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1、12-06 12-06 12-06 12-06 12-07 12-07 12-07 12-07 12-08 12-08 12-08 12-08 12-08 12-09业究行业1 of 12行研节能环保行业周报行业周报9 月第 1 周周报分析师：陈韶秀证券分析师陈韶秀010-SAC NO：S1150512060002投资要点：行业整体运营情况2012 年 09 月 07 日本周沪深 300 上涨 0.3%，环保工程及服务指数上涨 6.6%，水务指数上子行业评级涨 2.2%，分别跑赢沪深 300 6.3 和 1.9 个百分点。证券研究报节能环保重点品种推荐龙净环保碧水源桑德环境迪森股份雪迪龙看好推
2、荐推荐推荐推荐推荐个股涨跌幅方面，凯迪电力涨幅最高，达到 10.1%，重庆水务和南海发展跌幅最大为 1.5%。行业动态电力等六行业将被强制提交碳数据谢旭人:节能减排是扩内需稳增长重要结合点高性能膜材料 2015 年产值达千亿 鼓励地方政府采购告最近一季度行业相对走势环保部：垃圾渗滤液污染事件呈高发态势10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%相关研究报告环保工程及服务(申万)沪深300水务(申万)发改委再批 10 个环保投资项目湘江重金属污染治理 湖南环保一号工程湖北省环境保护十二五规划纲要出台投资策略受高性能膜材料科技发展十二五专项规划出台、发改委近期再批 10
3、 个环保投资项目等政策提振，环保板块本周涨幅较大。节能减排是扩内需稳增长重要结合点已经明确，我们建议持续关注行业未来较强的成长性以及相关政策出台的利好可能给板块带来阶段性的投资机会。我们重点选择增长确定、能够在发展空间较大的细分市场中提供优质产品和服务并且有一定估值优势的公司，推荐碧水源、龙净环保、桑德环境、雪迪龙、迪森股份。周报请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格2 of 12行业周报目录1 行业指数及个股涨跌情况 . 42 行业动态 . 43 投资策略 . 9请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格3 of 12行
4、业周报图 目 录图 1 行业指数涨跌情况 . 4表 目 录表 1 涨跌幅排名前五名及后五名的个股涨跌情况 . 4表 2 公司估值 . 10请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格11223344554 of 12行业周报1 行业指数及个股涨跌情况本周沪深 300 上涨 0.3%，环保工程及服务指数上涨 6.6%，水务指数上涨 2.2%，分别跑赢沪深 300 6.3 和 1.9 个百分点。个股涨跌幅方面，凯迪电力涨幅最高，达到 10.1%，重庆水务和南海发展跌幅最大为 1.5%。图 1 行业指数涨跌情况10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%
5、-15.00%环保工程及服务(申万)资料来源：Wind 渤海证券研究所表 1 涨跌幅排名前五名及后五名的个股涨跌情况沪深300水务(申万)前 5 名证券代码000939.SZ300334.SZ002499.SZ300156.SZ300055.SZ证券简称凯迪电力津膜科技科林环保天立环保万邦达月涨跌幅（%）10.1%8.7%8.5%8.3%8.2%后 5 名证券代码600649.SH600461.SH600187.SH601158.SH600323.SH证券简称城投控股洪城水业国中水务重庆水务南海发展月涨跌幅（%）-0.8%-1.0%-1.3%-1.5%-1.5%资料来源：Wind 渤海证券研究
6、所2 行业动态1. 电力等六行业将被强制提交碳数据经济参考报记者 2 日在第三届地坛论坛期间采访获悉，我国将强制要求电力、钢铁、水泥和平板玻璃、化工、有色金属、航空等六行业提供碳排放数据，力争十三五进一步扩大碳排放权交易试点范围，逐步建立全国性的碳市场。中国证监会期货监管部副主任刘云峰也在会议期间告诉记者，正在加强对期货交易所碳排放权的研究论证，探索现货和期货、场内与场外相结合的多层次碳排放权交易市场体系。请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格5 of 12行业周报相对于目前国内各大环境交易所、能源交易所、产权交易所普遍推行的企业自愿碳减排项目，全国人大原
7、副委员长、经济学家成思危告诉记者，如果自愿减排的话，很多企业积极性不高，要有某种强制的方式让企业有一定的压力，这样才能够更重视碳减排，更重视碳排放权交易这类市场手段。今年初，国家发改委就曾宣布，同意北京市、天津市、上海市、重庆市、湖北省、广东省及深圳市开展碳排放权交易试点。目前我们正在为逐步建立全国性的碳排放权交易市场，做好基础性准备工作。解振华告诉记者，当前正在抓紧研究制定重点行业、企业温室气体排放报告格式和核算方法指南，筹备建设重点企业、事业单位能耗在线监测系统，推进认证核查体系建设，建立和完善交易平台，加紧设计并建立碳排放权交易登记注册系统，开展碳排放权交易的总量设定方法等基础研究。国家
8、发改委应对气候变化司副司长孙翠华透露，上述报告格式和核算方法指南将囊括电力、钢铁、水泥和平板玻璃、化工、有色金属、航空等六行业。孙翠华解释称，这意味着，如果不按强制要求提交碳排放数据，上述行业的企业将失去参与碳排放权交易的资格。假设一年分配给某企业的碳排放配额是 10 万吨，企业不报数据就无法核销，就无法出让剩余的配额而获得收入。孙翠华进一步说，随着十二五应对气候变化地方立法的日益建立健全，上述行业中拒不执行碳排放权总量控制以及在碳盘查、碳交易等方面弄虚作假的企业，也必须承受法律法规上的代价。对于如何制定企业参与碳排放权交易的奖惩措施，解振华在会议间隙接受经济参考报记者采访时强调，国家发改委正
9、在立法，正在搞办法。我们先通过碳排放权交易试点的地方自行立法总结经验。解振华同时指出，在碳排放权交易试点阶段主要还是以现货交易为主，条件具备以后，将考虑期货交易。2. 谢旭人:节能减排是扩内需稳增长重要结合点日前，财政部部长谢旭人撰文指出，节能减排是扩内需、稳增长的重要结合点。针对当前内需不足的情况，要把稳增长放在更加重要的位臵，采取更加有力的措施，支持扩大节能环保产品消费，加大节能环保领域投资力度。谢旭人称，节能环保产品在我国总消费中的比重依然偏低，推广潜力大、效益好、可持续。预计财政补贴扩大节能家电的政策将拉动消费需求 4500 亿元，形成 1170请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券
10、股份有限公司具备证券投资咨询业务资格6 of 12行业周报万吨标准煤的年节能能力。同时，要抓紧完善节能环保产品优先采购和强制采购制度，加大节能环保产品政府采购力度，不断提高节能环保产品政府采购的比重，发挥好政府采购的示范引导作用。此外，谢旭人的文章在谈到发挥财政的职能作用，推进节能减排时还提出，继续深化资源税改革，将煤炭等资源品目逐步纳入从价计征范围，并适当提高税负水平；调整完善消费税制度，发挥税收对节能减排的激励约束作用。3. 高性能膜材料高性能膜材料 2015 年产值达千亿年产值达千亿 鼓励地方政府采购鼓励地方政府采购科技部 9 月 6 日对外发布高性能膜材料科技发展十二五专项规划。规划提
11、出，十二五期间，5-8 种关键膜材料实现国产化，性能达到国际先进水平；形成发明专利 500 项以上；建成膜生产线 3-6 条；预期产业增长率为 30%，产值到 2015 年达到千亿元规模。形成 10 家上市公司规划提出的高性能膜材料发展目标是，提升自主创新能力，提升产业竞争力，提升在资源节约、环境友好型社会建设中的贡献度，完善创新体系建设。其中，提升产业竞争力包括：膜产业保持快速增长，预期到 2015 年达到千亿元规模；产业附加值有显著提升，陶瓷膜、MBR 专用膜材料、高分子超滤微滤膜等重要膜品种的国内市场占有率显著提高；着力培育龙头企业，力争上市公司达到十家以上；布局若干膜产业集聚区，推动集
12、群创新。高性能膜材料的发展受到全球范围的高度重视，多国政府将膜技术作为 21 世纪高新技术进行研究与开发，制定了相应的研究开发计划。目前全球高性能膜材料的发展呈现以下特点：膜材料产业向高性能、低成本及绿色化方向发展；膜材料市场快速发展，与上下游产业结合日趋紧密；膜技术对节能减排、产业结构升级的推动作用日趋明显；膜技术对保障饮水安全，减少环境污染的作用显著增强。2010 年，我国膜产值超过 300 亿元，占全球膜市场的 10%左右。全国从事分离膜研究的科研院所、高等院校近 100 家，膜制品生产企业达 300 余家，工程公司超过 1000 家。在高性能水处理膜材料、特种分离膜材料、气体分离膜材料
13、、离子交换膜材料、生物医用膜材料等方面，开发了一批具有自主知识产权的膜材料，部分产品实现了规模化生产。鼓励地方政府采购请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格7 of 12行业周报规划提出，加大政策扶持力度，充分发挥各级政府发展膜产业的积极性，整合各类资源，布局若干膜产业集聚区；加大国家投入，带动社会投资，引导各类金融机构资金支持膜材料产业发展；鼓励地方政府对高性能膜材料及装备采用政府采购模式，推动市场发展。政策还将着力于提升行业自主创新能力，扶持膜生产及应用的龙头企业发展，强强结合，不断提高创新能力，优化提升产业链。组织实施一批膜系统集成、生产、应用示范工
14、程，提升膜技术工程应用水平，加快企业科技成果产业化进程。从保障我国水安全和保障工业节能减排和清洁生产的角度看，相关下游对膜材料的需求十分迫切。规划显示，开发高性能反渗透膜材料，可以大幅降低膜法制水成本；开发高性能水质净化膜材料，可以提高自来水水质；开发高强度、抗污染的膜生物反应器（MBR）专用膜材料，可以实现市政污水回用；以耐溶剂、耐高温的特种分离膜材料为基础，发展高效分离技术，是降低过程能耗、减少环境污染、提高资源利用率的重要手段。4. 环保部：垃圾渗滤液污染事件呈高发态势环保部今天就生活垃圾填埋场渗滤液污染防治技术政策公开征求意见。在编制说明中,环保部透露,目前,我国城市生活垃圾无害化处理
15、处臵仍以卫生填埋为主,卫生填埋的无害化处理量占无害化处理总量 77.9%。同时,垃圾集中堆放所带来的二次污染问题仍缺少有效措施加以控制。环保部表示,近 30 年来,我国城市生活垃圾清运量急剧增加。据统计,1979 年城市生活垃圾清运量仅为 2500 万吨,2010 年城市生活垃圾清运量为 1.58 亿吨,比 1979年增加了 5 倍。环保部公开的数据称,截至 2010 年底,全国生活垃圾无害化处理厂数达到 628 座,其中卫生填埋场为 498 座,占全国 79.3%,无害化处理量 9598.3 万吨,占无害化处理总量 77.9%。另外,同期我国建成垃圾焚烧厂 104 座。环保部表示,我国卫生填
16、埋处理技术已取得全面发展,填埋场建设标准也达到了国际先进水平。但由于我国生活垃圾中有机物含量和含水率往往高达 50%至 60%,导致渗滤液产量大、成分复杂且浓度高、处理难度大,再加上渗滤液处理设施建设一次性投入大、处理成本高,以及运营企业缺乏有效的技术指导,往往出现处理不达标和偷排现象,致使渗滤液污染事件频繁发生。生活垃圾填埋场渗滤液是一种含有高浓度有机物、高氨氮的废水,其水质水量受填请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格8 of 12行业周报埋场填埋期、气候、降水等因素影响较大。处理不当,将会严重污染地表水、地下水和周围的土壤,对环境和人体健康构成严重威
17、胁。环保部透露,近年来,我国垃圾渗滤液污染事件呈高发势态。据统计,仅 2010 年我国西安、安徽、福建、广西、深圳等地发生的渗滤液污染事件就达 10 余起,严重污染了地表水、地下水、土壤和农田,严重危害了人体健康。生活垃圾填埋场渗滤液污染防治技术政策公开征求意见稿提出,到 2015 年末,全国生活垃圾填埋场渗滤液处理设施配套建设率应达到 100%,处理能力应能满足填埋场所产生渗滤液的处理要求,处理后渗滤液应达标排放或回用。5. 发改委再批 10 个环保投资项目国家发改委 9 月 6 日下午公布的信息显示，该委近期批复了 10 个环保投资项目，但未透露项目投资金额。上述环保项目包括 9 个污水处
18、理项目以及一个垃圾焚烧发电厂工程，均位于中西部地区。发改委网站公布的批复显示，上述项目分别为河南省郑州市马头岗污水处理厂二期工程、甘肃省白银市城区污水处理厂配套管网工程、内蒙古巴彦淖尔市临河区城市污水管网配套建设工程、内蒙古乌海市海勃湾千里山污水处理工程、内蒙古通辽市木里图污水处理厂扩建工程、重庆市渝北区城北污水处理厂二期工程、陕西省旬阳县污水处理工程、陕西省宁强县城区污水处理工程、陕西省汉中市江南污水处理扩建工程，以及重庆市万州区垃圾焚烧发电厂一期工程。其中，污水处理项目合计将新建污水管网近 350 公里。万州区垃圾焚烧发电厂一期工程建设规模为垃圾处理 800 吨/日，设一台 15 兆瓦凝汽
19、式汽轮发电机组。6. 湘江重金属污染治理 湖南环保一号工程湖南省环保厅日前公布十二五期间湖南省十大环保工程详细实施方案，湘江重金属污染治理位列十大环保工程之首。据湖南省环保厅有关负责人介绍，十大环保工程涵盖了湘江重金属污染治理、氮氧化物减排、长株潭大气污染联防、农村环境整治等湖南省最突出的环境问题，其中湘江重金属污染治理无疑是最重要、最迫切的一号工程。请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。9 of 12行业周报根据湘江流域重金属污染治理工程实施方案，到 2015 年，湘江涉重金属企业数量比 2008 年减少 50，重金属排放量比 2008 年减少 50，
20、环境质量得到改善，重金属污染风险降低，重金属污染事故得到有效遏制。为确保目标实现，湖南省将对湘江沿岸涉重金属企业依法实施取缔关闭、淘汰退出和改造升级；在此基础上，重点开展污染源控制项目，从源头上减少重金属污染物排放量。历史遗留污染治理试点示范、科技攻关及能力建设、农产品产地土壤重金属污染治理等项目也将依次进行。作为全省环境治理的一号工程，重视程度空前。这位负责人告诉记者，与以往环保部门为主抓污染治理不同的是，湘江重金属污染治理的责任主体是地方政府。依据湖南省政府与湘江沿岸各市(州)政府签订的目标责任状，2011 年2015年重金属污染治理目标任务按年度分解到各市(州)政府，并明确了地方政府为责
21、任单位、市(州)长为具体责任人。如果完不成治污任务，地方政府和行政首长将在考核中被一票否决7. 湖北省环境保护十二五规划纲要出台日前，湖北省正式出台了湖北省十二五环保规划纲要，揭晓十二五时期湖北环境保护工作的发展方向。规划总体架构提出，努力提高生态文明水平，切实解决影响科学发展和损害群众健康的突出环境问题，加强体制机制创新和能力建设，深化主要污染物总量减排，努力改善环境质量，防范环境风险，全面推进环境保护历史性转变，积极探索代价小、效益好、排放低、可持续的环境保护新道路，加快建设资源节约型、环境友好型社会。3 投资策略受高性能膜材料科技发展十二五专项规划出台、发改委近期再批 10 个环保投资项
22、目等政策提振，环保板块本周涨幅较大。节能减排是扩内需稳增长重要结合点已经明确，我们建议持续关注行业未来较强的成长性以及相关政策出台的利好可能给板块带来阶段性的投资机会。我们重点选择增长确定、能够在发展空间较大的细分市场中提供优质产品和服务并且有一定估值优势的公司，推荐碧水源、龙净环保、桑德环境、雪迪龙、迪森股份。请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格10 of 12行业周报表 2 公司估值公司名称碧水源桑德环境龙净环保迪森股份雪迪龙股价（2012.09.06）35.3025.2024.6316.4522.0511EPS1.070.731.190.440.7
23、912 EPS1.020.861.400.480.7913EPS1.421.201.650.681.05PE-11E3335213728PE -12E3529183428PE -13E2521152421评级推荐推荐推荐推荐推荐资料来源：Wind 渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格回避看好看淡11 of 12行业周报投资评级说明项目名称公司评级标准行业评级标准投资评级强烈推荐推荐持有中性评级说明未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20%未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%20%之间未来 6 个月内相对沪深 3
24、00 指数涨幅介于-10%10%之间未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10%未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10%未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10%重要声明 1：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证
25、券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为渤海证券股份有限公司，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。重要声明 2：本报告 PDF 版本由郭靖唯一制作。请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司
26、具备证券投资咨询业务资格12 of 12行业周报渤海证券研究所朱艳君渤海证券研究所机构销售部经理华南区销售经理座机：86-22-28451995手机：13502040941邮箱：吴慧渤海证券研究所机构销售部华东区销售经理座机：86-10-68784269手机：13811199719邮箱：刘啸渤海证券研究所机构销售部华北区销售经理座机：86-10-68784275手机：13810427284邮箱：渤海证券研究所天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码：300381电话：（022）28451888传真：（022）28451615北京北京市西城区阜外大街 22 号 外经贸大厦 11 层邮政编码：100037电话： （010）68784253传真： （010）68784236渤 海 证 券 研 究 所 网 址 ：请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券研究所机构销售团队渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格
