汽车行业研究报告证券分析

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1、汽车行业研究报告汽车行业研究报告中新网7月19日电 今天，中新网记者从财政部网站获悉，1-6月，车辆购置税完成收入974.58亿元，同比增长18%。车辆购置税收入占税收总收入的比重为1.9%。车辆购置税的税基是应税车辆(包括汽车、摩托车、电车、挂车、农用运输车)的销售总额。车辆购置税增长的主要原因是汽车销量继续保持增长，今年上半年，汽车销量同比增长3.35%。 一一. .汽车行业现状汽车行业现状二二. .汽车行业股票上市情况汽车行业股票上市情况三三. .20112011年汽车股票走势评述年汽车股票走势评述四四. .典型个股分析典型个股分析 目录汽车行业现状( (一）汽车行业指数一）汽车行业指数

2、20112011年年Q1Q1汽车行业搜索指数先跌后升汽车行业搜索指数先跌后升受传统春节假期影响，受传统春节假期影响，Q1Q1汽车行业搜索指数呈汽车行业搜索指数呈现现先跌后升先跌后升的现象。春节假期（的现象。春节假期（2 2月月2 2日日-8-8日）日）之前，汽车搜索指数持续下跌，之前，汽车搜索指数持续下跌，1 1月日均搜索月日均搜索量为量为557557万次万次，2 2月月2 2日除夕夜跌至谷底，搜索日除夕夜跌至谷底，搜索量为量为354354万次万次。此后，汽车搜索指数开始。此后，汽车搜索指数开始一路一路攀升攀升，并于，并于2 2月月9 9日假期结束后恢复稳定增长的日假期结束后恢复稳定增长的态势

3、。态势。春节假期的到来，使得网民有更多的时间和精春节假期的到来，使得网民有更多的时间和精力来关注汽车信息。同时，力来关注汽车信息。同时，2 2、3 3月份汽车相关月份汽车相关政策依然频现，比如政策依然频现，比如油价上涨油价上涨、停车费上调停车费上调等等等，引发网民对汽车相关内容的搜索关注。此等，引发网民对汽车相关内容的搜索关注。此外，外，3 3月份又受新车上市及各种车展活动的影月份又受新车上市及各种车展活动的影响，汽车行业的搜索指数稳定增长，日均检索响，汽车行业的搜索指数稳定增长，日均检索量达到量达到670670万次万次。汽车行业现状（二）汽车行业关注点分布（二）汽车行业关注点分布车系名称车系

4、名称、价格价格及及品牌厂商品牌厂商位列位列关注度排名前三关注度排名前三百度数据显示，百度数据显示，“车系名称车系名称”仍仍是网民搜索最多的内容，检索量是网民搜索最多的内容，检索量占比超过三成。占比超过三成。“价格价格”和和“品品牌牌/ /厂商厂商”分别位列二、三，检分别位列二、三，检索量占比均接近索量占比均接近12%12%。可见网民。可见网民搜索汽车相关信息往往目的比较搜索汽车相关信息往往目的比较明确，直接搜索感兴趣的汽车的明确，直接搜索感兴趣的汽车的名称、价格、厂商是比较常见的名称、价格、厂商是比较常见的搜索方式。搜索方式。汽车行业现状（三）车型关注度分布（三）车型关注度分布紧凑型车最受关注

5、、紧凑型车最受关注、SUVSUV紧随其后紧随其后20112011年年Q1Q1紧凑型车关注度排名第紧凑型车关注度排名第一，关注度为一，关注度为27.79%27.79%，仍然是国，仍然是国内家庭购车市场的主力车型。内家庭购车市场的主力车型。SUVSUV和中级车紧随其后，关注度分别和中级车紧随其后，关注度分别为为19.93%19.93%、16.46%16.46%。汽车行业现状四）品牌及厂商分析四）品牌及厂商分析大众品牌关注度遥遥领先大众品牌关注度遥遥领先百度数据显示，汽车品牌格局比较百度数据显示，汽车品牌格局比较稳定，稳定，2011Q12011Q1大众品牌以近大众品牌以近12%12%的关的关注度排名

6、第一，遥遥领先其他品牌。注度排名第一，遥遥领先其他品牌。丰田位列第二，关注度为丰田位列第二，关注度为5.17%5.17%。汽车行业现状现代、宝马品牌关注度排现代、宝马品牌关注度排名上升，奔驰新上榜名上升，奔驰新上榜从关注度从关注度TOP10TOP10榜单排名看，榜单排名看，大众、丰田、奥迪和别克大众、丰田、奥迪和别克的关注度排名维持稳定，的关注度排名维持稳定，现代和宝马关注度排名有现代和宝马关注度排名有所上升，而日产、本田和所上升，而日产、本田和雪佛兰排名下降。雪佛兰排名下降。2011Q12011Q1奔驰品牌新上榜，关注度奔驰品牌新上榜，关注度排名第十。排名第十。汽车行业现状一汽大众、上海大众

7、和一汽大众、上海大众和上海通用位列厂商关注上海通用位列厂商关注度度TOP3TOP3从汽车厂商关注度排名从汽车厂商关注度排名看，看，2011Q12011Q1一汽大众、一汽大众、上海大众和上海通用以上海大众和上海通用以较高的关注度位列前三，较高的关注度位列前三，关注度分别为关注度分别为7.3%7.3%、6.51%6.51%和和6.39%6.39%。其他厂。其他厂商关注度大多维持在商关注度大多维持在3%3%左右。左右。汽车行业现状（五）二手车行业概况（五）二手车行业概况二手车搜索指数走势基本等同汽二手车搜索指数走势基本等同汽车行业车行业从搜索指数走势来看，从搜索指数走势来看，2011Q12011Q1

8、二二手车搜索指数与汽车行业整体走手车搜索指数与汽车行业整体走势基本相同，均是春节前走低，势基本相同，均是春节前走低，1 1月份日均检索量为月份日均检索量为5050万次；春万次；春节后回升并稳定增长，节后回升并稳定增长，2 2、3 3月份月份日均检索量逐步增至日均检索量逐步增至5555万次、万次、5959万次，万次，3 3月月2323日日均检索量最高，日日均检索量最高，达达6868万次。万次。汽车行业现状捷达二手车最受关注捷达二手车最受关注捷达以捷达以8.36%8.36%的关注度位列二的关注度位列二手车关注度排行榜首。二手手车关注度排行榜首。二手奥拓和帕萨特位列第二、第奥拓和帕萨特位列第二、第三

9、，关注度依次为三，关注度依次为5.84%5.84%和和4.75%4.75%。汽车行业股票上市情况汽车行业上市公司汽车行业上市公司 A A股股 一汽轿车一汽轿车 长安汽车长安汽车 福田汽车福田汽车 江淮汽车江淮汽车 金龙汽车金龙汽车 宇通客车宇通客车 东风汽车东风汽车 中国重汽中国重汽 一汽夏利一汽夏利 广汽长丰广汽长丰 江铃汽车江铃汽车 安凯客车安凯客车 * *STST金杯金杯 东安动力东安动力 * *STST博盈博盈 模塑科技模塑科技 航天机电航天机电 黔轮胎黔轮胎 海马股份海马股份 万向钱潮万向钱潮 特特 力力 中鼎股份中鼎股份 * *STST宝龙宝龙 东安黑豹东安黑豹 一汽富维一汽富维

10、STST松辽松辽 东风科技东风科技 交运股份交运股份 申华控股申华控股 双钱股份双钱股份 金宇车城金宇车城 STST黄海黄海 迪马股份迪马股份 贵航股份贵航股份 航天晨光航天晨光 风神股份风神股份 长春一东长春一东 星马汽车星马汽车 曙光股份曙光股份 亚星客车亚星客车 S S佳通佳通 隆基机械隆基机械 兴民钢圈兴民钢圈 亚太股份亚太股份 成飞集成成飞集成 万丰奥威万丰奥威 宁波华翔宁波华翔 巨轮股份巨轮股份 中通客车中通客车 stst昌河昌河 鼎盛天工鼎盛天工 中原内配中原内配 双林股份双林股份 合众思壮合众思壮 静功科技静功科技 * *STST得亨得亨 * *STST宝龙宝龙 蓝色光标蓝色光

11、标 中大股份中大股份 大厦股份大厦股份 中材科技中材科技 新潮实业新潮实业 潍柴动力潍柴动力 宗申动力宗申动力 中国石油中国石油 中国石化中国石化 （共（共6666只股票）只股票）汽车行业股票上市情况H H股股吉利汽车吉利汽车 长城汽车长城汽车 骏威汽车骏威汽车 中华汽车中华汽车正道集团正道集团 锦恒汽车安全锦恒汽车安全 俊山五菱汽车俊山五菱汽车 中华汽车中华汽车 庆铃汽车股份庆铃汽车股份 中国重汽中国重汽 比亚迪股份比亚迪股份 华晨中国华晨中国 比亚迪电子比亚迪电子 潍柴动力潍柴动力 中国石油股份中国石油股份 中国石化中国石化 吉利汽车吉利汽车 长城汽车长城汽车 骏威汽车骏威汽车 中华汽车中

12、华汽车 珠江轮胎珠江轮胎 正道集团正道集团 锦恒汽车安全锦恒汽车安全 俊山五菱汽车俊山五菱汽车 中华汽车中华汽车 庆铃汽车股份庆铃汽车股份 中国重汽中国重汽 比亚迪股份比亚迪股份 华晨中国华晨中国 比亚迪电子比亚迪电子 潍柴动力潍柴动力 中国石油股份中国石油股份 中国石化中国石化 珠江轮胎珠江轮胎 （共（共3434只股票）只股票）2011年汽车股票走势评述 总体方面 汽车行业在政策鼓励下经历了汽车行业在政策鼓励下经历了2009-20102009-2010连续两年的高速增长，但是随着连续两年的高速增长，但是随着国家政策的收紧，以及对于部分城市拥堵的治理，国家政策的收紧，以及对于部分城市拥堵的治理

13、，20112011年成为汽车行业政策的年成为汽车行业政策的退出之年。在行业政策优惠取消、货币政策逐渐转紧的背景下，今年上半年，退出之年。在行业政策优惠取消、货币政策逐渐转紧的背景下，今年上半年，整个汽车行业处在了一个比较低迷的时期。整个汽车行业处在了一个比较低迷的时期。周大盘总体出现反弹。周大盘总体出现反弹。 主要受一汽整体上市带动影响，汽车行业整体跑赢大盘，周涨幅主要受一汽整体上市带动影响，汽车行业整体跑赢大盘，周涨幅1.41%1.41%，高，高于上证综合指数于上证综合指数0.80%0.80%的涨幅。的涨幅。 6 6月汽车销量环比回升改善投资者预期，驱动板块上行。连续两个月出现同月汽车销量环

14、比回升改善投资者预期，驱动板块上行。连续两个月出现同比负增长后，比负增长后，6 6月汽车产销小幅回升，市场有所转暖。乘用车显著强于商用车。月汽车产销小幅回升，市场有所转暖。乘用车显著强于商用车。2011年汽车股票走势评述新能源汽车方面 一方面产业规划政策即将出台，赋予其强烈的产业题材催化剂。一方面产业规划政策即将出台，赋予其强烈的产业题材催化剂。据媒体报道称，备受关注的据媒体报道称，备受关注的汽车与新能源汽车产业发展规划汽车与新能源汽车产业发展规划（20112011年年20202020年）草案已经出炉，并在各相关部委征求意见进行修年）草案已经出炉，并在各相关部委征求意见进行修改，之后规划很快就

15、会出台。从目前透露出的改，之后规划很快就会出台。从目前透露出的规划规划细则看，中央细则看，中央财政将投入上千亿元，支持节能与新能源汽车核心技术的研发和推广，财政将投入上千亿元，支持节能与新能源汽车核心技术的研发和推广，从发展规划、消费补贴、税收政策、科研投入、政府采购、标准制定从发展规划、消费补贴、税收政策、科研投入、政府采购、标准制定等方面，中国已经构建了一整套支持新能源汽车加快发展的政策体系。等方面，中国已经构建了一整套支持新能源汽车加快发展的政策体系。也就为新能源动力汽车的产业化以及量产准备了政策基础。也就为新能源动力汽车的产业化以及量产准备了政策基础。2011年汽车股票走势评述 另一方

16、面则是市场需求正在形成。另一方面则是市场需求正在形成。 我国在公交领域已有较好的示范基础，很多城市都分别开展过混合动力、我国在公交领域已有较好的示范基础，很多城市都分别开展过混合动力、纯电动和燃料电池示范线路的小规模运行。而且还体现在私人轿车领域。当纯电动和燃料电池示范线路的小规模运行。而且还体现在私人轿车领域。当然，这主要得益于较为慷慨的财政补贴政策。然，这主要得益于较为慷慨的财政补贴政策。 2010年年6月月1日，财政部、科技部、工业和信息化部、国家发展改革委联日，财政部、科技部、工业和信息化部、国家发展改革委联合出台合出台关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知关于开展私人购买新能源汽车

17、补贴试点的通知，确定在上海、长，确定在上海、长春、深圳、杭州、合肥等春、深圳、杭州、合肥等5个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作。个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作。对满足支持条件的新能源汽车，按对满足支持条件的新能源汽车，按3000元元/千瓦时给予补贴。千瓦时给予补贴。 2011年汽车股票走势评述强者恒强总体看汽车股估值处于总体看汽车股估值处于历史较低位历史较低位。乘用车作为可选消费品，其需求环境强于前几轮汽车周期，目前部分产品乘用车作为可选消费品，其需求环境强于前几轮汽车周期，目前部分产品量、价波动更多是量、价波动更多是消化政策消化政策透支，或由于部分车企透支，或由于部分车企年初

18、制定的较高销量目标年初制定的较高销量目标所所致；商用车作为投资品受致；商用车作为投资品受宏观调控宏观调控影响大，经营形势依然较为严峻，且影响大，经营形势依然较为严峻，且不明朗不明朗的因素的因素未消除，但我们预计三季度行业经营环境将有可能未消除，但我们预计三季度行业经营环境将有可能转暖转暖，有利的因素是，有利的因素是相关政策的明朗化、保障房的开工相关政策的明朗化、保障房的开工等。等。我们认为目前汽车股的投资风险在于我们认为目前汽车股的投资风险在于多数个股的盈利预测仍有下调空间多数个股的盈利预测仍有下调空间，预计预计20112011年年二、三季度为行业盈利低点二、三季度为行业盈利低点。随着中报陆续

19、披露，个股盈利预测面。随着中报陆续披露，个股盈利预测面临临大范围下调大范围下调，有利于挤出估值泡沫。，有利于挤出估值泡沫。2011年汽车股票走势评述 值得注意的是，目前值得注意的是，目前部分零部件股的估值依然相对偏高部分零部件股的估值依然相对偏高，相对而言，相对而言，整车股较早完成了估值下调整车股较早完成了估值下调，而零部件的盈利低点和估值低点可能更为，而零部件的盈利低点和估值低点可能更为滞后滞后，投资者尤其需要注意其风险，规避高估值品种。，投资者尤其需要注意其风险，规避高估值品种。我们认为：上半年跑赢行业的品种依然是下半年投资的首选标的。我们认为：上半年跑赢行业的品种依然是下半年投资的首选标

20、的。我们保持对我们保持对悦达投资悦达投资(600805)(600805)、上海汽车上海汽车(600104)(600104)的强烈推荐，认为的强烈推荐，认为其目前股价仍被大幅度低估。其目前股价仍被大幅度低估。并建议关注将受益于一汽集团年内整体上市的一汽系个股：即：并建议关注将受益于一汽集团年内整体上市的一汽系个股：即：一汽轿车一汽轿车(000800)(000800)、一汽夏利一汽夏利(000927)(000927)、一汽富维一汽富维(600742).(600742).此外，受益于集团整车此外，受益于集团整车20112011年较好的销量表现，预计年较好的销量表现，预计华域汽车华域汽车(600741

21、)(600741)、一汽富维、一汽富维(600742)(600742)的的20112011年业绩将符合预期，是稳健投资年业绩将符合预期，是稳健投资的较好标的。的较好标的。典型个股分析动力类股票 潍柴动力（潍柴动力（000338000338）与上证指数比较与上证指数比较 典型个股分析汽车制造类股票长安汽车（长安汽车（000625000625）与上证指数比较与上证指数比较典型个股分析一汽轿车（一汽轿车（000800000800）与上证指数比较与上证指数比较典型个股分析中国重汽（中国重汽（000951000951）与上证指数比较。与上证指数比较。典型个股分析悦达投资（悦达投资（600805600805）与上证指数比较与上证指数比较典型个股分析上海汽车（上海汽车（600104600104）与上证指数比较与上证指数比较