财务管理学原理全套课件.ppt

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1、第一章第一章 财务管理的基本理论财务管理的基本理论l掌握财务活动、财务关系、财务管理等重要概念；l掌握不同财务目标的含义和优缺点；l掌握在现有财务管理的环境下，应具备的财务管理的观念和财务管理的原则；l区分财务管理的内容循环和过程循环，并掌握各自的流程。 学习目标第一章第一章 财务管理的基本理论财务管理的基本理论第一节 财务管理的概念与对象 第二节 财务管理的目标与职能 第三节 财务管理的环境 第四节 财务管理的观念与原则 第五节 财务管理循环 第一节第一节 财务管理的概念与对象财务管理的概念与对象一、财务管理的概念 企业财务管理是以企业财务为对象，通过组织、控制和协调资金运动过程，以使资金运

2、动过程所体现的经济关系得以正确处理，也使企业得到最优化的经济利益的一项经济管理工作。第一节第一节 财务管理的概念与对象财务管理的概念与对象二、财务管理的对象（一）企业的资金运动 资金的筹集 资金的投放 资金的营运 资金的分配 第一节第一节 财务管理的概念与对象财务管理的概念与对象 （二）企业资金运动所体现的经济关系 企业内部各部门之间职工债权人与债务人投资者与被投资者政府企业 第二节第二节 财务管理的目标与职能财务管理的目标与职能 一、财务管理的目标 财务管理的目标必须统一在企业目标之下，财务管理的目标是企业目标的具体化，企业目标必须在财务管理目标中得到体现。 二、 财务管理的职能 财务管理的

3、职能是财务管理机制的应用所产生的效果。也称财务管理的内在功能，具体是指财务管理能够解决企业财务活动中矛盾的能力。它与人的能力一样，也呈现出一种不断发展、不断提高的动态过程。 一、财务管理的目标一、财务管理的目标（一）西方国家的企业目标与财务管理目标 西方国家的企业目标概括为“股东财富最大化与企业应承担的社会责任的统一”。这一目标既是与西方国家的企业多采用公司制组织形式的现实相适应的，也是与西方国家具有发达的资本市场的现实相适应的。（二）我国市场经济条件下的企业目标与财务管理目标 把经济效益最优化的企业目标，在财务管理中具体化为提高企业的获利能力、偿债能力和营运能力。二、二、 财务管理的职能财务

4、管理的职能（一）中西方关于财务管理职能研究的主要观点 （二）财务管理的具体职能 决策的职能 调控的职能 反馈的职能 监督的职能财务管理职能第三节第三节 财务管理的环境财务管理的环境一、财务管理环境的概念与类型 财务管理环境是指导向企业财务行为的内外部客观条件和因素的集合。 内部环境外部环境财务管理环境第三节第三节 财务管理的环境财务管理的环境二、财务管理的内部环境 影 响 影 响 财务管理对企业财务的行为的选择财务管理对企业财务形为的选择及财务管理自身目标的实现 内部环境无形环境有形环境在观念上影响和制约企业财务管理对企业财务行为的规划和选择在时间条件和规模上影响和制约企业财务管理对企业财务行

5、为的规划和选择市场经济体制下各种经济政策和管理制度外部环境市场经济体制下完整的市场体系 第三节第三节 财务管理的环境财务管理的环境三、财务管理的外部环境 有形环境无形环境（影响）第四节第四节 财务管理的观念与原则财务管理的观念与原则一、财务管理的观念 是指作为管理主体的人基于对财务管理环境的一定认识和一定的财务管理实践而形成的一种思维定式。 财务管理应确立以下几种新的观念：竞争观念、效益观念、货币时间价值观念、风险观念 第四节第四节 财务管理的观念与原则财务管理的观念与原则 二、财务管理的原则 是指财务管理主体在组织财务活动、选择财务行为、处理财务关系时所必须执行的要求和必须遵循的规范。 财务

6、管理应遵循以下几项原则： 成本效益原则 、风险与收益均衡原则 、资源合理配置原则 、利益关系协调原则 资金营运第五节第五节 财务管理循环财务管理循环 一、财务管理的内容循环 是人们对财务管理客体运动规律的认识，它将着重解决企业财务管理这一完整而又系统的学科体系应该由哪些具体内容组成以及各项内容的相互关系问题。 资金分配资金投放资金筹集第五节 财务管理循环二、财务管理的过程循环 财务决策财务预算财务控制财务分析财务预测第二章第二章 财务管理的基本方法财务管理的基本方法 本章主要介绍财务管理的基本原理。包括：货币时间价值原理、资金价格决定与资金成本计算原理、风险计量与收益测算原理。这些原理不仅对财

7、务管理产生了重要的影响，而且它们构成了建立财务管理方法的基础。第二章第二章 财务管理的基本原理财务管理的基本原理l 理解货币时间价值的概念与意义，熟练掌握和灵活运用各类时间价值的计算方法；l在了解资金成本的概念及作用的基础上，掌握单项资金成本及综合资金成本的计算方法；l在深刻理解风险收益概念及其相互关系的基础上，熟练掌握风险计量和收益测算的各种方法。学习目标第二章第二章 财务管理的基本原理财务管理的基本原理第一节 货币时间价值原理 第二节 资金价格决定与资金成本计算原理 第三节 风险计量与收益测算原理 第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理 一、有关货币时间价值的基本问题（一）货币时间

8、价值的概念与表现形式l货币的时间价值是指货币在使用过程中随着时间的推移而产生的价值增殖。l货币的时间价值是与商品经济和借贷关系相伴随而存在的一种客观经济现象，有利息和股息两种表现形式。 第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理（二）货币时间价值的规定性（三）影响货币时间价值的因素 1.本金 2.利率 3.期数（四）货币时间价值对财务管理的影响第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理二、货币时间价值的计算（一）单利的计算1单利的涵义2单利利息的计算I=Pin3单利终值的计算 F=P+I = P+ Pin =P（1+ in）4单利现值的计算第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理

9、二、货币时间价值的计算（续）（二）复利的计算1复利的涵义2复利终值的计算 复利终 值系数 （F/P，i,，n） F=P（1+ i）n3复利现值的计算P=4复利利息的计算 I=F-P 第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理二、货币时间价值的计算（续）（三）年金的计算1普通年金(1)普通年金终值及其计算 0 1 2 3 n-2 n-1 n A A A A A A 第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理（2）偿债基金 【例】某企业拟在5年后偿还10万元的负债，假设银行存款利率为8%，问从现在起每年年末需向银行存入多少钱，到期时，可用银行存

10、款的本利和还清该笔债务？ 第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理（3）普通年金现值及其计算（4）投资回收额 第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理 2预付年金 (1)预付年金终值及其计算l思路一：按照预付年金终值的原始含义推算。 第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理l思路二:将预付年金转化为普通年金，再利用普通年金终值的计算公式进行计算。 每期期初发生的预付年金A与每期期末发生的普通年金A（1+ i）的经济效果是相同的。 第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理(2)预付年金现值及其计算l思路一：按预付年金现值等于每期期初收付款项的复利现值之和推算。 第一节第一

11、节 货币时间价值原理货币时间价值原理l思路二：将预付年金转化为普通年金，再利用普通年金现值的计算公式进行计算。 第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理3递延年金 现值的计算方法通常有以下三种： 假 设 递 延 期 也 有 年 金 收 付 ， 先 求 出（m+n）期的年金现值，再扣除实际未收付的递延期（m）的年金现值。 先把递延年金视为普通年金，求出递延期期末的现值，再将此现值调整到第一期期初。 先把递延年金视为n期普通年金，求出第n期期末的终值，然后再将第n期期末的终值换算成第一期期初的价值。 第一节第一节 货币时间价值原理货币时间价值原理4永续年金 永续年金没有终止的时间，因此没有终

12、值。其现值的计算公式如下：第二章第二章 财务管理的基本原理财务管理的基本原理第一节 货币时间价值原理 第二节 资金价格决定与资金成本计算原理 第三节 风险计量与收益测算原理 第二节第二节 资金价格决定与资金成资金价格决定与资金成本计算原理本计算原理 一、资金价格的决定与构成 （一）资金价格的决定原理 （二）资金价格的构成内容 1.纯粹利率 2.风险收益率 通货膨胀风险收益率 违约风险收益率 变现力风险收益率 到期风险收益率 再投资风险收益率 第二节第二节 资金价格决定与资金成资金价格决定与资金成本计算原理本计算原理二、资金成本及其计算 （一）资金成本的概念与内容 企业为筹集和使用资金而付出的代

13、价就是资金成本。 1.资金筹集费用 2.资金使用费用 （二）资金成本与货币时间价值的联系与区别 （三）资金成本的作用第二节第二节 资金价格决定与资金成资金价格决定与资金成本计算原理本计算原理（四）资金成本的一般表示方式：资金成本率l从经济理论的角度讲 资金成本率=资金成本/资金筹集总额100% =资金筹集费用+资金使用费用/资金筹集总 额100% l在实际应用方面 第二章第二章 财务管理的基本原理财务管理的基本原理第一节 货币时间价值原理 第二节 资金价格决定与资金成本计算原理 第三节 风险计量与收益测算原理 第三节第三节 风险计量与收益测算原理风险计量与收益测算原理 一、风险及其与收益的关系

14、 （一）风险的基本概念和特征 （二）风险的财务学概念与种类 1.筹资风险商业风险、财务风险 2.投资风险市场风险、企业特有风险 （三）风险与收益的关系 第三节第三节 风险计量与收益测算原理风险计量与收益测算原理二、风险的计量概率分析法（一）概率（二）预期值（三）离散程度（四）标准离差率第三节第三节 风险计量与收益测算原理风险计量与收益测算原理三、收益率的测算应得投资收益率=应得无风险收益率+应得风险收益率第三节第三节 风险计量与收益测算原理风险计量与收益测算原理（一）利用资本资产定价模型的原理 【例】若一年期国库券的利率为12%，市场上全部股票投资的平均收益率为18%，某企业股票的系数为1.2

15、。则投资者投资于该种股票所要求的收益率应是多少？第三节第三节 风险计量与收益测算原理风险计量与收益测算原理（二）利用风险价值系数的原理 应得投资收益率=应得无风险收益率+风险价 值系数预期投资收益率的标准离差率 第三章第三章 资金资金筹集管理筹集管理 l深入理解有关资金筹集的方式、资金成本、筹资风险及资本结构等理论问题；l熟练掌握权益资金和借入资金筹集决策的技术问题；l熟练掌握筹资风险计量与控制的技术问题。学习目标第一节第一节资金筹集管理概述资金筹集管理概述 一、资金筹集的概念与意义一、资金筹集的概念与意义 二二 、 资资 金金 筹筹 集集 渠渠 道道 与与 资资 金金 筹筹 集集 方方 式式

16、 及及 其其 相相 互关系互关系 三、资金筹集方式的分类三、资金筹集方式的分类 四、资金筹集管理的要求四、资金筹集管理的要求 五、资金筹集数量的预测五、资金筹集数量的预测 一、资金筹集的概念与意义一、资金筹集的概念与意义l资金筹集是指企业根据生产经营计划、对外投资方案以及结构调整安排等，经过科学的预测和决策，通过一定的渠道、利用适当的方式，从企业外部或内部获取所需资金的理财行为。l资金筹集的意义：资金筹集既是企业生产经营活动的前提，也是企业再生产顺利进行的保证。 二、资金筹集渠道与资金筹集方二、资金筹集渠道与资金筹集方式及其相互关系式及其相互关系l资金筹集渠道： 国家财政、商业银行、非银行金融

17、机构、其他企业或单位、企业自身、资金持有者个人和外商。 l资金筹集方式：发行股票、发行债券、利用银行信用、利用商业信用、利用租赁和企业自行积累。l资金筹集渠道与资金筹集方式之间的关系：同一渠道的资金，企业可以采用多种方式取得；企业采用同一种方式，可以取得多个渠道的资金。 三、资金筹集方式的分类三、资金筹集方式的分类 l按所筹资金的性质分类 ： 权益资金的筹集方式 借入资金的筹集方式 l按所筹资金的期限分类： 短期资金的筹集方式 长期资金的筹集方式 四、资金筹集管理的要求四、资金筹集管理的要求l精打细算，合理确定资金筹集的数量l周密规划，科学确定资金筹集的结构l讲求实效，认真进行筹资方式的财务评

18、价l恪守信用，慎重选择借款的偿还期限与方式五、资金筹集数量的预测五、资金筹集数量的预测l定性预测法 定性预测法主要是利用直观的材料，依靠个人经验以及主观判断和分析能力，对未来资金的需要数量做出预测。 l比率分析法 比率分析法是以一定的财务比率为基础，利用财务比率与资金来源和运用之间的关系来预测资金筹集数量的方法。第二节第二节 权益资金的筹集权益资金的筹集 一、权益资金的概念与内容 二、资本的筹集 三、留存收益的筹集 权益资金的概念权益资金的概念 权益资金是指企业通过在金融市场上发行股票和自行积累等方式从企业所有者那里取得的资金，也叫做自有资金。它是企业自主经营、自负盈亏，进行生产经营活动的必要

19、条件，在一般情况下，权益资金无需还本，可以长期使用，并要求在企业再生产的运行之中不断地实现其价值的增值。权益资金的内容权益资金的内容l所有者投入的资金： 实收资本和资本公积金 l企业经营中形成的经营积累： 盈余公积金和未分配利润 二、资本的筹集二、资本的筹集（一）资本的筹集方式 1.发行股票 2.签发出资证明书（二）我国关于资本筹集的政策性规定 1.关于资本确定方法的规定 2.关于资本筹集数量的规定 3.关于资本筹集时间的规定 4.关于资本构成内容的规定（三）资本的管理资本保全 1. 资本保全的概念 2.资本保全的内容三、留存收益的筹集三、留存收益的筹集 （一）留存收益的筹集方式： 自行积累

20、（二）我国关于留存收益的政策性规定 .盈余公积金及其管理规定 .未分配利润及其管理规定（三）利用留存收益筹资的优缺点 利用留存收益筹资的优缺点利用留存收益筹资的优缺点 利用留存收益筹资的优点: l利用留存收益筹资，不发生筹资费用。 l利用留存收益筹资，股东可以获得税收上的利益。 l利用留存收益所筹资金属于权益资金，可为债权人提供保险，增加企业的信用价值利用留存收益筹资的缺点:l留存收益的数量常常会受到某些因素的限制 l留存收益保留过多、股利支付过少，可能会影响到 今后的外部筹资l留存收益保留过多、股利支付过少，可能不利于股 票价格的上涨 第三节第三节 借入资金的筹集借入资金的筹集 一、借入资金

21、的概念和种类 二、长期借入资金的筹集方式 三、短期借入资金的筹集 第三节第三节 借入资金的筹集借入资金的筹集 一、借入资金的概念和种类 l概念： 借入资金是指企业在金融市场上通过负债方式从资金提供者那里取得的资金，又称作债务资金。l种类： 长期借入资金的筹集方式 短期借入资金的筹集方式第三节第三节 借入资金的筹集借入资金的筹集二、长期借入资金的筹集方式 （一）长期银行借款 1.长期借款及其种类 2.长期借款的程序 3.借款合同的内容 4.长期借款的成本 5.长期借款的偿还 6.企业对银行的选择 7.长期借款筹资的优点与缺点 固定利率借款按照利率是否固定分类浮动利率借款信用借款按照有无抵押或担保

22、分类担保借款抵押借款信贷限额借款按照信用条件的不同分类补偿性余额借款周转信贷协定借款长期借款及其种类长期借款及其种类（1）分期付息，到期还本（2）分期等额偿还本息（3）到期一次偿还本息 （4）本金等额偿还，到期一次付息l到期一次偿还的好处是借款企业能够在到期之前足额使用借款，但也隐藏着弊端，到期还款时企业的资金压力大，违约风险也较高。为了降低风险，银行常常要求企业提取偿债基金。l分期偿还的好处是企业还款的资金压力不大，缺点是借款不能足额使用，并且逐年在减少。而且，不同的借款偿还方式导致了企业不同的现金流出量。长期借款的偿还方式长期借款的偿还方式 长期借款筹资的优点与缺点长期借款筹资的优点与缺点

23、 l长期借款筹资的优点：筹资便利，速度快；筹资条件灵活，弹性大；筹资费用低；传达了积极的市场信号。l长期借款筹资的缺点： 筹资数额有限； 限制性条件较多。 第三节第三节 借入资金的筹集借入资金的筹集二、长期借入资金的筹集方式（二）发行长期债券 1.债券及其种类 2.债券的发行方式、程序与条件 3.债券的发行价格 4.债券的偿还与赎回 5.可转换债券 6.发行债券筹资的优点与缺点 （1）概念：债券是发行人（不一定是企业）为筹集债务性资金而发行的有价证券，是持有人拥有发行单位债权的书面凭证。（2）特点：期限性、流动性、风险性和收益性（3）分类：分类标准发行主体利息的支付方式有无担保募集方式债券的期

24、限债券的种类政府债券分次定期支付利息的债券有担保债券公募债券短期债券金融债券到期一次支付利息的债券无担保债券私募债券 中期债券企业债券以贴现方式支付利息的债券长期债券 债债券及其种券及其种类类（4）与财务管理密切相关的债券种类 可转换债券 浮动利率债券 无息债券 附认股权债券 收益债券 指数债券 （5）我国企业债券的特殊种类 重点企业债券 地方企业债券 企业短期融资债券 企业内部债券 债债券及其种券及其种类类债券的发行价格债券的发行价格 注： （1）债券发行分为溢价发行、折价发行和平价发行三种情况。 （2）债券的发行价格不仅取决于市场利率的高低，还与债券的期限长短有关。可转换债券可转换债券 （

25、1）可转换债券是指在一定时期内可以按规定的价格和一定的比例，由持有人自由选择转换为普通股的债券。特点： 可转换债券有明确的转换期限 可转换债券的票面利率是确定的 可转换债券的转换价格在发行时预先确定 可转换债券是一种混合性证券 （2）可转换债券的基本要素 : 基准股票 票面利率 转换价格 转换期限 （3）可转换选择权的理论价格 （4）企业发行可转换债券的动机 （1）发行债券筹资的优点： 资金成本较低； 保障控制权； 可利用财务杠杆的作用； 可以增加企业财务管理的灵活性。（2）发行债券筹资的缺点： 财务风险高； 限制条件较多； 筹资数量有限。可转换债券可转换债券 第三节第三节 借入资金的筹集借入

26、资金的筹集二、长期借入资金的筹集方式 （三）利用融资性租赁 1.融资性租赁的概念与特点 2.融资性租赁的形式： 直接租赁、杠杆式租赁、转租赁、售后租回 3.融资性租赁的租金构成与计算（等额年金法 ） （1）后付租金的计算 A=P/ (P/A, i, n) （2）先付租金的计算 A=P/(P/A, i, n-1)+1 4.利用融资租赁筹资的优点与缺点 优点：筹资速度快限制条件少 财务风险小 税收负担轻 缺点：资金成本较高设备价款、出租方的融资成本、租赁手续费 l融资性租赁的概念： 融资性租赁是出租人按照承租人的要求出资购买资产，在较长的契约或合同期限内提供给承租人使用的信用性经济活动。l融资租赁

27、具有以下特点： （1）租赁期限较长 （2）承租方的权利与出租方责任相对较小 （3）租赁合同较为稳定 （4）租赁资产的处理方式灵活多样 融资性租赁融资性租赁第三节第三节 借入资金的筹集借入资金的筹集三、短期借入资金的筹集 （一）短期银行借款 （二）发行短期债券 （三）利用商业信用 （四）利用经营性租赁 1、短期银行借款及其种类 银行借款是企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入款项的统称。短期银行借款是指期限在一年以内的借款。 分类：周转借款、临时借款、结算借款、贴现借款等。2、短期银行借款的信用条件 （1）信贷限额 （2）周转信贷协定 （3）补偿性余额 （4）其他 短期银行借款短期银行借款短

28、期银行借款短期银行借款3、短期银行借款的成本 （1）简单利率 （2）贴现利率 （3）附加利率 4、短期银行借款筹资的优点与缺点 优点：筹资效率较高；筹资的弹性大 。 缺点：筹资风险高，实际利率较高。短期债券短期债券1、短期债券及其种类 短期债券主要是指由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票l按发行方式分类：经纪人代销的短期债券和直接销售的短期债券 l按发行人的不同分类：金融企业的短期债券和非金融企业的短期债券 l按发行和流通范围的不同分类：国内短期债券和国际短期债券 短期债券短期债券2、发行短期债券筹资的优点与缺点 优点:（1）资金成本较低 （2）筹资数额较大 （3）能提高企业的信誉

29、缺点:（1）筹资风险较大 （2）筹资弹性较小 （3）市场限制较严 1.商业信用及其基本形式 商业信用是交易双方在商品交易中因延期付款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。 “应付账款”和“预收账款”是财务管理中的商业信用的两种基本形式。2.利用商业信用筹资的成本商业信用商业信用商业信用商业信用 3.利用商业信用筹资的优点与缺点 优点:（1）易于取得资金 （2）具有较大的灵活性 （3）具有一定的成本优势 缺点:（1）选择困难 （2）筹资数量有限 1、经营性租赁的概念及其与融资性租赁的区别 经营性租赁是指由出租人向承租人在短期内提供资产，并提供与资产有关的维修、保养、人员培训等的一

30、种服务性经济活动。 经营性租赁与融资性租赁的区别在于： （1）租期长短不一样； （2）在租赁期内，出租方提供维修和保养服务不同； （3）租赁的合同稳定性不同经营性租赁经营性租赁经营性租赁经营性租赁2、利用经营性租赁筹资的优点与缺点 优点：筹资速度快、限制条件少、财务风险 小、税收负担轻 缺点：资金成本较高第四节第四节 资金成本与筹资决策资金成本与筹资决策 一、资金成本的计算 （一）单项资金成本的计算 （二）综合资金成本的计算 （三）边际资金成本的计算二、筹资决策 （一）筹资方式的选择 比较各个单项资金成本 （二）筹资方案的选择 比较各个筹资方案的综合资金成本 资金每增加一个单位而增加的成本单项

31、资金成本的计算单项资金成本的计算1.发行债券的资金成本计算 2.银行借款的资金成本计算3.利用租赁的资金成本计算4.利用商业信用的资金成本计算 5.发行优先股的资金成本计算6.发行普通股的资金成本计算7.利用留存收益的资金成本率计算单项资金成本的计算单项资金成本的计算综合资金成本的计算公式为：式中：Kw表示综合资金成本率；Wj表示第j种筹资方式所筹资金在全部资金中所占的比重；Kj表示第j种资金筹集方式的资金成本。综合资金成本的计算综合资金成本的计算第五节第五节 筹资风险与资本结构筹资风险与资本结构一、筹资风险 （一）经营风险与财务风险 （二）营业杠杆与财务杠杆二、资本结构 （一）基本概念与影响

32、因素 （二）最佳资本结构 （三）最佳资本结构的确定方法经营风险与财务风险经营风险与财务风险1、经营风险及其影响因素 经营风险,也称商业风险,是企业固有的、由于经营上的原因而导致的未来经营收益的不确定性 。 影响企业经营风险的因素： （1）需求的稳定性； （2）销售价格的稳定性； （3）投入物价格的稳定性； （4）固定成本的比重。2、财务风险及其影响因素 财务风险,也称筹资风险，是指全部资本中债务资本比率变化带来的风险 。 影响企业财务风险的因素： （1）资金供求的变化； （2）利率水平得变动； （3）获利能力的变动； （4）资本结构的变化。经营风险与财务风险经营风险与财务风险营业杠杆l营业杠杆

33、，又称经营杠杆，主要反映销售量与息税前利润（EBIT）之间的关系，用来衡量销售量变动对息税前利润变动的影响程度。l营业杠杆系数：财务杠杆l财务杠杆,又称融资杠杆，主要反映息税前税前收益与普通股每股利润（EPS）之间的关系，用于衡量息前税前收益变动对普通股每股利润变动的影响程度。 l财务杠杆系数：复合杠杆l复合杠杆反映的是销售量与普通股每股利润之间的关系，用于衡量销售量变动对普通股每股利润变动的影响程度。 l复合杠杆系数：（一）资本结构的概念与影响因素（一）资本结构的概念与影响因素1、资本结构的概念 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。 广义的资本结构 权益资本，长期债务资本，短期债务资

34、本。 狭义的资本结构 权益资本，长期债务资本。2、影响资本结构的因素 预期销售水平；资产结构；经营风险；举债能力；公司的控制权；经营者的态度；贷款人和信用评级机构的态度；其它因素。（二）最佳资本结构 最佳资本结构是指企业综合资金成本最低，同时企业价值最大化的资本结构。EPS1= EPS2（三）最佳资本结构的确定方法1.比较资金成本法 计算和比较不同资本结构方案的综合资金成本，综合资金成本最低的资本结构方案即为最佳资本结构。 2.EBITEPS分析法 利用每股税后收益无差别点进行资本结构决策。每股无差别点的计算公式： 第四章第四章 资金投放管理资金投放管理 l掌握资金需要量的预测方法；l掌握现金

35、流量的概念、构成及计算；l熟练掌握固定资产投资中各个折现指标和非折现指标的应用；l掌握债券投资决策的方法，和债券投资的风险分析与回避方法；l掌握股票投资决策的方法，和股票投资的风险分析与分散方法。 学习目标第四章第四章 资金投放管理资金投放管理 第一节 资金投放管理概述 第二节 固定资产投资管理 第三节 债券投资管理 第四节 股票投资管理 差异性同一性财务学概念金融学概念经济学概念第一节第一节 资金投放管理概述资金投放管理概述 一、资金投放的概念 目的的相同性主体的相同性投入物的差异性风险的相同性投资去向的差异性第一节第一节 资金投放管理概述资金投放管理概述二、资金投放的意义1.企业投资是取得

36、利润的基本前提 2.企业投资是企业维持简单再生产的必要手段 3.企业投资是企业扩大再生产的必要前提 4.企业投资是降低企业风险的重要方法 第一节第一节 资金投放管理概述资金投放管理概述三、资金投放的分类 1.依据投资对象的不同，可以将投资分为实业投资和金融投资两类；2.依据投资期限的不同，可以将投资分为短期投资和长期投资两类；3.依据投资在再生产过程中作用的不同，可以将投资分为初创投资和后续投资两类；4.依据投资去向的不同，可以把投资分为国内投资和国际投资两类。 第一节第一节 资金投放管理概述资金投放管理概述四、资金投放管理的要求1.认真进行市场调查，及时捕捉投资机会； 2.建立科学的投资决策

37、程序，认真进行投资项目的可行性分析； 3.及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应； 4.认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。 第四章第四章 资金投放管理资金投放管理 第一节 资金投放管理概述 第二节 固定资产投资管理 第三节 债券投资管理 第四节 股票投资管理 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理 一、固定资产投资的基本问题 （一）固定资产投资的概念与类型 1、概念 固定资产投资是指企业采用自建或购置形式进行固定资产的再生产活动，以便为企业的生产经营和发展提供基本物质条件的投资。 2、类型 依据固定资产投资对固定资产再生产的效果，固定资产投资可分为：与现有产品或现有

38、市场有关的投资 、与新产品或新市场开发有关的投资 、与维持企业现有经营规模有关的投资 、与降低成本有关的投资。 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理（二）固定资产投资的特点 1 1固定资产投资的回收时间较长 2固定资产投资的变现能力较差 3 固 定 资 产 投 资 所 形 成 的 固 定 资 产 沉 淀 资 金 的 数 量相对稳定 4固定资产投资的实物形态与价值形态可以分离 5. 固定资产投资的次数相对较少 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理（三）固定资产投资项目与投资方案 l固定资产投资项目是对固定资产投资的具体对象的称谓。l固定资产投资方案是对投资项目投入与产出时间及

39、数量的详细安排。l二者的联系与区别第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理（四）固定资产投资的可行性研究 l固定资产投资的可行性研究，是从宏观角度对固定资产投资效用进行的分析与评价。 l对大多数固定资产投资项目来说，可行性研究必须包括以下内容： 从市场需求与生产力布局方面分析投资项目的必要性； 从技术水平方面分析投资项目的先进性和适用性； 从经济方面分析投资项目的合理性和有效性；从生态环境方面分析投资项目的影响性。 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理二、固定资产投资的成本与收益分析 1、固定资产投资的成本与收益的表现形式l固定资产投资的成本是用现金流出来表现的；l固定资产投资

40、的收益则是用现金流入来表现的。 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理2、现金流量的种类与内容l按现金流动的方向划分 固定资产投资 现金流出量 营业支出 投入的营运资金 营业收入 现金流入量 收回的固定资产余值 收回的营运资金 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理2、现金流量的种类与内容l按现金流动的时间划分 固定资产投资 初始现金流量 投入的营运资金 原有固定资产的变价收入 营业收入 营业现金流量 营业支出 终结现金流量 收回的固定资产余值 收回的营运资金 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理3、现金流量的计算 某一方案的 该方案的现 该方案的现 现金净流量 金流

41、入量 金流出量 （公式4-1） =-第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理l投资方案年现金净流量的计算 年现金净流量（NCF）=年营业收入-年付现成本-年所得税 （4-2） 年付现成本=年营业成本-年折旧 （4-3） 年现金净流量（NCF） =年营业收入-（年营业成本-年折旧）-年所得税 =年营业收入-年营业成本+年折旧-年所得税 =年利润+年折旧-年所得税 =年税后净利+年折旧 （4-4） 年现金净流量（NCF）=年营业收入-年变动成本-年所得税 （4-5）第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理l投资方案累计现金净流量的计算 累计现金净流量=各年现金净流量+期满可以收回的营运

42、资金及固定资产残值-总投资额 （4-6）第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理三、固定资产投资决策 1、固定资产投资决策的概念 在实践中，固定资产投资决策，通常要解决相互联系而又不完全相同的两个层次的问题。它们是： a.投资方案的可行性问题 b.投资方案的最优性问题 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理2、固定资产投资决策的评价指标及分类 1) 按是否考虑货币时间价值分类，可分为非折现评价指标和折现评价指标两类。 2) 按指标性质的不同分类，可分为正指标和反指标两类。 3) 按指标数量特征的不同分类，可分为绝对数指标和相对数指标两类。 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投

43、资管理3、固定资产投资决策的评价方法 a.投资回收期法 投资回收期的计算分两种情况： （1）各年现金净流量相等 投资回收期=原始投资额/年现金净流量 （2）各年现金净流量不等 投资回收期=累计现金净流量出现正值的 年份-1+该年年末尚未收回投资额/出现正值年份的年现金净流量 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理3、固定资产投资决策的评价方法 b.平均投资收益率法 平均投资收益率 = 年平均税后净利额 / 总投资额100% = 年平均税后净利额 /（固定资产投资额+投入营运资金额）100% 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理3、固定资产投资决策的评价方法 c.净现值法是根据

44、投资方案的净现值来评价方案可行性及其优劣的方法。 净现值的计算步骤是：（1）计算投资方案的各年现金净流量；（2）计算各年现金净流量的总现值；（3）计算原始投资额的现值；（4）根据净现值的计算公式计算投资方案的净现值。第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理3、固定资产投资决策的评价方法 d.净现值指数法是根据投资方案的净现值指数来评价方案可行性及其优劣的方法。 净现值指数（NPVR） =净现值（NPV）/原始投资额的现值（Ip） 净现值指数的计算步骤是：（1）计算投资方案的各年现金净流量；（2）计算各年现金净流量的现值；（3）计算原始投资额的现值；（4）根据净现值的计算公式计算投资方案的

45、净现值；（5）根据净现值指数的计算公式计算净现值指数。 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理3、固定资产投资决策的评价方法 e.内部收益率法 内部收益率（IRR） 式中：IRR表示需要通过计算确定的内部收益率； NCFt表示第t年的现金净流量； n表示固定资产的有效使用期间； Ip表示原始投资额的现值。 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理e.内部收益率法（续）（1）各年现金净流量相等l首先，计算年金现值系数(=IP/NCF)l其次，查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数相邻的较大和较小的两个折现率l最后，根据两个相邻的折现率和计算得出的年金现值系数，采用

46、内插法计算投资方案准确的内部收益率。 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理 e.内部收益率法（续）（2）各年现金净流量不等l首先，估计一个折现率，并按此折现率计算净现值。若净现值0, 提高折现率；反之，则降低折现率；最终可以找出净现值由正到负并且比较接近于零的两个折现率。 l其次，根据上述两个相邻的折现率，并借助于内插法，就能计算出投资方案准确的内部收益率。 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理四、固定资产投资的风险分析 （一）固定资产投资的风险类型l政治风险 l市场风险 l财务风险 l通货膨胀风险 l技术进步风险 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理（二）固定资

47、产投资风险计量的方法 1概率分析法l第一步、计算每年现金净流量的期望值（Em）。l第二步、计算每年现金净流量的标准离差（dm）及各年现金净流量的综合标准离差（D）。 l第三步、计算每年现金净流量的标准离差率（qm）及各年现金净流量的综合标准离差率（Q）。 盈亏临界点销售量=第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理（二）固定资产投资风险计量的方法 2盈亏临界分析法 投资后的盈亏临界点距投资前的盈亏点越近，即升幅越小，投资的风险越小；反之升幅越大，投资的风险越大。 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理（二）固定资产投资风险计量的方法 3敏感性分析法 l第一步、敏感性因素分析，即找出

48、敏感性因素；l第二步、确定敏感性因素的可变范围，即确定能够导致净现值为零的各个敏感性因素的最大增减幅度。 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理（三）固定资产投资风险的防范1风险调整折现率法l第一步、确定企业需要得到的风险收益率。l第二步、确定调整后的折现率。l第三步、根据调整后折现率计算投资项目或方案的净现值或净现值指数。l第四步、依据净现值法或净现值指数法的决策标准对投资项目或投资方案作出评价与选择。 第二节第二节 固定资产投资管理固定资产投资管理2风险调整现金流量法l第一步、根据投资项目或方案年现金净流量的标准离差率，借助对照表确定约定系数；l第二步、根据约定系数对投资项目或方案

49、不确定的年现金净流量进行调整，计算其确定的年现金净流量；l第三步、根据投资项目或方案确定的年现金净流量，利用净现值的计算公式，计算投资项目或方案的净现值；l第四步、根据净现值法的决策标准，对投资项目或方案的可行性与优劣作出评价与选择。 第四章第四章 资金投放管理资金投放管理 第一节 资金投放管理概述 第二节 固定资产投资管理 第三节 债券投资管理 第四节 股票投资管理 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理 一、债券投资的基本问题（一）债券投资的概念与目的（二）债券投资的类型（三）债券投资的特点 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理二、债券投资的成本与收益分析 （一）债券投资的成本分析 1债

50、券投资成本的概念与内容 债券投资成本是指企业在进行债券投资的过程中所发生的全部现金流出。包括债券的买价成本和交易费用两部分。 债券的买价成本是债券投资成本的主要内容，交易费用一般包括佣金、过户费、印花税三项。 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理2债券投资成本的计算l佣金的计算l过户费的计算l印花税的计算 注：买价成本（即买入价格）的计算在“债券投资决策”中讲述。第三节第三节 债券投资管理债券投资管理（二）债券投资的收益分析 1债券投资收益的概念与内容 l理论上，债券投资收益是指企业在进行债券投资的过程中所发生的全部现金流入。 l实践中，债券投资收益常指债券投资的净收益，即全部现金流入与全部

51、现金流出之间的差额。 债券投资净收益，或泛称为债券投资收益，通常包括利息收益和价差收益两部分。 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理2债券投资收益的计算 1）利息收益的计算方法l一般计算方法 利息收益=债券面值债券数量票面利率持有期间 l直接计算方法利息收益=售出或兑回债券时的应收利息-购入债券时的应付利息 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理2）既买又卖型债券投资价差收益的计算方法债券投资价差收益=(债券的卖出价格-债券的买入价格）债券的卖出数量买入债券时的交易费用卖出债券时的交易费用) 3）只买不卖型债券投资价差收益的计算方法债券投资价差收益=（债券的面值-债券的买入价格）债券的数量买

52、入债券时的交易费用第三节第三节 债券投资管理债券投资管理（三）债券投资的收益率及其计算（三）债券投资的收益率及其计算 债券投资收益率是债券投资收益额与债券投资的原始投资额之比。 l预期收益率与要求收益率l名义收益率与实际收益率l持有期间收益率与到期收益率 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理三、债券投资决策（一）有关债券投资决策的几个基本问题 1.债券投资决策的概念及所涉及的问题 l 应该考虑的问题l 应该研究的问题l 应该解决的问题 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理2债券投资决策的内容与关键问题（1）债券投资决策的内容l对应否买进某种债券的选择l对应付继续持有某种债券的选择l对应否立

53、即售出某种债券的选择 （2）债券投资决策的关键问题l债券理论价格的估计问题l实际收益率的计算问题 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理（二）债券估价原理与债券价格变动的规律1债券估价的原理与方法（1）债券估价的含义与对象（2）影响债券理论交易价格的因素l 债券面额 l 票面利率 l 市场利率 l 债券期限 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理（3）债券估价的基本方法 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理（4）几种特殊债券的估价方法到期一次支付利息债券的估价方法 以贴现方式支付利息的债券的价格方法 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理2债券价格变动的规律l（1）当市场利率等于票面利率时，

54、债券的交易价格将等于其面值；l（2）当市场利率高于票面利率时，债券的交易价格将低于其面值；l（3）当市场利率低于票面利率时，债券的交易价格将高于其面值；第三节第三节 债券投资管理债券投资管理2债券价格变动的规律（续）l（4）市场利率上升会导致债券交易价格的下跌，而市场利率下降会导致债券交易价格的上涨；l（5）随着债券到期日的接近，债券交易价格会越来越接近于其面值，直至到期日，债券交易价格将等于其面值。 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理（三）债券投资决策的方法1应否买进某种债券的选择方法 采用实际交易价格与理论价格比较的方法。2应否继续持有某种债券的选择方法 采用实际收益率与预期收益率或要

55、求收益率比较的方法。 3应否立即售出某种债券的选择方法 采用实际交易价格与理论交易价格比较的方法。 第三节第三节 债券投资管理债券投资管理四、债券投资的风险分析 （一）债券投资风险的种类l违约风险l变现力风险l利率风险l再投资风险第三节第三节 债券投资管理债券投资管理（二）债券投资风险的防范债券评级l长期债券的等级l短期债券的等级（三）债券投资风险的回避债券搭配与搭配调整l投资进行中的风险回避：债券搭配l投资进行后的风险回避：搭配调整第四章第四章 资金投放管理资金投放管理 第一节 资金投放管理概述 第二节 固定资产投资管理 第三节 债券投资管理 第四节 股票投资管理 第四节第四节 股票投资管理

56、股票投资管理 一、股票投资的基本问题 （一）股票投资的概念与类型 （二）股票投资的目的 （三）股票投资的特点第四节第四节 股票投资管理股票投资管理二、股票投资的成本与收益分析 （一）股票投资的成本分析 1股票投资成本的概念与内容 股票投资成本是指企业在进行股票投资的过程中所发生的全部现金流出，包括股票的买价成本和交易费用两部分。 2股票投资成本的计算第四节第四节 股票投资管理股票投资管理（二）股票投资的收益分析 1股票投资收益的概念与内容l概念：理论上，解释为企业在进行股票投资的过程中所发生的全部现金流入。实践中，是指股票投资全部现金流入与现金流出之间的差额。l内容：（1）股利收益 （2）股价

57、升值收益第四节第四节 股票投资管理股票投资管理 （三）股票投资的收益率及其计算 思路一：依据股票投资收益的内容来计算 预期收益率=股利收益率+股价升值收益率 思路二：依据收益与风险的关系计算 预期收益率=无风险收益率+风险收益率 R=i+K 第四节第四节 股票投资管理股票投资管理三、股票投资决策 （一）有关股票投资决策的几个基本问题 l股票投资决策的概念l股票投资决策所涉及的问题l股票投资决策的内容与关键问题第四节第四节 股票投资管理股票投资管理 （二）股票估价原理与方法 1股票估价原理 2股票估价的基本方法第四节第四节 股票投资管理股票投资管理3长期持有股票估价的具体方法（1）长期持有股利固

58、定不变股票的估价方法 式中：P表示某种股票的理论价格； D表示固定不变的每年股利； i表示折现率，即预期收益率或要求收益率。第四节第四节 股票投资管理股票投资管理（2）长期持有股利固定增长股票的估价方法 在ig的条件下，上述等式可简化为： 第四节第四节 股票投资管理股票投资管理4预期收益率的估（计）算方法 预期收益率=无风险收益率+风险收益率 风险收益率的估计，可以采用： （1）资本资产定价模式法 （2）定性定量法 风险收益率=风险价值系数投资收益率的标准离差率第四节第四节 股票投资管理股票投资管理（三）股票投资决策的方法l应否买进某种股票的选择方法 采用理论交易价格与实际交易价格比较的方法。

59、 l应否卖出某种股票的选择方法 采用实际收益率与预期收益率或要求收益率比较的方法。 第四节第四节 股票投资管理股票投资管理四、股票投资的风险分析（一）股票投资风险的类型 1系统性风险l市场风险l利率风险 l通货膨胀风险 2非系统性风险 l经营风险 l财务风险 第四节第四节 股票投资管理股票投资管理（二）股票投资风险的防范l优先股评级l普通股编列（三）可分散风险的分散方法多元化投资（四）不可分散风险的计量方法系数l若=1，股票的不可分散风险=市场的平均风险l若1，股票的不可分散风险市场的平均风险l若1，股票的不可分散风险市场的平均风险 第四节第四节 股票投资管理股票投资管理【主要概念】 资金投放

60、；初创投资；后续投资；固定资产投资；现金流量；固定资产投资决策；净现值；内部收益率；债券投资；债券投资决策；利率风险；再投资风险；股票投资；股票投资决策；系统性风险；非系统性风险。 第五章第五章第五章第五章 资金营运管理资金营运管理资金营运管理资金营运管理 本章全面研究了资金营运管理的理论与方法。包括资金营运管理的基本问题，流动资产、固定资产、无形资产等主要资产项目管理的理论与方法，经营成本管理的理论有方法。l了解资金营运的概念、特点、意义，并熟知资金营运管理的具体要求； l在了解流动资产的特征与分类的基础上，掌握在现金和存货的最佳持有量确定的方法；学习目标l了解固定资产的特征与分类，掌握固定

61、资产的价值计量和折旧方法，掌握固定资产需要量的核定方法； l了解无形资产和递延资产的特征与分类，并掌握它们的摊销方法； l了解经营成本的概念、分类、内容与计量，熟知经营管理成本的要求，掌握经营成本预算及编制的方法。第一节 资金营运管理概述第二节 流动资产管理第三节 固定资产管理第四节 无形资产管理第五节 经营成本管理第一节 资金营运管理概述一、资金营运的概念与意义二、资产的特征与分类三、资金营运管理的要求 资金营运是指对通过资金投放所形成的资金营运是指对通过资金投放所形成的各项资产的利用和调度活动（行为）。各项资产的利用和调度活动（行为）。 资金营运既是企业资金运动的一个重要资金营运既是企业资

62、金运动的一个重要阶段，同时也是企业的一种重大财务活动或阶段，同时也是企业的一种重大财务活动或称财务行为。称财务行为。提高资金营运效率的意义： l提高资金营运效率是增强企业经营实力，实现企业目标的重要途径l提高资金营运效率是改善企业财务状况，提高企业财务能力的有效手段 资金营运引起的两种后果：l形成企业的经营成本l形成企业的经营收入第一节 资金营运管理概述一、资金营运的概念与意义二、资产的特征与分类三、资金营运管理的要求（一）资产的特征：l资产的实质是经济资源l资产必须为企业所拥有或控制l资产可以是有形的、也可以是无形的l资产必须是可以用货币计量的（二）资产的分类l依据流动性的不同，资产可以分为

63、六类： 1流动资产 2长期投资 3固定资产 4无形资产 5递延资产 6其他资产l依据货币属性的不同，资产可以分为两类： 1.货币性资产 2. 非货币性资产l依据实物形态的不同，资产可以分为两类： 1.有形资产 2.无形资产第一节 资金营运管理概述一、资金营运的概念与意义二、资产的特征与分类三、资金营运管理的要求 财务管理在进行资金营运管理时，必须贯彻如下要求：（一）必须保证企业资产具有足够的流动性（二）必须保证为企业生产经营提供必要的物质条件（三）必须设法提高资产的利用效率（四）必须保证资产的安全与完整第二节第二节 流动资产管理流动资产管理一、流动资产的特点与分类 二、现金与短期有价证券投资管

64、理三、应收账款管理四、存货管理（一）流动资产及其特点 流动资产是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。包括货币资金、短期投资、应收及预付款项以及存货等。与固定资产及其他资产相比较，流动资产的特点： 1.价值的流动性 2.作用的多样性 3.存续的短期性（二）流动资产的分类（二）流动资产的分类l按资产的存在形态分类： 1.现金 2.短期投资 3.应收及预付款项 4.存货l按资产在企业生产经营过程中的作用分类： 1.生产领域中的流动资产 2.流通领域中的流动资产l按资产的变现情况分类： 1.速动资产 2.非速动资产第二节第二节 流动资产管理流动资产管理一、流动资产的特点与分类

65、 二、现金与短期有价证券投资管理三、应收账款管理四、存货管理（一）现金的特点及现金持有和短期有价证券投资的必要性（二）现金持有与短期有价证券投资的成本和收益 （三）最佳现金持有量的确定方法（四）现金持有与短期有价证券投资的日常管理1现金的特点（1）现金是资金两次周转的衔接点（2）现金具有最强的流动性（3）现金不能或很少能提供收益（4）现金是企业资产中与外部联系最为密切的部分2现金持有的必要性（1）交易性需求（2）预防性需求（3）投机性需求（4）企业的存款账户中必须维持一个最低余额3短期有价证券投资的必要性 （1）充分利用暂时闲置的现金，赚取投资收益（2）作为现金的替代物，保持资产的流动性 1

66、1现金持有与短期有价证券投资的成本现金持有与短期有价证券投资的成本 l与现金持有相关的成本：（1）机会成本（2）管理成本（3）短缺成本l与短期有价证券投资相关的成本：转换成本2现金持有与短期有价证券投资的收益 由于现金持有无直接收益或收益微不足道,所以现金持有与短期有价证券投资的收益主要是短期有价证券投资的收益。l短期有价证券投资的收益： (1)证券的利息或股利收益。 (2)证券的增值收益。1现金周转模式2成本分析模式3存货模式4随机模式 现金周转模式是利用现金周转率原理现金周转模式是利用现金周转率原理来确定最佳现金持有量的方法。来确定最佳现金持有量的方法。l现金周转天数 =存货周转天数+应收

67、账款周转天数-应付账款周转天数 （5-1）l现金周转次数=360/现金周转天数 （5-2）l最佳现金持有量=预计年现金需求总量*现金周转天数/360 （5-3）l最佳现金持有量=预计年现金需求总量/现金周转次数 （5-4）【例5-1】某企业预计下一年度的存货周转天数为100天，应收账款周转天数为30天，应付账款周转天数为40天；预计全年的现金需求总量为720万元。试采用现金周转模式确定该企业下年度的最佳现金持有量。 其操作步骤如下： 第一、根据所给资料计算现金周转天数和周转次数： 现金周转天数=100+30-40=90（天） 现金周转次数=360/9=4(次) 第二、根据现金周转天数或周转次数

68、及年现金总需求，计算最佳持有量： 最佳现金持有量=720*90/360=180(万元) 或=720/4=180 (万元) 成本分析模式是在现金持有成本分析的基础上，成本分析模式是在现金持有成本分析的基础上，通过寻求相关成本的最低点来确定最佳现金持有量的通过寻求相关成本的最低点来确定最佳现金持有量的方法。方法。 在与现金持有量相关的三项成本中，管理成本不受现金持有量变动的影响，但机会成本和短缺成本之间的互逆关系，决定了此两项成本将随着现金持有量的变动而呈反方向变动的趋势。机会成本与短缺成本的这种反向变动，必然会在某一特定的现金持有量水平上相等，同时，使相关总成本达到最低。机会成本与短缺成本相等时

69、的现金持有量便是最佳现金持有量。 在实践中，采用成本分析模式确定最佳现在实践中，采用成本分析模式确定最佳现金持有量，是通过对不同现金持有量的总成本金持有量，是通过对不同现金持有量的总成本进行测试并在总成本的对比中完成的。进行测试并在总成本的对比中完成的。【例5-2】某企业根据现金管理的现状预计其每年的现金管理成本约为5000元，又知该企业投资的短期有价证券的年利率为12%。根据对未来情况的预计，当现金持有量为20000元时，短缺成本为4000元；当现金持有量为40000元时，短缺成本为2000元；当现金持有量为60000元时，短缺成本为1000元；当现金持有量在80000元及其以上时，短缺成本

70、将不再发生。 根据以上资料，我们将用测试比较的办法确定最佳现金持有量。其测试比较过程如表5-1所示。表表5-15-1现金持有量（元）机会成本管理成本（元）短缺成本（元）相关总成本（元）证券利率金额（元）2000012%240050004000114004000012%480050002000108006000012%720050001000132008000012%9600500001460010000012%120005000017000 从表5-1不难发现，当现金持有量为40000元时总成本最低。故该企业的最佳现金持有量应为40000元。 存货模式是利用存货管理上经济订货量或经济生存货模式

71、是利用存货管理上经济订货量或经济生产量的计算原理来确定最佳现金持有量的方法。产量的计算原理来确定最佳现金持有量的方法。 存货模式的使用是建立在一系列假设基础上的。这些假设包括： （1）企业在未来一定时期（一年或一月）的现金需求总量相对稳定且可以准确预测； （2）对现金持有量的调节是通过买进与卖出有价证券来完成的，即现金持有过多将买进有价证券，现金持有过少将卖出有价证券； （3）现金的收入定期发生且每次金额相等，现金支出在一定时期内均衡发生，直至现金持有量为零。存货模式下的现金变动过程如图所示：存货模式下的现金变动过程如图所示：t1t3t2时间Q/2Q现金持有量l现金持有总成本=机会成本+转换成

72、本 lTC 持有现金的总成本l Q 现金持有量l S 一定时期的现金需求总量l I 同期有价证券收益率l F 每次的转换成本l根据数学中求极值的原理，需对TC求关于Q的一阶导数并令其等于零。则有：解方程求Q得：最佳转换次数=S/Q最低现金持有成本=S*F/Q+Q*i/2【例5-3】某企业预计每月的现金需求总额为100000元，现金与有价证券的转换成本每次固定为60元，有价证券的月利率为1.4%。则：l最佳现金持有量Q = （元）l最佳转换次数 = （次）l最佳现金持有成本= （元） 随机模式是利用控制理论来解决企业最随机模式是利用控制理论来解决企业最佳现金持有量问题的方法。佳现金持有量问题的方

73、法。l这种方法假设企业的现金支出量完全是随机的，无法预先知道。在这种情况下，可以制定一个控制区域，当现金持有量达到该区域的上限时，就将现金转换成有价证券；当现金持有量下降到下限时，就售出有价证券；如果现金持有量处于上下限之间，现金和有价证券都不需转换。随机模式下的现金变动过程如图随机模式下的现金变动过程如图5-25-2所示：所示：0t1t2时间Zh现金余额最佳现金持有量可用下式计算：最佳现金持有量可用下式计算： 式中：lZ表示最佳现金持有量；ld表示每日现金余额变化的标准离差；li表示有价证券日利率；lF表示现金与有证券的每次转换成本。lh的最佳值为3z。该模型通过控制上、下限，可使现金的总成

74、本（即转换成本与机会成本之和）最小。由于现金持有量的变化是随机的，平均现金持有量不能预先准确测定，但根据米勒的估计，其金额大约为（h+z）/3 【例5-4.】某企业现金持有量变化的标准离差为1000元，每次买入或卖出有价证券的转换成本为96元，有价证券年利率为12%。试采用随机模式确定最佳现金持有量及有关参数。 h=3Z=36000=18000(元) 平均现金余额=1现金日常管理的制度安排 （1）国家的统一管理制度 关于核定并严格遵守现金库存限额的规定； 关于按照现金开支范围支用现金的规定； 关于办理现金收支业务的规定。诸如，所收现金当日送存银行、不准坐支现金、不准白条顶库等等。 （2）企业的

75、基本管理制度 企业在现金管理方面的基本制度与企业在经营管理和其他类别的资产管理方面的制度相同，也是内部控制制度。 业务管理控制 资产管理控制 会计与财务管理控制（3）财务部门的具体管理制度 财务部门在现金管理方面的具体制度，主要是用来规范业务操作过程的，我们称其为内部牵制制度。 任何一项货币收支业务都不能由一个人独立办理，须由两人以上共同完成，这样才能使彼此的工作互相牵联和得以验证。 任何货币收支业务都必须审核验证，而不管它是上级所为还是下级所办。 任何货币收支的发生都必须在既定的制度下办理，经办人员必须在有关原始凭证上签名盖章，表明责任，并受指定人员复核。 建立健全出纳工作岗位责任制，明确出

76、纳人员的岗位职责，理顺出纳人员与其他人员的相互关系。 在可能的范围内，定期适当变动各相关人员的工作岗位。 定期进行内部审计，既能查错，又能对未来的工作施加一定的心理影响。 妥善保管原始凭证和账簿资料。 2现金持有与短期有价证券投资日常管理的基本工作内容 （1）合理持有现金、积极组织证券投资 按最佳现金持有量持有现金 合理组织短期有价证券投资 （2）减少库存现金，增加银行存款 （3）科学地调度现金收支 加速收款 控制付款 力争现金流入与流出同步第二节第二节 流动资产管理流动资产管理一、流动资产的特点与分类 二、现金与短期有价证券投资管理三、应收账款管理四、存货管理（一）应收账款的概念与内容（二）

77、企业持有应收账款的必要性（三）应收账款的成本与收益 （四）应收账款的双重效应与应收账款管理的 核心问题（五）信用政策及其制定（六）持有应收账款的风险与应收账款控制（七）应收账款的日常管理 应收账款是指企业采用信用方式销售商品或提供劳务而形成的需要在未来一定时期内收回的款项，其实质是企业的债权。应收账款有狭义与广义之分。狭义的应收账款主要是指应收销货款；广义的应收账款包括：应收销货款、应收票据、分期应收账款、其他应收款、预付账款与待摊费用。1获得销售扩大所带来的好处2获得存货减少所带来的好处 1应收账款的成本 （1）管理成本 （2）机会成本 （3）坏账成本 2应收账款的收益 应收账款的收益，通常

78、是指企业采用信用销售方式较采用现金销售方式所增加的销售收入、或增加的边际贡献、或增加的毛利。 应收账款的双重效应应收账款的双重效应l其一是应收账款的多少直接决定了企业销售收入的大小，较多的应收账款总是与较大的销售收入连在一起的；l其二是应收账款的多少直接决定了持有成本的高低，较多的应收账款总是与较多的应收账款持有成本连在一起的。应收账款管理的内容应收账款管理的内容l根据企业的实际情况和客观环境，制定科学的信用政策，依此指导企业的应收账款管理。l控制应收账款的规模，使应收账款总额保持最佳水平；控制应收账款的质量，确保应收账款的及时足额收回。l注意应收账款的日常监督与分析，及时掌握应收账款的基本情

79、况，以便于有针对性地采取对策。l采取一系列措施，确保应收账款的收回；对于无法收回的应收账款，建立坏账准备制度与坏账核销制度。 1信用政策及其构成要素 （1）信用标准 （2）信用条件 （3）收账政策 2信用条件优化选择的方法 （1）信用期限优化选择的方法 （2）现金折扣优化选择的方法 （3）信用条件全面优化选择的方法 3有关信用政策制定的其他问题 （1）信用标准问题 （2）收账政策问题 （3）综合信用政策问题l边际分析法的基本思路是，设定一种信用期限（比如以上年的信用期限、本行业的信用期限、或者是假定信用期限为零）作为基准，然后适当延长或缩短信用期限以形成有关方案，分别计算各种方案的较之基准信用

80、期限的边际成本与边际收益，在边际收益大于边际成本的基本原则之下，边际净收益最大的方案所确定的信用期限便是最优的信用期限。l【例5-5】某企业现采用30天信用期限，因其生产能力尚有一定潜力，为使销售能够同步增加，拟将信用期限延长至60天或75天。该企业的最低投资收益率为18%，收账费用和坏账损失按赊销额的一定比例计算，其他有关数据如表5-2所示。该企业应作何种选择呢？表表5-25-2 信用期限方案 项 目30天60天75天销售量（件）100000130000150000销售额（元）（单价4元）400000520000600000变动成本（元）（每件3元）300000390000450000固定成

81、本（元）400004000040000毛利（元）6000090000110000收账费用0.6%0.7%1%坏账损失1%3%3.5%l首先，计算信用期限为60天方案和75天方案的边际收益。其边际收益应该是增加的销售量（额）所增加的边际贡献。即： 边际收益=增加的销售量单位边际贡献 （5-10） 60天方案=（130000-100000）（4-3）=30000（元） 75天方案=（150000-100000）（4-3）=50000（元）l其次，计算信用期限为60天方案和75天方案的边际成本。 边际机会成本=新方案的机会成本-原方案的机会成本 （5-11） 机会成本=应收账款投资额机会成本 （5-

82、12） 应收账款投资额=应收账款平均余款变动成本率 （5-13） 应收账款平均余额=平均每日销售额信用期限 （5-14）l（1）各方案机会成本及边际机会成本的计算如下： 30天方案的机会成本= （元） 60天方案的机会成本= （元） 75天方案的机会成本= （元） 60天方案的边际机会成本=11700-4500=7200（元） 75天方案的边际机会成本=16875-4500=12375（元）l（2）各方案收账费用和边际收账费用的计算如下： 边际收账费用=新方案的收账费用一原方案的收账费用 （5-15） 30天方案的收账费用=4000000.6%=2400（元） 60天方案的收账费用=52000

83、00.7%=3640（元） 75天方案的收账费用=6000001%=6000（元） 60天方案的边际收账费用=3640-2400=1240（元） 75天方案的边际收账费用=6000-2400=3600（元）l（3）各方案坏账损失和边际坏账损失的计算如下： 边际坏账损失=新方案的坏账损失-原方案的坏账损失 （5-16） 30天方案的坏账损失=4000001%=4000（元） 60天方案的坏账损失=5200003%=15600（元） 75天方案的坏账损失=6000003.5%=21000（元） 60天方案的边际坏账损失=15600-4000=11600（元） 75天方案的边际坏账损失=21000-

84、4000=1700（元）l（4）各方案边际成本计算如下： 边际成本=边际机会成本+边际收账费用+边际坏账损失 （5- 17） 60天方案=7200+1240+11600=20040（元） 75天方案=12375+3600+17000=32975（元） 最后，计算各方案的边际净收益，并做出选择。 边际净收益=边际收益-边际成本 （5-18） 60天方案的边际净收益=30000-20040=9960（元） 75天方案边际净收益=50000-32975=17025（元） 可以看出，信用期限为60天和75天，边际净收益均为正，说明改变信用期限可使企业效益提高。但信用期限为75天方案的边际净收益大于60

85、天方案的边际净收益，故该企业应采用75天信用期限方案，即将信用期限从30天延长至75天。l【例5-6】在例5中，假定该企业已经采用了60天信用期限。现有“2/10”、“2/20”和“3/30”三种现金折扣方案可供选择。在第一种方案（2/10）下，估计应收账款中将有80%可在10天内收回，收账费用将在3640元的基础上降至80%，坏账损失率降至2.5%；在第二种方案（2/20）下，估计应收账款有90%可以在20天内收回，收账费用将在3640元的基础上降至80%，坏账损失率降至1.8%；在第三种方案（3/30）下，估计应收账款中将有95%可在30天内收回，收账费用降至70%，坏账损失率降至1%。该

86、企业应作何种选择呢？l第一种方案（2/10）下的收益与成本测算：该方案的收益：减少的机会成本=11700- =11700-7800=3900（元） 减少的收账费用=3640-364080%=728（元） 减少的坏账损失=15600-5200002.5%=2600（元） 收益总额=3900+728+2600=7228（元）l该方案的成本： 减少的销售收入=52000080%2%=8320（元） 或=520000-（52000080%98%+52000020%） =520000-（407680+104000）=8320（元） 该方案的净收益=7228-8320=-1092（元）l第二种方案（2/2

87、0）下的收益与成本测算：该方案的收益： 减少的机会成本=11700- =11700-7020=4680（元） 减少的收账费用=3640-364080%=728（元） 减少的坏账损失=15600-5200001.8%=6240（元） 收益总额=4680+728+6240=11648（元）l该方案的成本： 减少的销售收入 =520000-（52000090%98+52000010%） =520000-（458640+52000）=9360（元） 或=52000090%2%=9360（元） 该方案的净收益=11648-9360=2288（元）l第三种方案（3/30）下的收益与成本测算：该方案的收益：

88、减少的机会成本=11700- =11700-5557.5=6142.5（元） 减少的收账费用=3640-364070%=1092（元） 减少的坏账损失=15600-5200001%=10400（元） 收益总额=6142.5+1092+10400=17634.5（元）l该方案的成本： 减少的销售收入=520000-(52000095%97%+ 5200005%) 或=52000095%3%=14820（元） 该方案的净收益=17634.5-14820=2814.5（元） 可以看出： 第一方案（2/10）方案的成本大于收益，净收益为负，肯定不能采用；第二方案（2/20）和第三方案（3/30）都能为

89、企业带来净收益，但第二种方案的净收益（2288元）要低于第三种方案的收益（2814.5元）。故该企业的最佳选择是第三种方案，即采用“3/30”的现金折扣，此时企业所提出的信用条件是“3/30，n/60”。l信用条件的全面优化，往往需要全面考虑企业采用某种信用条件所能影响到的各个方面，其方法当然也要复杂的多。对此，世界各国的学者都进行了大量的探索，其中以我国学者提出了的净收益决策法最有代表性。l净收益决策法在操作方面可以分为以下几步：预测各种信用条件下的销售额；预测销售成本和管理成本；预测与信用条件相关的收账费用、坏账损失和现金折扣成本；预测平均收账期和应收账款数额；计算持有应收账款的机会成本；

90、计算净收益并做出选择。l与净收益决策法形成显明对照的是由美国财务学者萨托里斯和希尔提出的净现值法。l净现值法的基本原理是：由于信用条件的变化而影响信用期限，进一步影响总销售额和生产量，从而改变这些领域的现金流量水平和时间。l净现值法通过计算信用条件变化所产生的营业净现值，从而说明价格、成本、现金折扣、坏账损失、现金流量的时间、存货与销售增长之间的关系。从而可以把流动资产管理的各要素与企业目标联系起来。 式中：lNPV表示日营业净现值；lP表示产品单价；lQ表示产品的日销售量；lC表示产品的单位成本；lb表示坏账损失率；lk表示日利率； lt表示信用期限（平均收账期限）。 收账费用与机会成本、坏

91、账损失的关系收账费用与机会成本、坏账损失的关系收账费用机会成本与坏账损失收账政策与相关成本关系：收账政策与相关成本关系：费用成本金额总成本线收账费用线机会成本与坏账损失线宽收账政策严l在制定综合信用政策时必须考虑的因素： 企业自身的生产经营能力。 外部市场经济环境。 企业过去的信用政策及其实施情况。 综合信用政策模式综合信用政策模式信用标准：预计坏账损失率（%） 信用条件收账政策 00.50.51从宽信用条件（60天付款）消极收账政策（拖欠20天不催收） 1225 一般信用条件（45天付款）一般收账政策（拖欠10天不催收） 5101020从严信用条件（30天付款） 积极收账政策（拖欠立即催收）

92、 20以上不予赊销 l企业持有应收账款的风险只是坏账风险。l防范应收账款的风险，应从控制应收账款的数量和质量的两个方面入手。1应收账款日常管理的制度安排 （1）企业的基本管理制度l企业在应收账款日常管理方面的基本管理制度是坏账准备制度。坏账准备制度，一般包括两个方面的制度规定：l其一，关于坏账准备金计提基础、计提标准和计提方法方面的规定l其二，关于坏账损失确认方面的规定（2）财务部门的配套管理制度l 完整的账薄记录制度l 灵活的账龄分析制度2应收账款日常管理的基本工作内容 （1）设计妥当的收账程序 （2）确定科学的收账策略 （3）选择有效的讨债方法第二节第二节 流动资产管理流动资产管理一、流动

93、资产的特点与分类 二、现金与短期有价证券投资管理三、应收账款管理四、存货管理（一）存货的种类与必要性（二）存货的成本与收益（三）存货管理的核心问题（四）订货数量优化（五）存货的日常管理 生产型企业的存货可以分为以下三种类型：l消耗品与原材料l在产品l产成品 流通型企业的存货、将分为两类：l消耗品 l商品 l存货的必要性，主要体现在存货所具有的非凡作用方面。存货的根本作用在于它能使企业的供、产、销系统免受过度的磨擦，让每一环节都得以独立工作；存货也可以吸收预测误差的冲击，并在需求量发生变动时，使资源得以有效地利用；存货还能够缩短商品在到达最终消耗者手中之前所必须经过的生产和分配过程，使企业可以尽

94、快满足需求。1存货的成本 l 存货的成本，主要有以下四类： （1）购入成本 （2）订购或生产准备成本 （3）储存成本 （4）缺货成本2存货的收益 l 存货收益，可以用销售收入表示，也可以用边际贡献表示，还可以用毛利表示。 l其一是存货订购的数量；l其二是存货订购的周期。可用存货量发出补充供应的订货需求量（出库量）确定库存余量（现存量+已订未到量-欠付量）库存余量再订货点否（到货） 固定订货量系统的运行过程 l经济订货量（EOQ）l经济生产量（EPQ）1存货日常管理的制度安排 （1）企业的基本管理制度 （2）财务部门的配套管理制度 存货投资所需资金的定量或定时供应制度 完整的存货账薄记录制度 存

95、货归口分级管理责任制的检查评价制度 存货的适时盘点制度2存货日常管理的基本工作内容 （1）把业务部门的按经济订货量和经济生产量组织存货的购入、生产及持有与财务部门的按定量标准安排存货投资结合起来 （2）利用次优化办法巧妙地缓解资金供求的矛盾 （3）利用ABC分析法进行存货选择，提高存货管理的效率 （4）利用适时工作法与零存货观念防范存货投资的风险 一、固定资产的特点与分类 二、固定资产的价值计量与需要量核定 三、固定资产投资的收回 四、固定资产的日常管理第三节 固定资产管理（一）固定资产及其特点l使用期限超过一年l用于企业生产经营活动需要而不是为了出售l它是企业的主要劳动手段（二）固定资产的分

96、类l按固定资产的经济用途分类，固定资产可以分为生产用固定资产、销售用固定资产、科研开发用固定资产和生活福利用固定资产四类。l按固定资产的使用情况分类，固定资产分为使用中的固定资产、未使用的固定资产和不需用的固定资产三类。l按固定资产的所属关系分类，固定资产分为自有固定资产和融资租入的固定资产两类。 一、固定资产的特点与分类 二、固定资产的价值计量与需要量核定 三、固定资产投资的收回 四、固定资产的日常管理第三节 固定资产管理l固定资产的价值计量 1原始价值 2重置完全价值 3折余价值l固定资产需要量的核定 1实物量计算法 2台时量计算法 一、固定资产的特点与分类 二、固定资产的价值计量与需要量

97、核定 三、固定资产投资的收回 四、固定资产的日常管理第三节 固定资产管理 （一）固定资产投资的收回方式 （二）固定资产更新与固定资产折旧 （三）折旧的计算模式与方法 （四）我国关于折旧计算的制度规定 （五）平速折旧模式及其改良 （六）加速折旧模式及其财务效应 一、固定资产的特点与分类 二、固定资产的价值计量与需要量核定 三、固定资产投资的收回 四、固定资产的日常管理第三节 固定资产管理（一）固定资产日常管理的制度安排 1企业的基本管理制度 2财务部门的配套管理制度 （1）固定资产归口分级管理责任制的检查与 评价制度 （2）完善的固定资产目录和账卡记录制度。 （3）固定资产的定期清查盘点制度。

98、（二）固定资产日常管理的基本工作内容 1正确计提固定资产折旧 （1）核实固定资产的原始价值，正确预计固定资产的净残值，在规定的折旧年限弹性区间内合理确定各项固定资产的折旧年限 （2）按制度规定选择具体的折旧方法和加速折旧的幅度，并按确定的折旧计提范围和时间，正确计算固定资产折旧。 （3）核定的折旧年限和折旧方法一经确定，应报主管部门和财政机关备案，企业不得随意变动，更不能把计提折旧当作调节盈亏的手段。 2合理地安排固定资产的修理 3科学地进行固定资产的更新 4全面地评估固定资产的利用效率 一、无形资产的内容与特点 二、无形资产的分类与价值计量 三、无形资产投资的收回 四、无形资产的日常管理第四

99、节 无形资产管理（一）无形资产及其内容 1专利权 2著作权 3商标权 4专有技术 5特许权 6土地使用权 7商誉（二）无形资产的特点 1无形资产没有具体的实物形态 2无形资产的价值需通过特定的物质实体来 体现 3无形资产可以在较长时期内发挥作用 4无形资产能为企业带来超额收益 5无形资产为企业带来的超额收益具有很大 的不确定性 一、无形资产的内容与特点 二、无形资产的分类与价值计量 三、无形资产投资的收回 四、无形资产的日常管理第四节 无形资产管理（一）无形资产的分类l按无形资产有无有效期限分类，可以将其分为有限期的无形资产和无限期的无形资产。l按无形资产是否可以确指分类，可以将其分为可确指的

100、无形资产和不可确指的无形资产。l按无形资产是否受法律保护分类，可以将其分为权利型无形资产和非权利型无形资产。l按无形资产的形成方式分类，可以将其分为购入的无形资产，投资转入的无形资产和自行创造的无形资产。l按照无形资产在获得超额收益过程中的作用形式，可以分为技术型无形资产和非技术型无形资产（二）无形资产的价值计量l与固定资产的价值计量一样， 也是以货币为量度来计算和反映其价值。 无形资产计价，主要有原始价值和折余价值两种标准，也称两种计价模式。与固定资产的折余价值基本相同，无形资产的折余价值也称净值或余值，是无形资产的原始价值减去累计摊销额后的余额。无形资产的价值计量，主要是确定其原始价值。l

101、无形资产的原始价值是指企业在获得某项无形资产时所发生的全部货币支出。l无形资产的取得方式不同，其原始价值的确定方法也不同。通常有以下几种情况： 购入的无形资产，以其购入过程中的全部货币支出作为原始价值； 自行开发并按法律程序申请取得的无形资产，以其开发过程中实际发生的全部支出作为原始价值； 接受其他单位投资转入的无形资产，以其评估机构确认的价值作为原始价值；接受捐赠的无形资产，以所附单据列示的金额或以经过调整的同类无形资产的市价作为原始价值。 一、无形资产的内容与特点 二、无形资产的分类与价值计量 三、无形资产投资的收回 四、无形资产的日常管理第四节 无形资产管理（一）无形资产投资的收回方式（

102、二）无形资产摊销 1 1无形资产摊销的基本方法 一是一次摊销法；二是分期摊销法 2无形资产摊销方法的完善 3无形资产摊销方法的选择（三）无形资产转让 1无形资产转让的动因 （1）技术和管理作为生产要素在经济增长中的作用越来越大，在经济发达的国家，已超过资本和人力要素的作用；在发展中国家，其作用也越来越明显。经济的发展和竞争，在一定意义上就是科学技术和管理科学的发展竞争。先进的技术和管理变成人类社会的普遍需求。 （2）技术与管理在国与国、企业与企业间发展的不平衡，是无形资产转移和流动的压差效应。 （3）技术的纵深发展和技术寿命周期的缩短是国际间和企事业单位间技术交流活动频率加快的又一方面原因。

103、2无形资产转让中的主要财务问题 3无形资产的转让形式与转让价格 无形资产的转让形式，一般有以下两种： （1）转让所有权 （2）转让使用权 无形资产的转让形式与转让价格之间的关系极为密切，转让形式不仅决定着转让价格的支付方式，而且决定着转让价格的构成内容和制订方法。4影响无形资产转让价格的因素 （1）让无形资产自身的状况 （2）转让主体的情况 （3）转让条件 （4）环境因素 5无形资产转让价格的制订方法 （1）一次总付转让价格的制订方法 （2）提成支付转让价格的制订方法 一、无形资产的内容与特点 二、无形资产的分类与价值计量 三、无形资产投资的收回 四、无形资产的日常管理第四节 无形资产管理（一

104、）无形资产日常管理的制度安排 1企业的基本管理制度 2财务部门的配套管理制度（二）无形资产日常管理的基本工作内容 1正确进行无形资产摊销 （1）核实无形资产的原始价值 （2）正确确定无形资产的有效使用年限 （3）按规定的无形资产摊销方法计算摊销额2充分挖掘无形资产的潜力，提高其利用率3采取多种措施，确保无形资产的增值一、有关经营成本的基本问题二、经营成本管理的要求三、目标成本预测与标准成本制定 四、经营成本预算及其编制五、经营成本控制第五节 经营成本管理（一）经营成本的概念l经营成本是指以货币计量单位表示的企业生产经营中的物化劳动和活劳动耗费。（二）经营成本的内容（三）经营成本的分类l按成本核

105、算程序分类，可以将其分为直接成本与间接成本两类 l按成本与产量之间的关系分类，可以将其分为固定成本和变动成本两类 l按成本能否被某责任单位所控制分类，可以将其分为可控成本和不可控成本两类。l按成本与决策之间的关系分类，可以将其分为相关成本和无关成本两类。一、有关经营成本的基本问题二、经营成本管理的要求三、目标成本预测与标准成本制定 四、经营成本预算及其编制五、经营成本控制第五节 经营成本管理（一）经营成本管理应保证贯彻真实性原则（二）经营成本管理应保证贯彻效益性原则（三）经营成本管理应保证贯彻经济性原则（四）经营成本管理应保证贯彻责权利相结合 原则（五）经营成本管理应保证贯彻例外管理原则一、有

106、关经营成本的基本问题二、经营成本管理的要求三、目标成本预测与标准成本制定 四、经营成本预算及其编制五、经营成本控制第五节 经营成本管理（一）目标成本及其预测l 目标成本预测的方法很多，但主要有以下 几种： 1根据先进的成本水平来确定 2按目标利润确定 目标总成本=销售收入应纳税金目标经营利润 经营费用 （5-40） 单位产品目标成本=目标总成本预算年度销售量 （5-41） 3用价值工程技术确定（二）标准成本及其制订 1标准成本的种类 （1）基本标准成本 （2）理想标准成本 （3）正常标准成本 （4）现实标准成本 2标准成本的制订 （1）直接材料标准成本的制订 某产品的直接材料标准成本 = （某

107、种直接材料的标准耗用量 该种直接材料的标准价格） （5-42）（2）直接人工标准成本的制订 某产品的直接人工标准成本 =直接人工标准工时直接人工标准工资率 （5-43）（3）制造费用标准成本的制订 某产品的制造费用标准成本= 制造费用标准工时制造费用标准分配率 （5-44）一、有关经营成本的基本问题二、经营成本管理的要求三、目标成本预测与标准成本制定 四、经营成本预算及其编制五、经营成本控制第五节 经营成本管理（一）经营成本预算的内容与编制依据 某产品生产量的预算数=该产品销售量的预算数+ 预计该产品的期末存货量- 预计该产品的期初存货量 （5-45） 预计期初存货量=上期初的实际存货量+预计

108、上期生产量-预计上期销售量 （5-46） （二）经营成本预算的编制原理与实例 1直接材料、直接人工和变动性制造费用预算的编制原理 2固定性制造费用预算的编制原理 3产品生产成本和销售成本预算的编制原理 4销售费用和管理费用预算的编制原理 一、有关经营成本的基本问题二、经营成本管理的要求三、目标成本预测与标准成本制定 四、经营成本预算及其编制五、经营成本控制第五节 经营成本管理l经营成本控制就是在企业生产经营过程中，依据一定的标准，把实际发生的生产经营耗费严格控制在预算范围之内，及时发现并克服生产经营过程中的损失浪费现象，借以实现或超过预计的成本目标的过程。经营成本控制是现代成本管理的重要组成部

109、分，科学地组织经营成本控制，可以用较少的资金耗费，取得较大的经济效益，促进企业目标的实现。【本章小结本章小结】l本章全面研究了资金营运管理的理论与方法。包括资金营运管理的基本问题，流动资产、固定资产、无形资产等主要资产项目管理的理论与方法，经营成本管理的理论有方法。l资金营运管理的核心是优化资产结构尤其是流动资产的结构，尽快收回固定资产和无形资产投资，最大限度地提高资产的利用效率；同时降低资产耗费，节约经营成本。l在财务管理实践中，流动资产结构的优化是通过优化各项资产的持有量来完成的。其中现金和存货持有量的优化直接表现为确定现金和存货的最佳持有量，而应收账款持有量的优化表现为信用条件的优化。但

110、不管是现金持有量的优化、还是存货持有量的优化、或者是应收帐款持有量的优化，都是以其成本与收益分析为基础的。现金持有量优化的方法有周转模式、成本模式、存货模式和随机模式；存货持有量的优化包括原材料存货持有量的优化和在产品存货持有量的优化两个方面，其方法分别是经济订货量法和经济生产量法；应收账款持有量的优化方法，也称为信用条件优化的方法，主要是净收益比较法。l企业收回固定资产投资的方式有经营获利、固定资产转让、固定资产折旧三种。从财务管理的角度看，尤以固定资产折旧最为重要。从世界范围看，固定资产折旧有慢速折旧和快速折旧两种模式，不同的模式又包括了折旧计算的不同方法，慢速折旧模式下的方法主要是使用年

111、限法和工作量法；快速折旧模式下的方法主要是余额递减法、双倍余额递减法和年限总和法。不同的折旧模式各有其积极和消极作用。但快速折旧模式的积极作用对市场经济条件下的企业具有特殊的意义。l企业收回无形资产投资的方式有经营获利、无形资产摊销和无形资产转让三种。无形资产摊销和无形资产转让在收回无形资产投资方面具有同等重要的作用。无形资产摊销的方法有一次摊销法和分期摊销法两种，企业应按无形资产的具体情况选择使用；无形资产转让有转让所有权和转让使用权两种形式，在不同的转让形式下影响无形资产转让价格的因素和转让价格的制定方法各不相同，在转让所有权时，应采用一次总付转让价格的制定方法，在转让使用权时应采用提成支

112、付转让价格的制定方法。l经营成本管理应以降低成本为主线，为此，企业除应强化经营成本的预算管理之外，更为重要的是加强对经营成本的控制。由于不同的成本项目有不同的属性，企业在编制经营成本预算和实施经营成本控制时，应采用不同的方法并考虑不同的侧重。【主要概念主要概念】 资金营运；流动资产；现金；最佳现金持有量；存货模式；随机模式；应收账款；信用政策；信用标准；收账政策；存货；经济订货量；经济生产量；再订货点；固定资产；固定资产折旧；折旧模式；固定资产更新；无形资产；无形资产摊销；经营成本；变动成本；固定成本；标准成本。第六章第六章 资金分配管理资金分配管理 本章主要介绍资金分配的理论以及与资金分配管

113、理有关的技术，包括营业收入管理、税金管理和利润及其分配管理。l通过本章学习，要达到以下目标： 1、了解资金分配的概念、内容与特点，明确资金分配管理的具体要求； 2、了解营业收入的概念、内容，明确营业收入确认与计量的原则，掌握销售数量的预测方法，掌握定价策略；学习目标 3、了解税金的概念和作用以及纳税层次，熟知流转税的税种，掌握应纳税额的计算方法，了解企业避税概念； 4、了解利润的概念和层次以及分配程序，掌握利润计算的方法、应缴所得税的计算方法及计税利润的调整方法，掌握股利政策在实践中的应用。第一节 资金分配管理概述第二节 收入管理第三节 税金管理第四节 利润及其分配管理一、资金分配的概念与内容

114、二、资金分配的意义三、资金分配管理的要求第一节 资金分配管理概述 企业的资金分配是指企业根据国家的有关企业的资金分配是指企业根据国家的有关财经法规和自身经营的需要将从经营中收回的财经法规和自身经营的需要将从经营中收回的资金分割用于不同方面的活动。它包括：资金分割用于不同方面的活动。它包括：1.收入的分配2.税金的交纳3.利润的分配一、资金分配的概念与内容正确的进行资金分配具有重要的经济意义：正确的进行资金分配具有重要的经济意义： （一）正确地进行资金分配，有利于企业补偿生产经营中的耗费，促使企业持续发展 （二）正确地进行资金分配，是实现企业目标的重要条件 （三）正确地进行资金分配，是满足各方关

115、系人利益的前提条件 （四）正确地进行资金分配，可以体现企业社会贡献能力的大小二、资金分配的意义企业的资金分配管理必须符合如下要求：企业的资金分配管理必须符合如下要求：1.产权明晰，分之有据 2.遵守国家财经法规、制度 3.资本保全 4.资金分配应兼顾各方利益 5.保护债权人权利 6.效率第一7.比例合理 三、资金分配管理的要求一、收入的概念与内容二、收入的确认和计量三、销售预测四、定价策略与定价方法第二节 收入管理 收入是指企业在销售商品劳务及让渡资收入是指企业在销售商品劳务及让渡资产使用权等日常活动中，所形成的经济利益产使用权等日常活动中，所形成的经济利益的总流入。的总流入。l收入按与经营业

116、务的关系分为营业收入和非营业收入： （一）营业收入 1.主营业务收入 2.其他业务收入 （二）非营业收入 1.营业外收入 2.投资收入 3.补贴收入一、收入的概念与内容 l收入的确认是指收入在何时入账，并在损益表上反映。l收入的计量是指以多少金额入账，并在损益表上反映。（一）销售商品（二）提供劳务（三）让渡资产使用权（四）建造合同收入二、收入的确认和计量1确认销售成立的条件l企业销售商品时，如同时满足以下4个条件，即可确认为收入： （1）企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方； （2）企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已出售出的商品实施控制； （3）与交易相关的经

117、济利益能够流入企业； （4）相关的收入和成本能够可靠地计量。三、销售预测2收入实现的金额确认l一般，销售商品的收入，应按企业与购货方签订的合同或协议金额或双方接受的金额确定。但在企业的实际业务中，会存在一些冲减销售收入的经济事项。 （1）销售退回 （2）销售折让 （3）现金折扣和商业折扣 提供劳务按是否跨年度分为不跨年度的劳务和跨年度劳务。l对于不跨年度的劳务，提供劳务收入按完成合同法确认，确认的金额为合同或协议的总金额。确认时，参照销售商品收入的确认原则。l对于跨年度的劳务，提供劳务收入分别按在资产负债表日劳务的结果是否能够可靠地予以估计来加以确认。1让渡资产使用权产生的收入形式（1）让渡现

118、金使用权而收取的利息收入 （2）转让无形资产（如商标权、专利权、专营权、软件、版权）等资产的使用权而形成的使用费收入。2利息、使用费收入的确认原则（1）与交易相关的经济利益能够流入企业。（2）收入的金额能够可靠地计量。3利息和使用费收入的计量（1）利息收入。按让渡现金使用权的时间和适用利率计算确定。（2）使用费收入。按有关合同或协议规定的收费时间和方法计算确定。 建造合同，是指为建造一项资产或者在设计、技建造合同，是指为建造一项资产或者在设计、技术、功能、最终用途等方面密切相关的数项资产而订术、功能、最终用途等方面密切相关的数项资产而订立的合同，分为固定造价合同和成本加成合同两类。立的合同，分

119、为固定造价合同和成本加成合同两类。 建造合同收入包括合同中规定的初始收入和因合建造合同收入包括合同中规定的初始收入和因合同变更、索赔、奖励等形成的收入。同变更、索赔、奖励等形成的收入。 l建造合同收入及费用应按以下原则确认和计量： 1.如果建造合同的结果能够可靠地估计，企业应当根据完工百分比法在资产负债表日确认合同收入和费用。 2.当期完成的建造合同，应按实际合同总收入减去以前会计年度累计已确认的收入后的余额作为当期收入，同时按累计实际发生的合同成本减去以前会计年度累计已确认的费用后的余额作为当期费用。 3.如果建造合同的结果不能可靠地估计，应当区别以下情况处理： （1）合同成本能够收回的，合

120、同收入根据能够收回的实际合同成本加以确认，合同成本在其发生的当期作为费用； （2）合同成本不可能收回的，应当在发生时立即作为费用，不确认收入。 4.在一个会计年度内完成的建造合同，应当在完成时确认合同收入和合同费用。 5.如果合同预计总成本将超过合同预计总收入，应当将预计损失立即作为当期费用。 6.合同完工进度可以按累计实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例、已经完成的合同工作量占合同预计总工作量的比例、已完合同工作的测量等方法确定。 7.房地产开发企业自行开发商品房对外销售收入的确定，按照销售商品收入的确认原则执行；如果符合建造合同的条件，并且有不可撤销的建造合同的情况下，也可按照建造合同

121、收入确认的原则，按照完工百分比法确认房地产开发业务的收入。l收入的预测是财务人员以企业过去的收入资料为基础，根据现在企业面临和可能面临的各种变化因素，采用一定的预测方法，辅以预测人员的主观判断，测算和估计企业未来收入的发展趋势和变化结果。l企业收入预测中最主要的是主营业务收入的预测，它可以采用定性预测方法和定量预测方法。（一）定性预测方法 1.集合意见法l集合意见法又称调查研究法，是由调查人员召集对预测对象比较熟悉、有经验的人员开会，广泛征求意见，然后把各方面的意见整理、归纳、分析、判断，作出预测结论。 2.专家会议法l专家会议法是邀请一组专家开会讨论，在相互交换情报资料，充分讨论的情况下，把

122、专家的意见集中起来，作出预测判断。 3.特尔菲法l特尔菲法，又称专家意见分别征询法，是专家会议法的一种发展形式。美国兰德公司1964年首先采用。其特点是对一组专家进行背靠背的多次征询调查。一般情况下分四步进行： 第一，提出问题 第二，初步预测 第三，修改预测 第四，最后预测 4.主观概率法l主观概率法实质上是一种统计调查的方法。它是企业的推销员、经销商或部门销售经理等各类销售经办人员根据直觉判断进行预测的一种方法。其具体作法是根据各位预测人员提出的销售量及概率，计算期望值，然后再采用加权平均的方法取其平均值，作为预测的结果。其计算式公为：l （7-1）l其中： 为预测值；Xi为某项结果可能值；

123、Pi为某项结果可能值估计概率；n为人数。5.市场占有率法l市场占有率是指本企业某种产品在某一市场上的销售量占该市场需求量的比重。市场占有率的预测，实际上是对市场潜在的竞争能力的预测。其基本作法是，根据历史统计资料，并充分考虑企业未来期间的推销策略、产品质量、售后服务及同行业其他企业生产能力、竞争方式等因素变化，确定产品的市场占有率，然后结合市场对该种（类）产品的需求量，计算出某种产品的预测销售量。计算公式如下：l产品预测销售量= （7-2）（二）定量预测方法（二）定量预测方法1简单平均法l简单平均法，是以前期若干数据之和除以数据个数，求得前期平均数，并以此平均数作为预测值。 （7-3）l式中：

124、为预测值，Xi为某项结果可能值：n为期数2加权平均法l加权平均法，是将前期若干数据乘以各自的权数后再加总，然后除以权数之和，求得预测值的一种预测方法。 （7-4） 式中：Wi为某项结果可能值的权数。3趋势平均法l趋势平均法是假定未来时期的销售是与它相接近时期销售的直接继续，而同较远时期的销售关系较小，同时为了尽可能缩小偶然因素的影响，可用最近若干时期的平均值作为计算预测值的基础，其计算公式为： 预测期销售预测值= （7-5）l式中： 为五期平均值；n为距离预测时间的期数； 为三期趋势平均值。4指数平滑法l指数平滑法是指对过去不同时期的实际销售量取不同的权数加以平均，用以测定预计期销售量的一种预

125、测方法。l在这种方法下，考虑到了近期和远期的实际销售量对预测影响程度的不同，从而克服了趋势平均法存在的不足。由于存在着连续计算的关系，故指数平滑法的计算公式如下： （7-6）l式中：Kt为预测期销售预测值；Kt-1为基期销售预测值；At-1为基期销售实际值；At-1为平滑系数，取值范围为：0 1。5.回归分析法l回归分析法就是根据过去若干期间的营业收入实际资料，确定反映营业收入增减变动与时间的函数关系，再将此函数加以延伸确定营业收入预测值。l用回归分析法预测销售量，是根据直线方程y=a+bx,并依据最小二乘法原理，按下列公式计算： （7-7）l式中：y为销售量，x为时间的间隔期，n为时期数，a

126、为常数，b为系数。根据公式7-7，可求出a和b的值，得： （7-8） （7-9） 当=0时，a和b的计算可简化为： （7-10） （7-11）（一）定价策略 1老产品的定价策略l 弹性定价策略 价格弹性= 2.新产品的定价策略l 取脂定价策略l 渗透定价策略 四、定价策略与定价方法（二）定价方法 1.成本导向定价 （1）成本加成定价 又称全部成本定价法，它是在总成本的基础上，加上预期利润或利润率，确定商品价格的一种方法。其公式为： 商品单位售价= 其中：单位商品销售成本= 成本利润率=（2）变动成本定价法 变动成本定价是以变动成本作为商品定价的主要依据，它只计算变动成本，暂不计算固定成本，而以

127、预期的边际贡献补偿固定成本并获得利润。如果边际贡献小于固定成本，则出现亏损。边际贡献是销售收入与变动成本的差额，其作用是补偿固定成本，形成利润。按变动成本定价，指商品的售价只要高于变动成本，无需收回全部成本。（3）盈亏平衡点定价法l又称收支平衡定价，是指收入正好等于成本时的产销售量所对应的价格。利用盈亏平衡点确定价格水平，即销售量在某一数量时，价格定在该水平，企业才能保证不发生亏损。其计算公式为： （7-14） 式中：P商品销售价格；Vc变动成本； Fc固定成本； Q0平衡点销售量2.需求导向定价法（1）理解价值定价法l所谓理解价值定价，也称“感受价值”或“认知价值”，即买方在观念上所理解的商

128、品价值，而不是商品的实际价值。这种定价方法是一种“价格倒推法”，即在买方理解价值定价后，逐渐推算出商品的出厂价格，其计算公式如下：l出厂价=市场可销需求价-批零差价-进销差价（2）需求差异定价法l需求差异定价又称差别定价，它是根据消费者对商品的需求强度和消费的感觉不同，制定不同的价格。这种价格上的差异不是由成本差异决定的，而是由消费者需求差别决定的。需求差异定价法主要有： 以顾客为基础的差别定价 以商品为基础的差别定价 以时间、空间为基础的差别定价 3.竞争导向定价法l市场经济条件下，企业之间的竞争十分激烈，企业定价可以依据竞争者的价格，来确定本企业商品的价格。可与主要竞争对手价格相同，也可以

129、高于或低于竞争者的价格。 （1）随行就市定价法 （2）投标定价法 （3）拍卖定价法一、税金的概念与国家税收的作用二、税收制度及其构成要素三、流转税的税种与应纳税额计算四、企业所得税及应纳税额的计算五、企业避税第三节 税金管理（一）税金的概念 税金就是作为纳税人的企业按税法的规定所缴纳的各项税款的总称。（二）国家税收的作用 1.为现代化建设筹集资金 2.体现国家产业政策，促进经济结构的调整和资 源的合理配置 3.调节级差收入，平衡企业之间的利润水平 4.公平税负，促使各类企业平等竞争，共同发展 5.参与社会成员收入分配，调节分配不公，促进共同富裕 6.维护国家权益，促进对外经济交往的发展 7.监

130、督经济活动，维护正常的经济秩序一、税金的概念与国家税收的作用l税收制度，简称税制，是国家各种税收法令和征收管理办法的总称，包括税收的基本法规、条例、实施细则、稽征管理办法等l税收制度包括七个构成要素： 1.征税对象 2.纳税人 3.税率 4.纳税环节 5.纳税期限 6.减税免税 7.违章处理l税收按征税对象性质的不同分为流转税，所得税，财产税和行为税四大类。 二、税收制度及其构成要素（一）增值税（二）消费税（三）营业税三、流转税的税种与应纳税额计算1增值税的主要内容（1）增值税的征税对象l增值税的征税对象是在中国境内销售货物或提供加工、修理修配劳务及进口货物的增值额。（2）增值税的纳税人l增值

131、税的纳税人是在中国境内销售货物或提供加工、修理修配劳务以及进口货币的单位和个人（3）增值税的税率 基本税率17% 低税率13% 零税率 小规模纳税人采用征收率的形式，其销售货物或提供应税劳务，一律适用6%的征收率。2增值税应纳税额的计算（1）一般纳税人的计税方法l应纳增值税额=当期销项税额-当期进项税额l当期销项税额=当期销售额税率 进项税额是由购货方支付给销货方的，一般不需要购货方另行计算（2）小规模纳税人销售货物或提供应税劳务，以销售额或劳务收入作为计税依据，实行简易办法，按规定的征收率计算纳税，不得抵扣进项税额。l不含税（3）进口货物应纳税额的计算 纳税人进口货物，一般纳税人和小规模纳税

132、人应一视同仁，都应按照组成计税价格和规定的税率计算应纳税额，不得抵扣进项税额。l应纳增值税额=组成计税价格增值税率 如果属于不征消费税的进口货物，组成计税价格公式为：l组成计税价格=关税完税价格+关税税额 如果属于应征消费税的进口货物，组成计税价格公式为：l1消费税的主要内容（1）消费税的征税对象及范围l消费税的征税对象是在我国境内生产、委托加工、进 口的特定消费品，我国的消费税并非针对所有消费品 征税，而是根据需要对部分需特殊调节的特定消费品，具体包括五大类： 一些过度消费会给人类健康、生态环境和社会秩序 造成危害的特殊消费品，如烟、酒、鞭炮、焰火等； 奢侈品、非生活必需消费品，如金银珠宝、

133、首饰、 化妆品等； 高档次、高能耗消费品，如小汽车、摩托车等； 不可再生和替代的资源性消费品，如汽油、柴油等； 具有一定财政意义的产品，如汽车轮胎。（2）消费税的纳税人l消费税的纳税人是指在我国境内从事生产、委托加工和进口应税消费品的单位和个人。（3）消费税的税率l定额税率l比例税率2消费税应纳税额的计算（1）我国大部分应税消费品以销售额为计税依据，这里的销售额是指纳税人销售应税消费品向购买方收取的全部价款和价外费用。我国仅对黄酒、啤酒、汽油、柴油四种消费品以销售数量为计税依据（2）纳税人销售应税消费品的销售额，以外汇计算的，应当以结算当日或当月1日的国家外汇牌价折合成人民币金额作为计税依据。

134、（3）作为消费税计税依据的销售额，不包括已纳增值税，若未扣除增值税税额或价税合并收取的，要将其换算为不含增值税税额的销售额。 应税消费品的不含税销售额 = （4）自产自用的应税消费品，按照规定应当纳税的，计税依据为同类消费品的销售价格，没有同类消费品销售价格的，应组成计税价格作为计税依据，组成计税价格的计算公式为：l自产自用的应税消费品，如果是适用定额税率的，则计税依据为移送使用数量。 （5）委托加工应税消费品，计税依据为受托方同类消费品的销售价格，没有同类消费品销售价格的，以组成计税价格作为计税依据，组成计税价格的计算公式为： （6）进口的应税消费品，如果是适用定额税率的，其计税依据是海关核

135、定的应税进口数量；如果是适用比例税率的，则计税依据是组成计税价格，其计算公式为：1营业税的主要内容l营业税是对在中国境内提供应税劳务的营业额、无形资产的转让额、不动产的销售额所征收的一种税（1）营业税的征税对象l营业税的征税对象是在我国境内提供应税劳务、转让无形资产、销售不动产的营业额、转让额和销售额。（2）营业税的纳税人l营业税的纳税人是指在中国境内提供应税劳务、转让无形资产或销售不动产的单位和个人。（3）营业税的税率l营业税的税率除了娱乐业采用5%20%的幅度比例税率外，其他的应税项目采用不同的比例税率。 2营业税的计算l营业税应纳税额=营业额适用税率l营业额是指的税人提供应税劳务、转让无

136、形资产和销售不动产向对方收取的全部价款和价外费用。（一）企业所得税的主要内容l企业所得税是对在我国境内的企业（外商投资企业和外国企业除外）的生产经营所得和其他所得征收的一种税。 1企业所得税的征税对象l企业所得税的征税对象是指企业的生产经营所得和其他所得。 2企业所所税的纳税人l凡是实行独立经济核算的企业和单位（外商企业除外）都是企业所得税的纳税人 3企业所得税的税率l我国企业所得税的税率采用统一的比例税率：33%四、企业所得税及应纳税额的计算（二）企业所得税的计算l企业应纳所得税额=应纳税所得额33%l正确计算应纳税所得额是正确计算企业所得税的关键，应纳税所得额是纳税人每一纳税年度的收入总额

137、减去准予扣除项目后的余额。（一）概述（二）避税原理五、企业避税 1避税的涵义l避税是指纳税人利用合法的手段，在税收法规的许可范围内，采取一定的形式、方法，通过经营和财务活动的安排，规避纳税义务的行为。 2避税与偷税的区别l尽管纳税人的行为在主观上是一种有意识的行为，但并不违反税法规定，它与偷税有着本质的区别。l二者的区别具体表现为：3 3判断避税的标准：判断避税的标准： （1 1）动机标准）动机标准 （2 2）人为状态标准）人为状态标准 （3 3）受益标准）受益标准 （4 4）规则标准）规则标准 （5 5）排除法标准）排除法标准 （1）经济方面 经济行为上 经济行为上 税基结果上（2）法律方面

138、 法律行为上 法律后果上 对税法的影响（二）避税原理 1增值税避税原理 （1）一般纳税人避税筹划l 利用当期销项税款避税l 利用当期进项税额避税 （2）小规模纳税人的避税筹划l 利用纳税人身份认定进行避税 2营业税避税原理l 营业税避税重点在营业额和纳税人 3消费税避税原理（1）纳税环节避税（2）纳税义务发生时间避税（3）纳税地点避税（4）利用结转销售收入避税（5）利用税率高低不同避税（6）利用委托加工产品避税4企业所得税避税原理（1）选择投资地区（2）选择材料计价方法（3）选择固定资产折旧计算方法（4）选择就业人员一、利润的概念与层次二、利润的计算三、计税利润调整和企业所得税的计算四、利润分

139、配的程序五、股利政策第四节 利润及其分配管理 利润是指企业在一定会计期间的经营成果，包括主营业务利润和其他业务利润、营业利润、利润总额和净利润。企业利润反映了企业在一定时期内生产经营活动的最终财务成果，在市场经济条件下，企业利润的多少，是评价企业经济效益水平和企业管理水平的重要依据，它决定着企业收益分配参与者的利益和企业发展的能力，同时也是社会积累的源泉。一、利润的概念与层次（一）主营业务利润和其他业务利润l主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加l其他业务利润=其他销售收入-其他销售成本-其他销售税金及附加（二）营业利润l营业利润=主营业务利润+其他业务利润-期间费用（三

140、）利润总额l利润总额=营业利润+投资净收益+补贴收入+营业外收支净额（四）净利润l净利润=利润总额-所得税二、利润的计算（一）计税利润与会计利润的差异 1永久性差异 2时间性差异（二）企业所得税的计算l 企业应纳所得税=计税利润33%三、计税利润调整和企业所得税的计算 一般企业和股份有限公司每期实现的净利润： 首先是弥补以前年度尚未弥补的亏损，然后应按下列顺序进行分配： （一）提取法定盈余公积； （二）提取法定公益金； （三）提取任意盈余公积； （四）向投资者分配利润或股利。 企业实现的净利润在扣除上述项目后，再加上期初未分配利润，即为可供投资者分配的利润。四、利润分配的程序 股份有限公司可供

141、投资者分配的利润： 还应按下列顺序进行分配： 1应付优先股股利，是指企业按照利润分配方案分配给优先股股东的现金股利。 2应付普通股股利，是指企业按照利润分配方案分配给普通股股东的现金股利。 3转作资本（或股本）的普通股股利，是指企业按照利润分配方案以分派股票股利的形式转作的资本（或股本）。企业以利润转增的资本，也在这一顺序进行分配。（一）剩余股利政策（二）固定或稳定增长股利政策（三）固定股利支付率政策（四）低正常股利加额外股利政策五、股利政策【本章小结本章小结】 本章主要介绍资金分配的理论以及资金分配管理的有关技术，包括营业收入管理、税金管理和利润及其分配管理。 收入是指会计期间内经济利益的增

142、加，主要包括营业收入、投资收益和营业外收入；费用是指会计期间内经济利益的减少，主要包括营业费用、投资损失以及营业外支出，利润是指收入与费用的差额，包括营业利润、投资净利润、营业外收支净额和以前年度的净利润调整，它反映了企业收入取得和成本补偿的效果，对维持简单再生产和进行扩大再生产具有重要作用。 税金管理属于企业财务管理的范畴，是纳税人通过非违法的避税方法和合理的节税方法以及赋税转嫁方法达到尽可能减少税收负担的行为。合理、合法纳税是税金管理的核心内容。 利润分配是指企业按照国家财经法规和企业章程对所实现的收益进行分配以满足各个有关方面经济需求的一种财务行为。企业应遵循一定的原则、按规定的分配程序

143、，在考虑有关因素的基础上确定适当的收益分配政策， 供选择的股利分配政策是：剩余股利政策、稳定增长股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。【主要概念主要概念】 资金分配； 收入；营业收入； 投资收益；营业外收入；费用；投资损失；营业外支出；利润；税金；流转税；所得税；利润分配；股利政策；剩余股利政策；稳定增长股利政策；固定股利支付率政策；低正常股利加额外股利政策财务管理财务管理第七章 财务预算 本本章章主主要要内内容容本章主要介绍现代预算理论与财务预算编制的技术。包括：全面预算与预算体系、财务预算及其种类、各项预算编制的方法等。 学学习习目目的的 通过本章学习，要达到以下目标：理

144、解有关全面预算和财务预算的理论问题；熟练掌握各项预算，尤其是财务预算的编制技术。 第第八八章章财财务务预预算算第一节 财务预算概述 第二节 财务预算的编制 第第一一节节 财财务务预预算算概概述述 一、全面预算及其预算体系一、全面预算及其预算体系 二、财务预算及其种类二、财务预算及其种类 三、预算的形式三、预算的形式 四、预算的编制期和编制基础四、预算的编制期和编制基础 全全全全面面面面预预预预算算算算及及及及其其其其预预预预算算算算体体体体系系系系 全面预算又称预算或企业预算。从与其他管理环节的关系看，它是对决策所确定的最优方案通过有关数据进行的集中而又系统的反映，既是对决策结果的细化和落实，

145、又是实施控制的依据。从其作用看，它是对企业在未来一定期间为达到目标所应进行的经营活动和财务活动的规划与安排。依据传统观念，预算被认为是控制支出的工具，但现代观念认为预算是构成管理循环的一个必须环节，至少也是企业为提高其资源利用率进而为实现其目标而采取的一项管理措施或方法。 全全全全面面面面预预预预算算算算及及及及其其其其预预预预算算算算体体体体系系系系全面预算的分类按涉及的预算内容来分，全面预算包括经营业务预算、资本支出预算和财务预算三种。按涉及的预算期间来分，全面预算包括长期预算和短期预算两种。按涉及的预算范围来分，全面预算包括专门预算和总预算两种。预算体系图全全全全面面面面预预预预算算算算

146、及及及及其其其其预预预预算算算算体体体体系系系系 经营业务预算是对企业在未来一定期间经常发生的各项经营活动的预算。资本支出预算是对企业固定资产购建、更新，无形资产开发、引进等特殊业务活动的预算，也称为特殊业务预算或特种决策预算。财务预算是对企业未来一定期间发生的各项财务活动及其经营活动所应取得成果的预算。全全全全面面面面预预预预算算算算及及及及其其其其预预预预算算算算体体体体系系系系长期预算是指预算期超过一年的预算。短期预算是指预算期为一年或短于一年的预算。 全全全全面面面面预预预预算算算算及及及及其其其其预预预预算算算算体体体体系系系系专门预算是反映企业经济活动某一方面情况的预算。总预算是反

147、映企业经济活动各个方面总体情况的预算，是对各种专门预算的综合。全全全全面面面面预预预预算算算算及及及及其其其其预预预预算算算算体体体体系系系系 财财财财务务务务预预预预算算算算及及及及其其其其种种种种类类类类 财务预算是对财务决策所确定的最优方案通过有关数据进行的集中而又系统的反映。 财财财财务务务务预预预预算算算算及及及及其其其其种种种种类类类类 预期财务报表与财务报表的关系同：它们的格式和内容完全一样。异：一是方向不同，财务报表是面向过去的，而预期财务报表是面向未来的；二是所载数据的性质不同，财务报表所载数据属过去时期的实际数，而预期财务报表所载数据属未来时期的预计树；三是作用不同，财务报

148、表是对过去的总结，而预期财务报表是对未来的规划和安排。 预预算算的的形形式式一、传统预算的形式一、传统预算的形式 固定预算 增量预算 定期预算 二、现代预算的形式二、现代预算的形式 弹性预算 概率预算 零基预算 滚动预算 预预算算的的形形式式固定预算亦称静态预算，是指根据企业目标确定出预算期的一个业务量水平，并依据该业务量水平为所有预算项目确定一套预算数值的预算形式。 缺点：未考虑预算期内业务量发生变化的情况，缺乏伸缩性和广泛的适用性 预预算算的的形形式式 增量预算是指以各预算项目的基期水平为基础，结合预算期业务量及有关因素的变动情况，通过调整为各预算项目确定预算数值的预算形式。 预预算算的的

149、形形式式定期预算是指以预算的编制期和编制基础均与会计期间一致为前提确定各预算项目预算数值的预算形式。 缺点：一是预算的远期指导性差；二是预算的灵活性差；三是预算的连续性差。 预预算算的的形形式式弹性预算是假定企业预算期内的业务量按几种水平发生变动，并依据不同的业务量水平为所有预算项目确定多套预算数值的预算形式。 优点：富有弹性，能够在不同的实际生产经营活动水平下保持其适用性；且可以连续使用。 预预算算的的形形式式所谓概率预算，就是根据有关变量的各个可能数值出现的概率确定各预算项目预算数值的预算形式。优点：一，考虑了各种预计的可能性，将更接近于客观实际；二，有助于管理者关注最可能出现的事件上，提

150、高效率。 预预算算的的形形式式零基预算是针对传统预算中的增量预算而设计的预算形式。它是指以零为基数来确定各个预算项目预算数值的预算形式。 主要用于编制间接费用预算。 优点：不受基期预算的约束，能够充分发挥预算人员的创造性，并激发各部门合理使用资金的积极性。 预预算算的的形形式式滚动预算是使预算期始终维持一定的长度（比如12个月），每经过一个较短时期（比如1个月），都立即在最后增列相同时期的预算数值，依次定期向前滚动的预算形式。 优点：有利于企业财务管理工作稳定而有秩序地进行；有利于提高财务预算的准确程度。 预预预预算算算算的的的的编编编编制制制制期期期期和和和和编编编编制制制制基基基基础础础础

151、 预算的编制期和编制基础，都是和预算编制有关的时间概念。预算的编制期是指预算发挥作用的时间限度。预算的编制基础是指预算数据形成的时间限度。 在预算的编制期和编制基础不一致的情况下，为了使时间单位不同的预算编制期和编制基础相互衔接，预算必须采用滚动预算的形式。第第二二节节财财务务预预算算的的编编制制一、预期资产负债表的编制一、预期资产负债表的编制 二、现金预算的编制二、现金预算的编制 三、预期损益表的编制三、预期损益表的编制 预预预预期期期期资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表的的的的编编编编制制制制 预期资产负债表编制的基本问题预期资产负债表编制的基本问题 预期资产负债表的编制方法预期资产

152、负债表的编制方法 预期资产负债表编制的操作程序与实例预期资产负债表编制的操作程序与实例 预预预预期期期期资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表的的的的编编编编制制制制预期资产负债表是用以规划和安排企业在预算期期末财务状况的财务预算，且其格式、内容和资产负债表基本相同。编制预期资产负债表的意义在于：为实施资金筹集控制和资金投放控制提供依据与标准。 预期资产负债表的编制期与编制基础应该一致，且通常以年为单位。 预预预预期期期期资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表的的的的编编编编制制制制 借用法余额计算法销售百分比计算法预预预预期期期期资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表的的的的编编编编制

153、制制制 借用法是借用有关项目的上期实际数作为该项目预算期预算数的方法。 借用法适合于确定那些在各个预算期间数额不变的预算项目的预算数值。 如库存现金、固定资产原值、长期投资、长期借款、资本金、资本公积金等。 预预预预期期期期资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表的的的的编编编编制制制制 余额计算法是将有关项目的预算期期末余额作为该项目预算数值的方法。可用公式表示为： 某项目的预算数= 该项目的预算期初余额 + 该项目的预算期增加额 - 该项目的预算期减少额 该法适合于确定那些在预算期内增减变动可以准确预期和有其他预算相配合的预算项目的预算数值。 预预预预期期期期资资资资产产产产负负负负债债债

154、债表表表表的的的的编编编编制制制制 销售百分比计算法是根据有关项目与销售额之间的百分比计算其预算数值的方法。其计算公式为： 某项目的预算数=预算期的销售额该项目与销售额的百分比 销售百分比计算法适合于确定那些与销售额变动关联程度较高的预算项目的预算数值。如存货、应收账款、预收账款、应付工资、应缴税金等。 预预预预期期期期资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表的的的的编编编编制制制制 预期资产负债表编制的操作程序应包括以下几个具体步骤：第一步，确定各资产项目的预算数值和全部资产的预算总值 第二步，确定各负债项目的预算数值和全部负债的预算总值 第三步，确定各权益项目的预算数值和所有者权益的预算总

155、值 第四步，平衡资产、负债、权益预算数值之间的关系，确定“所需对外筹集资金”或“平衡项目”的预算数值 预预预预期期期期资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表的的的的编编编编制制制制确定流动资产预算数值的方法，应视具体情况而定，若将流动资产当作一个预算项目对待，应采用销售百分比计算法。 确定固定资产原值预算数值的方法应是借用法或余额计算法；确定固定资产净值预算数值的方法应是余额计算法。确定无形资产、递延资产、其他资产预算数值的方法应是余额计算法或借用法。全部资产的预算总值表明形成预算期期末资产所产生的对资金的总需求量。预预预预期期期期资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表的的的的编编编编制制

156、制制确定流动负债中短期借款项目预算数值的方法应是借用法或余额计算法。 确定流动负债中除短期借款项目以外各项目预算数值的方法应是销售百分比计算法。 对长期负债项目的预算数值，在此可以确定，也可以不确定。 全部负债的预算总值是构成资金供应总量的一个重要部分。 预预预预期期期期资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表的的的的编编编编制制制制资本金项目的处理有确定预算数值和不确定预算数值两种思路。资本公积金项目预算数值的确定应采用借用法或余额计算法。盈余公积金、公益金、未分配利润项目预算数值的确定，采用余额计算法。权益各项目的预算数值之和表明来自于企业内部的另一部分资金供应量。 预预预预期期期期资资资

157、资产产产产负负负负债债债债表表表表的的的的编编编编制制制制所需对外筹集资金的预算数=资产的预算总值-负债的预算总值-权益的预算总值 长期负债的预算数=资产的预算总值-短期借款的预算数值+自发性负债的预算总值）-权益的预算总值 资本金的预算数=资产的预算总值-负债的预算总值-（资本公积金的预算数值+盈余公积金的预算数值+未分配利润的预算数值） 现现现现金金金金预预预预算算算算的的的的编编编编制制制制一、现金预算编制的基本问题一、现金预算编制的基本问题 二、现金预算的编制方法二、现金预算的编制方法三、现金预算编制的操作程序与实例三、现金预算编制的操作程序与实例 现现现现金金金金预预预预算算算算的的

158、的的编编编编制制制制 现金预算是用以规划和安排企业在预算期内现金流动状况的财务预算。编制现金预算的意义在于：为实施资金营运控制提供依据与标准。 现金预算的编制基础必须短于编制期的要求是由企业现金流动情况的特殊性决定的。为了解决现金预算编制期与编制基础不一致的矛盾，现金预算应采用“滚动预算”的形式。 现现现现金金金金预预预预算算算算的的的的编编编编制制制制现金收支法 调整净收益法 预期资产负债表法 注：在实际操作中，而现金预算编制方法的使用必须保持一贯性。 现现现现金金金金预预预预算算算算的的的的编编编编制制制制 现金收支法是以预算期内各项经济业务实际发生的现金收支为依据来编制现金预算的方法。

159、该法是编制现金预算的基本方法，也是编制现金预算的主要方法。 现现现现金金金金预预预预算算算算的的的的编编编编制制制制 调整净收益法是将以权责发生制为基础计算的税前净收益，调整成为以现金收付实现制为基础计算的现金净收益的现金预算编制方法。 现现现现金金金金预预预预算算算算的的的的编编编编制制制制 调整净收益法编制现金预算需经以下五个步骤：将以权责发生为基础计算的税前净收益调整成为以现金收付实现制为基础计算的税前净收益；将税前净收益调整成为税后净收益；在税后净收益的基础上加减与预算期收益无关的现金收付金额，将其调整成为预算期现金余额的增加额；以预算期现金余额的增加额为基础加减期初、期末现金余额，再

160、扣除发放现金股利的现金额，即为可以用来扩大投资的现金余额；根据企业的经营状况和财务状况对现金余额做具体地财务安排。现现现现金金金金预预预预算算算算的的的的编编编编制制制制 预期资产负债表法是在编制预算时对资产负债表除现金以外的各个项目进行逐一预计，然后再根据会计恒等式进行变形，进而推算出现金余额的现金预算编制方法。其推算原理可用公式表示为： 现金余额 =（负债+ 所有者权益）- 非现金资产 现现现现金金金金预预预预算算算算的的的的编编编编制制制制 现金预算编制的操作程序随着编制现金预算所用方法的不同而不同。在现金收支法之下，现金预算编制的操作程序应包括以下几个具体步骤： 1 确定现金流入各项目

161、的预算数值和可供使用现金的预算数值2 确定现金流出各项目的预算数值和现金流出的预算总数3 确定现金长余或短缺的预算数值4 确定现金长余利用项目或现金短缺弥补项目的预算数值 现现现现金金金金预预预预算算算算的的的的编编编编制制制制 当期现销收入预算数=当期销售收入当期收款所占百分比 当期赊销收入预算数=上期销售收入当期收款所占百分比+上上期销售收入当期收款所占百分比 现现现现金金金金预预预预算算算算的的的的编编编编制制制制 当期购货支出预算数=当期购货总额当期付款所占百分比 当期赊购支出预算数=上期购货总额当期收款所占百分比+上上期购货总额当期收款所占百分比 现现现现金金金金预预预预算算算算的的

162、的的编编编编制制制制 现金长余或短缺的预算数=当期可用现金的预算数当期现金流出的预算总数 或=期初现金余额+当期现金流入的预算总数当期现金流出的预算总数 上式的计算结果为正，表明有现金长余；计算结果为负，表明有现金短缺。现现现现金金金金预预预预算算算算的的的的编编编编制制制制现金长余利用项目的预算数 = 现金长余的预算数 - 最佳现金持有量现金短缺弥补项目的预算数 = 现金短缺的预算数 + 最佳现金持有量 依据国内外的经验，利用现金长余的方法是归还银行借款和买进有价证券；弥补现金短缺的方法是向银行借款和卖出有价证券。 预预预预期期期期损损损损益益益益表表表表的的的的编编编编制制制制 一、预期损

163、益表编制的基本问题一、预期损益表编制的基本问题二、预期损益表的编制方法二、预期损益表的编制方法三、预期损益表编制的操作程序三、预期损益表编制的操作程序预预预预期期期期损损损损益益益益表表表表的的的的编编编编制制制制 预期损益表是用以规划和安排企业在预算期内盈余与亏损状况的财务预算。编制现金预算的意义在于：为实施资金分配控制提供依据与标准。 为了实现对利润形成过程的动态监控，预期损益表的编制期和编制基础也不能一致，应采用“滚动预算”的形式 。 预预预预期期期期损损损损益益益益表表表表的的的的编编编编制制制制 全面预算所包括的各项预算之间的关系决定了预期损益表的编制方法主要是预算汇总法。 预算汇总

164、法，说到底是一种根据各利润构成项目的预算数值推算利润预算数值的正向推算方法。 预预预预期期期期损损损损益益益益表表表表的的的的编编编编制制制制预期损益表编制的操作程序：确定各收入项目的预算数值确定各支出项目的预算数值确定利润或亏损的预算数值确定各利润分配项目的预算数值 复复复复习习习习思思思思考考考考题题题题1、什么是财务预算？2、全面预算包括哪些基本预算？各预算之间的关系如何？3、现金预算包括哪些具体内容？4、为什么编制全面预算要以销售预算为起点？编制销售预算的主要依据是什么？5、什么是预计财务报表？它包括哪些项目？6、现金预算与现金流量表之间是何关系？7、滚动预算有哪些优点？如何编制滚动预

165、算？8、如何编制弹性预算？9、现金预算编制有哪几种主要方法？第八章第八章 财务分析财务分析 第一节 财务分析概述 第二节 财务分析的内容与具体方法 通过本章学习，要达到以下目标：1、从财务管理的角度掌握财务分析的目的、内容、方法；2、正确地运用各项财务比率及评价标准，对企业财务状况和经营成果进行分析，能够发现财务管理中存在的问题，并对应采取的措施有基本思路，最终对企业整体经济效益能做出概括地评价。 学习目标第一节第一节 财务分析概述财务分析概述 一、财务分析的概念与种类 二、财务分析的目的与意义 三、财务分析的基础财务报表 四、财务分析的方法比率分析法与 杜邦财务分析体系财务分析的概念财务分析

166、的概念 财务分析是财务分析主体以企业的财务报表为主要依据，采用科学的评价标准，运用适当的分析方法，对企业的财务状况、经营成果、财务风险和现金流量以及企业未来发展趋势作出的判断、评价和预测。 财务分析的种类财务分析的种类 1内部分析与外部分析 2垂直分析与水平分析 3事前、事中和事后分析 4单项分析与综合分析 第一节第一节 财务分析概述财务分析概述一、财务分析的概念与种类 二、财务分析的目的与意义 三、财务分析的基础财务报表 四、财务分析的方法比率分析法与 杜邦财务分析体系根本目的判断企业财务状况评价企业经营成果直接目的财务分析的目的财务分析的目的 管理决策和监督评价 债权人、投资人、经营管理者

167、、监管机构和其他财务信息的使用者进行财务分析的内容和侧重点不尽相同。 财务分析的意义财务分析的意义 必须对财务报表上的各项数据进一步加工、比较、分析，并作出评价和解释，使之成为决策者真正有用的财务信息。 财务分析的意义：能够揭示财务报表所到数据之间的本质关系，为决策者提供科学的决策依据，为监督者提供真实的考核依据，也为企业下期财务管理工作奠定坚实的基础，以便不断地改进财务管理工作，提高财务管理水平。 第一节第一节 财务分析概述财务分析概述一、财务分析的概念与种类 二、财务分析的目的与意义 三、财务分析的基础财务报表 四、财务分析的方法比率分析法与 杜邦财务分析体系资产负债表损益表现金流量表相关

168、附表会计报表会计报表附注财务状况说明书财务会计报告财务分析的基础财务分析的基础财务报表财务报表 l财务会计报告，是指企业对外提供的反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期内经营成果、现金流量的文件。 第一节第一节 财务分析概述财务分析概述一、财务分析的概念与种类 二、财务分析的目的与意义 三、财务分析的基础财务报表 四、财务分析的方法比率分析法与 杜邦财务分析体系财务分析的方法财务分析的方法 构成比率 = 某个构成项目数额 / 该项目总体数额l比率分析法 1.构成比率反映部分与总体的关系（纵向关系） 2.相关比率是指以某个项目与其有关但又是不同的项目加以对比所得的比率。反映着经济活动客观存在的

169、相互依存、相互联系的关系。 3.效率比率是财务活动中某项所费与其所得的比例，体现投入与产出、耗费与收入的比例关系。 净资产收益率 = 总资产净利率权益乘数总资产净利率 = 销售净利率 总资产周转率净资产收益率 = 销售净利率总资产周转率权益乘数杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系 核心指标净资产收益率杜邦财务分析体系中几种主要的财务指标关系 第七章第七章 财务分析财务分析第一节 财务分析概述第二节 财务分析的内容与具体方法第二节第二节 财务分析的内容与具体方法财务分析的内容与具体方法 一、获利能力分析 二、偿债能力分析 三、营运能力分析 四、发展能力分析 五、综合财务分析 杜邦财务体系的运用 净资

170、产收益率 = 净利润 / 平均净资产 100%获利能力分析获利能力分析通过利润表中利用指标及利润额与业务量与资本、与资产等关系进行分析评价。 1.净资产收益率是资本经营获利能力指标。反映所有者（股东）投入企业的自有资本获得净利润的能力；反映了投资与报酬的关系。 数值越高，企业自有资本获利能力越强，对投资人、债权人的利益保障程度越高。 获利能力分析获利能力分析 总资产报酬率 = 息税前利润总额 / 平均资产 总额 100% 2.总资产报酬率总资产报酬率反映企业运用全部经济资源的总体获利能力，是资产经营获利能力的指标，即息税前利润与平均总资产的比率。 总资产报酬率越高，表明企业资产利用的效率越高，

171、企业投入产出的水平越好，资产的获利能力越强。 获利能力分析获利能力分析主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入 净额 100% 3.主营业务利润率是一定时期主营业务利润与主营业务收入净额的比率，它表明企业主营业务的获利能力。 指标越高，说明企业产品附加值高，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利能力强。 成本费用利润率 = 利润总额 / 成本费用总额主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用获利能力分析获利能力分析4.成本费用利润率成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率。从支出方面补充评价企业的获利能力。 成本费用利润率越高，说明企业花费一块钱的成本费用，获得的利润越

172、多；反之亦然。 资本保值增值率 = 扣除客观因素后的年末所有 者权益 / 年初所有者权益 100%获利能力分析获利能力分析5.资本保值增值率是反映投资者投入企业资本和保全性和增长性的比率。 一般地，该指标应该大于100%。如果小于100%，表明企业资本受到侵蚀，没有实现资本保全 。 盈余现金保障倍数 = 经营现金净流量 / 净利润获利能力分析获利能力分析6.盈余现金保障倍数是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值。 指标真实地反映了企业盈余的质量。通常，该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大，企业盈利的质量越高。 每股收益 =（净利润 - 优先股股利）/ 年末普通股股份总数

173、获利能力分析获利能力分析7.每股收益每股收益是指上市公司所获净利润扣除优先股股利后的余额与年末普通股股份总数的比值，它反映了每一普通股所能获得的净收益额。 该指标数值越高，说明企业经营业绩越好，企业获利能力越强。 第二节第二节 财务分析的内容与具体方法财务分析的内容与具体方法 一、获利能力分析 二、偿债能力分析 三、营运能力分析 四、发展能力分析 五、综合财务分析 杜邦财务体系的运用 通过企业流动资产与流动负债的对比关系来体现短期偿债能力偿债能力分析偿债能力分析 企业偿债能力，按债务的偿还期限可分为短期偿债能力和长期偿债能力。营运资本 = 流动资产 - 流动负债偿债能力分析偿债能力分析1.营运

174、资本又称营运资金、净流动资产，是指流动资产减去流动负债后的差额。反映了流动资产用于归还和抵补流动负债后的余额。 该指标为正数，且数值越大，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，短期偿债能力越强，债权的安全性越高。 流动比率=流动资产/流动负债100%偿债能力分析偿债能力分析2.流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率。 流动比率越高，短期偿债能力越强，流动负债得到偿还的物资保障越大。一般认为，该比率保持在200%的水平较合适，此时短期偿债能力较强，财务状况较好。 速动比率 = 速动资产 / 流动负债100% 速动资产 = 流动资产 - 存货偿债能力分析偿债能力分析3.速动比率是企业的速动资产

175、同流动负债的比率。它能较准确地反映流动资产变现能力的强弱。 速动比率是对流动比率的补充，该指标越高，说明企业实际短期偿债能力较强，一般认为保持100%的水平较合适。 现金流动负债比率 = 年经营现金净流量 / 年末 流动负债100% 偿债能力分析偿债能力分析4.现金流动负债比率，是一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率。它是反映短期偿债能力的动态指标。该比率较高时，说明企业偿还短期债务的实际能力较强。但也不宜过高，过高则流动资金利用不充分，影响企业收益率。 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额100%偿债能力分析偿债能力分析5.资产负债率是反映企业总体偿债能力，尤其是反映长期偿债能力的。它

176、是企业的负债总额与资产总额的比率。 该指标是国际公认的衡量企业债务偿还能力和财务风险的重要指标。一般认为60%为比较理想的比率，有利于风险与收益的平衡。 已获利息倍数 = 息税前利润总额 / 利息支出偿债能力分析偿债能力分析6.已获利息倍数亦称利息保障倍数，是企业一定时期息税利润总额与利息支出的比值，反映了企业收益偿付债务利息的保障程度和债务偿还能力。 该指标越高，表示企业债务偿还越有保证，企业有足够的资金来源偿还债务利息。国际上公认的已获利息倍数为3，此时企业偿债能力较强。 所有者权益率 = 所有者权益 / 总资产100%偿债能力分析偿债能力分析7.所有者权益率是所有者权益与总资产的比率，反

177、映企业运用的资金中，有多少是由所有者提供的。 该比率越高，所有者对企业的控制权越大，资本结构也越稳定，债权人的权益亦有保障，企业的偿债压力较小，但是，会增大投筹资成本。 负债与所有者权益率=负债总额 /所有者权益总额100%8.负债与所有者权益率反映负债与所有者权益两大类资金来源的比例关系，用来衡量企业负债的风险程度以及对债务的偿付能力。 该比率越高，债权人的保障越低，企业偿债能力越弱；该比率较低，则说明企业有较多的自有资本保证，企业偿债能力越强。偿债能力分析偿债能力分析第二节第二节 财务分析的内容与具体方法财务分析的内容与具体方法 一、获利能力分析 二、偿债能力分析 三、营运能力分析 四、发

178、展能力分析 五、综合财务分析 杜邦财务体系的运用 总资产周转率(次)=主营业务收入净额/平均资产总额营运能力分析营运能力分析1.总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。 该指标体现了企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，一定时期内总资产周转的次数越多，表明周转速度快，资产利用效率高，营运能力越强。流动资产周转率(天) = 计算期天数 / 流动资产周转率 流动资产周转率(次) = 主营业务收入净额 / 平均 流动资产总额营运能力分析营运能力分析2.流动资产周转率是反映企业全部流动资产的利用效率，衡量流动资产周转速度的指标。 正常情况下，流动资产在一定时期内完

179、成的周转次数越多，周转一次所需的天数越少，流动资产就周转越快，说明企业资金使用效率好，营运能力强。 存货周转率(次) = 主营业务成本 / 平均存货余额存货周转率(天) = 360 / 存货周转率(次) 存货余额=存货账面价值+存货跌价准备营运能力分析营运能力分析3.存货周转率是企业一定时期主营业务成本与存贷平均余额的比率，是对流动资产周转率的补充说明。 一定时期内存货周转率次数多、天数少，表示企业资产由于销售顺畅具有较高的流动性。应收账款周转率(次) = 主营业务收入净额 / 应收 账款平均余额应收账款周转率(天) = 360 / 应收账款周转率(次)应收账款余额=应收账款账面价值+坏账准备

180、营运能力分析营运能力分析4.应收账款周转率是一定时期内主营业务收入净款同应收账款平均余额的比率，它是对流动资产周转率的补充说明。 应收账款周转的次数多、天数少，说明企业应收账款转为现金的速度快、资产的流动性强，短期偿债能力也强，收账效率高。 营业周期=存货周转天数应收账款周转天数 营运能力分析营运能力分析5.营业周期是指从购入存货到销了存货并收回现金为止的一段时间。 该指标说明需要多长时间才能将存货转为现金，仍反映资产运营的效率，与前述资产周转率具有共同的财务意义，因此，营业周期应是越短越好。 不良资产比率=年末不良资产总额/年末资产总额营运能力分析营运能力分析6.不良资产比率是企业年末不良资

181、产总额占年末资产总额的比重。 该指标揭示了企业在资产管理和使用上存在的问题，对企业资产营运状况的分析进行补充。该比率越高，说明不能正常参加经营运转的资金越多，资金利用率差，该比率越小越好。第二节第二节 财务分析的内容与具体方法财务分析的内容与具体方法 一、获利能力分析 二、偿债能力分析 三、营运能力分析 四、发展能力分析 五、综合财务分析 杜邦财务体系的运用 销售(营业)增长率 = 本年主营业务收入增长额 / 上年 主营业务收入总额 100%发展能力分析发展能力分析1.销售(营业)增长率是表示企业的主营业务收入与上年相比，其增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。 该指标能够衡量

182、企业经营状况和市场占有能力，增长率若大于0，且指标值越高，表明企业增长速度越快，市场前景越好。资本积累率 = 本年所有者权益增长额 / 年初所有者权益发展能力分析发展能力分析2.资本积累率是表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。 积累率越高，说明企业资本积累越多，资本保全性强，应付风险、持续发展的能力越大；若为负值，则表明企业资本受到侵蚀，所有者权益受到损害。 总资产增长率 = 本年总资产增长额 / 年初资产总额发展能力分析发展能力分析3.总资产增长率是衡量企业本期资产规模增长情况，评价企业经营规模总量扩张程度的指标。 该指标越高，表明企业本年资产规模扩张的速度越快。但是，

183、资产规模的增长，只有在销售、利润增长超过其增长的情况下，才是适当的。发展能力分析发展能力分析4.三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况，体现了企业的发展水平和发展趋势。 该指标越高，说明企业所有者权益的保障程度越高，企业可长期使用的资金越多，抗风险的持续发展的能力越强。 三年资本平均增长率年末所有者权益总额三年前年末所有者权益总额3发展能力分析发展能力分析5.三年销售平均增长率表明企业主营业务连续三年增长的情况，体现了企业的持续发展态势和市场扩张能力。 该指标越高，说明企业主营业务持续增长势头越好，企业积累和发展的基础越稳固，市场扩张能力越强，若指标低，则情况相反。 三年销售平均增长

184、率当年主营业务收入总额三年主营业务收入总额3 技术投入 当年技术转让费支出与研发投入比率 当年主营业务收入净额发展能力分析发展能力分析6.技术投入比率从企业技术创新方面反映了企业的发展潜力和可持续发展能力。 该指标体现了企业对技术创新的重视程度和投入情况。该指标越高，说明企业对新技术的投入越多，企业未来的竞争优势以及对市场的适应能力越强，发展的前景越好。第二节第二节 财务分析的内容与具体方法财务分析的内容与具体方法 一、获利能力分析 二、偿债能力分析 三、营运能力分析 四、发展能力分析 五、综合财务分析 杜邦财务体系的运用 杜邦分析图理解要点l净资产收益率，是一个综合性最强的财务指标，是杜邦分

185、析体系的核心。l总资产净利率的高低又取决于销售净利率和总资产周转率这两个财务指标。l通过所有者权率和资产负债率，了解企业资本结构合理与否。综合财务分析是将各项财务分析指标作为一个整体、系统、全面地对企业财务状况和经营业绩进行剖析、解释和评价，最终判断企业整体经济效益的优劣。综合财务分析综合财务分析杜邦财务体系的运用杜邦财务体系的运用=1/（1-资产负债率） 资产总额销售收入销售收入净利资产周转率销售净利率权益乘数总资产净利率净资产收益率杜邦财务分析图杜邦财务分析图销售收入-全部成本+其他利润-所得税 长期资产+流动资产制造成本管理费用销售费用财务费用其它流动资产现金有价证券应收账款存货复习思考题复习思考题1、财务分析的意义是什么？2、简述财务分析的基本方法？3、反映企业偿债能力的指标有哪些？如何如 进行计算？4、反映企业盈利能力的指标有哪些？如何如进行计算？5、反映企业营运能力的指标有哪些？如何如 进行计算？6、 试 用 公 式 说 明 杜 邦 分 析 法 中 主 要 财 务 指 标 之间的关系？7、企业的报表使用人有哪些？他们各需要什 么指标？