企业财务报表分析(本科).ppt

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1、企业财务报表分析企业财务报表分析 朱丹丹 副教授 云南财经大学E-mail:ddanzhuQQ.com1教学要求教学要求教学特点与教学要求：教学特点与教学要求：lPart 1.教学特点教学特点-理论教学与实理论教学与实务操作、案例分析相结合务操作、案例分析相结合lPart 2. 教学要求教学要求-关闭手机、不关闭手机、不要讲话要讲话2教学内容教学内容教学内容：教学内容：lPart 1.阅读财务报告的基本方法阅读财务报告的基本方法lPart 2. 资产质量分析、资本结构质资产质量分析、资本结构质量分析、利润质量与所有者权益变量分析、利润质量与所有者权益变动表分析、现金流量质量分析动表分析、现金流

2、量质量分析lPart 3. 与财务状况质量分析有关的与财务状况质量分析有关的其他重要信息、企业财务状况质量其他重要信息、企业财务状况质量的综合分析的综合分析3真实案例真实案例: 19981998年年 20022002年年 20042004年年 20102010年年房产房产房产房产 5050平方平方 5858平方平方 220220平方平方 9090平方平方购价购价购价购价 24000 180000 440000 60000024000 180000 440000 600000按揭按揭按揭按揭 / 130000 300000 480000/ 130000 300000 480000月还款月还款月还

3、款月还款 / 900 2800 (/ 900 2800 (月递减月递减) 2800) 2800租金收入租金收入租金收入租金收入 500 1500 2000 /500 1500 2000 /工资收入工资收入工资收入工资收入 2500 3000 5000 70002500 3000 5000 7000 4总收入总收入总收入总收入 3000 5000 9000 9000(-2000)3000 5000 9000 9000(-2000)月结余月结余月结余月结余 3000 4100 5300 2500(3000 4100 5300 2500(两人两人) )总资产总资产总资产总资产 3030万万 7070

4、万万 190190万万 100100万万 390390万万净资产净资产净资产净资产 3900000-130000-300000-3900000-130000-300000-480000=2990000480000=2990000薪金收入薪金收入薪金收入薪金收入 250012525001253000122 3000122 5000128 5000128 70008=70008=758000758000差额差额差额差额: :2990000-758000=2990000-758000=223200022320005运用到的财务原理:1、时间价值2、财务杠杆财务杠杆6课前案例讨论：课前案例讨论：企业并

5、购，不分析财务报表行不行？P3讨论形式：分组进行成绩评定：以小组成绩作为个人成绩记分7关键观点：关键观点：并购中的企业价格是将企业视为商品到资本市场上定价搏弈的结果参与价格搏弈的因素：参与价格搏弈的因素：并购目标；标的企业发展前景;标的企业资产构成质量、资本构成情况标的企业提供现金流情况；标的企业所处行业的发展状况标的企业在行业中的位置及市场占有情况8财务报表中的关注项目：财务报表中的关注项目：资产负债表：资产结构的构成及质量资本结构的构成状况现金流量表：现金流入、流出及净现金流量的提供情况9企业财务报表分析概述企业财务报表分析概述第一章第一章10第一节：企业财务报表分析的第一节：企业财务报表

6、分析的 起源与演变起源与演变一、信用分析一、信用分析 为确保放贷的安全性，美国银行家对贷款企业进行的分析分析内容：分析内容：1、中小企业-资产负债状况 2、大企业-盈利能力的可持 续发展状况 3、3品-产品、人品、抵押 品11二、投资分析二、投资分析投资着目的：从投资中获得预期收益主要任务：从稳定性分析过度到稳定性 分析与收益性分析并行分析内容：资本结构稳定性、收益能力 稳定性分析12三、内部分析三、内部分析背景：随着企业经营的深入和企业规模 的扩张，为加强企业内部经营管 理，分析由外部延伸到内部；由 被动转换为主动内部分析发展的动因：企业管理的质量 可以通过财务状 况质量分析加以 透视13内

7、部分析的重点：围绕企业财务状况质 量展开的资产质量、 资本结构质量、利润 质量、及现金流量质 量等方面的分析14第三节：资产按照质量分类的第三节：资产按照质量分类的理论理论15资产按照流动性划分资产按照流动性划分流动资产流动资产12非流动资产非流动资产16一、资产质量的内涵及其属性一、资产质量的内涵及其属性（一）资产质量的内涵资产在特定的经济组织中，实际发挥效用与预期效用之间的吻合程度。（二）资产质量的属性1、相对性。企业不同、时期不同、企业发展的阶段不同，资产质量会具备差异性。172、实效性。技术变革、消费者偏好改变、竞争环境的变化对企业的资产质量评判也会存在差异。3、层次性。在研究资产质量

8、的时候应分项目进行，根据资产的具体特征和预期效用，逐一确定资产质量，而不能总括分析。二、资产质量的特征二、资产质量的特征18（一）资产的总体质量特征（一）资产的总体质量特征总资产获取利润的能力总资产获取利润的能力12总资产的增值性总资产的增值性19（二）资产结构质量特征（二）资产结构质量特征资产结构的流动性资产结构的流动性1资产结构与资本期限结构的一致性资产结构与资本期限结构的一致性2资产结构与企业战略的吻合性资产结构与企业战略的吻合性3资产结构的流动性资产结构的流动性420资产的流动性：资产的变现速度资产结构的流动性：与一定资产总规模和负债（主要指流动负债）规模相适应的流动资产的规模和质量状

9、况。衡量标准：流动性较强的流动资产在总资产中所占比例及其对流动负债的保障程度进行衡量。资产结构的流动性资产结构的流动性21影响企业的偿债能力P63影响成本结构进而影响经营风险P63长期资产过大，折旧、摊销等固定性、刚性成本就大，由于经营杠杆效应的存在，经营风险就会增大。长期资产过大，资产整体流动性过小，企业或者行业的退出门槛很高，转型很难，经营风险很大。22资产结构与资本期限结构的一致性资产结构与资本期限结构的一致性一般来说，长期资产依靠长期资金支持（长期负债和所有者权益），短期资产依靠短期资金来支持（短期负债）。23资产结构与企业战略的吻合性资产结构与企业战略的吻合性资产结构是否对制约企业战

10、略发展的因素作出了积极的响应资产结构是否维护和体现了企业已经制订的发展战略24资产结构资产结构的战略柔性的战略柔性资产结构的战略柔性：企业掌握的特殊资源、专业 技能、管理技能、学习能力以及沉淀经验的能力可使企业在与竞争对手的动态搏弈竞争中获得的优势。P6425（三）资产的个体质量特征1、资产的盈利性2、资产的变现性3、资产的周转性4、与其他资产组合的增值性26三、资产按照质量分类盈利性、变现性、周转性、与其它资产组合的增值性为标准进行分类。（一）按照帐面价值等金额实现的资产货币资金（二）按照低于帐面价值的金额贬值实现的资产27帐面价值很高，而其变现或被进一步利用的潜在价值较低的资产。1、短期债

11、权。坏帐潜在因素的存在造成的贬值。2、部分交易性金融资产。交易性金融资产按照公允价值计量，公允价值会产生利得或者损失。3、部分存货。计提了减值准备，反映了28企业对其自己的存货跌价（贬值）的认识。4、部分长期投资。计提了减值准备，反映了企业对其自己的长期投资贬值）的认识。5、部分固定资产。6、纯摊销性的“资产”。如长期待摊费用，名为资产实为费用。29（三）按照高于帐面价值的金额增值的资产帐面价值很低，而其变现或被进一步利用的潜在价值较高的资产。1、大部分存货。如库存商品一般按照高于成本的价格销售。2、部分对外投资。公允价值大于帐面价值的投资。303、部分固定资产和生产性生物资产。4、帐面上未体

12、现净值，但可以增值实现的“表外资产”。（1）已经提足折旧、但企业仍然继续使用的固定资产。（2）已经将价值摊销完毕但仍然继续使用的资产。如采用一次摊销法摊销的低值易耗品。31（3）已经成功研发和部分已经列入费用的开发项目成果。（4）人力资源。未纳入报表项目。32第四节：流动资产质第四节：流动资产质量分析量分析非流动资产非流动资产流动资产流动资产VS.33一、流动资产的含义 及构成（一）概念：P69（二）几点说明1、营业周期：从货币到货币的转化时间。在流动资产概念中引入营业周期的意义在于：有些流动资产的变现期间长于常规短期资产一年的期限界定。342、根据企业持有资产的目的来确定是否属于流动资产范畴

13、。如：一般企业的房屋是固定资产，而地产公司的房屋是流动资产。3、有些价值较低的重复使用资产也列入流动资产范畴。如低值易耗品。35流动资产流动资产流动性流动性流动性流动性强强-弱弱1234其它流动其它流动资产项目资产项目5存货存货债权债权货币资金货币资金交易性金融交易性金融资产资产36二、货币资金的质量分析（一）货币资金的概念及范畴1、概念：P702、范畴：库存现金、银行存款、外埠存款、银行汇票、银行本票、信用证、信用卡和在途资金。（二）判别货币资金质量的标准371、规模适度。2、内控制度的完善程度。3、遵守相关法律、法规情况。4、构成质量。特指有不同币种储备的货币资金，其汇率的变动情况。38三

14、、交易性金融资产（一）概念及范畴1、概念：为近期出售而持有的金融资产。2、范畴：为赚取差价而从二级市场上购入的各种证券等金融产品。（二）判别交易性金融资产质量的标准391、“公允价值变动损益”是损失还是收益。2、“投资收益”为正还是负。四、债权（一）应收票据1、概念：因赊销业务形成的以商业汇票为存在形式的债权。402、特征：具有商业信用及有价证券的双重性质。3、分析关注点：一方面应收票据具有较强的变现性，另一方面变现后的应收票据还负有连锁追索的潜在付款责任（已贴现的商业汇票形成或有负债）。41（二）应收账款1、概念：因赊销业务形成的债权。2、影响应收账款质量的因素。P74-76（1）账龄（2）

15、债务人构成（3）债权的内部经手人构成（4）债权周转（5）坏账政策：主观控制风险的意识42（6）价值的减少或贬损。应收账款的减值测试：P76五、存货（一）概念及范畴1、概念：P762、范畴：存货的确认标准：短期周转、销售和短期消耗。43（二）质量评判标准1、物理质量。2、实效性。3、品种构成。4、毛利走势。5、通过跌价准备来考察变现质量。6、周转速度。44六、其它流动资产（一）预付账款：金额不易过大。（二）其他应收款：金额不易过大。（三）应收股利、应收利息：质量较高的流动资产。（四）一年内到期的非流动资产：变现性好。45七、流动资产整体质量分析（一）周转性（二）短期偿债保障性46 第五节第五节:

16、主要非流动资主要非流动资 产质量分析产质量分析47非流动资产非流动资产企业资产组成中,变现时间变现时间在一年以上或长于一年的一个营业周期以上的那部分资产。其预期效用预期效用主要是满足企业正常生产经营的需要，保持企业适当的规模和竞争力，获取充分的盈利。48一、可供出售金融资产一、可供出售金融资产1、范畴：企业没有划分为交易性金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项的金融资产。如：企业购入的在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等。2、特点：变现性较强。493、核算要点：按取得价格和相关交易费用之和作为初始确认金额。支付价款中包含已经到期但尚未领取的债券利息或已宣告但尚未发放的现金股利作为应收项目处

17、理；持有期间的利息取得的利息或者股利作为投资收益处理。资产负债表日，可供出售的金融资产以公允价值计量，公允价值变动计入资本50公积（其他资本公积）。处置该项资产时，应 将取得价款与该金融资产帐面价值之间的差额计入投资损益；将原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额对应处置部分的金额转出，计入投资损益。4、资产质量分析要点：（1）分类是否恰当51（2）会计处理是否符合规范是否有利用资产负债表日公允价值变动作为当期损益调整的行为。二、持有至到期投资二、持有至到期投资1、范畴：到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有到到期的非衍生金融资产。如：在活跃市场有公开报价的国债、52企业

18、债券以及金融债券等。持有目的：定期收取利息来获得长期稳定收益。2、资产质量分析要点：（1）盈利性：综合权衡风险与收益水平。（2）变现性：根据项目构成及其债务人构成分析其到期变现性。53（3）当持有至到期投资发生减值时，应将其帐面价值减至预计未来现金流量的现值，以确定未来可能的变现数额。三、长期股权投资三、长期股权投资1、范畴：企业持有的以控制为目的的权益性投资；企业持有的对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，并在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资。542、质量分析要点：盈利性、变现性（1）盈利性分析投资方向对盈利性的影响：投资方向与其核心竞争力之间的构成关系。年度内重大

19、变化对盈利性的影响：重大变化：长期股权投资数额的增减变动。55投资的资产种类对盈利性的影响：货币资产投资：投资方向可选择性强，有利于形成多元化的发展方向。非货币资产投资：投资结构上可能与企业的原有经营活动联系紧密，有利于形成资产组合战略。（2）变现性分析变现性较差，尤其是被投资企业为有限56责任公司的情况下，股权转让的损益也难以预料。四、投资性房产四、投资性房产1、范畴：为赚取租金或资本增值，或者二者兼有而持有的房地产。2、特质：经营性资产赚取租金收入-让渡资产使用权；持有，并准备增值后转让-企业的经57营活动以及与之相关的其他活动形成的经济利益流入。3、计价方式：（1）成本模式（2）公允价值

20、计价条件：投资性房产所在地具有活跃的房地产交易市场；58公允价格的市场信息可以合理估计。4、质量分析要点：（1）经营价值的增加程度（2）变现性（3）帐面溢价对税收的影响59五、固定资产质量分析（一）界定：为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的、使用期限超过一个会计年度的有形资产。（二）取得方式及财务状况的外在表现1、用流动资产或流动负债购入成本具有可验证性2、接受投资者固定资产入资60成本确定具有主观性:双方协议约定或者评估价格入帐3、用融资租赁方式取得租金现值及有关附加成本入帐（三）质量分析1、固定资产分布和配置的合理性分析（1）生产用固定资产和非生产用固定资产的构成状况61（2）未使

21、用和不需用固定资产所占比例2、固定资产规模分析3、固定资产原值的年内变化情况分析年内固定资产原值变化应朝着优化企业内部固定资产结构、改善固定资产质量、提高固定资产利用效果方向努力。4、固定资产变现性62（1）按照增值潜力衡量具有增值潜力的固定资产贬值固定资产（2）专用程度专用程度越高的固定资产变现性越弱5、固定资产盈利性（1）技术装备先进程度与企业行业定位相匹配63（2）生产能力与企业市场份额所需生产能力相匹配（3）固定资产工艺水平能满足市场需求（4）使用效率高6、周转性销售收入净额/平均固定资产原值7、固定资产与其它资产组合的增值性64（1）与流动资产组合（2）与无形资产组合六、无形资产与商

22、誉质量分析1、界定：企业拥有或控制的没有实物形态可辨认的非货币性资产。（有明确计价的商誉在无形资产里反应，除此商誉由于不可辨认，没有明确的价值标示，不属于无形资产，属于“无形项目”）652、质量分析：（1）盈利性（2）变现性（3）与其他资产组合的增值性七、长期待摊费用八、其他非流动资产66课后练习1、比较交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资和投资性房产的范畴、特点和质量分析要点。67第六节第六节:对企业资产质量的总对企业资产质量的总括分析括分析一、企业资产结构与企业战略之间的吻合度资产结构要能体现企业的战略特征（一）企业资产的基本结构必须符合企业发展战略的要求1、反映

23、全体股东确立的企业战略2、反映控股股东确立的企业战略68（二）企业资产组合与行业特征相匹配（三）企业资产结构符合企业在其行业内的定位选择。上游、中游、下游二、企业资产结构重大变化的质量含义P85表3-2三、企业主要不良资产区域P86四、资产总体质量与资产结构质量69资本结构质量分析资本结构质量分析第四章第四章70掌握资本结构质量分析的基本方法了解负债和所有者权益的基本构成和质量含义掌握会计利润与应税利润之间的差异以及报表披露所得税项目内容的含义掌握对企业资产负债表的分析方法利用资产负债表预测企业前景71第一节：资本结构与资本结构质量分第一节：资本结构与资本结构质量分析理论析理论一、资本结构（一

24、）股权结构-股东入资结构问题：1、股权结构分散对公司治理的影响2、股权结构集中对公司治理的影响（二）有代价的企业财务资源的来源结构-股东权益与负债的结构和数量对比关系。72对该结构的关注有利于重视资金成本和融资渠道的选择（三）负债与所有者权益的结构1、负债总规模与所有者权益规模的对比关系2、各类负债占总负债的比例3、各类股东持股和所有者权益中各项目构成比例。73二、资本结构质量分析理论（一）概念：企业的资本结构与企业未来经营和发展活动相适应的质量，具体为：1、资金成本与资产报酬率之间的对比关系2、资金来源期限与资产结构的适应性企业长期资产的资金供应来源于长期资74金；及时付现性资产与短期负债相

25、匹配3、企业的财务杠杆状况与企业的财务风险以及未来融资要求的适应性。4、股东持股构成状况与企业未来发展适应性（1）普通股与优先股的构成比例（2）对企业有重大影响的股东和非重大影响股东的持股者构成情况75第二节：流动负债质量分析第二节：流动负债质量分析负债：由过去的交易或事项形成的、主体必须在一定期限承担的，预期会导致经济利益流出企业的现实义务。义务：法定义务和推定义务（如或有负债等）流动负债：将在一年或者超过一年的一个营业周期偿付的债务76一、流动负债的构成P92-P93二、流动负债质量分析（一）流动负债周转分析（二）强制性与非强制性流动负债企业偿债压力小（三）企业短期贷款规模可能包含的融资质

26、量信息过高的贷款规模带来较高的财务费用77（四）企业应付票据和应付帐款变化包含的经营质量信息随存货数量增加，应付帐款和应付票据也会增加。78简答:1、简述资本结构的基本内容。2、简述永久性差异和暂时性差异的账务处理要点。79第三节：非流动负债质量分析第三节：非流动负债质量分析一、非流动负债及其构成（复习）（一）非流动负债：一年以上偿还的债务（二）非流动负债的构成P95二、非流动负债费用的归属非流动负债产生的利息、汇兑损益等归属问题企业会计准则第17号-借款费用规定：企业发生的借款费用符合资本化条件的资产构建产生的，应当给予资本化，计入相关成本；其他借款费用，应当在发生时根据其发生额确认为费用，

27、计入当期损益。80（一）借款费用资本化的条件（二）停止资本化的条件81三、非流动负债的质量分析非流动负债及其相对应资产的质量分析（一）企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益1、非流动负债所形成的固定资产、无形资产是否得到了充分利用。2、非流动负债所形成的固定资产、无形资产增量效益82收入各种成本费用的结果（二）企业非流动负债形成的长期股权投资的效益及其质量（三）企业非流动负债所对应的流动资产及其质量83第四节：或有负债质量分析第四节：或有负债质量分析一、或有负债的定义和种类（一）定义1、概念：过去的交易或者事项形成的潜在义务，其存在与否需要通过未来不确定事项的发生或者不发

28、生予以证实；或者过去的交易或事项形成的现实义务，履行该义务不一定导致经济利益流出企业或者该义务的金额不能得到可靠计量。84（二）种类：p98（三）或有负债不在资产负债表中体现，三）或有负债不在资产负债表中体现，但必须在报表附注中进行披露。但必须在报表附注中进行披露。二、预计负债（一）概念：或有事项确认为负债，在资产负债表内单独反映。（二）确认为预计负债的条件851、该义务是企业现实承担的义务2、履行该义务可能导致经济利益流出企业。可能性大于50%，小于95%。3、该义务的金额可以可靠计量三、或有负债披露的一般会计惯例四、或有负债的质量分析86（一）或有负债产生的原因1、正常生产经营活动产生2、

29、经营管理不善导致87第五节：应第五节：应 交所得税、递延所得交所得税、递延所得税负债（资产）、会计利润与应税负债（资产）、会计利润与应纳所得税额相互关系的分析纳所得税额相互关系的分析一、会计利润与应纳所得税额会计利润-利润总额应纳所得税额-企业按照当时所实施的税法在用于纳税申报、缴纳所得税时确定的利润额（一）法律依据不同会计利润-企业会计准则（基本准则和具体准则88制定立场：保护债权人和所有者利益应纳所得税额-税法立场：国家政策的鼓励与限制倾向（二）信息使用者及企业的心态不同（三）基本原则运用差异会计利润-权责发生制原则应纳所得税额-现金收付制（客观）与权责发生制度混用89（四）对企业违规行为

30、的制约机制不同对会计利润确定的上的违规不列入违法行为；对应纳税所得额的违规则列入违法行为。二、应纳所得税额的确定企业应纳税所得=收入总额不征税收入免税收入准予扣除项目允许弥补的以前年度亏损90（一）收入总额（二）不征税收入（三 ）准予扣除项目（四）不得扣除支出三、会计利润与应纳所得税所得额数量差异（一）永久性差异91(二）暂时性差异四、永久性差异与暂时性差异的会计处理与报表披露所包含的质量信息(一)永久性差异的会计处理与报表披露在纳税申报表中进行纳税调整,用以计算应纳税所得额,进而计算应纳所得税(二)暂时性差异的会计处理与报表披露92企业一律采用资产负债表债务法核算递延所得税。（三）永久性差异

31、与暂时性差异的报表披露所包含的质量信息1、只要存在永久性差异，企业净利润与利润总额之间就不会存在严格的比例关系。（永久性差异调整）2、暂时性差异报表披露所包含的质量信息93递延所得税资产和递延所得税负债不是企业真正拥有的经济资源，也不是企业真正应承担的经济责任。递延所得税负债不是应向政府支付的负债金额，而是收益性的递延贷款，在暂时性差异逆转过程中，会相应减少当期所得税费用，具有“推迟交纳”所得税的意义。94递延所得税资产表示“提前缴纳”所得税。95第六节：所有者权益质量分析第六节：所有者权益质量分析一、所有者权益及其构成所有者权益是投资者对净资产的所有权。构成：实收资本资本公积盈余公积未分配利

32、润96一、实收资本“资本金制度”：企业必须具有合法投资者的最低限额的入资。二、资本公积1、原始资本的吸引和积累形成的资本增值2、用途：按法定程序转增资本；弥补亏损973、内容（1）股票溢价（2）资本汇率折算差额（3）捐赠公积（4）法定财产重估增值三、盈余公积1、概念：从税后利润中提取的企业留利。982、法定盈余公积金：税后利润10%提取，达到注册资本50%时，可不再提取。任意盈余公积金：按股东会决议提取。3、用途：（1）补亏（2）增加资本（3）扩大企业生产规模99四、未分配利润：净利润在提取盈余公积及分配利润后的余额。五、企业负债与所有者权益各项目的相互转化与财务状况质量（一）债转股（二）盈余

33、公积和资本公积转增资本（三）实收资本、资本公积、盈余公积弥补亏损100六、所有者权益质量分析(一)企业所有者权益内部股东持股构成状况与企业未来发展适应性股东资源不同、股权分散程度不同对企业治理影响。（二）资本公积所包含的质量信息1、非分红性的股东或者业主入资-股票溢价或者分配股利1012、非利润性资产增值（三）企业长期融资能力与偿债风险资产负债率营业利润与经营性现金流量之间的均衡经营性资产的获利水平102第七节：对资产负债表的整体第七节：对资产负债表的整体分析分析一、关注表外项目所包含的信息 -经验判断行业、企业发展沿革、股权结构等二、关注资产总规模的变化1、资产规模体现企业实力的大小2、资产

34、总规模的变化各项目的期初数期末数总资产的期初数期末数103体现项目资产的变动及总资产的增值性三、资产负债表中包含的盈利模式信息经营性资产比重大-经营主导型企业投资资产比重大-投资主导型企业经营性资产比重与投资资产比重相当-经营性与投资性并重企业四、关注不良资产区域104五、主要资产项目规模的重大变化及其方向性含义经营性资产-经营规模扩张投资性资产-经营转向或者实施纵向、横向控股信号六、关注对流动负债的保证105流动比率：流动资产/流动负债速动比率：速动资产/流动负债现金比率：及时付现性资产/流动负债七、关注企业负债融资发展的潜力-对总负债的保障资产负债率106利润表与所有者权益变动表分利润表与

35、所有者权益变动表分析析第五章第五章107学习目的学习目的1、了解利润表的基本内容和具体结构2、收入的确认与计量原则3、利润表其他各项确认与计量原则4、新准则下利润的构成及利润结构的质量分析5、利润下降的各种特征6、企业的盈利模式及其质量含义108第一节：利润表的基本结构与第一节：利润表的基本结构与 具体格式具体格式一、利润表的结构（一）编制原则收入费用利润（二）编制结构1、多步式利润表：（1）按照企业收入和费用的性质进行分类，尽可能相互配比，以计算不同业务所取得的利润；109营业利润：营业收入营业成本营业 税金及附加3项费用 公允价值变动损益 投资收益（2）各种利润相加得到利润总额：利润总额：

36、营业利润营业外收入营业外支出（3）利润总额所得税费用净利润110第二节：利润表收入的确认与第二节：利润表收入的确认与 计量计量一、收入二、收入的特点三、收入的确认与计量111第三节：利润表费用类项目及第三节：利润表费用类项目及 其他项目的确认与计量其他项目的确认与计量一、营业成本二、期间费用三、营业税金及附加四、投资净收益五、所得税费用六、资产减值损失和公允价值变动损益112利利润润表表结结构构分分析析1.考查营业收入的构成构成2.考查营业收入的成长性成长性分部报告分部报告市场占有率市场占有率1.考查利润的构成构成2.考查利润的成长性成长性波动幅度波动幅度利润表利润表的构成的构成考查企业经营战

37、略及执行情况营业毛利率营业毛利率113第四节第四节:对企业利润质量的分对企业利润质量的分析析对核心利润形成过程的分析对利润结构质量的分析对利润结果的分析（略）114一、对核心利润形成过程的分析一、对核心利润形成过程的分析核心利润核心利润:营业收入营业收入-营业营业成本成本-营业税金及附营业税金及附加加-销售费用销售费用-管理管理费用费用-财务费用财务费用115核心利润及建立核心利润概念的意义核心利润及建立核心利润概念的意义便于三张主要报表建立联系（现金流量表）（现金流量表）经营性现金流量经营性现金流量（资产负债表）（资产负债表）经营性资产经营性资产（利润表）（利润表）核心利润核心利润获取现金流

38、的资产保证获取现金流的资产保证耗用资产补偿与回报耗用资产补偿与回报获取利润的资产保证获取利润的资产保证耗用资产的补偿与回报耗用资产的补偿与回报收现能力收现能力116核心利润及建立核心利润概念的意义核心利润及建立核心利润概念的意义通过核心业务获取利润是大量企业经济活动的主体便于比率指标的口径对应如：主干业务获现比例：核心业务利润/经营活动净现金流量117核心利润形成的主要项目核心利润形成的主要项目营业收入：营业收入：销售商品、提供劳务及让渡资产使用权取得的经济利益流入。营业收入营业收入关注：关注：关联方交易占总收入比重营业收入营业收入品种构成品种构成营业收入营业收入地区构成地区构成118核心利润

39、形成的主要项目核心利润形成的主要项目营业成本：营业成本：与营业收入对应且相关的，已经确定了归属期和归属对象的成本。营业成本营业成本（工业企业）（工业企业）已销产品生产成本已销产品生产成本（商业企业）（商业企业）已销商品成本已销商品成本营业收入营业成本营业毛利营业收入营业成本营业毛利119核心利润形成的主要项目核心利润形成的主要项目期间费用：期间费用：销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用：财务费用：1、贷款规模、贷款利息率和贷款期限、贷款规模、贷款利息率和贷款期限2、结算手续费、结算手续费120二、对利润结构的质量分析二、对利润结构的质量分析企业利润表自身 结构所包含的质量信息企业利润结构与

40、现金流量结构之间的质量信息利润结构与资产结构之间的对应关系121（一）企业利润表自身（一）企业利润表自身 结构所包含的结构所包含的质量信息含量分析质量信息含量分析毛利与毛利率：毛利与毛利率：高毛利率低毛利率经营活动具有垄断地位产品生命周期达到衰退期经营活动具有核心竞争力产品缺乏竞争力营业周期波动的暂时性走高122（一）企业利润表自身（一）企业利润表自身 结构所包结构所包含的质量信息含量分析含的质量信息含量分析销售费用、管理费用、财务费用销售费用、管理费用、财务费用销售费用与销售费用率销售费用与销售费用率管理费用与管理费用率管理费用与管理费用率财务费用财务费用1、销售费用率=销售费用/营业收入2

41、、在销售政策稳定的情况下，固定性销售费用变化不大，变动性销售费用随业务量改变而改变。3、注意变化幅度大期间的会计政策1、管理费用率=管理费用/营业收入2、在组织结构、管理风格、管理手段、业务规模稳定的情况下，管理费用变化不大，管理费用随业务量改变而改变。3、注意变化幅度大期间的会计政策与调整。1、不做比较（财务费用与营业收入逻辑关系不大）2、在贷款规模、贷款利率、贷款环境变化不大的情况下，财务费用变动幅度不大。123（一）企业利润表自身（一）企业利润表自身 结构所包结构所包含的质量信息含量分析含的质量信息含量分析核心利润与核心利润率的变化核心利润与核心利润率的变化1、核心利润/营业收入=核心业

42、务利润率2、核心业务利润率是企业经营活动基本盈利能力的表现3、将核心业务利润率与目标核心利润以及历史同期核心业务利润率以及特定企业核心业务利润率比较可对核心业务做评价。124（二）企业利润结构与相应现金（二）企业利润结构与相应现金流量结构之间的对应关系分析流量结构之间的对应关系分析经营活动的现金流量与与核心利润之间经营活动的现金流量与与核心利润之间的对比分析的对比分析125经营活动现金流量的分析经营活动现金流量的分析现金流量表与利润表现金流量表与利润表现金流量表补充资料将净利润调节为经营活动现金流量的过程帮助识别公司的收益质量1.几个会计期内，净利润的变动趋势；2.几个会计期内，经营活动现金流

43、量的变动趋势；3.几个会计期内，经营活动现金流量与净利润比值（ICF）的变动趋势。126（三）企业利润结构与资产结构（三）企业利润结构与资产结构之间的对应关系分析之间的对应关系分析经营主导型企业经营主导型企业投资主导型企业投资主导型企业1、经营性资产（流动资产、固定资产、无形资产）占总资产比重大。2、在利润总额的构成中，核心业务利润比重大。1、投资性资产（交易性金融资产、可供出售金融资产持有至到期投资、长期股权投资、投资性房产）占总资产比重大。2、在利润总额的构成中，投资收益比重大。127第五节第五节:企业利润质量恶化的主要表现企业利润质量恶化的主要表现一、企业利润质量恶化的主要表现1、企业扩

44、张过快、涉及领域过多、过宽的期间2、压缩酌量性成本，扩充利润空间3、变更会计政策和会计估计 调整利润4、存货周转缓慢5、企业业绩过分依赖非营业性项目1286、过度举债7、企业有足够的可供分配的利润，却不分配现金股利。129第四节：分部报告及其分析第四节：分部报告及其分析一、分部报告及其产生的渊源（一）分部报告反映企业各行业、各地区经营业务的收入、成本、费用营业利润、资产总额以及负债总额的情况，是资产负债表和利润表两张主表的综合附表。（二）分部报告产生的渊源130企业跨行业、跨地区经营已经成为全球性发展趋势。二、分部报告的格式和内容（一）企业会计准则第35号-分部报告，企业存在多种经营或跨地区

45、经营的，应当按照规定披露分部信息。（二）分部报告的格式1311、业务分部2、地区分部（三）分部的划分1、行业分部：对企业外部客户提供的 不同的产品或劳务，或 者不同类别的相关产品 或者劳务的各个组成部 分。1322、地区分部：在企业内部可以区分 的、不同区域从事提供 产品或者劳务的组成部 分，它取得的收益或者 承担的风险不同于企业 在其他区域经营的部门。如：海尔的欧洲公司。133（三）纳入分部报表编制的范围1、分部营业收入占所有分部营业收入的10%以上；2、分部的利润或者亏损额占所有分部盈利或者亏损额绝对值中较大者的10%或者以上；3、分部资产总额占所有分部资产总额合计的10%以上。134三、

46、分部报告的分析135案例分析：案例分析：一、一、企业概况企业概况特变电工（600089）成立日期：2003年1月份成立注册资本：8888.8万元经营项目：经营货物与技术进出口业务；投资业务；金属材料、机械电子设备、建筑材料销售；经济信息咨询业务136会计期间：2007年1月-2007年12月二、报告期间主要情况概述二、报告期间主要情况概述（一）总体经营情况报告期内，公司实现营业收入893122.31万元;营业利润59776.88万元,利润总额69730.42万元,净利润53856.38万元,与去年同期相比分别增长了45.37%、95%、125.44%、134.25%。伴随旺盛的市场需求及国家1

47、37产业政策支持带来的历史性发展机遇，公司在结构调整、技术创新等方面取得 了良好的成绩，实现了公司经济效益的持续增长。（二）资产利用状况报告期间，公司大部分生产设备处于满负荷运转状态，开工率高，截至2007年12月31日，公司未履行订单超过100亿元，公司产品采取以销定产方式 138进行排产，所有的库存产品都是订单产品，不存在积压情况。报告期公司主要技术人员没有发生过变动。详见资产负债表：139资产负债表资产负债表编制单位：特变电工股份有限公司 单位：人民币元资产资产2006年年2007年年负债及所有者权负债及所有者权益益2006年年2007年年货币资金货币资金326971217.755784

48、74305.49短期借款短期借款22000000088000000交易性金融交易性金融资产资产/应付票据应付票据125917000164939691应收票据应收票据63733470.91163438422.84应付帐款应付帐款146890795.17167200197.46应收帐款应收帐款363051030.33293303380.71预收帐款预收帐款392149361.32710489463.56预付帐款预付帐款248498486.71340092896.09应付职工薪应付职工薪酬酬1725294.181434571.33应收利息应收利息/应交税费应交税费16826178.401670842

49、4.55应收股利应收股利465300022653400应付利息应付利息16494102.07140资产资产2006年年2007年年负债及所有者权益负债及所有者权益2006年年2007年年其它应收款其它应收款202174127.63333299921.29应付股利应付股利1049902.661807754.63存货存货302957842.15488137899.59其他应付款其他应付款71347670.99156560416.88流动资产合计：流动资产合计： 1512039175.482219400226.01一年内到期非一年内到期非流动负债流动负债214000000291000000可供出售金

50、融资可供出售金融资产产35702407.0451590000其他流动负债其他流动负债600000000持有至到期投资持有至到期投资39000000流动负债合计流动负债合计1189906202.722214634621.48长期股权投资长期股权投资1406476550.711686180935.94长期长期 借款借款766000000575000000固定资产固定资产431885685.19444919442.9递延所得税负递延所得税负债债3891361.0611707500141资产资产2006年年2007年年负债及所有者权益负债及所有者权益2006年年2007年年无形资产无形资产277686

51、62.3327533467.54其他非流动负其他非流动负债债19000008370000长期待摊费用长期待摊费用2262442.961765290.80非流动负债合非流动负债合计计771791361.06595077500递延所得税资产递延所得税资产 5334476.6510089359.98负债合计：负债合计：1961697563.782809712121.48非流动资产合计非流动资产合计 1909430224.882261078496.13股本股本427019416854038832资本公积资本公积612360871.65191618098.8盈余公积盈余公积85882784.121106

52、24790.37未分配利润未分配利润334508764.81514484879.49142资产资产2006年年2007年年负债及所有者权益负债及所有者权益2006年年2007年年归属于母公司归属于母公司的股东权益的股东权益1459771836.581670766600.66股东权益合计股东权益合计1459771836.581670766600.66资产总计：资产总计：3421469400.364480478722.14负债和股东权负债和股东权益合计：益合计：3421469400.364480478722.14143要求：1、编制流动资产结构增减变动分析表，对流动资产的变动及质量进行分析并进行评

53、价。2、编制非流动资产结构增减变动分析表，对非流动资产的变动及质量进行分析并进行评价。(第1、2并入一个表格）3、对特变电工资产变动情况及资产质量进行总括分析并进行评价。（不少于300字）1444、编制流动负债结构增减变动分析表，对流动负债的变动及质量进行分析并进行评价。提示：（1）短期资金来源与短期资产对应程度及分析评价（短期偿债能力：流动比率、速动比率、现金比率）；（2）强制性流动负债与正常生产交易产生的流动负债对比关系。1455、编制非流动负债结构增减变动分析表，对非流动负债的变动及质量进行分析并进行评价。提示：（1）长期资金来源与长期资产对应程度及分析评价；（2）各项目变动情况分析。1

54、466、编制所有者权益结构增减变动分析表，对所有者权益的变动及质量进行分析并进行评价。提示：（1）实收资本（股本）与资本公积、盈余公积、未分配利润的对比，分析初始资本的增值质量。（2）资本公积与盈余公积、未分配利润的对比，分析资本公积与留存收益对所有者权益的贡献。1477、对资产负债表进行整体分析。提示：（1）资产负债表主要项目变动包含的经济意义。（2）资产负债表左边和右边的对比分析。资本-资产配比结构分析评价（保守型？冒险型？）（3）对资产负债表的总体分析A 资产总规模及其变化148B 资产总规模中揭示的盈利模式信息（盈利模式：经营主导型？投资主导型？）C 主要不良资产区域？D 主要资产项目

55、规模的重大变化及其方向性含义E 对流动负债的保证程度F 对企业融资发展的潜力（对总负债的保障）149提示：提示：1、结构增减变动表、结构增减变动表项目2006年2007年增减额增减率（2007-2006）/2006资资产总额产总额资产合计：100%100%1502、资产负债表主要项目变动包含的经济意义。3、资产负债表左边和右边的对比分析。（1）短期资金来源与短期资产对应程度及分析评价（短期偿债能力：流动比率、速动比率、现金比率）；（2）长期资金来源与长期资产对应程度及分析评价；151（3）资本-资产配比结构分析评价（保守型？冒险型？）4、对资产负债表的总体分析（1）资产总规模及其变化（2）资产

56、总规模中揭示的盈利模式信息（盈利模式：经营主导型？投资主导型？）（3）主要不良资产区域？152（4）主要资产项目规模的重大变化及其方向性含义（5）对流动负债的保证程度（6）对企业融资发展的潜力（对总负债的保障）153流动资产结构增减变动表流动资产结构增减变动表项目项目2006年年2007年年增减额增减额增减率增减率货币资金货币资金21.62%26.06%251503087.744.44%应收票据应收票据4.22%7.36%99704951.933.14%应收帐款应收帐款24.01%13.22%-69747649.62-10.79%预付帐款预付帐款16.43%15.33%91594409.38-

57、1.1%应收股利应收股利0.31%1.02%180004000.71%其它应收款其它应收款13.37%15.08%131125793.661.71%存货存货20.04%21.93%185180057.441.89%流动资产合流动资产合计：计：100%100%707361050.53154非流动资产结构增减变动表非流动资产结构增减变动表项目项目2006年年2007年年增减额增减额增减率增减率可供出售金融资产1.87%2.28%-30543407.040.41%持有至到期投资/1.72%390000001.72%长期股权投资72.95%73.77%275068824.870.82%固定资产22.6

58、2%19.68%13033757.71-2.94%无形资产1.45%1.22%-235194.79-0.23%长期待摊费用0.12%0.08%-497152.16-0.04%递延所得税资产0.99%0.95%4754883.33-0.04%非流动资产合计非流动资产合计100%100%351648271.25155项目项目2006年年2007年年增减额增减额增减率增减率短期借款短期借款应付票据应付票据应付帐款应付帐款预收帐款预收帐款应付职工薪酬应付职工薪酬应交税费应交税费应付利息应付利息应付股利应付股利其他应付款其他应付款一年内到期非流动负债一年内到期非流动负债其它流动负债其它流动负债合计合计1

59、00%100%156非流动负债结构增减变动表非流动负债结构增减变动表项目项目2006年年2007年年增减额增减额增减率增减率长期借款长期借款99.25%96.63%-191000000-2.62%递延所得税负债递延所得税负债0.5%2%7816138.941.5%其他非流动负债其他非流动负债0.25%1.37%64700001.12%合计合计100%100%-176713861.06157所有者权益结构增减变动表所有者权益结构增减变动表项目项目2006年年2007年年增减额增减额增减率增减率股本股本29.25%51.12 %42701941621.87%资本公积资本公积41.95 %11.47

60、 %-420742772.85-30.48%盈余公积盈余公积5.88 %6.62 %24742006.250.74%未分配利润未分配利润22.92 %30.79 %17997614.687.87%合计合计:100%100%210994764.08158分析结论分析结论资产项目资产项目 截至2007年12月31日，公司未履行订单超过100亿元，公司产品采取以销定产方式进行排产，开工率高。 从流动资产结构增减变动表计算结果来看,与2006年相比,相对量增长最快的是货币资金和应收票据,相对量减少最快的是应收帐款;绝对量增长最快的依次为货币资金、存货、其他应收款、应收票据和预付帐款。一方面说明企业的销

61、量高，与之相对应的存货资产存量提高；另一方面货币资159金、应收票据等及时付现性资产增加与应收账款债权减少相匹配，说明企业结算方式改变、收现能力高，未来融资能力增强。但其他应收款这样的非经营性债权占用量较大，需要进一步探究原因。 从非流动资产结构增减变动表来看，相对数变化不大。绝对量增长最快的依次为长期股权投资、持有至到期投资和固定资产，说明企业控制性投资数额增加；持有至到期投资增加与企业货币资产增加需要寻求资金增值相匹配；160固定资产增加是由企业订单量大、排产量大，需要增加生产能量决定的。 2006年流动资产和非流动资产占总资产的比重分别为44.2%和55.8%；2007年这一比重变为49

62、.53%和50.47%。从流动资产与非流动资产的分布来看，资产的流动性在增强。而且从前面的分析可以看出，增量主要分布在货币资产、存货、投资和固定资产上，企业资产分布较2006年优化了。161分析结论分析结论权益项目权益项目 从流动负债结构增减变动表来看，相对数减少较大的依次为短期借款、应付帐款、应付票据，这是由于2007年度存量货币资产增量较大，企业的周转资金可以靠企业存量货币资产解决，减少短期借款数额，减少资金成本，提升企业商业信用。从绝对数的增减数来看，增加数额最大的依次为预收帐款、应付帐款和其他应付款，这些项目也与企业定单及排产量增加相匹配。162 从非流动负债结构变动分析表来看，长期借

63、款的绝对数和相对数都减少了。说明企业归还了部分长期借款，减少财务费用。 2007年所有者权益变动最大的是资本公积减少，股本增加，年内企业用资本公积转增资本，特变电工母公司的规模在扩张，实力在增强。另外，未分配利润绝对数和相对比例都在提升，是企业盈利状况良好的表现。163资产负债表总体分析资产负债表总体分析 2007年较2006年，资产的总规模增加了1059009321.78,增长率为30.95%，增量资产主要分布在货币资产、存货、投资上。作为一个母公司，其经营能力和控股能力都在增强。 2006年与2007年企业的经营性资产（主要流动资产、固定资产和无形资产）占总资产的比重分别为：57.63%和

64、60%; 投资性资产（交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资）占总资产比重分别为：41.75%164和38.21%。表明公司的经营能力在增强，盈利模式为经营主导型企业。 2006年、2007年企业的流动比率分别为：1.27和1; 2006年、2007年企业的速动比率分别为：1.01和0.78;现金比率分别为:0.27和0.26;企业有一定的短期偿债保证,同时也存在一定的短期偿债风险,如能保持现有较好的销售,对于该风险的判断可以降低。165 企业2006年与2007年资产负债率分别为:57.33%和62.71%。资产负债率较高，财务风险较大。另外从2006年与2007年资

65、金来源与资产分布来看，2006年流动资产流动负债=322132972.76;而2007年该数额为4765604.53,说明企业有一部分短期资产依靠长期资金来支持，资本资产的分布缓解了一点财务风险。此外，企业若能保持现有的良性发展趋向，也能从较好的经营获利和现金回收降低财务风险，提升166未来融资能力。167财务报表舞弊的危害光谱财务报表舞弊的危害光谱轻微危害轻微危害-严重危害严重危害1234将砖头放在库存箱内，引诱审计人员去称重（会计造假）5隐讳的关联方交易蓄意的会计差错更正用非经常性损益粉饰报表滥用资产减值准备168亡羊补牢亡羊补牢猖獗资本市场的会计游戏猖獗资本市场的会计游戏滥用资产减值准备

66、滥用资产减值准备1蓄意的会计差错更正蓄意的会计差错更正2隐讳的关联方交易隐讳的关联方交易3169滥用减值准备滥用减值准备粉饰报表粉饰报表big bathcookie jarVS.170滥用减值准备粉饰报表滥用减值准备粉饰报表计提减值准备的原始目的夯实资产和负债。减值会计估计的蜕变：l我国从1998年开始，要求上市公司计提“四项准备”，2001年年企业会计制度企业会计制度进一步升格为进一步升格为“八项准备八项准备”。l2001年企业会计制度规定：可收回金额可收回金额低于账面价值的部分确认减值（未就如何对可收回金额进行估计提供具体的方法和指南，致使对可收回金额的估计沦为企业操纵利润的一种手段）；应

67、定期或至少于每年年终进行减值测试（利润操纵的空间。）171滥用减值准备粉饰报表滥用减值准备粉饰报表减值会计估计的蜕变：l“八项准备”的施行成为我国少数上市公司进行巨额冲销的借口。一些过去做假账或采用不稳健会计政策导致资产不实的上市公司通过巨额冲销，消化以前年度的不良或不实资产，为未来期间的盈利营造空间。减值会计派生的操纵手法：l洗大澡（bigbath）在经营情况糟糕的会计期，将更多的亏损（包括以前年度积淀的资产潜亏、以后年度将要发生的费用）一并“洗”出来。l甜饼罐（cookiejar）在收益情况比较好的会计期计提秘密准备,在战略需要时释放(转回),以达到其操纵利润的目的。172南方计提悖论南方

68、计提悖论股票简称投资余额计提情况年净利润ROE金额比例上海汽车3.9615.1614.55%首创股份3.964.049.08%东电B股2.26.0910.14%四川长虹1.32.41.84邯郸钢铁1.16.268.63%万鸿集团0.83-7.68N/A海王生物0.770.442.51%中原油气0.495.2212.16%？2004.1.2南方证券被行政托管可收回金额低于账面价值的部分确认减值173南方计提悖论南方计提悖论股票简称投资余额计提情况年净利润ROE金额比例上海汽车3.963.96100%15.1614.55%首创股份3.960.5915%4.049.08%东电B股2.21.882%6

69、.0910.14%四川长虹1.3002.41.84邯郸钢铁1.10.5247%6.268.63%万鸿集团0.830.7590-7.68N/A海王生物0.770.2330%0.442.51%中原油气0.490.2755%5.2212.16%174准则赋予的权力准则赋予的权力利用资产减值粉饰报表的利用资产减值粉饰报表的“优越性优越性”现实中可收回金额的估计受：l上市公司当年业绩的影响；l经营战略的影响；l当地政府的财政压力。175新准则为克服利用减值准备的新准则为克服利用减值准备的操纵所做的改进操纵所做的改进核算科目变化改变资产减值测试的频率：l至少一个会计年度一次减值测试存在资产减值迹象的情况下

70、，进行资产减值测试。禁止长期资产减值损失的转回：l前期已确认的资产减值损失如果在以后会计期间恢复的，按照恢复金额，在不超过已确认减值损失金额的范围内，转回计入损益前期已确认的资产减值已经确认，不得转回，除非出售、处置、对外投资。176新旧准则下资产减值的科目转换新旧准则下资产减值的科目转换资产减值损失管理费用（坏账、存货跌价准备）营业外支出（固定资产、无形资产、在建工程等减值准备）投资收益（短期投资跌价准备、长期投资减值准备）177旧旧会会计计准准则则下下的的利利润润表表结结构构新新会会计计准准则则下下的的利利润润表表结结构构178减值准备分析要点减值准备分析要点分析要点：分析要点：l看一家公

71、司一个会计期内计提减值的资产占资产总额的比重（减值资产的重大性）l看该减值资产计提的“资产减值损失”占营业利润/净利润的比重（计提金额的重大性）；l对比看一家公司的减值政策是否合理？自己与自己比（历史期间比较）自己与他人比（同行业对比）四川长虹四川长虹179四川长虹（四川长虹（600839）坏账准备计提情况）坏账准备计提情况 （单位：万元）（单位：万元）账龄计提比例 1999 2000 2001 20021年以内 0% 440,643.8 257,115.8 383,851.2 456,505.41-2年 10% 946.6 1275.9 51,188.7 793.02-3年 30% 169.

72、5 473.4 954.6 3,221.83-4年 50% - 91.9 11.8 521.84-5年 80% - - 77.1 7.85年以上 100% - - - 79.4应收款余额 441,759.9 258,957.0 436,083.4 461,129.2其中：AR 269,122.5 182,145.4 288,277.9 422,355.6其他应收款 172,637.4 76,811.6 147,805.5 38,773.6关联方应收款 167,338.7 59,254.7 138,432.9 28,248.3关联比例 37.88% 22.88% 31.74% 6.13%坏账准备

73、余额 113.4 315.5 918.8 1,392坏账计提比例 0.03% 0.12% 0.21% 0.30%1 1年以内不提？年以内不提？年以内不提？年以内不提？关联应收款不提？关联应收款不提？关联应收款不提？关联应收款不提？应收票据不提？应收票据不提？应收票据不提？应收票据不提？180四川长虹（四川长虹（600839）坏账准备计提情况）坏账准备计提情况 （单位：万元）（单位：万元）181四川长虹（四川长虹（600839）坏账准备计提情况）坏账准备计提情况最高最低2001年行业对比（比例）：182拥有一双识别财务报表数字的慧眼拥有一双识别财务报表数字的慧眼A、B、C、D是同一行业内的四家公

74、司，它们在20032006年间的净利润走势图如下。请判断哪家公司最有可能存在“洗大澡”行为？ 183拥有一双识别财务报表数字的慧眼拥有一双识别财务报表数字的慧眼A、B、C、D是同一行业内的四家公司，它们在20032006年间的净利润和主营业务收入走势图如下。根据这些图初步判断经营状况没有异常的公司是？ 184滥用会计差错更正滥用会计差错更正粉饰报表粉饰报表185滥用会计差错更正粉饰报表滥用会计差错更正粉饰报表会计差错更正的原意发现差错，进行更正：l2001企业会计制度：会计政策变更和重大会计差错更正追溯调整法；会计估计变更和较小的会计差错更正未来适用法l2006企业会计准则：前期差错追溯调整为

75、什么偏好追溯调整：l与会计估计变更相比，重大会计差错更正的适用范围要广得多。l追溯调整调整的是本期报表相关项目的期初数，而不影响本期会计利润。186滥用会计差错更正粉饰报表滥用会计差错更正粉饰报表主要操纵手法：l将会计估计变更解释为重大会计差错更正；l将前期的会计舞弊解释为会计差错，以逃避被监管部门处罚的命运。追溯调整的动机：l跨越资本市场门槛case首创股份首创股份caseTCL集团集团187利润总额增长率：540净利润增长率：6339.235.95首创股份（首创股份（600008）估计误差？估计差错？估计误差？估计差错？188组合拳出击：组合拳出击：补提减值准备会计差错更正补提减值准备会计

76、差错更正管理层追溯调整的理由：l使资产减值的事件在以前年度已经发生，以前年度没有使用已存在的信息或是曲解了已存在的信息。提防补提减值准备的会计差错更正！189TCL通讯的会计差错更正通讯的会计差错更正一份引起争议的整改报告l2003年3月29日，TCL公布了整改报告，对以前年度对高达15,485万元的重大会计差错进行追溯调整l2000年度由盈利2,632万元变为亏损8,356万元争议的焦点TCL此举是否为了规避ST?lTCL1998至2002年度的经营业绩190TCL通讯的会计差错更正通讯的会计差错更正TCL1998至至2002年度的经营业绩年度的经营业绩STu再融资、股票特殊处理、退市和复市

77、，都以上市公司首次对外报告的净利润首次对外报告的净利润为基础。u因会计政策变更、重大会计差错更正进行追溯调整既不影响上市公司经营业绩的连续计算，也不影响再融资和上市资格的认定。u而当发生会计舞弊更正时，必须重新计算经营业绩，重新认定上市资格和再融资资格。191TCL通讯的会计差错更正通讯的会计差错更正8项重大会计差错：l少计减值准备2000年度及以前年度，本集团在计提应收款项坏账准备、存货跌价准备及长期资产减值准备时，由于账龄分类不账龄分类不准确准确，部分集团内公司未严格执行附注二所述的有关资部分集团内公司未严格执行附注二所述的有关资产减值准备的会计政策等原因，产减值准备的会计政策等原因，造成

78、了2000年度及以前年度该等资产的准备计提严重不足。于2002年及以前年度，本集团少计提的该等资产的减值准备合计分别约为6,949万元及942万。l多计收入2000年度，本集团由于收入确认标准的差错而确认了未收入确认标准的差错而确认了未实现的销售收入实现的销售收入，造成多计利润约426万元。192少转成本l2000年度及以前年度，本集团由于成本结转成本结转计算的差错计算的差错造成少计算成本分别约为2,265万元及350万元少计所得税费用l2000年度，本集团所得税返还款于年末并未实际收到，而本集团已冲减了2000年度的所得税费用，造成少计所得税费用约300万元少计广告费用l2000年度及以前年

79、度，本集团将实际已发生将实际已发生的广告费用记入待摊费用摊销的广告费用记入待摊费用摊销，造成少计费用分别约为1,915万元及77万元TCL通讯的会计差错更正通讯的会计差错更正193少计研发费用l2000年度，本集团将研究开发费用记入长期待摊将研究开发费用记入长期待摊费用摊销费用摊销，造成少计费用约1,200万元未抵销集团内公司间交易的未实现利润l2000年度，本集团未将集团内公司本部与分公司间交易产生的存货未实现利润予以抵销，造成多计利润约840万元少计其他费用l2000年度，本集团由于会计差错，造成少计费用约221万元TCL通讯的会计差错更正通讯的会计差错更正194重大会计错误追溯调整项目明

80、细重大会计错误追溯调整项目明细 补提少计的坏账准备（43,923,744)补提少计的存货跌价准备(28,133,409)补提少计的长期投资减值准备(6,845,224)纠正收入确认差错(4,259,479)纠正成本结转差错(26,157,335)补提少计的所得税(3,003,126)补计少摊销的广告费用(19,917,647)补计少摊销的研究开发费用(12,001,419)抵销存货中未实现的利润(8,403,519)其他差错更正(2,205,356)重大会计差错更正合计(154,850,258)195TCL通讯的会计差错更正通讯的会计差错更正疑问：TCL通讯进行差错调整的日期是通讯进行差错调整

81、的日期是2003年年3月，而差错调整的期间月，而差错调整的期间是是2000年度及以前年度及以前，对于收入确认、成本费用计量如此重要的会计实务，何以在2000年前是一个做法，20012002年后又番然醒悟，准确地没有分毫差池？就算2001、2002年采用了正确的收入成本费用确认计量方法，为何不在当时就更正差错，偏偏等到证管办的四道整改令下达证管办的四道整改令下达，才匆匆悔过？才匆匆悔过？错报上亿元的错报上亿元的2000年年报是如何通过年年报是如何通过CPA审计的？审计的？2003年的追年的追溯调整又是如何通过溯调整又是如何通过CPA认定的认定的（尤其是CPA如何在事隔2年多以后认定TCL通讯对2

82、000年少提坏账准备4392万元、少提存货跌价准备2556万元的调整是正确的）？ 196会计差错？会计舞弊？会计差错？会计舞弊？会计差错：主观非故意；会计舞弊：主观故意。二者截然不同的经济后果：l我国的再融资、股票特殊处理、退市和复市，都以上市公司首次对外报告的净利润首次对外报告的净利润为基础。l因会计政策变更、重大会计差错进行追溯调整既不影响上市公司经营业绩的连续计算，也不影响再融资和上市资格的认定。l而当发生会计舞弊更正时，必须重新计算经营业绩，重新认定上市资格和再融资资格。实践效果：l“故意犯错”“知错不改”“痛改前非”l借会计差错更正之名，行会计舞弊之实。197如何治理会计差错更正如何

83、治理会计差错更正治理：l已分配的股利、奖金和福利是否也要追溯调整？l投资者应错误的报表数据造成的投资损失，如何弥补？198会计差错的披露特点会计差错的披露特点和分析要点和分析要点披露特点：l发生当时会有特别公告；l年报中的“重大事项”；l报表附注中的“会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明 ”。分析要点：l会计估计？会计差错？会计舞弊？l更正事项的性质、更正金额大小、对以前年度利润影响的重大性。199利用关联交易利用关联交易粉饰报表粉饰报表200利用关联交易粉饰报表利用关联交易粉饰报表几种典型手段：l虚构经济业务，人为抬高上市公司业绩和效益；l采用大大高于或低于市场价格的方式，进行购销活动或

84、资产置换；l以低息或高息发生资金往来，调节财务费用；l以收取或支付管理费、或分摊共同费用调节利润。201第一次重大政策修补第一次重大政策修补“上有政策”：l1997“关联方关系及其交易的披露”l2001企业会计制度l财政部2002年1月颁布的关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定：对于关联方之间显失公允的交易所形成的不合理利润（超过公允价值的部分），不得再确认为利润，而必须视为关联股东对上市公司的捐赠，计入资本公积。 “下有对策”：l通过复杂的嵌套式股权结构隐瞒关联方关系；症结：能否及时发现？CaseS*ST重实202德隆国际德隆国际北京中经四通北京中经四通 重庆皇丰重庆皇丰 重实重实重

85、实重实控股控股北京瑞斯北京瑞斯 康达通讯康达通讯 湖南南方水务湖南南方水务 山东齐鲁山东齐鲁乙烯化工乙烯化工 上海万普上海万普 上海华岳上海华岳控股控股控股控股ST重实的不实披露重实的不实披露参股参股203S*ST重实（重实（000736）的不实披露）的不实披露204S*ST重实（重实（000736）的不实披露）的不实披露205德隆国际德隆国际山东农超山东农超德农种业德农种业重实重实重实重实DR:长期股权投资 2.6亿 CR：现金 2.6亿DR：投资收益 2.6亿 CR：长期投资减值准备 2.6亿“单骑救主单骑救主”（一）（一）股权购买股权购买现金流失当期利润锐减8399.34206德隆国际德

86、隆国际山东农超山东农超德农种业德农种业重实重实重实重实“单骑救主单骑救主” （二）（二）提供资提供资金金DR:其他长期应收款 2.3亿 CR：现金 2.3亿DR：管理费用 2.3亿 CR：坏账准备 2.3亿现金流失当期利润锐减资金占用协议207时间担保人担保金额(亿元)担保方式担保事项2002.9.29新疆屯河1连带责任交行贷款1亿元（2.5年期）2003.10.80.25华夏银行贷款0.25亿元（1年期）2003.11.290.4招行贷款0.4亿元（1年期）2003.5.210.2交行贷款0.2亿元（1年期）2004.30.4建行贷款0.4亿元（1年期）2003.6.20新世纪金融&北京国创

87、0.9连带责任民生银行的综合授信0.9亿元（1年期）2003.8.28金新信托0.2连带责任招行贷款0.2亿元（1年期）2004.3.300.2招行贷款0.2亿元（1年期）2003.9.28金络电子0.4连带责任兴业银行贷款0.4亿元（1年期）2003.12德隆国际0.29连带责任招行贷款0.29亿元（1年期）合计4.24“单骑救主单骑救主” （三）（三）违规担违规担保保DR：营业外支出 3.24亿 CR：预计负债 3.24亿 负债增加、当期利润锐减 潜在的现金流出！208 被掏空的上市公司被掏空的上市公司方式后果1.购买股权现金流出2.6亿 2.提供资金现金流出2.3亿 3.违规担保现金流出

88、3.24亿元 合计8.14亿元计提减值准备6.3亿元计提预计负债亿3.2亿元德隆事件导致2004年巨亏9.5亿，单股亏损14.1元，历史之最！209关联方关系与关联方交易的关联方关系与关联方交易的披露特点和分析要点披露特点和分析要点披露特点：l报表附注中的位置分析要点：l关联方采购/销售金额的交易规模(占当期全部采购金额与销售金额的比重)；l披露的详尽、细致与否？l全面关注该公司的情况和公告。210毕马威归纳舞弊者特征：男、惯犯毕马威归纳舞弊者特征：男、惯犯疑犯特征：疑犯特征：男36岁至55岁在一个机构的工作时间5年通常身处管理层、多数人担任高级管理职务平素喜欢对媒体或同业者侃侃而谈惯犯（习惯

89、用新的舞弊行为来掩盖旧的舞弊行为，平均20次 ）掩饰盈利下降和隐藏利润的操纵行为概率相当曝光方式曝光方式内部控制？审计委员会？内部控制？审计委员会？被下属揭发（25）管理层检查（21）调查方式调查方式家丑不外扬家丑不外扬对外：含糊其词、封锁消息对内：暗中调查在进行财务舞弊之后通常行在进行财务舞弊之后通常行为异常：为异常： 失眠、酗酒、吸毒；失眠、酗酒、吸毒； 易易怒、猜疑、神经高度紧张；怒、猜疑、神经高度紧张； 失去生活乐趣、在朋友、失去生活乐趣、在朋友、同事和家人面前表露出羞愧同事和家人面前表露出羞愧之情；之情； 防御心理增强或动防御心理增强或动辄与人争执；辄与人争执； 对审计人员对审计人员

90、的询问过于敏感或富有挑衅的询问过于敏感或富有挑衅性；性； 过分热衷于推卸责任过分热衷于推卸责任或寻找替罪羊。或寻找替罪羊。 211Fun With Dick and Jane 212Part 2.后股权分置时代的后股权分置时代的典型资本市场游戏及其识别典型资本市场游戏及其识别213后股权分置时代，后股权分置时代，你要对哪些事件你要对哪些事件“过敏过敏”？由股权激励引发的利润狂想由股权激励引发的利润狂想12再融资的陷阱再融资的陷阱3交叉持股的会计后果交叉持股的会计后果214股权激励在我国上市公司中的施行股权激励在我国上市公司中的施行股权激励的施行l2006年1月，证监会上市公司股权激励管理办法l

91、2006年9月，国务院国资委和财政部国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法股权激励的类别l与股改方案与股改方案一并提出，并由非流通股股东非流通股股东明确表示以其支付对价后的剩余股份划出一部分支付对价后的剩余股份划出一部分作为激励股份来源l需经证监会审核无异议方可提交公司股东大会审议并实施的股权激励计划，主要方式包括发行限制性发行限制性股票和股票期权股票和股票期权215股权激励股权激励 “金手铐金手铐”的双的双刃刃实现了高管利益与企业利益的统一 增加了高管人员市场操纵的动力 可能的操纵手法可能的操纵手法：l激励方案推出前：公司管理层有动机集中披露利空信息，影响（降低）行权成本；l激励方案实

92、施期间：操纵利润以达到激励所要求的利润条激励方案实施期间：操纵利润以达到激励所要求的利润条件；件；l激励行权期间：股价是否高于行权价决定了激励对象是否会选择行权。管理层有动机在行权期临近时，通过推高公司业绩、高额分红、资产重组等手段制造各种利好，以抬高股票价格，实现个人利益的最大化。216农产品（农产品（000061）激励背后激励背后受市场热捧的受市场热捧的“股权激励股权激励”概念概念l2005年与股权分置改革方案同步进行的股权激励计划l行权价格：3.5元/股l股权激励计划分三期实施认股认股条件：认股条件：l公司2005 年、2006 年、2007 年三个会计年度的基本业绩目标为公司的净资产收

93、益率不低于净资产收益率不低于2.5%、4.5%、6；l或者，若公司未能达到上述业绩目标时，则公司必须实现三年连续盈利且三年累计净利润不三年连续盈利且三年累计净利润不低于低于18,200 万元。万元。历史业绩(ROE)20002001200220032004五年平均五年平均ROE20002002平均平均ROE9.3%9.22%13.64%4.89%0.75%7.56%10.72%激励目标(ROE)200520062007激励平均激励平均ROE2.5%4.5%6%4.3217农产品（农产品（000061）激励背后激励背后天有不测风云：天有不测风云：l2006年1月，“江南第一猛庄”金信信托被行政托

94、管l1亿元参股金信信托的投资血本无归该计提多少减值准备？该计提多少减值准备？2005年净利润对金信信托投资额对金信信托投资占其总股本计提的减值准备策略朝华集团（000688）15.4亿1亿9.823% 9900万让我一次亏个够东风科技（600081）1.15亿4790万54790万“洗大澡”218认股条件（目标ROE）与现实ROE的比较200520062007净资产收益率（目标）2.5%4.5%6净资产收益率（现实）1.34%3.43%净利润（目标）18,200万净利润（现实）1890万万5002万万11308万万农产品（农产品（000061）激励背后激励背后？农产品的抉择（2005年计提40

95、00万，2006年计提6000万）2005 年度，公司实施了第一次股权激励认股计划，该次实施股权激励股份数为785.2 万股，参与股权激励认股计参与股权激励认股计划的管理层及核心业务骨干共划的管理层及核心业务骨干共69 人，人，共交风险抵押金共交风险抵押金628.16 万元。万元。一旦出现亏损，已实施的激励股份将被收回，已交纳的风险抵押金也不予退换219农产品（农产品（000061）激励背后激励背后诱惑巨大的利润目标：证券代码证券代码证券简称证券简称激励激励股份数股份数行权行权(授予授予)价格（元）价格（元）截止截止2007.12.31股价（元）股价（元）激励股份增值激励股份增值（万元）（万元

96、）000061农产品2620.43万股3.52966,820220农产品（农产品（000061）激励背后激励背后农产品的策略农产品的策略所谓的所谓的“归核化归核化”战略：战略：l2006 年11 月22 日，公司将持有的深圳市集贸市场有限公司50股权以人民币6550 万元转让给伟骏投资有限公司。本次股权转让为公司带来4034 万元的收益。l2007年4 月5 日，公司下属全资子公司深圳市果菜贸易公司将持有的沙尾工业区318 栋物业的权益转让给深投控，本次转让产生一次性收益约1000 万元。l2007年4 月5 日，公司将本公司名下持有的华强肉菜综合市场房产合计778.65 平米转让给财富酒店公

97、司，本次转让产生一次性收益约1902 万元。l2007-09-04 ,公司下属全资子公司深圳市果菜贸易公司将其全资持有的深圳市爱华企业管理有限公司100股权售给陈丽璇女士，出售价格为人民币5,000万元。转让爱华公司100股权为本公司带来税前收益4,700万元。 l2007-10-12 ,公司联合深圳市投资控股公司将持有的深圳市深宝实业股份有限公司（简称“深深宝”）42股份，合计76,407,697股“深深宝”A股股票协议转让给汇科系统（香港）有限公司,转让价格为每股人民币8.63元,转让总价款为人民币659,398,425.11元。本公司本次出让38,589,008股股份,将获转让款333,

98、023,139.04元。本次转让持有的“深深宝”21.21%股份为本公司带来税前收益约2.5亿元。 2212006年笔数资产出售利得（万元）股权清理固定资产出售股权清理固定资产出售104,0000合计合计14,0002007年笔数资产出售利得（万元）股权清理固定资产出售股权清理固定资产出售7337,5304,902合计合计1042,4322006、2007资产出售收益小计资产出售收益小计222后股权分置时代新会计准则实施：后股权分置时代新会计准则实施：交叉持股引发的报表地震交叉持股引发的报表地震Case两面针公司A上市公司B5长期股权投资长期股权投资交易性金融资产交易性金融资产可供出售金融资产

99、可供出售金融资产1. 后股权分置时代，会有公司长期显著受益于证券投资收益2.利用金融资产的重分类进行利润操纵223两面针（两面针（600249）新准则与交叉持股的会计后果新准则与交叉持股的会计后果业绩与股价背离的两面针：业绩与股价背离的两面针：l主业（牙膏）长期亏损，2005年时营业利润亏损4000万，2006年的时候营业利润亏损1.13亿元。l1999年成为中信证券的战略投资者，2005年股改完成后尚余5000万股中信证券股票，账面价值为8000万元。l2006年12月31日，中信证券收盘价27.38元/股，两面针持股公允价值13.7亿。以2006年末1.5亿的总股本计算，每股可摊9.1元的

100、投资款。为避免被为避免被ST，抛售中信证券股票：，抛售中信证券股票：l2007年4月27日，重大资产出售致歉公告；l2007年4月27日，年报公布。224两面针（两面针（600249）新旧准则下的利润表对比新旧准则下的利润表对比将全部投资重分类至“交易性金融资产”。其中：抛售中信证券获利1.3亿（27.381.6）5000万13亿！225长期股权投资科目的分流长期股权投资科目的分流长期股权投资长期股权投资可供出售金融资产可供出售金融资产交易性金融资产交易性金融资产226交易性交易性金融金融资产可供出售可供出售金融金融资产期末公允价值变动进入期末公允价值变动进入利润表的利润表的“公允价值变公允价

101、值变动损益动损益”科目科目期末公允价值变动进入资期末公允价值变动进入资产负债表的产负债表的“资本公积资本公积其他资本公积其他资本公积”科目科目227上市公司对交易性金融资产和可上市公司对交易性金融资产和可供出售金融资产划分的偏好供出售金融资产划分的偏好2007年中报数据（截至8.30）：l已披露中报的上市公司：1435家l交易性金融资产可供出售的金融资产2.88万亿 3942亿 2.48万亿6倍！228金金融融资资产产分分类类的的会会计计后后果果（ 2 ）过限售期的股票处于限售期的股票资本公积膨胀ROE/PB缩小ROE净利润净利润/净资产净资产PB价格价格/净资产净资产企业会计准则解释第企业会

102、计准则解释第1号号八、企业在股权分置改革过程中持有的限售股权如何进行处理？八、企业在股权分置改革过程中持有的限售股权如何进行处理？答：企业在股权分置改革过程中持有对被投资单位在重大影响以上的股权，应当作为长期股权投资，视对被投资单位的影响程度分别采用成本法或权益法核算；企业在股权分置改革过程中持有对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响的股权，应当划分为可供出售金融资产，其公允价值与账面价值的差额，在首次执行日应当追溯调整，计入资本公积。229再融资的陷阱再融资的陷阱1信贷资金入市信贷资金入市时间2006.62007.7定向增发的公司数105总发行规模1370亿实际募集资金622亿实现整体上

103、市家数28以新对外投资项目名义以新对外投资项目名义实行定向增发实行定向增发 62230再融资的陷阱再融资的陷阱12007.7.24，国家审计署称：l“一个月前，我们发现交行、北京银行等8家商业银行已有25亿元信贷资金被违规挪用入市。”231再融资的陷阱再融资的陷阱1l2007年2月3日，B上市公司公告增发方案：B上市公司向其大股东A集团公司和另外9名战略投资者定向增发1.41亿股。l发行价格每股8.5元，募集资金净额11.69亿元人民币。l其中，A集团认购2000万股，金额达1.7亿元。 大A上市公司B本次本次发行前股行前股权结构构本次本次发行后股行后股权结构构股份数量股份数量（万股）（万股）

104、比例比例（%）股份数量股份数量（万股）（万股）比例比例（%）一、有限售条件的流通一、有限售条件的流通股股39,15065.2553,25071.861、A集团39,15065.2541,15055.532、其他有限售条件流通股12,10016.33二、无限售条件的流通二、无限售条件的流通股股20,85034.7520,85028.14三、股份三、股份总数数60,000100.0074,100100.001.41亿股2000万股232再融资的陷阱再融资的陷阱囊中羞涩的大股东：囊中羞涩的大股东：l截至2006年底，A集团合并报表显示其资产负债率高达100%，短期现金流极度紧张，且一直处于亏损之中

105、l1.7亿现金从何而来？233再融资的陷阱再融资的陷阱谋财三重奏：谋财三重奏：l2007年2月3日，B公司定向增发前：A集团以投资新项目为名向银行贷款1.7亿，先把贷款投入新项目中，在上市公司定向增发时以新项目资产注入l2007年2月9日，A集团有限售条件的流通股3000万股上市l2007年4月24日、2007年4月28日、2007年5月19日，B公司连续三次发布关于股份持有人出售股份情况的公告。根据这三份公告，大股东A集团在2007年2月9日2007年5月19日间分三次抛售了B公司总计1800万股股票（每次600万股），占B公司总股本的3。截至2007年5月18日收盘， A集团的持股数降为3

106、.93亿股，占公司总股本的比例也降至53.1。由于由于A集团的持股比例仍高于集团的持股比例仍高于50，其控股股东的，其控股股东的地位依然没有受到动摇。地位依然没有受到动摇。本次本次发行前股行前股权结构构本次本次发行后股行后股权结构构股份数量股份数量（万股）（万股）比例比例（%）股份数量股份数量（万股）（万股）比例比例（%）一、有限售条件的一、有限售条件的流通股流通股39,15065.2553,25071.861、A集团39,15065.2541,15055.532、其他有限售条件流通股12,10016.33二、无限售条件的二、无限售条件的流通股流通股20,85034.7520,85028.14

107、三、股份三、股份总数数60,000100.0074,100100.00其中3000万股过限售期234请你替请你替A集团算笔账集团算笔账以这三份公告中披露的抛售截止日B公司的收盘价做一粗略测算，A集团通过这三次减持行为分别收回现金1.12亿（18.6600万）、1.18亿（19.6600万）、1.5亿（25600万），总计3.8亿。对长期缺钱的A集团而言，这3.8亿不但意味着原来从银行贷出的1.7亿有了着落，还意味着2.1亿左右自有资金的进账!235再融资的陷阱再融资的陷阱1大上市公司?If只是个幌子。236再融资的陷阱再融资的陷阱1行同虚设的限售期：l对于刚刚进入的新的战略投资者有一定作用，但

108、对于拥持众多股份的控股股东来说，此股份限售可以卖彼股份，限售意义并不明显。破解法：l重新定义大股东的限售期。上市公司解除限售存量股转让指导意见上市公司解除限售存量股转让指导意见： “三、持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。” 237再融资的陷阱再融资的陷阱2发行人与发行对象之间的共谋发行人与发行对象之间的共谋l引入上、下游产商作为战略投资者或对其发放认股权证l产商从认股价（成本价）与股票交易价格中的差价中获益l上

109、市公司要求上游产商降低成本、下游产商抬高收购价格作为回报l上市公司业绩向好股价上涨泡沫形成238阅读财务报告的基本方法阅读财务报告的基本方法PART 3.239财务报告财务报表资产负债表利润表现金流量表股东权益变动表报表附注对外报告财务报表报表附注其他财务报告其他报告财务报告企业的基本情况 财务报表的编制基础 遵循会计准则的声明 会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明 重要会计政策和会计估计 报表重要项目的说明其他需要说明的重要事项240勾连盘结的三张主表勾连盘结的三张主表Step 1Step 3Step 2241现金流量表分析现金流量表分析关于现金流量表的比喻关于现金流量表的比喻经营活动现

110、金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量造血放血输血企业能否持续存活及竞争的核心工具企业能否持续存活及竞争的核心工具242经营活动现金流量的分析经营活动现金流量的分析现金流量表与利润表现金流量表与利润表现金流量表补充资料将净利润调节为经营活动现金流量的过程帮助识别公司的收益质量1.几个会计期内，净利润的变动趋势；2.几个会计期内，经营活动现金流量的变动趋势；3.几个会计期内，经营活动现金流量与净利润比值（ICF）的变动趋势。243净利润与经营活动现金流量净利润与经营活动现金流量之间的关系之间的关系经营活动现金流量净收益常用比较常用比较方法方法：经营活动现金净流量与净利润的比率（ICF）经营活动现

111、金净流经营活动现金净流量的增长同步于量的增长同步于（快于）净利润的（快于）净利润的增长速度（增长速度（ICF增增长）长）子特征子特征：A/R控制得当；存货控制得当；A/P控制得当。净利润在增长，经净利润在增长，经营活动现金流量却营活动现金流量却在衰退（在衰退（ICF快速快速减少）减少）子特征：子特征：A/R大量增加；存货大量增加。净利润衰退，但经营净利润衰退，但经营活动现金流量却呈增活动现金流量却呈增长迹象（长迹象（ICF波段走波段走低后逐渐走高）低后逐渐走高）子特征：子特征：通过计提大额减值准备甩掉经营包袱净利润和经营活动现净利润和经营活动现金流量同时衰退金流量同时衰退（ICF减少）减少）子

112、特征子特征:持续性的经营活动现金净流出会导致公司出现财务危机成长型公司外强中干型公司逆境反转型公司经营衰退型公司244WAL-MART的比较合并现金流量表的比较合并现金流量表179每赚取一元钱的净利润即带来1.6元的现金每赚取一元钱的净利润即带来1.5元的现金245WAL-MART的共同规模的共同规模B/S815.4246力广科技力广科技1.大量应收款来自未经正常信用调查的“兄弟”公司或财务不健全的公司；2.应收账款集中于单一或少数客户；短暂的存货生命周期容易造成存货跌价损失；247亚马逊亚马逊248净利润与经营活动现金流量净利润与经营活动现金流量之间的关系小结之间的关系小结短期来看，企业获利

113、与经营活动现金的流动方向可能不同；但长期来看，两者的发展趋势必定归于一致。就企业的本质而言，它必须能创造经营活动的现金净流入；经常出现经营活动现金净流出的企业，绝大多数都有会计问题或经营问题。249经营投资筹资一般解释 公司正在利用来自经营、销售资产和筹资形成的资金形成资金储备，寻找合适的发展区划。(囤积现金、以图发展) 公司正在利用来自经营活动产生的现金购买固定资产、偿付债务或向股东支付股利。（将经营活动产生的现金大量投出） 公司正在利用来自经营活动、出售长期资产的现金偿付债务或向股东支付股利。 公司正在利用来自经营活动、借入（或投资者投入）的资金进行经营扩张或金融扩张。 公司的经营活动的现

114、金流量出现了问题，需通过出售长期资产和借款或股东支持弥补资金短缺。 经营活动和购买长期资产形成的资金短缺，需通过增加长期借款或吸收新投资来弥补资金。（初创期企业或现金瘦狗） 公司正在通过出售长期资产来弥补因经营活动、偿债和支付股利带来的资金缺口。 公司正在使用资金储备弥补经营资金短缺、进行投资和偿付债务或支付股利。资料来源：MichaelT.Dugan,BentonE.Gup,andWillianD.Samaon,TeachingtheStatementofCashFlows,JounalofAccountingEducation,Vol.9,1991,p.36.三种现金流量模型三种现金流量模

115、型250利利润润表表结结构构分分析析1.考查营业收入的构成构成2.考查营业收入的成长性成长性分部报告分部报告市场占有率市场占有率1.考查利润的构成构成2.考查利润的成长性成长性波动幅度波动幅度利润表利润表的构成的构成考查企业经营战略及执行情况营业毛利率营业毛利率251资产负债表解构资产负债表解构 流动资产 流动负债 其中：速动资产 长期资产 长期负债 股东权益 资产总额公司规模资产负债所有者权益资产负债所有者权益252资产负债表解构资产负债表解构企业财务结构瓦解企业财务结构瓦解负债负债与所有者权益与所有者权益的比例的比例流动负债流动负债与长期负债与长期负债的比例的比例流动资产流动资产与流动负债

116、与流动负债的比例的比例速动资产速动资产与流动负债与流动负债的比例的比例有助于分析、评价、预测企业的长期偿债能力和资本结构 有助于分析、评价、预测企业的变现能力和财务弹性流动资产流动资产与长期资产与长期资产的比例的比例有助于分析、评价、预测企业的短期偿债能力有助于了解企业控制的资源、资本结构 253资产期末数权益期末数货币资金1800568.8短期借款1600000交易性金融资产274000应付票据400000应收票据98982应付账款363000应收股利100000应付职工薪酬 248513.5应收利息50000应付股利402732应收账款（净值）755747.9应交税金194846.52其他

117、应收款4000其他应交款9152.83预付账款169825其他应付款124400存货3493731.5流动负债小计流动负债小计 3342644.85流动资产小计：流动资产小计：6746855.2预计负债127355长期股权投资265200长期借款928800长期债权投资770000应付债券965440固定资产（净值）10055810.18长期应付款193500254长期资产小长期资产小 计计 11091010.18长期负债小计长期负债小计2215095无形资产49231.5负债合计负债合计5557739.85股本9036000资本公积962300盈余公积1234828未分配利润1096229.

118、03所有者权益合计所有者权益合计 12329357.03合计：17887096.88合计：17887096.88255资产负债率：5557739.8517887096.8831%流动资产/长期资产6746855.2/11091010.18 61%流动比率:6746855.2/3342644.85 2.01速动比率6746855.2-3493731.5)/3342644.85 0.97流动负债与长期负债比率:3342644.85/2215095 1.512561、光华机床有限责任公司是一家工业企业。2、从资产负债率指标来看，资产负债率较低，企业长期偿债能力强。这也与企业所处行业的资产配置特征相匹

119、配。3、从流动比率和速动比率两指标来看，企业短期偿债能力处于合理范围，短期财务安全度较高。4、从流动资产占长期资产61%的比率来看，也与企业行业特征相匹配。2575、从流动负债与长期负债比率来看，企业短期负债占债务比率较高，而企业整体负债比率不高，若需要增加债务资金，可以增加长期负债。6、企业无形资产量较小，说明研发成果少，产品后续更新潜力不足。258所谓理想化的资产负债表所谓理想化的资产负债表项目目结构百分比构百分比项目目结构百分比构百分比流动资产：60%流动负债30%其中：速动资产30%长期资产40%长期负债10%负债合计40%股东权益60%资产合合计100%负债和股和股东权益益100%2

120、59附注附注财务报表的导读工具财务报表的导读工具财务报表是分类和汇总的结果，是对企业发生的经济业务的高度简化和浓缩。附注是财务报表不可或缺的组成部分。若没有附注的导读，报表就是空洞的数字堆砌。重要性ASBE 30强调了附注的重要地位l报表报表附注！报表报表附注！“魔鬼总是藏在细节里。”260报表附注报表附注报表的导读工具报表的导读工具企业的基本情况财务报表的编制基础遵循企业会计准则的声明重要会计政策和会计估计重要会计政策和会计估计l重要会计政策的说明（e.g.：存货、固定资产折旧、应收账款、投资、无形资产）财务报表项目的计量基础（历史成本？重置成本？可变现净值？公允价值？）会计政策确定的依据l

121、重要会计估计的说明261报表附注报表附注报表的导读工具报表的导读工具会计政策和会计估计变更以及差错更正说会计政策和会计估计变更以及差错更正说明明报表重要项目的说明（结合定量与定性描报表重要项目的说明（结合定量与定性描述）述）其他需要说明的事项其他需要说明的事项l或有和承诺事项l资产负债表日后事项l关联方关系及其交易262报表报表附注的质量附注的质量附注是否提供了足够的附注信息以说明公司战略的经济后果？（够不够充分）附注是否足以解释公司的主要会计政策和会计假设？（够不够细）如果公司存在多个业务分部，提供的分部信息的质量如何？（分部报告）如果会计准则和惯例限制公司恰当地计量其主要成功因素，公司是否提供足够的额外信息来向外部人士解释这些因素是如何进行管理的？对于即将来临的对公司不利的消息管理当局如何处理？外部使用者外部使用者的关注的关注报表编制报表编制者的自省者的自省263THANK YOU!264