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1、 Ch7 中央中央银行行 Central Bank应该到哪里去找到哪里去找对经济周期周期负最大最大责任的人呢？他任的人呢？他们既不在白既不在白宫也不在国也不在国会，而是在会，而是在联邦邦储备银行里。行里。本章内容本章内容中央中央银银行行基基本本职职能能央央行行独独立立性性主主要要业业务务制度类型制度类型教学重点教学重点p中央银行的职能p中央银行的产生（原因）与发展p中央银行的类型p中央银行的资产负债表p中央银行的独立性一、一、中央中央银行的职能银行的职能发行的银行发行的银行 例如，中国人民银行法第规定，中国人民银行：-依法制定和执行货币政策的职责（第一章总则“第四条”“第（二）项）；-发行人民
2、币,管理人民币流通的职责（第一章总则“第四条”“第（三）项）独享独享本国法偿货币发行权的职能，是中央银行最基本的职能。在此基础上衍生出央行的货币政策职责、对货币流通具体事宜进行管理的职责。银行的银行银行的银行存款业务存款业务超额准备金存款法定准备金存款贷款业务：贷款业务： 提供短期贷款，自诩为金融体系的“最后贷款人”清算业务：清算业务： 在准备金存款账户上为银行债权债务提供清算支付 为商业银行等为商业银行等银行机构提供：银行机构提供： 存款、贷款和存款、贷款和资金清算业务资金清算业务政政府的银行府的银行p为政府提供多种业务,具体而言，中央银行对政府的业务活动主要包括：n代理财政金库；n对政府提
3、供信用支持；n代管国家的黄金、外汇储备 ；n代表政府实施货币政策，进行金融监管； n代表政府对外从事国际金融事务，参加国际金融活动。央行向政府提供信用的问央行向政府提供信用的问题题 名义上，多数国家允许央行向政府直接提供短期信用,但大都禁止长期信用； 事实上，通过二级市场购入国债方式间接提供大规模信支持是国际惯例。我国央行法2930条：禁止向政府直接提供信用支持。发达国家大都只禁止长期信用支持2010年，中、美、日央行分别持1.5万亿CNY、2.1万亿USD和76.7万亿JPY国债，所占央行资产的比重分别为：5.95%、88.95%和59.63%。为什么不许央行向政府直接授信呢为什么不许央行向
4、政府直接授信呢? ?结论结论p当允许财政向央行直接融资时,央行被动地直接随随财政赤字增加货币供给量；p当央行通过二级市场购买国债券而间接向财政融资时,央行因货币政策的需要而主动性增加货币供给量。职职能的新变化能的新变化(08(08年以后年以后) )p金融监管的很多具体职责从央行分离p央行注重金融体系的宏观稳定-特别是08年金融危机后二二、中央中央银行的产生与发展银行的产生与发展p满足政府融资p统一货币发行p集中银行清算p维护金融稳定p实施金融监管1 19 9世世纪纪中中后后期期中中央央银银行行形形成成世界范围内，1800-1913、一战至二战、二战后出现了三次央行设立的高潮产产生原因生原因p自
5、然演进型：以英格兰银行为例n1694年成立1833年法币地位1844年奠定垄断发行地位19世纪后期成央行n关于瑞典银行：成立早于英格兰银行（1656），且很早改组成国家银行（1668），但垄断发行时间晚（1897）p人工创设型：绝大部分国家(1914年美联储)产产生模式生模式p单一中央银行制：国家单独建立具有完整央行职能的中央银行机构。n一元式：一元式是主流，如英国和中国。n二元式：由中央和地方两级相对独立的机构所组成的中央银行体系。联邦制的国家实行，以美国为典型。n跨国中央银行制：由参加某一货币联盟的成员国组建，超国家发挥职能的中央银行。欧洲中央银行。n准中央银行制：没有统一行使所有央行职能
6、的机构条件下，行使部分职能的“中央银行”,如香港和新加坡。中中央银行类型央银行类型18Structure of the Federal Reserve System12 District Reserve BanksFederal Open Market Committee4,000 member banks and 25,000 other depository institutionsBoard of GovernorsThe Pyramid Structure of the FedpAbout 40 percent of all United States banks belong to
7、the Federal ReservepThese members hold about 75 percent of all bank deposits in the United States 中央中央银行行资产负债表分析表分析资资 产产负负 债债1、国内贷款国内贷款金融金融机构机构2 2、债券、债券政府债券政府债券3 3、国外资产、国外资产外汇、黄金外汇、黄金4 4、其他、其他1 1、货币发行、货币发行通通货货4 4、政府存款、政府存款2 2、金融机构存款、金融机构存款储储备备5 5、资本及其它、资本及其它p分析目的n通过各项目反推央行业务，印证其职能；n二是通过总量分析判断央行宏观经济的
8、干预力度n通过结构分析明确央行的主要货币政策手段n通过国别比较了解各国货币政策差异央行资产负债表央行资产负债表上述资产负债表说明央行是”发行的银行、银行的银行和政府银行”5 5、资本及其它、资本及其它具体分析具体分析总量分析总量分析2012中国央行资产中国央行资产29.45万亿，美国央行万亿，美国央行2.825万亿，万亿，分别占本国分别占本国GDP的的56.7%和和18.01%；说明我国央行对；说明我国央行对宏观经济金融的干预力度很大宏观经济金融的干预力度很大56.88万亿31.73万亿13.58万亿6.2万亿0.460.59具体分析具体分析结构分析结构分析说明我国央行的外汇（汇率）政策是主导
9、性的货币政说明我国央行的外汇（汇率）政策是主导性的货币政策，相比较再贷款（贴现）、及公开市场业务居于此策，相比较再贷款（贴现）、及公开市场业务居于此要业务要业务具体分析具体分析结构分析结构分析说明我国央行的存款准备率政策是另一主导性的货币说明我国央行的存款准备率政策是另一主导性的货币政策工具政策工具绝大部分为法定准备存款具体分析具体分析国别比较（中国国别比较（中国V VS S美国）美国）资产差别说明：我央行外汇（汇率）政策是主导性政策，而美国公开市资产差别说明：我央行外汇（汇率）政策是主导性政策，而美国公开市场业务是主导性政策，同时美国存在较大规模的金融危机管理政策场业务是主导性政策，同时美国
10、存在较大规模的金融危机管理政策负债差别说明：中国法定存款准备是主导性政策，还辅之以央票政策负债差别说明：中国法定存款准备是主导性政策，还辅之以央票政策绝大部分为超额准备存款绝大部分为法定准备存款三、三、中央中央银行的独立性银行的独立性p问题的提出n如果把货币发行与货币政策权力完全交由政府，可能会导致此项权力的滥用而产生原本可以避免的通货膨胀p历史上，政府为了自身的利益，通过铸币减重降质、财政赤字货币化，造成恶性通货膨胀的现象很举不胜举p正因为这样，限制政府对货币事务干预的思想源远流长，正式提出相关理论体系则是20世纪70年代以后的事情了央行的独立性问题央行的独立性问题央行独立性的涵央行独立性的
11、涵义义 根据IMF最新公布的文献，央行独立性指央行在公布通胀率、汇率或货币政策目标以及根据自己的操作决定货币供应量和利率水平时不受政府的干预，在解决央行与政府的矛盾时存在公开、透明的程序，并且央行的管理和财务是独立的。实质是央行在货币政策制定和执行方面的自主性，为达此目的，央行人事、财务等管理应有独立性。保持央行独立性的原因解释保持央行独立性的原因解释p政府的反通货膨胀政策具有“时间非一致性”p所谓的时间不一致性(Time Inconsistency) 又称动态非一致性，是指政策当局在t时按最优化原则制定一项政策，但在t+n执行时已非最优选择。政府反通胀政策具有时间非一致性特征p非一致性政府政策不可信政策效果不佳p政府的反通胀政策有政治周期29Central Bank Independence课程小品文选题课程小品文选题p2012年4月23日报道，截至2012年2月末，中国央行的总资产达到28.33万亿元，约合4.5万亿美元，超过美联储和欧洲央行。如何看待“美联储是世界最有影响力的央行，中国人民银行是世界最大的央行”格局的前世今生？30星垂平野阔，星垂平野阔，月涌大江流。月涌大江流。
