《第一章第三节汇率变动的影响因素和经济后果》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第一章第三节汇率变动的影响因素和经济后果（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 第一章第三节第一章第三节 汇率变动的影响因素和经济后果汇率变动的影响因素和经济后果货币贬值与物价水平货币贬值与物价水平 货币贬值与外汇短缺货币贬值与外汇短缺货币贬值与进出口贸易收支货币贬值与进出口贸易收支1一、影响汇率变动的因素一、影响汇率变动的因素v1.国际收支国际收支v2.相对通货膨胀率相对通货膨胀率v3.相对利率相对利率v4.总需求与总供给总需求与总供给v5.心理预期心理预期v6.财政赤字财政赤字v7.国际储备国际储备2v1.国际收支国际收支 如果一国国际收支为顺差，则该国货币汇率如果一国国际收支为顺差，则该国货币汇率上升；如果为逆差，则该国货币汇率下降。上升；如果为逆差，则该国货币汇
2、率下降。 3v2.相对通货膨胀率相对通货膨胀率 相对通货膨胀率：外国通货膨胀率与本国通货膨胀率的比较。相对通货膨胀率：外国通货膨胀率与本国通货膨胀率的比较。 通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响：通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响： 1商品、劳务贸易商品、劳务贸易 一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会
3、相对下降，且能够按已上涨的国内物时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。本币汇率下降。 2国际资本流动国际资本流动 一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向
4、海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。 3人们的心理预期人们的心理预期 一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇率的下跌。率的下跌。 4v3.相对利率相对利率 一国利率
5、水平相对提高，会吸引外国资本流入一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对降低，会就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。的需求，该国货币汇率就下浮。但是，利率的变化对国际资本流动影响的程度但是，利率的变化对国际资本流动影响的程度多大，还要看是否满足利率平价理论。多大，还要看是否满足利率平价理论。利率政策之所以会影响汇率，还必须看一国通利率政策之所以会影响
6、汇率，还必须看一国通货膨胀的程度。货膨胀的程度。 5v4.总需求与总供给总需求与总供给 如果需求增长快于出口增长，本国货币汇率如果需求增长快于出口增长，本国货币汇率将下降。将下降。6v5.心理预期心理预期 按照阿夫达里昂的汇兑心理学，一国货币之所以有人要，按照阿夫达里昂的汇兑心理学，一国货币之所以有人要，是因为它有价值，而其价值大小就是人们对其边际效用所作是因为它有价值，而其价值大小就是人们对其边际效用所作的主观评价。主观评价与心理预期实际上是同一个问题。心的主观评价。主观评价与心理预期实际上是同一个问题。心理预期对货币汇率的影响极大，甚至已成为外汇市场汇率变理预期对货币汇率的影响极大，甚至已
7、成为外汇市场汇率变动的一个关键因素，只要人们对某种货币的心理预期一变化，动的一个关键因素，只要人们对某种货币的心理预期一变化，转瞬之间就可能会诱发大规模的资金运动。转瞬之间就可能会诱发大规模的资金运动。影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很多，主要有影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很多，主要有一国的经济增长率、国际收支、利率、财政政策及政治局势。一国的经济增长率、国际收支、利率、财政政策及政治局势。 7v6.财政赤字财政赤字 当一国出现财政赤字后，其弥补方式不当，当一国出现财政赤字后，其弥补方式不当，汇率就会出现波动。汇率就会出现波动。 一国政府弥补财政赤字的方式有四种：一国政府弥补财政赤
8、字的方式有四种：1提高税率，增加财政收入；提高税率，增加财政收入；2减少政府开支；减少政府开支；3发行国债；发行国债；4增发货币。增发货币。 财政赤字往往导致货币供应增加，进而财政赤字往往导致货币供应增加，进而导致本国货币汇率下降。导致本国货币汇率下降。 8v7.国际储备国际储备 一般情况下，一国外汇储备充足，该国一般情况下，一国外汇储备充足，该国货币汇率往往会趋于上升；外汇储备不足或货币汇率往往会趋于上升；外汇储备不足或太少，该国货币汇率往往会下跌。太少，该国货币汇率往往会下跌。 9二、贬值的经济影响二、贬值的经济影响101. 货币贬值与物价水平货币贬值与物价水平 传统的理论认为，在需求弹性
9、比较高的前提下，货币贬值可以提高进口传统的理论认为，在需求弹性比较高的前提下，货币贬值可以提高进口商品的国内价格和降低出口产品的国外价格，通过这种相对价格的变化，商品的国内价格和降低出口产品的国外价格，通过这种相对价格的变化，进口可以减少，从而生产进口替代品的国内产业得以扩张；出口可以增加，进口可以减少，从而生产进口替代品的国内产业得以扩张；出口可以增加，从而生产出口商品的产业得以扩张。从贬值可以在对国内物价不产生上涨从而生产出口商品的产业得以扩张。从贬值可以在对国内物价不产生上涨压力的情况下，贬值不一定真能达到上述理想的结果。压力的情况下，贬值不一定真能达到上述理想的结果。 第一，从货币工资
10、机制来讲，进口物价的上升，会推动生活费用的上涨，第一，从货币工资机制来讲，进口物价的上升，会推动生活费用的上涨， 从而导致工资收入者要求更高的名义工资。从而导致工资收入者要求更高的名义工资。 第二，从生产成本机制来讲，当进口商品构成出口产品的重要组成部分第二，从生产成本机制来讲，当进口商品构成出口产品的重要组成部分 时，贬值会直接导致出口商品价格的上升，并可能最终恶化本国的时，贬值会直接导致出口商品价格的上升，并可能最终恶化本国的 贸易收支。贸易收支。 第三，从货币供应机制来讲，贬值后，由于货币工资机制和生产成本机制第三，从货币供应机制来讲，贬值后，由于货币工资机制和生产成本机制 的作用，货币
11、供应量可能增加。的作用，货币供应量可能增加。 第四，从收入机制来讲，如果因为国内对进口商品的需求弹性较低从而货第四，从收入机制来讲，如果因为国内对进口商品的需求弹性较低从而货 币贬值不能减少进口总量（或减少的总量不足以抵消价格的上币贬值不能减少进口总量（或减少的总量不足以抵消价格的上 升），外国对本国出口产品的需求弹性较低从而货币贬值不能增加升），外国对本国出口产品的需求弹性较低从而货币贬值不能增加 本国出口总量（或增加的总量不足以抵消价格的下降），在这种情本国出口总量（或增加的总量不足以抵消价格的下降），在这种情 况下，本国的收入会减少，支出会增加，并导致贸易收支恶化和物况下，本国的收入会减
12、少，支出会增加，并导致贸易收支恶化和物 价水平上涨。价水平上涨。 112. 货币贬值与外汇短缺货币贬值与外汇短缺 外汇短缺的根本原因不是货币性的，但货币贬值外汇短缺的根本原因不是货币性的，但货币贬值会影响外汇短缺的扩大或缩小。通过货币供应机制，会影响外汇短缺的扩大或缩小。通过货币供应机制，贬值导致国内一般物价水平的上涨，货币发行增多，贬值导致国内一般物价水平的上涨，货币发行增多，使人们预期货币的进一步贬值，出于保值，人们转使人们预期货币的进一步贬值，出于保值，人们转而将资金投向外币，从而加剧外汇市场的缺口。这而将资金投向外币，从而加剧外汇市场的缺口。这是货币供应是货币供应预期机制。预期机制。
13、123.货币贬值与进出口贸易收支货币贬值与进出口贸易收支 贸易的影响，主要取决于三个因素：一是进出贸易的影响，主要取决于三个因素：一是进出口商品的需求弹性；二是国内总供给的数量和结口商品的需求弹性；二是国内总供给的数量和结构；三是构；三是“闲置资源闲置资源” 134.货币贬值与总需求货币贬值与总需求 汇率变动与总需求的关系比较复杂。贬值在对经济产生扩张性影响的同时，也汇率变动与总需求的关系比较复杂。贬值在对经济产生扩张性影响的同时，也有可能对经济产生紧缩性影响。有可能对经济产生紧缩性影响。 第一，这实际上是货币贬值加在社会总需求上的一种赋税，可称为第一，这实际上是货币贬值加在社会总需求上的一种
14、赋税，可称为“贬贬 值税值税”，“贬值税效应贬值税效应”。 第二，货币贬值可使出口行业利润增加，进口商品成本增加，两者都会第二，货币贬值可使出口行业利润增加，进口商品成本增加，两者都会 推动一般物价水平上升。推动一般物价水平上升。“收入再分配效应收入再分配效应”。 第三，从货币理论和金融资产的角度来看，货币低估使本国货币购买金第三，从货币理论和金融资产的角度来看，货币低估使本国货币购买金 融资产尤其是外币资产的能力下降，它把较多的本国购买力转移融资产尤其是外币资产的能力下降，它把较多的本国购买力转移 到了相同数量的外币资产上，从而也会导致总需求的萎缩，这是到了相同数量的外币资产上，从而也会导致
15、总需求的萎缩，这是 “货币资产效应货币资产效应”。 第四，第四，“债务效应债务效应”也会导致总需求的萎缩。货币低估或贬值后，偿还相也会导致总需求的萎缩。货币低估或贬值后，偿还相 同数额的外债需要付出更多的本国货币。当外债还本付息额较同数额的外债需要付出更多的本国货币。当外债还本付息额较 大时，货币贬值必会引起国内总需求下降。大时，货币贬值必会引起国内总需求下降。 145. 货币贬值与就业、民族工业、劳动生产率和经济结构货币贬值与就业、民族工业、劳动生产率和经济结构 货币贬值无论从理论上还是在实践中，都可以被看成是一货币贬值无论从理论上还是在实践中，都可以被看成是一种税赋行为。它是对出口的一种补
16、贴，对进口的一种征税。种税赋行为。它是对出口的一种补贴，对进口的一种征税。在单一汇率制度下，货币贬值的税赋效应，具有统一性这在单一汇率制度下，货币贬值的税赋效应，具有统一性这样一个特点。货币贬值，具有明显的保护本国工业的作用。样一个特点。货币贬值，具有明显的保护本国工业的作用。但货币的过度贬值，使以高成本、低效益生产出口产品和但货币的过度贬值，使以高成本、低效益生产出口产品和进口替代品的那些企业也得到鼓励，因此，它具有保护落进口替代品的那些企业也得到鼓励，因此，它具有保护落后的作用，不利于企业竞争力的提高，同时也使社会资源后的作用，不利于企业竞争力的提高，同时也使社会资源的配置得不到优化。的配置得不到优化。 15
