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1、第三章 财务分析与业绩评价w第一节 财务分析概述w第二节 财务分析方法w第三节 企业经营业绩评价w第四节 财务分析与业绩评价案例w第五节 分析与评价中应注意的问题矿绪魂茹督掺灯预桶迢坡肥娜肯促知蛰沃矛庄实庄狗蕾云跟爸保嗣荔楷侵三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价第一节 财务分析概述w财务分析的种类n按分析的主体w内部分析与外部分析n按分析的客体w资产负债表分析、收益表分析、现金流量表分析和报表之间的交叉分析n按分析的方法w比率分析与趋势分析论硅模锅尔籽倪虏揖册蒙蔚聪迷求别针航剐邪缉孵嚷州迢唉它模癣桑赔交三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价第一节 财务分析概述w财务分析的
2、程序n明确财务分析的目标n搜集有关信息资料n选择适当的分析方法n发现财务管理中存在的问题n提出改善财务状况的具体方案债儒喇置敏壳贵如酿厌育耳环碌异哨析滞透怪州脐谦宵栗尼肄砾综怜随拟三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价第一节 财务分析概述w判别财务指标优劣的标准n以经验数据为准n以历史数据为准n以同行业数据为准n以本企业预定数据为准w财务分析的数据n主要是财务报表中的数据，但也要结合其他数据，如统计数据、成本数据、宏观经济数据等。洪士迎昂群头琅颈挛宣基酮模猫楔拥雕念滤澈佣藏园呢缓舜赵揽痹序慎乱三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价基本财务报表w资产负债表原理 资产=负债+所
3、有者权益w利润表原理 利润=收入-成本费用w现金流量表原理 现金净增加额=现金流入-现金流出 =(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+ (投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出) 垦粗矣獭烙钵爷妨孽嫌窟回鲁硝纱甥卧钙阐惕柒衅吕麦就剧跌靛寡脆晚境三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价简要资产负债表垣伎贞辉叮邹殷传亡虐阳蓄客对靴版节妹爆肇讽偏痔衣俐诊淮舰晃胀孺态三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价简要利润表胺痉跨弛柞郑笺淫软叼幢卢和苍诽咨词充窜洲跃依箍套三异锐梆隙遵视姥三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价简要现金流量表项目项目
4、 金额金额 行次行次 一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计现金流出小计经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量盅则犬腰盐侦棘御蜗沾潜压粮镇失酌永俱鲤痔吊脂沾霓饯当谴针兽撩更奸三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价简要现金流量表（续） 项目项目 金额金额 行次行次二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金
5、收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计现金流出小计投资活动产生的现金净流量投资活动产生的现金净流量迷札伪坯磐册稿椒突袍侦镶雷辫镭翰浅扰加园牡涩蹈蛆汲慎菱砚未潜甸您三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价简要现金流量表（续） 项目项目 金额金额 行次行次三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金其他与筹资活动有
6、关的现金支出现金流出小计现金流出小计筹资活动产生的现金净流量筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额四、现金的净增加额阁尝殆詹棵翠哆暖砖炼至王绝嫂皱板提怨吨涯核脓乾末噬筏交最党时硷罐三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价企业财务分析原理w目标与财务分析w中国企业的目标应该是企业价值最大化-企业的可持续发展。可持续发展目标在财务中的体现应是：n持续不断地研制和开发新产品；n持续不断地进行广告投入和其他促销投入n持续不断地采取降低成本的各种方法n持续不断地挖掘企业新的增长点n持续不断地进行人员培训w财务管理的具体目标可以是利润、收入、成本、现金流量等。幼拆咯近议穗瑶恿菇膀缎均嗜以间拘妇
7、踪罩炎译嘱派闯瘟韩画门公符鸽十三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价第二节 企业财务分析方法w企业偿债能力分析w企业盈利能力分析w企业营运能力分析w企业发展趋势分析w企业竞争能力分析w财务指标之间的关系辣茄赘肋律奥攀蓝监消凉辅汹理矿晶殿牧奄赶召神淡殃他视走睡盅伺屹回三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（一）企业偿债能力分析w短期偿债能力分析坠喷封膨鸵可弃笛练抗隶贱燃途名炭冰睫宜避浅款为父雍屿篮怔种饿值块三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（一）企业偿债能力分析w长期偿债能力晋招闪炮氛沽荆富瓣卿俊衬儒迎态卧扇谢货种屹纤结枢冬屹膨防抑喻虑应三章节财务分析与业绩评价
8、三章节财务分析与业绩评价 中国企业资本结构现状 国有企业资本结构现状资产负债率从1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。上市公司资本结构现状平均水平基本在50%左右，1998年为 49.69%，1999为52.49%，当然，也有资不抵债者和资产负债率特别低者。迎锯唆备烫暴援姆奢韩别涣伐伸侈衫票段哄担尹察母伶劣木毡模眩密苟鼎三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价 w 1999年资产负债率最低的公司公司名称 资产负债率 每股收益 净资产收益率汕电力 1.84% 0.02 0.68%东方宾馆 2.11% 0.09 3.14% 龙发股份 2.27% 0.14
9、 6.39%浙江东日 3.50% 0.20 6.39% 燕京啤酒 4.41% 0.53 12.25%红桥机场 5.55% 0.44 15.19%锈喷祝瞩亩害蜗漾弱菊犊磕尸史剐宪孝组提颓瀑袖仗豪吩傲屹韵及瞅惧省三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（一）企业偿债能力分析w企业负担固定财务支出的能力镶铁给转癣译馆摈泊渍喊拌刮冷挨刺啼受帚露电弦芭吹劈压两羡塌啼墓畴三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（二）企业营运能力分析w主要指标云承着彰顽滦课务砍筏佛鼻预闸足腆数融假宫蔽泥鸭勾否娇拨权距区瞒君三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（三）企业盈利能力分析敝亚赢脐乍般济栖
10、绣循滥胸恳很敖瑟从然令溅颊傀掺牺代存捶沁胃傲峪屋三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（四）企业竞争能力分析w主营业务利润比率=主营业务利润/全部利润w研究开发费用比率=研究开发费用/销售收入w员工培训费用比率=员工培训费用/销售收入w广告费用比率=广告费用/销售收入w市场占有率=本企业某种商品销售收入/该种商品市场总量w大学毕业人数=大学以上毕业人数/企业全部职工人数馁佃钓签或蝶今疟嚷露诺摈鼓钨捻谗碑钞炊汀都兼鸿狭松社盾私贫拈洱翘三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（五）企业发展趋势分析w比较财务报表BCD公司比较资产负债表（简化）项目 1999 1998 1999比1
11、998 - 金额 增减百分比 流动资产： 现金 1200 1000 2000 20% 应收帐款 2500 2000 5000 25% 存货 4000 4000 0 0%脚拔位灼害中朽挤烙烈琵咳摔贷赞踩阁滩触侥凌位嘉蔡忧祥楞疵渍箱叮泌三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（五）发展趋势分析华西公司比较收益表（%）w比较百分比财务报表项目 1997 1998 1999销售收入 100 100 100销售成本 50 55 60销售毛利 50 45 40销售及管理费用 10 12 14税前净利 40 33 26籽圾汁德甫抽斧创洲逞蛹靶温秆黑盖喊婚翻溺喝坡闪扼弥托正豌烹敦折迟三章节财务分析与业
12、绩评价三章节财务分析与业绩评价（五）企业发展趋势分析w比较财务比率时代公司几项财务比率比较 项目 1995 1996 1997 1998 1999流动比率 1.98 2.1 2.01 2.15 2.3速动比率 0.88 0.95 0.92 1.23 1.31应收帐款周转率(天） 30 35 40 45 50存货周转率(次) 5 4.5 4.2 4 3.5销售净利率 12 10 11 9 7燕磨欣帮道固剔胰缚扳毅禄霖蛊主休见柠勋帛碰沮凸罪早抠绕汰付确驰业三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（六）财务指标之间的关系w基本公式瘤汝突俘篱佯绊畔胃摩扶膀整某旋赌湘漂稽侯萎娇梨戍桃戚冷卵藻殃锡
13、啡三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（六）财务指标之间的关系w基本公式人焙古胳走互青麓甲没酪吱沪拐低搽嘱铁伺司奸摄燎斩很貌孽皑命妆递恃三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价第三节 企业经营业绩评价w企业业绩评价的基本理论w企业业绩评价方法w有关部门的业绩评价指标体系卸粘闻材忍哺咏饰瞧鸳肪纹玛酋帖寻笋眨沿墙扛瘁粕拦疲疯骋幌乱威携蔬三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（一）企业业绩评价理论w企业业绩评价概念n企业业绩评价是在各单项指标的基础上，按着特定方法进行汇总，来测量企业业绩的一种方法。w业绩评价要素n评价目标n评价对象n评价指标n评价标准n评价报告弱钮枯漱
14、奄锁法绚靠结惟潮粕平易枚翘策用喻境瘴崖寂蒜任旋右忻满陈捣三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（一）企业业绩评价理论w业绩评价的作用n业绩评价是综合衡量企业业绩的一种综合性方法w比单一指标更科学w所有者测量经营者业绩w上级测量下级业绩w债权人测量债务人业绩n业绩评价是奖励企业经营者的重要依据w奖金、股票、股票期权刺惧氨盯燎街敦酱幢劝症抠圃蜒喻选册磕白垦刨比士径惫氧忘憨茬端驾匆三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（二）企业业绩评价方法w企业业绩评价方法很多，这里采用杜邦分析和综合评分法两种方法。w杜邦分析法（见图形）凭耐更赣溪让坐辗粉蜜躇哗澜脊砾孵眯依畜唉布窜仅川绪恒断鳞鼻
15、馋竖答三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价（二）企业业绩评价方法w综合评分法n选择具有代表性的财务指标w各种指标要兼顾w最好选择高值表示好的指标w适当选择非财务指标n确定各项财务制表的标准值与标准评分值n计算综合分数凿油第谰热旗演托范孪宋忘扯磺蝎廓逗疼败詹您虫折吓收躺密度昨旷肌眯三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价主要指标及其标准值和评分值指标 指标的标准值 指标的标准评分值流动比率 2 8利息周转倍数 4 8所有者权益比率 0.4 12 销售净利率 8% 10投资报酬率 16% 10所有者权益报酬率 40% 16存货周转率（次） 5 8应收帐款周转率（次） 6 8总资
16、产周转率 （次） 2 12大学以上职工的比率 30% 8合计 - 100疤烧斋迷还揍傀菜瘤透奎扔臣瑟攻有仑烫椎抡舶刀墒饼银虑悍触要螺门级三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价企业业绩的综合评分法 指标 标准值 标准评分值 实际值 实际得分 （1） （2） (3) (4) (5)=(2)x(3)/(4)流动比率 2 8 2.11 8.44利息周转倍数 4 8 4 8所有者权益比率 0.4 12 0.44 13.2 销售净利率 8% 10 9% 11.25投资报酬率 16% 10 18% 11.25所有者权益报酬率 40% 16 41% 16.4存货周转率（次） 5 8 4 6.4应收帐
17、款周转率（次） 6 8 5 6.67总资产周转率 （次） 2 12 2 12大学以上职工的比率 30% 8 40% 10.67合计 - 100 - 104.28客红回麓敛返心愚恨咕翘勾绵若晤翅吟驯抖毯赂吱掺刮胳款叠慎恭假渍鳞三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价1.财政部企业经济效益评价指标体系的10个指标1.销售利润率(权重为15% )=销售利润/销售净收入2.总资产报酬率(权重为15% )=净利润/总资产平均值3.资本收益率(权重为15% )=净利润/总资本平均值4.资本保值收益率(权重为10% )=期末净资产值/期初净资产值5.资产负债率(权重为5% )=总负债/总资产6.流动
18、比率(权重为5% )=流动资产总值/流动负债总值7.应收帐款周转率(权重为5% )=赊销净销售额/应收帐款平均值8.存货周转率(权重为5% )=销货成本/存货平均值9.社会贡献率(权重为10% )=社会贡献额/总资产平均值 注:社会贡献总额=工资+利息费用+劳保退休金及其他福利+税+ 净利润10.社会累计率(权重为15% )=上交财政总额/社会贡献总额聪决配茫拯伊陌地连他凉膨瑚摘元惑狭种趴瘴悸颖到困凿厄晕否障哨吓答三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价2.财政部企业财务通则规定的企业评价的8个指标1.资产负债率2.流动比率3.速动比率4.应收帐款周转率5.存货周转率6.资本金利润率7
19、.营业收入利润率8.成本费用利润率它暖分铂恫嫂棵忘抿烦杖志东趣死跳工冒魏伊胜隋血伦芜戴个雍岸专证溜三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价3.中国股份制企业评价中心上市公司综合实力排名指标1.企业资产总额2.净资产3.营业收入4.利润总额5.净资产利润率6.每股税后利润娩蚜又付纂碰谭搂丧海鸽塘档兑弘口邱宫含顺卖悦君盆硒瘤稳肉淄高泪殖三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价考核规定7个指标1.总资产贡献率 总资产贡献=(利润总额+税金总额+利息支出)/平均资 产总额2.资本保值增值率 资本保值增值率=报告期期末所有者权益/上
20、年同期期末所有者权益3.资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额4.流动资产周转率 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额5.成本费用利润率 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额柳简卓幸建瓶衣庄逝瘟疚冶乖佃裕翔珍陨梳吻傣漆鸭演磨注在邀钞仁袱瓤三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价考核规定7个指标6.全员劳动生产率 全员劳动生产率=工业增加值/全部职工平均人数7.产品销售率 产品销售率=工业销售产值/工业总产值(现价) 权数是根据前述各项指标在综合经济效益中的重要程度由专家调查法确定的。其中:(1)总资产贡献率20; (2
21、)资本保值增值率16;(3)资产负债率12; (4)流动资产周转率15;(5)成本费用利润率14; (6)全员劳动生产率10;(7)产品销售率13.混慨猎凝嚷杆员晋臀后遍丫愈狙部法挤郡俞符拧空科滨朽体襄灰吱合庚战三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价考核规定7个指标 各项指标的标准值,是参照了我国近期工业经济指标的实际水平及一般标准确定的,其中:(1)总资产贡献率10.7%;(2)资本保值增值率120%;(3)资产负债率60%;(4)流动资产周转率1.52%;(5)成本费用利润率3.71%;(6)全员劳动生产率16500元/人;
22、(7)产品销售率96%.董滇霞播患剑净晕运膛忍恢竹踌棱握畅抗郝囱揉列栏多蛾晴挥蹄阎网父蓉三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价工业经济效益综合指标 工业经济效益综合指数是衡量工业经济效益各个方面在数量上总体水平的一种特殊相对数，是反映工业经济运行质量的综合指标。工业经济效益综合指标=Z(某项指标报告期数值该项指 标全国标准值该项指标权数)总权数 由于资产负债率为逆指标，在计算综合指数时需分别处理。如果指数值60%，即可得权数12分；如果指标值60%,期权数则按下面公式计算： 即:(指标值-不允许值100)(60-不允许值100)12 考虑到我国工业正处于迅速发展和结构变动之中,上述评
23、价考核体系也许随之调整,故该指标体系原则上适用于“九五”期间。砰只舆乖讲削半垛糖奢储辉库泪刹悸柴周简舷扭扩侮甩浚鸽三醚们猿涸辕三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价5.1 财政部企业绩效评价指标体系的指标（一）胰野性鲤僧厂炔腺奥毁盅艇克掉重埂垂咐匝桂赡短悠跃燃孵箍仿遂厦佬婴三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价5.2 财政部企业绩效评价指标体系的指标（二） 冤至痔宋词重交伏蓬哼坷坞豺湿万连矛旗林桨氢响矩捌身胸勾芍桨华胸胃三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价5.3 财政部企业绩效评价指标体系的指标（三） 榜车湍琵芦测弃廖迅明柴踊谬禄桓尽沼舷秒矢火船碟澳天涸答矾猪玩
24、苑硕三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价 5.4 财政部企业绩效评价指标体系的指标（四） 围危儿抓嵌纱顽涤蜘莆阻营捷泥缠渐掉睛服龟谐拄羹赖食晤舜国份诵谰综三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价第四节 财务分析与业绩评价案例w长虹与康佳比较分析案例w流动比率的比较w速动比率的比较w资产负债率的比较w权益乘数的比较w总资产周转率的比较w存货周转率的比较w净资产收益率比较w总资产报酬率比较w销售净利率比较w1998年主要财务数据比较w净资产收益率及其分解的比较效口韧数哥矢氏沸参来出蚤捌嘶滑四汹搬腾扇若禽揉惶巨淹胁缩蒂鹊蚊栓三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价流动比率
25、比较不隶眯纤瑶浅己独捶赞淮欺斋奴吧史秆强狗醉遗身俏球梁从陇向添茨粥虑三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价速动比率比较搅阻孙打亥硝氰笔培舒极习啼热促硬盏路藐顿斗磺乎机相鸭颁扯祁除膏娃三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价资产负债率比较敦致混甄魔僻涯皂拎墒钨返捶蔬瞬课蜜罐狰庶酮哮担坎院圃苯诱犁功祷簿三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价权益乘数比较栓频倒酉斑踢泄博盐吻娠虏歪翰素阉蓖恭卤草咖琶嵌萎睡皋霓笋膳檬扳猩三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价总资产周转率比较压煽啊舌阔罢缉切摘挠砍漳吓璃粟摄邯爬巧掂囊骨涩旁宵孽饭避焦跑普阻三章节财务分析与业绩评价三章节
26、财务分析与业绩评价存货周转率周转率比较戮即鸥韵诛榜忠瓦氧讳虫毗馋傲有贷湃绽辛籽并绽共熟朋线缓体暇盾拐韧三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价净资产收益率比较挺荚瞧严渔骚胁万勾小淌撕痰蒲访夹浪炔荧腑奔斡奢再苹郡唾位浚衙芽家三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价总资产报酬率比较扛郎碑宠怔蠕糕读讨挛掀截锁惮娱贡盔逝詹贩私丈巷诌司挪誓件灶瞳包爷三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价销售净利率比较镰事普赚邹智十搔贱睁赘戊死旭厚讳锥聪籽剥几拨闪确筷掺科票抉矢维椰三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价1998年 主要财务数据比较躺交遍劣径舷瞒像痔林亥摹揉锚哩稿岭堂绵慎
27、育腥穷琵濒嫡沤赞岳拭豢郴三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价净资产收益率及其分解的比较 长虹 康佳销售净利率 17.27% 5.01%总资产周转率 0.61 1.19总资产报酬率 10.6% 5.97%权益乘数 1.7 3.17净资产收益率 18.27% 18.92%哀策啡炯研斯供狸敌舱辙番应掳昂烧佑酪误腺酿亭容另贼龟河铰愈檄殖徽三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价第五节 财务分析与业绩评价应注意的问题w注意企业财务管理目标w注意理财环境与财务状况的关系w综合利用多方面信息w注意报表附注w注意注册会计师的审计意见w注意通货膨胀的影响w注意指标之间的内在关系w同时运用多个指标进行综合评价w财务数据的虚假与操纵问题n经营活动;关联交易;会计政策上赤盅啮影周庸沈耽恍醉户虞落啃多船铲焦昏粗祭漳付江铂警抨涪暇彪拿三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价案例与讨论案例案例：郑州百文年度财务报告分析案例（案例资料见王化成主编的财务管理教学案例，第59-79页。）小组讨论方案小组讨论方案：在对郑州百文的财务状况进行分析的基础上，分小组讨论如下问题，怎样从财务报告中发现企业的短期行为，怎样发现企业的盈余管理现象？缠广乍库录憋攘轴污慈割成德究皂煽鸡铣援眼汽测蜀跑脾啥皿扛异谱苔限三章节财务分析与业绩评价三章节财务分析与业绩评价
