财务报表分析专题课件

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1、专题财务报表分析表分析财务报表分析专题引言引言1、财务分析分析对公司公司经理、投理、投资分析家，投分析家，投资者和者和贷款人来款人来说至关重要。至关重要。2、从事、从事财务分析工作的雇分析工作的雇员在公司中地位在公司中地位重要、待遇重要、待遇优厚，厚，这种种现象遍及美国，象遍及美国，甚至整个世界。因甚至整个世界。因为对于任何企于任何企业而言，而言，效率和成本控制是企效率和成本控制是企业成功的关成功的关键。财务报表分析专题 引言引言3、飞机机驾驶员仅仅知道知道仪表上的各表上的各项数字数字的含的含义是不是不够的，的，还必必须清楚各清楚各项数字数字之之间的关系，清楚哪些指的关系，清楚哪些指标是正常的

2、，是正常的，哪些指哪些指标是异常的，是异常的，进而做出而做出调整整飞行行的决策。企的决策。企业也一也一样，成功企，成功企业总能从能从报表中各个数字之表中各个数字之间的比例、的比例、趋势分析分析中得出中得出对自身自身财务状况的正确判断，状况的正确判断，这是他是他们之所以成功的极之所以成功的极为重要的一重要的一环。财务报表分析专题本章要本章要讨论的主要的主要问题第一第一节 财务分析概述分析概述第二第二节 主要主要财务报表表第三第三节 财务比率分析比率分析第四第四节 上市公司上市公司财务报告分析告分析第五第五节 现金流量分析金流量分析财务报表分析专题第一第一节财务分析概述分析概述财务报表分析专题一、

3、一、财务报表分析的表分析的产生与生与发展展1、为银行服行服务的信用分析的信用分析2、为资本市本市场服服务的盈利分析的盈利分析3、为公司公司经理决策服理决策服务的公司内部分析的公司内部分析财务报表分析专题二、二、对财务报表分析的表分析的总体体认识1、将企、将企业财务报表所提供的数据表所提供的数据转换成成对特定决策有用的信息特定决策有用的信息2、分析的前提的正确理解、分析的前提的正确理解财务报表表3、报表分析的表分析的过程是将整个程是将整个报表的数据分表的数据分成不同部分和指成不同部分和指标，并找出有关指，并找出有关指标的的关系以达到关系以达到对企企业各方面及各方面及总体上的体上的认识。4、只能、

4、只能发现问题不能解决不能解决问题财务报表分析专题三、三、财务报表分析的目的表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，、使用人不同分析的目的也不同，实务中主要中主要有七有七类投投资人人债权人人经理人理人员供供应商商政府政府雇雇员和工会和工会中介机构中介机构财务报表分析专题三、三、财务报表分析的目的表分析的目的2、一般目的、一般目的评价价过去的去的经营业绩衡量衡量现在的在的财务状况状况预测未来的未来的发展展趋势3、具体目的、具体目的流流动性性盈利性盈利性财务风险分析分析专题分析分析财务报表分析专题四、四、财务报表分析的方法表分析的方法1、比、比较分析法分析法将两个或几个有关的可比数据将两个或几个

5、有关的可比数据进行行对比，揭比，揭示差异和矛盾示差异和矛盾2、因素分析法、因素分析法分析指分析指标和影响因素的关系，从数量上确定和影响因素的关系，从数量上确定各因素各因素对指指标的影响程度的影响程度财务报表分析专题1、比、比较分析法分析法按比按比较对象的不同分象的不同分为纵向比向比较或或趋势分析分析横向比横向比较差异分析（差异分析（计划与划与实际比）比）按比按比较的内容分的内容分为比比较会会计要素的要素的总量量比比较结构百分比构百分比比比较财务比率比率财务报表分析专题2、因素分析法、因素分析法差差额分析法分析法将指将指标分解分解为几几项指指标之和之和指指标分解法分解法将指将指标分解分解为几几项

6、指指标之之积连环替代法替代法依次用分析依次用分析值替代替代标准准值，测定各因素定各因素对财务指指标的影响。的影响。定基替代法定基替代法分分别用分析用分析值替代替代标准准值，测定各因素定各因素对财务指指标的影响。的影响。财务报表分析专题五、五、报表分析的一般步表分析的一般步骤1、明确分析目的、明确分析目的2、收集有关信息、收集有关信息3、按目的将各部分分、按目的将各部分分类4、深入研究各部分的特殊本、深入研究各部分的特殊本质5、进一步研究各部分的一步研究各部分的联系系6、解、解释结果，提供果，提供对决策有帮助的信息决策有帮助的信息财务报表分析专题六、六、报表分析的原表分析的原则1、实事求是事求是

7、2、全面看、全面看问题3、相互、相互联系看系看问题4、发展地看展地看问题5、定量与定性相、定量与定性相结合，以定量合，以定量为主主财务报表分析专题七、七、报表分析的局限性表分析的局限性1、报表本身的局限性表本身的局限性2、报表的真表的真实性性3、企、企业会会计政策的不同政策的不同选择影响可比性影响可比性4、比、比较的基的基础问题当公司当公司业务多元化多元化时，很，很难确定所属行确定所属行业会会计政策政策选择不同不同导致比率致比率计算上的差异算上的差异行行业平均平均值可能并没有提供一个合适的目可能并没有提供一个合适的目标比率比率财务报表分析专题第二第二节 主要主要财务报表表财务报表分析专题一、一

8、、对财务报表的表的总体体认识1、财务报表是依据会表是依据会计准准则或原或原则制作的，制作的，一个国家的一个国家的标准可能与另一个国家不同。准可能与另一个国家不同。2、会、会计师在运用在运用这些原些原则时有一定的灵活有一定的灵活性。性。财务报表分析专题二、二、资产负债表表1、揭示的信息、揭示的信息特定特定时点上公司的点上公司的财务状况的快照状况的快照2、编制原理制原理资产=负债+所有者所有者权益益3、理解、理解报表需注意的表需注意的问题资产是按是按历史成本史成本计价，可能与市价相差大价，可能与市价相差大同同样是流是流动资产，流，流动性要相差很多性要相差很多可能存在可能存在许多未多未计入表中的入表

9、中的资产与与负债财务报表分析专题 BWBW公司公司 - - 资产负债资产负债表表 ( (资产资产部分部分) )a. a. 反映某一日期公司的反映某一日期公司的反映某一日期公司的反映某一日期公司的财务财务状况状况状况状况. .b. BWb. BW拥拥有的有的有的有的. .c. c. 客客客客户户欠公司款欠公司款欠公司款欠公司款项项. .d. d. 已支付但尚未受益的款已支付但尚未受益的款已支付但尚未受益的款已支付但尚未受益的款项项e. e. 现现金及一年内可金及一年内可金及一年内可金及一年内可变现项变现项目目目目f. f. 原始成本原始成本原始成本原始成本. .g. g. 固定固定固定固定资产资

10、产累累累累计损计损耗作耗作耗作耗作为为原原原原值值的的的的扣除扣除扣除扣除. . 现金及等价物金及等价物. $ 90 应收收帐款款c c 394 存存货 596待待摊费用用d d 5 累累计预付税款付税款 10 流流动资产e e $1,195 $1,195 固固固固定定定定资产资产 (成本价成本价) f f 1030 减减: 累累计折旧折旧g g (329) 净固定固定资产 701 701长长期投期投期投期投资资 50 其它其它长期期资产 223 资产总计b b $2,169 $2,169 BWBW公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表 ( (单位：千元单位：千元单位：千元单

11、位：千元) 19) 19X3.12.31X3.12.31a财务报表分析专题 BWBW公司公司公司公司 - - 资产负债资产负债表表表表 ( (负债负债方方) )a. a. 资产资产 = =负债负债 + +所有者所有者所有者所有者权权益益益益. .b. BWb. BW需需需需偿还偿还的的的的. .c. c. 购买购买商品和接受商品和接受商品和接受商品和接受劳务产劳务产生的欠款生的欠款生的欠款生的欠款. .d. d. 未付工未付工未付工未付工资资等等等等. .e. 1e. 1年需年需年需年需偿还偿还的的的的债务债务 f. f. 偿还偿还期超期超期超期超过过1 1年的年的年的年的债务债务. .g.

12、g. 最初投最初投最初投最初投资额资额. . h. h. 用于再投用于再投用于再投用于再投资资的盈利的盈利的盈利的盈利. .应付票据付票据 $ 290 应付付帐款款c 94 应交税金交税金d 16 其它其它应付款付款d 100 流流动负债e $ 500 $ 500 长长期期期期负债负债f f 530 所有者所有者权益益 普通股普通股(面面值1美元美元)g 200 资资本公本公本公本公积积g g 729 保留盈余保留盈余h 210 所有者所有者权益益总计 $ $1,1391,139 负债和所有者和所有者权益益总计ab$2,169$2,169 BWBW公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表公司

13、资产负债表 ( (单位：千元单位：千元单位：千元单位：千元) 19) 19X3.12.31X3.12.31财务报表分析专题三、三、损益表益表1、揭示的信息、揭示的信息企企业某一某一时期的期的经营成果成果，盈利或，盈利或亏损形成形成过程的程的回放回放2、编制原理制原理销售收入售收入成本成本=利利润3、理解、理解报表需注意的表需注意的问题利利润不等于不等于现金流量金流量会会计政策政策选择不同会引起利不同会引起利润不同不同会会计利利润与与经济利利润不同不同财务报表分析专题 BWBW公司的公司的损损益表益表a. a. 衡量一段期衡量一段期衡量一段期衡量一段期间间盈利盈利盈利盈利. .b. b. 从从从

14、从顾顾客已收或客已收或客已收或客已收或应应收的款收的款收的款收的款项项c. c. 销销售佣金、广告及管理人售佣金、广告及管理人售佣金、广告及管理人售佣金、广告及管理人员员工工工工资资以及折旧等。以及折旧等。以及折旧等。以及折旧等。d. d. 经营经营收益收益收益收益. .e. e. 借入借入借入借入资资金的成本金的成本金的成本金的成本. .f. f. 应纳应纳税收入税收入税收入税收入. .g. g. 股股股股东东所得数所得数所得数所得数额额. . 销售售净额 $ 2,211 产品品销售成本售成本b 1,599毛利毛利 $ 612 销售及管理售及管理费用用c 402 税息前利税息前利润d $ 2

15、10 利息利息费用用e 59 税前利税前利润f $ 151 所得税所得税所得税所得税 60 税后利税后利润g $ 91 现金股利金股利 38 保留盈余的增保留盈余的增长 $ 53 $ 53BWBW公司损益表公司损益表公司损益表公司损益表 ( (单位：千元单位：千元单位：千元单位：千元) 19) 19X3.1.1-X3.1.1-12.3112.31a财务报表分析专题四、四、现金流量表金流量表1、揭示的信息、揭示的信息企企业某一某一时期的期的现金来金来龙去脉的追踪，去脉的追踪，说明企明企业支支付能力的付能力的显示器。示器。2、编制原理制原理按收付按收付实现制表制表现企企业现金流金流动情况。情况。现

16、金流入金流入 现金流出金流出=现金持有量金持有量变化化将将现金流金流动情况分情况分为*经营活活动现金流金流*投投资活活动现金流金流*筹筹资活活动现金流金流财务报表分析专题 通通过现金流量表透金流量表透视企企业的的经营活活动、投、投资活活动、筹、筹资活活动经济活动类型经济活动类型 净现金流量为正数净现金流量为正数 净现金流量为负数净现金流量为负数 经营活动经营活动1 1、表明企业的产品适销对、表明企业的产品适销对 路、市场占有率高路、市场占有率高2 2、销售回款能力强、销售回款能力强3 3、企业的付现成本、费用控、企业的付现成本、费用控 制在较适宜的水平上制在较适宜的水平上 1 1、销售回款能力

17、差、销售回款能力差2 2、产品销路不畅、产品销路不畅3 3、成本、费用的付现数额、成本、费用的付现数额 较大较大 投资活动投资活动1 1、企业资本运作收效显著、企业资本运作收效显著2 2、投资回报及变现能力较强、投资回报及变现能力较强3 3、若大额变卖固定资产、无、若大额变卖固定资产、无 形资产，说明企业产业结形资产，说明企业产业结 构有所调整，生产能力受构有所调整，生产能力受 到严重影响到严重影响 1 1、企业扩大再生产的能力、企业扩大再生产的能力 较强较强2 2、股权及债权能力较强、股权及债权能力较强 筹资活动筹资活动1 1、通过银行及资本市场的筹、通过银行及资本市场的筹 资能力较强资能力

18、较强2 2、防止负债程度过高，陷入、防止负债程度过高，陷入 债务危机债务危机 1 1、自有资金周转良好、自有资金周转良好2 2、债务负担减轻，经济效益增、债务负担减轻，经济效益增 强强3 3、渐失银行信誉，未来资金周、渐失银行信誉，未来资金周 转更趋紧张转更趋紧张财务报表分析专题企业的现金流状况大致分为以下几种类型企业的现金流状况大致分为以下几种类型: :（1 1）经营现金净流量为）经营现金净流量为“”, ,投资现金净流量为投资现金净流量为“”, ,融资现金净流量为融资现金净流量为“”。这种公司主营业务在。这种公司主营业务在现金流量方面能自给自足现金流量方面能自给自足, ,投资方面收益状况良好

19、投资方面收益状况良好, ,这这时若仍然进行融资时若仍然进行融资, ,如果没有新的投资机会如果没有新的投资机会, ,会造成资会造成资金浪费。金浪费。（2 2）经营现金净流量为）经营现金净流量为 ,投资现金净流量为投资现金净流量为 ,融资现金净流量为融资现金净流量为-。这种公司经营和投资良性循环。这种公司经营和投资良性循环, ,融资活动的负数是由于偿还借款引起融资活动的负数是由于偿还借款引起, ,不足已威胁企不足已威胁企业的财务状况。业的财务状况。（3 3）经营现金净流量为）经营现金净流量为 ,投资现金净流量为投资现金净流量为-,-,融资现金净流量为融资现金净流量为 。这种公司经营状况良好。这种公

20、司经营状况良好, ,通过通过筹集资金进行投资筹集资金进行投资, ,企业往往是处于扩张时期企业往往是处于扩张时期, ,这时应这时应着重分析投资项目的盈利能力。着重分析投资项目的盈利能力。财务报表分析专题（4 4）经营现金净流量为）经营现金净流量为 ,投资现金净流量为投资现金净流量为-,-,融资现金净流量为融资现金净流量为-。这种公司经营状况虽然良好。这种公司经营状况虽然良好, ,但企业一方面在偿还以前的债务但企业一方面在偿还以前的债务, ,另一方面要继续投另一方面要继续投资资, ,所以应随时关注经营状况的变化所以应随时关注经营状况的变化, ,防止财务状况恶防止财务状况恶化。化。（5 5）经营现金

21、净流量为）经营现金净流量为-,-,投资现金净流量为投资现金净流量为 ,融资现金净流量为融资现金净流量为 。这种公司靠借钱维持生产经。这种公司靠借钱维持生产经营的需要营的需要, ,财务状况可能恶化财务状况可能恶化, ,应着重分析投资活动现应着重分析投资活动现金净流入是来自投资收益还是收回投资金净流入是来自投资收益还是收回投资, ,如果是后者如果是后者, ,企业的形势将非常严峻。企业的形势将非常严峻。（6 6）经营现金净流量为）经营现金净流量为-,-,投资现金净流量为投资现金净流量为 ,融资现金净流量为融资现金净流量为-。经营活动已经发出危险信号。经营活动已经发出危险信号, ,如果投资活动现金流入

22、主要来自收回投资如果投资活动现金流入主要来自收回投资, ,则企业将则企业将处于破产的边缘处于破产的边缘, ,需要高度警惕。需要高度警惕。财务报表分析专题（7 7）经营现金净流量为）经营现金净流量为-,-,投资现金净流量为投资现金净流量为-,-,融资现金净流量为融资现金净流量为 。企业靠借债维持日常。企业靠借债维持日常经营和生产规模的扩大经营和生产规模的扩大, ,财务状况很不稳定财务状况很不稳定, ,如果是如果是处于投入期的企业处于投入期的企业, ,一旦度过难关一旦度过难关, ,还可能有发展还可能有发展, ,如果是成长期或稳定期的企业如果是成长期或稳定期的企业, ,则非常危险。则非常危险。（8

23、8）经营现金净流量为）经营现金净流量为-,-,投资现金净流量为投资现金净流量为-,-,融资现金净流量为融资现金净流量为-。企业财务状况危急。企业财务状况危急, ,必必须及时扭转须及时扭转, ,这样的情况往往发生在扩张时期这样的情况往往发生在扩张时期, ,由于由于市场变化导致经营状况恶化市场变化导致经营状况恶化, ,加上扩张时投入了大加上扩张时投入了大量资金量资金, ,会使企业陷入进退两难的境地。会使企业陷入进退两难的境地。财务报表分析专题第三第三节财务比率分析比率分析财务报表分析专题 一、财务比率分析方法综述几点几点说明明一个或多个比率的机械性一个或多个比率的机械性计算并不能自算并不能自动生生

24、成成对复复杂的的现代公司的洞察。代公司的洞察。比率可以想象比率可以想象为侦探小探小说中的中的线索。索。一个或多个比率可能会一个或多个比率可能会产生生误导，但当，但当结合合一个公司的管理知一个公司的管理知识及及经济环境境时，比率分比率分析可以析可以讲述一个述一个发人深省的故事。人深省的故事。一个比率没有唯一正确的一个比率没有唯一正确的值，好坏完全取决好坏完全取决于于对公司的深刻分析。公司的深刻分析。财务报表分析专题 一、一、财务财务比率分析方法比率分析方法综综述述比比比比比比较较较的的的的的的类类类型型型型型型内部比内部比内部比内部比内部比内部比较较较外部比外部比外部比外部比外部比外部比较较较

25、财务比率：比率： 涉及两个会涉及两个会计数据指数，数据指数，常由一个数据除以另一个数常由一个数据除以另一个数据得到。据得到。财务报表分析专题 外部比外部比较较和行和行业业比率的来源比率的来源举举例例例例: :罗罗罗伯特伯特伯特伯特伯特伯特. .莫里斯莫里斯莫里斯莫里斯莫里斯莫里斯联联联会会会会会会邓邓邓白氏机构白氏机构白氏机构白氏机构白氏机构白氏机构 工商工商工商工商工商工商业财务业财务业财务比率年比率年比率年比率年比率年比率年鉴鉴鉴这种方法是将一个公司的比种方法是将一个公司的比率与相似情况的公司的比率率与相似情况的公司的比率或同期的行或同期的行业的平均水平相的平均水平相比。比。为为了增加可比

26、性，了增加可比性，了增加可比性，了增加可比性， 来自不同来自不同公司的公司的财务数据数据应该标准化。准化。苹果不能和桔子相比苹果不能和桔子相比较。财务报表分析专题二、流二、流动性分析性分析1、含、含义：反映公司：反映公司偿还到期到期债务的能力的能力2、流、流动资产与流与流动负债的比的比较相相对数指数指标*流流动比率比率=流流动资产流流动负债*速速动比率比率=速速动资产流流动负债绝对数指数指标*净营运运资本本=流流动资产流流动负债（Net Working Capital）表示公司在表示公司在营业循循环中的投中的投资。财务报表分析专题 2.1 2.1 流流动动比率比率含含义义流流流流流流动动动比率

27、比率比率比率比率比率 流流流流流流动资产动资产动资产 流流流流流流动负债动负债动负债对对于于于于BWBW公司公司公司公司1919x3x3年年年年1212月月月月3131日的流日的流日的流日的流动动比率比率比率比率是：是：是：是：反映一个公司用短期反映一个公司用短期资产来来偿还短期短期债务的能力。的能力。资产负债表比率资产负债表比率流动比率流动比率$1,195$1,195$500$500= 2.392.39财务报表分析专题 2.1 2.1流流动动比率比率- -对对比比BWBW 行行行行业业平均水平平均水平平均水平平均水平2.392.392.152.152.262.262.092.091.911.

28、912.012.01年份年份19X319X219X1流动比率流动比率此比率高于行业平均水平此比率高于行业平均水平.财务报表分析专题 2.2 2.2速速动动比率比率含含义义酸性酸性酸性酸性测试测试比率比率比率比率（速（速（速（速动动比率）比率）比率）比率）（流（流（流（流（流（流动资产动资产动资产 - - - 存存存存存存货货货） 流流流流流流动负债动负债动负债 对对于于于于BWBW公司，公司，公司，公司，1919X3X3年年年年1212月月月月3131日的速日的速日的速日的速动动比率是比率是比率是比率是：它表示公司用它表示公司用变现能力最能力最强的的资产偿还 流流动负债的能力的能力.资产负债表

29、比率资产负债表比率速动比率速动比率$1,195 - $696$1,195 - $696$500$500= 1.001.00财务报表分析专题 2.2 2.2速速动动比率比率- -对对比比BWBW行行行行业业平均水平平均水平平均水平平均水平 1.001.001.251.251.041.041.231.231.111.111.251.25年份年份19X319X219X1酸性测试比率酸性测试比率 此比率小于行业平均水平此比率小于行业平均水平.财务报表分析专题 流流动动性分析性分析总结总结强强流流流流动动比率和弱速比率和弱速比率和弱速比率和弱速动动比率表明存比率表明存比率表明存比率表明存货帐户货帐户存在

30、潜在危机存在潜在危机存在潜在危机存在潜在危机. .表明此行表明此行表明此行表明此行业业有相有相有相有相对较对较高的存高的存高的存高的存货货水平水平水平水平. . 比率比率比率比率BWBW行行行行业业水平水平水平水平流流动比率比率2.39 2.15速速动比率比率 1.00 1.25财务报表分析专题 流流动动比率比率 - - 趋势趋势分析比分析比较较 流动比率趋势分析流动比率趋势分析财务报表分析专题 速速动动比率比率 - - 趋势趋势分析比分析比较较 财务报表分析专题 财务报表分析专题 二、流二、流动性分析性分析3、流、流动性性资产本身的本身的变现性性应收收帐款的款的变现性性存存货变现性性注：此处

31、的比率应收帐款周转率选择注：此处的比率应收帐款周转率选择 与净销售收入比较与净销售收入比较 存货选择与销货成本比较，因销售收入存货选择与销货成本比较，因销售收入 中存在存货所没有的毛利中存在存货所没有的毛利财务报表分析专题 31 31应应收收帐帐款款变现变现性性周周转转率率应应应收收收收收收帐帐帐款周款周款周款周款周款周转转转率（假率（假率（假率（假率（假率（假设销设销设销售收售收售收售收售收售收入全部是入全部是入全部是入全部是入全部是入全部是赊销赊销赊销收入）收入）收入）收入）收入）收入）年年年年年年销销销售售售售售售净额净额净额应应应收收收收收收帐帐帐款款款款款款BWBW公司公司公司公司

32、19 19X3X3年年末年年末年年末年年末此比率此比率此比率此比率为为：反映公司反映公司应收收帐款的款的质量和公量和公司收司收帐的的业绩.损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率应收帐款周转率应收帐款周转率 $2,211$2,211$394$394= 5.615.61平均数财务报表分析专题3131应应收收帐帐款款变现变现性性- -周周转转天天数数应应收收收收帐帐款周款周款周款周转转天数天数天数天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数应应应收收收收收收帐帐帐款周款周款周款周款周款周转转转率率率率率率BWBW公司公司公司公司 19 19X3X3年年末年年末年

33、年末年年末此比率此比率此比率此比率为为：表明从取得表明从取得应收收帐款款权利到收利到收回款回款项的平均天数的平均天数.损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率应收帐款周转天数应收帐款周转天数3653655.615.61= 65 65 daysdays财务报表分析专题3131应应收收帐帐款款变现变现性性- -分分析析BWBW 行行行行业业水平水平水平水平65.065.065.765.771.171.166.366.383.683.669.269.2年份年份19X319X219X1应收帐款周转天数应收帐款周转天数BW 相对于行业水平来说缩短了收帐天数相对于行业水平来说缩短了收帐天数.财务报表分

34、析专题 32 32 存存货变现货变现性性- -存存货货周周转转率率存存存存货货周周周周转转率率率率销销销售成本售成本售成本售成本售成本售成本存存存存存存货货货BWBW公司公司公司公司 19 19X3X3年年末年年末年年末年年末存存存存货货周周周周转转率率率率为为：表明公司表明公司存存货管理的有效程度管理的有效程度.并不直接并不直接说明其明其变现能力能力。因。因为企企业的大部分的大部分销售售业务是通是通过赊销方式完成的方式完成的 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率存货周转率存货周转率$1,599$1,599$696$696= 2.302.30次次次次财务报表分析专题 3 2 3 2存存

35、货变现货变现性性- -周周转转率分率分析析BWBW行行行行业业水平水平水平水平2.302.303.453.452.442.443.763.762.642.643.693.69年度年度19X319X219X1存货周转率存货周转率BW 公司存货周转率很差公司存货周转率很差.财务报表分析专题3 322 存存货变现货变现性性- -周周转转率分析率分析 财务报表分析专题 二、流二、流动性分析性分析4、影响、影响变现能力的其他因素能力的其他因素能增加能增加变现能力的因素能力的因素*可可动用的用的银行行贷款指款指标*准准备很快很快变现的的长期期资产*偿债能力的声誉能力的声誉能减弱能减弱变现能力的因素能力的因

36、素*未做未做记录的或有的或有负债*担保担保责任引起的任引起的负债财务报表分析专题 三、三、资产是否是否获得了足得了足够收收 益益1、收益指、收益指标的的选择必必须是正常的是正常的营业收益收益为了比了比较不同不同债务比率公司的比率公司的资产盈利能力采用息盈利能力采用息前税前利前税前利润2、具体指、具体指标资产收益率（收益率（ROA）=EBIT总资产资产收益率收益率=营业利利润率率总资产周周转率率*营业利利润率率=EBIT销售收入售收入*总资产周周转率率=销售收入售收入总资产财务报表分析专题总资产总资产周周转转率率总资产总资产总资产周周周周周周转转转率率率率率率销销销售售售售售售净额净额净额总资产

37、总资产总资产BWBW公司公司公司公司 19 19X3X3年年末的年年末的年年末的年年末的 总资产总资产周周周周转转率率率率为为：表明公司利用其表明公司利用其总资产产生生销售收入的效率售收入的效率. 损益表损益表/资产负债表比率资产负债表比率总资产周转率总资产周转率$2,211$2,211$2,169$2,169= 1.021.02财务报表分析专题总资产总资产周周转转率分析率分析BWBW 行行行行业业水平水平水平水平1.021.021.171.171.031.031.141.141.011.011.131.13年末年末19X319X219X1总资产周转率总资产周转率BW 公司的总资产周转率较低公

38、司的总资产周转率较低.这个比率为什么被认为较低这个比率为什么被认为较低?财务报表分析专题 四、公司是如何融四、公司是如何融资的，有的，有多大多大风险1、资产与与负债的比的比较公司融公司融资状况分析状况分析资产负债率率=负债总额资产总额产权比率比率=负债总额股股东权益益有形有形净值债务率率=负债总额（股（股东权益无益无形形资产净值）财务报表分析专题1 11 1资产负债资产负债率指率指标标资产负债资产负债率率率率 负债总额负债总额负债总额 资产总额资产总额资产总额BWBW公司公司公司公司 19 19X3X3年年末年年末年年末年年末资产资产负债负债率率率率为为：表明公司表明公司债务融融资占占总资产的

39、百分比的百分比.资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率$1,030$1,030$2,169$2,169= .47.47财务报表分析专题1 11 1资产负债资产负债率率- -分析分析BWBW 行行行行业业水平水平水平水平 .47 .47 .47 .47 .47 .47 .47 .47 .45 .45 .47 .47年份年份19X319X219X1资产负债率资产负债率BW 公司债务使用与行业水平持平公司债务使用与行业水平持平.财务报表分析专题 1 2 1 2产权产权比率比率产权产权比率比率比率比率 负债总额负债总额负债总额 股股股股股股东权东权东权益益益益益益BWBW公司公司公司公司

40、 19 19X3X3年年年年1212月月月月3131日的日的日的日的债务债务股本比率股本比率股本比率股本比率为为反映公司通反映公司通过债务筹筹资的比率的比率.资产负债表比率资产负债表比率产权比率产权比率$1,030$1,030$1,139$1,139= .90.90财务报表分析专题 1 2 1 2产权产权比率比率- -分析分析BWBW 行行行行业业水平水平水平水平 .90 .90 .90 .90 .88 .88 .90 .90 .81 .81 .89 .89年份年份19X319X219X1产权比率产权比率BW 公司债务使用水平与行业持平公司债务使用水平与行业持平.财务报表分析专题 四、公司是如

41、何融四、公司是如何融资的，有的，有多大多大财务风险2、公司、公司营业利利润与与应偿还的的债务比比较融融资风险的分析的分析已已获利息倍数利息倍数=EBIT利息支出利息支出偿债倍数倍数=EBIT 利息利息+ 本金本金/（1-TAX） 注：注：两个指标都很重要。两个指标都很重要。 足够的偿债比率没有精确的答案，主要取决于足够的偿债比率没有精确的答案，主要取决于 企业创造现金的稳定性和融资能力。企业创造现金的稳定性和融资能力。财务报表分析专题2 12 1已已获获利息保障倍数利息保障倍数已已已已获获利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数税息前利税息前利税息前利税息前利税息前利税息前利润润润利息

42、利息利息利息利息利息费费费用用用用用用BWBW公司公司公司公司 19 19X3X3年年末年年末年年末年年末 利息保障比率利息保障比率利息保障比率利息保障比率为为：表示某公司支付表示某公司支付利息利息费用的能力用的能力.损益表比率损益表比率已获利息保障倍数已获利息保障倍数$210$210$59$59= 3.563.56财务报表分析专题 2 1 2 1已已获获利息倍数利息倍数- -分析分析 BW BW 行行行行业业水平水平水平水平 3.56 3.565.195.19 4.35 4.355.025.0210.3010.304.664.66年份年份19X319X219X1已获利息倍数已获利息倍数BW

43、利息保障比率低于行业平均水平利息保障比率低于行业平均水平.财务报表分析专题2 12 1已已获获利息倍数利息倍数- -趋势趋势分析分析财务报表分析专题 2 1 2 1已已获获利息倍数利息倍数- -趋势趋势分析分析总结总结这这表明表明表明表明 低收益低收益低收益低收益低收益低收益 ( (EBIT) EBIT) 可能是可能是可能是可能是BWBWBW的潜在的潜在的潜在的潜在的潜在的潜在问题问题问题. .负债负债负债水平水平水平水平水平水平 与行与行与行与行业业平均水平持平平均水平持平平均水平持平平均水平持平. .uu BWBW 的利息保障比率从的利息保障比率从的利息保障比率从的利息保障比率从1919X

44、1X1年以来呈年以来呈年以来呈年以来呈 下降趋势，近两年一直低于行业平均水平下降趋势，近两年一直低于行业平均水平下降趋势，近两年一直低于行业平均水平下降趋势，近两年一直低于行业平均水平. .财务报表分析专题 四、公司是如何融四、公司是如何融资的，有的，有多大多大财务风险3、报表之外的其他因素表之外的其他因素长期租期租赁担保担保责任任或有或有项目目财务报表分析专题 五、投五、投资者是否者是否获得了足得了足够的投的投资回回报1、净资产收益率或收益率或权益益资本收益率本收益率（ROE）=净利利润平均平均净资产（普通（普通 股股权益）益）2、指、指标的局限性的局限性价价值问题时效效问题风险问题财务报表

45、分析专题权权益益资资本收益率本收益率权权益益益益报报酬率（酬率（酬率（酬率（ROEROE）税后税后税后税后税后税后净净净利利利利利利股股股股股股东权东权东权益益益益益益BWBW公司公司公司公司 19 19X3X3年度的年度的年度的年度的 ROEROE为为：表明公司股表明公司股东权益的益的盈利能力盈利能力（扣除所有（扣除所有费用和税收）用和税收） 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率权益资本收益率权益资本收益率$91$91$1,139$1,139= .08.08财务报表分析专题权权益益资资本收益率分析本收益率分析 BW BW 行行行行业业水平水平水平水平 8.0% 8.0%17.9%17

46、.9% 9.4 9.417.217.216.616.620.420.4年度年度19X319X219X1权益报酬率权益报酬率BW 公司的权益报酬率很低公司的权益报酬率很低.财务报表分析专题 权权益益报报酬率酬率趋势趋势分析分析 财务报表分析专题第三第三节杜邦分析杜邦分析财务报表分析专题 一、分析的思路一、分析的思路从所有者的角度出从所有者的角度出发，将，将综合性最合性最强的的权益益净利率（或利率（或净资产收益率）分解，有助于深收益率）分解，有助于深入分析及比入分析及比较公司的公司的经营业绩。提供了分析。提供了分析指指标变化原因和化原因和变动趋势的方法，并的方法，并为今后今后采取的改采取的改进措施

47、提供了方向。措施提供了方向。财务报表分析专题二、指二、指标分解原理分解原理财务报表分析专题 二、指二、指标分解原理分解原理销售售净利率反映盈利能力；利率反映盈利能力；资产周周转率率反反映映资产使使用用效效率率，可可再再细分分为几几个个指指标（存存货、应收收帐款款周周转率率等等）；资产构成存量是否有构成存量是否有问题。权益益乘乘数数的的高高低低，反反映映负债程程度度，负债程程度度上升，上升，风险提高。提高。此此处的的资产负债率率与与前前面面的的不不同同，资产与与负债均用平均数算均用平均数算( (年初与年末的平均数年初与年末的平均数) )。财务报表分析专题财务报表分析专题三、杜邦三、杜邦财务分析体

48、系的分析体系的应用用1、给公司管理公司管理层提供了一提供了一张考察公司考察公司资产管理效率和是否最大化股管理效率和是否最大化股东投投资回回报的的路路线图财务报表分析专题三、杜邦三、杜邦财务分析体系的分析体系的应用用具体路径具体路径提高提高销售利售利润率率*使收入增使收入增长幅度高于成本和幅度高于成本和费用用*降低成本降低成本费用用提高提高总资产周周转率率不危及公司不危及公司财务安全的前提下，增加安全的前提下，增加债务规模模财务报表分析专题2、找出指标变动原因和趋势，为采取措施指明方向找出指标变动原因和趋势，为采取措施指明方向 A公司公司 权益净利率资产净利率权益净利率资产净利率权益乘数权益乘数

49、 第一年第一年 14.93% = 7.39% 2.02 第二年第二年 12.12%= 6% 2.02 资产净利率销售净利率资产净利率销售净利率资产周转率资产周转率 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 3% 23、分析同业差距、分析同业差距 权益净利率资产净利率权益净利率资产净利率权益乘数权益乘数 A公司公司 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 3% 2B公司公司 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 5% 1.2财务报表分析专题1 1 11销销售售净净利率利率销销售

50、售售售净净利率利率利率利率税后税后税后税后税后税后净净净利利利利利利销销销售售售售售售净额净额净额BWBW公司公司公司公司 19 19X3X3年的年的年的年的销销售售售售净净利率利率利率利率为为：衡量公司的衡量公司的销售收入在售收入在扣除所有扣除所有费用及所得税的盈利用及所得税的盈利能力能力. 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率销售净利率销售净利率$91$91$2,211$2,211= .041.041BW公司公司报表报表财务报表分析专题1 1 11销销售售净净利率利率- -分析分析BWBW 行行行行业业水平水平水平水平4.1%4.1%8.2%8.2%4.94.98.18.19.09

51、.07.67.6年度年度19X319X219X1销售净利率销售净利率BW 公司的销售净利率很差公司的销售净利率很差.财务报表分析专题1 1 1 1销销售售净净利率利率- -趋势趋势分析分析 财务报表分析专题 1.2 1.2销销售毛利率售毛利率销销售毛利率售毛利率售毛利率售毛利率毛利毛利毛利毛利毛利毛利销销销售售售售售售净额净额净额BWBW公司公司公司公司 19 19X3X3年的年的年的年的销销售毛利售毛利售毛利售毛利为为：用于衡量公司的用于衡量公司的经营效率效率,同同时也表示了公司的定价策略也表示了公司的定价策略. 体体现了公司所增加的价了公司所增加的价值。损益表损益表 /资产负债表比率资产负

52、债表比率盈利能力比率盈利能力比率$612$612$2,211$2,211= .277277财务报表分析专题 1.2 1.2销销售毛利率售毛利率- -分析分析BWBW 行行行行业业水平水平水平水平27.7%27.7%31.1%31.1%28.728.730.830.831.331.327.627.6年度年度19X319X219X1销售毛利率销售毛利率BW 公司的销售毛利率较差公司的销售毛利率较差.财务报表分析专题 1.2 1.2销销售毛利率售毛利率 - -趋势趋势分析比分析比较较 财务报表分析专题不同不同经营模式案例模式案例硅硅图公司公司经营模式介模式介绍 公司公司简介介该公司是一家典型的高科技

53、公司。在公司推出其第公司是一家典型的高科技公司。在公司推出其第一批一批产品品过程中，程中，产生出一种全新的高科技生出一种全新的高科技产品，品，那就是那就是3D电脑设计体系。体系。这套体系后来成套体系后来成为整个市整个市场上最上最为热门的的产品之一，每年品之一，每年为公司公司带来近来近30亿美元的美元的销售收入。售收入。该公司的公司的产品被广泛用于玩具品被广泛用于玩具设计、电子游子游戏设计、商商业插插图设计以及所有需要模以及所有需要模拟逼真画面的逼真画面的领域。域。其其产品品还被用于国被用于国际互互连网和内部局域网之中，同网和内部局域网之中，同时还常常被用来常常被用来进行大型行大型项目的目的设计

54、，如波音，如波音777飞机的机的设计工作。但最令人惊异的工作。但最令人惊异的还是在影片侏是在影片侏罗纪公园中及其逼真惊公园中及其逼真惊险的恐的恐龙形象与形象与动作。作。财务报表分析专题 硅硅图公司公司经营获利能力目利能力目标模型模型项目目收入收入毛利毛利研究和开研究和开发费用用销售、一般及管理售、一般及管理费用用经营利利润收入百分比收入百分比%10050.552.51113222811.513.5财务报表分析专题硅硅图公司公司经营模式小模式小结 该公司是一典型的高科技公司，是追求与公司是一典型的高科技公司，是追求与市市场上其他公司上其他公司产品不同的高品不同的高经济增加增加值的企的企业。采用。

55、采用获得更多的毛利的得更多的毛利的战略，略，并且利用并且利用这部分增加的毛利来支持更多部分增加的毛利来支持更多的研究与开的研究与开发，将其投，将其投资到公司关注的到公司关注的具有良好具有良好获利能力和高利能力和高经济增加增加值的的产品，最品，最终使与之相使与之相联系的公司增系的公司增长率最率最大。大。财务报表分析专题 关于关于经营模式的几个思考模式的几个思考问题1、影响企、影响企业经营模式的因素有那些模式的因素有那些2、你作、你作为一名一名CEO是将主要精力放在是将主要精力放在损益益表管理上表管理上还是是资产负债表管理上，表管理上，试阐述你的理由。述你的理由。财务报表分析专题 经营模式的模式的

56、选择增加值增加值较高市场较高市场财务报表分析专题 同行同行业不同企不同企业的的资本收益本收益率的主要率的主要动因因康柏公司康柏公司苹果公司苹果公司DELL公司公司比比 率率1992年年(%) 1992年年 (%) 1992年年 (%)销售利润率销售利润率5.27.485.05资产周转率资产周转率1.31.682.17权益乘数权益乘数1.571.932.51资本收益率资本收益率10.624.227.5财务报表分析专题五家不同行五家不同行业企企业权益益净利率利率构成（构成（1995年年12月）月）公司名称公司名称ROE（%）=销售利销售利润率润率（%） 总资产总资产周转率周转率（次）（次） 权益乘

57、数权益乘数美洲联合银美洲联合银行行13.2=13.1 0.09 11.49福特莱恩公福特莱恩公司司15.7=2.1 3.1 2.4惠普公司惠普公司20.6=7.7 1.29 2.06耐克公司耐克公司20.4=8.4 1.51 2.60西南航空公西南航空公司司12.8=6.4 0.88 2.28财务报表分析专题 四、综合例题综合例合例题一一某公司某公司20002000年度年度简化的化的资产负债表如下：表如下：资产负债表表某公司某公司 2000 2000年年1212月月3131日日 单位：万元位：万元 资资 产产负债及所有者权益负债及所有者权益货币资金货币资金应付帐款应付帐款应收帐款应收帐款（）（

58、）长期负债长期负债（）（）存货存货（）（）实收资本实收资本固定资产固定资产（）（）留存收益留存收益资产合计资产合计（）（）负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计（2）财务报表分析专题其他有关财务指标如下：其他有关财务指标如下：1、长期负债与所有者权益之比：、长期负债与所有者权益之比：0.52、销售毛利率：、销售毛利率：10%3、存货周转率（存货按年末数计算）：、存货周转率（存货按年末数计算）：9次次4、平平均均收收现现期期（应应收收账账款款按按年年末末数数计计算算，一一年年按按360天计算）：天计算）：18天天5、总资产周转率（总资产按年末数计算）：、总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.

59、5次次要要求求：利利用用上上述述资资料料，填填充充该该公公司司资资产产负负债债表表的的空空白白部分。部分。财务报表分析专题计算算过程程所有者所有者权益益=100+100=200=100+100=200（万元）（万元）长期期负债=2000.5=100=2000.5=100（万元）（万元）负债和和所所有有者者权益益合合计=200+100+100=400=200+100+100=400（万万元）元）资产合合计= =负债+ +所有者所有者权益益=400=400（万元）（万元）财务报表分析专题计算算过程程销售收入售收入资产总额=2.5=2.5=销售收入售收入400400销售收入售收入=4002.5=10

60、00=4002.5=1000（万元）（万元） 销售成本售成本= =（1 1销售毛利率）售毛利率）销售收入售收入= =（1 110%10%）900900（万元）（万元） 销售成本售成本存存货=9=900=9=900存存货 存存货=9009=100=9009=100（万元）（万元）财务报表分析专题计算算过程程 应收收账款款360360销售收入售收入=18=18 = =应收收账款款36010003601000 应收收账款款=50=50（万元）（万元） 固定固定资产 = =资产合合计货币资金金应收收账款款存存货=400=40050505050100=200100=200（万元）（万元）财务报表分析专题

61、财务报表分析专题财务报表分析专题财务报表分析专题第四第四节上市公司上市公司财务报告分析告分析财务报表分析专题一、上市公司一、上市公司财务报告的告的类型型1、招股、招股说明明书股票股票发行人向行人向证监会申会申请公开公开发行的申行的申报材料的必材料的必备部分部分2、上市公告、上市公告股票股票获准在准在证券交易所上市后公布的公告券交易所上市后公布的公告书3、定期、定期报告告分分为年度年度报告和中期告和中期报告告*注：目前我国又增加了季度注：目前我国又增加了季度报告告4、临时公告公告包括重大事件公告和公司收包括重大事件公告和公司收购公告公告财务报表分析专题二、上市公司二、上市公司财务比率比率1、每股

62、收益、每股收益计算公式算公式*EPS（earning per-share)=净利利润普通股数普通股数计算算时需注意的需注意的问题*合并合并报表表问题*优先股先股问题*年度中普通股增减年度中普通股增减问题*复复杂股股权结构构问题*利利润结构构问题财务报表分析专题二、上市公司二、上市公司财务比率比率1、每股收益、每股收益指指标的的应用及其注意的用及其注意的问题*该指指标是衡量上市公司盈利能力的最重要的是衡量上市公司盈利能力的最重要的财务指指标*每股收益并不反映股票所含有的每股收益并不反映股票所含有的风险*不同股票的每一股在不同股票的每一股在经济上的不等量，限制了上的不等量，限制了每股收益公司每股收

63、益公司间比比较*每股收益多并不意味着多分每股收益多并不意味着多分红指指标的延伸分析的延伸分析财务报表分析专题三、上市公司财务报告分析每股收益的延伸分析每股收益的延伸分析为克克服服每每股股收收益益指指标的的局局限限性性，我我们又又引引入入下下面面几几个个财务比率：比率：、市盈率（也称价格收益比率）、市盈率（也称价格收益比率）、每股股利、每股股利 、股票、股票获利率利率 、股利支付率、股利支付率、股利保障倍数、股利保障倍数、留存盈利比率（留存收益率）、留存盈利比率（留存收益率）财务报表分析专题、市盈率（也称价格收益比率）、市盈率（也称价格收益比率）含含义指指普普通通股股每每股股市市价价为每每股股收

64、收益益的的倍倍数数，其其计算算公公式式为：*市盈率（倍数）市盈率（倍数）普通股每股市价普通股每股市价普通股每股收益普通股每股收益指指标分析分析 市市盈盈率率反反映映投投资人人对每每元元净利利润所所愿愿支支付付的的价格，可以用来估价格，可以用来估计股票投股票投资报酬和酬和风险。财务报表分析专题、市盈率（也称价格收益比率、市盈率（也称价格收益比率) 是是市市场对公公司司的的共共同同期期望望指指标，市市盈盈率率越越高，表明市高，表明市场对公司越看好。公司越看好。 但但该指指标不不能能用用于于不不同同行行业公公司司的的比比较，新新兴行行业普普遍遍较高高，成成熟熟工工业普普遍遍较低低，但但这并不并不说明

65、后者的股票没有投明后者的股票没有投资价价值。 在在每每股股收收益益很很小小或或亏损时（分分母母很很小小），市市价价不不会会降降至至零零，很很高高的的市市盈盈率率往往往往不不说明明任任何何问题。财务报表分析专题、市盈率（也称价格收益比率）、市盈率（也称价格收益比率）市市盈盈率率的的高高低低受受净利利润的的影影响响，而而净利利润受受可可选择的的会会计政政策策的的影影响响，从从而而使使得得公公司司间的的比比较受到限制。受到限制。市市盈盈率率高高低低受受市市价价的的影影响响，影影响响市市价价的的因因素素很很多多，包包括括投投机机炒炒作作等等，因因此此观察察市市盈盈率率的的长期期变动趋势很很重重要要。而

66、而且且，投投资者者要要结合合其其他他有有关信息，才能运用市盈率指关信息，才能运用市盈率指标判断股票的价判断股票的价值。由由于于一一般般的的报酬酬率率为，所所以以正正常常的市盈率的市盈率为。（。（15%15%或或110%110%）财务报表分析专题、每股股利、每股股利含含义指股利指股利总额与期末普通股股份与期末普通股股份总数之比。数之比。每股股利股利每股股利股利总额年末普通股份年末普通股份总数数其中股利其中股利总额是指是指现金股利。金股利。财务报表分析专题、股票、股票获利率利率 含含义是是指指每每股股股股利利与与股股票票市市价价的的比比率率，又又称称市市价价股股利利比比率。率。 股票股票获利率利率

67、 普通股每股股利普通股每股股利普通股每股市价普通股每股市价100%财务报表分析专题、股票、股票获利率利率、指、指标分析分析该指指标反反映映了了股股利利和和股股价价的的比比例例关关系系。只只有有股股票票持持有有人人认为股股价价将将上上升升，才才会会接接受受较低低的的股股票票获利利率率（说明明公公式式中中分分母母很很大大即即市市价价已已很很高高，若若股股价价不不能能涨，则买此此种种股股票票有有风险）。如如果果预期期股股价价不不能能上上升升，则它它是是评价价股股票票投投资价价值的主要依据。的主要依据。财务报表分析专题、股票、股票获利率利率 使使用用该指指标的的限限制制因因素素，在在于于公公司司采采用

68、用非非常常稳健健的的股股利利政政策策，留留存存大大量量的的净利利润用用以以扩充充。在在这种种情情况况下下，股股票票获利利率率仅仅是是股股票票投投资价价值非非常常保保守守的的估估计，分分析析股股价价的的未未来来趋势成成为评价股票投价股票投资价价值的主要依据。的主要依据。 财务报表分析专题、股利支付率、股利支付率 含含义是是指指净收收益益中中股股利利所所占占的的比比重重，它它反反映映公公司司的的的的股股利分配政策和支付股利的能力。利分配政策和支付股利的能力。 股利支付率股利支付率 每股股利每股股利每股每股净收益收益 市盈率股票市盈率股票获利率利率指指标分析分析指指标低低，原原因因：一一、公公司司资

69、金金不不短短缺缺，但但正正准准备扩大大规模模，尽尽量量少少发股股利利；二二、公公司司现金金紧张，拿拿不不出足出足够的的现金金发放股利。放股利。财务报表分析专题、股利保障倍数、股利保障倍数含含义即即为股股利利支支付付率率的的倒倒数数，倍倍数数越越大大，支支付付股股利的能力越利的能力越强。 股利保障倍股利保障倍 普通股每股收益普通股每股收益普通股每股股利普通股每股股利指指标分析分析是是一一种种安安全全性性指指标，可可以以看看出出净利利润减减少少到到什么程度公司仍能按目前水平支付股利。什么程度公司仍能按目前水平支付股利。财务报表分析专题、留存盈利比率（留存收益率）、留存盈利比率（留存收益率）含含义是

70、是留留存存盈盈利利与与净利利润的的比比率率，留留存存盈盈利利是是指指净利利润减去全部股利的余减去全部股利的余额。留存盈利比率留存盈利比率（净利利润全部股利）全部股利）净利利润财务报表分析专题、留存盈利比率（留存收益率）、留存盈利比率（留存收益率）指指标分析分析若若企企业认为有有必必要要从从内内部部积累累资金金，以以便便扩大大经营规模模，可可采采用用较高高的的留留存存盈盈利利比比率率，自自然然，股股利利支支付付率率与与股股利利保保障障倍倍数数就就降降低低了了。反反之之，企企业不不需需要要资金金或或可可用用其其他他方方式式筹筹资 ，为满足足股股东取取得得现金金股股利利的的要要求求可可降降低低留留存

71、存盈盈利利比比率率，同同时股股利利支支付付率率与股利保障倍数提高。与股利保障倍数提高。财务报表分析专题二、上市公司二、上市公司财务比率比率2、每股、每股净资产计算公式算公式*每股每股净资产年末股年末股东权益年末普通股股数益年末普通股股数计算算时需注意的需注意的问题*股股东权益是指扣除益是指扣除优先股先股权益后的余益后的余额指指标的的应用及注意的用及注意的问题*该指指标反映了反映了发行在外的每股普通股所代表的行在外的每股普通股所代表的净资产的成本即的成本即账面面权益。在理益。在理论上提供了股票的最低价上提供了股票的最低价值。若股票的价格低于。若股票的价格低于净资产的成本，成本又接近于的成本，成本

72、又接近于变现价价值，说明公司已无存在的价明公司已无存在的价值，清算是股清算是股东的最好的最好选择。但。但该指指标不能不能说明市明市场对公司公司资产质量量的的评价，价，为此又引入延伸指此又引入延伸指标。财务报表分析专题 、每股、每股净资产指指标的延伸分析的延伸分析*市市净率（倍数）每股市价每股率（倍数）每股市价每股净资产指指标含含义：反映每股市价和每股：反映每股市价和每股净资产关系的比率。关系的比率。指指标分分析析：该指指标可可以以用用于于投投资分分析析，说明明市市场对公公司司资产质量量的的评价价，反反映映公公司司资产的的现在在价价值，是是证券券市市场上上交交易易的的结果果。指指标大大于于，说明

73、明公公司司资产市市价价高高于于账面面价价值，资产的的质量量好好，有有发展展前前景景。反反之之，则说明明资产质量量差差，没没有有发展展前前景景。一一般般来来说，市市净率率达达到到，可可以以树立立较好好的的公公司司形象。形象。财务报表分析专题第五第五节现金流量分析金流量分析财务报表分析专题 一、一、结构分析构分析1、流入、流入结构分析分析你的构分析分析你的现金从哪里来金从哪里来经营活活动、筹、筹资活活动和投和投资活活动2、流出、流出结构分析分析构分析分析现金都用到那里去金都用到那里去经营活活动形成的形成的现金支出金支出应占主要部分占主要部分投投资活活动占的比重高，占的比重高，说明企明企业相当数量的

74、相当数量的现金投放于金投放于长期期项目。正在目。正在寻找新的投找新的投资项目。目。筹筹资活活动的比重大，有两种情况，其一是有的比重大，有两种情况，其一是有长期期负债到期；其二是支付巨到期；其二是支付巨额的的财务费用用财务报表分析专题 一、一、结构分析构分析3、流入流出比分析、流入流出比分析对于一个健康的正在成于一个健康的正在成长的公司，的公司，经营活活动的的现金是正数，投金是正数，投资是是负数，筹数，筹资是正是正负相相间。4、应用用分析企分析企业的的经营状况状况预测未来未来经营现金流金流财务报表分析专题 二、流二、流动性分析性分析1、现金到期金到期债务比比=经营现金金净流量流量/本期到期本期到

75、期债务2、现金流金流动负债比比=经营现金金净流量流量/流流动负债3、现金金债务总额比比=经营现金金净流量流量/债务总额企企业最大的最大的债务规模模=经营现金金净流量流量/i财务报表分析专题 三、三、获取取现金能力分析金能力分析1、销售售现金比率金比率=经营现金金净流量流量/销售售额2、每股、每股营业现金金净流量流量=经营现金金净流量流量/普通股股数普通股股数3、全部、全部资产现金回收率金回收率=经营现金金净流量流量/全部全部资产财务报表分析专题 四、四、财务弹性分析性分析1、现金金满足投足投资比率比率=近近5年年经营现金金净流量流量/近近5年年资本支出、存本支出、存货增加和增加和现金股利之和金

76、股利之和2、现金股利保障倍数金股利保障倍数=每股每股经营现金金净流量流量/每股每股现金股利金股利财务报表分析专题 五、收益五、收益质量分析量分析营运指数运指数=经营现金金净流量流量/经营所得所得现金金经营现金金净流量是指流量是指实际经营真正得到的真正得到的现金金经营所得所得现金是指按会金是指按会计方法方法计算算实际应得得的的现金即会金即会计收益收益+非付非付现成本。成本。小于小于1的的营运指数，运指数，说明收益明收益质量不好。量不好。财务报表分析专题 本章小本章小结尽管会尽管会计信息有内在的局限性，但信息有内在的局限性，但财务报表表分析能提供分析能提供对企企业的更深的的更深的观察。察。财务比率

77、分析是分析公司比率分析是分析公司财务状况和状况和经营成成果的工具。果的工具。财务比率可分比率可分为反映公司反映公司资产流流动性、性、资产的盈利能力和公司融的盈利能力和公司融资情况和情况和财务风险三大三大类指指标。财务比率本身没有意比率本身没有意义，必，必须在比在比较的基的基础上来分析上来分析财务报表分析专题 本章小本章小结杜邦杜邦财务分析体系分析体系给公司管理公司管理层提供了一提供了一张考察公司考察公司资产管理效率和是否最大化股管理效率和是否最大化股东投投资回回报的路的路线图。由于上市公司的特殊性存在一些特殊指由于上市公司的特殊性存在一些特殊指标比率分析主要比率分析主要针对企企业损益表和益表和资产负债表表的数据的数据进行行评估，估，现金流量分析是金流量分析是对企企业现金流量表的数据金流量表的数据评估，是估，是对比率分析的有益比率分析的有益补充，充，进一步一步说明了明了损益表和益表和资产负债表信表信息的息的质量。量。财务报表分析专题THE END财务报表分析专题