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1、欧洲迪斯尼乐园项目融资案例l项目背景l项目投资结构组成l项目投资结构l项目融资结构l项目简评欧洲迪斯尼项目背景 欧洲Disney乐园位于巴黎法国的郊区，筹建于80年代后期，是一个广受关注同时又备受争议的项目。一方面，美国文化与欧洲文化传统的冲突，使得这个项目经常成为新闻媒体跟踪的目标；另一方面，不时传出的有关项目经营出现困难的消息也在国际金融界广受关注。 欧洲Disney fairyland 项目第一期工程总投资149亿法郎，按当时汇率折合23.84美元，美国迪斯尼公司只出21.04法郎，仅占总投资的14.12%。欧洲迪斯尼乐园项目投资结构l欧洲Disney项目的投资结构分由两个部分组成：l欧
2、洲迪斯尼财务公司（Euro Disneyland SNC）l欧洲迪斯尼经营公司（Euro Disneyland SCA）欧洲迪斯尼财务公司欧洲迪斯尼财务公司SNCl欧洲迪斯尼财务公司所使用SNC结构，是一种近似的普通合伙制结构。SNC结构中的投资者（合伙人）能够直接分享其投资比例的项目税务亏损（或利润），与其它来源的收入合并纳税。这种设计可以有效地利用项目的税务优势。l在项目融资结构中，迪斯尼财务公司乐园的资产，并以一个20年期的杠杆租赁协议。据预测，在项目的头10年中，由于利息成本和资产折旧等原因，项目将产生高额的税务亏损，而这些税务亏损将由SNC投资结构中的合伙人所分享。在20年财务租赁租
3、赁协议中止时，欧洲迪斯尼经营公司将从SNC结构手中以其帐面把项目购买回来，而SNC结构则解散。欧洲迪斯尼经营公司欧洲迪斯尼经营公司SCAlSCA结构是一种近似的有限合伙制结构。其投资者被分为两种类型：l一类是具有有限合伙制结构中的普通合伙人性质的投资者，这类投资者负责任命项目领导班子，承担项目管理，这类投资者在项目中只承担其投资金额相等的有限责任，但不能直接参与项目管理。l另一类是由美国Disney公司担任的普通合伙人，尽管在欧洲Disney经营公司中只占少数股权，但完全地控制着项目的管理权。美国迪斯尼公司欧共体投资者法国投资财团欧洲迪斯尼控股公司项目投资公司财务管理公司经营管理公司欧洲迪斯尼
4、财务公司SNC欧洲迪斯尼经营公司SCA欧洲迪斯尼乐园租赁协议资产经营权资产法律拥有权51%管理协议管理协议17%49%100%100%100%100%87%注：文本框可根据需求改变颜色、移动位置；文字可编辑POWERPOINT模板适用于简约清新及相关类别演示1234目录点击添加标题点击添加标题点击添加标题点击添加标题添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本 点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本添加标题添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本会议基调年会视频：http:/
