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1、第十一章第十一章财财务务分分析析洞悉企业财务状况和经营成果的利器洞悉企业财务状况和经营成果的利器 w财务分析概述w偿债能力分析w营运能力分析w获利能力分析w财务状况综合评价7/29/20241第一节 财务分析概述学习内容：学习内容：财务分析的含义财务分析的含义财务分析的目的财务分析的目的财务分析的类型财务分析的类型财务分析的程序财务分析的程序财务分析的方法财务分析的方法学习要求：学习要求：了解：财务分析含义、目的、类型与程序了解：财务分析含义、目的、类型与程序掌握：财务分析的方法掌握：财务分析的方法7/29/20242一、财务分析的含义什么是财务分析？什么是财务分析？P361财务报表财务报表其
2、它资料其它资料专门的技专门的技术和方法术和方法经营成果评价经营成果评价财务状况评价财务状况评价变动预测变动预测涉及到的基本要素：涉及到的基本要素：分析的主体分析的主体信息使用者信息使用者分析的依据分析的依据财务报告及相关环境信息财务报告及相关环境信息分析的方法（视角）分析的方法（视角）多元化多元化分析的目的分析的目的为特定决策提供理性的信息支持为特定决策提供理性的信息支持7/29/20243二、财务分析的目的基本目的：基本目的： 为报表使用者做出相关决策提供可靠依据。为报表使用者做出相关决策提供可靠依据。具体目的：具体目的： 对对不不同同的的分分析析主主体体，具具体体分分析析目目的的或或侧侧重
3、重点有所不同。点有所不同。对经营者：对经营者：评价企业的经营成果评价企业的经营成果衡量企业的财务状况衡量企业的财务状况预测企业未来的发展趋势预测企业未来的发展趋势7/29/20244三、财务分析的类型 财务分析的类型：财务分析的类型：q按分析主体：按分析主体：q内部财务分析内部财务分析q外部财务分析外部财务分析q按分析客体（内容）：按分析客体（内容）：q单项财务分析单项财务分析q综合财务分析综合财务分析q按分析涉及的时态：按分析涉及的时态：q静态财务分析静态财务分析q动态财务分析动态财务分析7/29/20245四、财务分析的程序确定分析的范围，收集整理资料；确定分析的范围，收集整理资料；选择适
4、当的方法进行分析评价；选择适当的方法进行分析评价；抓住主要矛盾，进行因素分析；抓住主要矛盾，进行因素分析；针对分析中存在的问题提出对策和建议。针对分析中存在的问题提出对策和建议。7/29/20246五、财务分析的方法财务分析方法的目的：财务分析方法的目的：用于揭示报表中各项数据的联系及用于揭示报表中各项数据的联系及其变动趋势。其变动趋势。财务分析的主要方法：财务分析的主要方法：比较分析法比较分析法比率分析法比率分析法因素分析法因素分析法7/29/202471、比较分析法含义：含义：将某项财务指标与性质相同的将某项财务指标与性质相同的指标标准指标标准进行对比，以揭示企业财务状况和经营成果的进行对
5、比，以揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。一种分析方法。常用的指标标准：常用的指标标准：绝对标准：绝对标准：被普遍接受和公认的标准。被普遍接受和公认的标准。行业标准：行业标准：企业所在行业的特定指标数值。企业所在行业的特定指标数值。目标标准：目标标准：财务管理的目标。财务管理的目标。历史标准：历史标准：如期初、历史同期、历史最好标准等。如期初、历史同期、历史最好标准等。7/29/20248采用比较分析法应注意的问题：是同一性质指标的比较；是同一性质指标的比较；注意两个指标的可比性：注意两个指标的可比性：计算口径（内容、范围）一致；计算口径（内容、范围）一致；时间宽度一致；时间宽度一致；计
6、算方法一致；计算方法一致；绝对指标与相对指标比较同时进行。绝对指标与相对指标比较同时进行。7/29/202492、比率分析法 含义：含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。析方法。常用的比率指标：常用的比率指标：结构比率结构比率（构成比率）：局部与总体的比率。（构成比率）：局部与总体的比率。效率比率：投入与产出之间的比率。效率比率：投入与产出之间的比率。相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比率。率。应用时注意的问题：应用时注意的问题
7、：计算比率的两个或多个指标要有内在联系。计算比率的两个或多个指标要有内在联系。7/29/2024103、因素分析法 含义：含义：因素分析法是根据分析指标与其影响因因素分析法是根据分析指标与其影响因素之间的关系素之间的关系,按照一定的程序和方法，确定按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。该法是财务分析中的重要方法。法。该法是财务分析中的重要方法。分类分类 连环替代法连环替代法差额计算法差额计算法7/29/202411连环替代法的定义连环替代法的定义程序程序定义：定义：连环替代法是因素分析法的最基本连环替代法是因素分析法的最基
8、本的形式，它是从数值上测定各个相互联系的形式，它是从数值上测定各个相互联系因素对有关经济指标的差异影响程度的一因素对有关经济指标的差异影响程度的一种分析方法。种分析方法。计算程序：计算程序：1.分解指标体系，确定分析对象分解指标体系，确定分析对象 2.2.连环顺序替代，计算替代结果连环顺序替代，计算替代结果3.3.比较替代结果，确定影响程度比较替代结果，确定影响程度 4.4.加总影响数值，验算分析结果加总影响数值，验算分析结果 了解了解P372P372页例题页例题7/29/202412差额分析法的定义差额分析法的定义定义：是直接用两种数（不同时期或实际定义：是直接用两种数（不同时期或实际数与计
9、划数）之间的差额来计算各因素对数与计划数）之间的差额来计算各因素对指标变动影响程度的一种方法。指标变动影响程度的一种方法。7/29/202413六、财务分析的基础会计报表一套完成的会计报表包括：一套完成的会计报表包括：资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表会计报表附表会计报表附表会计报表附注会计报表附注财务情况说明书财务情况说明书主要会计报表主要会计报表7/29/2024147/29/2024157/29/202416表37/29/202417第二节第二节基本财务能力分析基本财务能力分析 财务指标体系财务指标体系财务指标体系财务指标体系.财务比率分析指标体系的总图示财务比率分析指
10、标体系的总图示财财务务比比率率分分析析指指标标体体系系偿债能力分析偿债能力分析获利能力分析获利能力分析营运能力分析营运能力分析上市公司财务分析上市公司财务分析短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析7/29/202418双龙公司资产负债表 2003年12月31日 单位：千元资产资产年初数年初数年末数年末数负债及所有者权益负债及所有者权益年初数年初数年末数年末数流动资产：货币资金短期投资净额应收票据应收账款净额其他应收款存货待摊费用流动资产合计长期投资净额固定资产：固定资产原价减：累计折旧固定资产净值900010002200044000280020800028680050
11、003200009200022800085005002180055000200023800032580014000350000105000245000流动负债：短期借款应付票据应付帐款应付工资应付福利费应付利润应交税金其他应付款预提费用流动负债合计长期负债：长期借款应付债券长期应付款长期负债合计负债合计105500150002200038002000110005000150010001668004700070005400022080014050017000420004000250013000800020002000231000270006100331002641007/29/202419双龙公
12、司资产负债表（续表） 2003年12月31日 单位：千元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数在建工程无形资产及其它资产：无形资产其他资产4090045300所有者权益：实收资本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计1400001600003500049003399001400001600004300023000366000资产总计资产总计560700630100负债及所有者权益总计负债及所有者权益总计5607006301007/29/202420双龙公司利润表双龙公司利润表编制单位：双龙公司编制单位：双龙公司2003年度年度单位：千元单位：千元项目上年数本年数主营业务收入 减：主营业
13、务成本 主营业务税金及附加主营业务利润 加：其他业务利润 减：营业费用 管理费用 财务费用营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出利润总额 减：所得税1 200 000945 00098 000157 0008 00050 00026 00012 00077 0003 0005 00075 00022 5001 150 000880 00090 000180 0004 00045 00028 00013 00098 0003 2004 20097 00029 100净利润52 50067 9007/29/202421一、 偿债能力分析学习内容：学习内容：偿债能力分析概述偿债
14、能力分析概述短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析学习要求：学习要求：了解：偿债能力的含义与影响因素了解：偿债能力的含义与影响因素掌握：偿债能力的分析方法掌握：偿债能力的分析方法7/29/202422（一）、偿债能力分析概述偿债能力？偿债能力？企业偿还到期债务的能力。企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析？偿债能力分析？分析企业偿还到期债务的能力。分析企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析的目的偿债能力分析的目的：为企业控制举债规模和财务风险提供依据。为企业控制举债规模和财务风险提供依据。偿债能力分析的分类：偿债能力分析的分类：短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力
15、分析长期偿债能力分析7/29/202423（二）、短期偿债能力分析短期偿债能力：短期偿债能力：偿还短期债务（流动负债）的能力偿还短期债务（流动负债）的能力。分析的思路：分析的思路：通过分析流动负债与流动资产的关系来判通过分析流动负债与流动资产的关系来判断。断。7/29/2024241、影响短期偿债能力的因素报表内因素报表内因素增强短期偿还能力的因素：增强短期偿还能力的因素：可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标准备变现的长期资产准备变现的长期资产偿还能力的信誉偿还能力的信誉减弱短期偿还能力的因素：减弱短期偿还能力的因素：未作记录的或有负债未作记录的或有负债担保责任引起的负债担保责任引起的负债
16、负债的规模与结构负债的规模与结构流动资产的规模与结构流动资产的规模与结构企业经营现金流量企业经营现金流量表表外外因因素素7/29/2024252、短期偿债能力的分析指标流动比率流动比率速动比率速动比率现金比率现金比率7/29/202426（1）流动比率含义：含义：流动资产与流动负债之比。流动资产与流动负债之比。计算公式：计算公式：应用时注意的问题：应用时注意的问题：对偿债能力的判断必须结合所在行业的标准；对偿债能力的判断必须结合所在行业的标准；注意人为因素对流动比率的影响；注意人为因素对流动比率的影响；要结合其它指标对流动比率进行补充。要结合其它指标对流动比率进行补充。一般认为一般认为2 2：
17、1 1比比较合适。过高、较合适。过高、过低都不合适。过低都不合适。 7/29/202427根据双龙公司根据双龙公司2003年资料，计算的流动比率为：年资料，计算的流动比率为：年初流动比率=286800166800=1.72年末流动比率=325800231000=1.417/29/202428（2）速动比率）速动比率速动比率是速动资产与流动负债的比率。它用来衡量企速动比率是速动资产与流动负债的比率。它用来衡量企业流动资产中几乎可以立即用于偿付流动负债的能力。业流动资产中几乎可以立即用于偿付流动负债的能力。速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资产计算方法有二：速
18、动资产计算方法有二：速动资产速动资产=货币资金货币资金+短期投资短期投资+应收票据应收票据+应收账款应收账款速动资产流动资产存货待摊费用预付帐款速动资产流动资产存货待摊费用预付帐款一般一般1:1较合理较合理 7/29/202429根据双龙公司根据双龙公司2003年资料，计算的速动比率为：年资料，计算的速动比率为：年初速动比率=（286800-208000） 166800=0.47年末速动比率=（25800-238000） 231000=0.387/29/202430速动资产不包含存货的理由：速动资产不包含存货的理由：变变现现较较慢慢，通通常常要要经经过过产产品品售售出出、货货款款收收回回才才能
19、能变现；变现；部分存货可能已经损失、报废还没有处理；部分存货可能已经损失、报废还没有处理；部分存货已经抵押给某债权人；部分存货已经抵押给某债权人；存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。不包含待摊费用和预付帐款的理由：不包含待摊费用和预付帐款的理由：本本质质上上属属于于费费用用，同同时时又又具具有有资资产产性性质质，只只能能减减少少企企业业未未来来时时期期的的现现金金付付出出，不不能能转转换换为为现现金金。因此，不能记入速动资产。因此，不能记入速动资产。7/29/202431应用速动比率应注意的问题：不同行业的速动比率略有差异不同行业的速动比率略
20、有差异债务结构的差异会导致企业在不同时期速动比债务结构的差异会导致企业在不同时期速动比率的不同率的不同速动比率过大过小都有其负面影响速动比率过大过小都有其负面影响外部融资环境对速动比率的影响外部融资环境对速动比率的影响人为因素对速动比率的影响（如期末推迟进货、人为因素对速动比率的影响（如期末推迟进货、大量赊销）大量赊销）7/29/202432（3）现金比率（即付比率）现金比率（即付比率）现金比率是现金和现金等价物与流动负债的比率。该比现金比率是现金和现金等价物与流动负债的比率。该比率又称为现金流动负债比率。它比速动比率更能体现企率又称为现金流动负债比率。它比速动比率更能体现企业资产的流动性及债
21、务的偿还能力。是对流动比率更进业资产的流动性及债务的偿还能力。是对流动比率更进一步的补充。一步的补充。其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物速动资产速动资产应收帐款应收帐款一般20%左右为宜q注意：注意：现金比率反映企业及时偿债能力现金比率反映企业及时偿债能力现金比率过高、过低都是不合理的。现金比率过高、过低都是不合理的。7/29/202433根据双龙公司根据双龙公司2003年资料，计算的现金比率为：年资料，计算的现金比率为：年初现金比率年初现金比率=（9000+1000）166800=0.06年末现金比率年末现金比率=（8500+500）231000
22、=0.047/29/202434（三）、长期偿债能力分析长期偿债能力的含义： 企业偿还长期债务（本金和利息）的能力。 长期偿债能力比率用来衡量企业偿长期偿债能力比率用来衡量企业偿还长期还长期 债务的能力。主要包括利息保证倍数、资产债务的能力。主要包括利息保证倍数、资产负债率、股东权益比率、权益乘数和到期债务负债率、股东权益比率、权益乘数和到期债务本息偿付比率等。本息偿付比率等。长期偿债的资金来源：主要是企业经营利润。7/29/2024351、影响长期偿债能力的因素长期负债规模与结构获利能力非流动资产与结构研究长期偿债能力，可以从获利能力与资产规模两方面进行分析正常经营企业是关键从债权的安全性或
23、清算的角度看是关键7/29/2024362、长期偿债能力的分析指标从盈利的角度分析，包括：利息保障倍数从资产规模的角度分析，包括：资产负债率7/29/202437（1）利息保障倍数含义：含义： 也也称称“已已获获利利息息倍倍数数”，指指企企业业经经营营所所获获的的息息税税前前利利润润（营营业业利利润润）与与利利息息费费用用的的比比率率。衡衡量量企企业业赚赚取取利利息息费费用用的的能能力力。它它用用来来衡量企业一定盈利水平下偿付债务利息的能力。衡量企业一定盈利水平下偿付债务利息的能力。计算公式：计算公式： 一般来说，该比率应大于一般来说，该比率应大于1，该比率越高，企业就，该比率越高，企业就有可
24、能增加负债。否则企有可能增加负债。否则企业就不能借入资金业就不能借入资金。7/29/202438根据双龙公司根据双龙公司2002、2003年资料，假设财务费用年资料，假设财务费用均为利息支出数均为利息支出数2002年度利息保障倍数年度利息保障倍数=（75000+12000） 12000=7.2512000=7.25（倍）（倍） 20032003年度利息保障倍数年度利息保障倍数=（97000+13000）13000=8.4613000=8.46（倍）（倍）7/29/202439注意问题：注意问题：式中：式中：“利息费用利息费用”是指本期发生的全部应付是指本期发生的全部应付利息，不仅包括计入财务费
25、用的利息费用，还利息，不仅包括计入财务费用的利息费用，还包括当期计入固定资产原值的利息费用。外部包括当期计入固定资产原值的利息费用。外部财务评价分析者，也可用财务费用作为利息费财务评价分析者，也可用财务费用作为利息费用近似地计算该指标。用近似地计算该指标。该指标是衡量企业偿付负债利息能力的指标。该指标是衡量企业偿付负债利息能力的指标。倍数大，企业支付债务利息的能力强。根据稳倍数大，企业支付债务利息的能力强。根据稳健原则，可以倍数较低的年度为评价依据。健原则，可以倍数较低的年度为评价依据。权责发生制导致的该指标的片面性。权责发生制导致的该指标的片面性。7/29/202440（2）资产负债率含义：
26、含义：负债总额与资产总额之比。负债总额与资产总额之比。它用来衡它用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。全程度。 计算公式计算公式：该比率越高，表明企业偿还债务的能力越差，该比率越高，表明企业偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强。当资产负债率大于反之，则偿还能力越强。当资产负债率大于100%100%时，表明企业资不抵债。时，表明企业资不抵债。7/29/202441注意：注意：负债总额既包括长期负债，也包括短期负债负债总额既包括长期负债，也包括短期负债。负债总额和资产总额既可按期末计
27、算，也可以负债总额和资产总额既可按期末计算，也可以按本期平均数计算。按本期平均数计算。不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所有主体都有风险。有主体都有风险。社会公认的评价标准是社会公认的评价标准是50%以内，但不同行业以内，但不同行业有差异有差异。7/29/202442（四）、偿债能力分析案例某某公公司司资资产产负负债债表表和和损损益益表表分分别别如如表表1和和表表2所示。所示。要求：对企业的偿债能力进行分析评价。要求：对企业的偿债能力进行分析评价。7/29/2024431、短期偿债能力分析根根据据资资产产负负债债表表有有关关资资料料，计计算算短短期期
28、偿偿债债能能力力的的指指标如表标如表3。7/29/2024442、长期偿债能力分析 根据表1和表2资料，并且假定企业财务费用全部是利息支出，则该企业长期偿债能力财务指标计算如表4。7/29/202445、综合评价与公认偿债能力指标比较，该企业偿债能力较与公认偿债能力指标比较，该企业偿债能力较好。好。与本企业上年的情况比较，本年度不论是短期与本企业上年的情况比较，本年度不论是短期偿债能力还是长期偿债能力均有所下降。偿债能力还是长期偿债能力均有所下降。 造成短期偿债能力下降的主要原因是企业存货造成短期偿债能力下降的主要原因是企业存货比重增加。比重增加。造成长期偿债能力下降的主要原因则是企业盈造成长
29、期偿债能力下降的主要原因则是企业盈利下降和利息费用增加。利下降和利息费用增加。建议：应对偿债能力保持警惕，并进一步分析建议：应对偿债能力保持警惕，并进一步分析造成偿债能力下降的原因，及早采取相关对策。造成偿债能力下降的原因，及早采取相关对策。 7/29/202446二、 营运能力分析 学习内容：学习内容：营运能力概述营运能力概述流动资产周转分析流动资产周转分析固定资产周转分析固定资产周转分析总资产周转分析总资产周转分析学习要求：学习要求：了解：营运能力分析的内容了解：营运能力分析的内容掌握：营运能力分析指标及其应用掌握：营运能力分析指标及其应用7/29/202447（一）、营运能力概述营运能力
30、：营运能力：配置和利用有限资产的能力，或管理资产的效率配置和利用有限资产的能力，或管理资产的效率和能力。从价值的角度看，就是企业和能力。从价值的角度看，就是企业资金资金的周转和的周转和利利用效率。用效率。营运能力分析：营运能力分析：通过对企业资产周转情况分析，评价营运状况和通过对企业资产周转情况分析，评价营运状况和经营管理水平。经营管理水平。营运能力分析的内容：营运能力分析的内容：流动资产周转分析流动资产周转分析w应收帐款周转分析应收帐款周转分析w存货周转速度分析存货周转速度分析固定资产周转分析固定资产周转分析总资产周转分析总资产周转分析7/29/202448营运能力分析的思路在资金的循环与周
31、转过程中，销售具有特别重要的意义。把销售情况与资金占用量进行比较，分析资金周转情况，评价营运能力。分析指标：周转次数（周转率）周转天数（周转期）两个指标的关系：7/29/202449（二）、流动资产周转分析内容：内容：存货周转分析存货周转分析应收帐款周转分析应收帐款周转分析流动资产周转分析流动资产周转分析7/29/2024501、存货周转分析收到采购材料时间 投入 生产原材燃料库存完工入库存货周转期产成品销售产品在产品7/29/202451存货周转率（次数） q含义：含义： 存货在计算期（如一年）内平均周转的次数。等于一定时期的销售成本与存货平均余额之比。q计算公式：计算公式：其中：利润表资产
32、负债表7/29/202452存货周转天数q指标分析指标分析存货周转次数（周转率）存货周转次数（周转率）存货周转天数存货周转天数7/29/2024532、应收账款周转分析应收帐款周转率（次数）： 其中： 赊销收入净额=销售收入净额-现销收入额资产负债表在无法获得相关资料的情况下，可以假设所有的销售都是赊销。7/29/202454应收帐款周转天数：“应收账款平均收现期应收账款平均收现期”注意注意P383页分析页分析7/29/2024553、流动资产周转分析q含义：含义： 流动资产在一定时期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间的比率。q计算公式：计算公式：既可用销售收入净额也可用销售成本（可按教
33、材为本期销售收入）7/29/202456（三）、固定资产周转分析 7/29/202457（四）、总资产周转率7/29/202458（五）、营运能力分析案例假假设设前前例例中中的的企企业业1999年年和和2000年年销销售售收收入入中中赊赊销销收收入入的的比比例例均均为为30%，销销售售退退回回、销销售售折折让让和和现现金金折折扣扣等等已已经经扣扣除除。1999年年应应收收帐帐款款、存存货货、流流动动资资产产、固固定定资资产产净净值值和和总总资资产产的的年年初初余余额额分分别别是是110万万元元、380万万元元、600万万元元、1000万万元和元和1900万元。万元。要求：根据上述资料和前案例中
34、的表要求：根据上述资料和前案例中的表1和表和表2，对该企业的营运能力进行分析。，对该企业的营运能力进行分析。7/29/202459据有关资料，该企业有关资产平均余额计算如表5所示；各项营运能力指标计算如表6所示。 7/29/2024607/29/202461 三、 获利（盈利）能力分析学习内容：学习内容：获利能力分析概述获利能力分析概述一般企业获利能力分析一般企业获利能力分析股份制企业获利能力分析股份制企业获利能力分析学习要求：学习要求：了解：获利能力分析的内容了解：获利能力分析的内容掌握：获利能力分析的有关指标及其应用掌握：获利能力分析的有关指标及其应用介绍一些通用的分析指标股份有限公司特有
35、指标。7/29/202462（一）、获利能力分析概述分析的含义：分析的含义：着眼于分析企业产生赚取利润的能力。着眼于分析企业产生赚取利润的能力。分析的对象：分析的对象：企业正常经营活动的获利能力。企业正常经营活动的获利能力。分析的方法：分析的方法：利润表提供的经营成果信息利润表提供的经营成果信息与相关指标进行对比与相关指标进行对比反映企业获利水平反映企业获利水平企业的各项盈利指标与同行业企业的各项盈利指标与同行业的标准指标或先进指标对比的标准指标或先进指标对比反映企业获利能力反映企业获利能力7/29/202463分析的内容：分析的内容：一般企业获利能力分析上市公司获利能力分析7/29/2024
36、64（二）、一般企业获利能力分析资产经营获利能力分析资产经营获利能力分析 主要对全部资产报酬率指标进行分析评价。资本经营获利能力分析资本经营获利能力分析 主要对净资产收益率指标进行分析评价。商品经营获利能力分析商品经营获利能力分析 利用损益表资料进行利润率分析。7/29/2024651、资产经营获利能力分析资产经营获利能力：资产经营获利能力：运用全部资产赚取利润的能力。运用全部资产赚取利润的能力。衡量指标：衡量指标：总资产报酬率、总资产现金流量回报率。总资产报酬率、总资产现金流量回报率。计算公式：计算公式：注意此式与教材公式的不同，及本公式的优点。7/29/202466影响总资产报酬率的因素分
37、析对总资产报酬率进行分解，得：对总资产报酬率进行分解，得：影响影响影响影响总资产报酬率总资产报酬率的因素：的因素：总资产周转率总资产周转率销售息税前利润率销售息税前利润率7/29/2024672、资本经营获利能力分析资本经营获利能力：资本经营获利能力：所有者通过投入资本经营取得利润的能力。所有者通过投入资本经营取得利润的能力。衡量指标：衡量指标：净资产收益率（自有资本收益率、权益报净资产收益率（自有资本收益率、权益报酬率）酬率）计算公式：计算公式：反映获利能力的核心指标反映获利能力的核心指标7/29/202468资本经营获利能力因素分析资本经营获利能力的因素分解：资本经营获利能力的因素分解：影
38、响资本经营获利能力的因素影响资本经营获利能力的因素q总资产报酬率总资产报酬率q负债利息率负债利息率q资本结构（负债与所有者权益之比）资本结构（负债与所有者权益之比）q所得税税率所得税税率7/29/2024693、商品经营获利能力分析商品经营获利能力商品经营获利能力 不考虑筹资和投资的问题，只研究利润与收入或成本费用之间的关系。衡量指标：衡量指标：q销售利润率各种利润额与销售收入之间的比率。q成本（费用）利润率各种利润额与成本（费用）之间的比率。7/29/202470（1）销售利润率作用：作用：衡量企业从实现的商品价值中获利多少。相应指标：相应指标：反映销售收入净额与销售成本、销售税金与附加的关
39、系。其中：销售毛利润=销售收入-销售成本-销售税金及附加 其中：销售净利润=销售毛利润-销售费用-管理费用-财务费用 注意此处与教材公式的不同！注意此处与教材公式的不同！7/29/202471（2）成本费用利润率含义：含义：利润与成本（成本费用）的比率。作用：作用：衡量企业成本费用的获利能力。公式：公式：7/29/202472四、股份公司获利能力分析（上市公司财务分析）上市公司获利能力分析可以应用一般企业获利能力的指标进行分析，同时还可应用一些特殊的指标。主要有：每股收益每股净资产普通股权益报酬率每股现金流量每股股利股利发放率市盈率股利报酬（收益）率7/29/2024731、每股收益分析每股收
40、益（EPS=Earnings Per Share)7/29/202474影响每股收益的因素分析影响每股收益的因素影响每股收益的因素q每股帐面价值（每股净资产）q普通股权益报酬率股东权益总额-优先股权益7/29/2024752、每股净资产每股净资产，也称每股帐面价值，等于普通股权益总额除以发行在外的普通股股数。计算公式：7/29/2024763、普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率：从普通股股东的角度反映企业的获利能力。影响普通股权益报酬率的因素：净利润优先股股息普通股权益平均额比较固定分析重点7/29/2024774、每股现金流量分析每股现金流量：反映公司支付现金股利能力的指标。计算公式：7/
41、29/2024785、每股股利分析每股股利（DPS=Dividends Per Share)影响DPS的因素q获利能力q现金流量q股利分配政策7/29/2024796、股利发放率分析股利发放率，也称股利支付率，是普通股每股股利与每股收益的比率。计算公式： 影响股利发放率的因素股利政策现金流量投资项目7/29/2024807、市盈率市盈率，也称价格收益比率（P/E=Price Earning Ration），指普通股每股市价与每股利润的比率。计算公式：反映股票盈利状况，即投资者每获得1元收益所支付的价格P/E的作用：估计股价的高低估计股票的风险7/29/2024818、股利报酬（收益）率7/29
42、/202482四、获利能力评价案例 根据案例一、二提供的资料 ，假设企业1999年初的所有者权益为1300万元。要求：对该企业1999年和2000年的获利能力进行分析。 7/29/202483依据上述有关资料计算该企业1999年、2000年各项获利能力的评价指标分别如表 7所示。7/29/202484单项财务分析小结:偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析市场价值比率分析适用于各类企业（包括上市公司）适用于上市公司只是就某方面对企业财务状况和经营成果进行评价，要全面了解企业的财务状况和经营成果，必须在单项财务分析的基础上进行综合分析与评价。7/29/202485第三节 综合财务分析与评价学习内容
43、：杜邦分析法财务综合评价学习要求：了解：杜邦财务分析体系、财务综合评价的含义掌握杜邦财务分析方法及其应用7/29/202486一、综合财务分析的含义与方法一、综合财务分析的含义与方法含义：含义：从偿债能力、营运能力、盈利能力等各个方面对企业的财务状况和经营成果进行全面分析与评价。常用的方法：常用的方法：综合评分法杜邦分析法7/29/202487二、综合评分法二、综合评分法含义：含义：选定若干指标（财务比率），根据各项指标的重要程度给予相应的权数，并根据指标数值对各项指标进行评分，加权计算出总分数。以总分数的高低，对企业财务状况和经营成果给予评价。计算公式：计算公式： 7/29/202488几个
44、关键问题：几个关键问题：指标的设置权重的确定指标的评分对指标的要求：对指标的要求：全面性代表性变化方向一致性根据指标的特性、分析的目的、企业经营特点等确定，权重之和=100。根据指标的实际值与标准值之比确定。示例：示例：教材P388表11-4。评价：评价：可以全面分析企业财务状况，但不能反映指标间的内在联系关系。7/29/202489三、杜邦分析法三、杜邦分析法杜邦分析法：杜邦分析法：利用各主要财务指标之间的内在联系，综合评价企业财务状况及经营成果的一种分析方法。一般借助于杜邦财务分析图进行。杜邦财务分析图：杜邦财务分析图：用图表明某项主要财务指标及其影响指标之间的关系 。以权益资本净利率为例
45、。7/29/202490权益净利率指标的分解 因为：7/29/202491问题：此图提供哪些信息？7/29/202492、杜邦财务分析法的应用应用步骤：应用步骤：根据企业本年度的资产负债表和损益表资料，计算各项财务比率指标并制成杜邦财务分析图 ；将本年度杜邦财务分析图与预算或上年度杜邦财务分析图进行比较，确定存在的差异、分析说明产生差异的原因和指标变动的趋势。应用举例：应用举例： 某企业权益利润率的杜邦财务分析。7/29/202493某企业权益利润率的杜邦财务分析图 上年本年7/29/202494、杜邦分析法的特点 通过分解综合财务指标并图示的方法，较为直观地揭示了企业偿债能力、营运能力和获利
46、能力三方面财务比率指标之间的内在联系，在本年实际与上年实际（或本年预算）杜邦财务分析图的对比过程中，可以直接反映和判断出净资产收益率指标本年实际与上年实际（或本年预算）存在的差异及造成差异的原因。7/29/202495二、杜邦财务分析体系的发展 帕利普财务分析体系美国哈佛大学教授帕利普等通过引进可持续增长率指标，发展杜邦财务分析体系。可持续增长率：企业保持目前经营策略和财务策略的情况下能够实现的增长速度。7/29/202496n影响可持续增长率的因素n销售净利率n资产周转率n权益乘数（资产与权益之比）n股利支付率经营策略财务策略7/29/202497帕利普财务分析体系1-股利支付率可持续增长率7/29/202498
