《银河医药李平祝团队042》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河医药李平祝团队042（27页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、【银河医药李平祝团队银河医药李平祝团队】2016年年7月月24日日AGROUNDSWELLOFWISDOMANDAGALAXYOFWEALTHAGROUNDSWELLOFWISDOMANDAGALAXYOFWEALTHQ2基金医药持仓较基金医药持仓较Q1略降略降银河医药周银河医药周观点观点2016072420160724一、章节一标题一、章节一标题二、二、银河活动银河活动调研回顾、调研计划、其他调研回顾、调研计划、其他活动活动三、三、行情跟踪行情跟踪行业行情、估值跟踪、子行业行情、个股行业行情、估值跟踪、子行业行情、个股行情行情目录目录一一、投资投资观点观点一周观点、中长期观点、推荐组合、基金
2、持仓一周观点、中长期观点、推荐组合、基金持仓2一、章节一标题一、章节一标题四、四、行业动态行业动态行业新闻及点评、政策行业新闻及点评、政策跟踪跟踪五五、近期研究报告、近期研究报告& &股东大会时间披露股东大会时间披露【一周观点一周观点】上周医药板块继续保持强势，小幅跑赢指数。上周周报我们表示终端数据支持医药板块继续修复。我们在6.28日微信发出观点：考虑到政策进度慢于预期，行业基本面好于前期的预期。同时今年上半年医药股持续低迷，机构医药持仓位于相抵较低的位置。因此，从投资角度来讲医药板块可能存在修复性机会。目前基金二季报披露完毕，我们基于重仓持股测算做了基金医药持仓数据的分析，2016年Q2
3、基金整体医药持仓比例10.13%，主动非债券基金医药持仓比例11.73%，主动型非债券基金剔除医药医疗及健康行业基金后持仓比例8.45%。 相比Q1略有降低。2016年Q1相应数据分别为10.33%、12.36%和9.22%。分拆来看Q2普通型股票基金医药持仓14.06%，剔除相关行业基金后6.45%，偏股混合相应数据分别为11.19%和9.18%，灵活配置分别为11.8%和7.86%。平衡混合分别为8.17%和8.17%（平衡混合中不存在相关行业基金）3一、投资观点一、投资观点一周一周观点、观点、中长期中长期观点观点【中长期观点中长期观点】2016年投资策略：坚持破旧立新、变中寻机的思路。“
4、求变”主线：1、重点关注行业间之变：跨界转型；2、重点关注体制之变：国企改革（国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等）；3、重点关注医改之变，包括社会资本办医（爱尔眼科、信邦制药）、互联网医疗+慢病管理（乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝）、制剂出口（恒瑞医药、华海药业）、刚需用药、康复医疗等；4、关注企业之变：外延式发展、转型升级及新业务探索（益佰制药、常山药业、三诺生物）。“求新”主线：继续关注创新药（恒瑞医药）、精准医疗（新开源、丽珠集团）、连锁药店、养老等。“坚守”主线：关注低估值行业龙头（丽珠集团、华东医药）及资源稀缺属性血液制品公司机会。进攻进攻组合：组合：亿帆鑫富、ST生化、必康股份、
5、金达威、宝莱特、益佰制药4一、投资观点一、投资观点推荐组合推荐组合稳健组合：稳健组合：信邦制药、丽珠集团、九州通、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药重点关注：重点关注：华兰生物、东富龙、常山药业、尔康制药、亚宝药业、沃森生物、一心堂、华润万东、鱼跃医疗、通化东宝、香雪制药、老百姓、誉衡药业、和佳股份、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、哈药股份、人民同泰、恩华药业、北陆药业、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝、景峰医药。重点公司推荐理由周涨幅累计涨幅加入组合时间ST生化双林14年投浆量289吨，储备的浆站较多-0.6%27%2015.11.16盘中亿帆鑫富泛酸钙涨价有望超预期-8.1%27%20
6、15.12.17盘中必康股份医药大健康全面起航，六氟磷酸锂涨价提供业绩弹性 -5.4%37%2016.3.29丽珠集团业绩稳定增长；估值合理；单抗及精准医疗-3.5%-33%2015.5.22周报金达威受益VA涨价超预期-5.9%1%2016.2.21周报益佰制药看好公司肿瘤生态圈建设-1.7%19%2016.2.28周报宝莱特血透业务快速增长1.1%14%2016. 1.10周报九州通业绩加速，估值合理，受益处方外流11.0%17%2016.4.8信邦制药社会资本办医龙头；互联网医疗-3.6%-26%2015.7.19周报爱尔眼科社会资本办医龙头-2.7%9%2015.7.19周报乐普医疗互
7、联网医疗龙头-1.6%-23%2015.7.19周报恒瑞医药业绩增长加速；重磅品种上市；海外拓展-2.5%9%2015.7.19周报Q2基金医药持仓比重与上季度持平。基金医药持仓比重与上季度持平。基于基金二季报重仓股信息，我们测算的基金医药股持仓比例为10.13%，较2016年Q1下降了0.2个百分点，持仓比例位于位于近年相对较低位置。此次我们逐个剔除医疗医药健康基金后主动型非债券基金中医药股持仓比重为此次我们逐个剔除医疗医药健康基金后主动型非债券基金中医药股持仓比重为8.45%，较，较Q1同期下同期下降降0.77个百分点，个百分点，Q1为为9.22%。5一、投资观点一、投资观点基金持仓基金持
8、仓基金医药持仓比例变化基金医药持仓比例变化数据来源：WIND，中国银河证券研究部五、研究报告五、研究报告6二、二、银河活动银河活动调研回顾、调研计划、其他活动调研回顾、调研计划、其他活动调研回顾：调研回顾：上上周调研：亚宝药业、誉衡药业周调研：亚宝药业、誉衡药业近期调研：近期调研：益丰药房、东诚药业、金城医药、中国肿瘤免疫治疗研讨会、同仁堂、复星医药、中源协和、人民同泰、晶能生物（新开源）、哈药股份、中肽生化（信邦制药）、通策医疗、英特集团、君实生物、新开源、星河生物、利德曼、必康股份、理邦仪器、翰宇药业、海王生物、恒瑞医药、景峰医药、恩华药业、凯利泰、南京新百、泰格医药、九州通、博晖创新、华
9、润万东、九强生物、上海凯宝、上海医药、佐力药业、亿帆鑫富、益佰制药、鹭燕医药、山河药辅、尔康制药、中国医疗健康产业投资大会、CMEF、嘉和生物（沃森生物）、上海泽润（沃森生物）、三明草根调研、乐普IVD发布会、三生制药、中信国建、思创医惠、中国医生集团大会、宝莱特（电话会议及天津挚信鸿达调研）、东富龙、迪安诊断、天士力、星河生物、必康股份、益佰制药（肿瘤大会）、中珠控股、亿帆鑫富、金花股份、龙津药业、江河创建、仁和药业、丽珠集团、仁和药业、益佰制药、华润双鹤、康美药业、宝莱特、华润万东、乐普医疗、和佳股份、泰和城（美中嘉和）、信邦制药、沃森生物、双鹭药业等我们认为其中的一些公司具有投资价值，欢
10、迎电话交流。如需调如需调研纪要可联系我们索取。研纪要可联系我们索取。调研与活动：调研与活动：下周调研计划：下周调研计划：下周其他活动：下周其他活动：7二、二、银河活动银河活动调研回顾、调研计划、其他活动调研回顾、调研计划、其他活动8三、三、行情跟踪行情跟踪行业行业行情行情数据来源：WIND，中国银河证券研究部医药行业年初以来市场表现医药行业年初以来市场表现数据来源：WIND，中国银河证券研究部本周医药板块下跌1.01%，而沪深300指数下跌1.56%。年初至今医药板下跌13.10%，整体表现略好于沪深300。本周各行业涨跌幅本周各行业涨跌幅9三、行情跟踪三、行情跟踪估值跟踪（绝对估值）估值跟踪
11、（绝对估值）2005年至今医药板块估值水平变化年至今医药板块估值水平变化数据来源：WIND，中国银河证券研究部本周医药板块绝对估值小幅下跌。截至截至2016年年7月月22日日，医药行业市盈率，医药行业市盈率为为43.60倍倍（TTM 整体整体法，剔除负值法，剔除负值），与上一周相比下跌），与上一周相比下跌0.37个个单位。单位。10三、行情跟踪三、行情跟踪估值跟踪（相对估值）估值跟踪（相对估值） 本周医药行业估值溢价率较本周医药行业估值溢价率较上周上升了上周上升了0.02个个百分点，较百分点，较上上周上升上上周上升0.84个个百分点。百分点。 本周全部A股TTM下跌了0.14个单位，医药股TT
12、M下跌了0.26个单位，溢价率较2005年以来的平均值低17.40个百分点，位于相对低位。从绝对值上看医药股的TTM较05年以来的TTM均值低3.06个单位。医药股估值溢价率（a股剔除银行股后）为14.28%，行业估值溢价率较2005年以来的平均值低49.64个百分点，位于相对较低位置。 （以上是按照剔除复星医药、浙江医药、新和成计算）（以上是按照剔除复星医药、浙江医药、新和成计算）11三、行情跟踪三、行情跟踪估值跟踪（相对估值）估值跟踪（相对估值）溢价率较溢价率较2005年以来的年以来的平均值低平均值低17.40个个百分点，位于百分点，位于相对低位。相对低位。医药行业相对估值医药行业相对估值
13、图图(剔除新和成、复星医药、浙江医药后的医药行业剔除新和成、复星医药、浙江医药后的医药行业VS全部全部A股）股）数据来源：WIND，中国银河证券研究部12三、行情跟踪三、行情跟踪估值跟踪（相对估值）估值跟踪（相对估值）溢价率较溢价率较2005年以来的年以来的平均值低平均值低49.64个个百分点，位于百分点，位于相对相对低低位。位。医药行业相对估值医药行业相对估值图图(剔除新剔除新和成、复星医药和浙江和成、复星医药和浙江医药后的医药医药后的医药行业行业VS剔除剔除银行后的银行后的A股）股）数据来源：WIND，中国银河证券研究部13三、行情跟踪三、行情跟踪子子行业行业行情行情本周生物医药板块下跌1
14、.01%，涨幅最大的为医疗服务II子板块，上涨2.34%，跌幅最大的是中药II子板块，下跌2.30%。本周医药各子行业涨跌幅本周医药各子行业涨跌幅医药各子行业年初以来市场表现医药各子行业年初以来市场表现数据来源：WIND，中国银河证券研究部数据来源：WIND，中国银河证券研究部14三、行情跟踪三、行情跟踪个个股行情股行情本周医药板块涨幅前十本周医药板块涨幅前十本周医药板块跌幅前十本周医药板块跌幅前十公司公司涨涨跌幅跌幅备备注注智飞生物24.7%恒康医疗20.1%华仁药业14.1%普洛药业11.8%棒杰股份11.3%九州通11.0%广生堂9.3%天坛生物6.8%中国医药6.8%华兰生物6.0%数
15、据来源：Wind，银河证券研究部公司公司涨涨跌幅跌幅备备注注精华制药-9.8%新和成-8.2%亿帆鑫富-8.1%葵花药业-8.1%南京新百-7.6%司太立-7.5%柳州医药-7.0%花园生物-6.4%鹭燕医药-6.0%金达威-5.9%数据来源：Wind，银河证券研究部15四、四、行业动态行业动态行业新闻及行业新闻及点评点评1.关于征求关于征求“首仿首仿”品种实行优先审评评定的基本原则品种实行优先审评评定的基本原则的意见与公示拟优先审评的意见与公示拟优先审评“首仿首仿”品种的通知品种的通知http:/ “首仿”药品注册申请。2）基本原则纳入优先审评的“首仿”品种需同时满足以下条件：(一) 同品种
16、仅有一家进口上市；(二) 待审评同品种中，按药品审评中心承办日期先后顺序属于第一家的；(三) 已经超出法定审评期限。其中，同品种指相同活性成分、相同给药途径的产品，并将特殊制剂与普通制剂区分开，如将微球注射剂与普通注射剂视为两个不同品种。若“首仿”注册申请审评没有通过，则按药品审评中心承办日期先后按序增补后一家申报的注册申请。待待审评的审评的“首仿首仿”品种名单品种名单16四、四、行业动态行业动态行业新闻及行业新闻及点评点评17四、四、行业动态行业动态行业新闻及行业新闻及点评点评【评评】“首仿药首仿药” 可以获得优先审评，解决药品注册申请积压问题可以获得优先审评，解决药品注册申请积压问题CDE
17、所公布的首批当前待审评的“首仿”品种名单共22个受理号，其中承办日期最早到2011年6月，最晚到2015年10月底（亦即9个月前）的申报。对于外资同一产品竞争的品种将以优先审评对待，同品种则以时间顺序为准。而“首仿”注册申请未通过，则按药品审评中心承办先后顺序增补后一家申报的注册申请。其中，湖北远大天天明制药有限公司、江苏恒瑞医药股份有限公司、齐鲁制药有限公司和正大天晴药业集团股份有限公司各有3个受理号入围名单，值得关注。18四、四、行业动态行业动态行业新闻及行业新闻及点评点评2.拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示http:/ Ingelheim Inte
18、rnational GmbH;勃林格殷格翰（中国）投资有限公司本品用于治疗特发性肺纤维化（IPF）和减缓疾病进展5JXHS1400125注射用阿扎胞苷新基医药信息咨询（上海）有限公司用于治疗较高危骨髓增生异常综合征（MDS）6JXHS1600039维莫非尼片上海罗氏制药有限公司用于BRAFV600突变阳性的不可切除或转移性黑色素瘤19四、四、行业动态行业动态行业新闻及行业新闻及点评点评3.国家食品药品监督管理总局总局发布临床自查核查统计国家食品药品监督管理总局总局发布临床自查核查统计报告报告http:/ Deutschland GmbH;Sanofi-Aventis Deutschland G
19、mbH;赛诺菲（中国）投资有限公司本品为儿童用药，适用于I型糖尿病。【评评】进入优先评审程序的都是临床急需的仿制药进入优先评审程序的都是临床急需的仿制药CDE所公示相关优先审评药品目录中，属于具有明显临床优势的目标攻克疾病类型主要有儿童用药、罕见病、病毒性肝炎和恶性肿瘤等；属于具有明显临床价值的药品中，是临床急需、市场短缺的仿制药。仿制药一致性评价政策，期望提高仿制药品质量。优先审评政策，让仿制速度加快。为了中国百姓能用上价格适中、治病救命的放心药。22四、四、行业动态行业动态行业新闻及行业新闻及点评点评5.国家食品药品监督管理总局关于修改国家食品药品监督管理总局关于修改药品经营质量管理规范药
20、品经营质量管理规范的决定的决定（国家食品药品监督管理总局令第（国家食品药品监督管理总局令第28号号）http:/ 金山银河金山银河A groundswell of wisdom and a galaxy of wealth分析师承诺分析师承诺李平祝李平祝，行业行业分析师。分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
21、李平祝李平祝 （执业证书编号：（执业证书编号：S0130515040001）特此鸣谢特此鸣谢霍辰伊霍辰伊擅长擅长生物药生物药、创新药、创新药王晓琦王晓琦佘宇佘宇 27免责声明免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并
22、非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告
23、不构成给予客户个人咨询建议。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。银河证券版权所有并保留一切权利。
