1黄金市场的发展

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1、黄金市场的发展黄金市场的发展 中国黄金资讯网 唐 冰 目 录 ?黄金的属性和常识 ?黄金与人类文化 ?黄金与现代金融体系建立 ?国内外黄金市场的发展概况 ?黄金在未来金融体系中的地位 物理属性 ?黄金，化学符号“Au”。取之拉丁文“黎明的太阳” ?拥有美丽的色泽，质地柔软。 ?化学属性极其稳定；熔点:1064.43 ?密度大，为水的19.32倍 ?稀缺性。决定其高价值。 化学属性 ?黄金的化学性质稳定 ?黄金与其他元素在通常条件下不容易发生化学反应。长期暴露在空气中也不影响其美丽的色泽和炫目的光彩。 ?黄金易溶于王水（盐酸：硝酸=3：1混合剂） 金融投资属性金融投资属性 ?商品属性 ?金融属性

2、 ?被赋予货币的功能和价值的尺度 ?金融投资属性 ?庞大的以黄金为依托的衍生品交易工具 ?黄金的自然属性是其货币属性和金融投资属性的基础 黄金存在的状态 ?生金，又分矿金和沙金。未经过提炼。 ?熟金，生金经过熔炼、提纯后的状态。 依据成色又细分为纯金、赤金和色金。 ?K金，以24K为纯金的公式配置而成的黄金 黄金的成色 ?百分比 G999 G990 G750 等 ?K金 1K =4.166666% 18K =74.99998% （75%） 24K =99.99984% （100%） 黄金的计量单位 ?1550美元/盎司 英、美 （金制：1盎司 = 31.10346768克） ?330元/克 中

3、国大陆地区 ?14000港元/司马两 香港金银业贸易场 （1司马两 = 37.42849791克） 黄金的产量知识 ?全球总存量约19.8万吨 ?中国总存量约5000余吨 ?2019年以来，中国黄金年产量一直据全球首位 ?2009年一来，中国的黄金消费量据全球首位 ?2025年后，全球的已探明黄金储量将开采完毕。 主要国家、组织的黄金储备 黄金储备（吨） 市值（亿美元） 占外汇储备比率 美国 8133.5 3400 72.8 德国 3406.8 1363 68.1 国际货币基金组织 3005.3 1202 意大利 2451.8 981 67 法国 2435.4 975 65.6 中国大陆 10

4、54.1 422 1.6 瑞士 1040.1 416 24.1 日本 765.1 307 2.8 俄罗斯 668.6 268 5.5 荷兰 612.5 245 55.2 目 录 ?黄金的属性和常识 ?黄金与人类文化 ?黄金与现代金融体系建立 ?国内外黄金市场的发展概况 ?黄金在未来金融体系中的地位 乌托邦人惊讶的黄金这种本身没有什么应用价值的东西，却到处为人所崇拜。黄金是由人类发掘并认知的，其价值也由人类而设定，而人类与其相比，却为何那么微不足道呢？ 摘录乌托邦 ?黄金激扬了人类某些最伟大的成就，也诱发了某些最丑恶的罪行。当我们以黄金来象征永恒的时候，黄金将赋予人们高贵的品行 忠诚、信仰和礼仪

5、；当黄金被视为生活中无尽的欲求时，他将驱使人们步入毁灭的深渊。 摘录黄金简史 黄金，最古老的图腾 ?人类发现黄金4000-5000年前 ?古埃及称黄金“可以触摸的太阳” ?古巴比伦的黄金神殿 ?古印加帝国-太阳子民的黄金帝国 ?古玛雅人留下的黄金圣井 ?古蜀（现成都地区）太阳神鸟 ?犹太人在认识上帝之前疯狂崇拜的“小金牛” 黄金与宗教 ?金饰佛身（人靠衣装，佛靠金装） ?道教圣地武当山“金顶” ?藏传佛教，金色的布达拉宫 ?圣经中的黄金 ?古希腊的黄金众神 ?黄金这特殊的地位，源自于自身的属性。黄金的可塑性如此之强，以至于人们可以随心所欲的将其锻造为任何形状；即使是最为原始的初民，也能用黄金制

6、造精美的器物 ?黄金恒定不灭，人民可以敷之于任何物体或铸造成为任何形态，却不能使之消失于无形 信仰最好的寄托！ 小 结 在古代，黄金作为人类最主要的图腾来崇拜，自然也就不可能形成黄金市场。但是这为黄金在人类历史的发展进程中扮演的角色越来越重要。也为现代黄金市场的形成奠定了历史和文化基础。 目 录 ?黄金的属性和常识 ?黄金与人类文化 ?黄金与现代金融体系建立 ?国内外黄金市场的发展概况 ?黄金在未来金融体系中的地位 近代：皇权的象征 ?黄金的颜色 = 帝王的颜色 ?金印 = 权利的象征 ?黄金与权势皇权的象征 ?西突厥可汗的“王信” ?战争最主要的目的和结局均以“黄金”为计量手段 皇权掌控时期

7、黄金的流通 ?开采量极小 ?主要由奴隶开采，并由贵族阶级所掌握 ?后期开始小范围流通，主要以赏赐、礼物等形式在贵族圈内流通 此时的流通，算是皇权与贵族专有性质的流通。仍然算不上是黄金市场的形成。 小结 ?在开采量极小的时期，黄金还被极少数人所掌握，但已经被人类尝试着由皇权贵族的象征向财富的象征转变，其图腾的意义正慢慢被弱化。但其流通还不是真正意义的市场流通。其专有性限制了黄金的自由交易模式。 ?这种情况延续了人们对黄金的渴求，同样为未来黄金市场的形成奠定历史基础。 金币本位制的出现 ?用黄金来规定货币所代表的价值，每一货币都有法定的含金量，各国货币按其所含黄金的重量而有一定的比价 ?金币可以自

8、由铸造，任何人都可按法定的含金量，自由地将金块交给国家造币厂铸造成金币，或以金币向造币厂换回相当的金 ?金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的权利 ?各国的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金，黄金可以自由输出或输入 以黄金发挥货币的作用 ?不会发生通货膨胀 ?不会发生货币贬值 ?保证和外汇行市的相对稳定 ?保证了国际金融市场的统一 ?是一种比较健全和稳定的货币制度 金币本位制三大特点 ?自由铸造 ?自由兑换 ?自由输入输出 金币本位制时期 ?后因为开采量的逐步扩大，黄金开始走入“寻常百姓家”并作为“一般等价物”。并由此诞生金币本位制与金块本位制。此阶段黄金就是货币，无谓什么“黄金市场”

9、银行的起源金匠银行家 ?金匠银行家提供金币存放业务，用户存入金币获得收据。 ?用户可凭借收据获得金币。（通存通兑的出现） ?收据因为其足够的质押（金币）开始直接流通。而大量金币则躺在仓库睡觉 ?金匠银行家，开始发放“借贷” 。 ?后期开始超量发行“收据”以推进借贷。 ?坚守一个商议出来的贷款金额上限（部分储备金系统） ?法律开始对造钱的行为进行认可和调控。并由此诞生中央银行。 金匠银行家的诞生，为欧洲经济的发展和商业扩张提供了巨大的支持！ 小结 ?借助于黄金货币王者的地位，铸造金币的金匠逐步转变为金匠银行家，并在此基础上逐步发展成为现代的银行。 一战摧毁金币本位制 ?筹备战争加紧了对黄金的掠夺

10、。 ?以政府行为严重消弱黄金的自由兑换、价值符号的功能，并严厉管制的黄金的输入输出。 金块本位制的诞生和金汇兑本位制 ?国内不能流通金币，而只能流通有法定含金量的纸币 ?纸币不能直接兑换黄金，只能兑换外汇 ?实行这种制度国家的货币同另一个实行金块本位制国家的货币保持固定比价 ?通过无限制买卖外汇维持金块本位国家货币的联系，即“钉住”后者的货币 ?国家禁止黄金自由输出，黄金的输出输入由中央银行负责办理 金块本位制和金汇兑本位制的崩溃 ?金块本位制和金汇兑本位制都是被削弱了的国际金本位制。1929-1933年世界性经济危机的爆发，迫使各国放弃金块本位制和金汇兑本位制，从此资本主义世界分裂成为相互对

11、立的货币集团和货币区，国际金本位制退出了历史舞台。 小结 ?无论是金币本位制时期，还是后来尽快本位制和金汇兑本位制。黄金都是直接作为货币的形式出现。在此期间无谓什么黄金市场的发展。 ?期间，发生的国与国之间的黄金交易并不是真正意义上的自由市场的交易。 ?让全世界更加关注黄金，并逐步形成了跨国黄金中转的集散地。 (瑞士、伦敦) 布雷顿森林体系 ?1929年，以美国华尔街股市大崩溃为标志的世界经济危机爆发，英国放弃金块本位制，英镑贬值，很多国家的外汇储备由于是英镑而不是黄金，经济陷入困境。 ?1944年，参加筹建联合国的 44国代表在美国布雷顿森林公园召开世界货币金融会议，通过国际货币基金组织协议

12、，建立以美元为中心的国际货币体系，美元和黄金挂钩，人们俗称的美金从此而来。 布雷顿森林国际货币体系的核心内容 ?美元是国际货币结算的基础，是主要的国际储备货币。 ?美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，美国承担按每盎司35美元的官价兑换黄金的义务。 ?实行固定汇率制。各国货币与美元的汇率，一般只能在平价的1上下的幅度内波动，因此黄金也实行固定价格制，如波动过大，各国央行有义务进行干预。 ?期间，黄金的流通和储备作用都有所降低，价格和流动性受到严格控制，甚至禁止民众自由买卖。市场机制难以发挥作用。 布雷顿森林体系的崩溃 ?20世纪60年代，美国深陷越战，伴随经济实力的下降及逆差的不断扩大，美国逐步

13、丧失维持黄金官价的能力。 ?1971年8月5日美国停止履行美元兑换黄金的义务。同年底，美国宣布美元对黄金贬值 7.89%。1973年2月，再次贬值10%。 ?各国先后宣布货币与美元脱钩，布雷顿森林体系崩溃。 ?布雷顿森林体系以黄金为基石，让美元借助于黄金的货币王者的地位，成为国际通用的流通货币后。 黄金非货币化时期的到来 ?1978国际货币基金协定删除了有关黄金的所有规定。废除黄金官价并不再作为货币定值标准，取消对IMF必须用黄金支付的规定，并设立特别提款权。标志着国家货币体系的黄金非货币化历程正是开始。 ?自此，黄金成为可以自由拥有和自由买卖的商品，流动性大大增强，为黄金市场的发育和发展提供

14、了现实的经济环境。 ?黄金由货币属性主导向商品属性主导转变。 ?货币性市场和商品性市场均获得了发展，并在不同地区和市场，其表现和活跃程度略有不同。 黄金的非货币化时期的主要条约 ?黄金不再是货币平价定值的标准 ?废除黄金官价，国际货币基金组织不再干预市场，实行浮动价格 ?取消必须用黄金同基金进行往来结算的规定 ?设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与国际货币基金组织之间的某些支付 黄金在非货币时期的货币属性 ?黄金在制度上的非货币化不能等同于黄金在现实中的非货币化。黄金并没有完全退出金融领域。任然是最终的清算手段，任然是财富的最终表现形式。 ?仍有多种法定面值的金币发行、流通；黄金价格的变

15、化仍然是衡量货币的有效工具，是人们评价经济运行状态的参照物 ?黄金仍然是重要的资产储备手段，截至 2019年，各国央行外汇储备中总计有黄金2.96万吨，约占数千年人类黄金总产量的 20，私人储藏金条 2.22万吨，两项总计占世界黄金总量的 35.7% ?用黄金进行清偿结算实际上仍然是公认的唯一可以代替用货币进行往来结算的方式。 ?特别提款权的推进远远低于预期，目前黄金仍然是国际上可以接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大硬通货 ?黄金市场是一个全球性的市场，可以 24小时在世界各地不停交易。黄金很容易变现，可以迅速兑换成任何一种货币，形成了黄金、货币、外汇三者之间的便捷互换关系，这是黄金货

16、币功能的一个突出表现。 小 结 ?黄金非货币化使黄金传统的货币功能弱化，但同时也为新型黄金投资产品的发展提供机遇，出现了日益增多的黄金衍生品。这些衍生品是金融资产投资产品，是为黄金投资赢利和规避市场风险而设计出来的。 ?从国际黄金市场交易情况看，以金条为标的物的黄金投资量仅占市场总交易量的 3左右，而90以上的黄金市场交易量是黄金金融衍生品交易。 ?黄金金融衍生品的交易几十倍地放大了黄金市场的交易规模，使当今黄金市场在黄金非货币的条件下，仍然是以金融属性为主导的市场，是一个金融市场而非一般商品市场。 总结：黄金货币属性的发展 ?金本位制：以 1717年英镑按黄金固定了价格。 ?1867 年在巴

17、黎召开的国际货币会议上通过决议，承认黄金是世界货币的唯一形式，标志着金本位的国际货币制度建立。 ?1870-1914 年，全球59个国家实行了金本位制 ?1919-1926 年、1930-1931年英、美曾阶段性终止金本位或仅允许政府间的兑换 ?1944年7月，国际间签署了布雷顿森林协定，确定美元与黄金挂钩（1盎司黄金=35美元），其他货币与美元挂钩。 ?1971年，尼克松总统执政期间，布雷顿森林体系崩溃。 ?1973年，美元第二次贬值，浮动汇率代替了固定汇率 ?1976年1月，IMF成员国签署牙买加协定规定浮动汇率合法化与黄金的非货币化。 ?1978年4月，以牙买加协定为基础的国际货币基金协

18、定生效。此后黄金交易从各发达国家开似乎活跃起来。 目 录 ?黄金的属性和常识 ?黄金与人类文化 ?黄金与现代金融体系建立 ?国内外黄金市场的发展概况 ?黄金在未来金融体系中的地位 黄金市场的定义 ?广义的黄金市场 黄金市场交换关系的总和，包括黄金生产、流通、储备、回收等各个领域。涵盖黄金开采、冶炼、加工、销售以及黄金投资、套期保值、黄金贷款等金融服务的总和。 ?狭义的黄金市场 是买卖双方集中进行黄金买卖的交易中心，提供即期和远期交易，允许交易商进行实物交易或者期权期货交易，以投机或套期保值。 黄金市场的参与者（狭义市场） ?国际金商（做市商） ?银行。包括代客买卖和清算急自营。 ?对冲基金 ?

19、各种法人机构和风险投资者 ?经纪公司 黄金交易模式 ?欧式交易模式：以伦敦为代表的市商制（OTC） ?美式交易模式：典型期货市场，受严格管制 ?亚式交易模式：受严格管制并采用会员制 期货期权交易市场 ?纽约期货交易所 NYMEX ?东京工业品交易所 TOCOM ?巴西商品交易所 ?上海期货交易所 全球性现货-远期黄金批发业务市场 ?伦敦金银市场协会(LBMA)是全球最大的黄金OTC市场 ?全球现货黄金有形定价中心 ?联系全球无形市场的最大枢纽 ?其会员由跨国金融组织、各国央行、跨国矿业公司、跨国金商等组成 区域性现货市场 ? 纽约、苏黎世、东京、中国大陆、中国香港等地 ?以银行、黄金经销商、综

20、合性财团为市场主体，受各自所在国家和地区政府或央行监管，在本地区组织黄金买卖。 欠发达地区黄金市场 ?印度孟买、中东等。 ?政府特许的组织或财团经营黄金业务。 ?目前出现市场趋势。 各黄金市场分工不用，相互衔接 ?期货市场提供期货、期权。提高了流动性。 ?现货定价因素仍集中在伦敦。为黄金的生产、冶炼、加工、银行之间大宗现货交易服务及为黄金场外衍生交易、融资安排、央行黄金操作带来便利。 ?瑞士本身没有黄金供应，但以其中立国传统及瑞士独有的银行保密制度使得瑞士成为世界上最大的黄金转运中心。全球60%的黄金直接运入苏黎世黄金市场。其黄金总库负责保存多过官方黄金储备和众多的私人黄金 ?东京、中国香港和

21、中国大陆黄金市场均在其相关地区提供黄金交易及转运。 国际黄金市场本身就是国际分工不断深化的服务体系 各类黄金业务相互交叉、渗透 ?交易所内的交易和场外交易的衍生工具之间的功能界限越来越模糊。 ?两类交易之间的替代性越来越强 ?场内交易的标准型，通过会员和黄金银行转化成更加灵活多样的场外合约交易 ?场外的活跃交易又增强了场内合约交易的流动性 主要黄金市场-英国伦敦 ?主要指伦敦金银市场协会（ LNMA），该市场由众多黄金做市商组成的无形市场，是OTC市场。 ?1804年，取代阿姆斯特丹成为世界黄金交易中心 ?1919年，伦敦金市成立，由五大金行定出当日黄金价格，并一直影响美国和香港进而影响全球黄

22、金价格。其伦敦定盘金价格至今仍得到黄金生产和消费者的认同，而且各国央行在估价其黄金储备时也接受这一价格。 英国巴克莱银行 德意志银行 加拿大丰业银行银行贵金属分支机构 汇丰银行 法国兴业银行 ?伦敦具备良好的清算制度。 ?最通行的交易模式是做市商。以保证金做账面交易可反向平仓，并按约定支付一定比率的利息。 ?其不足之处一是各金商各自报价，价格混乱。二是伦敦市场的客户绝对保密，其交易头寸无法有效统计。 主要黄金市场-美国黄金市场 ?以场内期货交易为主，包括纽约、芝加哥、底特律、旧金山和水牛城共5家交易所构成。 ?纽约黄金市场为全球交易量最大最活跃的期货黄金市场。纽约商品交易所包括NYMEX和CO

23、MEX两大部分。 NYMEX以石油交易为主，附带铂金和钯金。包括金、银在内的其他金属归COMEX负责。 ?COMEX交易品种还有黄金期货、迷你期货、迷你期权和基金。 ?COMEX的交易往往可以主导全球金价走向。但其实物交收只占有很小的比例。其黄金买卖以大型的对冲基金及机构投资者为主，并吸引了众多的投机者。有非常高的市场流动性。 主要黄金市场-苏黎世黄金市场 ?60年代起，苏黎世成为世界第二大黄金交易市场。瑞士三大银行共同努力，使得苏黎世抑制保持世界黄金交易中心地位 瑞士黄金总库：建立在瑞士银行、瑞士信贷银行、瑞士联合银行非正式协商基础上，不受瑞士政府管辖。作为一家联合体与清算系统混合体在市场上

24、起中介作用并可代客交易。2019年瑞士联合银行与瑞士银行合并为瑞士联合银行集团（UBS AG） ?南非和前苏联的黄金大多凝聚于此。 ?苏黎世是世界上新增黄金最大的中转站，也使世界上最大的私人黄金存储中心。 ?瑞士无黄金定盘价制度，每个交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，为苏黎世黄金官价。当日金价在基础上波动，无涨跌停板限制。 中国的黄金交易市场 ?上海期货交易所黄金期货业务 ?上海黄金交易所 ?日前，各地区先后出现各种“贵金属交易所” ?2019年起至今，中国超越南非，成为最大的黄金生产国 ?2009年起至今，中国为最大的黄金消费国 ?2019年起，中国上海黄金交易所现货交割数量

25、为全球所长场内交易黄金交割数量之首。 目 录 ?黄金的属性和常识 ?黄金与人类文化 ?黄金与现代金融体系建立 ?国内外黄金市场的发展概况 ?黄金在未来金融体系中的地位 美国的表现 ?布雷顿森林体系崩溃后，美联储的核心资产依然是高额的黄金储备。 ?次贷危机爆发后，美元资产大量外流。应对方案：降息、超量发型国债和所谓的量化宽松。卖黄金？从没想到过。 ?大量黄金ETF。其中2019年，黄金ETF市场的巨无霸Street Tracks Gold Trust基金上市 ?2019年至今，社会流动性过剩，冲击着股市、房市和商品市场，硬通货黄金的抗通胀价值将充分得到体现。 结论：黄金是否重新成为货币并不重要，关键是其货币属性正在不断被激活，不排除黄金在未来的货币体系中重新占有一定权重。 中国的表现 ?2019，周小川 商品交易向金融交易转变 现货交易想期货交易转变 国内市场想国际市场转变 ?2019年8月。发改委、证监会、国家税务总局、工信部、财政部、中国人民银行联合发文： 放宽限制，增加需求 ?今天，黄金交易正以“超出历史记录”的速度走入“寻常百姓家” 展望未来展望未来 谢谢大家！ 中国黄金资讯网