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1、走上上市之路走上上市之路1目录目录21 1企业的发展与融资战略企业的发展与融资战略1.1.资本市场的概念资本市场的概念2.2.企业上市的意义企业上市的意义3.3.企业发行上市考虑的因素企业发行上市考虑的因素2 2企业上市之选择企业上市之选择一、企业的发展与融资战略一、企业的发展与融资战略3l资本市场是指企业筹集中长期资金的金融市场资本市场是指企业筹集中长期资金的金融市场l狭义的资本市场泛指证券市场狭义的资本市场泛指证券市场l证券市场的两大功能：融资和并购证券市场的两大功能：融资和并购l融资是企业快速增长的必由之路融资是企业快速增长的必由之路 1 1、资本市场概念、资本市场概念一、企业的发展与资
2、本市场一、企业的发展与资本市场42 2、企业上市的意义、企业上市的意义优势优势劣势劣势n建立直接的融资渠道，筹集企业经营和发展的资金n确立企业的市场价值，实现股东价值的最大化n建立现代企业制度，完善公司治理n提高企业知名度，扩大市场影响力n通过股权激励计划，建立企业长效激励机制n以股票为支付手段，实现并购扩张 n充分的信息披露，使企业无秘密可言n持续信息披露和投资者关系管理，增加企业的管理费用n证券市场的波动一定程度会影响企业的经营策略n有可能成为恶意收购的对象一、企业的发展与融资战略一、企业的发展与融资战略5企业发行上市需要考虑许多因素，主要包括：企业发行上市需要考虑许多因素，主要包括：l上
3、市地和上市要求 l企业的基本面和重组方案纳入上市公司的资产和业务 所处行业的发展及行业竞争地位收益的质量和成长性公司治理的完善程度 l股东结构l发行规模l募集资金用途l政府主管机关的批准和许可l发行的时机3 3、企业发行上市考虑的因素、企业发行上市考虑的因素61 1企业的发展与融资战略企业的发展与融资战略2 2企业上市之选择企业上市之选择1.1.我国资本市场架构我国资本市场架构2.2.新三板的功能及定位新三板的功能及定位3.3.创业板的制度门槛和现状创业板的制度门槛和现状4.4.中小板的制度门槛和现状中小板的制度门槛和现状二、企业上市之选择二、企业上市之选择1.1.我国资本市场架构我国资本市场
4、架构未来我国资本市场的多层次架构未来我国资本市场的多层次架构主板市场（纽交所）主板市场（纽交所）美国多层次架构美国多层次架构创业板（创业板（ NASDAQ NASDAQ市场）市场）OTCBBOTCBB市场市场粉红单粉红单市场等市场等为国家级高新技术园区的高新技术企业量身定制7 7二、企业上市之选择二、企业上市之选择2 2、新三板的功能与定位、新三板的功能与定位8u新三板针对的新三板针对的是在创立初期、有一定产品、有是在创立初期、有一定产品、有一定模式、处于发展初期的股份制公司。一定模式、处于发展初期的股份制公司。 u通过价格发现、引入风险投资、私募增资、银通过价格发现、引入风险投资、私募增资、
5、银行贷款等方式，可以增强挂牌企业的融资能力行贷款等方式，可以增强挂牌企业的融资能力u通过规范运作、适度信息披露、相关部门监管通过规范运作、适度信息披露、相关部门监管等，可以促进挂牌企业健全治理结构，熟悉资等，可以促进挂牌企业健全治理结构，熟悉资本市场，促进试点企业尽快达到上市公司的要本市场，促进试点企业尽快达到上市公司的要求。求。资本市场的蓄水池；初创期高科技企业的助推器；创业板、主板上市的孵化器二、企业上市之选择二、企业上市之选择2 2、新三板的功能与定位（续）、新三板的功能与定位（续）9 9新三板的挂牌条件新三板的挂牌条件1.存续满两年，有限责任公司整体改制的可连续计算2.取得公司所在地省
6、级人民政府出具的试点资格确认函3.主营业务突出，具有持续经营能力4.公司治理结构健全、运作规范5.股份发行和转让行为合法合规6.注册资本不低于500万元7.无重大财务问题与同业竞争8.公司注册在国家级高新区二、企业上市之选择二、企业上市之选择2 2、新三板的功能与定位（续）、新三板的功能与定位（续）1010新三板的特点新三板的特点门槛低。新三板没有设定刚性的财务指标，更为关注企业的创新性和成长性;高度的弹性。新三板的挂牌标准多为定性的条件，而且贯彻券商掌握、企业有利的原则;券商内核会议决定企业是否能够挂牌，证监会仅对申请材料进行形式审查；企业挂牌不用报证监局备案，而是要向当地政府申请挂牌资格，
7、一般由管委会负责；挂牌流程简单，通过率高，所需时间较短，文件报送到协会最快一两个月即可挂牌;新三板实行的是适度信息披露制度，注重控制信息披露成本对企业的影响；不要求报纸的披露，高效利用网站披露的便捷性和低成本；券商的专业督导。很多中小企业上市后不适应信息披露的要求，在新三板主办券商负责对企业的信息披露工作进行指导，并对披露的信息进行形式审查，极大降低了企业的信息披露劳动量和出错概率。二、企业上市之选择二、企业上市之选择2 2、新三板的功能与定位（续）、新三板的功能与定位（续）1111新三板对科技创新企业的价值和机会新三板对科技创新企业的价值和机会增强融资能力股份交易流通发现企业价值提升品牌价值
8、员工激励加快上市进程二、企业上市之选择二、企业上市之选择2 2、新三板的功能与定位（续）、新三板的功能与定位（续）1212新三板对科技创新企业的价值和机会新三板对科技创新企业的价值和机会增强融资能力股份交易流通发现企业价值提升品牌价值员工激励加快上市进程二、企业上市之选择二、企业上市之选择创业板创业板创业板创业板又称二板市场，是指主板之外的、专为暂时无法上市的中小企业和创新企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场。相对于主板市场而言，创业板市场在上市公司数量、单个上市公司规模以及对公司上市条件的要求上都要低于主板。新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服
9、务等领域企业以及其他领域中具有自主创新能力、成长性强的企业。3 3、创业板的制度门槛和现状、创业板的制度门槛和现状硬条件硬条件创业板创业板经营年限经营年限持续经营时间应当在3年以上盈利要求盈利要求最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。最近一期不存在未弥补亏损资产要求资产要求最近一期末净资产不少于两千万元股本要求股本要求发行后股本总额不少于三千万元净利润净利润净利润净利润3000300030003000万万万万1313二、企业上市之选择二、企业上市之选择创业板和
10、中小板建设初衷：解决高科技企业的融资问题。中小板中小板中小板中小板是国家为鼓励自主创新和促进中小企业的发展而专门在深交所设置的、满足中小型“两高六新”（成长性高、科技含量高、新经济、新服务、新农业、新材料、 新能源和新商业模式）要求的公司的上市聚集板块。5 5、中小板的制度门槛和现状、中小板的制度门槛和现状硬条件硬条件中小板中小板经营年限经营年限持续经营时间应当在3年以上盈利要求盈利要求最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计
11、超过人民币3亿元最近一期不存在未弥补亏损资产要求资产要求最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%股本要求股本要求发行前股本总额不少于人民币3,000万元净利润净利润净利润净利润5000500050005000万万万万1414华泰联合证券简介华泰联合证券简介华泰联合证券介绍华泰联合证券介绍1515n华华泰泰联联合合证证券券有有限限责责任任公公司司成成立立于于19971997年年，注注册册资资本本1010亿亿元元，总总资资产产280280亿亿元元。公公司司注注册册地地址址在在深深圳圳，在在北北京京、上上海海设设有有业业务务分分支支机机构构。公公司司是是
12、中中国国证证监监会会批批准准的的首首批批全全国国性性大大型型综综合合类类券券商商。20072007年年2 2月月，公公司司通通过过了了规范类券商的评审。规范类券商的评审。n华华泰泰联联合合证证券券大大股股东东是是华华泰泰证证券券（已已于于2010年年上上市市），2011年年两两家家公公司司业业务务整整合合，华华泰泰联联合合证证券券成成为为华华泰泰证证券券体体系系下下专专门门从从事事新新三三板板业业务务、承承销销保保荐荐业业务务、再再融融资资业业务务、并并购购重重组组等等投投资资银银行行业业务务和和研研究究业业务务的的证证券券公司。公司。16在华泰证券集团统一协调下，我们将能够在华泰证券集团统一
13、协调下，我们将能够借助商业银行的资源为客户提供流动资金借助商业银行的资源为客户提供流动资金贷款、长期贷款、理财产品、并购贷款等贷款、长期贷款、理财产品、并购贷款等多种融资服务多种融资服务华泰证券和华泰联合证券均设立直投资源华泰证券和华泰联合证券均设立直投资源开发部，由其对项目进行考察、分析和跟开发部，由其对项目进行考察、分析和跟踪，并推荐至紫金投资，最终完成投资；踪，并推荐至紫金投资，最终完成投资；若项目不符合华泰紫金投资标准，我们将若项目不符合华泰紫金投资标准，我们将会推荐给众多合作会推荐给众多合作PEPE机构机构华泰证券控股两家业内知名基金管理公司，华泰证券控股两家业内知名基金管理公司，保
14、证华泰证券股票债券等证券承销渠道的保证华泰证券股票债券等证券承销渠道的通畅，且在定价上更具有理解优势和市场通畅，且在定价上更具有理解优势和市场话语能力话语能力集合华泰证券、华泰联合证券和两家基金集合华泰证券、华泰联合证券和两家基金管理公司的多年研究积淀，我们力求进一管理公司的多年研究积淀，我们力求进一步理解和提升客户内在价值步理解和提升客户内在价值多年的商品期货业务经验使我们能够为客多年的商品期货业务经验使我们能够为客户量身定制保值计划，以控制风险、锁定户量身定制保值计划，以控制风险、锁定利润利润华泰联合证券在中小板和创业板上的相对竞华泰联合证券在中小板和创业板上的相对竞争优势与华泰证券在主板
15、市场的专业化定位争优势与华泰证券在主板市场的专业化定位相得益彰，共同为各类型客户提供投行服务相得益彰，共同为各类型客户提供投行服务证券期货基金直接投资银行海外金融控股公司平台已开始试水海外证券海外金融控股公司平台已开始试水海外证券交易和资产管理业务交易和资产管理业务“华泰系华泰系”已成长为综合金融服务提供商已成长为综合金融服务提供商突出的突出的IPOIPO承销保荐行业地位承销保荐行业地位17华泰联合华泰联合全面领先的承销保荐业务全面领先的承销保荐业务年份年份承销保荐家数承销保荐家数行业排名行业排名2011年1-10月114 42010303 3200954 4200864 420082008年
16、年至至今今，华华泰泰联联合合证证券券承承销销保保荐荐家家数数连连续续四四年年处处于于行行业业前前4 4名名，稳稳居居行行业业第一阵营；第一阵营；自自成成立立以以来来，华华泰泰联联合合累累计计完完成成各各类类承承销项目销项目202202家；家；华华泰泰联联合合准准确确的的把把握握监监管管部部门门审审核核倾倾向向与与理理念念，对对项项目目风风险险把把控控严严格格，形形成成了了突突出出的的承承销销保保荐荐能能力力,2010,2010年年IPOIPO过过会会率率、创业板过会率均高于市场平均水平；创业板过会率均高于市场平均水平；华华泰泰联联合合的的再再融融资资承承销销保保荐荐实实力力亦亦处处于于行行业业
17、领领先先地地位位，20102010年年至至今今，再再融融资资过过会率会率100%100%。数据来源：数据来源：windwind资讯资讯排名 机构名称家数市场份额1平安证券3810.89%2国信证券329.17%3 3华泰联合华泰联合30308.60%8.60%4广发证券216.02%5招商证券205.73%6中信证券154.30%7海通证券123.44%8安信证券102.87%9中投证券102.87%10中信建投92.58%20102010年年IPO IPO 承销保荐数量排序承销保荐数量排序20092009年年IPO IPO 承销保荐数量排序承销保荐数量排序排名机构名称家数市场份额1平安证券1
18、311.93%2国信证券1311.93%3招商证券87.34%4 4华泰联合华泰联合5 54.59%4.59%5中信证券54.59%6海通证券54.59%7光大证券54.59%8广发证券43.67%9国元证券43.67%10中国国际金融32.75%18华泰联合华泰联合强大的股票发行承销能力强大的股票发行承销能力华泰联合在华泰联合在A A股发行市场凸显出色的定价能力股发行市场凸显出色的定价能力公公司司追追求求将将每每个个项项目目打打造造成成经经典典案案例例，精精益益求求精精的的态态度度也也赢赢得得了了客客户户、监监管管机机构构、合合作作中中介介等等多多方方面面的的认认同同和赞誉和赞誉我我们们长长
19、期期以以来来保保持持与与各各类类投投资资者者稳稳固固、良良好好的的关关系系；通通过过专专业业、系系统统的的股股票票营营销销渠渠道道，充充分分与与机机构构投投资资者者沟沟通通，充充分分挖挖掘掘发发行行人人的的价价值值截截至至20102010年年1212月月，市市场场有有1212家家公公司司发发行行市市盈盈率率超超过过了了100100倍倍，其其中中三三维维丝丝、新新宙宙邦邦、搜搜于于特特3 3家家公公司司均均是是由由华华泰泰联联合担任主承销商合担任主承销商排名名称发行价格PE(发行后)主承销商1搜于特75113.64 华泰联合证券有限责任公司2英飞拓53.899.63平安证券有限责任公司3林州重机
20、2592.59华泰联合证券有限责任公司4天齐锂业3090.36国金证券股份有限公司5东光微电1687.78东海证券有限责任公司20102010年中小板发行市盈率排名年中小板发行市盈率排名主承销商项目家数实际募资总额1平安证券有限责任公司478.6862招商证券股份有限公司376.843华泰联合证券有限责任公司471.2724国信证券股份有限公司364.4285中国建银投资证券有限责任公司159.3486国金证券股份有限公司150.0167安信证券股份有限公司242.188财富里昂证券有限责任公司237.67789广发证券股份有限公司232.65510中国银河证券股份有限公司132.320102
21、010年中小板实际募集资金总额排名年中小板实际募集资金总额排名主承销商项目家数平均PE(发行后)1平安证券有限责任公司292.57 2华泰联合证券有限责任公司488.86 3东海证券有限责任公司187.78 4财富里昂证券有限责任公司185.21 5中德证券有限责任公司282.53 6国金证券股份有限公司381.54 7中信建投证券有限责任公司180.00 8国信证券股份有限公司378.99 9中国民族证券有限责任公司178.25 10广发证券股份有限公司377.63 20102010年中小板平均市盈率排名年中小板平均市盈率排名u审核部和市场部定期分别推出的审核部和市场部定期分别推出的“宏观经
22、济分析宏观经济分析”、“审核动审核动态周报态周报”及及“资本市场发行概况资本市场发行概况”紧跟市场动态，为一线业务紧跟市场动态，为一线业务部门提供了最及时、最权威的审核、发行市场数据；部门提供了最及时、最权威的审核、发行市场数据；u项目上会前的发审会培训，紧扣审核动向，经验丰富、增强企项目上会前的发审会培训，紧扣审核动向，经验丰富、增强企业信心，提高过会率。业信心，提高过会率。u在支持总部的支持下，公司发行项目形成了在支持总部的支持下，公司发行项目形成了“三高三高”，过会率，过会率高、认购率高、超募比例高；高、认购率高、超募比例高；华华泰泰联联合合证证券券投投行行业业务务支支持持总总部部分分深
23、深圳圳、北北京京、南南京京办办公公，为为投投行行业业务务部部门门提提供供了了有有力力的的后后台台支支持持，包包括括研研发发能能力力与与客客户户服服务务、行行政政系系统统的的服服务务效效率率、业业务务支支持持系系统统对对市市场场的的信息的快速提供等；信息的快速提供等；华华泰泰联联合合证证券券业业务务支支持持总总部部准准确确把把握握监监管管部部门门审审核核倾倾向向与与理理念念，对对项项目目风风险险把把控控严严格格；在在发发行行阶阶段段为为发发行行人人设设计计制制定定最最合合适适的的的的市市场场营营销销计计划划，锁锁定定目目标标投投资资群群体体，开开展展统统一一的的市市场场推推广广活活动动，并并在在
24、已已完完成成的的交交易易中中与与市市场场主主要要投投资资者建立了密切的联系。者建立了密切的联系。19华泰联合华泰联合拥有最具专业水准的后台支持部门拥有最具专业水准的后台支持部门强大的业务支持能力强大的业务支持能力审核动态审核动态周报周报华泰联合华泰联合蓬勃发展的固定收益业务蓬勃发展的固定收益业务华华泰泰联联合合证证券券固固定定收收益益业业务务开开始始于于19911991年年5 5月月，二二十十年年来来已已取取得得了了长长足足的的发发展展。累累计计承承销销国国债债453.41453.41亿亿元元；累累计计承承销销企企业业债债券券268268只只，公公司司债债券券8 8只只，其其中中出出任任主主承
25、承销销商商1919次次，副副主主承承销销1818次次，分分销销6262次次。企企业业债债券券主主承承销销业业绩绩业业内内排排名名前列，募集金额总计前列，募集金额总计412.14412.14亿。亿。华华泰泰联联合合证证券券具具有有中中国国农农业业发发展展银银行行、国国家家开开发发银银行行、中中国国进进出出口口银银行行承承销销团团资资格格，并并获获得得了了20092009年年、20102010年年度度中中国国农农业业发发展展银银行行金金融融债债券券优优秀秀承承销销商商和和20102010年年度度中中国国进进出出口口银银行行金金融融债债券券优优秀承销商的荣誉。秀承销商的荣誉。公司债、企业债主承销公司
26、债、企业债主承销华华泰泰联联合合证证券券与与国国家家三三部部委委（国国家家发发改改委委、中中国国人人民民银银行行、中中国国证证监监会会）均均保保持持良良好好顺顺畅畅的的沟沟通通；与与投投资资机机构构保保持持密密切切的的联联系系，为为企企业业快快速速筹筹集集了了资资金金并并节节约约了了发行成本，在业内树立了良好的口碑。发行成本，在业内树立了良好的口碑。20年份年份 发行人发行人 融资额融资额 利率利率 期限期限 2011邹平县国有资产投资经营有限公司 5亿元6.98%7年2010武汉凯迪控股投资有限公司 10亿元 6.12%10年 2010武汉高科国有控股集团有限公司 5亿元 6.20%10年
27、2010襄樊市建设投资经营有限公司 10亿元 5.70%8年 2010黄山市城市建设投资(集团)有限公司 6亿元 7.08%7年 2010南京市河西新城区国有资产经营控股(集团)有限责任公司10亿元 6.40%7年 2010扬中市城市建设投资发展总公司10亿元 7.10%8年 2010吴江经济技术开发区发展总公司7.5亿元 6.40%8年 2009湖北宜化化工股份有限公司 7亿元 5.75%10年 2009潍坊市投资公司 7亿元 5.88%10年 2009建发房地产集团有限公司 6.3亿元 6.00%7年 2009镇江市城市建设投资集团有限公司10亿元 5.85%6年 2009江苏省国信资产管
28、理集团有限公司10亿元 3.25%3年 2009江苏省国信资产管理集团有限公司15亿元 4.10%5年 2009中国长江电力股份有限公司35亿元 4.78%10年 2009中华企业股份有限公司12亿元 7.10%5年 2009南京新港高科技股份有限公司10亿元 5.36%5年 2009淮安市城市资产经营有限公司15亿元 7.15%7年 2009上海金丰投资股份有限公司6亿元 5.90%3年 2009上海紫江企业集团股份有限公司10亿元 6.10%8年 2007武汉高科国有控股集团有限公司 5亿元 5.80%10年 2007中国航天科技集团公司 15亿元 4.50%10年 2007中国长江电力股
29、份有限公司40亿元 5.35%10年 2006中国节能环保集团公司 10亿元 4.05%10年 2006合肥城建投资控股有限公司10亿元 4.32%10年 2005中国电力投资集团公司10亿元 4.98%10年 华泰联合华泰联合并购重组业务的领先者并购重组业务的领先者21数据来源：Bloomberg（统计范围为并购重组双方均为境内企业）“中国最佳投资银行”2007年度最佳并购重组团队“中国区优秀投行”2008年度最具创新项目中国并购重组数量排名2006、2004年度第二名“中国区优秀投行”2010、2009年度中国区最佳并购投行2010年度最佳并购项目“市值管理百佳榜”2009年度中国资本市场
30、最佳创富服务奖“第四届新财富最佳投行”2010年度最佳财务顾问项目中信证券11华泰联合证券10海通证券10西南证券10国信证券9广发证券8民生证券7平安证券6国泰君安证券5华泰联合证券21中金公司20宏源证券11东方证券8中信证券7广发证券7海通证券7中信证券7招商证券520102010年度中国区并购重组项目数量排名年度中国区并购重组项目数量排名20092009年度中国区并购重组项目数量排名年度中国区并购重组项目数量排名并购重组业务所获荣誉并购重组业务所获荣誉华华泰泰联联合合并并购购业业务务在在行行业业内内长长期期处处于于领领先先地地位位，并并购购业业务务核核心心人人员员从从事事并并购购业业务
31、务十十余余年年，行行业业涉涉及及ITIT、地地产产、医医药药等等多多个个行行业业，业业务务类类型型囊囊括括收收购购、重重组组、私私募募融融资资、破破产产重重整整、行行业业整整合合等等众众多多类类型型，可可帮帮助助成成功功上上市市后后的的企业最快速发展壮大。企业最快速发展壮大。2222u“一条龙一条龙”服务服务: :提供改制、挂牌、上市、再融资、并购、持续培育等一条提供改制、挂牌、上市、再融资、并购、持续培育等一条龙服务龙服务u 综合化服务：综合化服务：为企业提供与资本市场相关的全方位的综合服务，包括战略为企业提供与资本市场相关的全方位的综合服务，包括战略规划、融资顾问、行业分析、税务筹划、管理
32、咨询等服务规划、融资顾问、行业分析、税务筹划、管理咨询等服务u区域驻点服务：区域驻点服务：我们将提供区域驻点与专业支持相结合的服务我们将提供区域驻点与专业支持相结合的服务u企业家俱乐部活动：企业家俱乐部活动：为企业家提供一个咨询、交流、合作的平台为企业家提供一个咨询、交流、合作的平台u投融资双向服务：投融资双向服务：整合融资者和投资者两方面的资源，为双方提供有价值整合融资者和投资者两方面的资源，为双方提供有价值的服务的服务 华泰联合：蓄势勃发的新三板业务华泰联合：蓄势勃发的新三板业务我们的优势我们的优势u华泰联合在大投行体系下组建了专门的新三板团队，成立了一级部门华泰联合在大投行体系下组建了专门的新三板团队，成立了一级部门新三板业新三板业务部。我们的团队务部。我们的团队80%80%以上由保荐代表人、注册会计师、注册律师、注册税务师、以上由保荐代表人、注册会计师、注册律师、注册税务师、特许金融分析师以及资深行业研究分析人士组成。特许金融分析师以及资深行业研究分析人士组成。联联手共创财富手共创财富 合合智同迎辉煌智同迎辉煌联系信息联系信息23谢谢！谢谢！联系人：张怿地址：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心45楼电话：邮箱地址：
