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1、第六章 财务比率分析第一节第一节 盈利能力分析盈利能力分析第二节第二节 偿债能力分析偿债能力分析第三节第三节 资产使用效率分析资产使用效率分析第四节第四节 发展能力分析发展能力分析2024/7/281第一节第一节 盈利能力分析盈利能力分析一、与投资有关的盈利能力分析一、与投资有关的盈利能力分析二、与销售有关的盈利能力分析、与销售有关的盈利能力分析三、与股本有关的盈利能力分析、与股本有关的盈利能力分析2024/7/282一、与投资有关的盈利能力分析一、与投资有关的盈利能力分析总资产报酬率总资产报酬率净资产收益率净资产收益率资本保值增值率资本保值增值率成本费用利润率成本费用利润率2024/7/28
2、3总资产报酬率(RAE)总资产报酬率总资产报酬率是用于衡量企业运用是用于衡量企业运用全部资产全部资产获利的获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指企业息税前能力，反映投入和产出的关系，通常指企业息税前利润与平均总资产的比率。利润与平均总资产的比率。产出的表示有产出的表示有：息税前利润、利润总额、：息税前利润、利润总额、净利润利息、净利润。净利润利息、净利润。2024/7/284该比率的分析要点：该比率的分析要点：(1)总资产来源干投入资本和债务资本两方面，利润总资产来源干投入资本和债务资本两方面，利润的多少与企业资产的结构有密切关系。因此要评价的多少与企业资产的结构有密切关系。因此要评价该比率
3、要与企业资产结构、经济周期、企业特点、该比率要与企业资产结构、经济周期、企业特点、企业战略结合起来进行。企业战略结合起来进行。(2)一般来说，资产报酬率在一般来说，资产报酬率在010之间视为较低；之间视为较低；1020属于中等水平；而一旦超过属于中等水平；而一旦超过20，则为，则为较高。较高。(3)该比率反映，企业要想创造高额利润，就必须重该比率反映，企业要想创造高额利润，就必须重视所得和所费的比例关系，合理使用资金，降低悄视所得和所费的比例关系，合理使用资金，降低悄耗，避免资产闲置、资金沉淀、资产损失、浪费严耗，避免资产闲置、资金沉淀、资产损失、浪费严重、费用开支过大等不合理现象。重、费用开
4、支过大等不合理现象。2024/7/285净资产收益率(ROE)净资产收益率净资产收益率是用于衡量企业一定时期运用是用于衡量企业一定时期运用权益资本权益资本获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指净利润获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指净利润与平均净资产的比率与平均净资产的比率该指标通用性强，适应范围广，不受行业局限。在我该指标通用性强，适应范围广，不受行业局限。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。也称所有者权益收益率、股东权益收益率也称所有者权益收益率、股东权益收益率是杜邦分析体系的核心指标是杜邦分析体系的核心指标2024/7/286加
5、权平均净资产收益率和全面摊薄净资产收益率加权平均净资产收益率和全面摊薄净资产收益率Eo为期初净资产为期初净资产Np为报告期净利润为报告期净利润Ei为报告期因发行新股或债转股等新增净资产为报告期因发行新股或债转股等新增净资产Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产为报告期回购或现金分红等减少净资产Mo为报告期月份数为报告期月份数Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数2024/7/2872024/7/288该比率的分析要点：该比率的分析要点：(1)它是站在所有者立
6、场来衡量企业盈利能力的，是最被它是站在所有者立场来衡量企业盈利能力的，是最被所有者关注的、对企业具有重大影响的指标。所有者关注的、对企业具有重大影响的指标。(2)该比率体现了企业管理水平的高低、经济效益的优劣、该比率体现了企业管理水平的高低、经济效益的优劣、财务成果的好坏，尤其是直接反映了所有者投资的效财务成果的好坏，尤其是直接反映了所有者投资的效益好坏，是所有者考核其投入企业的资本保值增值程益好坏，是所有者考核其投入企业的资本保值增值程度的基本方面。度的基本方面。(3)通过该指标的分析，还可以判断企业的投资效益，影通过该指标的分析，还可以判断企业的投资效益，影响所有者的投资决策和潜在投资人的
7、投资倾向，从而响所有者的投资决策和潜在投资人的投资倾向，从而影响着企业的筹资方式，筹资规模，进而影响企业的影响着企业的筹资方式，筹资规模，进而影响企业的发展规模及发展趋势。该比率越大，说明投资人投入发展规模及发展趋势。该比率越大，说明投资人投入资本的获利能力越强，对投资者越具吸引力。资本的获利能力越强，对投资者越具吸引力。(4)该比率只反映了投入资本的获利水平，它并非企业实该比率只反映了投入资本的获利水平，它并非企业实际支付给所有者的利润率，因为利润净额需按规定提际支付给所有者的利润率，因为利润净额需按规定提取盈余公积等，不可能全部用来作为股利分配。取盈余公积等，不可能全部用来作为股利分配。2
8、024/7/289A公司公司B公司公司资金资金100万元万元100万元万元（自有）（自有）（自有（自有50，借入，借入50，10%）利润总额利润总额30万元万元25万元万元所得税（所得税（40%）12万元万元10万元万元净利润净利润18万元万元15万元万元总资产报酬率总资产报酬率30%30%净资产收益率净资产收益率18%30%净资产收益率操纵的实证分析净资产收益率操纵的实证分析总资产报酬率与净资产收益率的比较总资产报酬率与净资产收益率的比较2024/7/2810资金资金100100100100100100全自有全自有自有自有50自有自有90自有自有50自有自有50自有自有40借入借入50借入借
9、入40借入借入30借入借入40自然融资自然融资10自然融资自然融资10自然融资自然融资20自然融资自然融资20利润利润201520161716所得税所得税8686.46.86.4净利润净利润1215129.610.29.6RAE20%20%20202020ROE12%18%13.319.220.424(利率为利率为10，所得税率为，所得税率为40%)REORAO前提前提RAO利率利率所得税率较小所得税率较小负债比率较高负债比率较高自然性融资较大自然性融资较大总资产报酬率总资产报酬率RAE与净资产收益率与净资产收益率ROE的比较的比较2024/7/2811资本保值增值率资本保值增值率资本保值增值
10、率资本保值增值率是年末所有者权益与期初所是年末所有者权益与期初所有者权益的比率有者权益的比率主要用于国有企业与国有控股企业的评价主要用于国有企业与国有控股企业的评价年末所有者权益应进行调整扣除客观因年末所有者权益应进行调整扣除客观因素后的年末所有者权益素后的年末所有者权益2024/7/2812该比率存在以下的不足该比率存在以下的不足；(1)这一指标的高低除了受企业经营成果的影响外，还这一指标的高低除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策的影响，同时也要考虑物价变受企业利润分配政策的影响，同时也要考虑物价变动的影响。动的影响。(2)分子分母为两个不同时点上的数据，缺乏时间上的分子分母为两
11、个不同时点上的数据，缺乏时间上的相关性，如考虑到货币的时间价值，应将年初的净相关性，如考虑到货币的时间价值，应将年初的净资产折算为年末时点上的价值再将其与年末净资资产折算为年末时点上的价值再将其与年末净资产进行比较。产进行比较。(3)资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活动而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现动而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现亏损，资本是不能保值的。在经营期间，由于投资亏损，资本是不能保值的。在经营期间，由于投资者投入资本、企业接受捐赠、资本滥价以及资产升者投入资本、企业接受捐赠、资本滥价以及资产升值等客观原因，导致
12、的实收资本、资本公积的增加值等客观原因，导致的实收资本、资本公积的增加并不是资本的增值。而按该比率计算公式，只要报并不是资本的增值。而按该比率计算公式，只要报告期内因上述客观原因增加的净资产大于企业亏损告期内因上述客观原因增加的净资产大于企业亏损额，资本保值率就会大于额，资本保值率就会大于1。2024/7/2813成本费用利润率成本费用利润率成本费用利润率成本费用利润率是指利润与各项成本费用的比率，它们是全面考是指利润与各项成本费用的比率，它们是全面考核企业各项耗费所取得收益的指标。其计算公式为：核企业各项耗费所取得收益的指标。其计算公式为：同利润概念一样，成本费用也可以分几个层次：同利润概念
13、一样，成本费用也可以分几个层次：主营业务成本主营业务成本经营成本经营成本(主营业务成本主营业务成本+营业费用营业费用+主营业务税金及附加主营业务税金及附加)营业成本营业成本(经营成本经营成本+管理费用管理费用+财务费用财务费用+其他业务成本其他业务成本)税前成本税前成本(营业成本营业成本+营业外支出营业外支出)税后成本税后成本(税前成本税前成本+所得税所得税)通常成本费用总额是指主营业务成本、营业费用、管理费用、财通常成本费用总额是指主营业务成本、营业费用、管理费用、财务费用之和。务费用之和。2024/7/2814二、与销售有关的盈利能力分析、与销售有关的盈利能力分析营业毛利率营业毛利率营业利
14、润率营业利润率经营现金利润率经营现金利润率2024/7/2815营业毛利率营业毛利率营业毛利率是指毛利占营业收入的比率，其中毛利是营业毛利率是指毛利占营业收入的比率，其中毛利是营业收入与营业成本的差。其计算公式为：营业收入与营业成本的差。其计算公式为：该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，体现了获利的基础和空企业销售净利率的最初基础，体现了获利的基础和空间，没有足够大的毛利率便不能盈利。间，没有足够大的毛利率便不能盈利。通常
15、说来，毛利率随行业的不同而高低各异，但同一通常说来，毛利率随行业的不同而高低各异，但同一行业的毛利率一般相差不大。与同期企业的平均毛利行业的毛利率一般相差不大。与同期企业的平均毛利率相比较，可以揭示企业在定价政策、产品或生产成率相比较，可以揭示企业在定价政策、产品或生产成本控制方面存在的问题。本控制方面存在的问题。2024/7/2816营业利润率营业利润率营业利润率是指企业一定时期营业利润同营业收入净营业利润率是指企业一定时期营业利润同营业收入净额的比率额的比率从利润表来看，企业的利润可以分为五个层次：主营从利润表来看，企业的利润可以分为五个层次：主营业务毛利业务毛利(主营业务收人主营业务收人
16、主营业务成本主营业务成本)、主营业务利、主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润。其中利润总额和润、营业利润、利润总额、净利润。其中利润总额和净利润包含着非主营业务净利润包含着非主营业务(销售销售)利润因素，所以能够更利润因素，所以能够更直接反映主营业务直接反映主营业务(销售销售)获利能力的指标是毛利率、主获利能力的指标是毛利率、主营业务利润率和营业利润率。营业务利润率和营业利润率。2024/7/2817盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度，对企业是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力进行再次修正，收
17、益的质量进行评价，对企业的实际收益能力进行再次修正，反反映了经营活动产生的现金净流量与净利润倍数关系。映了经营活动产生的现金净流量与净利润倍数关系。盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的，挤掉了收益中的水分，体现出企收益中有多少是有现金保障的，挤掉了收益中的水分，体现出企业当期收益的质量状况，同时，减少了权责发生制会计对收益的业当期收益的质量状况，同时，减少了权责发生制会计对收益的操纵。操纵。一般而言，当企业当期净利润大于一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于时，该指标应当大于1。该
18、指。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。2024/7/2818三、与股本有关的盈利能力分析、与股本有关的盈利能力分析每股收益每股收益每股经营现金每股经营现金每股股利每股股利市盈率市盈率每股净资产每股净资产2024/7/2819每股收益（每股收益（EPS）每股收益每股收益是指净利润扣除应发放的优先
19、股股利后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比流通在外与发行在外流通在外与发行在外2024/7/2820应付优先股的股利包括应付优先股的股利包括：（1）已经正式宣告的应分配给非累积优先股股）已经正式宣告的应分配给非累积优先股股东的股利；东的股利；（2）不论宣告与否的应分配给累积优先股股东）不论宣告与否的应分配给累积优先股股东的股利。的股利。当年亏损，累积优先股股利应该加到每股收当年亏损，累积优先股股利应该加到每股收益的亏损额中去。益的亏损额中去。引起当年流通在外的普通股变化的原因引起当年流通在外的普通股变化的原因（1）发行新普通股）发行新普通股（2）债转股）债转股（3）分配股票股利）分配股票股
20、利（4）股票分割或合股）股票分割或合股2024/7/2821每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标财务指标，它反映普通股的获利水平它反映普通股的获利水平 。 （1 1）该指标为会计准则所特别重视；）该指标为会计准则所特别重视； （2 2）会计报表使用者在选择投资方案时，往往视其）会计报表使用者在选择投资方案时，往往视其为一个特别重要的比率，投资者视其为未来现金流为一个特别重要的比率，投资者视其为未来现金流量综合指示器，并为在各公司之间进行比较的依据。量综合指示器，并为在各公司之间进行比较的依据。 （3 3）实证研究表明，该指标与公司股票市价表现之）
21、实证研究表明，该指标与公司股票市价表现之间有着一定的相关性。间有着一定的相关性。 (4) (4)每股收益也是其他比例分析每股收益也是其他比例分析( (如市盈率、股利如市盈率、股利支付率支付率) )之基础，在会计实务中每股收益有时又称作之基础，在会计实务中每股收益有时又称作每股净利、每股盈余等。每股净利、每股盈余等。2024/7/2822加权平均每股收益加权平均每股收益与全面摊薄的每股收益全面摊薄的每股收益全面摊薄的每股收益全面摊薄的每股收益2024/7/2823加权平均每股收益加权平均每股收益So期初股份总数期初股份总数S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加为报告期因公积金转增股本或
22、股票股利分配等增加股份数股份数Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数为报告期因发行新股或债转股等增加股份数Sj为报告期回购或缩股等减少股份数为报告期回购或缩股等减少股份数Mo为报告期月份数为报告期月份数Mi为增加新股下一月份起至报告期期末的月份数为增加新股下一月份起至报告期期末的月份数Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数2024/7/2824基本每股收益基本每股收益与与稀释每股收益稀释每股收益基本每股收益基本每股收益应按归属于普通股股东的当期净利润应按归属于普通股股东的当期净利润除以当期发行在外的普通股股数的加权平均数计算。除以当期发行在外的
23、普通股股数的加权平均数计算。对收益的调整对收益的调整-可归属于普通股股东的当期净利润应可归属于普通股股东的当期净利润应为可供投资者分配的当期净利润扣除当期应付优先股为可供投资者分配的当期净利润扣除当期应付优先股股利后的数额。股利后的数额。对普通股的调整对普通股的调整-发行在外普通股加权平均数按下列发行在外普通股加权平均数按下列公式计算：公式计算：发行在外普通股加权平均数发行在外普通股加权平均数期初发行在外普通股股数期初发行在外普通股股数当期新发行普通股股数当期新发行普通股股数已发行时间已发行时间报告期时间报告期时间当期回购普通股股数当期回购普通股股数已回购时间已回购时间报告期时间报告期时间已发
24、行时间、报告期时间和已回购时间已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数一般按照天数计计算；在不影响计算结果合理性的前提下，也可以采用算；在不影响计算结果合理性的前提下，也可以采用简化的计算方法。简化的计算方法。2024/7/2825稀释每股收益稀释每股收益是指可转换证券，如可转换公是指可转换证券，如可转换公司债券，可转换优先股等，因行使了转换权司债券，可转换优先股等，因行使了转换权已被转换成普通股，或者，假定权证如股票已被转换成普通股，或者，假定权证如股票期权和认股权证因行使了认购权利而使流通期权和认股权证因行使了认购权利而使流通在外的普通股有所增加，那么可以认为每股在外的普通股有所增加
25、，那么可以认为每股收益已被稀释了。收益已被稀释了。稀释每股收益稀释每股收益是指企业存在稀释性潜在普通是指企业存在稀释性潜在普通股的，应当分别调整归属于普通股股东的当股的，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外普通股的加权平均数，期净利润和发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释每股收益。并据以计算稀释每股收益。可见稀释性潜在普通股，是指可见稀释性潜在普通股，是指假设当期假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。2024/7/2826对收益的调整对收益的调整-当期可归属于普通股股当期可归属于普通股股东的净利润，应根据下列事项进行调整东的
26、净利润，应根据下列事项进行调整:(1)当期已确认为费用的稀释性潜在普通股当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；的利息；(2)稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。费用。上述调整应当考虑相关的所得税影响。上述调整应当考虑相关的所得税影响。2024/7/2827对普通股的调整对普通股的调整-计算稀释每股收益时，计算稀释每股收益时，当期发行在外普通股的加权平均数应当为计当期发行在外普通股的加权平均数应当为计算基本每股收益时普通股的加权平均数与假算基本每股收益时普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而
27、增加的普通股股数的增加的普通股股数的加权平均数之和加权平均数之和。计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数时，以前而增加的普通股股数的加权平均数时，以前期间发行的稀释性潜在普通股，应当假设在期间发行的稀释性潜在普通股，应当假设在当期期初转换当期期初转换；当期发行的稀释性潜在普通；当期发行的稀释性潜在普通股，应当假设在股，应当假设在发行日转换发行日转换。2024/7/2828认股权证和股份期权认股权证和股份期权等的行权价格等的行权价格低于低于当期普当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。计通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。
28、计算稀释每股收益时，增加的普通股股数按下列算稀释每股收益时，增加的普通股股数按下列公式计算：公式计算： 增加的普通股股数拟行权时转换的普通增加的普通股股数拟行权时转换的普通股股数行权价格股股数行权价格拟行权时转换的普通股股拟行权时转换的普通股股数数当期普通股平均市场价格当期普通股平均市场价格2024/7/2829股票回购是指股票回购是指合同中规定的回购价格高于当期普通股合同中规定的回购价格高于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。计算稀释每股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。计算稀释每股收益时，增加的普通股股数按下列公式计算：收益时，增加的普通股股数按下列公式计算： 增加的普通股股数回购
29、价格增加的普通股股数回购价格承诺回购的普通承诺回购的普通股股数股股数当期普通股平均市场价格承诺回购的普通当期普通股平均市场价格承诺回购的普通股股数股股数 稀释性潜在普通股应当按照其稀释程度从大到小稀释性潜在普通股应当按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。小值。2024/7/2830每股经营现金每股经营现金每股经营现金每股经营现金是经营现金流量与发行在外的普通是经营现金流量与发行在外的普通股的比率，反映每股创造的经营现金流量股的比率，反映每股创造的经营现金流量以收付实现制反映经营所得以收付实现制反映经营所得是年报双
30、榜的指标之一是年报双榜的指标之一比较每股收益与每股经营现金比较每股收益与每股经营现金2024/7/2831每股股利每股股利每股股利是指现金股利总额与期末普通股股每股股利是指现金股利总额与期末普通股股份总数之比份总数之比每股股利反映的是上市公司每一普通股获取每股股利反映的是上市公司每一普通股获取现金股利的大小，反映获利的现金分配水平现金股利的大小，反映获利的现金分配水平与每股收益之比反映股利支付率与每股收益之比反映股利支付率2024/7/2832市盈率市盈率市盈率市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比是指普通股每股市价与每股收益的比率。率。市盈率反映股票持有者对每元净利润所愿支市盈率反映股票持有
31、者对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险风险2024/7/2833每股净资产每股净资产每股净资产每股净资产也称每股帐面价值或每股权益，也称每股帐面价值或每股权益，该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即帐面权益，它在理论上提供了股票资产成本即帐面权益，它在理论上提供了股票的最低价值，不反映净资产的变现价值，也不的最低价值，不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。反映净资产的产出能力。 年度末普通股数年度末股东权益优先股权益每股净资产=2024/7/2834调整后的每股净资产调
32、整后的每股净资产（年度末股东权（年度末股东权益益3年以上的应收款项待摊费用待年以上的应收款项待摊费用待处理（流动、固定）资产净损失开办处理（流动、固定）资产净损失开办费长期待摊费用）年度末普通股股费长期待摊费用）年度末普通股股份总数份总数2024/7/2835第二节第二节 偿债能力分析偿债能力分析一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析2024/7/2836一、短期偿债能力分析影响企业短期偿债能力的因素影响企业短期偿债能力的因素 衡量短期偿债能力的财务指标衡量短期偿债能力的财务指标 2024/7/2837影响企业短期偿债能力的因素影响企业短期偿债能力的因
33、素资产的流动性资产的流动性-资产的流动性越强 ,短期偿债能力就越强，尤其是流动资产中变现能力较强的资产比重越大 ，偿债能力越强 企业的经营收益水平企业的经营收益水平-利润是企业经营收益的集中体现 ，会使企业有持续和稳定的现金流入 流动负债的结构流动负债的结构-借款与自然融资，应付与预收2024/7/2838提高公司短期偿债能力的因素主要有提高公司短期偿债能力的因素主要有： （1）公司可动用的银行贷款指标； （2）公司准备很快变现的长期资产； （3）公司偿债的信誉。降低公司短期偿债能力的因素主要有：降低公司短期偿债能力的因素主要有： （1）未作记录的或有负债； （2）担保责任引起的负债。 单纯地
34、分析公司的偿债能力指标不能完全反映公司实际的偿债能力的，而应该与公司的获利能力、信用状况结合来分析 2024/7/2839衡量短期偿债能力的财务指标流动比率流动比率速动比率速动比率现金流动负债比率现金流动负债比率2024/7/2840流动比率流动比率是企业一定时期流动资产同流动负债的比率 流动比率衡量企业资金流动性的大小，充分考虑流动资产规模与流动负债规模之间的关系一般情况下，营业周期、应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 国际上公认标准比率为200% 2024/7/2841流动比率分析要点流动比率分析要点（1 1）从债权人角度来看，该指标越高，说明债权越有保障，）从债权人角度来
35、看，该指标越高，说明债权越有保障，企业的短期偿债能力越强。从企业和主权投资人的角度来看，企业的短期偿债能力越强。从企业和主权投资人的角度来看，该指标应控制在一个合理的范围内。该指标应控制在一个合理的范围内。（2 2）并不是衡量短期偿债能力的绝对标准。它忽视了管理者）并不是衡量短期偿债能力的绝对标准。它忽视了管理者为偿还到期而采取办法的为偿还到期而采取办法的能能力及由此产生的结果。力及由此产生的结果。（3 3）流动比率高，并不能保证有足够的现金偿还，而且还有）流动比率高，并不能保证有足够的现金偿还，而且还有时间上的匹配问题时间上的匹配问题-流动资产构成角度流动资产构成角度（4 4）流动资产变现能
36、力）流动资产变现能力-流动资产的质量流动资产的质量（5 5）应将该指标与行业的平均水平进行分析比较。）应将该指标与行业的平均水平进行分析比较。 我国参考值：汽车我国参考值：汽车1.1 1.1 房地产房地产1.2 1.2 制药制药1.25 1.25 家电家电1.5 1.5 计算机计算机2 2商业商业1.65 1.65 机械机械1.81.8（6 6）反映静态状况，容易操纵。西方称）反映静态状况，容易操纵。西方称“橱窗粉饰橱窗粉饰”2024/7/2842速动比率速动比率速动比率是企业一定时期的速动资产同流动负债的比率速动资产通常是指扣除存货后流动资产的数额国际上公认的标准比率是100%2024/7/
37、2843速动比率分析要点速动比率分析要点（1 1）从债权人角度来看，该指标越高，说明债权越有保障，）从债权人角度来看，该指标越高，说明债权越有保障，企业的短期偿债能力越强。从企业和主权投资人的角度来企业的短期偿债能力越强。从企业和主权投资人的角度来看，该指标应控制在一个合理的范围内。看，该指标应控制在一个合理的范围内。（2 2）弥补了流动比率的不足，）弥补了流动比率的不足，如何进行扣除处理？如何进行扣除处理？ （3 3）影响速动比率的重要因素是应收账款的变现能力，投资）影响速动比率的重要因素是应收账款的变现能力，投资者在分析时可结合应收账款周转率、坏账准备计提政策一者在分析时可结合应收账款周转
38、率、坏账准备计提政策一起考虑。起考虑。 （4 4）应将该指标与行业的平均水平进行分析比较。我国应将该指标与行业的平均水平进行分析比较。我国部部分行业速动比率为：分行业速动比率为：汽车汽车0.85 0.85 房地产房地产0.65 0.65 制药制药0.9 0.9 家电家电0.9 0.9 商业商业0.45 0.45 机械机械0.90.92024/7/2844现金流动负债比率现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流入同流动负债的比率。流入同流动负债的比率。 现金流动负债比率是从现金流动角度来反映企业现金流动负债比率是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负
39、债的能力当期偿付短期负债的能力 从债权人的角度来看，它比流动比率、速动比率从债权人的角度来看，它比流动比率、速动比率更真实、更准确地反映了企业短期偿债能力。更真实、更准确地反映了企业短期偿债能力。2024/7/2845二、长期偿债能力分析影响长期偿债能力的因素影响长期偿债能力的因素衡量长期偿债能力的财务指标衡量长期偿债能力的财务指标2024/7/2846影响长期偿债能力的因素公司获利能力公司获利能力的高低资本结构积累及分配水平2024/7/2847衡量长期偿债能力的财务指标资产负债率资产负债率利息保障倍数利息保障倍数长期资产适合率长期资产适合率有形净值债务率有形净值债务率长期负债与营运资金的比
40、率长期负债与营运资金的比率2024/7/2848资产负债率资产负债率资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率，也称负债比率资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹资的，是评价企业负债水平的综合指标。是衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准资产负债率是公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般公认60%比较好西方常用产权比率，即负债/权益2024/7/2849资产负债率计算中应否包含流动负债存在争议：资产负债率计算中应否包含流动负债存在争议： 反对者认为：因为短期负债不是长期资金的反对者认为：因为短期负债不是长期资金的来源，因
41、此，若包含，就不能很好地反映企业的来源，因此，若包含，就不能很好地反映企业的“长期长期”债务状况。债务状况。赞成者认为：从长期动态过程看，短期债务具赞成者认为：从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如有长期性，如“ “ 应付帐款应付帐款”作为整体，事实上作为整体，事实上是企业资金来源的一个是企业资金来源的一个“ “ 永久永久”的部分。的部分。2024/7/2850资产负债率指标的分析要点（1）不同利益主体的衡量角度不同 债权人的立场债权人的立场：资产负债率越低越好 权益投资人权益投资人（股东）：由于杠杆作用的存在，双重效应 经营者经营者：风险收益均衡，所以资产负债率应适度（2）负债比率高，企业
42、独立性下降，债务压力大（3）通货膨胀时，举债经营可以将购买力的丧失转嫁给债权人（4）经验研究表明，资产负债率存在显著的行业差异，因此，分析该比率时应注重与行业平均数的比较。交通、电力一般为5055，加工业65，商贸业80，金融90（5）用该指标分析长期偿债能力时，应结合总体经济状况、行业发展趋势、所处市场环境等综合判断。（6）不能反映企业的清偿风险2024/7/2851已获利息倍数已获利息倍数是企业一定时期息税前利润与利息支出已获利息倍数是企业一定时期息税前利润与利息支出的比值的比值已获利息倍数反映了企业偿付债务利息的能力已获利息倍数反映了企业偿付债务利息的能力利息费用不仅包括作为当期费用反映
43、的利息费用，还利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用，还应包括资本化的利息费用应包括资本化的利息费用从偿债资金来源角度考察企业债务利息的偿还能力从偿债资金来源角度考察企业债务利息的偿还能力国际上公认的已获利息倍数为国际上公认的已获利息倍数为3从稳健性角度出发应通常选择连续从稳健性角度出发应通常选择连续5年中最低的已获利年中最低的已获利息倍数比率作为最基本的偿付利息能力指标息倍数比率作为最基本的偿付利息能力指标2024/7/2852已获利息倍数指标分析要点（1 1）不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映）不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了盈利能力对偿还债务的保障程度了盈利能力对偿还债务
44、的保障程度（2 2）反映了企业支付固定财务费用的能力）反映了企业支付固定财务费用的能力（3 3）作为企业支付利息的能力，体现举债的基本）作为企业支付利息的能力，体现举债的基本条件，不能反映债务本金的偿还条件，不能反映债务本金的偿还（4 4）企业偿还借款的本金和利息，不是用利润来）企业偿还借款的本金和利息，不是用利润来支付，而是用流动资产支付，不能反映是否有支付，而是用流动资产支付，不能反映是否有足够的流动资金支付足够的流动资金支付（5 5）注意非付现的费用问题，有时小于）注意非付现的费用问题，有时小于1 1也能支也能支付付2024/7/2853长期资产适合率长期资产适合率是企业所有者权益与长期
45、负债之和同固定资产与长期投资之和的比率。从企业资源配置结构方面反映了企业的偿债能力。2024/7/2854长期资产适合率指标的分析要点（1 1）长期资产适合率从企业长期资产与长期资）长期资产适合率从企业长期资产与长期资本的平衡性与协调性的角度出发，反映了企业本的平衡性与协调性的角度出发，反映了企业财务结构的稳定程度和财务风险的大小。财务结构的稳定程度和财务风险的大小。（2 2）该指标在充分反映企业偿债能力的同时，）该指标在充分反映企业偿债能力的同时，也反映了企业资金使用的合理性也反映了企业资金使用的合理性 （3 3）从维护企业财务结构稳定和长期安全性角）从维护企业财务结构稳定和长期安全性角度出
46、发，该指标数值较高比较好，但过高会导度出发，该指标数值较高比较好，但过高会导致融资成本的增加，理论上认为该指标致融资成本的增加，理论上认为该指标100%100%较好。较好。 2024/7/2855有形净值债务率有形净值债务率是负债与净资产减去无形资产的比率。之所以将无形资产从股东权益中扣除，是因为从保守的观点看，这些资产不会提供给债权人任何资源。主要说明债权人在企业破产时受保障的程度。主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。2024/7/2856长期负债与营运资金的比率长期负债与营运资金的比率反映长期负债与营运资金的比率关系由于长期负债会随着时间推移不断地转化为流动负债，因此流动资产除了满足偿
47、还流动负债的要求，还必须有能力偿还到期的长期负债。一般来说，如果长期负债不超过营运资金，长期债权人和短期债权人都将有安全保障。2024/7/2857影响企业长期偿债能力的特别项目影响企业长期偿债能力的特别项目 （1 1）长期租赁；）长期租赁； （2 2）合资经营；）合资经营；（3 3）担保责任；）担保责任；（4 4）或有项目。）或有项目。2024/7/2858第三节第三节 资产使用效率分析资产使用效率分析一、短期资产营运能力分析一、短期资产营运能力分析 二、长期资产营运能力分析二、长期资产营运能力分析 三、总资产营运能力分析三、总资产营运能力分析2024/7/2859一、短期资产营运能力分析一
48、、短期资产营运能力分析1 1、应收帐款营运能力分析、应收帐款营运能力分析2 2、存货营运能力分析、存货营运能力分析3 3、流动资产周转率分析、流动资产周转率分析2024/7/2860应收帐款营运能力分析应收帐款营运能力分析应收帐款的质量分析应收帐款的质量分析 应收帐款周转率分析应收帐款周转率分析2024/7/2861应收帐款的质量分析应收帐款的质量分析对应收帐款的质量分析主要包括：对应收帐款的质量分析主要包括： （1 1）对债权的帐龄进行分析）对债权的帐龄进行分析 （2 2）对债务人的偿债信誉进行分析）对债务人的偿债信誉进行分析（3 3）对应收账款坏账准备计提是否充分进）对应收账款坏账准备计提
49、是否充分进行分析行分析 2024/7/2862应收帐款周转率分析应收帐款周转率又叫应收帐款周转次数，是指企业一定时应收帐款周转率又叫应收帐款周转次数，是指企业一定时期内销售（营业）收入净额与平均应收帐款余额的比率，期内销售（营业）收入净额与平均应收帐款余额的比率，它表明年度内应收帐款转为现金的平均次数，说明应收帐它表明年度内应收帐款转为现金的平均次数，说明应收帐款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收帐款周转天款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收帐款周转天数，也叫平均应收帐款回收期或平均收现期。数，也叫平均应收帐款回收期或平均收现期。应收账款包括应收账款和应收票据应收账款包括应收账款和应收
50、票据式中理论上应为赊销收入，而非销售收入式中理论上应为赊销收入，而非销售收入2024/7/2863应收帐款周转率的分析应收帐款周转率的分析（1 1）一般而言，应收帐款周转率越高，平均收款）一般而言，应收帐款周转率越高，平均收款期越短，说明企业的应收帐款回收得越快，企业期越短，说明企业的应收帐款回收得越快，企业资产流动性增强，企业短期清偿能力也强资产流动性增强，企业短期清偿能力也强 。（2 2）周转率高表明：收帐迅速，帐龄较短；资产）周转率高表明：收帐迅速，帐龄较短；资产流动性强、偿债能力强；可以减少收帐费用和坏流动性强、偿债能力强；可以减少收帐费用和坏帐损失。帐损失。（3 3）应与企业信用期限
51、比较）应与企业信用期限比较（4 4）我国部分行业数值（天数）：）我国部分行业数值（天数）： 汽车汽车24 24 化工化工61 61 家电家电91 91 食品食品50 50 服装服装36362024/7/2864应收帐款周转率指标的不足应收帐款周转率指标的不足不能准确地反映年度内收帐的进度及均衡情况不能准确地反映年度内收帐的进度及均衡情况 存在高估应收账款周转率的倾向存在高估应收账款周转率的倾向 不易及时提供应收账款周转率的信息，年度指标不易及时提供应收账款周转率的信息，年度指标 特殊情况下会影响该指标计算的正确性，包括：特殊情况下会影响该指标计算的正确性，包括： 由于企业生产经营的季节性原因由
52、于企业生产经营的季节性原因 企业在产品销售中大量采用分期付款的方式企业在产品销售中大量采用分期付款的方式 大量地使用现金结算的销售大量地使用现金结算的销售 企业年末大量销售或年末销售大幅度下降企业年末大量销售或年末销售大幅度下降2024/7/2865存货营运能力分析存货周转率是企业一定时期销售成本与平均存存货周转率是企业一定时期销售成本与平均存货的比率。它是衡量和评价企业购入存货、投货的比率。它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标，其计算公式为：指标，其计算公式为：2024/7/2866存货周转率的分析存货周转率的分析
53、（1 1）一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平）一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收帐款的越低，流动性越强，存货转换为现金或应收帐款的速度越快。速度越快。 （2 2）由于对发出存货的计价处理存在着不同的会计方）由于对发出存货的计价处理存在着不同的会计方法，如先进先出法、后进先出法、加权平均法等，法，如先进先出法、后进先出法、加权平均法等，因此与其他企业进行比较时，应考虑到会计处理方因此与其他企业进行比较时，应考虑到会计处理方法不同而产生的影响。法不同而产生的影响。（3 3）不同行业的存货周转率不同：我国存货周转天数）不同行业的存货周转率不同：我
54、国存货周转天数 汽车汽车131 131 制药制药 356 356 建材建材100 100 化工化工101 101 家家电电151 151 日用品日用品62 62 商业商业30 30 2024/7/2867流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时期销售（营业）流动资产周转率是指企业一定时期销售（营业）收入净额同平均流动资产总额的比值。流动资收入净额同平均流动资产总额的比值。流动资产周转率是评价企业资产利用效率的主要指标。产周转率是评价企业资产利用效率的主要指标。其计算公式为：其计算公式为：2024/7/2868流动资产周转率指标的分析（1 1）流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是）流
55、动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是对企业流动资产的利用效率进行分析，既反映流动资产对企业流动资产的利用效率进行分析，既反映流动资产的周转速度和使用效率，又体现每单位流动资产实现价的周转速度和使用效率，又体现每单位流动资产实现价值补偿及补偿速度值补偿及补偿速度 （2 2）一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速）一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，其意义相当于流动资产投入的扩大，在某种相对节约，其意义相当于流动资产投入的扩大，在某种程度上增强了企业的盈利能力。程度上
56、增强了企业的盈利能力。（3 3）要实现该指标的良性变动，应以销售收入增幅高于流）要实现该指标的良性变动，应以销售收入增幅高于流动资产增幅作保证。动资产增幅作保证。2024/7/2869二、长期资产营运能力分析二、长期资产营运能力分析固定资产营运能力分析固定资产营运能力分析固定资产更新率固定资产更新率固定资产退废率固定资产退废率固定资产利用效率分析固定资产利用效率分析无形资产营运能力分析无形资产营运能力分析无形资产增减变动分析无形资产增减变动分析无形资产利用效果分析无形资产利用效果分析2024/7/2870固定资产更新率固定资产更新率是反映固定资产更新程度的指固定资产更新率是反映固定资产更新程度
57、的指标，是指全年新增加的固定资产对现有固定资标，是指全年新增加的固定资产对现有固定资产的比率产的比率分子不应包括旧的固定资产的增加分子不应包括旧的固定资产的增加 该指标反映了固定资产更新的规模和速度该指标反映了固定资产更新的规模和速度 2024/7/2871固定资产退废率固定资产退废率企业全年退废固定资产（包括正常、非正常报企业全年退废固定资产（包括正常、非正常报废的固定资产以及本企业不需用而出售或投资废的固定资产以及本企业不需用而出售或投资转出的固定资产）对原有固定资产总额的比率转出的固定资产）对原有固定资产总额的比率 2024/7/2872固定资产利用效率分析固定资产利用效率分析，主要是通
58、过营业收入与固定固定资产利用效率分析，主要是通过营业收入与固定资产的比例关系，分析固定资产的周转速度，评价固资产的比例关系，分析固定资产的周转速度，评价固定资产的运用效率。定资产的运用效率。一般来说，固定资产周转率越高，周转天数越少，说一般来说，固定资产周转率越高，周转天数越少，说明固定资产的利用效率越高，固定资产的管理水平也明固定资产的利用效率越高，固定资产的管理水平也就越高。就越高。 2024/7/2873无形资产营运能力分析无形资产增减变动分析无形资产增减变动分析 对于增加的无形资产，应重点分析其技术上的必要性、对于增加的无形资产，应重点分析其技术上的必要性、经济上的合理性和取得渠道的合
59、法性经济上的合理性和取得渠道的合法性 对于减少的固定资产，则应重点分析对外转让、对外对于减少的固定资产，则应重点分析对外转让、对外投资是否符合国家有关规定，作价是否合理投资是否符合国家有关规定，作价是否合理 摊销的方法是否正确，摊销期限是否符合有关规定，摊销的方法是否正确，摊销期限是否符合有关规定，是否及时摊销是否及时摊销 2024/7/2874无形资产利用效果分析无形资产产值率的高低，反映了无形资产对企业生产产值的影响程度无形资产利用率，反映了无形资产在销售利润中的权重2024/7/2875总资产营运能力分析总资产营运能力分析资产的配置分析资产的配置分析所谓资产的配置是指在资产结构体所谓资产
60、的配置是指在资产结构体系中，固定资产和流动资产之间的系中，固定资产和流动资产之间的结构比例结构比例 保守型固流结构政策保守型固流结构政策 中庸型固流结构政策中庸型固流结构政策 风险型固流结构政策风险型固流结构政策2024/7/2876总资产营运效率分析总资产的营运效率通常用资产周转速度来进行总资产的营运效率通常用资产周转速度来进行衡量，包括总资产周转率和周转天数衡量，包括总资产周转率和周转天数总资产周转率是反映企业全部资产综合使用效总资产周转率是反映企业全部资产综合使用效率的指标。该指标总是越高越好。该指标越高，率的指标。该指标总是越高越好。该指标越高，说明同样的资产取得的收益越多，因而资产的
61、说明同样的资产取得的收益越多，因而资产的管理水平越高，相应的企业的偿债能力就越强管理水平越高，相应的企业的偿债能力就越强 2024/7/2877第四节 发展能力分析一、企业可持续增长分析一、企业可持续增长分析二、常见衡量发展能力的指标二、常见衡量发展能力的指标2024/7/2878一、企业可持续增长分析一、企业可持续增长分析如何衡量企业的发展能力 企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率，企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率，这是众多财务管理学者们达到共识的这是众多财务管理学者们达到共识的 价值？价值？ 以以价值价值衡量企业发展能力的分析思路衡量企业发展能力的分析思路 以以影响价值变动因素影响
62、价值变动因素衡量企业发展能力的分析衡量企业发展能力的分析思路思路2024/7/2879以价值衡量企业发展能力的分析思路通常，用净收益增长率来近似描述企业价值的增通常，用净收益增长率来近似描述企业价值的增长，并作为企业发展能力分析的重要指标。长，并作为企业发展能力分析的重要指标。 净收益增长率是指当年留存收益增长额与年初净净收益增长率是指当年留存收益增长额与年初净资产的比率，净收益增长率的收益是指在净资产资产的比率，净收益增长率的收益是指在净资产收益率的基础上，留在企业用于企业发展并形成收益率的基础上，留在企业用于企业发展并形成净资产的收益。净资产的收益。 但这只能揭示企业发展能力的一个侧面，还
63、需要但这只能揭示企业发展能力的一个侧面，还需要以净收益增长率为基点，对影响企业净收益增长以净收益增长率为基点，对影响企业净收益增长率的因素进行分析，以对企业的发展能力有一个率的因素进行分析，以对企业的发展能力有一个全面把握。全面把握。2024/7/2880如何确定净收益增长率（如何确定净收益增长率（g g）？）？g=ROE（1-D/E）或或=E（1-D/E）/OE=RE/OE其中：其中：g=g=每年净收益增长率每年净收益增长率 ROE = ROE = 年初净资产（包括优先股）收益率年初净资产（包括优先股）收益率 D=D=每年的普通股股利和优先股股利每年的普通股股利和优先股股利 E=E=每年的净
64、收益每年的净收益 OE=OE=年初净资产年初净资产 RE=RE=当年留存收益变化当年留存收益变化2024/7/2881企业未来净收益增长率是期初净资产收企业未来净收益增长率是期初净资产收益率和股利支付率的函数表达式益率和股利支付率的函数表达式 在不发行新的权益资本并维持一个目标在不发行新的权益资本并维持一个目标资本结构和固定股利政策条件下，企业资本结构和固定股利政策条件下，企业未来净收益增长率是期初净资产收益率未来净收益增长率是期初净资产收益率和股利支付率的函数表达式和股利支付率的函数表达式2024/7/2882以以影响价值变动因素衡量企业发展能力的分析思路（1 1）销售收入）销售收入 （2
65、2）资产规模）资产规模 （3 3）净资产规模）净资产规模 （4 4）资产使用效率）资产使用效率 （5 5）净收益）净收益 （6 6）股利分配）股利分配 2024/7/2883二、常见衡量发展能力的财务指标销售销售( (营业营业) )增长率增长率总资产增长率总资产增长率固定资产成新率固定资产成新率资本积累率资本积累率股利增长率股利增长率2024/7/2884销售增长指标销售(营业)增长率是指企业本年销售(营业)收入增长额同上年销售(营业)收入总额的比率，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。 2024/7/2885该指标分析要点：该指标分析要点：（1 1）销售）销售( (营业营业) )增长率是
66、衡量企业经营状况和市场占有能力、增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提，是企业生存的基础和发展的条件。和存量资本的重要前提，是企业生存的基础和发展的条件。（2 2）该指标若大于）该指标若大于0 0，表示企业本年的销售，表示企业本年的销售( (营业营业) )收入有所增收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；该指标若小于该指标若小于0 0，则说明企业或产品不适销对路、质次价高，则说明企业或产品不适销对
67、路、质次价高，或在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。或在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。（3 3）该指标在实际操作时，应结合企业历年的销售）该指标在实际操作时，应结合企业历年的销售( (营业营业) )收收入水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业入水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行前瞻性预测，或结合企业前三年的销售发展的潜在因素进行前瞻性预测，或结合企业前三年的销售( (营业营业) )收入增长率作出趋势性分析判断。收入增长率作出趋势性分析判断。（4 4）销售）销售( (营业营业) )增长率作为相对量指标，也存在受增长基数增长率作为相对量指标
68、，也存在受增长基数影响的问题。影响的问题。2024/7/2886为消除销售为消除销售( (营业营业) )短期异常波动该指标产生的影响，短期异常波动该指标产生的影响，并反映企业较长时期的销售并反映企业较长时期的销售( (营业营业) )收入增长情况，可收入增长情况，可以计算几年的销售以计算几年的销售( (营业营业) )收入平均增长率。实务中一收入平均增长率。实务中一般计算三年销售般计算三年销售( (营业营业) )收入平均增长率。收入平均增长率。2024/7/2887资产增长及资产使用效率指标资产代表着企业的实力，是取得收入的来源，也资产代表着企业的实力，是取得收入的来源，也是企业偿还债务的保障。资
69、产的增长是企业发是企业偿还债务的保障。资产的增长是企业发展的一个重要方面，也是企业价值增长的重要展的一个重要方面，也是企业价值增长的重要手段。从企业的经营实践看，资产的稳定增长手段。从企业的经营实践看，资产的稳定增长是企业成长性好的标志。是企业成长性好的标志。对资产增长情况的分析包括绝对增长量和增长率对资产增长情况的分析包括绝对增长量和增长率的分析，常用的增长率分析，如总资产增长率、的分析，常用的增长率分析，如总资产增长率、固定资产增长率固定资产增长率 、固定资产成新率、固定资产成新率 、资本积、资本积累率等。累率等。2024/7/2888总资产增长率总资产增长率是指本年总资产增长额同年初资总
70、资产增长率是指本年总资产增长额同年初资产总额的比率，该指标是从企业资产总量扩张产总额的比率，该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一定经营周期内总资产该指标越高，表明企业一定经营周期内总资产经营规模扩张的速度越快。经营规模扩张的速度越快。2024/7/2889与销售与销售( (营业营业) )增长率一样，总资产增长率也存在增长率一样，总资产增长率也存在受资产短期波动因素影响的缺陷，为弥补这一不受资产短期波动因素影响的缺陷，为弥补这一不足，同样可以计算三年的平
71、均总资产增长率，以足，同样可以计算三年的平均总资产增长率，以反映企业较长时期内的总资产增长情况。反映企业较长时期内的总资产增长情况。 同理，还可计算固定资产增长率、流动资产增长同理，还可计算固定资产增长率、流动资产增长率和无形资产增长率，以分别分析各类资产的增率和无形资产增长率，以分别分析各类资产的增长情况。长情况。 2024/7/2890在分析资产增长率的过程中，应注意以下问题：在分析资产增长率的过程中，应注意以下问题： 与同行业企业间的比较，并注意企业之间的与同行业企业间的比较，并注意企业之间的可比性，不同的竞争战略对企业资产增长率的可比性，不同的竞争战略对企业资产增长率的影响是不同的；影
72、响是不同的； 注意资产规模扩张的质与量的关系，提高资注意资产规模扩张的质与量的关系，提高资产的使用效率，使资产增长率与收益增长率协产的使用效率，使资产增长率与收益增长率协调，使企业的具备后续发展能力，避免资产盲调，使企业的具备后续发展能力，避免资产盲目扩张；目扩张； 注意会计计量方法对总资产计量的影响，不注意会计计量方法对总资产计量的影响，不同企业会有不同的会计政策，使得总资产的计同企业会有不同的会计政策，使得总资产的计量也会存在差异。量也会存在差异。2024/7/2891固定资产成新率固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值与平均固定资产原值的比率。与
73、平均固定资产原值的比率。固定资产成新率反映了企业所拥有的固定资产固定资产成新率反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展能力。该指标越高，表明企业固定和持续发展能力。该指标越高，表明企业固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展潜力较大。发展潜力较大。2024/7/2892该指标分析应注意的问题运用该指标分析固定资产新旧程度时，应剔除企运用该指标分析固定资产新旧程度时，应剔除企业应提未提折旧、减值对固定资产真实价值的影响；业应提未提折旧、减值对固定资产真实价值的影响； 在进行
74、固定资产成新率指标的企业比较时，应在进行固定资产成新率指标的企业比较时，应注意不同折旧方法对固定资产成新率的影响，一般注意不同折旧方法对固定资产成新率的影响，一般来说，加速折旧法下的固定资产成新率会低于直线来说，加速折旧法下的固定资产成新率会低于直线法下的固定资产成新率；法下的固定资产成新率； 固定资产成新率受企业发展周期影响较大，一固定资产成新率受企业发展周期影响较大，一个处于发展期的企业和处于衰退期的企业固定资产个处于发展期的企业和处于衰退期的企业固定资产的成新率会有明显的不同。从总体上看，处于发展的成新率会有明显的不同。从总体上看，处于发展期企业的发展能力会高于处于成熟期或衰退期的企期企
75、业的发展能力会高于处于成熟期或衰退期的企业。业。 注意固定资产原值增加与成新率下降情况。注意固定资产原值增加与成新率下降情况。2024/7/2893资本扩张指标资本本扩张指指标包括包括资本积累率资本积累率和和股利支付率股利支付率。资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。年初所有者权益的比率。 2024/7/2894资本积累率分析要点资本积累率反映企业所有者权益在当年的变动水资本积累率反映企业所有者权益在当年的变动水平，体现了企业的资本积累情况，是企业扩大再平，体现了企业的资本积累情况，是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展水平，是
76、评价企生产的源泉，展示了企业的发展水平，是评价企业发展能力的重要指标。业发展能力的重要指标。 资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业资本积累越性和增长性，该指标越高，表明企业资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。的能力越大。 从会计报表上看，资本积累主要来源于企业实从会计报表上看，资本积累主要来源于企业实现净利润的留存和股东追加投资，但前者更能体现净利润的留存和股东追加投资，但前者更能体现资本积累的本质，表现出良好的企业发展能力现资本积累的本质，表现出良好的企业发展能力和发展后劲。和发展后劲。2024/7/2895股利增长率股利增长率是本年发放现金股利增长额与上年股利增长率是本年发放现金股利增长额与上年发放现金股利的比率，反映企业现金股利增长发放现金股利的比率，反映企业现金股利增长情况。情况。从会计报表上看，现金股利与留存收益是呈反从会计报表上看，现金股利与留存收益是呈反比例关系，现金股利越多，留存收益越少，资比例关系，现金股利越多，留存收益越少，资本扩张速度越慢，可以通过股利增长率来衡量本扩张速度越慢，可以通过股利增长率来衡量企业的发展能力。企业的发展能力。2024/7/2896本章结束2024/7/2897
