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1、NDF(NDF(人民币远期汇率人民币远期汇率) )解解析析2http:/ n概念理解n市场介绍n走势分析n思路总结目录3http:/ 概念理解NDF无本金交割远期外汇(Non-DeliveryForward)它是一种远期外汇交易的模式，是一种衍生金融工具，用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离岸交易。在交易时，交易双方确定交易的名义金额、远期汇价、到期日。在到期日前两天，确定该货币的即期汇价，在到期日，交易双方根据确定的即期汇价和交易伊始时的远期汇价的差额计算出损益，由亏损方以可兑换货币如美元交付给收益方。4http:/ 市场介绍新加坡1996年6月，人民币无本金交割远期市场在新加坡应运
2、而生，成为人民币NDF柜台交易(OTC)市场的发端美国2006年8月，美国芝加哥商业交易所（CME）推出人民币NDF型期货和期货期权交易，继香港、新加坡、日本人民币NDF市场后的第4个境外人民币NDF市场。香港n日本香港、日本等地相继建立了人民币NDF交易市场。促使该市场产生的主要原因是，中国吸引外国直接投资不断增加，一些大型跨国公司对他们在中国的投资有了保值的需求。5http:/ 目录概念理解市场介绍走势分析思路总结6http:/ 走势分析2007年数据来源：人民银行2007国际金融市场报告在金融危机的冲击下，世界货币在金融危机的冲击下，世界货币体系紊乱，各国汇率波动剧烈。体系紊乱，各国汇率
3、波动剧烈。因此，用于规避汇率风险远期市因此，用于规避汇率风险远期市场势必也受到影响。场势必也受到影响。 1.人民币升值预期人民币升值预期 （1）外部压力 国际社会要求 美元持续贬值 （2）内部推动 大量贸易顺差 国内通胀压力 2.国内资本流动性过剩引起人民国内资本流动性过剩引起人民币利率提高币利率提高3.一些重大的宏观事件的发生一些重大的宏观事件的发生 2007年8月，中国人民银行上调金融机构人民币存贷款基准利率027个百分点人民币人民币NDF呈呈贴水的趋势，贴水的趋势，人民币呈现较人民币呈现较大幅度的升值大幅度的升值7http:/ 走势分析2008年数据来源：人民银行2008国际金融市场报告
4、年初，人民币升值预期增强，在美元走弱、中国通胀压力持续加大、中国人民银行上调存款准备金率等因素影响下，人民币1年期NDF一路振荡下行，并于3月13日报收于6.271的年内最低点。其后，在美元总体走势强劲、中国通胀压力减小、经济增长放缓以及中国政府采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策等因素影响下，人民币贬值预期升温，远期汇率升水， 1年期人民币NDF一路振荡走高。人民币远期汇人民币远期汇率主要呈持续率主要呈持续上升趋势，上升趋势，33次创出新高次创出新高8http:/ 走势分析2009年数据来源：人民银行2009国际金融市场报告海外市场对人民币升值预期由海外市场对人民币升值预期由弱转强弱转强一
5、季度，人民币存在一定程度的贬值预期。受美联储“量化宽松”货币政策削弱美元长期信用以及全球金融市场企稳降低美元避险作用的影响，美元从2009年3月下旬开始走弱。4月以后，人民币实际上由有管理的浮动汇率制回归单向盯住美元制度，其汇率在680685之间窄幅波动 。9月下旬，央行公开市场净投放70亿人民币，同时受我国经济持续向好的刺激，人民币逐步走强，NDF全面转入人民币升值预期。人民币总体呈人民币总体呈现先贬后升走现先贬后升走势势9http:/ 走势分析2010年数据来源：人民银行2010国际金融市场报告1至4月，呈盘整走势；5月起，人民币NDF振荡上行至6月；后走势较平稳；9月中下旬起，人民币NDF明显下降；10月至12月人民币NDF。有所回升。人民币总人民币总体下行体下行10http:/ 走势分析2011年数据来源：人民银行2011国际金融市场报告人民币人民币1年年期期NDF振荡振荡下降。下降。11http:/ 走势分析2012年数据来源：人民银行2012国际金融市场报告人民币人民币1年年期期NDF总体总体呈现上行呈现上行12http:/ 概念理解市场介绍思路总结走势分析2007贴水2008升水2010总体下降2009先贴后升2011振荡下行2012总体上行Thanks！组员名单展示结束结束
