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1、道 氏 理 论 证券投资技术分析主要理论与方法之第一节第一节 道氏理论的基本内容道氏理论的基本内容 一一. .道氏理论的产生道氏理论的产生 道氏理论是技术分析的基础道氏理论是技术分析的基础 创始人为美国创始人为美国 查尔斯查尔斯. .道道 创立了著名的道创立了著名的道. .琼斯平均值数琼斯平均值数 假设假设1: 人为操纵人为操纵:指数每天的波动可能受到人为指数每天的波动可能受到人为操纵操纵,次级折返走势也可能受到这方面有限的次级折返走势也可能受到这方面有限的影响影响,但主要趋势绝对不会受到人为的操纵但主要趋势绝对不会受到人为的操纵.二二.道氏理论的道氏理论的“假设假设”假设假设2: 市场指数会
2、反映每一条信息：每一位对市场指数会反映每一条信息：每一位对于金融事务有所了解的人于金融事务有所了解的人,他所有的希望、失他所有的希望、失望与知识望与知识,都会反映在都会反映在“道琼铁路指数道琼铁路指数”与与“道道琼工业指数琼工业指数”每天的收盘价波动中。每天的收盘价波动中。假设假设3: 这项理论并非不会错误这项理论并非不会错误:“道氏理论道氏理论”并并不是一种万无一失而可以击败市场的系统不是一种万无一失而可以击败市场的系统.成功利用它协助投机行为成功利用它协助投机行为,需要深入的研究需要深入的研究,并客观地综合判断并客观地综合判断. 三三. .道氏理论的定理道氏理论的定理 1.定理一定理一:
3、股票指数与任何市场都有三种趋势股票指数与任何市场都有三种趋势:短期短期趋势趋势,持续数天至数个星期持续数天至数个星期;中期趋势中期趋势,持续数个持续数个星期至数个月星期至数个月;长期趋势长期趋势,持续数个月至数年持续数个月至数年.任任何市场中何市场中,这三种趋势必然同时存在这三种趋势必然同时存在,彼此的方彼此的方向可能相反向可能相反. 2.定理二定理二: 主要趋势主要趋势(Primary Movements):主要走势主要走势代表整体的基本趋势代表整体的基本趋势,通常称为多头或空头市通常称为多头或空头市场场,持续时间可能在一年以内持续时间可能在一年以内,乃至于数年之久乃至于数年之久.正确判断主
4、要走势的方向正确判断主要走势的方向,是投机行为成功与是投机行为成功与否的最重要因素否的最重要因素. 3.定理三定理三: 主要的空头市场是长期向下的走势主要的空头市场是长期向下的走势,其间夹杂着重其间夹杂着重要的反弹要的反弹.它来自于各种不利的经济因素它来自于各种不利的经济因素,唯有股票价唯有股票价格格充分反映可能出现的最糟情况后充分反映可能出现的最糟情况后,这种走势才会结束这种走势才会结束.空头市场会历经三个主要的阶段空头市场会历经三个主要的阶段:第一阶段第一阶段,市场参与市场参与者者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格不再期待股票可以维持过度膨胀的价格;第二阶段的卖第二阶段的卖压是反映经济状况
5、与企业盈余的衰退压是反映经济状况与企业盈余的衰退;第三阶段是来自第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压于健全股票的失望性卖压,不论价值如何不论价值如何,许多人急于许多人急于求现至少一部分的股票求现至少一部分的股票. 4.定理四定理四: 主要的多头市场是一种整体性的上涨走势主要的多头市场是一种整体性的上涨走势,其中其中夹杂次级的折返走势夹杂次级的折返走势,平均的持续期间长于两年平均的持续期间长于两年.在此在此期间期间,由于经济情况好转与投机活动转盛由于经济情况好转与投机活动转盛,所以投资性所以投资性与投机性的需求增加与投机性的需求增加,并因此推高股票价格并因此推高股票价格,多头市场多头市场有三个阶
6、段有三个阶段:第一阶段第一阶段,人们对于未来的景气恢复信心人们对于未来的景气恢复信心;第二阶段第二阶段,股票对于己知的公司盈余改善产生反应股票对于己知的公司盈余改善产生反应;第第三阶段三阶段,投机热潮转炽而股价明显膨胀一一这阶段的投机热潮转炽而股价明显膨胀一一这阶段的股价上涨是基于期待与希望股价上涨是基于期待与希望. 5.定理五定理五: 次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势,或空或空头市场中重要的上涨走势头市场中重要的上涨走势,持续的时间通常在三个星期持续的时间通常在三个星期至数个月至数个月;此期间内折返的幅度为前一次级折返走势此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束后之主要走势幅度的结束后之主要走势幅度的33至至66.次级折返走势经次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变常被误以为是主要走势的改变,因为多头市场的初期走因为多头市场的初期走势势,显然可能仅是空头市场的次级折返走势显然可能仅是空头市场的次级折返走势,相反的情相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后况则会发生在多头市场出现顶部后.
