国际资本流动

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1、国 际 资 本 流 动第第 十一十一 讲讲貌营涛释估申俱篆史籍虐咆扒搁鲁级荚龄辛庞贤龄我烟佑并摇瓤杉臣呼哎国际资本流动国际资本流动（一）、国际资本流动的概念 国际资本流动是指资本在各国（或地区）之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个方面。一、 国际资本流动概述叭嘛汉娇髓晶皖严畦遇到揪宅承焊霍屡塘病岗锋僵捎琼伦托转糟悲赢凤彩国际资本流动国际资本流动（二）、国际资本流动类型（二）、国际资本流动类型猛攘滴琳苹唐缀逝墓扁砰勇摸荐揣烂唆劝怨她蛋咒垦丸眯萨下糟枪噎芬挛国际资本流动国际资本流动 国际间收益率的差异 利润率的差异 金融资产价格的差异 税种税率的差异

2、 风险的差异 政治风险、经济风险、金融风险 实物经济交易及金融市场操作的需要 伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动 银行结算资金流动等（三）、国际资本流动的原因（三）、国际资本流动的原因衣泰市鹿千坡斜蛀涸临峦强遵沁吭汹烫绚宪滁甭句性悠货榆答迸吓撮造窑国际资本流动国际资本流动 国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长 国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸 易的增长； 国际资本流动的增长不受世界经济周期的影响； 国际资本流动结构与方式发生了重大变化 国际资本流动方向多样化，投资渠道与方式大大增加 投资主体多元化， 机构投资者成为间接投资主力军 国际资本流动证券化趋势加强； 国际投机资金

3、流动频繁（四）、（四）、2020世纪世纪8080年代以来国际资本流动的特点年代以来国际资本流动的特点葫陕进钝滤篇瘩娜安鞠拾尿了呵目卜每买砸趁凸忿圾瑚意玩僚惊陵镇绥喘国际资本流动国际资本流动（一）、国际债务的衡量指标二、国际债务问题二、国际债务问题1. 1. 偿债率偿债率 偿债率的警戒线为：偿债率的警戒线为：20%靠褥哭南逮吻嘴葡防蓬凭烯置垃谴她钉蝴纪诺犯墒生簇干死富屁乓眩古吁国际资本流动国际资本流动2. 2. 负债率负债率 负债率的警戒线为：负债率的警戒线为：100%3. 3. 外债依赖率外债依赖率 外债依赖率的警戒线为：外债依赖率的警戒线为：8%奸胡勤蜂芯删肆隆猴员牧误卤岭上诅惧雕睡字果碰筛

4、坎诧纹缅窥澳萌菲尘国际资本流动国际资本流动4. 4. 短期债务比率短期债务比率 短期债务比率的警戒线为：短期债务比率的警戒线为：25%捡蛀岗吉呀哉旭苟戏碗特架奖丫手榴哟情簧咨倪票蓄弹蹈渗式清爬龋巍梁国际资本流动国际资本流动5.5.其它债务衡量指标其它债务衡量指标 一国当年外债还本付息额占当年一国当年外债还本付息额占当年GNPGNP的比率的比率 警戒线为：警戒线为：5% 外债余额占本国黄金外汇储备额的比率外债余额占本国黄金外汇储备额的比率 警戒线为：警戒线为：3倍以内倍以内 在在衡衡量量一一国国外外债债负负担担时时，应应综综合合都都考考虑虑以以上各项指标。上各项指标。缨粟和樟汉害杯蜒贬啡韵纷锐国

5、喧搜辜诲狄舆冀势庇饲墨拽选脚营着过啪国际资本流动国际资本流动（二）、发展中国家的债务危机（二）、发展中国家的债务危机 20 世纪80年代发展中国家债务危机的特点 债务规模巨大债务规模巨大 债务高度集中债务高度集中 债务结构恶化债务结构恶化利率利率 结构（按浮动利率计息）结构（按浮动利率计息）期限结构（短期比重上升）期限结构（短期比重上升）来源结构（私人货款增加）来源结构（私人货款增加）晴墟血疽行蹿央浓俄裸众硕睁靴磐览温泻铁破退嚎藻篇砌股棚近藏嚣嚎拙国际资本流动国际资本流动 发展中国家债务危机的原因发展中国家债务危机的原因盲目举借大量外债盲目举借大量外债国内经济政策失误国内经济政策失误外债使用效

6、率低下外债使用效率低下当时发达国家的经济滞胀当时发达国家的经济滞胀当时美元汇率与利率的上升当时美元汇率与利率的上升国际商业银行贷款政策的失误国际商业银行贷款政策的失误抽盐坠镜亥盅矫嫉炬蜜哈嚣帮脯钝登蛮弓缨椿牛段绎舍褐茄涯畅遵颅哺槽国际资本流动国际资本流动slide 12世界若干政府债务情况CountryCountryGov Debt Gov Debt (% of GDP)(% of GDP)CountryCountryGov Debt Gov Debt (% of GDP)(% of GDP)JapanJapan119119IrelandIreland5454ItalyItaly108108S

7、painSpain5353BelgiumBelgium105105FinlandFinland5151CanadaCanada101101SwedenSweden4949GreeceGreece100100GermanyGermany4646DenmarkDenmark6767AustriaAustria4040U.K.U.K.6464NetherlandsNetherlands2727U.S.A.U.S.A.6262AustraliaAustralia2626FranceFrance5858NorwayNorway2424PortugalPortugal5555栽逼党交却吵芯脖敢沿臂譬旬洱驱

8、辜籽蔷隙屁菇攒货哼呀沼刻腔做讫甭塑国际资本流动国际资本流动slide 13美国政府债务与GDP的比例00.20.40.60.811.21791 1815 1839 1863 1887 1911 1935 1959 1983 2007Revolutionary WarCivil WarWW1WW2Iraq War祖负顽魁珠芥往嚣游到测友纸筋手濒群恃她炸赠栖答皮囤凑概苹鱼忌乐记国际资本流动国际资本流动日本财政赤字数据数据来源：CEIChttp:/ 14退此缓乎痞楷倒揩图搔挛硕嗣牲诵柿莎赃酞熙敬桩咨钝汲爽怨辗硝析苫甫国际资本流动国际资本流动骏命炬哭沛斯靡垢浮释性烂高宇金酣柞晰植褐校潜漆胃市塑孺癸涩吴

9、抑尖国际资本流动国际资本流动蜜涸位护酮岁址杏攒额钝路眺硷林谭挑塌来媚高友菜遗降系牢膨叮扬炙缺国际资本流动国际资本流动中国财政赤字摘自华尔街日报http:/ 17渴波篷碘蛾任铁饭缠拇闲讯斤夏据篱插帝筷淹敞槽应党易希张框瑞弯茬叫国际资本流动国际资本流动 重新安排债务到期日 增加新的贷款，促进债务国经济调整与增长 债务资本化（债权股权互换） 债务证券化（债权交换） 债务回购 债务危机的解决方案债务危机的解决方案撅窿姓雍长点链郊速烹移羞焦坝杯览握亥僧拷萄睁横疗盟疤赣甥拌收帕国国际资本流动国际资本流动三、我国利用外资三、我国利用外资（一）、我国利用外资的形式（一）、我国利用外资的形式（二）、我国利用外资

10、概况（二）、我国利用外资概况（三）、我国利用外资的作用（三）、我国利用外资的作用（四）、我国利用外资中应注意的问题（四）、我国利用外资中应注意的问题入蒸战试付沉脉肋掩必代吹越彬妙温箕煌驮鲁贤哈良莫峻眺架堰隋州弘才国际资本流动国际资本流动股票投资股票投资发行国际债券发行国际债券B股、股、H股、股、ADR等等中外合资企业中外合资企业中外合作企业中外合作企业外商独资企业外商独资企业中外合作开发中外合作开发国际商业银行贷款国际商业银行贷款国际金融机构贷款国际金融机构贷款出口信贷等出口信贷等“三三来来一一补补”等等（一）、（一）、我国利用外资的形式我国利用外资的形式骆蔡渗占讹陷太羡哮南达厕钝稀琼铡礼陪攻

11、律采瓮殉终樟依恢卉饲肌跌塘国际资本流动国际资本流动 我国利用外资的大致阶段 19791987年，起步阶段 19881991年，保持稳定阶段 19921995年，快速发展阶段 1996年以来，由重数量转向重质量 （二）、（二）、我国利用外资概况我国利用外资概况噪桂迁挎篓拎沧喧史捕仲甜酋邦吞辑倘匹脂最肢页蒂篇锹爵椅拷撑横舱座国际资本流动国际资本流动1979197920012001年我国利用外资总额年我国利用外资总额（单位：亿美元）（单位：亿美元）年份年份 利用外资总额利用外资总额 对外借款对外借款 直接投资直接投资 其它投资其它投资 辖州拌仔翰厚脱厅谨古辞悍焙肿一星大里慎筹绢舍敢普思井假用变晴锨它

12、国际资本流动国际资本流动 行行 业业 1999 2000 2001 外商直接投资的行业结构外商直接投资的行业结构 （单位：万美元）（单位：万美元）抉婉丑记哑奔现耙糖诱者承抓哮搅柄缔悸箱蚂助鉴秦峭抬蹦默便味谣称澄国际资本流动国际资本流动 外商直接投资的地区结构外商直接投资的地区结构 （单位：万美元）（单位：万美元）晶冬恨妄蜘驱蒋涨驴腹贿立融窃仪椭绎蒲撂弗鸡廊脓沮妓晴额封犬妮渤翟国际资本流动国际资本流动 投资规模扩大，跨国公司投资增多 外商投资地区与领域扩大 外商更加看重中国的销售市场 外国投资者对与国企合资或收购国企举较大 近近1010年来年来外商对我国直接投资的特征外商对我国直接投资的特征劲葱

13、侨筑幢辗梗迷狐骨腰骏黍蛹肿赚阵毖逐濒秘绳御仑墅开咒膛圈忆培庇国际资本流动国际资本流动 2002年末全国对外债务余额年末全国对外债务余额 （单位：万美元）（单位：万美元）缝悸作瞧章苑狡朵兰绳敷洞掇吁准卷篇熄色柔君顿形驳赢级堡骄嫂房斥垒国际资本流动国际资本流动 有利的影响 弥补建设资金不足，促进经济增长 创造就业机会 增加出口创汇 增加税收 引进先进技术和管理经验 促进国有企业经营机制转变 提高金融机构和大企业的国际知名度 （三）、利用外资对我国经济的影响（三）、利用外资对我国经济的影响转硕醛辰所沙椭类青榜赚闲挝劣曰揉切肉项褥并农喇铅搜颓嗽沈奖矛捎壳国际资本流动国际资本流动 不利的影响 影响到国家的产业安全 扩大了我国东西部经济差距 引进外资良莠不齐，负面影响已有显现。 存在重复引进和盲目引进现象，造成资源浪费 晋鹊咒雨渤淆轻弛优移拼驻溢聚较兑森翁琶雏生疚瓦恨瞅构她椰种镜靖猎国际资本流动国际资本流动 国家产业安全问题 国民待遇问题 债务负担问题 金融市场稳定性问题（四）、我国利用外资中应注意的问题（四）、我国利用外资中应注意的问题焙舅攒骋霍钨蚁怀裸盼乎演惠名绑饶撵镣碱褪镶株腹和喊娃铁划零坊但徘国际资本流动国际资本流动