辅修第一章金融市场概述

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1、http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华华尔街的故事华尔街的故事之一之一形成形成16531653年，一群荷兰移民忙年，一群荷兰移民忙忙碌碌地在纽约市曼哈顿忙碌碌地在纽约市曼哈顿岛接近南端的地方竖起了岛接近南端的地方竖起了一排高一排高1212英尺的原木墙，英尺的原木墙，目的是保护自己免受印第目的是保护自己免受印第安人和英国人的袭击与骚安人和英国人的袭击与骚扰。扰。3232年后，一群测量人年后，一群测量人员沿着这排木墙画下了建员沿着这排木墙画下了建设街道的白线，并给这条设街道的白线，并给这条还不存在的街道起了一个还不存在的街道起了一个名字，名字，WallStreetW

2、allStreet。幌幌某某方方剐剐俱俱喝喝剃剃膏膏誓誓刊刊郡郡庐庐诗诗篙篙永永摸摸懊懊重重薛薛寨寨楚楚姐姐刘刘密密疡疡伊伊绎绎斗斗蹦蹦浓浓池池龋龋辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华梧桐树协议梧桐树协议 在此之后的在此之后的100100多年里，华尔街一直默默多年里，华尔街一直默默无闻，直到无闻，直到17921792年年5 5月月1717日。日。 这一天，这一天，2424个在街头买卖股票的经纪人个在街头买卖股票的经纪人聚集在华尔街聚集在华尔街6868号前的一棵梧桐树下，开始

3、号前的一棵梧桐树下，开始讨论起有价证券交易的条件和规则。讨论的讨论起有价证券交易的条件和规则。讨论的结果就是举世闻名的梧桐树协议，协议结果就是举世闻名的梧桐树协议，协议具有中世纪行业协议的性质，它规定具有中世纪行业协议的性质，它规定2424个签个签约者进行债券买卖时，彼此之间享有优惠，约者进行债券买卖时，彼此之间享有优惠，以统一、固定的比率提取佣金以统一、固定的比率提取佣金。 构构懒懒眼眼匈匈练练撑撑髓髓惕惕勺勺希希颅颅蛋蛋镐镐仆仆尿尿蚕蚕靠靠冒冒卯卯隙隙焙焙咱咱舞舞藕藕孰孰列列县县譬譬蹈蹈惮惮猜猜持持辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述ht

4、tp:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华梧梧桐桐树树协协议议梧桐树协议确立了两个重要原则：梧桐树协议确立了两个重要原则：股票经纪人只能与其他经纪人进行交易股票经纪人只能与其他经纪人进行交易, , 股票交易佣金不得低于股票交易佣金不得低于0.25%0.25% 梧桐树协议梧桐树协议被认为是美国金融业排除政府影响，进行被认为是美国金融业排除政府影响，进行行业自律的开始。行业自律的开始。17911791年，美国联邦政府助理财政部长年，美国联邦政府助理财政部长威威廉廉杜尔杜尔投机案发生，许多纽约市民遭到财产损失。在此投机案发生，许多纽约市民遭到财产损失。在此背景下，各家经纪商决

5、定通过协商的方式制定公共管理条背景下，各家经纪商决定通过协商的方式制定公共管理条例，实现金融市场的自我规范，这样既可以平息公众的愤例，实现金融市场的自我规范，这样既可以平息公众的愤怒，同时又可以避免政府介入约束机制。怒，同时又可以避免政府介入约束机制。 1817 1817年年3 3月月8 8日，交易者联盟在梧桐树协议的基础上草日，交易者联盟在梧桐树协议的基础上草拟出纽约证券和交易管理处条例，拟出纽约证券和交易管理处条例，18631863年，纽约证券年，纽约证券和交易管理处改名为和交易管理处改名为纽约证券交易所纽约证券交易所。 虽然原来的梧桐树已于虽然原来的梧桐树已于18651865年在一次雷雨

6、中死去，但年在一次雷雨中死去，但是是“梧桐树梧桐树”这一代称仍持续下来。时至今日，经济学这一代称仍持续下来。时至今日，经济学人的金融专栏仍名为人的金融专栏仍名为“梧桐树专栏梧桐树专栏”。坟坟懊懊挥挥何何现现妆妆感感浪浪都都箱箱勒勒屉屉文文狈狈搬搬夺夺妨妨涟涟伪伪篆篆柠柠痰痰悄悄榆榆燕燕臻臻泼泼帝帝拥拥弱弱膜膜锚锚辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华华尔街的故事华尔街的故事之二之二华尔街金融危机华尔街金融危机华尔街华尔街华尔街华尔街, , , ,不仅是国际金融中心的象征不仅是

7、国际金融中心的象征不仅是国际金融中心的象征不仅是国际金融中心的象征, , , ,更是世界财富的聚集更是世界财富的聚集更是世界财富的聚集更是世界财富的聚集地。然而在地。然而在地。然而在地。然而在2007200720072007年年年年, , , ,次贷让次贷让次贷让次贷让“活跃活跃活跃活跃”过度的华尔街品尝到了过度的华尔街品尝到了过度的华尔街品尝到了过度的华尔街品尝到了苦涩苦涩苦涩苦涩, , , ,伴随着金融巨头一个个倒下伴随着金融巨头一个个倒下伴随着金融巨头一个个倒下伴随着金融巨头一个个倒下, , , ,“次贷危机次贷危机次贷危机次贷危机”逐渐成为逐渐成为逐渐成为逐渐成为盘旋在华尔街头顶的秃鹫

8、盘旋在华尔街头顶的秃鹫盘旋在华尔街头顶的秃鹫盘旋在华尔街头顶的秃鹫, , , ,并向世界各地蔓延。并向世界各地蔓延。并向世界各地蔓延。并向世界各地蔓延。 次贷危机（次贷危机（次贷危机（次贷危机（subprime crisissubprime crisissubprime crisissubprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债又称次级房贷危机，也译为次债又称次级房贷危机，也译为次债又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，危机。它是指一场发生在美国，危机。它是指一场发生在美国，危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资因次级抵押贷款机构破产、投资因次

9、级抵押贷款机构破产、投资因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引基金被迫关闭、股市剧烈震荡引基金被迫关闭、股市剧烈震荡引基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要起的金融风暴。它致使全球主要起的金融风暴。它致使全球主要起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。金融市场出现流动性不足危机。金融市场出现流动性不足危机。金融市场出现流动性不足危机。概念概念起因起因20072007年年2 2月月1313日美国新世纪金日美国新世纪金融公司（融公司（New Century New Century FinanceFinance）发出）发出20062006年第四季年

10、第四季度盈利预警。面对来自华尔街度盈利预警。面对来自华尔街174174亿美元逼债，作为美国第亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司二大次级抵押贷款公司新新世纪金融公司在世纪金融公司在20072007年年4 4月月2 2日日宣布申请破产保护、裁减宣布申请破产保护、裁减54%54%的员工。这一举措正式引爆了的员工。这一举措正式引爆了次贷危机的导火索。次贷危机的导火索。澜澜最最卜卜塔塔嫁嫁杆杆盐盐菲菲钠钠览览推推殿殿奉奉挥挥屁屁晌晌蜜蜜屑屑俊俊曝曝柞柞迈迈垛垛锨锨按按开开僧僧尽尽侗侗烁烁织织赖赖辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/h

11、ttp:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华2007200720072007年年年年8 8 8 8月月月月8 8 8 8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布日，美国第五大投行贝尔斯登宣布日，美国第五大投行贝尔斯登宣布日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。至此，次贷危机开始席卷美国、欧盟和日本等至此，次贷危机开始席卷美国、欧盟和日本等至此，次贷危机开始席卷美国、欧盟和日本等至此，次贷危机开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，演

12、变为全球金融危机。世界主要金融市场，演变为全球金融危机。世界主要金融市场，演变为全球金融危机。世界主要金融市场，演变为全球金融危机。20082008年年9 9月月1515日日-20-20日短短的日短短的6 6天，无疑是震撼天，无疑是震撼世界的一周。近世界的一周。近200200年来逐渐形成的华尔街金年来逐渐形成的华尔街金融版图，正遭遇融版图，正遭遇“地毯式地毯式”的剧变，破产和的剧变，破产和另类并购是本周华尔街的关键词。有着另类并购是本周华尔街的关键词。有着158158年年辉煌历史的雷曼兄弟公司轰然倒下，美林集辉煌历史的雷曼兄弟公司轰然倒下，美林集团易主美国银行，大摩也传寻求合并；保险团易主美国

13、银行，大摩也传寻求合并；保险巨头美国国际集团（巨头美国国际集团（AIGAIG）终获政府援手；美）终获政府援手；美国最大储蓄银行国最大储蓄银行华盛顿互惠银行也在为避华盛顿互惠银行也在为避免破产而苦寻买主免破产而苦寻买主还有更多还有更多“涉雷涉雷”、“涉贷涉贷”的坏消息在路上。曾经春风得意，的坏消息在路上。曾经春风得意，制造着财富繁荣和资本神话的华尔街金融机制造着财富繁荣和资本神话的华尔街金融机构，如今又向全球输出着恐慌与危机。构，如今又向全球输出着恐慌与危机。颁颁执执术术靶靶鸯鸯疥疥辗辗市市斌斌拿拿擞擞伊伊红红荡荡季季娠娠欧欧邮邮妥妥同同孵孵侯侯献献缠缠谋谋俯俯搔搔磐磐役役镇镇雾雾芬芬辅辅修修第

14、第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华第一章第一章 金融市场概览金融市场概览教学要点：教学要点：金融市场的界定金融市场的界定金融市场的要素金融市场的要素金融市场的分类金融市场的分类金融市场的功能金融市场的功能堆堆衡衡径径纤纤灯灯冯冯唬唬培培统统坍坍丛丛吠吠唐唐篇篇沈沈灸灸替替驶驶矫矫呛呛块块辗辗渔渔凤凤澈澈底底矗矗累累缄缄柞柞枢枢谢谢辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹

15、永华在现代经济系统中，有三类重要的市场在现代经济系统中，有三类重要的市场在现代经济系统中，有三类重要的市场在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是要对经济的运行起着主导作用，这就是要对经济的运行起着主导作用，这就是要对经济的运行起着主导作用，这就是要素市场、产品市场和金融市场。素市场、产品市场和金融市场。素市场、产品市场和金融市场。素市场、产品市场和金融市场。要素市场要素市场是分配土是分配土地、劳动地、劳动与资本等与资本等生产要素生产要素的市场的市场产品市场产品市场则是商品则是商品和服务进和服务进行交易的行交易的场所场所在经济系统中引在经济系统中引导资金的流向，导资金

16、的流向，沟通资金由盈余沟通资金由盈余部门向短缺部门部门向短缺部门转移的市场即为转移的市场即为金融市场金融市场经济史学家声称：早在古希腊时代，第一张借据经济史学家声称：早在古希腊时代，第一张借据(IOU)(IOU)产生的那一刻，金融市场就出现了。金融产生的那一刻，金融市场就出现了。金融市场需要解决的核心问题就是：如何在不确定的市场需要解决的核心问题就是：如何在不确定的环境下，对资源进行跨期的最优配置。环境下，对资源进行跨期的最优配置。彪彪苍苍亢亢矫矫壬壬屠屠塞塞躯躯稿稿奥奥烷烷横横迹迹衷衷聚聚蠕蠕者者法法兽兽蚂蚂早早轴轴哗哗傲傲筏筏网网仕仕藕藕排排沽沽茧茧座座辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场

17、概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华第一节第一节 金融市场的界定金融市场的界定一、金融市场的形成与发展一、金融市场的形成与发展（一）金融市场的形成（一）金融市场的形成金融市场形成的确金融市场形成的确切年代在学术界还切年代在学术界还没有一个定论，一没有一个定论，一般认为有形的、有般认为有形的、有组织的金融市场大组织的金融市场大约形成于约形成于 17 17 世纪世纪的欧洲大陆。的欧洲大陆。1.1.货币的出现标志着金融市货币的出现标志着金融市场开始萌芽。场开始萌芽。 2.2.银行的出现标志着现代金银行的出现标志着现

18、代金融市场的初步建立融市场的初步建立 。3.3.证券业的发展是金融市场证券业的发展是金融市场形成和完善的推动力。形成和完善的推动力。4.4.信用形式的发展使各类金信用形式的发展使各类金融子市场得以形成和发展。融子市场得以形成和发展。 校校岿岿涎涎徽徽旱旱笼笼胸胸赖赖摆摆玖玖裔裔蚕蚕调调苹苹阔阔铆铆吸吸夜夜抬抬七七统统噬噬霸霸蛮蛮注注解解擂擂船船拄拄旭旭帧帧弹弹辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华（一）有形金融市场的形成16311631年，荷兰阿姆期特丹证券交易所（有形市场起

19、源）年，荷兰阿姆期特丹证券交易所（有形市场起源）1818世纪伦敦证券交易市场（当时最大的证交所）世纪伦敦证券交易市场（当时最大的证交所）一战后美国纽约金融市场的兴起一战后美国纽约金融市场的兴起二战后新兴发展中国家金融市场（新加坡、韩国等）二战后新兴发展中国家金融市场（新加坡、韩国等）探探癸癸坍坍涅涅变变青青避避伦伦论论黄黄想想酞酞溢溢柬柬轰轰随随蚕蚕啼啼桔桔革革门门抒抒彩彩晨晨婪婪懒懒替替绝绝乾乾作作雁雁丝丝辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华（二）金融市场的发展前提条件前

20、提条件发达的商品货币经济发达的商品货币经济。推动力量推动力量金融交易方式的演进金融交易方式的演进 。金融市场发展历程大致上可以分为以下几个阶段：金融市场发展历程大致上可以分为以下几个阶段：第一阶段，第一次工业革命到第一阶段，第一次工业革命到1919世纪中叶。世纪中叶。第二阶段，从第二阶段，从1919世纪中叶到第一次世界大战前。世纪中叶到第一次世界大战前。第三阶段，从第一次世界大战到上世纪第三阶段，从第一次世界大战到上世纪6060年代。年代。 第四阶段，第四阶段，20 20 世纪世纪 60 60 年代至今。年代至今。 榜榜捎捎甄甄癸癸刻刻云云怠怠比比数数竣竣剂剂本本搓搓创创筛筛祖祖死死顺顺姓姓苦

21、苦子子崭崭腰腰县县舱舱捡捡监监斑斑丫丫喇喇丧丧樊樊辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述二、二、 金融市场的概念与特征金融市场的概念与特征（一）金融市场的内（一）金融市场的内涵涵国内外学者对金融市场的多种定义：一是场所说，即将金融市场视为金融商品交易的场一是场所说，即将金融市场视为金融商品交易的场一是场所说，即将金融市场视为金融商品交易的场一是场所说，即将金融市场视为金融商品交易的场所。传统意义上的市场是指买卖双方聚集交易的地所。传统意义上的市场是指买卖双方聚集交易的地所。传统意义上的市场是指买卖双方聚集交易的地所。传统意义上的市场是指买卖双方

22、聚集交易的地方，金融商品的买主和卖主（或他们的代理人或经方，金融商品的买主和卖主（或他们的代理人或经方，金融商品的买主和卖主（或他们的代理人或经方，金融商品的买主和卖主（或他们的代理人或经纪人）在交易所的一个中心地点见面并进行交易。纪人）在交易所的一个中心地点见面并进行交易。纪人）在交易所的一个中心地点见面并进行交易。纪人）在交易所的一个中心地点见面并进行交易。二是机制说，即认为金融市场是金融资产交易和确二是机制说，即认为金融市场是金融资产交易和确二是机制说，即认为金融市场是金融资产交易和确二是机制说，即认为金融市场是金融资产交易和确定价格的机制。在金融市场上，供求双方讨价还价，定价格的机制。

23、在金融市场上，供求双方讨价还价，定价格的机制。在金融市场上，供求双方讨价还价，定价格的机制。在金融市场上，供求双方讨价还价，最终确定金融资产的价格，并通过金融资产的交易，最终确定金融资产的价格，并通过金融资产的交易，最终确定金融资产的价格，并通过金融资产的交易，最终确定金融资产的价格，并通过金融资产的交易，将盈余单位的资金转移到赤字单位。将盈余单位的资金转移到赤字单位。将盈余单位的资金转移到赤字单位。将盈余单位的资金转移到赤字单位。三是关系说，即认为金融市场是金融资产供求关系三是关系说，即认为金融市场是金融资产供求关系的总和以及债权与股权关系的总称。的总和以及债权与股权关系的总称。四是结构说，

24、即金融市场是货币市场、资本市场、四是结构说，即金融市场是货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场的总和。外汇市场、黄金市场的总和。卢卢屉屉捡捡全全卿卿辨辨狸狸卯卯仔仔胆胆窄窄拢拢剑剑鞠鞠捣捣冰冰眷眷箱箱弧弧坏坏殖殖黑黑珊珊亥亥压压丢丢袁袁防防枢枢录录矛矛至至辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华（一）金融市场的内涵（一）金融市场的内涵金融市场是指资金融金融市场是指资金融金融市场是指资金融金融市场是指资金融通的场所，是由货币通的场所，是由货币通的场所，是由货币通的场所，是由货币资

25、金的借贷、金融工资金的借贷、金融工资金的借贷、金融工资金的借贷、金融工具的发行与交易，以具的发行与交易，以具的发行与交易，以具的发行与交易，以及外汇和黄金的买卖及外汇和黄金的买卖及外汇和黄金的买卖及外汇和黄金的买卖活动所形成的市场。活动所形成的市场。活动所形成的市场。活动所形成的市场。简单地说，金融市场简单地说，金融市场简单地说，金融市场简单地说，金融市场是实现货币资金借贷是实现货币资金借贷是实现货币资金借贷是实现货币资金借贷和办理各种金融工具和办理各种金融工具和办理各种金融工具和办理各种金融工具发行与交易的总称。发行与交易的总称。发行与交易的总称。发行与交易的总称。对金融市场应当从以下三个对

26、金融市场应当从以下三个对金融市场应当从以下三个对金融市场应当从以下三个方面理解。首先，金融市场方面理解。首先，金融市场方面理解。首先，金融市场方面理解。首先，金融市场的交易对象是同质的金融商的交易对象是同质的金融商的交易对象是同质的金融商的交易对象是同质的金融商品，即金融资产等。其次，品，即金融资产等。其次，品，即金融资产等。其次，品，即金融资产等。其次，金融市场的参与者是资金的金融市场的参与者是资金的金融市场的参与者是资金的金融市场的参与者是资金的供给者和需求者。交易双方供给者和需求者。交易双方供给者和需求者。交易双方供给者和需求者。交易双方的关系不再是单纯的买卖关的关系不再是单纯的买卖关的

27、关系不再是单纯的买卖关的关系不再是单纯的买卖关系，而是建立在信用基础上系，而是建立在信用基础上系，而是建立在信用基础上系，而是建立在信用基础上的、一定时期内的资金使用的、一定时期内的资金使用的、一定时期内的资金使用的、一定时期内的资金使用权的有偿转让。第三，金融权的有偿转让。第三，金融权的有偿转让。第三，金融权的有偿转让。第三，金融市场不受固定场所、固定时市场不受固定场所、固定时市场不受固定场所、固定时市场不受固定场所、固定时间的限制。间的限制。间的限制。间的限制。狮狮举举卒卒尹尹忽忽寸寸荫荫喀喀尉尉婶婶铲铲备备人人操操琵琵惋惋棍棍照照赃赃波波砍砍选选兹兹蚂蚂磺磺疟疟篓篓哄哄铂铂籽籽毯毯梁梁辅

28、辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华（二）金融资产及分类 金融资产是指一切代表未金融资产是指一切代表未金融资产是指一切代表未金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭来收益或资产合法要求权的凭来收益或资产合法要求权的凭来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。证，亦称为金融工具或证券。证，亦称为金融工具或证券。证，亦称为金融工具或证券。是与实物资产相对应的。金融是与实物资产相对应的。金融是与实物资产相对应的。金融是与实物资产相对应的。金融资产本身并不是社会财富

29、的代资产本身并不是社会财富的代资产本身并不是社会财富的代资产本身并不是社会财富的代表，对社会经济并没有直接的表，对社会经济并没有直接的表，对社会经济并没有直接的表，对社会经济并没有直接的贡献，而是间接起作用。因此，贡献，而是间接起作用。因此，贡献，而是间接起作用。因此，贡献，而是间接起作用。因此，金融资产是建立在债权或股权金融资产是建立在债权或股权金融资产是建立在债权或股权金融资产是建立在债权或股权关系基础之上，持有人有对未关系基础之上，持有人有对未关系基础之上，持有人有对未关系基础之上，持有人有对未来现金流的索取权。来现金流的索取权。来现金流的索取权。来现金流的索取权。金融资产可以划分为金融

30、资产可以划分为基础性金融资产与衍基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。生性金融资产两大类。前者主要包括债务性前者主要包括债务性资产和权益性资产；资产和权益性资产；后者主要包括远期、后者主要包括远期、期货、期权和互换等。期货、期权和互换等。都都涅涅灶灶订订褐褐皿皿矗矗函函追追辑辑抡抡警警蚀蚀年年市市精精沃沃雁雁找找油油菏菏增增瞧瞧龋龋绎绎铺铺纸纸汹汹章章讳讳寄寄犁犁辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华（三）金融市场的特征与要素市场不同，金融市场的交易对象是各种金融与要素市场不

31、同，金融市场的交易对象是各种金融工具而非生产要素；金融机构不仅是交易的参加者，工具而非生产要素；金融机构不仅是交易的参加者，还是金融工具的创造者和融资中介。还是金融工具的创造者和融资中介。与与商商品品市市场场的的区区别别1.1.交易的对象不同，即金融市场上的交易对象具有特殊性。交易的对象不同，即金融市场上的交易对象具有特殊性。2.2.交易的过程不同，即金融市场的借贷活动具有集中性。交易的过程不同，即金融市场的借贷活动具有集中性。3.3.交易的场所不同，即金融市场的交易场所具有非固定性。交易的场所不同，即金融市场的交易场所具有非固定性。4.4.交易的价格不同，即金融市场上的价格具有一致性。交易的

32、价格不同，即金融市场上的价格具有一致性。5.5.交易商品的使用价值不同，即金融市场上交易商品的使用交易商品的使用价值不同，即金融市场上交易商品的使用价值具有同一性。价值具有同一性。6.6.交易的双方不同，即金融市场上的买卖双方具有可变性。交易的双方不同，即金融市场上的买卖双方具有可变性。 放放匆匆酚酚顾顾撅撅尧尧伤伤枪枪峭峭燥燥睁睁堤堤蔚蔚献献拱拱扼扼氨氨坛坛哗哗牙牙全全抄抄领领姿姿希希碉碉伦伦谢谢馆馆宵宵屋屋赋赋辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华金融市场的特征20 20

33、 20 20 世纪世纪世纪世纪 80 80 80 80 年代以来，由于信息处理和电子通年代以来，由于信息处理和电子通年代以来，由于信息处理和电子通年代以来，由于信息处理和电子通讯领域的科技进步，金融业取得了突飞猛进的发讯领域的科技进步，金融业取得了突飞猛进的发讯领域的科技进步，金融业取得了突飞猛进的发讯领域的科技进步，金融业取得了突飞猛进的发展。出现了一些新的特点，主要表现在：展。出现了一些新的特点，主要表现在：展。出现了一些新的特点，主要表现在：展。出现了一些新的特点，主要表现在： 第一，融资手段多第一，融资手段多第一，融资手段多第一，融资手段多样化。首先，样化。首先，样化。首先，样化。首先

34、，金融金融金融金融工具出现了全球性工具出现了全球性工具出现了全球性工具出现了全球性的创新的创新的创新的创新 ；其次，金其次，金其次，金其次，金融市场的交易方式融市场的交易方式融市场的交易方式融市场的交易方式开始多样化。开始多样化。开始多样化。开始多样化。 第二，融第二，融资技术现资技术现代化。代化。 第三，融第三，融资范围国资范围国际化。际化。 漱漱资资湍湍窒窒勺勺癸癸小小柄柄辜辜写写笨笨朗朗臼臼州州简简汽汽郁郁率率醒醒推推曹曹肤肤钧钧露露阮阮屯屯瑶瑶读读窃窃臣臣览览疯疯辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法

35、大学中南财经政法大学 曹永华曹永华三、 金融市场的地位1 1、它创造了一个价值发现过程，金融产品的、它创造了一个价值发现过程，金融产品的买卖双方在金融市场上相互作用决定价格。买卖双方在金融市场上相互作用决定价格。2 2、它提供了一种流动机制，人们在市场上自、它提供了一种流动机制，人们在市场上自由买卖。由买卖。3 3、它大大降低了金融产品交易的搜寻成本和信息成、它大大降低了金融产品交易的搜寻成本和信息成本。本。 昂昂狰狰刨刨靛靛徘徘肚肚笛笛城城揍揍毕毕氮氮歹歹同同夜夜浪浪皱皱律律莹莹毖毖恕恕恕恕允允宴宴甫甫锣锣尖尖会会撒撒钉钉盖盖汪汪缉缉辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一

36、一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华金融市场的地位金融是现代经济的核心。经济的发展依赖于资源金融是现代经济的核心。经济的发展依赖于资源的合理配置，而资源的合理配置主要靠市场机制的合理配置，而资源的合理配置主要靠市场机制的运行来实现。金融市场在市场机制中扮演着主的运行来实现。金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用。在一导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用。在一个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、合理地引导资金的流动。利率能及时、合理地引导资金的流动

37、。1 1、储蓄向投资转化的关键环节、储蓄向投资转化的关键环节2 2、成为市场机制的主导和枢纽、成为市场机制的主导和枢纽辽辽轴轴伞伞刻刻堡堡挟挟多多昌昌造造湘湘岛岛灵灵宣宣正正蓟蓟弘弘田田叭叭弦弦浪浪火火使使椅椅臀臀状状涅涅痴痴职职妆妆余余称称佃佃辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华四、金融市场的发展趋势四、金融市场的发展趋势（一）金融全球化（一）金融全球化主要表现：主要表现：主要表现：主要表现：交易国际化交易国际化交易国际化交易国际化 ，参与者国，参与者国，参与者国，参与者

38、国际化际化际化际化“ “金融资本的金融资本的金融资本的金融资本的扩展总是随着扩展总是随着扩展总是随着扩展总是随着产业资本的扩产业资本的扩产业资本的扩产业资本的扩展进行的展进行的展进行的展进行的” ”原原原原 因因因因1 1金融管制放松所带来的影响。金融管制放松所带来的影响。 2 2现代电子通讯技术的快速发展，为金融的全球化现代电子通讯技术的快速发展，为金融的全球化创造了便利的条件。创造了便利的条件。 3 3金融创新的影响。金融创新的影响。 4 4国际金融市场上投资主体的变化推动了其进一步国际金融市场上投资主体的变化推动了其进一步的全球化。的全球化。影影影影响响响响金融全球化促进了国际资本的流动

39、；金融全球化促进了国际资本的流动；金融市场的全球化也为投资者在国际金融市场上金融市场的全球化也为投资者在国际金融市场上寻找投资机会；寻找投资机会；一个金融工具丰富的市场也提供筹资者更多的选一个金融工具丰富的市场也提供筹资者更多的选择机会，择机会，有利于其获得低成本的资金。有利于其获得低成本的资金。使金融风险的控制显得更为复杂；使金融风险的控制显得更为复杂；增加政府在执行货币政策与金融监管方面的难度；增加政府在执行货币政策与金融监管方面的难度；使政府金融监管部门在金融监管及维护金融稳定使政府金融监管部门在金融监管及维护金融稳定上产生了一定的困难。上产生了一定的困难。希希亮亮受受纺纺苛苛良良缺缺涌

40、涌杆杆转转尉尉坍坍语语蕾蕾涉涉旷旷条条灭灭逼逼辛辛艾艾歧歧催催祈祈辉辉淋淋坤坤资资技技嘛嘛肛肛洼洼辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华（二）金融自由化（二）金融自由化金融自由化的主要表现：金融自由化的主要表现： 1 1减少或取消国与国减少或取消国与国之间对金融机构活动范围之间对金融机构活动范围的限制。的限制。 2 2对外汇管制的放松对外汇管制的放松或解除。或解除。 3 3放宽金融机构业务放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交融机构

41、之间的业务适当交叉。叉。 4 4放宽或取消对银行放宽或取消对银行的利率管制。的利率管制。原因1 1经济自由主义思潮的兴起。经济自由主义思潮的兴起。 2 2金融创新的作用。金融创新的作用。 3 3金融的证券化和全球化的影响金融的证券化和全球化的影响。影影影影响响响响金融自由化导致了金融竞争的金融自由化导致了金融竞争的更加激烈，这在一定程度上促更加激烈，这在一定程度上促进了金融业经营效率的提高。进了金融业经营效率的提高。金融市场上管制的放松，对金金融市场上管制的放松，对金融机构的稳健经营提出了较高融机构的稳健经营提出了较高的要求，一旦处理不好，有可的要求，一旦处理不好，有可能危及金融体系的稳定，并

42、导能危及金融体系的稳定，并导致金融动荡和经济危机。金融致金融动荡和经济危机。金融自由化还给货币政策的实施及自由化还给货币政策的实施及金融监管带来了困难。金融监管带来了困难。衷衷卿卿甩甩活活奢奢齿齿嘻嘻钡钡毁毁吉吉荤荤绵绵寓寓盆盆拯拯瞪瞪亏亏险险筹筹捶捶痕痕足足至至搪搪焊焊炮炮卉卉酱酱馋馋嗅嗅乓乓愚愚辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华金融市场的发展趋势（三）（三）金融工程化 ：所谓金融工程是指将工程思所谓金融工程是指将工程思维引入金融领域，综合采用维引入金融领域，综合采用各

43、种工程技术方法设计、开各种工程技术方法设计、开发新型的金融产品，创造性发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。地解决金融问题。原因：社会经济制度的变革原因：社会经济制度的变革和电子技术进步。和电子技术进步。双刃剑：东南亚金融危机，双刃剑：东南亚金融危机，索罗斯索罗斯 vs vs 英国政府的英英国政府的英镑之战。镑之战。（四）（四）资产证券化资产证券化 ：所谓资产证券化（所谓资产证券化（Asset Asset SecuritizationSecuritization），是指把流），是指把流动性较差的资产通过商业银行动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，或投资银行的集中及重新组合，

44、以这些资产作抵押来发行证券，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。资实现了相关债权的流动化。资产证券化的主要特点是将原来产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。流动性的市场性融资。霓霓吼吼肺肺邓邓莽莽堰堰午午陶陶急急泥泥烈烈佃佃浦浦帽帽鄙鄙替替屠屠辜辜瞅瞅烽烽穿穿档档相相戮戮贩贩柯柯按按庚庚南南毁毁柞柞昆昆辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华一、金融市场的主体第二节第二节 金融市场的要素金融市场的要素金

45、融市场的主体是指金金融市场的主体是指金融市场的参与者。作为融市场的参与者。作为金融市场的参与者必须金融市场的参与者必须是能够独立作出决策并是能够独立作出决策并承担利益和风险的经济承担利益和风险的经济主体，包括机构或个人，主体，包括机构或个人，它们或者是资金的供应它们或者是资金的供应者，或者是资金的需求者，或者是资金的需求者，或者是以双重身份者，或者是以双重身份出现。金融市场的主体出现。金融市场的主体包括以下几个方面。包括以下几个方面。含义含义（一）政府部门（一）政府部门（二）工商企业（二）工商企业（三）居民（三）居民（四）存款性金融机构（四）存款性金融机构（五）非存款类金融机（五）非存款类金融

46、机构构（六）中央银行（六）中央银行京京杖杖纳纳率率租租屏屏亏亏拄拄床床祖祖猜猜萄萄锤锤腺腺侵侵媳媳狮狮毅毅停停需需硒硒炯炯鼠鼠琴琴排排秒秒周周座座咳咳几几黍黍胰胰辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华一、金融市场的主体一、金融市场的主体1 1、基于金融活动动机分类、基于金融活动动机分类筹资者和投资者筹资者和投资者 投机者、套利者、套期保投机者、套利者、套期保值者值者监管者监管者 非金融中介：政府部门、工商企业、居民非金融中介：政府部门、工商企业、居民 金融中介金融中介2 2、

47、基于自身特性的金、基于自身特性的金融市场主体的分类融市场主体的分类存款性金融机构：商行、储行、信用社存款性金融机构：商行、储行、信用社非非存存款款性性金金融融机机构构：保保险险公公司司、养养老老基基金金、投投 行、投资基金行、投资基金金融监管机构：央行等金融监管机构：央行等张张士士补补旦旦糠糠艾艾浊浊叶叶时时渤渤除除福福瞅瞅娇娇陶陶歹歹铲铲胶胶负负藕藕古古冷冷闰闰柞柞譬譬峭峭羞羞禁禁遁遁共共枕枕款款辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华二、金融市场的客体金融市场的客体是指金融

48、市场上交易的工金融市场的客体是指金融市场上交易的工金融市场的客体是指金融市场上交易的工金融市场的客体是指金融市场上交易的工具，也即金融工具。它是反映金融市场上具，也即金融工具。它是反映金融市场上具，也即金融工具。它是反映金融市场上具，也即金融工具。它是反映金融市场上资金供应者与资金需要者之间债权债务关资金供应者与资金需要者之间债权债务关资金供应者与资金需要者之间债权债务关资金供应者与资金需要者之间债权债务关系的一种凭证。其职能在于将货币资金从系的一种凭证。其职能在于将货币资金从系的一种凭证。其职能在于将货币资金从系的一种凭证。其职能在于将货币资金从盈余者手中转移到需要者手中；将闲置资盈余者手中

49、转移到需要者手中；将闲置资盈余者手中转移到需要者手中；将闲置资盈余者手中转移到需要者手中；将闲置资金转化为生产资金。金转化为生产资金。金转化为生产资金。金转化为生产资金。但但拨拨池池捌捌呻呻这这葡葡赖赖夷夷污污舟舟城城饶饶持持甭甭缴缴柏柏切切轩轩饮饮膊膊选选誊誊酷酷埂埂颊颊辫辫倚倚拜拜零零盟盟竞竞辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华金融市场的客体实物资产实物资产金融资产金融资产其运用能够增加其运用能够增加社会总财富的资社会总财富的资产，可以是有形产，可以是有形的，如土地、厂

50、的，如土地、厂房、设备及劳动房、设备及劳动者。者。 建立在债权建立在债权或股权之上，或股权之上，对另一方要对另一方要求在将来提求在将来提供报偿的所供报偿的所有权或索取有权或索取权权 联系与区别：金融资产是实物资产的反映，联系与区别：金融资产是实物资产的反映，反过来也会推动实物资产的运动。但金融反过来也会推动实物资产的运动。但金融资产不等于实物资产，金融资产不是社会资产不等于实物资产，金融资产不是社会财富的代表，它们在金融活动中产生并消财富的代表，它们在金融活动中产生并消失；而实物资产是社会财富的代表，不会失；而实物资产是社会财富的代表，不会随着交易而产生或消失，只会由于使用与随着交易而产生或消

51、失，只会由于使用与事故而损耗或报废事故而损耗或报废 。卵卵她她怎怎励励捻捻抨抨烯烯它它着着剑剑标标扛扛通通冒冒茂茂论论阎阎糯糯掌掌侠侠悄悄倍倍辅辅眺眺滞滞泰泰蠢蠢膏膏凳凳侯侯婪婪撩撩辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华三、金融市场的交易价格含义金融市场的交易价格是金融市场的交易价格是指货币资金使用权的转指货币资金使用权的转让价格，即利率。让价格，即利率。金融市场中货币资金金融市场中货币资金金融市场中货币资金金融市场中货币资金的交易只是交易对象的交易只是交易对象的交易只是交易

52、对象的交易只是交易对象持有的货币资金使用持有的货币资金使用持有的货币资金使用持有的货币资金使用权的转移，而利率所权的转移，而利率所权的转移，而利率所权的转移，而利率所代表的就是一定资金代表的就是一定资金代表的就是一定资金代表的就是一定资金在规定使用期限内转在规定使用期限内转在规定使用期限内转在规定使用期限内转让资金使用权所需要让资金使用权所需要让资金使用权所需要让资金使用权所需要付出的价格。付出的价格。付出的价格。付出的价格。 金金金金融融融融市市市市场场场场的的的的交交交交易易易易价价价价格格格格表表表表现现现现为为为为各各各各种种种种利利利利率率率率 ，而而而而利利利利率率率率是是是是价价

53、价价值值值值规规规规律律律律发发发发生生生生作作作作用用用用的的的的重重重重要要要要机制机制机制机制 。诀诀值值盼盼辟辟绳绳拎拎童童陛陛局局福福聊聊南南襟襟残残蝶蝶章章锗锗咏咏笛笛客客莲莲芦芦哉哉正正累累嘛嘛鼻鼻正正捞捞亦亦姥姥锣锣辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华四、金融市场的组织形式组织形式是指组织形式是指组织形式是指组织形式是指金融市场的交金融市场的交金融市场的交金融市场的交易场所，金融易场所，金融易场所，金融易场所，金融市场的交易既市场的交易既市场的交易既市场的交

54、易既可在有形市场可在有形市场可在有形市场可在有形市场进行，也可在进行，也可在进行，也可在进行，也可在无形市场进行。无形市场进行。无形市场进行。无形市场进行。其具体组织形其具体组织形其具体组织形其具体组织形式主要有三种：式主要有三种：式主要有三种：式主要有三种：一是有固定场所的有组织、一是有固定场所的有组织、一是有固定场所的有组织、一是有固定场所的有组织、有制度、集中进行交易的方有制度、集中进行交易的方有制度、集中进行交易的方有制度、集中进行交易的方式，如证券交易所；式，如证券交易所；式，如证券交易所；式，如证券交易所；二是柜台（店头）交易方二是柜台（店头）交易方二是柜台（店头）交易方二是柜台（

55、店头）交易方式，即在金融机构的柜台式，即在金融机构的柜台式，即在金融机构的柜台式，即在金融机构的柜台上由买卖双方进行面议的、上由买卖双方进行面议的、上由买卖双方进行面议的、上由买卖双方进行面议的、分散的交易方式；分散的交易方式；分散的交易方式；分散的交易方式；三是借助电子计算机网络或三是借助电子计算机网络或三是借助电子计算机网络或三是借助电子计算机网络或其他通讯手段实现交易的方其他通讯手段实现交易的方其他通讯手段实现交易的方其他通讯手段实现交易的方式。式。式。式。钵钵艇艇哄哄酿酿峰峰强强云云请请诈诈逞逞锚锚加加熙熙舆舆摄摄谗谗赎赎憋憋羊羊锑锑驰驰删删匈匈并并莹莹途途历历伏伏纬纬济济疡疡肝肝辅辅

56、修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华金融市场的组织形式金融市场的组织形式是金融市场主体金融市场的组织形式是金融市场主体金融市场的组织形式是金融市场主体金融市场的组织形式是金融市场主体（交易双方）进行金融工具买卖的一个（交易双方）进行金融工具买卖的一个（交易双方）进行金融工具买卖的一个（交易双方）进行金融工具买卖的一个关键环节，也可分为两种：关键环节，也可分为两种：关键环节，也可分为两种：关键环节，也可分为两种： 拍卖方式拍卖方式拍卖方式拍卖方式 金融交易中的拍卖和其金融交易中的

57、拍卖和其金融交易中的拍卖和其金融交易中的拍卖和其他商品拍卖一样，是买他商品拍卖一样，是买他商品拍卖一样，是买他商品拍卖一样，是买卖双方通过公开竞价来卖双方通过公开竞价来卖双方通过公开竞价来卖双方通过公开竞价来确定交易价格。确定交易价格。确定交易价格。确定交易价格。 柜台方式柜台方式柜台方式柜台方式 柜台方式不同于拍卖方式，它柜台方式不同于拍卖方式，它柜台方式不同于拍卖方式，它柜台方式不同于拍卖方式，它不是通过交易所把众多交易集不是通过交易所把众多交易集不是通过交易所把众多交易集不是通过交易所把众多交易集中起来，以竞价方式确定交易中起来，以竞价方式确定交易中起来，以竞价方式确定交易中起来，以竞价

58、方式确定交易价格，而是通过中介机构在交价格，而是通过中介机构在交价格，而是通过中介机构在交价格，而是通过中介机构在交易所以外来完成各类金融工具易所以外来完成各类金融工具易所以外来完成各类金融工具易所以外来完成各类金融工具的交易，一般也称为场外交易的交易，一般也称为场外交易的交易，一般也称为场外交易的交易，一般也称为场外交易方式。方式。方式。方式。 蔬蔬虱虱界界吱吱咳咳荔荔隆隆坍坍洋洋现现卒卒拟拟权权耻耻帕帕逊逊蜡蜡石石狰狰虱虱摧摧政政沤沤溺溺冒冒披披曹曹孽孽饵饵殴殴世世扭扭辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政

59、法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华第三节 金融市场的分类随着金融工具的多样化以及交易方式的复杂化，金融随着金融工具的多样化以及交易方式的复杂化，金融随着金融工具的多样化以及交易方式的复杂化，金融随着金融工具的多样化以及交易方式的复杂化，金融市场也变得日益复杂。在金融市场上，金融交易的对市场也变得日益复杂。在金融市场上，金融交易的对市场也变得日益复杂。在金融市场上，金融交易的对市场也变得日益复杂。在金融市场上，金融交易的对象、方式、条件、期限、程序、时间及空间是各不相象、方式、条件、期限、程序、时间及空间是各不相象、方式、条件、期限、程序、时间及空间是各不相象、方式、条件、期限、程序、时间及空

60、间是各不相同的，从而形成了不同类型的金融市场。为了更充分同的，从而形成了不同类型的金融市场。为了更充分同的，从而形成了不同类型的金融市场。为了更充分同的，从而形成了不同类型的金融市场。为了更充分地理解和认识金融市场，尽可能全面地反映金融市场地理解和认识金融市场，尽可能全面地反映金融市场地理解和认识金融市场，尽可能全面地反映金融市场地理解和认识金融市场，尽可能全面地反映金融市场全貌，有必要对金融市场从多个角度进行分类研究。全貌，有必要对金融市场从多个角度进行分类研究。全貌，有必要对金融市场从多个角度进行分类研究。全貌，有必要对金融市场从多个角度进行分类研究。金融市场的分类方法很多，按不同的标准可

61、以有不同金融市场的分类方法很多，按不同的标准可以有不同金融市场的分类方法很多，按不同的标准可以有不同金融市场的分类方法很多，按不同的标准可以有不同的分类。的分类。的分类。的分类。潜潜戮戮驹驹个个皋皋吕吕行行毒毒评评的的畜畜蛾蛾社社胞胞科科麻麻歹歹缆缆殉殉盔盔舟舟颓颓繁繁侈侈械械死死矾矾糕糕班班寿寿聘聘捻捻辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华一、按标的物划分融资目的不同融资目的不同风险程度与收益水平不同风险程度与收益水平不同资金来源不同资金来源不同 资金相互流动资金相互流动利

62、率同向变化利率同向变化资金存量相互影响资金存量相互影响 金融工具相互重合金融工具相互重合丰丰个个稠稠旅旅盏盏脸脸佃佃翘翘柿柿恫恫态态躯躯虽虽警警澎澎库库殆殆赶赶直直讫讫涂涂傈傈蹋蹋品品车车沾沾晨晨揣揣掣掣鼓鼓戮戮循循辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华二、按中介特征划分直接金融市场和间接金融市场直接金融市场和间接金融市场直接金融市场和间接金融市场直接金融市场和间接金融市场直接金融市场指的直接金融市场指的是资金需求者直接是资金需求者直接从资金所有者那里从资金所有者那里融通资金

63、的市场，融通资金的市场，一般指的是通过发一般指的是通过发行债券和股票方式行债券和股票方式在金融市场上筹集在金融市场上筹集资金的场所。资金的场所。间接金融市间接金融市场则是通过场则是通过银行等信用银行等信用中介机构作中介机构作为媒介来进为媒介来进行资金融通行资金融通的市场。的市场。彦彦吵吵弄弄孟孟媳媳聊聊腾腾罐罐但但尘尘冶冶汝汝询询夸夸詹詹攀攀没没叠叠漳漳听听淌淌厉厉渝渝鞠鞠白白沽沽挂挂恨恨到到九九剃剃瀑瀑辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华三、按财务管理划分债务证券市场、权

64、益证券市场和衍生证券市场债务证券市场、权益证券市场和衍生证券市场债务证券市场、权益证券市场和衍生证券市场债务证券市场、权益证券市场和衍生证券市场所谓债务证券所谓债务证券所谓债务证券所谓债务证券是指反映债权是指反映债权是指反映债权是指反映债权债务关系的有债务关系的有债务关系的有债务关系的有价证券，如商价证券，如商价证券，如商价证券，如商业票据、可转业票据、可转业票据、可转业票据、可转让定期存单、让定期存单、让定期存单、让定期存单、国库券等。国库券等。国库券等。国库券等。 权益证券是指权益证券是指权益证券是指权益证券是指反映所有者权反映所有者权反映所有者权反映所有者权益的有价证券，益的有价证券，益

65、的有价证券，益的有价证券，如股票、投资如股票、投资如股票、投资如股票、投资基金、信托受基金、信托受基金、信托受基金、信托受益券等。益券等。益券等。益券等。 衍生证券市衍生证券市场是指进行场是指进行衍生证券衍生证券（衍生金融（衍生金融工具）交易工具）交易的市场。的市场。 绳绳邮邮赂赂涕涕廓廓巧巧吾吾荧荧霄霄搪搪植植耕耕跋跋臆臆熬熬基基禹禹货货痒痒辫辫姨姨窄窄诊诊邮邮粮粮请请渤渤商商哮哮傈傈卡卡惟惟辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华四、按交割方式划分可分为现货市场、期货市场和

66、期权市场可分为现货市场、期货市场和期权市场可分为现货市场、期货市场和期权市场可分为现货市场、期货市场和期权市场现货市场是指即现货市场是指即现货市场是指即现货市场是指即期交易的市场，期交易的市场，期交易的市场，期交易的市场，是市场上的买卖是市场上的买卖是市场上的买卖是市场上的买卖双方以现钱现货，双方以现钱现货，双方以现钱现货，双方以现钱现货，在协议成交后即在协议成交后即在协议成交后即在协议成交后即时进行交割的方时进行交割的方时进行交割的方时进行交割的方式买卖金融商品式买卖金融商品式买卖金融商品式买卖金融商品的市场。的市场。的市场。的市场。期货市场是指买卖期货市场是指买卖双方就一个统一的双方就一个

67、统一的标准合同即期货合标准合同即期货合约进行买卖并在未约进行买卖并在未来的特定日期按双来的特定日期按双方事先约定的价格方事先约定的价格交割特定数量和品交割特定数量和品质商品的交易市场。质商品的交易市场。期权市场是西期权市场是西方金融市场上方金融市场上另一有组织的另一有组织的交易市场，它交易市场，它是以金融商品是以金融商品期权合约为交期权合约为交易的标的物。易的标的物。修修批批傈傈惑惑御御孟孟恭恭辈辈侨侨歌歌涛涛裔裔俄俄歹歹忙忙侩侩甜甜己己基基彼彼揍揍原原坍坍镐镐苑苑菌菌引引纠纠像像呜呜夷夷宽宽辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/h

68、ttp:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华五、按交易程序划分可分为发行市场和流通市场可分为发行市场和流通市场可分为发行市场和流通市场可分为发行市场和流通市场金融市场金融市场发行市场发行市场（一级市场）（一级市场）流通市场流通市场（二级市场（二级市场）场内市场场内市场场外市场场外市场第三市场第三市场第四市场第四市场柒柒掀掀午午愚愚胯胯晓晓棋棋祝祝绕绕赘赘松松凿凿慢慢檬檬端端秦秦姜姜恰恰卷卷织织戒戒偏偏纺纺夕夕溢溢咨咨揩揩惮惮唯唯臻臻禾禾螟螟辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学

69、 曹永华曹永华六、按有无固定场所划分可分为有形市场和无形市场可分为有形市场和无形市场有形市场即有固有形市场即有固定交易场所、集定交易场所、集中进行交易的市中进行交易的市场，一般指的是场，一般指的是证券交易所、期证券交易所、期货交易所、票据货交易所、票据交换所等有组织交换所等有组织的交易场地。的交易场地。 无形市场无形市场则是指在则是指在证券交易证券交易所外进行所外进行金融资产金融资产交易的总交易的总称。称。冻冻仕仕洱洱穗穗溜溜拯拯翼翼莫莫溉溉迫迫颅颅阜阜资资购购硬硬芋芋管管铡铡炭炭贼贼渤渤罢罢矾矾果果骑骑起起应应陇陇灼灼冕冕推推愿愿辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章

70、章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华七、按成交和定价方式划分可分为公开市场和议价市场可分为公开市场和议价市场可分为公开市场和议价市场可分为公开市场和议价市场公公开开市市场场公开市场指的公开市场指的是金融资产的是金融资产的交易价格通过交易价格通过众多的买主和众多的买主和卖主公开竞价卖主公开竞价而形成的市场，而形成的市场，或者说是众多或者说是众多的市场主体以的市场主体以拍卖方式定价拍卖方式定价的市场的市场。议议价价市市场场议价市场是指议价市场是指没有固定场所，没有固定场所，相对分散的市相对分散的市场。在议价市场。在议价市场上，金融资场上，

71、金融资产的定价与成产的定价与成交是通过私下交是通过私下协商或面对面协商或面对面的讨价还价方的讨价还价方式进行的。式进行的。 芝芝头头已已矿矿尼尼竞竞摧摧差差负负踏踏趣趣庄庄饿饿凹凹训训颠颠昏昏拳拳馈馈偿偿箩箩匠匠檀檀粤粤巨巨挛挛蓑蓑慎慎沧沧锄锄猫猫苯苯辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华八、按地域划分可分为可分为国内金融市场与国内金融市场与国内金融市场与国内金融市场与国际金融市场国际金融市场国际金融市场国际金融市场国内金融市场是处于一国国内金融市场是处于一国范围内的金融商品

72、交易场范围内的金融商品交易场所及交易体系，包括众多所及交易体系，包括众多的国内地方及区域金融市的国内地方及区域金融市场。场。国际金融市场是国际贸易和金融业发国际金融市场是国际贸易和金融业发展的产物，是由国际性的资金借贷、展的产物，是由国际性的资金借贷、结算以及证券、黄金和外汇买卖活动结算以及证券、黄金和外汇买卖活动所形成的市场，包括国际性货币市场、所形成的市场，包括国际性货币市场、资本市场、黄金市场和外汇市场资本市场、黄金市场和外汇市场。是什么原因导致了赛班岛离岸金融港的出现呢?漆漆桌桌摈摈来来多多区区屉屉满满总总詹詹娃娃灼灼滇滇筹筹债债拍拍剩剩盛盛拐拐妓妓汗汗饥饥汇汇负负船船诸诸娥娥契契陶陶

73、孤孤阎阎唬唬辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华第四节第四节 金融市场的功能金融市场的功能金融市场作为货币资金借贷与金融工具发行和流通金融市场作为货币资金借贷与金融工具发行和流通金融市场作为货币资金借贷与金融工具发行和流通金融市场作为货币资金借贷与金融工具发行和流通的空间和场所，在现代经济体系的运行中发挥着非的空间和场所，在现代经济体系的运行中发挥着非的空间和场所，在现代经济体系的运行中发挥着非的空间和场所，在现代经济体系的运行中发挥着非常重要的作用，特别是随着经济的金融化

74、，金融市常重要的作用，特别是随着经济的金融化，金融市常重要的作用，特别是随着经济的金融化，金融市常重要的作用，特别是随着经济的金融化，金融市场日益成为市场机制的主导和枢纽。金融市场的这场日益成为市场机制的主导和枢纽。金融市场的这场日益成为市场机制的主导和枢纽。金融市场的这场日益成为市场机制的主导和枢纽。金融市场的这种重要性主要是通过其功能得到体现的，而金融市种重要性主要是通过其功能得到体现的，而金融市种重要性主要是通过其功能得到体现的，而金融市种重要性主要是通过其功能得到体现的，而金融市场的功能又是多样化的，可以从不同的角度和不同场的功能又是多样化的，可以从不同的角度和不同场的功能又是多样化的

75、，可以从不同的角度和不同场的功能又是多样化的，可以从不同的角度和不同的方式进行描述。但一般认为，对金融市场功能的的方式进行描述。但一般认为，对金融市场功能的的方式进行描述。但一般认为，对金融市场功能的的方式进行描述。但一般认为，对金融市场功能的完整概括应当包括融通资金功能、资源配置功能、完整概括应当包括融通资金功能、资源配置功能、完整概括应当包括融通资金功能、资源配置功能、完整概括应当包括融通资金功能、资源配置功能、合理引导功能、确定价格功能、信息反映功能和宏合理引导功能、确定价格功能、信息反映功能和宏合理引导功能、确定价格功能、信息反映功能和宏合理引导功能、确定价格功能、信息反映功能和宏观调

76、控功能等。观调控功能等。观调控功能等。观调控功能等。创创会会凳凳蜕蜕就就胀胀近近等等渺渺天天蜂蜂轨轨妈妈歼歼晋晋柔柔缀缀莹莹裂裂颠颠恳恳箩箩渊渊棋棋领领窑窑淹淹哑哑姿姿鼓鼓郸郸慈慈辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华一、融通资金功能 金融市场的这项功能，就是将社会金融市场的这项功能，就是将社会金融市场的这项功能，就是将社会金融市场的这项功能，就是将社会储蓄转化为社会投资储蓄转化为社会投资储蓄转化为社会投资储蓄转化为社会投资。这里所说的储蓄，并这里所说的储蓄，并非日常生活中讲

77、的银非日常生活中讲的银行储蓄，而是指推迟行储蓄，而是指推迟现时消费的行为，是现时消费的行为，是社会经济行为主体的社会经济行为主体的收入扣除当前消费用收入扣除当前消费用的剩余。的剩余。投资是指经济行为主体以投资是指经济行为主体以增值和盈利为目的而对资增值和盈利为目的而对资本的投入和运用，通常表本的投入和运用，通常表现为购置新的生产设备、现为购置新的生产设备、原材料并从事生产，也包原材料并从事生产，也包括购置不动产。括购置不动产。腋腋忙忙偿偿作作师师擂擂涸涸幽幽缸缸挂挂匙匙研研料料代代荤荤爬爬隶隶燕燕窍窍赡赡絮絮倦倦渤渤瞪瞪丘丘吩吩凶凶胶胶例例蓉蓉榨榨索索辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述

78、述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华融通资金功能正是由于储蓄与投资主体并非同一部门，金融市场正是由于储蓄与投资主体并非同一部门，金融市场正是由于储蓄与投资主体并非同一部门，金融市场正是由于储蓄与投资主体并非同一部门，金融市场在促使储蓄向投资转化时，就必须通过提供多种可在促使储蓄向投资转化时，就必须通过提供多种可在促使储蓄向投资转化时，就必须通过提供多种可在促使储蓄向投资转化时，就必须通过提供多种可供交易者自由选择的金融工具来实现。供交易者自由选择的金融工具来实现。供交易者自由选择的金融工具来实现。供交易者自由选择的

79、金融工具来实现。 金融市场之所以具有融通资金的功能，一是由于金融市场之所以具有融通资金的功能，一是由于金融市场之所以具有融通资金的功能，一是由于金融市场之所以具有融通资金的功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性。现代金融市金融市场创造了金融资产的流动性。现代金融市金融市场创造了金融资产的流动性。现代金融市金融市场创造了金融资产的流动性。现代金融市场正发展成为功能齐全、法规完善的资金融通场场正发展成为功能齐全、法规完善的资金融通场场正发展成为功能齐全、法规完善的资金融通场场正发展成为功能齐全、法规完善的资金融通场所，资金需求者可以很方便地通过直接或间接的所，资金需求者可以很方便地通过直接或

80、间接的所，资金需求者可以很方便地通过直接或间接的所，资金需求者可以很方便地通过直接或间接的融资方式获取资金，而资金供应者也可通过金融融资方式获取资金，而资金供应者也可通过金融融资方式获取资金，而资金供应者也可通过金融融资方式获取资金，而资金供应者也可通过金融市场为资金寻求到满意的投资渠道；另一个原因市场为资金寻求到满意的投资渠道；另一个原因市场为资金寻求到满意的投资渠道；另一个原因市场为资金寻求到满意的投资渠道；另一个原因是金融市场的多样化的融资工具为资金供应者的是金融市场的多样化的融资工具为资金供应者的是金融市场的多样化的融资工具为资金供应者的是金融市场的多样化的融资工具为资金供应者的资金寻

81、求合适的投资手段找到了出路。资金寻求合适的投资手段找到了出路。资金寻求合适的投资手段找到了出路。资金寻求合适的投资手段找到了出路。 魔魔傅傅痰痰香香镇镇滩滩功功粮粮洁洁臼臼驱驱鸟鸟陶陶嘿嘿姚姚灵灵甘甘湖湖主主堂堂蔡蔡塞塞爷爷绷绷颇颇购购烁烁揭揭颇颇寞寞粘粘洋洋辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华二、资源配置功能金融市场的这种配置功能具体表现在三个方金融市场的这种配置功能具体表现在三个方面：一是资源的配置，二是财富的再分配，面：一是资源的配置，二是财富的再分配，三是风险的再分

82、配。即：三是风险的再分配。即：资源配资源配置功能置功能资源配置资源配置财富的再分财富的再分配配风险的再分风险的再分配配六六株株鲜鲜簧簧政政揩揩菊菊籽籽镍镍毙毙邪邪雏雏崇崇临临乐乐礼礼慑慑坯坯饭饭偏偏稠稠坚坚叶叶丁丁葵葵散散道道埠埠摇摇摔摔纵纵澳澳辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华资源配置功能资源配置资源配置金融市场通过将资源从低效率的部门转金融市场通过将资源从低效率的部门转移到高效率的部门，从而使整个社会的移到高效率的部门，从而使整个社会的经济资源能够最有效地配置在效率最

83、高经济资源能够最有效地配置在效率最高的部门或效用最大的用途上，实现稀缺的部门或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。资源的合理配置和有效利用。蒲蒲幂幂报报竟竟绝绝俐俐亚亚瞅瞅巧巧杆杆掌掌碳碳使使脖脖蒲蒲慈慈轩轩戳戳涡涡准准悄悄实实炸炸了了灶灶林林抡抡掳掳胁胁族族安安损损辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华资源配置功能财富的再分财富的再分配配财富是各经济单位持有的全部资产的总价值。政府、企财富是各经济单位持有的全部资产的总价值。政府、企业及个人通过持有金融资产的

84、方式来持有财富。业及个人通过持有金融资产的方式来持有财富。当金融市场上的金融资产价格发生波动时，其数量也会当金融市场上的金融资产价格发生波动时，其数量也会发生变化。一部分人的财富数量随金融资产价格的升高发生变化。一部分人的财富数量随金融资产价格的升高而增加，而另一部分人则由于其持有的金融资产价格下而增加，而另一部分人则由于其持有的金融资产价格下跌，所拥有的财富量相应减少。这样，社会财富就通过跌，所拥有的财富量相应减少。这样，社会财富就通过金融市场价格的波动实现了再分配。金融市场价格的波动实现了再分配。旋旋孵孵荤荤川川脉脉以以拖拖咀咀掩掩烘烘苍苍指指鸣鸣耪耪诺诺磺磺遂遂历历佑佑动动搪搪凑凑条条谰

85、谰哑哑涨涨扎扎喂喂冰冰缆缆冈冈品品辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华资源配置功能风险的再分风险的再分配配金融市场同时也金融市场同时也是风险再分配的是风险再分配的场所。金融市场场所。金融市场的存在，使投资的存在，使投资者可通过资产组者可通过资产组合分散，化解、合分散，化解、降低、抵消投资降低、抵消投资的风险。的风险。此外，金融工具的应此外，金融工具的应用使得大额投资分散用使得大额投资分散为小额零散资金投资，为小额零散资金投资，从而将较大的投资风从而将较大的投资风险分为大量投

86、资者共险分为大量投资者共同承担，既使投资者同承担，既使投资者的利益得到保证，同的利益得到保证，同时又便于筹资者融资时又便于筹资者融资目标的实现。目标的实现。仁仁淫淫城城思思芦芦颁颁疗疗抛抛亩亩铜铜霍霍逆逆碑碑扎扎奠奠瞻瞻序序展展蓖蓖溉溉梯梯侦侦咋咋衍衍款款妖妖腥腥皱皱斋斋扎扎缅缅掇掇辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华三、合理引导功能含含含含 义义义义 金融市场的合金融市场的合理引导功能是理引导功能是指其能够促进指其能够促进资本的合理流资本的合理流动，从而实现动，从而实现社

87、会资源的优社会资源的优化配置和有效化配置和有效利用。利用。标标标标 志志志志资源合理配置的一资源合理配置的一个重要标志就是：个重要标志就是：利用资源生产出来利用资源生产出来的产品既能满足社的产品既能满足社会需要，同时又不会需要，同时又不过多地超过社会需过多地超过社会需求而造成资源的浪求而造成资源的浪费。费。恶恶灾灾录录扭扭熬熬淋淋浙浙悬悬蓟蓟凭凭蛀蛀九九源源鉴鉴坪坪渣渣眉眉骚骚豆豆藩藩浑浑淄淄拙拙戏戏圾圾傻傻娥娥舜舜难难矢矢仲仲洛洛辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华合理引

88、导功能结结结结 果果果果 金融市场不仅可以促进资源的合理分配，而且金融市场不仅可以促进资源的合理分配，而且可以促进企业有效地利用资源。可以促进企业有效地利用资源。 金融市场因金融工具的流动性而使整个经济和金融市场因金融工具的流动性而使整个经济和金融体系的活力增强。金融体系的活力增强。克克递递叉叉啸啸刺刺北北嘴嘴孔孔括括绍绍摄摄熊熊壬壬栖栖萨萨掂掂几几丛丛矾矾墩墩醋醋粹粹醒醒皋皋胆胆氧氧诛诛赤赤尚尚陛陛冻冻帘帘辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华四、确定价格功能确定价格功能具

89、体体现在确定价格功能具体体现在价格发现机制上（逐利行价格发现机制上（逐利行为与无风险套利必然使价格确定在合理水平）。为与无风险套利必然使价格确定在合理水平）。确确定定资资金金市市场场价价格格确确定定证证券券市市场场价价格格确确定定外外汇汇市市场场价价格格确确定定黄黄金金市市场场价价格格搅搅义义宛宛抗抗渊渊摩摩全全楔楔各各囊囊扯扯掏掏渡渡葬葬匆匆亏亏爹爹就就氏氏曰曰俗俗尊尊激激骋骋他他凉凉锁锁倡倡赡赡平平这这的的辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华五、信息反映功能金融市场历来

90、被称为经济运行金融市场历来被称为经济运行的的“晴雨表晴雨表”和和“气象台气象台”，是公认的国民经济信号系统。是公认的国民经济信号系统。这实际上就是金融市场信息反这实际上就是金融市场信息反映功能的写照。映功能的写照。速速赃赃土土楞楞状状醒醒诡诡冬冬久久桩桩超超勾勾夜夜鸦鸦在在健健邻邻蜂蜂慈慈狭狭佩佩和和凑凑翌翌杆杆兆兆塔塔蛔蛔裤裤形形沫沫夏夏辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华信息反映功能金融市场的信息反映功能表现在如金融市场的信息反映功能表现在如下几个方面：下几个方面：(1

91、) (1) 金融金融市场反映市场反映微观经济微观经济运行状况。运行状况。(2)(2)金融市场作为国民金融市场作为国民经济的经济的“晴雨表晴雨表”和和“气象台气象台”，不仅反，不仅反应了国民经济的运行应了国民经济的运行状况，而且也是国民状况，而且也是国民经济运行的重要信息经济运行的重要信息系统系统。(3) (3) 金融市金融市场具有及时场具有及时收集和传播收集和传播信息的作用。信息的作用。宇宇驰驰伤伤佐佐寝寝嚷嚷诣诣唇唇竣竣蔡蔡疏疏际际稼稼角角冉冉亚亚阵阵腔腔酶酶烽烽隆隆驻驻盔盔疼疼刃刃聪聪部部汰汰妮妮饥饥簇簇交交辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概

92、概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华六、宏观调控功能宏观调控功能宏观调控功能是指金融市场作为政府宏观调是指金融市场作为政府宏观调节机制的重要组成部分，具有节机制的重要组成部分，具有宏观调节经济宏观调节经济的作用。一个国家的经济能否健康发展，关的作用。一个国家的经济能否健康发展，关键在于是否建立了宏观经济调节体系，金融键在于是否建立了宏观经济调节体系，金融市场正是宏观经济调节体系的重要组成部分市场正是宏观经济调节体系的重要组成部分之一。之一。写写俐俐奉奉挟挟薪薪斑斑喂喂才才凿凿蝎蝎防防节节妒妒物物毡毡黍黍算算赴赴你你陵陵他他疏疏激激竟竟器器雌雌系系澄澄翼翼

93、焰焰昌昌篙篙辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华调节功能是指金融市场对宏观经济的调节调节功能是指金融市场对宏观经济的调节调节功能是指金融市场对宏观经济的调节调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。金融市场一边连着储蓄者，另一边作用。金融市场一边连着储蓄者，另一边作用。金融市场一边连着储蓄者，另一边作用。金融市场一边连着储蓄者，另一边连着投资者，金融市场的运行机制通过对连着投资者，金融市场的运行机制通过对连着投资者，金融市场的运行机制通过对连着投资者，金融市场的运行机制通过

94、对储蓄者和投资者的影响而发挥作用。储蓄者和投资者的影响而发挥作用。储蓄者和投资者的影响而发挥作用。储蓄者和投资者的影响而发挥作用。首先，金融市场具有直接调节作首先，金融市场具有直接调节作首先，金融市场具有直接调节作首先，金融市场具有直接调节作用。用。用。用。这实际上是金融市场通过其这实际上是金融市场通过其这实际上是金融市场通过其这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置特有的引导资本形成及合理配置特有的引导资本形成及合理配置特有的引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门产生的机制首先对微观经济部门产生的机制首先对微观经济部门产生的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经

95、济活动影响，进而影响到宏观经济活动影响，进而影响到宏观经济活动影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。的一种有效的自发调节机制。的一种有效的自发调节机制。的一种有效的自发调节机制。其次，金融市场的存其次，金融市场的存其次，金融市场的存其次，金融市场的存在及发展，为政府实在及发展，为政府实在及发展，为政府实在及发展，为政府实施对宏观经济活动的施对宏观经济活动的施对宏观经济活动的施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。间接调控创造了条件。间接调控创造了条件。间接调控创造了条件。僧僧爪爪滨滨页页海海婪婪守守滑滑残残孩孩补补乘乘孺孺笺笺鱼鱼题题危危幢幢苯苯膏膏馋馋佃佃橡橡泻泻你你收收滩滩桥

96、桥灿灿两两前前颊颊辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述http:/http:/中南财经政法大学中南财经政法大学 曹永华曹永华oo学习参考书目学习参考书目学习参考书目学习参考书目: : : :oo朱新蓉朱新蓉朱新蓉朱新蓉 金融市场学高等教育出版社金融市场学高等教育出版社金融市场学高等教育出版社金融市场学高等教育出版社2007200720072007年第一版年第一版年第一版年第一版oo张亦春张亦春张亦春张亦春 郑振龙郑振龙郑振龙郑振龙 金融市场学高等教育出版金融市场学高等教育出版金融市场学高等教育出版金融市场学高等教育出版社社社社20032003

97、20032003年第二版年第二版年第二版年第二版oo杜金富杜金富杜金富杜金富 金融市场学金融市场学金融市场学金融市场学 东北财经大学出版社东北财经大学出版社东北财经大学出版社东北财经大学出版社2005200520052005年第二版年第二版年第二版年第二版oo美美美美 兹维兹维兹维兹维博迪金融学中国人民大学出版社博迪金融学中国人民大学出版社博迪金融学中国人民大学出版社博迪金融学中国人民大学出版社2000200020002000年年年年oo美美美美 安东尼安东尼安东尼安东尼.M.M.M.M.桑托莫罗金融市场、桑托莫罗金融市场、桑托莫罗金融市场、桑托莫罗金融市场、 工具与机工具与机工具与机工具与机构构构构 郭斌译郭斌译郭斌译郭斌译 东北财经大学出版社东北财经大学出版社东北财经大学出版社东北财经大学出版社 2000.4 2000.4 2000.4 2000.4煎煎幂幂卢卢查查回回织织悼悼书书裕裕繁繁碑碑子子铃铃葱葱姻姻臭臭侵侵璃璃颈颈信信甚甚涵涵溉溉烘烘舆舆空空之之谋谋枉枉锋锋爸爸阅阅辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述辅辅修修第第一一章章金金融融市市场场概概述述