7第七章-个人信托理财课件

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1、n n第七章第七章第七章第七章 个人信托理财个人信托理财个人信托理财个人信托理财n n n n个人信托是在欧美国家流行已久的信托商品。其最早源于十字个人信托是在欧美国家流行已久的信托商品。其最早源于十字军东征时，广大的庄园及家产无人照料，而委托教士代为管理军东征时，广大的庄园及家产无人照料，而委托教士代为管理的制度。从那时发展至今，个人信托不仅能依照客户的目的，的制度。从那时发展至今，个人信托不仅能依照客户的目的，将各种财产权纳入，作最有效的整体规划与处理，也能保障未将各种财产权纳入，作最有效的整体规划与处理，也能保障未成年子女、身心障碍的家人或挥霍家产子女的生活。随着我国成年子女、身心障碍的

2、家人或挥霍家产子女的生活。随着我国加入加入wTOwTO以及经济的长足发展，国民的财富急剧增长。对于已以及经济的长足发展，国民的财富急剧增长。对于已经富裕起来的人来说，迫切需要更多新的、有效的理财方式使经富裕起来的人来说，迫切需要更多新的、有效的理财方式使他们的财富能够积累下去。而个人信托无疑是一个非常适合的他们的财富能够积累下去。而个人信托无疑是一个非常适合的选择。选择。n n 通过本章内容的学习，使学生掌握金融信托的基本原理，了通过本章内容的学习，使学生掌握金融信托的基本原理，了解个人信托理财产品的种类、特点、运用范围，以及个人信托解个人信托理财产品的种类、特点、运用范围，以及个人信托理财产

3、品收益与风险管理方面的知识，熟悉个人信托理财规划理财产品收益与风险管理方面的知识，熟悉个人信托理财规划的制定过程，并能够独立完成个人信托理财规划的制定。的制定过程，并能够独立完成个人信托理财规划的制定。n n第一节信托的起源、基本内涵及其职能第一节信托的起源、基本内涵及其职能第一节信托的起源、基本内涵及其职能第一节信托的起源、基本内涵及其职能n n 一、信托的起源一、信托的起源一、信托的起源一、信托的起源n n“ “信托信托” ”，顾名思义就是信任委托，是一种代人理财的财产管，顾名思义就是信任委托，是一种代人理财的财产管理制度。准确地说，信托是委托人将其财产理制度。准确地说，信托是委托人将其财

4、产( (包括资金、动产、包括资金、动产、不动产以及股权、知识产权等不动产以及股权、知识产权等) )委托给受托人，由其按照委托委托给受托人，由其按照委托人的意愿并以受托人的名义，为受益人的利益或特定目的，进人的意愿并以受托人的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理、运用或者处分的行为。行管理、运用或者处分的行为。 个个人人理理财财n n 原始的信托行为发源于数千年前古埃及的原始的信托行为发源于数千年前古埃及的“ “遗嘱托孤遗嘱托孤” ”，信，信托最早的文字记载是公元前托最早的文字记载是公元前25482548年古埃及人写的遗嘱。从法年古埃及人写的遗嘱。从法律的角度讲，信托源于罗马法的律的角度讲，

5、信托源于罗马法的“Fidei(“Fidei(：ommissum(ommissum(遗产遗产信托信托) )。现代信托作为一项为他人利益管理财产的制度，理论。现代信托作为一项为他人利益管理财产的制度，理论界较为一致的看法是源于英国衡平法，至今已有界较为一致的看法是源于英国衡平法，至今已有500500多年的发多年的发展历史。现代信托制度起源于中世纪英国的展历史。现代信托制度起源于中世纪英国的“ “尤斯制尤斯制”(IJse)”(IJse)，即，即“ “代之代之” ”或或“ “为之为之” ”的意思，也称的意思，也称“ “用益设计用益设计” ”，这是最，这是最早具有信托性质的制度。早具有信托性质的制度。n

6、 n 二、信托的基本内涵二、信托的基本内涵二、信托的基本内涵二、信托的基本内涵n n ( (一一) )信托含义的界定信托含义的界定n n 现代信托制度源于英美等西方市场经济制度比较成熟的国现代信托制度源于英美等西方市场经济制度比较成熟的国家，家，2020世纪以来一些亚洲国家如日本和韩国也都以立法形式确世纪以来一些亚洲国家如日本和韩国也都以立法形式确立了自己的信托制度。然而，由于信托在各国有不同的表现形立了自己的信托制度。然而，由于信托在各国有不同的表现形式，要精确地揭示出信托的含义还是有一定困难的。单就信托式，要精确地揭示出信托的含义还是有一定困难的。单就信托的灵活性而言，信托的设计和应用非常

7、富有弹性，不同种类和的灵活性而言，信托的设计和应用非常富有弹性，不同种类和形式的信托反映了信托本质的不同侧面，其组成元素和实际运形式的信托反映了信托本质的不同侧面，其组成元素和实际运作效果也往往相差甚远。因此，简单的一两句话无法揭示出信作效果也往往相差甚远。因此，简单的一两句话无法揭示出信托的全部含义。但是，我们完全可以从制度经济学的角度揭示托的全部含义。但是，我们完全可以从制度经济学的角度揭示出信托的基本内涵，即信托是一种转移财产并加以管理的制度出信托的基本内涵，即信托是一种转移财产并加以管理的制度设计。而信托关系大致由委托人、受托人和受益人三方面的权设计。而信托关系大致由委托人、受托人和受

8、益人三方面的权利义务构成，这种权利义务关系是围绕着信托财产的管理和分利义务构成，这种权利义务关系是围绕着信托财产的管理和分配这个核心展开的。我们将所有产生信托关系的行为定义为信配这个核心展开的。我们将所有产生信托关系的行为定义为信托行为。托行为。个个人人理理财财n n 从信托关系的正式成立看，一旦信托财产通过信托行为而被转移给受托从信托关系的正式成立看，一旦信托财产通过信托行为而被转移给受托人，信托关系即正式形成；从法律效果方面看，信托关系一经成立，受人，信托关系即正式形成；从法律效果方面看，信托关系一经成立，受托人就取得了信托财产的使用权，有权以自己的名义管理和处分信托财托人就取得了信托财产

9、的使用权，有权以自己的名义管理和处分信托财产，但信托财产本身及其所生的任何利益不能由受托人而只能由受益人产，但信托财产本身及其所生的任何利益不能由受托人而只能由受益人享受，这就是信托法上著名的所有权与利益相分离的原则，也是信托最享受，这就是信托法上著名的所有权与利益相分离的原则，也是信托最本质的特征。本质的特征。n n 由以上分析我们可以看到，信托是委托人将财产使用权转移于客观存由以上分析我们可以看到，信托是委托人将财产使用权转移于客观存在的受托人，受托人按信托文件规定为受益人或特定目的而管理或处分在的受托人，受托人按信托文件规定为受益人或特定目的而管理或处分信托财产的一种法律关系。这个定义深

10、刻揭示了信托的本质，但并不排信托财产的一种法律关系。这个定义深刻揭示了信托的本质，但并不排斥信托制度的高度灵活性。斥信托制度的高度灵活性。n n ( (二二) )信托的构成要素信托的构成要素n n 1 1信托财产。信托财产是信托关系中，由委托人移转所有权予受托信托财产。信托财产是信托关系中，由委托人移转所有权予受托人的财产。信托财产种类繁多，可以是动产人的财产。信托财产种类繁多，可以是动产( (如金钱、有价证券等如金钱、有价证券等) )，也，也可以是不动产可以是不动产( (如土地、房屋等如土地、房屋等) )，甚至也可以是无形财产权，甚至也可以是无形财产权( (如专利权、如专利权、著作权等著作权

11、等) )，但如果是专属于委托人一身之权利者，但如果是专属于委托人一身之权利者( (如继承权如继承权) )，或受托，或受托人依法不得受让该财产之所有权时，该财产或财产权就不能作为信托财人依法不得受让该财产之所有权时，该财产或财产权就不能作为信托财产了。产了。n n 2 2委托人。委托人是信托的创设者，他应当是具有完全民事行为能委托人。委托人是信托的创设者，他应当是具有完全民事行为能力的自然人、法人或者依法成立的其他组织。委托人提供信托财产，确力的自然人、法人或者依法成立的其他组织。委托人提供信托财产，确定谁是受益人以及受益人享有的受益权，指定受托人，并有权监督受托定谁是受益人以及受益人享有的受益

12、权，指定受托人，并有权监督受托人实施信托。人实施信托。个个人人理理财财n n 3 3受托人。信托的实施必须借助于受托人的运作，这是信受托人。信托的实施必须借助于受托人的运作，这是信托的本质要求，因此任何一种信托都必须要有受托人。受托托的本质要求，因此任何一种信托都必须要有受托人。受托人是受让信托财产并允诺代为管理处分的人，因此和委托人人是受让信托财产并允诺代为管理处分的人，因此和委托人一样，受托人必须具有权利、能力和行为能力。受托人可以一样，受托人必须具有权利、能力和行为能力。受托人可以是一人，也可以是多人；可以是自然人，也可以是法人。是一人，也可以是多人；可以是自然人，也可以是法人。n n

13、4 4受益人。信托是为受益人的利益而设计的一种财产管受益人。信托是为受益人的利益而设计的一种财产管理制度，没有受益人的信托是无效的。在信托制度下，由于理制度，没有受益人的信托是无效的。在信托制度下，由于受益人是纯享利益之人，不负任何管理之责，因此只要是具受益人是纯享利益之人，不负任何管理之责，因此只要是具有权利能力的人都可以作为受益人。受益人可以是一人，也有权利能力的人都可以作为受益人。受益人可以是一人，也可以是多人；可以是自然人，也可以是法人，还可以是非法可以是多人；可以是自然人，也可以是法人，还可以是非法人团体；可以是委托人自己，称为自益信托；也可以是委托人团体；可以是委托人自己，称为自益

14、信托；也可以是委托人以外的第三人，称为他益信托。受托人本人可以成为多数人以外的第三人，称为他益信托。受托人本人可以成为多数受益人之一，但不能是信托的唯一受益人，否则信托无效，受益人之一，但不能是信托的唯一受益人，否则信托无效，因为此时信托财产上的所有权与利益合二为一，已不符合信因为此时信托财产上的所有权与利益合二为一，已不符合信托构造的本质受益人必须能够预先给予确定，至于设立信托托构造的本质受益人必须能够预先给予确定，至于设立信托时受益人是否实际存在则无关紧要。时受益人是否实际存在则无关紧要。n n5 5信托目的。信托目的是通过信托的运作与实施所达成的信托目的。信托目的是通过信托的运作与实施所

15、达成的目的，其决定着信托财产的管理和分配，是信托不可或缺的目的，其决定着信托财产的管理和分配，是信托不可或缺的要素之一。在法定信托中，信托的目的直接由法律规定；在要素之一。在法定信托中，信托的目的直接由法律规定；在默示信托中，信托目的取决于法院的推定和拟制形成。信托默示信托中，信托目的取决于法院的推定和拟制形成。信托目的有三大类：一是私益目的；二是公益目的；三是非以人目的有三大类：一是私益目的；二是公益目的；三是非以人类为受益对象的特殊目的。类为受益对象的特殊目的。个个人人理理财财n n ( (三三) )信托本性信托本性n n 1 1所有权与利益相分离。信托财产所有权的性质极为特殊，表现为所有

16、权与利益相分离。信托财产所有权的性质极为特殊，表现为财产所有权与利益相分离，这也是信托区别于其他财产管理制度的本质财产所有权与利益相分离，这也是信托区别于其他财产管理制度的本质特征。特征。n n 2 2信托财产的独立性。信托一经设立信托财产便与外界隔绝的信托财产的独立性。信托一经设立信托财产便与外界隔绝的“ “屏屏蔽效应蔽效应” ”，使其表现出强烈的人格化倾向，以至于委托人、受托人和受，使其表现出强烈的人格化倾向，以至于委托人、受托人和受益人的债权人皆不得主张以信托财产来偿债，哪怕是受益人的债权人也益人的债权人皆不得主张以信托财产来偿债，哪怕是受益人的债权人也至多只能代为受益人请求受托人依约定

17、交出信托利益，而不能对信托财至多只能代为受益人请求受托人依约定交出信托利益，而不能对信托财产本身主张债权。产本身主张债权。n n 3 3有限责任。有限责任是信托的另一重要基本特性，这根源于信托有限责任。有限责任是信托的另一重要基本特性，这根源于信托财产的独立性。信托中的有限责任是全面的，既体现在信托的内部关系财产的独立性。信托中的有限责任是全面的，既体现在信托的内部关系中，也体现在信托的外部关系中。中，也体现在信托的外部关系中。n n 三、信托的基本职能三、信托的基本职能三、信托的基本职能三、信托的基本职能n n 1. 1.财产管理职能。指信托机构受委托人之托，为之经营、管理或处理财产管理职能

18、。指信托机构受委托人之托，为之经营、管理或处理财产事务的职能，即财产事务的职能，即“ “受人之托，为人管业，代人理财受人之托，为人管业，代人理财” ”。这是信托的。这是信托的最基本职能。最基本职能。n n 2 2资金融通职能。指信托在财产管理过程中，具有融通资金的职能。资金融通职能。指信托在财产管理过程中，具有融通资金的职能。以信托为基础的委托与受托的关系，体现了信托机构与委托人和受托人以信托为基础的委托与受托的关系，体现了信托机构与委托人和受托人的多边经济关系。信托的融资手段，通常为发行集合信托计划等；信托的多边经济关系。信托的融资手段，通常为发行集合信托计划等；信托融通的对象，既可以是货币

19、资金，也可以是其他形态的财产。融通的对象，既可以是货币资金，也可以是其他形态的财产。n n 3 3投资职能。指信托公司运用信托业务手段参与社会投资活动的职能。投资职能。指信托公司运用信托业务手段参与社会投资活动的职能。信托的投资职能，可以通过信托投资业务和证券投资业务得到体现。信托的投资职能，可以通过信托投资业务和证券投资业务得到体现。个个人人理理财财n n 4 4公益服务职能。指信托可以为欲捐赠或资助社会公益事公益服务职能。指信托可以为欲捐赠或资助社会公益事业的委托人服务，以实现其特定目的的职能。由信托公司对业的委托人服务，以实现其特定目的的职能。由信托公司对所捐助或募集的资金进行管理和运用

20、，不但保证了资金的安所捐助或募集的资金进行管理和运用，不但保证了资金的安全，而且能增加资金的收益，有利于公益事业规模的扩大。全，而且能增加资金的收益，有利于公益事业规模的扩大。n n第二节个人信托理财的含义、品种及特点第二节个人信托理财的含义、品种及特点第二节个人信托理财的含义、品种及特点第二节个人信托理财的含义、品种及特点n n 一、个人信托理财的含义一、个人信托理财的含义一、个人信托理财的含义一、个人信托理财的含义n n ( (一一) )个人信托的起源个人信托的起源n n 个人信托业务在欧美已有百年的历史。英国是信托的发个人信托业务在欧美已有百年的历史。英国是信托的发源地。个人信托在英国出

21、现之初，主要是以个人之间的信任、源地。个人信托在英国出现之初，主要是以个人之间的信任、委托为基础发展起来的，且被作为一种消极的财产转移设计委托为基础发展起来的，且被作为一种消极的财产转移设计而加以运用。虽然英国信托发展的历史悠久，但仍然保持着而加以运用。虽然英国信托发展的历史悠久，但仍然保持着历史传统，表现为无论是委托人还是受托人，无论是早期的历史传统，表现为无论是委托人还是受托人，无论是早期的信托还是现代的信托，个人受托这个古老的方式仍然在信托信托还是现代的信托，个人受托这个古老的方式仍然在信托业中占较大比重。到现在，其个人信托业务仍占其整个信托业中占较大比重。到现在，其个人信托业务仍占其整

22、个信托业的业的8080，且个人信托的内容多是民事信托和公益信托，且个人信托的内容多是民事信托和公益信托，信托标的物以房屋、土地等不动产为主，这也是英国的信托信托标的物以房屋、土地等不动产为主，这也是英国的信托业务与其他西方国家相比最为显著的特点。目前，英国的个业务与其他西方国家相比最为显著的特点。目前，英国的个人信托业务人信托业务( (或称民事信托业务或称民事信托业务) )主要有：财产管理；执行遗主要有：财产管理；执行遗嘱；管理遗产；财务咨询，包括对个人财产在管理、运用、嘱；管理遗产；财务咨询，包括对个人财产在管理、运用、投资和纳税等方面的咨询等。投资和纳税等方面的咨询等。个个人人理理财财n

23、n 美国的信托业务是从英国传入的，开始主要由个人承办执行遗嘱及管理美国的信托业务是从英国传入的，开始主要由个人承办执行遗嘱及管理财产等事务。随着市场经济的迅速发展，个人承办的民事信托已不能适财产等事务。随着市场经济的迅速发展，个人承办的民事信托已不能适应经济的发展要求。于是，以盈利为目的的法人组织应经济的发展要求。于是，以盈利为目的的法人组织信托公司和银信托公司和银行信托部开始大量出现，这为现代信托制度奠定了基础。可以说，美国行信托部开始大量出现，这为现代信托制度奠定了基础。可以说，美国是个人信托业务最发达的国家。是个人信托业务最发达的国家。n n 美国的家庭及个人财产规划，从理财、节税到整体

24、财产分配及继承，美国的家庭及个人财产规划，从理财、节税到整体财产分配及继承，多由专业财税顾问会同会计师及律师共同规划，并将保险放入规划中。多由专业财税顾问会同会计师及律师共同规划，并将保险放入规划中。如美国的遗产税最高为如美国的遗产税最高为5555，税法规定每人一生的赠与或继承免税额总，税法规定每人一生的赠与或继承免税额总计为计为67675 5万美元万美元( (此为此为20002000年的标准，年的标准，20062006年调高至年调高至100100万美元万美元) )。而。而个人信托的设立，就成为美国人的遗产规划中不可欠缺的重要一环，其个人信托的设立，就成为美国人的遗产规划中不可欠缺的重要一环，

25、其中又以生前信托为主。因此，在美国，全面的个人信托规划包括投资、中又以生前信托为主。因此，在美国，全面的个人信托规划包括投资、保险、税务、退休和遗产规划等几大方面，涵盖一个人的生、老、病、保险、税务、退休和遗产规划等几大方面，涵盖一个人的生、老、病、死。一般来讲，设立个人信托的多是经济上较富裕的人，他们对理财也死。一般来讲，设立个人信托的多是经济上较富裕的人，他们对理财也看得更重。美国知名家族，如肯尼迪家族、洛克菲勒家族的资产早已采看得更重。美国知名家族，如肯尼迪家族、洛克菲勒家族的资产早已采用信托方式，使得家族资产得以永续及传承。美国联邦信托公司是美国用信托方式，使得家族资产得以永续及传承。

26、美国联邦信托公司是美国实力最大的信托公司之一，其客户涵盖了工商、技术、医药、法律和金实力最大的信托公司之一，其客户涵盖了工商、技术、医药、法律和金融业的现代创业者们、企业家们以及他们的企业，为遍布美国的个人和融业的现代创业者们、企业家们以及他们的企业，为遍布美国的个人和机构管理的信托资产达机构管理的信托资产达1 0001 000多亿美元。多亿美元。n n ( (二二) )何为个人信托何为个人信托n n 所谓个人信托，是指委托人所谓个人信托，是指委托人( (指自然人指自然人) )基于财产规划的目的，将其基于财产规划的目的，将其财产权移转予受托人财产权移转予受托人( (一般为金融信托公司一般为金融

27、信托公司) )，使受托人依信托契约的本，使受托人依信托契约的本旨为受益人的利益或特定目的，管理或处分信托财产的行为。其运作流旨为受益人的利益或特定目的，管理或处分信托财产的行为。其运作流程如图程如图7171所示。所示。 个个人人理理财财n n 图图7171个人信托流程图个人信托流程图n n 从图从图7 7一一l l中可以看出，个人信托流程实施步骤包中可以看出，个人信托流程实施步骤包括：括：委托人与受托人委托人与受托人( (如金融信托公司如金融信托公司) )签订信托签订信托契约，确定信托受益人、欲交付信托的财产、运用契约，确定信托受益人、欲交付信托的财产、运用方式及移转给受益人的方式等；方式及移

28、转给受益人的方式等；受托人按照信托受托人按照信托契约或委托人指示，执行信托财产的管理、运用；契约或委托人指示，执行信托财产的管理、运用；受托人按照信托契约执行，将信托财产移转予指受托人按照信托契约执行，将信托财产移转予指定受益人。定受益人。n n 个人信托依设立时间可分为生前信托与遗嘱信托。个人信托依设立时间可分为生前信托与遗嘱信托。生前信托是委托人在世时所设立，其信托目的包含生前信托是委托人在世时所设立，其信托目的包含财产的规划、财产增值及避税考虑。而遗嘱信托则财产的规划、财产增值及避税考虑。而遗嘱信托则是以遗嘱的方式设立，生效的日期是委托人发生继是以遗嘱的方式设立，生效的日期是委托人发生继

29、承的事实时，其目的在于遗产的分配与管理。承的事实时，其目的在于遗产的分配与管理。n n个人信托将财产的传统个人信托将财产的传统“ “持有持有” ”观念改为观念改为“ “规划运规划运用用” ”，即利用专业受托人，即利用专业受托人( (指金融信托公司指金融信托公司) )以专业以专业管理、集体运作的运用方式替委托人作理财规划，管理、集体运作的运用方式替委托人作理财规划，以取代传统单打独斗的理财方法。换言之，个人信以取代传统单打独斗的理财方法。换言之，个人信托系以委托人的财产权为中心，为满足其各种不同托系以委托人的财产权为中心，为满足其各种不同的信托需求，由受托人提供量身定做的专业财产规的信托需求，由

30、受托人提供量身定做的专业财产规划。划。个个人人理理财财n n 个人信托对委托人而言，除有合同文件上的明确保障外，还有以个人信托对委托人而言，除有合同文件上的明确保障外，还有以下信托特点：下信托特点：专业的信托财产管理。委托人通过签订信托合同，专业的信托财产管理。委托人通过签订信托合同，将财产权移转给受托人。由于受托人是专业的信托公司，可借助将财产权移转给受托人。由于受托人是专业的信托公司，可借助其专业人才的管理、经营能力，促使信托财产创造最大的效益。其专业人才的管理、经营能力，促使信托财产创造最大的效益。信托财产的独立性。信托财产在法律上具有独立性。其所有权信托财产的独立性。信托财产在法律上具

31、有独立性。其所有权虽属于受托人，但法律上信托财产权独立于受托人自有财产之外，虽属于受托人，但法律上信托财产权独立于受托人自有财产之外，不归属于受托人的遗产、破产的财产范围，且受托人的债权人亦不归属于受托人的遗产、破产的财产范围，且受托人的债权人亦不得对该信托财产行使强制执行、抵消等行为。不得对该信托财产行使强制执行、抵消等行为。合法节税。经合法节税。经由信托财产规划，可实现合法节省赠与税及遗产税。现在，我国由信托财产规划，可实现合法节省赠与税及遗产税。现在，我国的财产移转大都通过赠与或遗产继承的方式，但不久赠与税或遗的财产移转大都通过赠与或遗产继承的方式，但不久赠与税或遗产税或将实行，因此，税

32、赋就成为移转财产所面临的主要问题。产税或将实行，因此，税赋就成为移转财产所面临的主要问题。如何降低移转成本，就成为个人信托财产规划的重心。如何降低移转成本，就成为个人信托财产规划的重心。财产妥财产妥善存续管理。在人的有限生命中，如何使财产不因生命结束而终善存续管理。在人的有限生命中，如何使财产不因生命结束而终止，把财富一代代积累下去，保持家庭的荣耀，让老一辈辛苦开止，把财富一代代积累下去，保持家庭的荣耀，让老一辈辛苦开创经营的事业，得由子孙分享，也是财产规划的重点。而个人信创经营的事业，得由子孙分享，也是财产规划的重点。而个人信托就成为实现这一目的的一个极佳的工具。托就成为实现这一目的的一个极

33、佳的工具。n n 通过信托关系的建立，将财产权移转予受托人，委由受托人管通过信托关系的建立，将财产权移转予受托人，委由受托人管理处分信托财产，保有其产权的完整性，并可依委托人的意旨指理处分信托财产，保有其产权的完整性，并可依委托人的意旨指定受益人享有受益权。因此，个人信托在实际运作上极富弹性，定受益人享有受益权。因此，个人信托在实际运作上极富弹性，在符合法令的要求下，其目的、范围或存续期间等均可依委托人在符合法令的要求下，其目的、范围或存续期间等均可依委托人的个别需要而制定，进而达到保存财产、避免浪费、执行遗嘱、的个别需要而制定，进而达到保存财产、避免浪费、执行遗嘱、监护子女、照顾遗属等多样化

34、的目的。监护子女、照顾遗属等多样化的目的。个个人人理理财财n n ( (三三) )什么人需要个人信托理财什么人需要个人信托理财n n 随着我国经济的持续发展，人们的财富拥有量日益增加，人们对财随着我国经济的持续发展，人们的财富拥有量日益增加，人们对财产的观念已经发生了变化，即从传统的注重消费转变为注重财产的增值产的观念已经发生了变化，即从传统的注重消费转变为注重财产的增值与积累。虽然个人投资理财的工具日趋丰富，但人们一方面对理财方式与积累。虽然个人投资理财的工具日趋丰富，但人们一方面对理财方式的多样化表现出强烈的渴求，另一方面由于缺乏相应的投资理财专业知的多样化表现出强烈的渴求，另一方面由于缺

35、乏相应的投资理财专业知识和信息，又很难作出科学、稳妥的理财方案。因此，就产生了对个人识和信息，又很难作出科学、稳妥的理财方案。因此，就产生了对个人理财业务的极度需求。但由于投资理财是一门学问，不仅需要必备的专理财业务的极度需求。但由于投资理财是一门学问，不仅需要必备的专业知识，而且需要足够的时间和精力，这就需要值得信赖的个人或专门业知识，而且需要足够的时间和精力，这就需要值得信赖的个人或专门机构为其提供专门服务。信托公司就是这样的一种机构。机构为其提供专门服务。信托公司就是这样的一种机构。 n n 个人信托是以各种财产权为中心，将自己的金钱、有价证券、不动产个人信托是以各种财产权为中心，将自己

36、的金钱、有价证券、不动产等资产，交由受托人等资产，交由受托人( (信托机构信托机构) )依照信托契约管理运用，以期达到预定依照信托契约管理运用，以期达到预定的信托目的。信托业务毕竟是一种高级形态的金融业务，因此，它所选的信托目的。信托业务毕竟是一种高级形态的金融业务，因此，它所选择的个人客户，通常是有一定财富积累的人群。根据我国信托市场的情择的个人客户，通常是有一定财富积累的人群。根据我国信托市场的情况，个人信托理财主要针对两类人群：一是针对富有阶层的，主要体现况，个人信托理财主要针对两类人群：一是针对富有阶层的，主要体现为投资和财产转移。例如，对于富裕阶层，可以通过遗产信托把财富一为投资和财

37、产转移。例如，对于富裕阶层，可以通过遗产信托把财富一代代积累下去，保持家庭的荣耀。例如，某人有代代积累下去，保持家庭的荣耀。例如，某人有100100万元，两个孩子尚万元，两个孩子尚小，自己生病去日无多。关于身后的财产，其愿望是在孩子长大时把钱小，自己生病去日无多。关于身后的财产，其愿望是在孩子长大时把钱给较穷的孩子给较穷的孩子2 23 3，较富裕的孩子，较富裕的孩子1 13 3。在法律上通常有两种处理方式：。在法律上通常有两种处理方式：一种是遗嘱继承，另一种是法定继承。按前一种方式因还无法确定两个一种是遗嘱继承，另一种是法定继承。按前一种方式因还无法确定两个孩子中哪一个将来会更穷，无法实行；而

38、法定继承一般是平分，也无法孩子中哪一个将来会更穷，无法实行；而法定继承一般是平分，也无法达成愿望。这时候可以采用遗嘱信托的方式，把钱交给受托人，在约定达成愿望。这时候可以采用遗嘱信托的方式，把钱交给受托人，在约定的时间到来时，按照一定的原则进行分配。在这个例子中，信托已不只的时间到来时，按照一定的原则进行分配。在这个例子中，信托已不只是代人理财，而且还可以帮助人们达成非财产方面的愿望。二是针对普是代人理财，而且还可以帮助人们达成非财产方面的愿望。二是针对普通居民的保障性品种，例如子女的教育信托、养老金信托、储蓄性信托通居民的保障性品种，例如子女的教育信托、养老金信托、储蓄性信托等。等。个个人人

39、理理财财n n 根据国内信托市场对个人信托理财业务需求的特点，下述群体将是对个根据国内信托市场对个人信托理财业务需求的特点，下述群体将是对个人信托理财业务有迫切需求的主流人群：人信托理财业务有迫切需求的主流人群：n n 1 1在管理投资方面缺乏经验或想享有财务方面专业服务的人。在管理投资方面缺乏经验或想享有财务方面专业服务的人。n n 2 2将财富移转子女而需要进行信托规划的人。如子女依赖心强或子将财富移转子女而需要进行信托规划的人。如子女依赖心强或子孙众多欲避免遗产继承的纷争。孙众多欲避免遗产继承的纷争。n n 3 3为贯彻被继承人的意旨，设立遗嘱约定继承方式的人。为贯彻被继承人的意旨，设立

40、遗嘱约定继承方式的人。n n 4 4因遗产、彩券中奖、退休等而收到大笔金钱的人。因遗产、彩券中奖、退休等而收到大笔金钱的人。n n 5 5家财万贯者，欲隐匿财产，避免有心人的觊觎。家财万贯者，欲隐匿财产，避免有心人的觊觎。n n 6 6其他，如家有身心障碍者、有钱却没闲理财者、子女浪费挥霍者、其他，如家有身心障碍者、有钱却没闲理财者、子女浪费挥霍者、年老膝下无子者。年老膝下无子者。 上述人群均可借助个人信托保障自己或受益人的生上述人群均可借助个人信托保障自己或受益人的生活，完成特定信托目的。但在进行个人信托理财投资时，应把握好几点：活，完成特定信托目的。但在进行个人信托理财投资时，应把握好几点

41、：投资之前要保持冷静，切忌随大流，不能被所谓的高收益冲昏头脑；要投资之前要保持冷静，切忌随大流，不能被所谓的高收益冲昏头脑；要根据个人的经济能力、风险承受能力、理财专业能力等实际情况，综合根据个人的经济能力、风险承受能力、理财专业能力等实际情况，综合衡量各种投资方式，选择适合自己的信托投资品种；要跟踪观察影响信衡量各种投资方式，选择适合自己的信托投资品种；要跟踪观察影响信托投资品种收益的各类市场因素的变化，及时防范可能出现的投资风险。托投资品种收益的各类市场因素的变化，及时防范可能出现的投资风险。n n 目前，我国个人信托产品主要以资金信托为主，即信托公司通过发行目前，我国个人信托产品主要以资

42、金信托为主，即信托公司通过发行集合资金信托计划，个人投资者购买的形式，基本上属于一种投资型的集合资金信托计划，个人投资者购买的形式，基本上属于一种投资型的自益信托。自益信托。n n 二、个人信托理财的品种二、个人信托理财的品种二、个人信托理财的品种二、个人信托理财的品种n n 个人信托类产品主要包括四种，即财产处理信托产品、财产监护信个人信托类产品主要包括四种，即财产处理信托产品、财产监护信托产品、人寿保险信托产品和特定赠与信托产品。托产品、人寿保险信托产品和特定赠与信托产品。个个人人理理财财n n ( (一一) )财产处理信托产品财产处理信托产品n n 财产处理信托产品，是信托机构接受个人的

43、委托，对信托财产进行管财产处理信托产品，是信托机构接受个人的委托，对信托财产进行管理、运用的一种信托产品。按其设立方式可分为契约信托和遗嘱信托两理、运用的一种信托产品。按其设立方式可分为契约信托和遗嘱信托两种。种。n n 所谓契约信托，是委托者与受托者订立契约所谓契约信托，是委托者与受托者订立契约( (合同合同) )并在委托者生前期并在委托者生前期中发生效力而成立的信托，是生前信托。这种信托多为那些工作繁忙或中发生效力而成立的信托，是生前信托。这种信托多为那些工作繁忙或长期身居海外者以及老年人设立。申请这种信托的目的在于增值财产、长期身居海外者以及老年人设立。申请这种信托的目的在于增值财产、保

44、存财产、管理财产和处理财产等。其中保存财产与保管财产不同：保保存财产、管理财产和处理财产等。其中保存财产与保管财产不同：保管财产是一种代理行为，目的是为使该财产不被遗失、偷盗和损害等，管财产是一种代理行为，目的是为使该财产不被遗失、偷盗和损害等，代理人对该财产不拥有所有权，一般也无使用权。而保存财产是一种信代理人对该财产不拥有所有权，一般也无使用权。而保存财产是一种信托行为，是委托者担心自己经营财产发生某种意外或不正当的子女浪费，托行为，是委托者担心自己经营财产发生某种意外或不正当的子女浪费，丧失家产而委托信托机构代为管理保存产业，或为特定的受益人而管理丧失家产而委托信托机构代为管理保存产业，

45、或为特定的受益人而管理保存产业。这类个人信托产品最为普遍。常见的产品有：个人资金保存产业。这类个人信托产品最为普遍。常见的产品有：个人资金( (金金钱钱) )信托、有价证券信托、不动产信托、证券投资基金等。信托、有价证券信托、不动产信托、证券投资基金等。n n 此类信托品种在我国开展较为普遍。特别是随着中华人民共和国信此类信托品种在我国开展较为普遍。特别是随着中华人民共和国信托法托法( (以下简称信托法以下简称信托法) )、信托投资公司管理办法，以及信、信托投资公司管理办法，以及信托投资公司资金信托管理暂行办法陆续实施后，该种类型的信托业务托投资公司资金信托管理暂行办法陆续实施后，该种类型的信

46、托业务已经成为个人信托业务的主流品种。已经成为个人信托业务的主流品种。n n所谓遗嘱信托，是根据个人遗嘱而设立并在遗嘱人死后发生效力的信托所谓遗嘱信托，是根据个人遗嘱而设立并在遗嘱人死后发生效力的信托产品，是身后信托。遗嘱信托一般又分为遗嘱执行信托和遗产管理信托。产品，是身后信托。遗嘱信托一般又分为遗嘱执行信托和遗产管理信托。遗嘱执行信托是为了实现遗嘱人的意志而进行的信托产品，其主要内容遗嘱执行信托是为了实现遗嘱人的意志而进行的信托产品，其主要内容有清理遗产、收取债权、清偿债务、税款及其他支付等。遗产管理信托有清理遗产、收取债权、清偿债务、税款及其他支付等。遗产管理信托是主要以管理遗产为目的而

47、进行的信托。遗产管理信托的内容虽与遗嘱是主要以管理遗产为目的而进行的信托。遗产管理信托的内容虽与遗嘱执行的内容有交叉，但侧重在管理遗产方面。执行的内容有交叉，但侧重在管理遗产方面。个个人人理理财财n n 遗嘱信托业务在英国、美国、日本，以及我国的台湾地区开展得十分普遗嘱信托业务在英国、美国、日本，以及我国的台湾地区开展得十分普遍，且法律流程也较为成熟。但在我国，由于相关的法律法规配套还很遍，且法律流程也较为成熟。但在我国，由于相关的法律法规配套还很不完善，因此，国内采用遗嘱信托的业务行为较少。不完善，因此，国内采用遗嘱信托的业务行为较少。n n ( (二二) )财产监护信托产品财产监护信托产品

48、n n 财产监护信托产品，是信托机构接受委托为无行为能力者的财产担任财产监护信托产品，是信托机构接受委托为无行为能力者的财产担任监护人或管理人的信托产品。这里指的无行为能力者，主要是未成年人监护人或管理人的信托产品。这里指的无行为能力者，主要是未成年人或禁治产人，故这种产品又称为未成年人或禁治产人财产监护信托。财或禁治产人，故这种产品又称为未成年人或禁治产人财产监护信托。财产监护信托与财产处理信托有明显区别。前者重在护养人而不在物，如产监护信托与财产处理信托有明显区别。前者重在护养人而不在物，如未成年人的教育、培养及禁治产者的疗养、康复等。既然要护养人，管未成年人的教育、培养及禁治产者的疗养、

49、康复等。既然要护养人，管理其财产也是当然；后者重在理财而不在人。目前国内尚未开设此类信理其财产也是当然；后者重在理财而不在人。目前国内尚未开设此类信托品种。托品种。n n ( (三三) )人寿保险信托产品人寿保险信托产品n n 人寿保险信托产品，是人寿保险的投保人，以生前的保险信托契约或人寿保险信托产品，是人寿保险的投保人，以生前的保险信托契约或遗嘱形式委托信托机构代领保险金并交给受益者，或对保险金进行管理、遗嘱形式委托信托机构代领保险金并交给受益者，或对保险金进行管理、运用，再定期支付给受益者的信托。人寿保险信托包括：个人保险信托运用，再定期支付给受益者的信托。人寿保险信托包括：个人保险信托

50、和事业保险信托、无财源人寿保险信托和有财源人寿保险信托。国内尚和事业保险信托、无财源人寿保险信托和有财源人寿保险信托。国内尚未开设此类信托品种。未开设此类信托品种。 。n n ( (四四) )特定赠与信托产品特定赠与信托产品n n 特定赠与信托产品，是以资助重度身心残废者实现生活上的稳定为目特定赠与信托产品，是以资助重度身心残废者实现生活上的稳定为目的，以特别残废者为受益者，由个人将金钱和有价证券等委托给信托银的，以特别残废者为受益者，由个人将金钱和有价证券等委托给信托银行，作长期、安全的管理和运用，并根据受益者生活和医疗上的需要，行，作长期、安全的管理和运用，并根据受益者生活和医疗上的需要，

51、定期以现金支付给受益者。该信托的财产必须是能够产生收益并易变卖定期以现金支付给受益者。该信托的财产必须是能够产生收益并易变卖的，故限定如下财产作为其客体：金钱、有价证券、金钱债权、树木及的，故限定如下财产作为其客体：金钱、有价证券、金钱债权、树木及其生长的土地、能继续得到相当代价的租出不动产、供特别残废者其生长的土地、能继续得到相当代价的租出不动产、供特别残废者( (受受益者益者) )居住用的不动产。这种信托产品在日本比较普及，我国尚未开设居住用的不动产。这种信托产品在日本比较普及，我国尚未开设此类信托。此类信托。 个个人人理理财财n n三、个人信托理财的特点三、个人信托理财的特点三、个人信托

52、理财的特点三、个人信托理财的特点n n 个人信托理财，是一种较为有效的实行财产转移与管理的制度设计。个人信托理财，是一种较为有效的实行财产转移与管理的制度设计。在国外的实践中，个人信托理财显示了独特的优越性，主要表现在以下在国外的实践中，个人信托理财显示了独特的优越性，主要表现在以下几个方面：几个方面：n n 1 1家族保障。个人信托理财可对家庭提供保障，并保护资产不受侵家族保障。个人信托理财可对家庭提供保障，并保护资产不受侵害，使资产不会落入挥霍无度的后嗣手中；使资产不会被为了财产而与害，使资产不会落入挥霍无度的后嗣手中；使资产不会被为了财产而与家庭成员结婚之人士有机可乘；使资产不会落入可能

53、将家庭财富挥霍殆家庭成员结婚之人士有机可乘；使资产不会落入可能将家庭财富挥霍殆尽之无能后嗣之手。尽之无能后嗣之手。n n 2 2继承安排。个人信托是安排财产继承的有效方法，其可让各人依继承安排。个人信托是安排财产继承的有效方法，其可让各人依照自己心愿，预先安排资产分配与各家庭成员、亲友、慈善团体及其他照自己心愿，预先安排资产分配与各家庭成员、亲友、慈善团体及其他机构。在一些有继承限制的国家，个人信托可帮助弹性安排资产继承，机构。在一些有继承限制的国家，个人信托可帮助弹性安排资产继承，个人的财富更无须受到复杂冗长的遗嘱认证程序影响，让个人指定的受个人的财富更无须受到复杂冗长的遗嘱认证程序影响，让

54、个人指定的受益人能尽快继承应得资产。益人能尽快继承应得资产。n n 3 3绝对保密。由于个人的资产已转移至受托人名下，大多数的法定绝对保密。由于个人的资产已转移至受托人名下，大多数的法定管辖区域均无关于公开披露的规定，而且信托契约无须向任何政府机构管辖区域均无关于公开披露的规定，而且信托契约无须向任何政府机构登记，亦不公开供公众人士查询，因此，受益人的个人数据及利益均绝登记，亦不公开供公众人士查询，因此，受益人的个人数据及利益均绝对保密，直至信托终止为止。对保密，直至信托终止为止。n n 4 4资产保障。在法律许可的情况下，成立个人信托可使个人的资产资产保障。在法律许可的情况下，成立个人信托可

55、使个人的资产获得长期保障，此资产在法律上登记于受托人或指定人名下，因此亦可获得长期保障，此资产在法律上登记于受托人或指定人名下，因此亦可保障个人的资产免受债权人索偿。保障个人的资产免受债权人索偿。n n 5 5资产统筹及管理。个人信托可帮助个人将遍布全球的资产纳入同资产统筹及管理。个人信托可帮助个人将遍布全球的资产纳入同一个架构之下，简化资产管理及统一财务汇报。一个架构之下，简化资产管理及统一财务汇报。n n 6 6税务规划。成立个人信托，可减轻甚至豁免个人所得税、个人资税务规划。成立个人信托，可减轻甚至豁免个人所得税、个人资本利得税、个人赠与税、个人财产税、个人遗产税等税务负担。本利得税、个

56、人赠与税、个人财产税、个人遗产税等税务负担。个个人人理理财财n n 7 7灵活运用。个人信托契约中可保有适度的弹性灵活运用。个人信托契约中可保有适度的弹性( (尤其是全权委尤其是全权委托信托托信托) )，以确保受托人随外在环境的变迁，仍能为受益人谋求，以确保受托人随外在环境的变迁，仍能为受益人谋求最佳的福利。最佳的福利。n n 个人信托在实际运作上极富弹性。在符合法令的要求下，其目个人信托在实际运作上极富弹性。在符合法令的要求下，其目的、范围或存续期间等均可依委托人的个别需要而制定，进而达的、范围或存续期间等均可依委托人的个别需要而制定，进而达到保存财产、避免浪费、执行遗嘱、监护子女、照顾遗属

57、等多样到保存财产、避免浪费、执行遗嘱、监护子女、照顾遗属等多样化目的。化目的。n n 四、个人信托理财的运用范围四、个人信托理财的运用范围四、个人信托理财的运用范围四、个人信托理财的运用范围n n 按照我国信托投资公司管理办法的规定，具有完全民事能按照我国信托投资公司管理办法的规定，具有完全民事能力的自然人，可以将资金、动产、不动产、股权、知识产权委托力的自然人，可以将资金、动产、不动产、股权、知识产权委托给信托公司，信托公司按照规定的条件和目的进行管理、运用和给信托公司，信托公司按照规定的条件和目的进行管理、运用和处置。处置。 n n 此外，根据信托财产的初始形态和信托目的分类，可以将信托此

58、外，根据信托财产的初始形态和信托目的分类，可以将信托公司为个人提供的信托业务分成以下四大类。公司为个人提供的信托业务分成以下四大类。n n ( (一一) )资金信托业务资金信托业务n n 资金信托也叫资金信托也叫“ “金钱信托金钱信托” ”，是指委托人基于对受托人的信任，是指委托人基于对受托人的信任，将自己的资金委托给受托人，由受托人按照委托人意愿并以自己将自己的资金委托给受托人，由受托人按照委托人意愿并以自己的名义，为受益人的利益或特定目的进行管理、运用资金的行为。的名义，为受益人的利益或特定目的进行管理、运用资金的行为。n n 根据信托资金运用的方式对资金信托进行再分类，资金信托可根据信托

59、资金运用的方式对资金信托进行再分类，资金信托可以分为贷款信托、股权投资信托、权益投资信托、债权投资信托、以分为贷款信托、股权投资信托、权益投资信托、债权投资信托、证券投资信托、融资租赁信托、组合运用信托、养老年金信托、证券投资信托、融资租赁信托、组合运用信托、养老年金信托、证券投资基金和创业投资基金证券投资基金和创业投资基金( (以信托方式设立者以信托方式设立者) )等。等。个个人人理理财财n n ( (二二) )财产信托业务财产信托业务n n 财产信托业务是指委托人将自己的动产、不动产以及知识产财产信托业务是指委托人将自己的动产、不动产以及知识产权等财产、财产权，委托信托投资公司按照约定的条

60、件和目的，权等财产、财产权，委托信托投资公司按照约定的条件和目的，进行管理、运用和处分。按照信托财产的标的物的不同，可分为进行管理、运用和处分。按照信托财产的标的物的不同，可分为动产信托、不动产信托、知识产权信托和其他财产权信托。这里动产信托、不动产信托、知识产权信托和其他财产权信托。这里主要介绍知识产权信托。主要介绍知识产权信托。n n 知识产权信托是指公司接受商标权、专利权、版权及其他知识知识产权信托是指公司接受商标权、专利权、版权及其他知识产权的所有人的委托，将这些财产权加以管理和运用的信托业务。产权的所有人的委托，将这些财产权加以管理和运用的信托业务。n n ( (三三) )权利信托业

61、务权利信托业务n n权利信托业务包括债权信托权利信托业务包括债权信托( (人寿保险信托、住房贷款债权信托人寿保险信托、住房贷款债权信托) )、有价证券信托、表决权信托有价证券信托、表决权信托( (商务信托商务信托) )、附担保公司债信托、专、附担保公司债信托、专利信托等。这里主要介绍人寿保险信托业务。利信托等。这里主要介绍人寿保险信托业务。 人寿保险人寿保险( (也称也称保险金保险金) )信托业务是人寿保险的投保人，以生前的保险信托契约信托业务是人寿保险的投保人，以生前的保险信托契约或遗嘱形式委托信托机构代领保险金并交给受益者，或对保险金或遗嘱形式委托信托机构代领保险金并交给受益者，或对保险金

62、进行管理、运用，再定期支付给受益者的信托。人寿保险信托包进行管理、运用，再定期支付给受益者的信托。人寿保险信托包括：个人保险信托和事业保险信托、无财源人寿保险信托和有财括：个人保险信托和事业保险信托、无财源人寿保险信托和有财源人寿保险信托。源人寿保险信托。n n ( (四四) )特定目的信托业务特定目的信托业务n n 特定目的信托业务包括员工持股信托特定目的信托业务包括员工持股信托(EsOP)(EsOP)和管理层收购信托和管理层收购信托(MBO)(MBO)。特定目的信托中的大多数品种，也可以依据信托财产的。特定目的信托中的大多数品种，也可以依据信托财产的初始形态或性质，以及信托财产的管理运用方

63、式归属于资金信托初始形态或性质，以及信托财产的管理运用方式归属于资金信托或其他信托。这里主要介绍职工持股信托。或其他信托。这里主要介绍职工持股信托。个个人人理理财财n n 职工持股信托是指委托人将股权委托给信托公司持职工持股信托是指委托人将股权委托给信托公司持有或将资金委托给信托公司购买公司股份，由信托有或将资金委托给信托公司购买公司股份，由信托公司按照委托人的意愿和有利于受益人利益最大化公司按照委托人的意愿和有利于受益人利益最大化的原则，以自己的名义对信托财产进行管理和处分的原则，以自己的名义对信托财产进行管理和处分的行为。在企业改制后的员工持股计划中，因工会的行为。在企业改制后的员工持股计

64、划中，因工会和职工持股会不能作为持股主体，但可以作为信托和职工持股会不能作为持股主体，但可以作为信托的委托人，因此，以信托机构为持股主体不仅合规的委托人，因此，以信托机构为持股主体不仅合规合法，还可集中发挥小股东的权利和通过受益权的合法，还可集中发挥小股东的权利和通过受益权的转让增加股权的可流动性。转让增加股权的可流动性。n n第三节个人信托理财产品的收益与风险防范第三节个人信托理财产品的收益与风险防范第三节个人信托理财产品的收益与风险防范第三节个人信托理财产品的收益与风险防范n n 一、个人信托理财产品的收益一、个人信托理财产品的收益一、个人信托理财产品的收益一、个人信托理财产品的收益n n

65、 信托是连接投融资双方的桥梁，其有效连接资信托是连接投融资双方的桥梁，其有效连接资本市场、货币市场和产业市场，涵盖实业投资、证本市场、货币市场和产业市场，涵盖实业投资、证券投资、贷款和同业拆放等多个投资领域。这为信券投资、贷款和同业拆放等多个投资领域。这为信托投资产生较高的收益奠定了保障。个人信托理财托投资产生较高的收益奠定了保障。个人信托理财产品的收益，可以来源于实业投资的股权收入、信产品的收益，可以来源于实业投资的股权收入、信托贷款的利息收入，也可以来源于证券投资的股票托贷款的利息收入，也可以来源于证券投资的股票红利或债券的利息收入，以及受益权的转让收入等红利或债券的利息收入，以及受益权的

66、转让收入等( (见表见表7 71)1)。个个人人理理财财n n表表7 7一一l 2004l 2004年国内资金信托产品预期收益率统计年国内资金信托产品预期收益率统计n nn n 期期 限限 平均预期收益率平均预期收益率 最高收益率最高收益率 最低收益率最低收益率 n nn n 一年期一年期 4 420232023 7 7 3 30 0 n nn n 二年期二年期 4 476497649 9 9 3 3。0 0 n nn n 三年期三年期 4 483108310 8 8 3 38 8 n nn n 三年以上三年以上 6 619501950 9 9 4 44 4 n nn n 所有期限所有期限 4

67、 463156315 9 9 3 30 0 n nn n 资料来源：东中西区域发展和改革研究院金融研究所资料来源：东中西区域发展和改革研究院金融研究所20052005年报告。年报告。n n 从表从表7171中我们看到，资金信托产品的年平均收益率在中我们看到，资金信托产品的年平均收益率在4 42 29 9之间，较之其他类之间，较之其他类型的金融理财产品的收益率要高出许多型的金融理财产品的收益率要高出许多( (见表见表72)72)。个个人人理理财财n n表表72 200472 2004年信托与其他金融理财产品的收益比较年信托与其他金融理财产品的收益比较n nn n 投资工具投资工具 风险及年收益率

68、情况风险及年收益率情况 n nn n 股票股票 收益无法估算，风险较大收益无法估算，风险较大 n nn n 凭证式国债凭证式国债 3 3年期年期2 23232，5 5年期年期2 26363 n nn n 交易所上市国债交易所上市国债 平均平均2 26565左右左右 n nn n 上市企业债券上市企业债券 3 35 5左右左右 n nn n续表续表n nn n 投资工具投资工具 风险及年收益率情况风险及年收益率情况 n nn n 期期 货货 风险极大风险极大 n nn n 证券投资基金证券投资基金 不确定，平均在不确定，平均在2 2以下以下 n nn n 银行一年期存款银行一年期存款 2 225

69、25( (税前税前) ) n nn n 信托产品信托产品 一般为一般为4 42 29 9 n nn n 通过表通过表7272的比较可以看出，信托产品的投资收益在较之其他金融理财产品具有明显的比较可以看出，信托产品的投资收益在较之其他金融理财产品具有明显优势，具有较高的投资价值。优势，具有较高的投资价值。个个人人理理财财n n 二、个人信托理财产品的风险二、个人信托理财产品的风险二、个人信托理财产品的风险二、个人信托理财产品的风险n n ( (一一) )个人信托理财产品风险的种类个人信托理财产品风险的种类n n 个人信托理财产品的风险主要来自以下几个方面：个人信托理财产品的风险主要来自以下几个方

70、面：n n 1 1政策性风险。政策性风险主要是指国家政策的变化，政策性风险。政策性风险主要是指国家政策的变化，使个人信托投资产生直接或间接损失的可能性。国家经济和使个人信托投资产生直接或间接损失的可能性。国家经济和金融政策直接影响着经济发展的规模、速度及产业结构的变金融政策直接影响着经济发展的规模、速度及产业结构的变化，而每一次宏观政策大的调整，都可能给个人信托理财业化，而每一次宏观政策大的调整，都可能给个人信托理财业务带来影响。务带来影响。n n 2 2信托财产所有权风险。我国信托法总则第信托财产所有权风险。我国信托法总则第2 2条指条指出，信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产委托给出

71、，信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理或处分的行为。这里所确立的的利益或特定目的，进行管理或处分的行为。这里所确立的“ “信托信托?概念，是建立在概念，是建立在“ “委托委托” ”的基础上的，而国际上的基础上的，而国际上的信托是建立在财产权转移基础上的。而财产转移为基础的的信托是建立在财产权转移基础上的。而财产转移为基础的信托又有两个重要的法律后果：一是所有权和受益权相分离，信托又有两个重要的法律后果：一是所有权和受益权相分离，即受托人取得了名义上的所有

72、权，并据此从事管理活动，所即受托人取得了名义上的所有权，并据此从事管理活动，所产生的收益由受益人享有；二是确立了财产的独立性，解决产生的收益由受益人享有；二是确立了财产的独立性，解决了信托财产与信托关系中的委托人、受托人、受益人之外的了信托财产与信托关系中的委托人、受托人、受益人之外的其他关系，信托财产与委托人的其他财产相分离，信托财产其他关系，信托财产与委托人的其他财产相分离，信托财产没有追索权。这两个法律后果使得信托财产完全服从信托目没有追索权。这两个法律后果使得信托财产完全服从信托目的。的。个个人人理理财财n n 但是，由于我国的信托业建立在但是，由于我国的信托业建立在“ “委托委托”

73、”制度基础上，委托行为制度基础上，委托行为不需要财产权的转移，信托财产的所有权属于委托人，受托人只不需要财产权的转移，信托财产的所有权属于委托人，受托人只是把信托财产置于可控的位置。这样做虽然可以避免受托人利用是把信托财产置于可控的位置。这样做虽然可以避免受托人利用信托制度规避法律法规，如逃避债务和税收等，从而保护委托人信托制度规避法律法规，如逃避债务和税收等，从而保护委托人的债权人利益和不知情的第三者的利益，但当业务中涉及以所有的债权人利益和不知情的第三者的利益，但当业务中涉及以所有人的名义进行经济活动时，如购买股票、银行开户、缴纳税款等，人的名义进行经济活动时，如购买股票、银行开户、缴纳税

74、款等，受托人由于不是信托财产的所有人，在操作中会面受托人由于不是信托财产的所有人，在操作中会面I I临许多困难，临许多困难，处理不当，就会形成信托财产所有权风险。处理不当，就会形成信托财产所有权风险。n n 3 3信托公司管理不善的风险。我国信托法规定，受托人信托公司管理不善的风险。我国信托法规定，受托人违背信托目的处分信托财产或因违背管理职责、处理信托事务不违背信托目的处分信托财产或因违背管理职责、处理信托事务不当致使信托财产遭受损失的，承担赔偿责任。信托投资公司在实当致使信托财产遭受损失的，承担赔偿责任。信托投资公司在实际操作中，如经营行为不合理，就会出现投资风险和财务风险。际操作中，如经

75、营行为不合理，就会出现投资风险和财务风险。如有的信托投资公司片面追求高回报率，又缺乏有效的风险控制如有的信托投资公司片面追求高回报率，又缺乏有效的风险控制机制，会使投资的实际收益低于投资成本或没达到预期收益，从机制，会使投资的实际收益低于投资成本或没达到预期收益，从而形成风险。而形成风险。n n4 4道德风险。这主要是指受托人的不良行为给委托人或受益人道德风险。这主要是指受托人的不良行为给委托人或受益人带来损失的可能性。信托是以信任为基础的，信托投资公司作为带来损失的可能性。信托是以信任为基础的，信托投资公司作为受托人，应该忠实于委托人和受益人，在任何时候都不能以谋取受托人，应该忠实于委托人和

76、受益人，在任何时候都不能以谋取私利为动机。道德风险的存在违背了信托存在的基础，令个人信私利为动机。道德风险的存在违背了信托存在的基础，令个人信托理财产生了风险。托理财产生了风险。n n 5 5市场风险。是指由于金融市场的波动给信托理财产品当事市场风险。是指由于金融市场的波动给信托理财产品当事人造成损失的可能性。主要指金融资产价格波动的风险。这种风人造成损失的可能性。主要指金融资产价格波动的风险。这种风险又可分为系统性风险和非系统性风险。险又可分为系统性风险和非系统性风险。个个人人理理财财n n ( (二二) )个人信托理财产品风险的防范个人信托理财产品风险的防范n n 1 1个人如何选择受托人

77、个人如何选择受托人( (信托机构信托机构) )。n n (1) (1)对合格受托人的基本要求。由于信托这种特殊的托付关系，对合格受托人的基本要求。由于信托这种特殊的托付关系，信托法对受托人有着严格的、特殊的要求，这体现在一整套有关信托法对受托人有着严格的、特殊的要求，这体现在一整套有关受托人资格、责任、管理程序等方面的法律规范中。归纳起来为受托人资格、责任、管理程序等方面的法律规范中。归纳起来为忠诚、尽职、谨慎、专业几个方面的要求，而这种要求也体现了忠诚、尽职、谨慎、专业几个方面的要求，而这种要求也体现了信托作为一种最为安全可靠的财产管理方式的特性。信托作为一种最为安全可靠的财产管理方式的特性

78、。n n 忠诚：作为受托人如有任何可能发生与委托人的利益冲突，受忠诚：作为受托人如有任何可能发生与委托人的利益冲突，受托人必须辞职；对委托人的意志托人必须辞职；对委托人的意志( (体现在信托文件中体现在信托文件中) )必须绝对服必须绝对服从；信托机构的其他资产要与信托财产严格分开；信托机构不得从；信托机构的其他资产要与信托财产严格分开；信托机构不得为自己利益动用信托财产；为委托人或信托事项绝对保密。为自己利益动用信托财产；为委托人或信托事项绝对保密。n n 尽职：对约定的事项要做到对委托人和其他关系人负责，有运尽职：对约定的事项要做到对委托人和其他关系人负责，有运用包括诉讼等方式保护委托人及其

79、他关系人利益的义务；对信托用包括诉讼等方式保护委托人及其他关系人利益的义务；对信托受益人有义务告知其权利，并切实向其交付其利益；一旦受托，受益人有义务告知其权利，并切实向其交付其利益；一旦受托，不得任意辞职；对受托事项亲自处理。不得任意辞职；对受托事项亲自处理。n n 谨慎：对可能危害到信托财产的情况要采取一切可能的预防措谨慎：对可能危害到信托财产的情况要采取一切可能的预防措施，如利用保险和低风险投资等，一般要尽到施，如利用保险和低风险投资等，一般要尽到“ “善良管理人注意善良管理人注意的义务的义务” ”；在任何时候不承担已超出可控范围的风险；在任何时候不承担已超出可控范围的风险( (例如不能

80、例如不能为追求短期的投资业绩而将信托财产投资于虽属高回报但有高风为追求短期的投资业绩而将信托财产投资于虽属高回报但有高风险的所谓险的所谓“ “垃圾债券垃圾债券”) ”)；不同信托账户的财产要分别专门管理，；不同信托账户的财产要分别专门管理，不能混在一起；等等。不能混在一起；等等。个个人人理理财财n n 专业：聘用高素质的专门人才管理信托资产，并不断对他们进行专业：聘用高素质的专门人才管理信托资产，并不断对他们进行培训，使之提高技能，并随时了解法律、经济、税务、金融等方培训，使之提高技能，并随时了解法律、经济、税务、金融等方面的最新发展等。在我国，信托投资公司是理财的专门机构，又面的最新发展等。

81、在我国，信托投资公司是理财的专门机构，又具备多方面的金融服务能力，所以成为信托资产管理的最适当人具备多方面的金融服务能力，所以成为信托资产管理的最适当人选。选。n n (2) (2)如何选择受托人。以个人为投资主体的委托人在选择受托人如何选择受托人。以个人为投资主体的委托人在选择受托人时，应该考虑下面几个因素：首先，是高度信任。信托法律关系时，应该考虑下面几个因素：首先，是高度信任。信托法律关系的成立，除订立合同外尚需移转委托人的财产至受托人的名下，的成立，除订立合同外尚需移转委托人的财产至受托人的名下，故信赖程度就成为信托关系能否建立的前提。其次，是信用风险。故信赖程度就成为信托关系能否建立

82、的前提。其次，是信用风险。信托合同成立后，委托人须移转信托财产至受托人名下，而受托信托合同成立后，委托人须移转信托财产至受托人名下，而受托人的信用风险，不仅关系着信托财产的安全，也影响信托关系能人的信用风险，不仅关系着信托财产的安全，也影响信托关系能不能继续执行。一般民事信托，以个人担任受托人，其风险考量不能继续执行。一般民事信托，以个人担任受托人，其风险考量就不仅仅局限于对其个人的信任度，甚至还要考量未来环境变化就不仅仅局限于对其个人的信任度，甚至还要考量未来环境变化对受托人产生的影响。再次，是永续经营。信托合同的存续期间对受托人产生的影响。再次，是永续经营。信托合同的存续期间视委托人需求而

83、定。个人管理的生命周期有限，比较而言，法人视委托人需求而定。个人管理的生命周期有限，比较而言，法人才是永续经营的生命体。最后是管理能力。管理能力强弱，直接才是永续经营的生命体。最后是管理能力。管理能力强弱，直接影响到信托财产运用的绩效。较强的专业管理能力，影响到信托财产运用的绩效。较强的专业管理能力，t t不仅能保持不仅能保持信托财产的完整性，更能达到累积财富的效果。信托财产的完整性，更能达到累积财富的效果。n n 2 2如何与信托机构订立信托合同。个人投资人在与信托机构如何与信托机构订立信托合同。个人投资人在与信托机构共同设立信托关系时，应当采取书面形式。书面形式包括信托合共同设立信托关系时

84、，应当采取书面形式。书面形式包括信托合同、遗嘱或者法律、行政法规规定的其他书面文件等。采取信托同、遗嘱或者法律、行政法规规定的其他书面文件等。采取信托合同形式设立信托的，信托合同签订时，信托关系成立。采取其合同形式设立信托的，信托合同签订时，信托关系成立。采取其他书面形式设立信托的，受托人承诺信托时，信托关系成立。他书面形式设立信托的，受托人承诺信托时，信托关系成立。个个人人理理财财n n 以信托合同形式设立信托时，信托合同应当载明以下事项：以信托合同形式设立信托时，信托合同应当载明以下事项：n n (1) (1)信托目的；信托目的；n n (2) (2)委托人、受托人的姓名或者名称、住所；委

85、托人、受托人的姓名或者名称、住所；n n (3) (3)受益人或者受益人范围；受益人或者受益人范围；n n (4) (4)信托财产的范围、种类及状况；信托财产的范围、种类及状况；n n (5) (5)信托当事人的权利和义务；信托当事人的权利和义务；n n (6) (6)信托财产管理中风险的揭示和承担；信托财产管理中风险的揭示和承担；n n (7) (7)信托财产的管理方式和受托人的经营权限；信托财产的管理方式和受托人的经营权限；n n (8) (8)信托利益的计算，向受益人交付信托利益的形式、方法；信托利益的计算，向受益人交付信托利益的形式、方法；n n (9) (9)信托投资公司报酬的计算及

86、支付；信托投资公司报酬的计算及支付；n n (10) (10)信托财产税费的承担和其费用的核算；信托财产税费的承担和其费用的核算；n n (11) (11)信托期限和信托的终止；信托期限和信托的终止；n n (12) (12)信托终止时信托财产的归属；信托终止时信托财产的归属；n n (13) (13)信托事务的报告；信托事务的报告；n n (14) (14)信托当事人的违约责任及纠纷解决方式；信托当事人的违约责任及纠纷解决方式；n n (15) (15)新受托人的选任方式；新受托人的选任方式；n n (16) (16)委托人和受托人认为需要载明的其他事项。委托人和受托人认为需要载明的其他事项

87、。n n 以信托合同以外的其他书面文件设立信托时，书面文件的载明事项按以信托合同以外的其他书面文件设立信托时，书面文件的载明事项按照有关法律、行政法规规定执行。照有关法律、行政法规规定执行。个个人人理理财财n n第四节个人信托理财规划第四节个人信托理财规划第四节个人信托理财规划第四节个人信托理财规划n n 个人信托理财规划，是指信托机构根据投资人的投资能力、个人信托理财规划，是指信托机构根据投资人的投资能力、风险承受能力和投资收益目标要求，经过细致、谨慎的分析风险承受能力和投资收益目标要求，经过细致、谨慎的分析和研究，在尽量规避风险的前提下，制定出切合投资人实际和研究，在尽量规避风险的前提下，

88、制定出切合投资人实际的、具有可操作性的投资组合方案，以实现个人资产的保值的、具有可操作性的投资组合方案，以实现个人资产的保值与增值。同时，应随着经济和金融市场形势的发展变化，对与增值。同时，应随着经济和金融市场形势的发展变化，对已制定的信托规划适时加以修正，以保证方案的高效性。一已制定的信托规划适时加以修正，以保证方案的高效性。一个科学的、具有可行性的个人信托理财规划，应当根据投资个科学的、具有可行性的个人信托理财规划，应当根据投资人的年龄、行业、收入状况、目标方向等进行量身打造。人的年龄、行业、收入状况、目标方向等进行量身打造。n n 个人信托理财规划包括制定、实施和修正几个方面。在规个人信

89、托理财规划包括制定、实施和修正几个方面。在规划的制定与实施过程中，关键是要使规划的制定做到科学和划的制定与实施过程中，关键是要使规划的制定做到科学和适用，同时还要对规划的整个实施过程进行全程跟踪并在必适用，同时还要对规划的整个实施过程进行全程跟踪并在必要的时候对规划加以修订。所谓全程跟踪，是指在规划征得要的时候对规划加以修订。所谓全程跟踪，是指在规划征得投资人同意并加以实施之后，信托机构作为服务商其职责仅投资人同意并加以实施之后，信托机构作为服务商其职责仅仅是刚刚开始。真正意义上的个人理财服务同其他服务具有仅是刚刚开始。真正意义上的个人理财服务同其他服务具有明显的区别，而对服务的跟踪就是其中之

90、一。准确而连续的明显的区别，而对服务的跟踪就是其中之一。准确而连续的服务跟踪有利于理财规划的修正，从而可以使其高效性得到服务跟踪有利于理财规划的修正，从而可以使其高效性得到保证。保证。n n 个人信托理财规划的修正，通常是在原有规划基础上，以个人信托理财规划的修正，通常是在原有规划基础上，以阶段评估数据为参考的一种规划改进行为。规划的修正除了阶段评估数据为参考的一种规划改进行为。规划的修正除了要以阶段评估数据做参考外，还要以修正时的经济和金融市要以阶段评估数据做参考外，还要以修正时的经济和金融市场的变化，特别是信托理财产品的影响因素的变化作为依据。场的变化，特别是信托理财产品的影响因素的变化作为依据。 个个人人理理财财个个人人理理财财