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1、国际金融学国际金融学International Finance 1一、背景回顾一、背景回顾金融是什么，主要做什么的？金融是什么，主要做什么的？金融活动在什么地方进行？怎么进行？金融活动在什么地方进行？怎么进行？一些小问题：一些小问题： 1 1、当利率下降时，你会如何调整你的消费和投、当利率下降时，你会如何调整你的消费和投资行为？资行为？ 2 2、支付宝、余额宝、众筹、支付宝、余额宝、众筹、p2pp2p等互联网金融创等互联网金融创新模式的出现是改善了你的生活还是恶化了你的新模式的出现是改善了你的生活还是恶化了你的生活？为什么？生活？为什么？ 3 3、股票价格下降怎样影响企业和投资者的行为、股票价
2、格下降怎样影响企业和投资者的行为？24 4、假设房价上涨了一倍，作为房主，你觉得你、假设房价上涨了一倍，作为房主，你觉得你变富有了吗？整个社会变得更富有了吗？变富有了吗？整个社会变得更富有了吗？5 5、当人民币贬值时，你更愿意购买本国产品还、当人民币贬值时，你更愿意购买本国产品还是外国产品？春节大批中国游客去日本抢购电饭是外国产品？春节大批中国游客去日本抢购电饭煲、大米、马桶盖等商品，你对这一行为如何解煲、大米、马桶盖等商品，你对这一行为如何解释？与人民币贬值有关系吗？释？与人民币贬值有关系吗？3市场环境（宏观与行业）市场环境（宏观与行业）/考虑因素考虑因素经济状况经济状况政府监督和法规政府监
3、督和法规竞争环境竞争环境国内和国外国内和国外企业企业/考虑因素考虑因素正常运营正常运营收入与支出收入与支出财务政策（资本结构）财务政策（资本结构）投资政策（资本预算）投资政策（资本预算）股利政策股利政策投资者投资者/考虑因素考虑因素收入收入/储蓄储蓄年龄年龄/生活生活利率利率风险态度风险态度/偏好偏好净现金流，净现金流，CF回报率，回报率，k资产的价值（自由净现金流估值法）资产的价值（自由净现金流估值法）价值价值=根据投资者要求的回报率（根据投资者要求的回报率（k）而预期的现金流）而预期的现金流的价值（的价值（CFs） 方法之一价值评估方法之一价值评估过程的各方关系图过程的各方关系图4家庭家庭
4、企业企业金融资产金融资产金融中介金融中介 银行银行 非银行金融机构非银行金融机构融融资资投投资资u金融市场：金融资产交易的场所金融市场：金融资产交易的场所公公司司金金融融金金融融投投资资金融的核心就是资产定价（估值）和寻找金融金融的核心就是资产定价（估值）和寻找金融最优决策最优决策市场是不是有效企业组织形式风险偏好5资产：广义地说就是所有权，在交易中具有价值。资产：广义地说就是所有权，在交易中具有价值。 分为：实物资产（有形资产）与金融资产（无形分为：实物资产（有形资产）与金融资产（无形资产）。资产）。金融资产其价值是对未来现金流的要求权。金融资产其价值是对未来现金流的要求权。 金融资产也叫金
5、融工具。金融资产能实现有形金融资产也叫金融工具。金融资产能实现有形资产的配置和有形资产产生的风险的重新配置。资产的配置和有形资产产生的风险的重新配置。根据未来要求权是否固定，金融资产可以分为债根据未来要求权是否固定，金融资产可以分为债务工具和权益工具。务工具和权益工具。金融资产的价格应当等于期望现金流的现值。金融资产的价格应当等于期望现金流的现值。问题：问题： 经济学的核心内容是什么？经济学的核心内容是什么？ 金融市场是否满足完全竟争市场的前提条件？是否金融市场只要实现自金融市场是否满足完全竟争市场的前提条件？是否金融市场只要实现自由竞争就会实现效用最大化，即完全有效？由竞争就会实现效用最大化
6、，即完全有效？6金融市场的作用金融市场的作用通过买卖双方相互作用决定金融资产的价通过买卖双方相互作用决定金融资产的价格（价格发现过程）格（价格发现过程）金融市场为投资者提供了出售金融资产的金融市场为投资者提供了出售金融资产的机制（提供了流动性）机制（提供了流动性）金融市场的经济功能在于降低交易成本。金融市场的经济功能在于降低交易成本。包括：搜寻成本和信息成本。在一个有效包括：搜寻成本和信息成本。在一个有效市场中，价格反应了所有市场参与者所得市场中，价格反应了所有市场参与者所得到的总的信息。到的总的信息。能不能举出反映以上几个方面金融市场作用的例子？7二、国际金融二、国际金融什么是国际金融？什么
7、是国际金融？我们身边有哪些国际金融现象和问题我们身边有哪些国际金融现象和问题能不能对这些国际金融现象进行归类能不能对这些国际金融现象进行归类我们归纳一下，国际金融都应该学什么？我们归纳一下，国际金融都应该学什么？ 降息？降息？ 人民币贬值？人民币贬值？ 债务危机？债务危机？8 商品流动商品流动 货币流动货币流动国民经济循环金融宏观活动商品进出口商品进出口资本流动资本流动劳动力流动劳动力流动国外部门国外部门 生产要素的报酬生产要素的报酬 生产要素生产要素 最终产品和劳务最终产品和劳务 购买商品购买商品政府政府生产要素市场生产要素市场金融市场金融市场产品和劳务市场产品和劳务市场企业企业家庭家庭购买
8、支出购买支出净税收净税收投资投资储蓄储蓄9四个金融问题四个金融问题家庭的储蓄偏好而导致的金融问题家庭的储蓄偏好而导致的金融问题人口增长而导致的金融问题人口增长而导致的金融问题经济增长导致的金融问题经济增长导致的金融问题为商品交易服务而产生的支付结算等金融问题为商品交易服务而产生的支付结算等金融问题理解理解货币供求与经济增长之间的关系货币供求与经济增长之间的关系10国际金融课的地位与性质国际金融课的地位与性质 国际金融学是从货币金融的角度研究开放经济国际金融学是从货币金融的角度研究开放经济下内部均衡和外部均衡同时实现问题的一门学科，下内部均衡和外部均衡同时实现问题的一门学科，是开放的宏观经济学。
9、是开放的宏观经济学。 国际金融学是国际经济学的重要组成部分，是国际金融学是国际经济学的重要组成部分，是其中最具活力又最富风险的领域。其中最具活力又最富风险的领域。 国际金融课也是货币货币银行学的延伸。国际金融课也是货币货币银行学的延伸。11复习几个重要的概念复习几个重要的概念国内生产总值（国内生产总值（GDP）一国在一年内生产的最终商品和劳务的价值。一国在一年内生产的最终商品和劳务的价值。总收入总收入是指在一年中生产要素在生产商品和劳务过是指在一年中生产要素在生产商品和劳务过程中所获得的全部收入。程中所获得的全部收入。实际量与名义量实际量与名义量用当前价格计算的商品和劳务的价值就是名用当前价格
10、计算的商品和劳务的价值就是名义义GDP；用不变价格计算的；用不变价格计算的GDP称为实际称为实际GDP，真实量表示的是因为数量的变化而不，真实量表示的是因为数量的变化而不是价格的变化而变化。是价格的变化而变化。12物价总水平物价总水平社会经济中平均价格水平指标。社会经济中平均价格水平指标。GDP平减指数平减指数名义名义GDP除以实际除以实际GDP。2010年我国年我国GDP是是397983亿元人民币，增亿元人民币，增长率长率10.3%，约合，约合58791亿美元。亿美元。消费物价指数消费物价指数反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，以百
11、分比变化为表达出来的物价变动指标，以百分比变化为表达形式。形式。2010年年103.3%13国际金融课程结构体系国际金融课程结构体系经济运行经济运行 3-7政策调节政策调节8-12第一章第一章第一章第一章价格价格收入收入利率利率汇率汇率原均衡原均衡国民经国民经济体系济体系新均衡新均衡国民经国民经济体系济体系现象：国际现象：国际金融活动金融活动2政策协调的制政策协调的制度安排度安排运运行框架行框架 14双边和多边双边和多边的简单协调的简单协调13-1414本课程的学习目的本课程的学习目的理解相关概念的含义理解相关概念的含义分析国际金融问题分析国际金融问题解释国际金融现象解释国际金融现象提高我们对
12、宏观金融问题的洞察力和判断力提高我们对宏观金融问题的洞察力和判断力151.1.教材：教材： 国际经济学克鲁格曼、奥伯斯法尔德著，中国人民大国际经济学克鲁格曼、奥伯斯法尔德著，中国人民大学出版社；学出版社； 国际经济学国际经济学罗伯特罗伯特. .凯伯，原毅军等译，华夏出版社凯伯，原毅军等译，华夏出版社 汇率与国际金融英汇率与国际金融英 劳伦斯劳伦斯S S科普兰，中国金融科普兰，中国金融出版社出版社 国际货币与金融迈克尔国际货币与金融迈克尔梅尔文梅尔文 东北财经大学出版东北财经大学出版社社 汇率经济学汇率经济学（瑞典）曼弗雷得（瑞典）曼弗雷得. .加特纳加特纳 中国市场出版中国市场出版社社 200
13、92009年版年版 高级国际金融学教程奥博斯特菲尔德高级国际金融学教程奥博斯特菲尔德 中国金融出版社中国金融出版社 国际金融市场（第三版）国际金融市场（第三版） 美美 奥林奥林. .戈莱比戈莱比主要参考资料主要参考资料162.2.期刊：期刊： 金融研究、国际金融研究金融研究、国际金融研究3.3.网址网址国际货币基金组织 http:/ www.imf.org华尔街日报 http:/ http:/ 中文商业新闻第一站 http:/www.china- http:/ http:/ http:/ ：http:/ 中外商品价格倒挂问题。中外商品价格倒挂问题。讨论：国际金融市场的一价定律与利率一体化问题讨
14、论：国际金融市场的一价定律与利率一体化问题讨论：人民币汇率变动问题讨论：人民币汇率变动问题讨论：外汇市场人民币汇率的长短期走势讨论：外汇市场人民币汇率的长短期走势讨论：我国货币政策工具的有效性讨论：我国货币政策工具的有效性讨论：人民币升值的效应。人民币汇率政策的有效性讨论：人民币升值的效应。人民币汇率政策的有效性讨论：人民币汇率制度演化趋势讨论：人民币汇率制度演化趋势讨论：人民币自由兑换的演化及实践；人民币的国际化问题讨论：人民币自由兑换的演化及实践；人民币的国际化问题讨论：中国的国际储备问题；各国国际储备管理比较讨论：中国的国际储备问题；各国国际储备管理比较讨论：供给政策和古典学派的经济增长
15、路径区别讨论：供给政策和古典学派的经济增长路径区别讨论：应用两国讨论：应用两国M-FM-F模型分析模型分析20082008年金融危机以来各国的财政货币政年金融危机以来各国的财政货币政策的应对策略。策的应对策略。讨论：举出几个当代国际政策协调的案例并说明。讨论：举出几个当代国际政策协调的案例并说明。讨论：当代国际货币体系中美元的价值变动、地位与作用讨论：当代国际货币体系中美元的价值变动、地位与作用讨论：亚洲货币合作的前景讨论：亚洲货币合作的前景18考核考核考勤考勤 10% 10%作业和讨论作业和讨论 30% 30%期末考试：期末考试：60%60%19 同学们在学习过程中遇到什么问题，同学们在学习过程中遇到什么问题，请与我联系。我乐意与大家讨论任何问请与我联系。我乐意与大家讨论任何问题。题。办公室：东校区办公室：东校区1号教学楼号教学楼215 电话：电话：2782268 教师简介教师简介20时间：星期二下午 7-8节地点：1号教学楼21521
