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1、第五章第五章 期货交易与金融衍生工具期货交易与金融衍生工具第一节第一节 期货交易期货交易第二节第二节 金融衍生工具概金融衍生工具概述述期货交易与金融衍生工具第一节第一节 期货交易期货交易一、证券、期货行业术语解读一、证券、期货行业术语解读二、期货交易发展历程二、期货交易发展历程 三、期货市场的组织结构三、期货市场的组织结构 四、期货合约四、期货合约五、期货市场基本制度五、期货市场基本制度 期货交易与金融衍生工具一、证券、期货行业术语解读一、证券、期货行业术语解读期货交易：指交易双方在期货交易所买卖期货合约期货交易：指交易双方在期货交易所买卖期货合约的交易行为。的交易行为。熊市：处于价格下跌期间
2、的市场。熊市：处于价格下跌期间的市场。 牛市：处于价格上涨期间的市场。牛市：处于价格上涨期间的市场。 套利：投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，套利：投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。价差而获利。 期货交易与金融衍生工具买空：相信价格会涨并买入期货合约称买空：相信价格会涨并买入期货合约称“买空买空”或或称称“多头多头”，亦即多头交易。，亦即多头交易。卖空：看跌价格并卖出期货合约称卖空：看跌价格并卖出
3、期货合约称“卖空卖空”或或“空空头头”，亦即空头交易。，亦即空头交易。交割：按交易所规定的规则和程序，履行期货合约，交割：按交易所规定的规则和程序，履行期货合约，一方移交实物商品的所有权，一方支付等值现金。一方移交实物商品的所有权，一方支付等值现金。升水：价格高于某一水平的部分升水：价格高于某一水平的部分交易所条例所允许的，对高于期货合约交割标准的商品所交易所条例所允许的，对高于期货合约交割标准的商品所支付的额外费用；支付的额外费用；指某一商品不同交割月份间的价格关系，当某月价格高于指某一商品不同交割月份间的价格关系，当某月价格高于另一月份价格时，称较高价格月份对较低价格月份升水；另一月份价格
4、时，称较高价格月份对较低价格月份升水；当某一证券交易价格高于该证券面值时，亦称为升水或溢当某一证券交易价格高于该证券面值时，亦称为升水或溢价。价。期货交易与金融衍生工具开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓开仓”或或“建立交易部位建立交易部位”。持仓：交易者手中持有合约称为持仓：交易者手中持有合约称为“持仓持仓”。平仓：交易者了结手中的合约进行反向交易的行为平仓：交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称称“平仓平仓”或或“对冲对冲”。开盘价：当天某商品的第一笔成交价。开盘价：当天某商品的第一笔成交价。收盘价：当天某商品最后一笔成交价。收盘价：
5、当天某商品最后一笔成交价。最高价：当天某商品最高成交价。最高价：当天某商品最高成交价。最低价：当天某商品最低成交价。最低价：当天某商品最低成交价。最新价：当天某商品当前最新成交价。最新价：当天某商品当前最新成交价。期货交易与金融衍生工具结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价。结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价。买价：某商品当前最高申报买入价。买价：某商品当前最高申报买入价。卖价：某商品当前最低申报卖出价。卖价：某商品当前最低申报卖出价。涨跌幅：某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价涨跌幅：某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差。差。空盘量：当前某商品未平仓合约总量。空盘量：当前某商品
6、未平仓合约总量。期货交易与金融衍生工具二、期货交易发展历程二、期货交易发展历程1、期货产品不断推出、期货产品不断推出传统的农产品的期货，如谷物、棉花、小麦、油菜籽、燕传统的农产品的期货，如谷物、棉花、小麦、油菜籽、燕麦、黄豆、玉米、糖、咖啡、可可、猪、猪肚、活牛、木麦、黄豆、玉米、糖、咖啡、可可、猪、猪肚、活牛、木材等等期货；材等等期货；金属期货，如黄金、白银、铂、铜、铝等期货；金属期货，如黄金、白银、铂、铜、铝等期货；有方兴未艾的能源期货；如原油、汽油等。有方兴未艾的能源期货；如原油、汽油等。2、金融期货的发展、金融期货的发展金融期货自金融期货自1970年代初产生。主要包括利率期货、外汇期年
7、代初产生。主要包括利率期货、外汇期货和股票指数期货。货和股票指数期货。期货交易与金融衍生工具三、期货市场的组织结构三、期货市场的组织结构期货交易所期货交易所 全世界约有全世界约有50余家期货交易所；我国余家期货交易所；我国4家：上海期货交易所、郑州商家：上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所，以及中国金融期货交易所。品交易所和大连商品交易所，以及中国金融期货交易所。结算机构结算机构 分专属结算模式（交易所控制结算环节）、独立结算模式。我国是期分专属结算模式（交易所控制结算环节）、独立结算模式。我国是期货结算部，是期货交易所内的一个内部机构。货结算部，是期货交易所内的一个内部机构。期货经
8、纪公司期货经纪公司 期货公司是期货交易所的会员，在我国唯一可从事期货经纪业务。期货公司是期货交易所的会员，在我国唯一可从事期货经纪业务。期货交易者期货交易者 监管部门监管部门 ：中国证监会：中国证监会 期货业协会期货业协会 :中国期货业协会（中国期货业协会（http:/）期货交易与金融衍生工具四、期货合约四、期货合约期货合约（期货合约（futures contract）期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。品的标准化合
9、约。期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。一的变量是价格。期货交易与金融衍生工具上海期货交易所黄金期货标准合约上海期货交易所黄金期货标准合约 交易品种交易品种黄金黄金交易单位交易单位1000克克/手手报价单位报价单位元元(人民币人民币)/克克最小变动价位最小变动价位0.01元元/克克每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价不超过上一交易日结算价5%合约交割月份合约交割月份1-12月月交易时间交易时间上午上午9:0011:
10、30 下午下午1:303:00最后交易日最后交易日合约交割月份的合约交割月份的15日（遇法定假日（遇法定假日顺延）日顺延）交割日期交割日期最后交易日后连续五个工作日最后交易日后连续五个工作日期货交易与金融衍生工具上海期货交易所黄金期货标准合约上海期货交易所黄金期货标准合约 交割品级交割品级金含量不小于金含量不小于99.95%的国的国产金锭及经交产金锭及经交易所认可的伦易所认可的伦敦金银市场协敦金银市场协会（会（LBMA）认定的合格供认定的合格供货商或精炼厂货商或精炼厂生产的标准金生产的标准金锭（具体质量锭（具体质量规定见附件）。规定见附件）。交割地点交割地点交易所指定交割交易所指定交割金库金库
11、最低交易保最低交易保证金证金合约价值的合约价值的7%交易手续费交易手续费不高于成交金额不高于成交金额的万分之二的万分之二（含风险准备（含风险准备金）金）交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码AU上市交易所上市交易所上海期货交易所上海期货交易所期货交易与金融衍生工具五、期货市场基本制度五、期货市场基本制度保证金制度保证金制度 在期货交易中，任何一个交易者必须按照其所买卖期货合在期货交易中，任何一个交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例约价值的一定比例(通常为通常为5%-10%)缴纳少量资金，作为缴纳少量资金，作为担保，然后才能参与期货合约的买卖、并视价格变动情况担保，然后才能参与
12、期货合约的买卖、并视价格变动情况确定是否追加资金。确定是否追加资金。平仓制度、强行平仓制度平仓制度、强行平仓制度期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。强行平仓是指当会员、投资者违规时，交易所对有关割。强行平仓是指当会员、投资者违规时，交易所对有关持仓进行平仓的一种强制措施。持仓进行平仓的一种强制措施。 信息披露制度信息披露制度 持仓限额制度持仓限额制度 大户报告制度大户报告制度 期货交易与金融衍生工具第二节第二节 其他金融衍生工具概述其他金融衍生工具概述金融期货金融期货金融期权金融期权可转换证券可转换证券权证权证广发期货行情走势
13、：广发期货行情走势：http:/=news&nav2=seven中国金融期货交易所中国金融期货交易所期货交易与金融衍生工具沪深沪深300股指期货合约股指期货合约合合约标的的沪深沪深300指数指数合合约乘数乘数每点每点300元元报价价单位位指数点指数点最小最小变动价位价位0.2点点合合约月份月份当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月交易交易时间上午上午9:15-11:30，下午，下午13:00-15:15最后交易日交易最后交易日交易时间上午上午9:15-11:30，下午，下午13:00-15:00期货交易与金融衍生工具每日价格最大波每日价格最大波动限制限制上一个交易日上一个交易日结算价的算价的10%最低交易保最低交易保证金金合合约价价值的的12%最后交易日最后交易日合合约到期月份的第三个周五，遇到期月份的第三个周五，遇国家法定假日国家法定假日顺延延交割日期交割日期同最后交易日同最后交易日交割方式交割方式现金交割金交割交易代交易代码IF上市交易所上市交易所中国金融期中国金融期货交易所交易所期货交易与金融衍生工具
