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1、ETFETF套利介绍完整版套利介绍完整版oETF基本知识介绍基本知识介绍oETF套利原理及实战案例套利原理及实战案例o跨境跨境ETF主要内容主要内容ETF基本概念基本概念封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金指数基金指数基金一蓝子股票一蓝子股票申购申购赎回赎回oETF的交易同股票及封闭式基金的交易同股票及封闭式基金,1手手100份份oETF的涨跌幅度：的涨跌幅度：10%oETF的升降单位：的升降单位：0.001元元 oETF的买卖成本和封闭式基金相同的买卖成本和封闭式基金相同ETF交易特性交易特性ETF名词解释名词解释现金替代现金替代ETF市价市价ETF份额份额参考净值参考净值替代组合证券中
2、部分证券替代组合证券中部分证券的一定数的一定数量的现金量的现金二级市场实时交易价格二级市场实时交易价格交易时间内每交易时间内每15秒更新一次发布的基秒更新一次发布的基金份额参考净值金份额参考净值(IOPV)ETF与封闭式基金和开放式基金区别与封闭式基金和开放式基金区别ETF优点优点成本较低成本较低被动投资被动投资套利特性套利特性资产配置资产配置目前市场较为活跃的目前市场较为活跃的ETFETFETF套利实战例证套利实战例证ETF特点oETF交易规则：交易规则：n一级市场申购赎回（使用一蓝子股票）一级市场申购赎回（使用一蓝子股票）n二级市场买、卖二级市场买、卖 （使用现金）（使用现金） o一级市场
3、操作资金要求：一级市场操作资金要求：100万份万份o实现实现T+0操作操作n当日申购的份额，不可赎回，可以卖出当日申购的份额，不可赎回，可以卖出n当日买入的份额，不可卖出，可以赎回当日买入的份额，不可卖出，可以赎回折价交易（折价交易（ETFETF市价低于参考净值时）市价低于参考净值时）溢价交易（溢价交易（ETFETF市价高于参考净值时市价高于参考净值时）买入买入股票组合股票组合现金现金0 0申购申购ETFETF卖出卖出ETFETF现金现金1 1ETFETF套利套利原理原理买入买入ETFETF现金现金0 0赎回赎回ETFETF卖出卖出股票组合股票组合现金现金1 1ETFETF套利原理套利原理紫色
4、线：紫色线：IOPVIOPV基金份额参考净值基金份额参考净值 白色线：白色线：ETFETF市场价市场价瞬间套利瞬间套利延时套利延时套利事件套利事件套利ETF套利方式ETFETF套利套利瞬间套利瞬间套利 ETF ETF套利套利瞬间套利瞬间套利 三个步骤：三个步骤：ETF成份股的买入、申购和成份股的买入、申购和ETF基基金份额的卖出。在金份额的卖出。在ETF交易软件里，使用者可交易软件里，使用者可以通过同一个按键来实现以通过同一个按键来实现ETF的三个套利步骤的三个套利步骤ETFETF套利套利瞬间套利瞬间套利完整的套利过程买入信息及成交回报ETFETF套利套利瞬间套利瞬间套利案例分析：o50ETF
5、即时交易价格为即时交易价格为0.865元，元，o申购赎回基金参考净值申购赎回基金参考净值IOPV为为0.879元元ETFETF套利套利瞬间套利瞬间套利p1、买入、买入50ETF 100万份（交易佣金率为万份（交易佣金率为0.25%） 0.8651000000(1+0.25%)867162.5元元p2、赎回、赎回50ETF 得得50只成份股（赎回费为只成份股（赎回费为0.5%） 10000000.5%5000元元p3、同步卖出股票、同步卖出股票 （佣金（佣金0.3%印花税印花税0.1%过户费过户费0.1%） 0.8791000000(1-0.3%-0.1%-0.1%)874605元元p套利差价收
6、益套利差价收益 874605-5000-867162.52442.5元元 收益率：收益率：0.28%ETFETF套利套利延时套利延时套利oETF“T+0”交易交易 在ETF上市之前缺乏T+0交易机制难以把握盘中反弹机会； 有了ETF，判断盘后将有反弹时，先买入ETF。等反弹成功后，赎回成份股，当日卖出，实现赢利。 案例案例：ETFETF套利套利延时套利延时套利oETF“T+0”交易交易E 买卖时机判断是买卖时机判断是“T+0”T+0”交易的关键；交易的关键；E 震荡市里超过震荡市里超过1%1%的波动是的波动是“T+0”T+0”交易的优质资源；交易的优质资源；若做若做T+0T+0交易，哪里买？哪
7、交易，哪里买？哪里卖？里卖？E 低点处买篮子股票；低点处买篮子股票；E 买全后申购；买全后申购；E 高点卖出高点卖出ETFETF。ETFETF套利套利延时套利延时套利oETF“T+0”交易交易 操作注意事项：操作注意事项： 严格止损严格止损 谨慎建仓谨慎建仓 08042250ETFETFETF套利套利事件套利事件套利o在在ETF 跟踪的指数成分股出现涨跌停，停牌等跟踪的指数成分股出现涨跌停，停牌等事件时，通过事件时，通过ETF的申购赎回机制变相的申购赎回机制变相实现实现“买买入入”或或“卖出卖出”本不能通过二级市场交易得到的股本不能通过二级市场交易得到的股票。票。o多头套利多头套利 空头套利空
8、头套利n 多头套利多头套利：预计成分股在复牌后大幅度上涨预计成分股在复牌后大幅度上涨 n 空头空头套利套利：预计成分股在复牌后将下跌预计成分股在复牌后将下跌ETFETF套利套利事件套利事件套利50只只50只只49只只ETFETF套利套利事件套利事件套利长安汽车复牌走势长安汽车复牌走势(2009年年2月月)（）多头套利多头套利ETF套利事件套利o08 年年 10 月长安汽车停牌，月长安汽车停牌，09 年年 2 月月 16 日复牌，期间深日复牌，期间深 100 指数涨幅接近指数涨幅接近 30%，汽车板块因行业利好出现涨幅更，汽车板块因行业利好出现涨幅更是惊人。期间可通过赎回深是惊人。期间可通过赎回
9、深 100ETF，按停牌前价格按停牌前价格 3.67 元获得长安汽车股票，元获得长安汽车股票，复牌后该股有复牌后该股有 7 个涨停板。当时深证个涨停板。当时深证 100ETF 篮子中长安汽车约篮子中长安汽车约 2200 股，股，则一个篮子盈利约为则一个篮子盈利约为 7656 元。元。ETFETF套利套利事件套利事件套利南方航空市场表现南方航空市场表现( 2009年年2月月27日日)（2 2）空头套利）空头套利ETFETF套利套利事件套利事件套利o09年年2月月26日，南方航空停牌，当日沪市日，南方航空停牌，当日沪市指数大跌指数大跌3.87%。考虑南航次日复牌后出。考虑南航次日复牌后出现补跌概率
10、较大，可于现补跌概率较大，可于26日申购日申购50ETF做空南航。做空南航。2月月27日南航复牌跌停。当时日南航复牌跌停。当时上证上证50ETF篮子中南方航空的股数为篮子中南方航空的股数为1200股，则一个篮子的南航部分盈利约股，则一个篮子的南航部分盈利约为为588元元ETFETF套利模式套利模式跨境跨境ETFETF跨境跨境ETFETF定义定义o跨境跨境ETF，是指由国内的基金公司发起设立，是指由国内的基金公司发起设立，在国内证券交易所上市的在国内证券交易所上市的ETF，其标的指数为，其标的指数为海外指数海外指数，基金持有的证券资产主要托管在，基金持有的证券资产主要托管在海海外外，而基金份额在
11、，而基金份额在国内国内进行申购赎回和交易的进行申购赎回和交易的QDII基金基金跨境跨境ETFETF产品种类产品种类部分筹备中的跨境部分筹备中的跨境ETF产品产品 基金公司基金公司 跟踪标的跟踪标的o华夏基金华夏基金 恒生指数恒生指数o易方达基金易方达基金恒生国企指数恒生国企指数o博时基金博时基金 标普标普500指数指数o华安基金华安基金 英国富时英国富时100指数指数o华宝兴业华宝兴业 东证核心东证核心30指数指数o南方基金南方基金 标准普尔标准普尔500指数指数o嘉实基金嘉实基金 美国道琼斯指数美国道琼斯指数 根据媒体公开报道整理根据媒体公开报道整理跨境跨境ETFETF与与QDIIQDII区别区别跨境跨境ETFETF的风险的风险新兴市新兴市场风险场风险国家国家风险风险法律税法律税务风险务风险市场波市场波动风险动风险汇率汇率风险风险时差时差风险风险结束结束
