货币利率与汇率ppt课件

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1、智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著第十八章 貨幣、利率與匯率智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著本章大綱q第一節 貨幣q第二節 利率q第三節 匯率(省略不教)智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著貨幣的功能q良好的貨幣工具應具備三項功能：q1.买卖的媒介：在貨幣尚未誕生的時代，是靠以物易物的方式進行买卖，然而面臨的問題是雙方的慾望一致性，即雙方提出的交換比例彼此能接受嗎？q2.計價的標準：在物物交換下，亦會因沒有計價的單位，因此买卖的比例將不固定，且也會添加买卖進行的本钱。q3.延期支付的標準：人們常因收支的時

2、點不同，而必須靠舉債來因應。沒有貨幣，將呵斥債務能否同值的断定困難，而貨幣則扮演著延期支付的標準。q4.價值的儲存：貨幣的延期支付功能使每個人的收入與支出之時點不需一样，因此部分個人的所得就不需在當期消費掉，具有價值儲存的才干。q 商品貨幣例如金幣、銀幣及紙幣都具有前三項功能；但只需紙鈔硬幣具第四項功能。法定貨幣法定貨幣智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著貨幣的定義q貨幣(Money)包括通貨淨額及存款貨幣。q通貨淨額是指市面上流通的紙鈔(Bills)與硬幣(Coins)。q存款貨幣是指存放在銀行或其他金融機構的存款。智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再

3、版） 劉亞秋 著M1與M2lM1與M2在我國lM1A與M1B代表狹義的貨幣存量lM2代表廣義的貨幣存量l定義內容：lM1A = 通貨淨額 + 支票存款 + 活期存款M1B = M1A + 活 期 儲 蓄 存 款M2 = M1B + 郵匯局存簿儲金 + 定期儲蓄存款 + 定 l 期存款 + 外匯存款l = M1B + 準貨幣(美國不再將M1細分)存款貨幣存款貨幣智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著準貨幣q準貨幣(Quasi-Money) q 儲蓄存款與定期存款雖然不能直接拿來作為支付工具，但卻可以很快地轉換成為支付工具，因此被稱之為準貨幣。智勝文化事業有限公司製作經濟

4、學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著支票和信誉卡算不算貨幣？這兩者都不是貨幣。 支票之所以會被接受當作支付工具，是因為有存款貨幣作支撐，假设一個人所開出的支票沒有足夠的存款讓對方的銀行提領，則此人的支票會跳票，他除了要面對法律的制裁，其支票也好像廢紙。 信誉卡之所以被接受作為支付工具，是因為個人以其承諾付款的信誉作擔保，一旦付款信誉敗壞，信誉卡也就不能再被运用。智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著貨幣基數又稱準備貨幣，是指中央銀行所發行的全部紙鈔及硬幣。貨幣基數所包含的紙鈔及硬幣總是有一部分在市場上流通(通貨淨額)，一部分是存放在商業銀行、其他金融機構的櫃子、或商業

5、銀行放在中央銀行的準備金(存款貨幣)。貨幣基數不得恣意添加，因為央行所發行的紙鈔及硬幣是央行的負債，必須要有資產作支撐，這些資產包括黃金及外匯準備、對商業銀行的貸款，以及一些其他資產。智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著貨幣乘數q貨幣乘數(Money Multiplier)q 當商業銀行從事放款時，一部分貸出去的金額會回流至銀行體系中，於是銀行又可再從事另一次放款，如此的過程繼續下去，就構成所謂的乘數效果，而使貨幣供給添加。q例：假設某銀行收受存款$10,000，倘假设存款(或必要)準備率為20%，則某銀行可用剩餘的$8,000從事放款。再假設銀行每次貸放出去的金額

6、有70%會回存到銀行體系中，銀行又可將回存金額先扣除存款(或必要)準備後再將剩餘的80%貸放出去，如此的過程繼續下去，就會呵斥存款總額(關心本項貨幣數量是因通貨淨額與貨幣乘數無關)如下所示：存存款款金金額額中中須須有有一一定定比比率率(稱稱必必要要準準備備率率)留留存銀行，其餘可從事貸放存銀行，其餘可從事貸放(稱超額準備稱超額準備) 。10,000 + 10,000 0.8 0.7 + (10,000 0.8 0.7 ) 0.8 0.7 + = 10, 000 1 + 0.8 0.7 + (0.8 0.7)2 +(0.8 0.7)3 + 智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉

7、亞秋 著貨幣乘數續 = 10, 000 1 / (1 0.8 0.7) = 10, 000 1 / (1 0.56)= 10, 000 (2.2727)= 22, 727原先的存款(即貨幣基數)為$10,000，最後變成$22,727的貨幣供給額(或稱貨幣數量)，因此透過銀行的放貸功能，會有貨幣乘數貨幣供給額 / 貨幣基數 22, 727 / 10,000 2.2727倍。其其實實，由由上上例例亦亦可可知知，貨貨幣幣乘乘數數1/(1-超超額額準準備備率率放放款款金金額額回回流流銀銀行行之之比比率率)此此公公式式有有先先決決條條件件，例例如如銀銀行行貸貸放放的的錢錢會會有有7成回流到銀行體系，且

8、銀行沒有超額準備。成回流到銀行體系，且銀行沒有超額準備。智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著 假設銀行貸放的每一筆錢均會再回流到銀行體系，且銀行沒有超額準備，當法定準備率(rr) = 6 %，則央行假设僅發行100元(MB)被存入銀行， 最後M2：圖14.1M2(通貨淨額)-94-88.3601667智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著即貨幣供給如下：M2 = 100 + 94 + 88.36 + 83.0584 + = 100 + (1 - 6 %)100 + (1 6 %)2100 + (1 6 %)3100 + = 100 1 +

9、(1 6 %) + (1 6 %)2+ 1667 亦即，存款100元經銀行的貸放，最後會有貨幣供給量(即貨幣數量) 1667元，故銀行的貸放會有貨幣乘數效果，等於M2 / MB1667 / 100 16.67，亦恰等於 1/存款準備率1/0.06 16.67。此公式有先決條件，例如銀行貸放的每一筆錢均會再回流到銀行體系，且銀行沒有超額準備智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著練習：假設存款準備率0.1，通貨淨額6,000，存 款總額10,000，爛頭寸100，則貨幣基數 (Mb)？貨幣乘數？貨幣供給(M2) ？智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞

10、秋 著答：貨幣基數(Mb)通貨淨額存款準備爛頭寸 6,00010,000 0.1100 7,100 貨幣乘數M2 / Mb(6,00010,000) / 7,100 2.2535 貨幣供給(M2) 通貨淨額存款總額 6,00010,000 16,000智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著央行的貨幣政策工具q央行的貨幣政策工具q調整必要準備率q調整重貼現率q公開市場操作智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著調整必要準備率q調整必要準備率q必要準備率(Required Reserve Ratio)中央銀行要求一切的存款機構，必須將所收受的存款中

11、特定百分比的金額撥出當作必要準備，而不得貸放出去，此特定百分比即稱之為必要準備率。智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著調整必要準備率續l政策效果l l 降低必要準備率 貨幣供給添加l 提高必要準備率 貨幣供給減少l最後手段調整必要準備率通常是中央銀行運用貨幣政策工具的最後手段，假设不到非常必要時期，央行是不會輕易進行調整存款準備率。乘數效果變大乘數效果變大 乘數效果變小乘數效果變小智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著調整重貼現率q調整重貼現率q重貼現率(Rediscount Rate)q 是指央行貸放準備金給商業銀行時，所索取的利率；亦即

12、商業銀行準備缺乏時可向中央銀行融通，其所付的利率即是重貼現率。q政策效果提高重貼現率 貨幣供給減少降低重貼現率 貨幣供給添加降低銀行向央行融通意願添加銀行向央行融通意願智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著公開市場操作q公開市場操作(Open Market Operation)q定義：是指中央銀行在公開市場進行國庫券買賣，以控制貨幣供給的作法。公開市場的參與者除了央行之外，還有商業銀行及其他企業。q政策效果央行買進國庫券 貨幣供給添加q 央行賣出國庫券 貨幣供給減少放出台幣 收回台幣 智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著圖 貨幣供給曲線M

13、i MS (1)普通假設貨幣供給為一垂直線，即利率 (符號為 i ) 高低不會影響貨幣供給(符號為 M )。(2)當貨幣供給為一垂直線時，表示只需央行才有才干移動貨幣供給，如下圖所示。 A BMi1i2補充：貨幣供給曲線智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著1財富添加 貨幣供給線右移 當財富添加，則活期、或支票存款的貨幣數量會添加，有助於貨幣供給的創造。2不法活動添加 貨幣供給線左移不法活動均用現金买卖，而不用支票(存款)，因此貨幣供給會減少。3活期存款的利息添加 貨幣供給線右移 當活存利息上升，則民眾會減少擁有現金，而多擁有活存，因此貨幣供給會添加。4銀行擠兌 貨幣

14、供給線左移 當傳出某一家銀行有擠兌風波時，則人們會將錢從此銀行存款帳戶提出，而以現金方式保管，故貨幣供給會減少。補充：貨幣供給曲線的變動智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著5預期存款減少 貨幣供給線左移 例如當股市進入多頭，銀行將預期存款外流，故銀行將要多保管超額準備，因此貨幣供給下跌。6股市報酬上揚 貨幣供給線較能够右移 (i)一方面存款拿去買股票，使銀行存款減少，則貨幣供給減少。 (ii)另一方面民眾將會賣房地產或債券，而把錢轉存銀行。 (iii)由於後者的力量較大，所以通常觀察到股市報酬上升時，貨幣供給亦上升。補充：貨幣供給曲線的變動(續)智勝文化事業有限公司

15、製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著利率q利率q狹義的定義：是指穩定所得的金融資產或證券之報酬率，例如定期存款、公債、公司債等皆是創造穩定所得的金融資產。q廣義的定義：是指一切金融資產的報酬率。智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著凱因斯認為人們對貨幣有需求，主要是立基於三個動機：1.买卖動機： (1)人們擁有貨幣是為了买卖的方便。 (2)廠商規模越大，則所需求的資金也愈多。 所得添加，买卖動機的貨幣需求也會添加。2.預防動機： 為了臨時性非計畫支出，以備萬一之用，例如看病、應酬。 所得添加，預防動機的貨幣需求也會添加。補充：貨幣需求理論補充：貨幣需求理論智勝

16、文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著3.投機動機： (1)例如，保有貨幣為了購買債券或股票。 (2)假设人們現在不購買債券，而保有較多的貨幣是為了要等將來才購買，缘由則是他認為利率目前偏低，將來能够會上升，即債券價格將來會下跌，故現在會保有較多的貨幣，等將來債券價格下跌時才購買。(留意：流動性圈套，會發生在利率極低處，即此時大部分人們均會預期利率會上升，故人們會趁債券價格在高點時幾乎完全賣出，回存銀行，因此貨幣需求線將呈程度線。) 利率偏低，保有較多的貨幣(即投機動機的貨幣需求較大)。當利率上升，則債券價格下跌，故購買債券，因此貨幣需求減少。由以上的分析可知，貨幣需求主

17、要是遭到所得及利率的影響。補充：貨幣需求理論補充：貨幣需求理論( (續續) )智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著M iMd(Y1) Md(Y2)A B C圖 貨幣需求曲線(一)線上的移動：i下降，將使投機動機的貨幣需求添加，如由A點到B點。(二)線的移動：1.所得上升，例如由Y1添加到Y2，則Md(Y1)整條線將右移到Md(Y2)，因在一样利率下，對买卖與預防動機的貨幣需求會更多，如由A點到C點。2.股市報酬更好：一方面存款拿去買股票，使銀行存款減少，則貨幣需求減少，但另一方面人們需求更多錢買股票，故將賣出債券，將錢拿回，即貨幣需求上升，普通後者的力量較大，這將使

18、貨幣需求線外移，因此在一样利率下，貨幣需求由A點移到C點。3.偏好改變：如大家均用信誉卡，減少运用現金，將使貨幣需求線內移。流動性圈套流動性圈套(又稱凱因斯圈套又稱凱因斯圈套)智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著圖 貨幣供給與貨幣需求的平衡MiMiMS1 MS2MdMd2 MS A B A BMd1 M0 M1 M補充：貨幣市場的平衡補充：貨幣市場的平衡1、貨幣供給的改變：在上圖左方，假设央行採用寬鬆貨幣政策，使MS1添加到MS2，由於人們對貨幣需求不變，因此將呵斥游資充斥，故利率會下跌，如A點到B點。2、貨幣需求的改變：在上圖右方，假设所得上升、或股市報酬更好，則人們的Md1將移到Md2，但因貨幣供給不變，故利率會上升，如A點到B點。智勝文化事業有限公司製作經濟學原理經濟學原理（再版） 劉亞秋 著為何凱因斯認為貨幣政策在大恐慌無效？ 凱因斯認為在大恐慌時，貨幣需求曲線是接近程度階段。如圖所示： 圖 凱因斯認為在大恐慌時的貨幣需求函數MiMd MS1 MS2 流動性圈套流動性圈套其所含的訊息是：擴張性的貨幣政策使貨幣供給添加，由MS1移到MS2，但利率卻不會再降低，投資也不會上升，故貨幣政策無效，這稱為流動性圈套。