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1、第三章: 金融报表的理解和预测Copyright Prentice Hall Inc. 2000. Author: Nick Bagley, bdellaSoft, Inc.学习目的学习目的经济和会计模型的比较会计信息的价值1金融报表概述 金融报表提供: 为股东和债权人提供现在和历史的信息为股东和债权人设定业绩目标提供方法金融计划的标准模板2第三章主要内容 3.1 3.1 金融报表的主要功能金融报表的主要功能 3.2 3.2 会计标准在国际上的差会计标准在国际上的差异性异性 3.3 3.3 市场价值与帐面价值市场价值与帐面价值 3.4 3.4 收入的会计度量和经济收入的会计度量和经济度量度量
2、3.5 3.5 股东收益与股东收益与ROEROE 3.6 3.6 金融比率分析金融比率分析 3.7 3.7 金融计划过程金融计划过程 3.8 3.8 金融计划建模金融计划建模 3.9 3.9 增长与外部资金需增长与外部资金需求求 3.10 3.10 流动资本管理流动资本管理 3.11 3.11 流动性和现金管理流动性和现金管理33.1金融报表的功能金融报表:为股东和债权人提供企业现状和历史业绩的信息为股东和债权人设定企业业绩目标和约束企业行为提供便利方法提供金融计划的便利模板43.2 金融报表概述5资产负债表某一时点（年末）上企业资产、负债和股东权益的总括性信息基于历史价值获得的数据在美国资产
3、负债表的编制要根据GAAP的规定, Generally Accepted Accounting PrinciplesGAAP modified occasionally by the Financial Accounting Standards Board在美国上市的公司要遵守Securities and Exchange Commission (SEC) 的规则6资产负债表主要部分:资产流动资产 (少于一年)长期资产 (长于一年）折旧负债和股东权益负债流动负债长期债券股本78利润表公司在一定时期（一年）利润的综合信息主要部分:销售收入与销售成本毛利综合管理、销售和管理支出 (GS&A) 营业
4、收入利息支出 税前收入公司税收支出 净收益9利润报表重要提醒:保留收益在资产负债表中反映在股东权益，而不是现金余额中会计报表反映历史价值，而不是市场价值. 帐面上股东价值与股票市场价值可能会存在很大的区别. 如公司不动产价值可能会发生很大变化，但是不会反映在公司会计报表中1011现金流量表提供一定时期内（一年）现金流流入和流出企业的信息关注企业的现金流状态一个赢利性的企业可能会出现现金短缺与资产负债表、利润表不同，现金流量表独立于会计方法1213143.4 股东总收益率和股权收益率（ROE）股东投资的总收益率用第二章定义的持有期收益率来表示15Returns to Shareholders v
5、. Return on Equity (Continued)传统上，公司业绩用股权收益率（ROE）来衡量16盈利率17资产周转率18金融杠杆19Liquidity20市场价值21金融收益率的比较比较的视角股东雇员、经理、工会债权人潜在并购者、客户、供应商、竞争者、同业协会等, 比较标准其他公司的比率公司历史比率从金融市场获得的数据信息来源Dun & Bradstreet, Robert Morris, Commerce Departments Quarterly Financial Report, Trade Associations22金融比率之间的关系分析各个比率之间关系可以获得公司金融状
6、况的更多信息，如:23举例(根据教材的Table 3.7 & 3.8 ) 考虑两家公司，其区别只有考虑两家公司，其区别只有NodebtNodebt公司的资公司的资金全部来自与股本金全部来自与股本 $1,000,000 $1,000,000 ， HalfdebtHalfdebt 公公司的资金司的资金 $500,000 $500,000 来自于股本，来自于股本， $500,000 $500,000 来自于债务。来自于债务。 假设两家公司的营业收入（假设两家公司的营业收入（ EBIT EBIT）同样为同样为 $120,000 $120,000 ，公司税率同样为公司税率同样为 40% 40%。24Ca
7、se: 借款利率为 10%25Case: 借款利率为 15%26Case: 借款利率为 10%:商业周期对 ROE的影响272829303132333435外部资金需求3637结论: Sometimes the new assets required to Sometimes the new assets required to generate income are not a high as in this generate income are not a high as in this example, and the company may able to example, and the company may able to support a level of growth with no external support a level of growth with no external funding (-0.00038 in our case)funding (-0.00038 in our case)38
