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1、1第八章第八章 货币供求与均衡货币供求与均衡第一节第一节 货币需求货币需求第二节第二节 货币供给货币供给第三节第三节 货币供求均衡货币供求均衡2第一节第一节货币需求货币需求一、一、货币需求的含义货币需求的含义 指在一定时期内，社会各部门愿意并且能够以指在一定时期内，社会各部门愿意并且能够以货币形货币形式持有财产而形成的对货币的需求。式持有财产而形成的对货币的需求。 这种需求应理解成： 1、是一种能力与愿望的统一体 2、包括对现金的需求和对存款货币的需求，包括对执行不同职能的货币需求 3、是货币的交易需求、预防需求与资产需求的综合 4、宏观货币需求与微观货币需求 5、名义货币需求与实际货币需求3
2、二、货币需求的决定因素二、货币需求的决定因素收入水平收入水平。正相关。社会商品与劳务的可供量社会商品与劳务的可供量。呈正比。物价水平物价水平。一般而言呈正比。特殊情况呈反比收入的分配结构收入的分配结构。决定各部门货币需求的比重。影响持币者的消费与储蓄行为，进而影响交易需求和贮藏需求。货币流通速度货币流通速度。呈反比。市场利率市场利率。呈反比。心理、习惯、偏好等因素心理、习惯、偏好等因素。4三、货币需求理论三、货币需求理论（一）中国古代的货币需求思想（一）中国古代的货币需求思想 管子：币若干而中用。（二）马克思的货币需求理论（二）马克思的货币需求理论n又称货货币币必必要要量量理理论论，这是在金币
3、流通条件下，商品流通需要货币执行流通手段职能的必要量的规律。n执行流通手段职能的货币量商品价格总额同名货币的流通次数n M=PTVn纸纸币币流流通通规规律律：确确定定流流通通中中应应投投入入多多少少纸纸币币才才能与流通中所需要的金属货币量相适应的规律能与流通中所需要的金属货币量相适应的规律 揭示了纸币流通条件下货币量与价格之间的关系：商品价格水平随纸币数量的增减而涨跌5（三）西方经济学的货币需求理论（三）西方经济学的货币需求理论1、交易方程式（、交易方程式（现金交易说）n美国经济学家欧文费费雪雪认为，一一定定时时期期内内社社会会的的货货币币支支出出量量与与商商品品、劳劳务务的的交交易量的货币总
4、值一定相等。即：易量的货币总值一定相等。即：MV=PTn或或P=MV/T，V、T可视为常数；因此P的值主要取决于M的变动n或或M=（1/V）PT，从货币的交易媒介功能考察，一定价格水平下的总交易量与所需的名义货币量具有1/V的比例关系。62、剑桥方程式、剑桥方程式（现金余额说）n英国剑桥大学的马马歇歇尔尔、庇庇古古等认认为为名名义义货货币币需需求求与与名名义义收收入入水水平平之之间间保保持持着着一一个个较较稳稳定定的的比例关系比例关系.nMd=KPY 其中，Md为名义货币需求，代表停留在人们手中准备用以购买商品的货币数量，即现金余额；P代表一般物价水平；Y代表国民总收入，PY为名义总收入；K为
5、在总收入中以货币形式持有的比率（0K1） ，又被称作“马歇尔的K”。因此剑桥方程式也称为现金余额方程式。73、凯恩斯学派的货币需求理论、凯恩斯学派的货币需求理论（1 1） 凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论凯恩斯认为，人们的货币需求由交易动机、预凯恩斯认为，人们的货币需求由交易动机、预防动机和投机动机决定。相应地货币需求也分防动机和投机动机决定。相应地货币需求也分为三部分：为三部分：交易性需求交易性需求为了应付日常的交易而愿意持有一部分货币预防性需求预防性需求为了应付突然发生的意外支出而愿意持有一部分货币投机性需求投机性需求为了在未来某一适当时机进行投机活动而愿意持有一部分货币8货币需求
6、函数：货币需求函数：MM1M2L1(Y)L2(r)M1代表由交易动机和预防动机决定的货币需求，是收入代表由交易动机和预防动机决定的货币需求，是收入Y的函数；的函数；M2代表由投机动机决定的货币需求，是利率代表由投机动机决定的货币需求，是利率r的的函数。函数。L1、L2是作为是作为“流动性偏好流动性偏好”函数的代号。函数的代号。 凯恩斯的凯恩斯的“流动性偏好流动性偏好”指人们对货币的需求行为，即指人们对货币的需求行为，即人们在心理上偏好货币的流动性，愿意持有货币的心人们在心理上偏好货币的流动性，愿意持有货币的心理倾向。理倾向。“流流动动性性陷陷阱阱”假假说说：当当一一定定时时期期的的利利率率水水
7、平平降降低低到到不不能能再再低低时时，人人们们就就会会产产生生利利率率上上升升从从而而债债券券价价格格下下跌跌的的预预期期，货货币币需需求求弹弹性性就就会会变变得得无无限限大大，即即无无论论增增加加多多少少货货币币，都都会会被被人人们们储储存存起起来来，从从而而对对市市场场利利率率不不起起作用作用。94、弗里德曼的货币需求函数、弗里德曼的货币需求函数n基基本本上上承承袭袭了了传传统统货货币币数数量量论论的的长长期期结结论论，即即非非常常看看重重货货币币数数量量与与物物价价水水平平之之间间的的因因果果联联系系；同同时时，也也接接受受了了剑剑桥桥学学派派和和凯凯恩恩斯斯以以微微观观主主体体行行为为
8、作作为为分分析析起起点点和和把把货货币币看看作作是是受受到到利利率率影影响响的的一一种资产的观点。种资产的观点。n认为影响货币需求的因素有七个：n式中，d为实际货币需求；y为实际恒久性收入；w为非人力财富占个人总财富的比率或得自财产的收入在总收入中所占的比率； rm为货币预期收益率；rb为固定收益的债券利率；re为非固定收益的证券利率；1/pdp/dt为预期物价变动率；u为反映主观偏好、风尚及客观技术与制度等因素的综合变数。10第二节第二节 货币供给货币供给 一、货币供给一、货币供给 指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币。二、货币供给层次的划分二、货币供给层次的划分
9、我国货币层次的划分 M0=流通中现金 M1=M0+活期存款狭义货币狭义货币 M2=M1+准货币(定期存款+储蓄存款+其他存款+证券公司 客户保证金)广广义货币义货币划分层次的依据是货币流动性的大小。划分层次的意义是便于进行宏观经济运行监测和货币政策操作。11三、货币供给量的决定因素三、货币供给量的决定因素（一）中央银行的行为影响（一）中央银行的行为影响（发动主体） 中央银行是基础货币的供给主体。 通过法定存款准备金率、再贴现率和公开市场业务等手段影响商业银行的原始存款和派生存款，进而影响货币供给总量。（二）商业银行的行为影响（二）商业银行的行为影响（放大主体） 通过向中央银行借款影响基础货币的
10、投放。并通过存款货币创造，增加货币供给量。 商业银行的超额准备金率与货币供给量呈负相关。12（三）财政机构的行为影响（三）财政机构的行为影响财政赤字或盈余从相反方向影响货币供给财政赤字或盈余从相反方向影响货币供给不同的弥补赤字方式对货币供给影响是不同的不同的弥补赤字方式对货币供给影响是不同的增税:由于存在排挤效应,短期内不直接影响货币供给量;但长期影响投资收益投资下降贷款需求减少货币乘数变小货币供给减少举债:公众和商业银行购买时,货币供给总量不变,但货币层次结构可能将发生变化.向中央银行借款直接增加政府存款支用后 现金投放增加基础货币银行存款增加准备金存款增加基础货币.13（四）企业的行为影响
11、（四）企业的行为影响（目标主体） 通过经营的扩大和收缩引起对货币资金的需求来影响 经营效益影响货币供给（五）社会公众的行为影响（五）社会公众的行为影响（目标主体） 社会公众持币行为对通货存款比率(C/D)，(C/D)与货币供应量是负相关关系对居民持币产生影响的因素主要有： 财富效应（反向） 利率（负相关） 金融危机（正向） 非法经济活动（正相关）等14人民币的发行程序人民币的发行程序人民币的发行由发行库来办理。发行库设在人民银行，有总库、分库、支库。业务库设在商业银行的基层行处。业务库保存的人民币是办理日常收付业务的备用金。有库存限额的规定。 发行库发行库 出库出库 业务库业务库 现金投放现金
12、投放 市场人民币市场人民币（人行）（人行） 入库入库 （商业银行）（商业银行） 现金归行现金归行 存存 量量15四、货币供给的控制n我国计划体制下对货币供给的直接调控我国计划体制下对货币供给的直接调控n计划体制下对货币供给的调控是以年度综合信贷计划计划体制下对货币供给的调控是以年度综合信贷计划制约货币供给规模：信贷资金管理体制是制约货币供给规模：信贷资金管理体制是“统存统贷统存统贷”；主要控制方式是分配信贷指标。；主要控制方式是分配信贷指标。n从货币供给的过程看综合信贷计划，反映的是由银行从货币供给的过程看综合信贷计划，反映的是由银行贷款给企业，发放给企业的贷款转化为存款和流通中贷款给企业，发
13、放给企业的贷款转化为存款和流通中的现金。忽略其他次要项目，有一个极其简明的恒等的现金。忽略其他次要项目，有一个极其简明的恒等式：式：贷款贷款存款存款现金发行现金发行16市场经济条件下对货币供给的间接调控市场经济条件下对货币供给的间接调控1.在在典典型型的的、发发达达的的市市场场经经济济条条件件下下，货货币币供供给给的的控控制制机机制制是是由由对对两两个个环环节节的的调调控控所所构构成成：对对基基础础货货币币的的调调控和对乘数的调控。控和对乘数的调控。2.如如果果说说货货币币当当局局对对于于基基础础货货币币还还有有一一定定的的直直接接调调控控可可能，至于对乘数的调控则毫无可能直接操纵。能，至于对
14、乘数的调控则毫无可能直接操纵。 17市场经济条件下对货币供给的间接调控市场经济条件下对货币供给的间接调控n公开市场操作公开市场操作 公开市公开市场操作是指操作是指货币当局在金融市当局在金融市场上出售或上出售或购入入财政部和政府机构的政部和政府机构的证券，用以影响基券，用以影响基础货币。n贴现政策贴现政策 指指货币当当局局通通过变动再再贴现率率，影影响响商商业银行行向向中央中央银行再行再贴现票据的行票据的行为，并从而，并从而调节基基础货币量。量。n法定准备金率法定准备金率 提高或降低法定准提高或降低法定准备率，以率，以调节货币乘数。乘数。18第三节第三节 货币供求均衡货币供求均衡一、货币均衡与非
15、均衡的含义一、货币均衡与非均衡的含义货币供给满足货币需求则为货币均衡货币供给满足货币需求则为货币均衡。 MsMd 货币供给超过或满足不了货币需求则为货币非均衡（货币失衡）。如通货膨胀和通货紧缩。 MsMd19货币均衡与非均衡的含义货币均衡与非均衡的含义在市场经济条件在市场经济条件下，货币均衡与下，货币均衡与非均衡的实现过非均衡的实现过程离不开利率的程离不开利率的作用。作用。货币供求决定均货币供求决定均衡利率水平衡利率水平r0；或在均衡利率水或在均衡利率水平上，货币供给平上，货币供给与货币需求达到与货币需求达到均衡状态。均衡状态。20货币均衡与非均衡的含义货币均衡与非均衡的含义n如果货币供给是如
16、果货币供给是外生变量，即由外生变量，即由货币当局决定，货币当局决定，货币供给成为垂货币供给成为垂直于横轴的直线。直于横轴的直线。即货币需求只对即货币需求只对利率有影响，却利率有影响，却不能通过利率机不能通过利率机制影响货币供给。制影响货币供给。21二、货币供求与市场供求二、货币供求与市场供求n市场总供求市场总供求1.1.在商品、服务市场上：在商品、服务市场上：市场市场总供给总供给AS,包括包括消费品供应和生产品供应；消费品供应和生产品供应；总需求总需求AD,包括消费支出和投资支出。包括消费支出和投资支出。2.总供求均衡的条件是：总供求均衡的条件是：消费支出消费支出+投资支出投资支出=消费品供应
17、消费品供应+生产品供应生产品供应22货币货币均衡与市场均衡均衡与市场均衡1.货币均衡与市场均衡的关系可以这样描述：货币均衡与市场均衡的关系可以这样描述：总总供供给给决决定定货货币币需需求求，但但同同等等的的总总供供给给可可有偏大或偏小的货币需求；有偏大或偏小的货币需求；货币需求引出货币供给，但不是等量的；货币需求引出货币供给，但不是等量的；货货币币供供给给成成为为总总需需求求的的载载体体，同同等等的的货货币币供供给给可可有有偏大或偏小的总需求；偏大或偏小的总需求；总总需需求求的的偏偏大大、偏偏小小，对对总总供供给给产产生生巨巨大大影影响；响；总总需需求求可可以以通通过过紧紧缩缩或或扩扩张张的的
18、政政策策予予以以调调节节，但单纯控制需求，难以保证实现均衡目标。但单纯控制需求，难以保证实现均衡目标。23以以MS、Md、AS、AD分别代表货币的供与求、分别代表货币的供与求、市场的供求关系市场的供求关系24货币均衡与市场均衡有紧密联系，货币均衡有助货币均衡与市场均衡有紧密联系，货币均衡有助于市场均衡的实现。于市场均衡的实现。但货币均衡并不必然意味着市场均衡：但货币均衡并不必然意味着市场均衡：市场需求是以货币为载体，但并非所有货币供给都构市场需求是以货币为载体，但并非所有货币供给都构成市场需求；成市场需求；市场供给要求货币使之实现，因此提出对货币的需求；市场供给要求货币使之实现，因此提出对货币
19、的需求；但这些货币需求也并非对货币需求的全部。但这些货币需求也并非对货币需求的全部。25三、影响货币均衡实现的主要因素三、影响货币均衡实现的主要因素中央银行的调控手段（紧缩或扩张过度）财政收支状况（收支不平衡、虚收实支）生产部门结构是否合理国际收支是否平衡26n四、货币失衡的调整n（一）供应型调节n指在货币供给量大于货币需要量时，从压缩货币供给量入手，使之适应货币需要量。n、中央银行：卖出有价证券；提高法定存款准备率；减少基础货币量。n、商业银行：停发新贷款；到期贷款不展期；提前收贷。n、财政：减少拨款；增发政府债券。n、税收：增设税种；降低征税基数；提高税率；加强纳税管理。27n（二）需求型调节指在货币供给量大于货币需要量时，从增加货币需要量入手，使之适应既定的货币供给量。、国内运用物资商品储备，增加商品供应量。 、进口国内急需的商品。 、提高物价。n（三）混合型调节 指在货币供给量大于货币需要量的失衡局面，同时压缩货币供给量和增加货币需要量，使之尽快达到货币均衡。n（四）逆向型调节指在货币供给量大于货币需要量的失衡局面时，中央银行采取增加货币供应量，从而促成货币供需在新的起点均衡。n前提：经济生活中存在尚未充分利用的生产要素；存在某些短线产品且需求量很大28关键词：货币需求 货币供给 流动性偏好 通货膨胀n思考题：1、简述凯恩斯的货币需求理论2、简述货币供给量的决定因素29
