金融与投资证券投资基本分析

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1、金融与投资金融与投资 证券投资证券投资基本分析基本分析 第一节 质因分析 经济分析 一、信息的内容及来源 ( (一一) ) 政府部门：宏观经济政策的制定者。政府部门：宏观经济政策的制定者。 国务院、证监会、财政部、人行、发改委、商务部、国资国务院、证监会、财政部、人行、发改委、商务部、国资委、国家统计局等是其信息发布者。委、国家统计局等是其信息发布者。 ( (二二) ) 证券交易所：证券交易信息的公布者证券交易所：证券交易信息的公布者 ( (三三) ) 上市公司上市公司: :发布本公司的信息。发布本公司的信息。 ( (四四) ) 中介机构：专为证券市场的参与者提供各种服务的中介机构：专为证券市

2、场的参与者提供各种服务的专业机构。专业机构。 ( (五五) ) 媒体：信息发布的主要渠道，连接信息发布者和需媒体：信息发布的主要渠道，连接信息发布者和需求者的桥梁。求者的桥梁。 二、宏观经济分析 基本分析的第一步就是要分析和判断投资的经济环境。基本分析的第一步就是要分析和判断投资的经济环境。（一）经济发展速度和经济结构分析（一）经济发展速度和经济结构分析 1 1. .经济发展速度分析经济发展速度分析 2 2. .经济发展结构分析：产业结构、行业结构、部门结构、地区结构等。经济发展结构分析：产业结构、行业结构、部门结构、地区结构等。 （二）固定资产投资分析（二）固定资产投资分析 1.投资规模分析

3、投资规模分析 2.投资结构分析投资结构分析（三）消费分析（三）消费分析1.消费需求分析即一定时期全社会用于购买消费品和服务的购买力。消费需求分析即一定时期全社会用于购买消费品和服务的购买力。2.供应能力分析即分析一定时期社会商品和服务的供应量。供应能力分析即分析一定时期社会商品和服务的供应量。 消费供应在总量和结构上要与消费需求的总量与结构相适应。消费供应在总量和结构上要与消费需求的总量与结构相适应。（四）经济周期分析（四）经济周期分析1 1. .先导性指标即先于经济活动达到高峰或低谷的指标：先导性指标即先于经济活动达到高峰或低谷的指标：货币政策指标、财政政策、劳动生产率、消费支出、货币政策指

4、标、财政政策、劳动生产率、消费支出、住宅建设、证券价格指数等。住宅建设、证券价格指数等。2 2. .同步性指标同步性指标即与经济周期同时达到高峰或低谷的指即与经济周期同时达到高峰或低谷的指标标失业率、失业率、GDPGDP等。等。3 3. .滞后性指标滞后性指标即落后于经济活动的指标即落后于经济活动的指标优惠贷款利率、优惠贷款利率、零售物价指数等零售物价指数等投资者可根据来预测未来经济波动的趋势，以同步指投资者可根据来预测未来经济波动的趋势，以同步指标证实。标证实。（五）财政收支和财政财政政策分析（五）财政收支和财政财政政策分析 1 1. .财政收入分析财政收入分析 2 2. .财政支出分析财政

5、支出分析 3 3. .财政收支差额分析财政收支差额分析 4 4. .财政政策分析（与货币政策的搭配）财政政策分析（与货币政策的搭配）（六）货币指标和货币政策分析（六）货币指标和货币政策分析 1.货币指标分析反映一定时期金融运行态势和货币资金供应货币指标分析反映一定时期金融运行态势和货币资金供应的重要依据。数量指标（货币供应量的重要依据。数量指标（货币供应量M1、M2、金融机构存、金融机构存贷款余额、外汇储备、金融资产总量）和质量指标（利率和贷款余额、外汇储备、金融资产总量）和质量指标（利率和汇率）。汇率）。 2.货币政策分析最重要的国家宏观经济政策，松的、紧的货货币政策分析最重要的国家宏观经济

6、政策，松的、紧的货币政策、法定准备率、再贴现率、公开市场操作等币政策、法定准备率、再贴现率、公开市场操作等（七）国际收支分析 1.经常项目分析 2.资本项目分析 3.外汇储备分析 （八）物价分析 1.主要物价指数分析 2.物价变动趋势和时滞分析三、行业分析（一）行业分类（一）行业分类（二）行业一般特征分析（二）行业一般特征分析 1 1. .经济结构分析、经济结构分析、2.经济周期与行业分析经济周期与行业分析 3.行业生命周期分析行业生命周期分析（三）影响行业兴衰的主要因素（三）影响行业兴衰的主要因素 1 1. .科技进步科技进步 2 2. .政府政策政府政策 3 3. .社会习惯改变社会习惯改

7、变（四）投资行业的选择（四）投资行业的选择 1.行业增长比较分析行业增长比较分析 2.行业未来增长率预测行业未来增长率预测 四、公司（企业)分析（一）公司竞争地位分析投资者乐意投资于具有投资者乐意投资于具有强大竞争实力的公司强大竞争实力的公司 1.年销售额或营业额 2.销售额或营业额年增长率即选择成长型公司年增长率即选择成长型公司 3.销售额(主营收入）的稳定性 4.公司销售趋势预测（最小二乘法找出公司销售额的趋势线）（二）公司盈利能力分析因为股息收入来自于因为股息收入来自于公司的利润而股票的市场价格也受公司盈利状况公司的利润而股票的市场价格也受公司盈利状况的直接影响的直接影响。 1.公司盈利

8、（=营业收入-成本-费用）能力衡量：资金筹措和运用是否得当、固定资产是否充资金筹措和运用是否得当、固定资产是否充分利用、劳动生产率和工作效率是否提高、新产分利用、劳动生产率和工作效率是否提高、新产品开发和新技术应用是否有效、市场份额是否逐品开发和新技术应用是否有效、市场份额是否逐渐扩大等等。毛利率、资产周转率、投资收益率、渐扩大等等。毛利率、资产周转率、投资收益率、营业收益率、普通股票收益率等。营业收益率、普通股票收益率等。 2.公司盈利能力预测：未来每股盈利、主要收未来每股盈利、主要收入。入。（三）公司经营管理能力分析 1.公司行政管理人员的素质和能力分析 2.公司经营效率分析：生产能力和经

9、营能力的生产能力和经营能力的利用程度是否充分利用程度是否充分, ,开工率是否达到额定标准开工率是否达到额定标准, ,人均人均产量和人均销售是否高于主要竞争对手产量和人均销售是否高于主要竞争对手, ,每元设备每元设备投资的销售额或赢利额是否高于行业平均水平投资的销售额或赢利额是否高于行业平均水平, ,资资产周转率和毛利率是否高于主要竞争对手等。产周转率和毛利率是否高于主要竞争对手等。 3.多种经营和新产品开发能力分析 第二节 量因分析 财务分析一、公司主要财务报表（一）资产负债表（表1）：反映企业在某一反映企业在某一特定特定时点时点的财务状况的报表。资产、负债、资本。的财务状况的报表。资产、负债

10、、资本。（二）损益表（表2）：反映企业在一定反映企业在一定时期时期生生产成果和经营业绩的报表，收入、费用、成本的情况。产成果和经营业绩的报表，收入、费用、成本的情况。（三）现金流量表（表3）：是反映公司在是反映公司在一定一定会计期间会计期间内经营活动、投资活动和筹资内经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入与现金流出情况的报表。活动产生的现金流入与现金流出情况的报表。现金流量是公司现金和现金等价物的流入和现金流量是公司现金和现金等价物的流入和流出。流出。表1 资产负债表 单位：元 资产流动资产流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款

11、负债及所有者权益流动负债流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应缴税费 应付利息 应付股利 存货 其他流动资产 流动资产合计非流动资产非流动资产： 可供出售的金融资产 持有到期投资 投资性房地产 固定资产 其他应付款 其他流动负债 流动负债合计非流动负债非流动负债： 长期借款 应付债款 预计负债 递延所得税负债 在建工程 生物资产 无形资产 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计资产总计资产总计 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益所有者权益： 实收资本（股本） 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计 负债和股东权益总

12、计负债和股东权益总计表2 利润表 单位：元一、营业收入（主营业务收入、其他收入） 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“”号填列） 投资收益（损失以“”号填列）二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失三、利润总额（亏损总额以“”号填列） 减：所得税费用四、净利润（净亏损以“”号填列） 五、每股收益 （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益表3 现金流量表 单位：元一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其它与经营活动有关现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受

13、劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税款 支付的其它与经营活动有关的现金 经营活动现金流支小计 经营活动产生的现金净额经营活动产生的现金净额二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动

14、产生的现金流量 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿还利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额六、期末现金及现金等价物余额 现金流量表反映公司一定会计期间经营活动、投资活现金流量表反映公司一定会计期间经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流入与现金流出情况的报表。动、筹资活动产生的现金流入与现金流出情况的报表。二、财务报表的分析方

15、法（一）单位化法（二）结构分析法（内部结构）内部结构）（三）趋势分析法（纵比纵比）（四）横向比较法（环比环比）（五）标准比较法（与同行业与同行业平均水平相比）平均水平相比）三、财务比率分析（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析（二）资本结构分析（二）资本结构分析（三）经营效率分析（三）经营效率分析（四）盈利能力分析（四）盈利能力分析（五）投资收益分析（五）投资收益分析 财务报表分析需注意的要点1. 使用的报表数据要准确可靠。使用的报表数据要准确可靠。2 2. . 财务比例分析的数据是历史的，当用于财务比例分析的数据是历史的，当用于 预测未来时，应根据实际情况进行调整。预测未来时，应根据实际情况进行调整。3 3. . 报表数据是静态的，进行财务分析时应报表数据是静态的，进行财务分析时应 结合宏观经济形势、行业特点、季节性结合宏观经济形势、行业特点、季节性 因数等作客观现实的分析。因数等作客观现实的分析。