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1、LOGO房地产金融:第二讲1LOGOv金融基本知识：1.金融资产； 1.1金融资产概述 1.2货币资产 1.3信用资产 1.4权益资产 1.5金融衍生资产2.金融机构； 2.1金融机构存在的必要性 2.2金融机构的功能 2.3金融机构的组织体系 2.4金融机构的脆弱性2LOGO1.金融资产1.1金融资产概述v资产的概念：经济主体拥有的具有价值的有形财产及无形权利，通常分为生产性资产，非生产性资产和金融资产。v金融资产的概念：经济主体拥有的以各种金融工具形式表示的金融财富，是一种未来价值的索取权，是金融交易的对象，包括货币存款、证券、以记帐形式存在的其他各种金融权利。v金融资产的功能：资源配置功
2、能风险转移功能v金融资产的特性:货币性、可分性、可逆性、到期期限、流动性、可转换性、币种、现金流、复合性、税收状况。v金融资产的构成要素有：币种、单位、期限、收益、税收及附加条款等。这些要素的不同组合就会形成具有不同特性的金融资产。3LOGO金融资产的种类 4LOGOv传统的金融资产种类主要包括：货币资产：作为交易媒介、价值尺度和财富储藏手段，是最基本的和最重要的金融资产，在金融和经济发展中扮演着极为重要的作用。信用资产：是由借贷行为产生而形成的对债务人在未来某个时间收回本金和获取利息收益的索取权，是早期在货币资产基础上产生的重要的传统融资和投资工具。权益资产：是对证券发行公司在偿付债务后的收
3、益进行分配的收益索取权和对公司经营决策的投票权，通常以股票(stock)的形式表示。5LOGO1.2 货币资产v货币的定义：v被普遍接受的用来支付货款和债务的一般等价物，是最基本和最重要的金融资产。v通货：是对央行的索取权（央行对公众的负债）v存款:是对商业银行的索取权v货币的职能交易媒介：一般等价物 （物物经济货币经济）实物货币价值尺度：标价储藏手段：储存未来的购买力（受通货膨胀的影响）v货币的种类：实物货币、铸币、代用货币、信用货币。6LOGOv实物货币（商品货币）：所代表的价值和其实际价值相等的货币。作为一种有效发挥货币功能的商品，必须满足：、高价值性，可以较少的媒介完成较多的交易；、易
4、于分割性，便于与具有不同价值的商品交换、易于保存性，可避免或减少保存期的价值损失、易于携带性，便于在更广大的地区使用。金、银等贵金属因更具有这些特性，因而逐步取代其他实物货币成为最终的实物货币。“金银天然不是货币,而货币天然是金银”v铸币：早期的金属货币是以块状流通的，这很不方便。因为每笔交易都要称重量、鉴成色，甚至还要进行分割，使用成本较高。随经济的发展，人们开始在金属货币上打上印记，表明重量和成色，以便于流通。而最具权威性的国家铸造的金属货币具有更好的信用，逐步取代私人铸造的金属货币。中国使用最早和使用时间最长的铸币是铜币（达2000多年）。19世纪末20世纪初才开始大量使用银币。规定一定
5、重量、成色、形状7LOGOv代用货币：由于人们使用货币进行商品交易时，注重的是它代表的价值而非它自身实际的价值。因此，人们为了减少大量使用金融货币进行交易的不便，开始采用纸质的代用货币。早期的这些纸币代表了一定量的金属货币，并可以随时与金融货币兑换，其使用比金属货币更为方便，因而逐步被人们所广为接受（银行券是典型代表）。银行券：是银行自己签发的票据。允诺持有人可据以要求兑付为铸币的票据。v信用货币：包括纸币、辅币（二者统称为通货、现金）、银行存款和其他可以作为支付手段的信用工具，如支票。电子货币则是在网络时代产生的一种新的支付工具，也是一种新的信用货币形式。支票：是出票人委托银行于见票时无条件
6、支付一定金额给受款人的票据.简单的说支票是存款人向银行发出支付指示。信用卡、贮值卡：货币由记在纸制凭证上的金额变成了存储在计算机系统中的一组加密数据。8LOGOv货币的计量：v目前，在我国的货币供应量的统计是根据其流动性的差异，将货币划分为3个层次：M0 = 流通中现金M1 = M0 +企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款M2 = M1 +企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+证券准备金存款+其他存款 M1 被称为狭义货币， M2被称为广义货币。但是，各国对各层次货币供应量的定义并不一致。9LOGO1.3 信用资产v信用与信用资产信用(Credit)作为一种经济范畴，特指借
7、贷行为。这种借贷行为的特点是以收回本金并获得一定利息收益为前提的支付。实物借贷与货币借贷商业信用与银行信用：由工商企业以赊销商品的方式向购买商品的企业提供的信用为商业信用。由银行等金融机构向资金需求者提供的信用为银行信用。信用资产：由借贷行为产生而形成的对债务人在未来某个时间收回本金和获取利息收益的索取权。v票据v票据一般是指商业上由出票人签发，无条件约定自己或要求他人支付一定金额，可流通转让的有价证券，持有人具有一定权利的凭证。10LOGO票据体系汇票本票支票商业汇票银行汇票即期汇票远期汇票商业承兑汇票银行承兑汇票商业本票银行本票远期汇票即期汇票即期本票远期本票远期本票即期本票转帐支票现金支
8、票11LOGO本票：是由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。汇票：是由出票人签发的，委托付款人在见票时，或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。进口商出口商赊销本票债权人债务人汇票12LOGO商业票据v商业票据：指由工商企业发行的无抵押品的短期债务凭证，是对发行企业未来还本付息的索取权。这一定义中主要指商业本票和商业汇票。v美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。v商业票据融资的特点：低成本。其发行成本通常低于银行的短期贷款成本灵活性。根据发行人和交易商的协议，在约定时期内，发行人可不限次数及不定期发行，以满足自身短期资
9、金的需求有助于提高发行公司的声誉，商业票据因是无担保的借款，能够成功地在市场上出售商业票据是对公司信用形象的最好证明。v与商业票据有关的经济行为:出票：即票据的发行承兑：即付款方当事人承诺到期付款,并签字盖章的行为,按承兑人不同,分为商业承兑票据和银行承兑票据。转让：商业票据可以转让,但转让时必须先经过背书。贴现：商业票据可以贴现(贴息取现)。13LOGO进口商原材料提供商出口商出票债权人债务人远期商业汇票的票据行为图示债权人承兑背书转让债务人商业银行贴现商业银行转 贴现央行再贴现14LOGO银行票据v银行票据(bank paper)：由银行签发的融资票据，又称为银行券。它是在商业票据流通的基
10、础上产生和使用以代替商业票据的银行家的票据。v广义的银行票据:包括银行券和存款凭证及支票、汇票。v狭义的银行票据：银行汇票和支票15LOGOv贷款（Loan) ：是银行按一定利率向借款人提供资金，并约定到期还本付息的资金借贷凭证，是银行对借款人未来还本付息的索取权。类型：按期限分为短期和中长期按利率分为浮动和固定利率贷款按保障程度分为：信用贷款、抵押贷款和担保贷款v债券(Bond)是由债务人发行的承诺在未来某个时间以约定的利率还本付息的债务凭证。特点：通过券面载明的财产内容，表明财产权；权利义务的变更和债券的转让同时发生。权利的享有和转移，以出示和转让证券为前提。根据发行人的差别，债券可分为：
11、国家债券公司债券金融债券16LOGO1.4权益资产v权益资产：(Equity Assets)是对证券发行公司在偿付债务后的收益进行分配的收益索取权和对公司经营决策的投票权，通常以股票的形式表示。其索取权被称为剩余索取权(residual claim)。典型的权益资产是普通股和基金。v股票 (Stock)：是由股份有限公司发行的，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的资产凭证，是股份公司融资的重要工具，也是资本市场重要的投资工具。股票的基本特性：风险性与收益性、股东对公司经营决策的参与性、无期限性、可转让性、价格波动性、股份的拆分与合并普通股和优先股：普通股票是股份公司发行的无特别
12、权利的股票。它是最基本、也是最重要的股票种类。普通股的股东具有相同的权利内容，即具有均等的利益分配权，具有对企业经营的参与权。优先股股东有权获得固定数额的股息收益，但这种收益是不确定的。只有在债务资产持有人的利息收益支付以后，公司利润有剩余才能优先支付优先股股息。17LOGO18LOGO1.5 金融衍生资产v现货交易的的局限性1、存在一定的价格风险（价格波动）2、价格信息的不完整性（一对一的交易）3、交易成本高（毁约、拖欠）v金融衍生资产的定义：是在金融原生资产基础上衍生出来是在金融原生资产基础上衍生出来的具有虚拟性质的金融资产。的具有虚拟性质的金融资产。v特点：可以进行双向交易套期保值功能高
13、杠杆性和高风险性19LOGO金融期货v金融期货(Financial Futures) ：是规定交易双方按约定的时间、约定的价格买卖某种金融资产的标准化合约。v期货是由远期交易发展而来的，是远期交易标准化的结果。v金融期货的基本功能价格发现套期保值投资v金融期货的种类：根据各种合约标的物的不同性质，可将金融期货分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约 股指期货的标的物是股价指数 外汇期货的标的物是外汇20LOGO金融期权v金融期权（Financial Options）是一种以在未来某一约定时间，按约定价格买卖某种金融资产的权利，作为交易对象的
14、标准合约。构成因素有约定价格，有效期、执行期、期权费等。v约定价格也称执行价格是指标的物的交易价格。v期权价格也称期权费则是指购买该权利付出的费用。它是标准化期权合约中的唯一变量。v金融期权的基本功能：避险功能投资功能v金融期权的基本类型按期权买者的权利划分，可分为：看涨期权（Call Option）看跌期权（Put Option）按期权买者执行期权的时限划分，可分为： 欧式期权（European Options） 美式期权 （American Options）21LOGO金融互换v金融互换(Financial Swap)：是互换双方在互利原则下进行不同类型的金融资产的交换。v金融互换的基本类
15、型：根据互换的金融资产的类型可以将金融互换划分为货币互换利率互换货币利率互换v利率互换(Interest Rate Swap)是指互换双方将自己持有的以一种计息方式计息的资产或负债换成以同种货币表示的，采用另一种计息方式计息（浮动利息或固定利息）的资产或负债的行为。利率互换只交换利息而不交换本金。v货币互换(currency swap)是指互换双方将自己持有的以一种货币表示的资产或负债换成以另一种货币表示的资产或负债的行为。v货币利率互换(Currency Interest Rate Swap)是指互换双方将自己持有的以一种货币表示的，以一种计息方式计息的资产或负债换成以另一种货币表示的，采用
16、另一种计息方式计息的资产或负债的行为。它是货币互换和利率互换的综合。22LOGOn平行贷款是指在不同国家的两个母公司，相互向对方公司在本国境内的子公司提供金额相等的本币贷款，在指定到期日各自归还所借货币(平行贷款存在信用风险问题） 美国母公司日本母公司美国子公司日本子公司按当时汇率换算1:1001亿美元100亿日元还美元本息还日元本息归还时汇率1:11023LOGO英国母公司美国母公司的子公司的子公司英镑贷款美元贷款贷款利差偿还贷款本金美元英镑n背对背贷款是两个国家的公司相互直接贷款，贷款币种不同但币值相等，贷款到期的相同，按期各自支付利息，到期各自偿还原贷款货币。 24LOGO2.金融机构2
17、.1 金融机构存在的必要性v如果不存在金融机构的情况下,由于信息不对称,融资难度和成本都非常高逆向选择(adverse selection)在这里是指财务状况恶劣的劣质借款人更愿意为获取资金而支付相对较高的利率，最终导致借款市场上充斥劣质借款人。信贷市场不断萎缩（乔治艾克洛夫）道德风险(moral hazard)在发放贷款之后，债权人对债务人缺乏有效的监督，债务人的行为发生改变，导致损害债权人利益的可能性。贷款人要付出很高的监督成本，这也会使借贷市场萎缩（中行纽约分行被罚案）交易成本过高在缺乏金融机构的情况下，借款人必须为寻找利率、期限和金额匹配的贷款人而花费大量的时间和精力。贷款人必须在满足
18、借款人的利率、期限和金额要求的同时花费相当的时间和金钱去考察该项目的可行性。v存在金融机构带来的收益信息优势降低信息搜集成本规模优势资金规模大，可以降低资金借贷的利息成本、监督成本、回收成本，可以降低资产转换的佣金率等交易成本；可以多元化投资、专业化管理能合理分散风险。在一定程度上克服了逆向选择问题专业化优势金融机构的业务员精通融资技术，抑制了道德风险，降低交易成本，提高融资效率。25LOGO2.2 金融机构的功能体现v 功能期限匹配分散风险降低交易成本提供流动性货币政策传导信贷分配v金融机构的基本功能长期不变，但其功能发挥作用的方式、效果以及自身的性质和组织结构都是随条件和环境的变化而变化的
19、。26LOGO 2.3 金融机构的组织体系v金融机构的分类（依据功能和作用）国家管理性金融机构政策性金融机构商业性金融机构国际金融机构v国家管理性金融机构：在金融领域代表国家，受国家监督，直接对国家负责，制定并执行国家金融政策，具有中央银行职能作用的金融机构。我国的国家管理性金融机构是中国人民银行。v在国家体制中的从属关系和地位：有的对议会负责，如美国；有的属于政府的组成部门，如我国；有的曾属于财政部领导,如日本；有的不属于政府机构，但受政府控制，如英格兰银行、法兰西银行等。27LOGOv国家管理性金融机构的功能：是货币政策功能，通过调控金融变量，引导金融和经济运行是监督金融活动，使其规范运行
20、v性质：是一国金融体系的领导和核心，是特殊的国家机关。v职能发行的银行、银行的银行、政府的银行。中央银行的组织形式有：国家资本银行 如德意志联邦银行私人银行 这类银行大都通过国有化政策，演变为国家资本银行。如英格兰银行兰西银行原为私人股份银行，国有化政策后已成为国家资本银行国家与私人资本合营的银行 如日本银行由会员银行集资组成的银行 如美国联储银行 中央银行不论采用何种资本组织形式，都处于国家监督之下，领导由国家任命，并执行国家银行职能。28LOGO中国人民银行v我国的中央银行：中国人民银行成立于1948年,同时具有中央银行和商业银行的双重职能，直至1979年2月中国农业银行和中国银行独立，1
21、980年中国人民保险公司独立，1984年中国工商银行成立，1986年1月7日国务院颁布的“中华人民共和国银行管理暂行条例”首次以法规形式规定了中国人民银行作为中央银行的性质、职能与地位v2004年2月1日正式施行的“中华人民共和国中国人民银行法”对中国人民银行的主要职责进行了调整，由原来的“制定和执行货币政策、实施金融监管、提供金融服务”调整为“制定和执行货币政策、维护金融稳定、提供金融服务”。v我国中华人民共和国中国人民银行法第二条规定：“中国银行银行是中华人民共和国的中央银行。中国人民银行在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定”。29LOGOv金融监管机构v职
22、能：市场准入和退出，业务活动检查与稽核，违规的查处v组织模式：统一监管模式，分业监管模式，交叉监管模式v我国的监管机构：证监会（1992）保监会（1998）银监会（2003）30LOGOv政策性金融机构v政策性银行：由政府投资设立、不以营利为目的、根据分工的不同，在特定的领域，根据政府的决策和意向专门从事政策性金融业务的银行。v我国的政策性银行：1994年后，为了适应经济发展的需要，根据把政策性金融与商业性金融相分离的原则，相继建立了：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家政策性银行。v我国政策性银行业务活动的基本原则：不与商业性金融机构竞争、自主经营与保本微利。31LOGOv商业
23、性金融机构存款型金融机构：通过发行支票、储蓄和定期存款，以获得资金进行各种贷款和参与证券投资的商业性金融机构。包括：商业银行、储贷协会、合作储蓄银行以及信用协会，后三类有时也被统称为“储蓄机构”。例如：商业银行商业银行：以追求最大利润为目标，以多种金融负债筹集资金，以多种金融资产为经营对象，能利用负债进行信用创造，并向客户提供多功能、综合性服务的金融企业。v契约型储蓄机构：通过长期契约协议获得资金，并把它们主要投向资本市场（即投向长期的股票和债务工具）的金融机构。这类机构包括保险公司、个人养老基金以及州和地方政府退休基金。v投资型金融机构v主要包括金融公司、资本市场共同基金和货币市场共同基金等
24、。共同基金：汇集许多闲散资金用于购买多种不同的股票或债券。投资银行：是专门从事发行长期融资证券和企业资产重组的金融机构。投资银行的主要业务有：包销业务代销业务自营业务投资顾问32LOGOv基金概念：基金有许多种类，如产业基金、保险基金、养老基金、福利基金、奖励基金、教育基金等。此处专指投资基金，又称共同基金。即通过发行基金份额，将众多投资者的资金集中，委托专家用于证券投资，定期按份额获取投资收益。v特点专家理财、风险较低、流动性较高、分担风险，共享利益3、金融公司:通过发行商业票据、股票或从银行借款等手段大额借款（不吸收存款），利用这些资金对个人和企业进行小额贷款。此外还收集、分析信息以评价潜
25、在借款人的违约风险。金融公司可分为三类：销售金融公司、消费者金融公司、企业金融公司（常通过以面值的一定折扣购买小企业的应收账户给它们提供贷款，也从事昂贵设备并把的租赁业务）。4、货币市场共同基金33LOGOv国际金融机构全球性国际金融机构：国际货币基金组织、世界银行。区域性国际金融机构：泛美开发银行、亚洲开发银行、非洲开发银行、阿拉伯货币基金组织。34LOGO2.4金融机构的脆弱性以银行金融机构为例v金融脆弱性的概念产生于20世纪80年代v广义的金融脆弱性是指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括信贷融资和金融市场融资v狭义的金融脆弱性是指金融业高负债经营的行业特点决定的
26、更易失败的本性。v为什么金融机构不能克服脆弱性：金融机构内的（代际遗忘、道德风险、竞争压力）固有缺陷信息不对称造成的监督弱化和挤兑效应（对金融机构丧失信心，出现挤提的可能性；）v金融机构运营中的外部风险利率风险汇率风险通货膨胀风险信用风险35LOGO不良资产v从我国立法实践看，对何谓“良性”资产、何谓“不良”资产划分并没有统一的分类标准和方法。从总体上看，主要采用以风险、营利能力和变现能力为基础的方法对资产进行分类。对于权属明确、权利未受严重限制和侵害、具有营利能力和较强变现能力的资产作为优质资产，反之则为“不良资产”。v银行的不良资产依据：贷款五级分类数据主要依据贷款风险分类指导原则（银发2
27、001416号），同时根据银监会关于推进和完善贷款风险分类工作的通知（银监发200322号）文件要求。v贷款五级分类标准正常类贷款：借款人能够履行合同，没有足够理由怀疑贷款本息不能按时足额偿还。关注类贷款：尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素。次级类贷款：借款人的还款能力出现明显问题，完全依靠其正常营业收入无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也可能会造成一定损失。可疑类贷款：借款人无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也肯定要造成较大损失。损失类贷款：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收回极少部分。依据定义。后三类贷款为不良
28、贷款36LOGO银行的呆坏帐v中国贷款通则中不良贷款指呆帐、呆滞和逾期贷款；中国贷款风险分类指导意见（包括国际普遍标准）按动态的风险监督方法，将贷款划分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，后四类称为有问题贷款或受批评贷款，不良贷款仅指后三类，称无法收回的损失类贷款为坏帐或呆坏帐，与我国的呆帐贷款类似。v也就是说：有问题贷款不良贷款坏帐、呆帐或呆坏帐。37LOGO商业银行的脆弱性v概念：指商业银行在外部冲击的作用下，极易出现流动性困难、失去清偿力、从而最终陷入危机的一种性质。资产的脆弱性负债的脆弱性资产脆弱性和负债脆弱性的相互加强银行间脆弱性的相互加强v资产的脆弱性 贷款的脆弱性 贷款的三个特点
29、高风险性：银行难以完全把握和控制企业偿还贷款的能力及意愿，贷款损失可能性大，易出现清偿力困难。低流动性：银行在急需现金时，不能在较短的时间内、以合理的成本将其变现。低透明性：存款人不可能完全看清银行贷款的实际质量，主要凭推测，易信传言。38LOGOv负债的脆弱性 存款的脆弱性 存款的三个特点部分准备：银行只将存款的很少一部分作为准备金，这使银行极易出现流动性困难。存款提取的“先来后到”原则：在银行失去支付能力之前提取存款人的能全额收回存款本息，这使银行极易形成挤兑。存款提取的低成本：指存款人提取存款时所发生的成本，相对于银行倒闭后本金的损失来说极低。这使存款人很容易做出提取存款的决定。v资产与
30、负债脆弱性的相互加强：流动性危机清偿力危机资产脆弱性引起的清偿力困难负债脆弱性引起的流动性困难清偿力困难和流动性困难的螺旋式攀升倒闭引起和加重引起和加重加重加重39LOGO资产与负债脆弱性的相互加强不良贷款清偿力困难资产损失清偿力困难信心丧失信心动摇存款挤兑存款提取流动性危机流动性困难资产价格下降变卖资产高成本融资清偿力危机倒 闭流动性困难变卖资产高成本融资收回贷款银行企业40LOGO银行间脆弱性的相互加强v传染效应：在一家银行出现困难（或陷入危机）并引起存款挤兑以后，存款人会开始重新审视其它同类银行的状况，并对其稳健性产生怀疑，从而引起对这些银行的挤兑，使这些银行也一同陷入危机。原因：资产的脆弱性、负债的脆弱性v传递效应：一家银行陷入危机后，因不能向其他银行进行支付，从而使其他银行也陷入危机。原因：银行相互之间存在着巨额债权债务。41LOGO42
