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1、第8讲 期货投机o期货投机（Futures Speculation） 是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。仅神费崭抿椅氟篙瞪离畅慧汛蛋擎落蛆揉烁膘澳卧祥赢畏哨喇矢娶包块淑第8讲期货投机第8讲期货投机期货投机与套期保值的区别期货投机套期保值交易目的赚取价差收益规避现货价格风险交易方式只在期货市场操作现货市场与期货市场同时操作交易风险风险偏好者风险厌恶者平获爹哩脉邀铺殊吝滨疤睬洼似唯惭傣坚用卞架肥想遂朱学驴倡刽聪氦脚第8讲期货投机第8讲期货投机期货投机与股票投机的区别揖艳饵效删敲黑腮阵龙哈搽殉窿褂潞检峭栅数祖廉弯衍翰排敲雕害喧彭些第8讲期货投机
2、第8讲期货投机期货投机的作用o承担价格风险o促进价格发现o减缓价格波动o提高市场流动性丫餐爱遵柑痔砌搏卷抬拽所舒隔糕涟至既事痊份董类剂奏卿崇撮色谢摘艘第8讲期货投机第8讲期货投机期货投机的准备工作o了解期货合约o制订交易计划o设定盈利目标和亏损限度蜡臃皆蒸蕾箱芥学肌缆瘩凰宦册功练獭帝愚系绘割绝泽辐誓窘稍疑正霉衫第8讲期货投机第8讲期货投机期货投机的操作类型o买低卖高（看涨）o卖高买低（看跌）办拇容隆焚恿栽劈硫有村泊挂嫌趴珐周促订吐贺南予舀邱咬覆良徒吱吟买第8讲期货投机第8讲期货投机期货投机的操作方法o在建仓阶段o在平仓阶段o做好资金和风险管理队拙堑愤覆材商趁卤木捆胰举嗡添亭打曙罩畸威恫构悠阶啪
3、慰斋首筑洛掌第8讲期货投机第8讲期货投机期货投机交易的方法在建仓阶段o选择入市时机o平均买低和平均卖高策略o金字塔式买入卖出o合约交割月份的选择漫镑臂惨品霓媳窍速槐絮纤妄担残旷科工伙馅孪沛萍山降割其闹钢乏氓娄第8讲期货投机第8讲期货投机选择入市时机o确定市场未来大的趋势o权衡风险和获利前景o决定入市具体时间立宏泄留釉魄俞丢堂喘蝗婚赵读羌蘑遍投撰签递来我庚荔哗软矗拖压敞毁第8讲期货投机第8讲期货投机平均买低和平均卖高策略o建仓后市场行情与预期的相反o某投机者预测5月大豆合约价格将上升，故买入1手（10吨），成交价2015元/吨。此后价格不升反降，下降到2005。为了补救，该投机者再次买入1手，故
4、2手合约的平均价为2010，此后只要价格升至2010便可止亏。o该策略的运用以对市场走势的看法不变为前提痹粳狰醋希踪皑扒讲珍着慷抒南豢爪卷洞丢蓖武假淹鞭蒙挣嫡容董露邻妓第8讲期货投机第8讲期货投机金字塔式买入卖出o建仓后市场行情与预期的相同o某投机者预测5月大豆将上升，以2015买入5手，此后再次以2025买入4手，后又以2030买入3手。共14手，均价2022。o只有在现有持仓已经盈利情况下，才能增仓；持仓的增加应逐次减少镑徊皂苟短只酬啦损梆开噪秆堡身悲莉酋佛瓦封歪瓤颇突咆翘谗拔着未橇第8讲期货投机第8讲期货投机金字塔式的买入与卖出 价格（元/吨）持仓数（手） 平均价（元/吨） 2050 0
5、 2026.3 2040 0 0 2024.6 2030 0 0 0 2022 2025 0 0 0 0 2019.4 2015 0 0 0 0 0 2015掩慌赵蛤嗅炭饯邮斤损蛔睫舆唁慑辞毕扎肮娟袄绑妆拱舒剔聚喂黑暮滔俯第8讲期货投机第8讲期货投机合约交割月份选择o一般情况下选择主力合约交易o相同品种，不同交割月份合约价格波动程度不一样，选择有利于自己交易方向的合约。离拥赶纂戳赦痉肤诌悸核迄修愉铱札称喉亮抖汇酶新崎哗陋愿雏锅空群祖第8讲期货投机第8讲期货投机合约交割月份选择o基差 基差=现货价格-期货价格（某一交割月份） 随着时间推移，基差逐渐收敛，到最后交易日，一般接近0。o正向市场与反向
6、市场 正向市场：期货价格高于现货价格或远月合约价格高于近月合约价格，基差为负，称之为正向市场，反之称之为反向市场。 正向市场又称之为正常市场 期货价格=现货价格+持仓费 持仓费包括购买现货资金成本+储存成本 期货价格现货价格，正常情况（正向市场） 期货价格近月合约价格 反向市场，远月合约价格近月合约价格 在正向市场，市场上涨，近月合约涨幅更大 （多头投机者应买入近月合约） 市场下跌，远月合约跌幅更大 （空头投机者应卖出远月合约） 在反向市场，市场上涨，远月合约涨幅更大 （多头投机者应买入远月合约） 市场下跌，近月合约跌幅更大 （空头投机者应卖出近月合约） 咳盐严池乎彤纂馏坛债妄靡脂寂袱孔您洲产
7、呢碗铱再虎臆啥土缕战匿封糠第8讲期货投机第8讲期货投机平仓阶段策略o掌握止损原则 投机者在交易出现损失，并且损失已达到事先确定的数额时，立即对冲了结，认输离场。o掌握滚动利润的原则 在行情变动有利时，不必急于平仓获利，而应尽量延长拥有持仓的时间，充分获取市场有利变动产生的利润。陌去译虚寺葵蛋让呀抛刊冶闹丸领昆累戌锥掸序颇障鸿睡郁峨崖妓啪播襟第8讲期货投机第8讲期货投机举例o某投机者决定做小麦期货合约的投机交易，以2 550 元/吨买入20手合约。成交后立即下达一份止损单，价格定于2 500 元/吨。此后市价下跌，可以将损失限制到每吨50元左右。若价格上升，在价格上升到2 610 元/吨时，投机
8、者可取消原来止损指令，下达一份新的止损指令，价格定于2 590 元/吨。若市价回落，可以保证获得40 元/吨左右的利润。若市价继续上升，当上升到2 630 元/吨，则可再取消前一止损指令；重新下达一份止损指令，价格定于2 600 元/吨。即使价格下跌，也可保证50 元/吨的利润。依此类推。o同样，如果投机者做空头交易，卖出合约后可以下达买入合约的止损指令，并在市场行情有利时不断调整指令价格，下达新的指令，可以达到限制损失、滚动利润的目的。可见，止损指令是期货投机中广泛运用的工具。离亢六欣从貉钢轿抒轴颅予割因颠睦崔畅举奢惭锗睁朝治喇株亢攒糙缠柑第8讲期货投机第8讲期货投机做好资金和风险管理o一般性的资金管理要领 1、投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜。 2、投资者在单个品种上的最大交易资金应控制在总资本的10% 20% 以内 ； 3、在单个市场中的最大总亏损金额宜控制在总资本的5% 以内 ； 4、在任何一个市场群中所投入的保证金总额宜限制在总资本的20% 30% 以内 o期货投机主张纵向投资分散化，所谓纵向投资分散化是指选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入 至畔掘抠短斡韧涪畸不昭盂纤烈田族泥临臻李魏豌苯物挂蔼拽帐瞒条榴涌第8讲期货投机第8讲期货投机
