和接入领域领先的设备企业将会成为国家重点扶植对象。敬请阅读本报告正文后各项声明12通信设备4. 市场回顾（2012/8/23-2012/9/23）在过去的一个月内（2012/8/23-2012/9/23），沪深 300 指数下跌 4.20%，中小板指数下跌 4.75%，创业板指数下跌 6.50%，通信运营板块下跌 8.03%，通信设备板块下跌 2.69%。板块个股涨跌幅前五名分别为：键桥通讯、科大讯飞、硕贝德、新海宜和华星创业；涨跌幅后五名分别为：朗玛信息、拓维信息、象屿股份、北纬通信和东方财富。图 2 通信板块月度表现通信运营创业板中小板沪深300通
55、信设备-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%数据来源：Wind 资讯，安信证券研究中心表四 通信板块个股月度数据涨跌幅前五名证券简称月涨跌幅 收盘价（元） 总市值（亿元） 最低价（元） 最高价（元） 换手率 成交金额（亿元）键桥通讯科大讯飞硕贝德新海宜华星创业23.19%15.13%12.90%10.75%8.04%8.5027.8521.008.247.3927.85105.3119.6034.8911.536.8624.1916.686.766.618.8130.5023.198.507.4466.57%57.05%207.13%45.19%16.07%9.6252.
56、979.7510.690.84涨跌幅后五名证券简称月涨跌幅 收盘价（元） 总市值（亿元） 最低价（元） 最高价（元） 换手率成交金额（亿元）朗玛信息拓维信息象屿股份北纬通信东方财富-20.64%-13.82%-12.86%-12.73%-12.43%61.119.604.2015.9110.0732.6327.2136.1118.0433.8460.159.274.1615.3910.0481.1311.344.9818.4611.80219.87%89.94%30.90%74.59%29.62%20.6717.255.9810.356.81数据来源：Wind 资讯，安信证券研究中心敬请阅读本
57、报告正文后各项声明13行业月度报告附图：各运营商重点业务发展情况图 3 联通 3G 净增 307 万，基本符合预期图 4 联通 2G 净增 33.6 万，环比小幅增长 2.8%400中国联通:3G用户本月净增数增长率30%150中国联通:2G用户本月净增数增长率140%350300250236292338 349305282297 292273303 309 30725%20%15%10%100120%100%80%60%20040%1501005%0%-5%5057.242.121.4 20.2 18.2 25.055.434.1 37.0 38.1 32.7 33.620%0%-20%50
58、-10%-40%0-15%0-60%11-0911-1112-0112-0312-0512-0711-0911-1112-0112-0312-0512-07数据来源：运营商月报，安信证券研究中心图 5 联通本地电话净流失 16.7 万户数据来源：运营商月报，安信证券研究中心图 6 联通宽带净增 64.7 万，增速明显放缓中国联通:本地电话用户本月净增数增长率中国联通:宽带用户本月净增数增长率5016.66.0 0.9500%150800%700%0-50-12.4-27.8-59.3-10.1 -5.5-34.1-1.1-16.70%-500%10077.992.47893.379.386.1
59、80.8600%500%400%-100-150-85.3-1000%-1500%5051.2 48.458.564.7300%200%100%-200-2000%11.80%-100%-25011-0911-1112-0112-0312-0512-07-2500%011-0911-1112-0112-0312-0512-07-200%数据来源：运营商月报，安信证券研究中心图 7 联通 24 个月 PE band数据来源：运营商月报，安信证券研究中心图 8 联通 24 个月 PB band81513119776554313收盘价67.1X100.3X50.5X83.7X33.9X收盘价1.5X
60、2.0X1.3X1.8X1.0X数据来源：Wind 资讯，安信证券研究中心敬请阅读本报告正文后各项声明数据来源：Wind 资讯，安信证券研究中心39%014通信设备图 9 移动 3G 净增 316 万户，环比大幅增长 66.2%图 10 移动 2G 净增 196 万，环比下滑 34.1%400中国移动:G3用户本月净增数增长率80%400中国移动:2G用户本月净增数增长率60%350300250200284217268321273 265298231 23928219031660%40%20%35030025020030532127520431433228229726227729819650%
61、40%30%20%10%1501005000%-20%-40%1501005000%-10%-20%-30%-40%11-0911-1112-0112-0312-0512-0711-0911-1112-0112-0312-0512-07数据来源：运营商月报，安信证券研究中心图 11 电信手机净增 251 万，环比下滑 8.1%数据来源：运营商月报，安信证券研究中心图 12 电信固话净流失 55 万，流失程度进一步加剧400中国电信:移动用户本月净增数增长率40%0中国电信:本地电话用户本月净增数增长率200%350300342 334310 308278308350268285 2822732
62、5130%20%-50-100-49 -56-44 -37-15-41-32-43 -48-31-47-55150%100%25010%2001501000%-10%-150-20050%0%500-20%-30%-250-300-50%-100%11-0911-1112-0112-0312-0512-0711-0911-1112-0112-0312-0512-07数据来源：运营商月报，安信证券研究中心图 13 电信宽带用户净增 90 万，环比下滑 22.4%数据来源：运营商月报，安信证券研究中心图 14 移动、联通、电信 3G 用户月净增份额中国电信:宽带用户本月净增数增长率45%15010
63、012110797108122112125105 1031221169025%20%15%10%5%40%35%37%41%37%36%36%36%40%35% 35%35%0%-5%30%29%50-10%-15%25%-20%20%11-0911-1112-0112-0312-0512-0711-0911-1112-0112-0312-0512-07-25%中国移动中国联通中国电信数据来源：运营商月报，安信证券研究中心敬请阅读本报告正文后各项声明数据来源：运营商月报，安信证券研究中心15行业月度报告图 15 移动、联通、电信 3G 用户累计份额50%45%40%35%43.0%29.7%4
64、2.4%29.7%41.3%30.2%40.7%31.0%40.2%31.4%39.7%31.7%39.4%32.0%39.2%32.2%38.9%32.5%38.5%32.7%38.2%32.8%37.6%33.1%37.5%33.1%30%25%27.3%27.9%28.4%28.3%28.5%28.5%28.7%28.7%28.6%28.9%29.0%29.3%29.4%20%11-0811-0911-1011-1111-1212-0112-0212-0312-0412-0512-0612-0712-08数据来源：运营商月报，安信证券研究中心敬请阅读本报告正文后各项声明中国移动中国联通中
65、国电信16通信设备T_AuthorInfo分析师简介王学恒，通信、互联网行业分析师，谢菲尔德大学 MBA，早年曾服务于华为技术有限公司，上海贝尔阿尔卡特，后联合创立了百纳电信咨询、亚华科技，在通信业务咨询、互联网运营领域积累了丰富的产业经验，2010 年 7 月加盟安信证券。分析师声明T_AuthorStatement王学恒声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。本公司具备证券投资咨询业务资格的说明T_CompanyStatement安信证
66、券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。免责声明T_Disclaimer本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司
67、不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨
68、询。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式
69、翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。T_AuthorInfo敬请阅读本报告正文后各项声明17行业月度报告公司评级体系收益评级：买入 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上；增持 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%；中性 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持 未来 6 个月的投资收益
70、率落后沪深 300 指数 5%至 15%；卖出 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上；风险评级：A 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；销售联系人T_Sales朱贤021-68765293黄方禅021-68765913梁涛021-68766067马正南010-59113593胡珍0755-82558073上海联系人上海联系人上海联系人北京联系人深圳联系人凌洁021-68765237张勤021-68763879周蓉010-59113563潘冬亮010-59113590李国瑞0755-82558084上海联系人上海联系人北京联系人北京联系人深圳联系人安信证券研究中心T_Region深圳深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编: 518026上海上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 16 层邮编: 200123北京北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 19 层邮编: 100034敬请阅读本报告正文后各项声明
