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1、IPMP培训纲要IPMP培训纲要国际项目管理专业资质认证（国际项目管理专业资质认证（IPMPIPMP）培训纲要培训纲要第三部分第三部分 项目论证与评估项目论证与评估中国（双法）项目管理研究委员会中国（双法）项目管理研究委员会IPMPIPMP中国认证委员会中国认证委员会西安华鼎项目管理咨询有限公司西安华鼎项目管理咨询有限公司20042004年年6 6月月1 1日日IPMP培训纲要IPMP培训纲要培训目标培训目标了解项目论证在投资项目中的地位及应用了解项目论证在投资项目中的地位及应用掌握项目论证的基本原理掌握项目论证的基本原理熟悉可行性研究的主要内容熟悉可行性研究的主要内容了解项目论证中多方案的比
2、选方法了解项目论证中多方案的比选方法了解项目评估的主要内容了解项目评估的主要内容IPMP培训纲要主要内容主要内容项目论证的概念项目论证的概念项目论证的基本程序项目论证的基本程序项目论证的内容项目论证的内容项目论证报告书的格式项目论证报告书的格式项目论证的原理和方法项目论证的原理和方法工程项目论证工程项目论证项目论证案例项目论证案例项目评估的概念项目评估的概念IPMP培训纲要一、项目论证的概念一、项目论证的概念项目论证的概念项目论证的概念项目论证的作用项目论证的作用项目论证的着力点项目论证的着力点项目论证的层次项目论证的层次项目论证的质量、时间和费用项目论证的质量、时间和费用IPMP培训纲要1.
3、1.项目论证项目论证项目论证又称可行性研究，是从市场预测开始，通过拟定多个方案进行比较论证，研究项目的规模、工艺、技术方案、原材料及能源供给、设备选型、厂址选择、投资估算、资金筹措和偿还、生产成本等各种要求与制约因素，分析评价项目:建设上的必要性技术上的可行性经济上的合理性最后提出项目可行或不可行的结论。项目论证是一种综合分析和全面科学评价的技术经济研究活动。IPMP培训纲要项目论证主要回答的问题项目论证主要回答的问题项目在技术上是否可行？项目在经济上是否有生命力？项目在财务上是否有利可图？项目能否筹集到全部资金？项目需要多少资金？项目需要多长时间能建立起来？项目需要多少物力、人力资源？.IP
4、MP培训纲要通过项目论证要达到的结论通过项目论证要达到的结论论证项目建设的条件是可靠的项目采用的技术是先进的经济上是有较大的利润可图的.IPMP培训纲要2.2.项目论证的作用项目论证的作用项目论证报告可作为：确定项目实施的依据向银行贷款的依据申请建设执照的依据与有关单位签订协作的依据项目实施基础资料的依据项目各项工作安排的依据IPMP培训纲要3.3.项目论证的出发点项目论证的出发点要站在咨询的立场上应提出多种替代方案对各种方案要做经济分析决定最佳投资时期和投资规模要提出可能实施的具体措施要把资源的有效利用放在中心位置.IPMP培训纲要4.4.项目论证的一般程序项目论证的一般程序项目论证是一个连
5、续的过程，包括问题的提出、制定目标、拟定方案、分析评价，最后从多种可行的方案中选出一种比较理想的最佳方案，供投资者决策。明确项目范围和业主目标明确项目范围和业主目标收集并分析相关资料收集并分析相关资料拟定多种可行的实施方案拟定多种可行的实施方案多方案分析与比较多方案分析与比较选择最优方案进一步选择最优方案进一步详细全面论证详细全面论证编制项目论证报告编制项目论证报告IPMP培训纲要5.5.项目论证的层次项目论证的层次机会研究初步项目论证辅助研究或功能研究详细项目论证IPMP培训纲要5.1 机会研究机会研究机会研究是鉴定投资机会，它寻求的是投资应该用于哪些可能会有发展的部门，这种投资能给企业带来
6、盈利，能给国民经济带来全面的或多方面的好处。机会研究又分一般机会研究和特定项目机会研究两种。根据当时的条件，决定进行哪种机会研究，或两种机会研究都进行。IPMP培训纲要IPMP培训纲要投资机会研究投资机会研究投资设想：投资设想：寻找投资机会、选择机会、从寻找投资机会、选择机会、从各方面进行分析，提出概略的投资建议各方面进行分析，提出概略的投资建议着重点：着重点：投资环境分析投资环境分析目的和作用：目的和作用：鉴别投资方向，选择建设项鉴别投资方向，选择建设项目，为下一步的研究打下基础目，为下一步的研究打下基础IPMP培训纲要一般机会研究一般机会研究一般机会研究：这种研究主要是通过国家机关或公共机
7、构进行的，目的是通过研究指明具体的投资建议。有以下三种情况：地区研究部门研究以资源为基础的研究IPMP培训纲要特定项目机会研究特定项目机会研究具体项目机会研究：一般投资机会作出最初鉴别之后，即应进行这种研究，并应向潜在的投资者散发投资简介，实际上作这项工作的往往是未来的投资者或企业集团。主要内容为：市场研究项目意向的外部环境分析项目承办者优劣势分析IPMP培训纲要5.2 初步项目论证初步项目论证初步项目论证是在机会研究的基础上，对项目进行的更为详细的研究，以更清楚的阐述项目设想，它是介于项目机会研究和详细项目论证之间的一个中间阶段。IPMP培训纲要初步项目论证的目的初步项目论证的目的投资机会是
8、否有前途，值不值的进一步作详细项目论证；确定的项目概念是否正确，有无必要通过项目论证进一步详细分析；项目中有哪些关键性问题，是否需要通过市场调查、试验室试验、工业性试验等功能研究作深入研究；是否有充分的资料足以说明该项目设想可行，同时对某一具体投资者也无足够的吸引力。.IPMP培训纲要5.3 5.3 辅助（功能）研究辅助（功能）研究 辅助（功能）研究包括项目的一个或几个方面，但不是所有方面，并且只能作为初步项目论证、项目论证和大规模投资建议的前提或辅助。辅助研究分类如下：对要制造的产品进行的市场研究原料和投入物资的研究试验室和中间工厂的试验厂址研究规模的经济性研究设备选择研究IPMP培训纲要5
9、.4 详细项目论证详细项目论证详细项目论证（简称项目论证）是在项目决策前对项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查、研究、分析，对各种可能的建设方案和技术方案进行详细的比较论证，并对项目建成后的经济效益国民经济社会效益进行预测和评价的一种科学分析过程和方法，是项目进行评估和决策的依据。IPMP培训纲要6.6.项目论证的质量、时间和费用项目论证的质量、时间和费用研究阶段投资误差百分比(论证质量）机会研究30%初步项目论证20%详细项目论证10%研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略，时间可能只要一个月；项目论证复杂而且详细，有的项目论证时间可能需要一、二年。各项
10、投资论证所占的费用大致如下：项机会研究，占0.2-1.0%。项初步项目论证，占0.25-1.5%。项目论证，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,不等。IPMP培训纲要项目决策分析与评价一般采取分阶段由粗到细，由浅及深地进行。投资机会研究编制项目建议书阶段，也称初步可行性研究阶段可行性研究阶段项目评估阶段项目决策审批阶段7.投资项目阶段划分投资项目阶段划分IPMP培训纲要IPMP培训纲要7.1投资项目工作程序投资项目工作程序提出项目提出项目建议书决策部门提出审批意见否决项目编制可行性研究报告决策部门提出审批意见提出立项报告金融机构提出评估报告否决
11、项目承诺贷款否决项目提出立项报告提出贷款意向下达计划文件开始施工可行性研究阶段可行性研究阶段评估阶段评估阶段机会研究IPMP培训纲要IPMP培训纲要7.2投资项目进展过程投资项目进展过程IPMP培训纲要二、项目论证的原理和方法二、项目论证的原理和方法投资成本和利税投资成本和利税静态评价方法静态评价方法动态评价方法动态评价方法多方案比较法多方案比较法不确定性分析不确定性分析IPMP培训纲要1.1.投资、成本和利税投资、成本和利税投资项目实施和项目投产以后的生产过程中所需投入的资金，包括花费在项目建设上的全部活劳动和物化劳动的消耗总和成本（生产成本）原料及辅助资料费、生产工人工资及附加工资、公用工
12、程费用(水、电、汽等)、维修费用、车间折旧费、车间管理费、工厂折旧费、企业管理费和销售费用等成本分类：直接成本和间接成本、总成本和单位产品成本、核算成本和预算成本、固定成本和变动成本IPMP培训纲要1.1.投资、成本和利税投资、成本和利税利税销售收入和纯收入企业利润税金现金流量现金支出现金收入现金流量=现金收入现金支出IPMP培训纲要讨论讨论题题例：假设一个企业某年的年销售收入为100万元，年销售成本为70万元，企业所得税税率为30%，年折旧费为20万元，请计算该企业的年净现金流量。IPMP培训纲要答案答案1.年销售收入（）100万元2.年销售成本（）70万元3.需纳税的收入（）30万元（1）
13、（2）4.税金（）9万元（3）30%5.扣税后净利（）21万元（3）（4）6.年折旧费（）20万元7.年净现金流量（）41万元（5）（6）企业的年净现金流量为41万元IPMP培训纲要2.2.静态评价方法静态评价方法静态分析法:不考虑资金的时间价值的分析方法。主要指标有：投资回收期投资利润率资本金净利润率IPMP培训纲要2.12.1投资收益率与投资回收期投资收益率与投资回收期投资收益率与投资回收期投资收益率E，又称投资利润率，它是项目投资后所获的年净现金收入(或利润)R与投资额K的比值，即E=R/K投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润)补尝原始投资所需的年限，它是投资收益率的倒数，即
14、T=1/E=K/R若项目的年净现金收入不等，则回收期为使用累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益率则是相应投资回收期的倒数。IPMP培训纲要投资项目评价原则投资项目评价原则投资项目的评价原则：投资收益率越大，或者说投资回收期越短，经济效益就越好。不同部门的投资收益率E和投资回收期T都有一个规定的标准收益率E标和标准回收期T标，只有评价项目的投资收益率EE标，投资回收期TT标时项目才是可行的；否则项目就是不可行的。IPMP培训纲要 投资回收期投资回收期Pt:判别：判别：Pt基准或行业平均投资回收期，表明项目的盈利能力和抗风险能力好。 Pt包括建设期，否则做特别说明投资回收期的计算投资回收期的
15、计算IPMP培训纲要讨论例题讨论例题例：假设某项目的现金流量如下表所示：假设该行业的标准投资收益率为12%，试分析该项目的投资是否可行？年01234年净现金流量5000500100020004000IPMP培训纲要投资回收期计算投资回收期计算计算累计现金流量项目的投资回收期为：T=4年1年1500/4000=3.38年项目的投资收益率为：E=1/T=0.296%12%可行.年01234年净现金流量5000500100020004000净现金流量累计50004500350015002500IPMP培训纲要2.22.2追加投资回收期和追加投资收益率追加投资回收期和追加投资收益率所谓追加投资是指不同
16、的投资方案所需投资之间的差额，追加投资回收期Ta就是利用成本节约额或者收益增加额来回收投资差额的时间。计算公式若用成本节约额表示则为Ta=(K1-K2)/(C2-C1)计算公式若用收益增加额表示则为Ta=(K1-K2)/(B1-B2)追加投资收益率Ea=1/Ta式中K、B、C分别为相应方案的投资、收益和成本如果TaE标，则高投资方案的投资效果好。IPMP培训纲要3.3.动态评价方法动态评价方法资金的时间价值净现值法内部收益率法外部收益率法动态的投资回收期现值指数法IPMP培训纲要 资金的时间价值：资金的价值与时间有密切关系，同等数量的资金由于处于不同的时间而产生的价值差异。在投资者看来，投资的
17、资金其价值随着时间的推移，按一定的复利率呈几何级数增长。一般地讲，代表资金时间价值的利息是以百分比，即利率来表示的。在商品经济条件下，利率是由以下三部分组成的：时间价值：即纯粹的时间价值，随着时间的变化而发生的价值增值。风险价值：现在投入的资金，今后能否确保回收。通货膨胀：资金会由于通货膨胀而发生贬值。3.13.1资金的时间价值资金的时间价值IPMP培训纲要资金的计息方法资金的计息方法利息一般我们把通过银行借贷资金，所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息，而把资金投入生产或流通领域产生的增值，称为盈利或净收益。项目论证中利息是广义的概念，泛指投资净收益与货款利息，当然这是由项目论证的任务决
18、定的。单利计算F=P(1+ni)F期末本利之和，P本金，i每一周期的利率，n计息周期数复利计息IPMP培训纲要在项目论证时，对比不同的被选方案，会发现其现金流量存在两种性质的差异：一是现金流量大小的差异，即投入及产出数量上的差异；二是现金流量时间分布上的差异，即投入及产出发生在不同的时点。如果只是简单地对比两个方案的现金流量，或将前期费用和后期收益直接作静态对比，是不可能得出正确结论的。为了保证项目寿命期内不同时点发生的费用和收益具有可比性，必须运用资金时间价值的理论，将不同时点的现金流量折算成相同时点的具有可比价值的现值（或终值），才能科学判断方案优劣。资金时间价值的涵义和意义资金时间价值的
19、涵义和意义IPMP培训纲要影响资金时间价值的因素影响资金时间价值的因素资金时间价值的大小，受到三个因素的影响：资金时间价值的大小，受到三个因素的影响：（1）资金投入量。资金投入量就是通常讲的本金，在相同时间和计算方式下，投入越大，得到的利息越大，本利和也越大。（2）资金投入方式。按资金投入额和间隔期可以将资金投入方式分为五种：一次性全额投入等额分期有序投入不等额分期有序投入等额分期无序投入不等额分期无序投入IPMP培训纲要（3）折现率及利息计算方式。利息计算方式有单利法和复利法两种：单利单利法公式为：复利复利法公式为：式中F期末本利和；P本金；i利率；n期数。用单利计算的价值少于同期复利计算的
20、价值，项目论证通常采用复利（即利滚利）的计算方法。影响资金时间价值的因素影响资金时间价值的因素IPMP培训纲要资金时间价值的计算方法资金时间价值的计算方法终值终值复利终值是指一笔或多笔资金按照一定的利率复利计算若干年所得到的本利和，其计算公式为:现值现值未来资金的现在值称作现值，其计算公式为:折现、折现率、折现系数折现、折现率、折现系数折现是指将来的一笔资金，用一定的利率折算成现在的资金。折现率是指折现过程所采用的利率。由于折现和复利是互逆运算，则折现系数是复利系数IPMP培训纲要IPMP培训纲要为了比较不同时期的资金价值，只有把它们折算成现在的价值(例如0年的价值)，才使得不同时期的资金有一
21、个共同的起点，才具有可比性。通常采用现值法。在计算现值时，如果不加说明，一般地，都把每年的资金流入或流出看作是在年末发生，而不是年初发生。资金时间价值的计算方法资金时间价值的计算方法IPMP培训纲要年金终值年金终值年金是指在一定时间内每间隔相同时间，发生相同数额的款项。普通年金终值计算公式：10A34n2FR资金时间价值的计算方法资金时间价值的计算方法IPMP培训纲要年金现值年金现值 普通年金现值计算公式：10A34n2FRPR如果每年发生的款项大小不等，将如何计算？资金时间价值的计算方法资金时间价值的计算方法IPMP培训纲要不等额序列的终值、现值与年值不等额序列的终值、现值与年值 不等额序列
22、的终值：不等额序列的现值：不等额序列的年值：资金时间价值的计算方法资金时间价值的计算方法IPMP培训纲要3.23.2净现值法净现值法现值（PV)即将来某一笔金的现在价值。净现值法是将整个项目投资过程的现金流按要求的投资收益率(折现率)，折算到时间等于零时，得到现金流的折现累计值（净现值NPV），然后加以分析和评估。式中B为收入额C为支出额NPV指标的评价准则是：当折现率取标准值时，若NPV0,则该项目是合理的若NPVK2;C1和C2是方案和方案的年生产成本，则追加投资回收期为：相应的追加投资收益率为Ead=1/Tad一般来说，如果动态追加投资回收期比标准投资回收期小或者说动态追加投资收益率较标
23、准投资收益率大，则投资大的方案I是可选的，投资额小的方案是不可选的；否则，投资小的方案较投资大的方案可取。IPMP培训纲要4.4 现值比较法现值比较法现值比较法就是把方案经济寿命期内的收益和费用按行业基准收益率或社会折现率折算成单一的现值来比较方案的优劣。现值法使用的条件可分为净现值法、费用现值法。（1）净现值法当NPV-ic，投资大的I方案较优，反之，投资小的方案较优。（2）费用现值比较法当两个方案的服务年限相同时，PCIPC，则方案优于方案I；当两个方案的服务年限不相同时，用研究期法比较两个方案的费用现值，则费用现值小的方案较优。IPMP培训纲要 年值比较法就是按行业基准收益率或业主要求达
24、到的收益率，将各方案经济寿命期内的收益和费用折算成一个等额序列年值，通过比较方案的年值来选择最优方案。年值法按使用的条件可分为年值法、年费用比较法。（1）年值比较法AWIAW，则方案I优于方案。（2）年费用比较法当两个方案服务年限和效益相同时，但又难以估算时，采用年费用比较，且年费用AC较低的方案较优；当两个方案的服务年限不相同时，用研究期法比较两个方案的年费用，则年费用小的方案较优。4.5年值比较法年值比较法IPMP培训纲要对产品产量不同，产品价格收费标准又难以确定的比较方案，当其产品为单一产品或能折合为单一产品时，可采用最低价格法，分别计算各比较方案净现值等于零时的产品价格并进行比较，以产
25、品价格较低的方案为优。表示第t年的产品量4.6最低价格法最低价格法IPMP培训纲要5.5.不确定性分析不确定性分析对投资项目风险的不确定性分析，常用的方法有：盈亏平衡分析敏感性分析风险决策分析计算机模拟经验方法IPMP培训纲要5.15.1盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析又称量本利分析法，它是通过盈亏平衡点分析工程项目成本与收益的平衡关系的一种方法。盈亏平衡点又称盈亏分界点或保本点，它是指当项目的年收入与年支出平衡时所必需的生产水平，在盈亏平衡图上就表现为总销售收入曲线与总销售成本曲线的交点。盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据
26、计算，用生产能力利用率或产量表示。盈亏平衡点越底，表明项目适应市场变化的能力越大，抗风险能力越强。IPMP培训纲要1)公式计算法公式计算法用用生产能力利用率生产能力利用率表示：表示：用用产量产量表示：表示：盈亏平衡点计算方法盈亏平衡点计算方法IPMP培训纲要2)图解法图解法SCQFS(万元万元)FVQBEPQBEP当当0 Q QBEP 时，时， 企业处于盈利状态。企业处于盈利状态。盈亏平衡点计算方法盈亏平衡点计算方法IPMP培训纲要示示 例例例：假设某企业新建生产线投产后，正常年分固定成本总额为20000元，产品售价为每件10元，单位产品变动成本为6元，请计算该生产线的盈亏平衡点或保本销售量。
27、IPMP培训纲要答答 案案总成本C(Q)=固定成本K单价D产品产量Q产品收入B(Q)=销售价格S产品产量Q盈亏平衡即C(Q)=B(Q)或K+DQ=SQ盈亏平衡点Q=K/(S-D)=20000/(10-6)=5000件相应的保本销售额为：B=500010=50000元IPMP培训纲要例：某项目生产某种产品年设计生产能力为3万件，单位产品价格为3400元，单位销售税金与附加600元，总成本费为8800万元，其中固定成本2800万元，总变动成本与产品产量成正比例，请计算该生产线的盈亏平衡点或保本销售量。练习题练习题IPMP培训纲要讨论讨论题题例：某企业拟生产某种产品，今有A、B两方案可供选择（不考虑
28、资金的时间价值）：A方案：新建一条全自动生产线，其投资为140万元，第4年末的残值为20万元，生产每件产品的运行费用为420元，每年预计的维修费为12万元。因设备全自动化，无需专人看管。B方案：建一条半自动生产线，其投资为55万元，使用寿命为4年，无残值，生产每件产品的运行费用为210元，平均每生产一件产品的维护费为75元，每件产品的人工成本费为400元。试判断A、B两方案的优劣?IPMP培训纲要5.25.2敏感性分析敏感性分析敏感性分析是通过分析、预测工程项目主要因素发生关系变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。在项目计算期内可能发生变化的因素有产品产量、产品价格、
29、产品成本或主要原材料与动力价格、固定资产投资、建设工期及汇率等。敏感性分析通常是分析这些因素单独变化或多因素变化对内部收益率的影响。必要时也可分析对静态投资回收期和借款偿还期的影响。项目对某因素的敏感程度可以表示为该因素按一定比例变化时引起评价指标变动的幅度，也可以表示为评价指标达到临界点（如财务内部收益率等于财务基准收益率或经济内部收益率等于社会贴现率）时允许某个因素变化的最大幅度，即极限变化，同时可绘制敏感分析图。IPMP培训纲要敏感性分析的一般内容改变一种或多种不确定因素的数值计算因素对项目效益的指标的影响具体通过计算敏感度系数和临界点，估计项目效益指标对临界点的敏感程度确定关键的敏感因
30、素单因素敏感性分析和多因素敏感性分析单因素敏感性分析：每次只改变一个因素的数值多因素敏感性分析：每次改变两个或两个以上因素的数值通常多进行单因素敏感性分析一般只考虑不确定因素的不利变化对项目效益的影响5.25.2敏感性分析敏感性分析IPMP培训纲要敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤确定分析指标一般选取最基本指标内部收益率，也可以选取净现值、投资回收期。选定需要分析的不确定因素因素：建设投资、产品物价格、投入物价格、可变成本、生产负荷、建设期、汇率等不确定因素变化程度的确定一般选择选择不确定因素的百分比的变化，习惯上选取10确定敏感因素IPMP培训纲要敏感度系数：敏感度系数：定义：特点：关注敏感度
31、系数的相对值，而不是其绝对值判别：敏感性系数高，表示项目效益对该不确定因素敏感程度高敏感性分析的计算指标敏感性分析的计算指标IPMP培训纲要临界点：定义：当不确定因素使IRR=i0或NPV=0时，其极限变化值。临界点与基准收益率的关系：同一个投资项目，随着设定基准收益率i0的提高，临界点就会降低。判别：在基准收益率i0为定值时，临界点越低，说明该因素对项目效益指标影响越大，项目对该因素就越敏感敏感性分析的计算指标敏感性分析的计算指标IPMP培训纲要敏感性分析结果汇总敏感性分析结果汇总IPMP培训纲要敏感性分析图敏感性分析图IPMP培训纲要内部收益率随不确定因素变化的曲线与基准收益率相交的交点，
32、就是该不确定因素的临界值一般临界值用临界点所对应的不确定因素的变化率来表示敏感度系数较高或临界点较低者为较为敏感性因素基准收益率选取高低，会改变不确定因素的临界值和敏感度系数数值的大小，但不改变其相对敏感程度敏感性分析的结果在项目论证中的应用敏感性分析的结果在项目论证中的应用IPMP培训纲要讨论讨论题题例：已知某投资项目的各估算因素如下表所示：请对年收入、年支出、残值、寿命四个因素分别按10%，20%，30%的变化，分析对该项目的净现值的影响。IPMP培训纲要5.35.3风险分析风险分析风险分析又称概率分析，它是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方
33、法。一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率，累计概率值越大，说明项目承担的风险越小。也可通过模拟法测算项目评价指标（如内部收益率）的概率分析。在进行风险分析时，先对各参数的值作出概率估计，并以此为基础计算项目的经济效益，最后通过经济效益期望值、标准差、实现概率及离差系数来反映方案的风险和不确定程度。IPMP培训纲要不确定因素使得未来的经济活动的实际结果可能偏离预期目标，与预不确定因素使得未来的经济活动的实际结果可能偏离预期目标，与预期的结果发生偏差，有可能使实际结果低于预期的效果，甚至遭受一期的结果发生偏差，有可能使实际结果低于预期的效果，甚至遭受一定的损失。这就是项目投
34、资的风险所在。定的损失。这就是项目投资的风险所在。风险大小既与损失发生的可能性（概率）成正比，也与损风险大小既与损失发生的可能性（概率）成正比，也与损失的严重性成正比失的严重性成正比5.3 风险分析风险分析IPMP培训纲要 常见风险因素的归纳和分解常见风险因素的归纳和分解IPMP培训纲要三、项目论证的基本程序三、项目论证的基本程序一个项目论证报告的编制，需要广泛的技术、经济和财务等方面的知识和技能。经过机会研究和初步项目论证后，才开始详细的项目论证。项目论证的目的是为投资决策提供技术、经济和财务依据，因而要分析各有关方面的因素，选择最佳方案并论证其生命力。IPMP培训纲要 第一步：开始阶段第一
35、步：开始阶段主要是要明确问题，包括弄清评价研究的范围雇主的目标IPMP培训纲要第二步：资料搜集与分析第二步：资料搜集与分析 包括实地调查市场分析技术分析竞争力分析原材料,能源供应分析工艺分析人力资源分析IPMP培训纲要第三步：建立各种可行的第三步：建立各种可行的技术方案技术方案 为了达到目标通常会有多种可行的方法，因而就形成了多种可行的能够相互代替的技术方案。项目论证主要核心点是从多种可供实施的方案中选优，因此拟定相应的实施方案就是项目论证的关键一步工作。组成技术专家组提出各种可行的技术方案专家组论证,发现技术和工艺上可行的技术方案IPMP培训纲要第四步：方案分析阶段第四步：方案分析阶段 方案
36、分析阶段包括分析各个可行方案在技术上经济上的优缺点方案各种技术经济指标投资费用经营费用收益投资回收期投资收益率方案的综合评价与选优敏感分析各种方案结果的比较、分析和评价选择一个最优方案IPMP培训纲要第五步：编制已选择好的方案第五步：编制已选择好的方案 包括进一步的市场分析方案实施的工艺流程项目地址的选择及服务设施劳动力及培训组织与经营管理现金流量及经济财务分析额外的效果IPMP培训纲要 第六步：编制项目论证报告第六步：编制项目论证报告项目论证报告其结构和内容常常有特定的要求IPMP培训纲要 第七步：编制资金筹措计划第七步：编制资金筹措计划 项目的资金筹措在比较方案时，已作过详细考查，其中一些
37、潜在的项目资金会在与贷款者讨论可行性研究时冒出来。实施中的期限和条件的改变也会导致资金的改变，这些都应根据项目论证报告的财务分析作出相应的调整。同时应作出一个最终的决策，以说明项目可根据协议的实施进度及预算进行。.IPMP培训纲要四、项目论证的主要内容四、项目论证的主要内容市场需求预测原材料和投入的选择供应产品结构和工艺方案的确定生产规模（或生产能力）的确定技术与设备选择坐落地点和厂址选择投资估算资金筹措经济评价国民经济评价不确定性与综合分析IPMP培训纲要IPMP培训纲要可行性研究基本内容框图可行性研究基本内容框图IPMP培训纲要1.1.市场需求预测市场需求预测需求分析的内容需求分析的内容市
38、场当前需求的大小与组成，该市场的地域范围市场细分，主要按以下因素确定：最终用途（如消费者）消费者类别（如消费者的不同收入水平）地理区域（如区域市场、国内市场和出口市场）对整个市场及其各部分在项目使用期间的某段时期，最好是头十年的需求预测拟议中项目在国内与国际竞争发展和消费者反应变化的情况下，在所预测的时期内预期达到的市场渗透率；作为预测增长与市场渗透依据的大致的订价结构。.IPMP培训纲要1.1.市场需求预测市场需求预测需求预测需求预测(1)对某一种或几种产品的潜在需求的预测；(2)对潜在供应的估计；(3)对拟议中项目可能达到的市场渗透程度的估计；(4)某段时期内潜在需求的特性。需要有关于这些
39、不同方面的数量和质量数字。.IPMP培训纲要1.1.市场需求预测市场需求预测预测方法常用的预测方法：时间序列预测法因果回归预测模型消费水平法（包括需求的收入弹性与价格弹性）最终用途（消费系数）法IPMP培训纲要市场预测基础及预测过程市场预测基础及预测过程预测基础预测基础市场调查结果市场调查结果 一般应预测一般应预测510年。年。预测过程（预测程序）：预测过程（预测程序）：输入、处理、输出的动态输入、处理、输出的动态反馈系统。全过程可分为反馈系统。全过程可分为7个主个主要步骤和一个反馈过程。要步骤和一个反馈过程。预测程序预测程序1.1.市场需求预测市场需求预测预测程序预测程序IPMP培训纲要2.
40、2.原材料和投入的选择供应原材料和投入的选择供应 原材料和投入的分类原材料和投入的分类原料（未加工或半加工的）；经过加工的工业材料（中间产品）；制成品（组件）；辅助材料；工厂供应品及公用设施（水、电、气、燃料、废水和废气处理等）。原材料投入的选择与说明原材料投入的选择与说明在很多项目中，不同的原材料可用于同一生产，应确定哪一种原材料最为适宜。如果各种可供选择的原料都易于得到的话，问题就在于工艺与技术是否经济。原材料和投入的特点原材料和投入的特点质量性能、来源和可得数量、单位成本供应计划供应计划 .IPMP培训纲要2.原材料和投入的选择供应原材料和投入的选择供应方案研究内容：方案研究内容：确定原
41、材料、燃料的品种、质量和数量确定原材料、燃料的品种、质量和数量确定供应来源与方式确定供应来源与方式确定运输方式确定运输方式选取原材料、燃料的价格选取原材料、燃料的价格方案比选内容：方案比选内容：满足生产要求的程度满足生产要求的程度采购来源的可靠程度采购来源的可靠程度价格和运输费用是否经济合理价格和运输费用是否经济合理方案比选方法：单位产品边际利润法、盈亏平衡法、原方案比选方法：单位产品边际利润法、盈亏平衡法、原材料最低成本法；运输方式和单位运量费用材料最低成本法；运输方式和单位运量费用。IPMP培训纲要3. 技术方案、设备方案和工程方案技术方案、设备方案和工程方案技术方案：技术方案： 技术方案
42、技术方案技术方案技术方案主要指生产方法、工艺流程等。主要指生产方法、工艺流程等。技术方案选择基本要求：先进性、适用性、可靠性、安全性、技术方案选择基本要求：先进性、适用性、可靠性、安全性、经济合理性经济合理性技术方案选择内容：技术方案选择内容：生产方法选择生产方法选择工艺流程选择工艺流程选择技术方案比选论证技术方案比选论证比选内容：技术的先进程度、技术的可靠程度、技术对产品比选内容：技术的先进程度、技术的可靠程度、技术对产品质量性能的保证程度、技术对原材料的适用性以及购买技术质量性能的保证程度、技术对原材料的适用性以及购买技术或者专利费用等技术经济指标。或者专利费用等技术经济指标。IPMP培训
43、纲要设备方案：设备方案： 设备方案设备方案设备方案设备方案选择是在研究和初步确定技术方案的基础上，对所需主要选择是在研究和初步确定技术方案的基础上，对所需主要设备的规格型号、数量、来源价格等进行比选。设备的规格型号、数量、来源价格等进行比选。设备方案选择基本要求：与建设规模、产品方案相适应，设备之间相互设备方案选择基本要求：与建设规模、产品方案相适应，设备之间相互配套，质量可靠稳定，经济合理配套，质量可靠稳定，经济合理设备方案选择内容：设备方案选择内容：设备规格、型号、数量，设备来源与投资。设备规格、型号、数量，设备来源与投资。超大、超重、超高设备安装的技术措施超大、超重、超高设备安装的技术措
44、施设备方案比选论证设备方案比选论证比选内容：设备对建设方案的满足程度，对产品质量和生产工艺要求的比选内容：设备对建设方案的满足程度，对产品质量和生产工艺要求的保证程度，设备使用寿命，备品备件保证程度，设备投资保证程度，设备使用寿命，备品备件保证程度，设备投资等。等。比选方法：运营成本比较、寿命周期费用比较、差额投资回收期比选方法：运营成本比较、寿命周期费用比较、差额投资回收期3. 技术方案、设备方案和工程方案技术方案、设备方案和工程方案IPMP培训纲要IPMP培训纲要工程方案：工程方案： 工程方案工程方案工程方案工程方案是构成项目的实体。其选择是在建设和是构成项目的实体。其选择是在建设和设备方
45、案的基础上，研究论证主要建筑物。构筑设备方案的基础上，研究论证主要建筑物。构筑物的建造方案。物的建造方案。工程方案选择基本要求：满足生产使用功能要求、适应工程方案选择基本要求：满足生产使用功能要求、适应已选定场址、符合工程标准规范要求、经济合理等。已选定场址、符合工程标准规范要求、经济合理等。工程方案研究内容：工程方案研究内容：一般工业项目研究建筑物、构筑物的建筑特征。结构型一般工业项目研究建筑物、构筑物的建筑特征。结构型式以及特殊要求，基础工程方案，抗震等式以及特殊要求，基础工程方案，抗震等工程方案比选工程方案比选工程方案比选后，编制推荐方案的建筑物、构筑物一览工程方案比选后，编制推荐方案的
46、建筑物、构筑物一览表。表。3. 技术方案、设备方案和工程方案技术方案、设备方案和工程方案IPMP培训纲要4.4.生产规模（或生产能力）的确定生产规模（或生产能力）的确定 生产规模或生产能力的定义生产规模或生产能力的定义生产规模或生产能力一般是指一个工厂在一定时期内能够生产的量或单位数。确定可行的企业生产规模确定可行的企业生产规模最小经济规模和设备限制因素资金和投入的限制因素投资费用和生产成本预计的销售额和企业的生产规模预计的销售额和企业的生产规模.IPMP培训纲要5.座落地点和厂址选择座落地点和厂址选择 地点的选择政府政策的作用注重原材料还是注重市场当地条件：基本设施和社会经济环境厂址选择土地
47、费用当地条件场地整理和开拓IPMP培训纲要6.环境保护环境保护可行性研究报告中的环境保护篇章是项目建设方案设计的一部分，由可研报告编制单位统一编制，由项目业主审批。主要研究确定项目产生的污染物和污染源，并提出适当的治理措施。环境保护方案设计主要内容：环境质量现状调查与分析污染源和污染因素分析治理措施IPMP培训纲要IPMP培训纲要7.投资估算投资估算投资估算内容投资估算内容：1.建筑工程费2.设备及工器具购置费3.安装工程费4.工程建设其他费用5.基本预备费6.涨价预备费7.建设期利息8.流动资金建设投资构成：建设投资构成：IPMP培训纲要分别估算各单项工程所需的建设工程费、设备及工器分别估算
48、各单项工程所需的建设工程费、设备及工器具购置费、安装工程费；具购置费、安装工程费；在汇总各单项工程费用的基础上，估算工程建设其他在汇总各单项工程费用的基础上，估算工程建设其他费用费用;估算基本预备费、涨价预备费估算基本预备费、涨价预备费;加和求得建设投资（不含建设期利息）总额加和求得建设投资（不含建设期利息）总额;在此基础上，计算建设期利息；在此基础上，计算建设期利息；估算流动资金；估算流动资金；编制投资估算表和分年度投资计划表编制投资估算表和分年度投资计划表实际中使用实际中使用“投资使用与资金筹措计划表投资使用与资金筹措计划表”投资估算的步骤投资估算的步骤IPMP培训纲要投资估算计算的内容和
49、方法投资估算计算的内容和方法IPMP培训纲要IPMP培训纲要基本预备费的内容和估算基本预备费的内容和估算 设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用涨价预备费的内容和估算涨价预备费的内容和估算 在建设期内价格上涨可能引起投资增加而预留的费用在建设期内价格上涨可能引起投资增加而预留的费用建设期利息估算建设期利息估算借款额在各年的年初发生：借款额在各年均衡发生：（常用）投资估算计算的内容和方法投资估算计算的内容和方法IPMP培训纲要流动资金的估算流动资金的估算流动资金是指项目投产运营后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所必不可
50、少的周转资金。它伴随着固定资产投资而发生的永久性流动资产投资，等于项目投产运营后所需全部流动资产扣除流动负债后的余额。流动资产流动资金流动负债：应付帐款现金应收帐款存货流动资金构成：流动资金估算方法：分项详细估算法扩大指标估算法投资估算计算的内容和方法投资估算计算的内容和方法IPMP培训纲要流动资金的估算流动资金的估算：分项详细估算法分项详细估算法 流动资金流动资产流动负债流动资金流动资产流动负债 流动资产应收帐款存货现金流动资产应收帐款存货现金 流动负债应付帐款流动负债应付帐款 流动资金本年增加额本年流动资金上年流动资金流动资金本年增加额本年流动资金上年流动资金扩大指标估算法扩大指标估算法按
51、流动资金占某些基数的比例估算。按流动资金占某些基数的比例估算。基数：销售收入、经营成本、总成本、建设投资基数：销售收入、经营成本、总成本、建设投资投资估算计算的内容和方法投资估算计算的内容和方法IPMP培训纲要 8.项目融资方项目融资方案案融资方案是在投资估算基础上，研究拟建项目的资金渠道、融资形式、融资结构、融资成本、融资风险，比选推荐项目的融资方案，并以此研究资金筹措方案和进行财务评价。融资组织形式：新设项目法人融资形式（项目融资）既有项目法人融资形式（公司融资）资金来源一般分为直接融资和间接融资。资金渠道：项目法人自有资金政府财政性资金国内外银行等金融机构的信贷资金国内外证券市场资金国内
52、外非银行机构的资金外国政府、企业、团体、个人等资金国内企业、团体、个人的资金IPMP培训纲要项目投资的资金分为项目资本金和债务资金。项目资本金是指项目投资中由投资者提供的资金，对项目来说是非债务资金，也是获得债务资金的基础。国家对经营性项目试行资本金制度，规定了经营性项目的建设都要有一定数额的资本金，并提出各行业项目资本金的最低比例要求。资本金筹措分为新设项目法人资本金筹措和既有法人资本金的筹措。债务资金是项目投资中除资本金外，需要从金融市场借入的资金。主要来源：信贷融资、债券融资融资租赁8. 项目融资方项目融资方案案IPMP培训纲要基础设施项目融资的特殊方式：BOT(BuildOperate
53、Transfer)特点：特许经营人投资建造项目，并经营取得收益，期满后无偿移交，同时产权移交政府。PPP(PublicPrivatePartnership)特点：政府和民间投资人共同投资，选定特许经营人经营，政府给予优惠政策，并分项项目的经营收益，期满后有偿或无偿转交政府。或者政府再选定其他特许经营人。TOT(TransferOperateTransfer)特点：产权属于政府，以项目未来收益为代价将项目一次性变现，特许经营人收取项目未来收益，期满后经营权移交。8. 项目融资方项目融资方案案IPMP培训纲要融资方案分析在初步确定项目的资金筹措方式和资金来源后，应进一步对融资方案进行分析，比选并推
54、荐资金来源可靠、资金结构合理、融资成本、融资风险小的方案。融资方案分析包括：资金来源可靠性分析融资结构分析融资成本分析融资风险分析8. 项目融资方项目融资方案案IPMP培训纲要9. 9. 成本估算与财务报表成本估算与财务报表 l生产成本制造成本行政管理费销售与分销费用财务费用和折旧l财务报表现金流量表净收入报表预计资产负债表.IPMP培训纲要10. 财务评价财务评价财务评价包括两方面内容：一是财务评价的准备工作基础数据和参数的确定、估算和分析；基础数据分为两类：一类是计算用数据和参数；另一类是判别用的参数。二是进行财务分析与评价，包括盈利能力分析、偿债能力分析。盈利能力分析是在现金流量表、损益
55、表的基础上计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期和投资利润率等指标，分析项目的盈利能力。偿债能力分析的主要是编制借款还本付息计划表，计算利息备付率、偿债备付率或借款偿还期等指标来考察拟建项目的偿债能力。IPMP培训纲要财务评价内容和操作程序10. 财务评价财务评价IPMP培训纲要财务评价财务评价（基础数据的分析估算）（基础数据的分析估算）（基础数据的分析估算）（基础数据的分析估算）销售税金及附加总成本费用利润总额增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税及教育附加折旧费、维简费、摊销费利息支出外购原材料、燃料及动力费其他费工资及福利费维修费税后利润所得税可供分配利润特种基金盈余公积金（
56、含公益金）未分配利润应付利润销售收入经营成本10.10.财务评价财务评价IPMP培训纲要项目财务评价报表：项目财务评价报表：利润表、现金流量表是用于计算项目盈利能力分析指利润表、现金流量表是用于计算项目盈利能力分析指标的报表。标的报表。借款还本付息表、资金来源与运用表、资产负债表是用于计算借款还本付息表、资金来源与运用表、资产负债表是用于计算项目清偿能力分析指标的报表。项目清偿能力分析指标的报表。现金流量表借款还本付息表无形及递延资产摊销表资金来源与运用表资产负债表固定资产折旧表总成本表投资计划与资金筹措表流动资金估算表销售收入利润表10.10.财务评价财务评价IPMP培训纲要项目盈利能力和清
57、偿能力分析指标：项目盈利能力和清偿能力分析指标：财务内部收益率财务内部收益率财务净现值财务净现值投资回收期投资回收期投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率资本金利润率资本金利润率借款偿还期借款偿还期利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率项目财务分析指标项目财务分析指标 盈利能力分析盈利能力分析资产负债率资产负债率流动比率流动比率速动比率速动比率财务比率财务比率清偿能力分析清偿能力分析10.10.财务评价财务评价IPMP培训纲要n财务评价方法分类财务评价方法分类项目财务评价指标项目财务评价指标 投资回收期投资回收期借款偿还期借款偿还期投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率资本金利润率资本金
58、利润率 财务比率财务比率 资产负债率资产负债率流动比率流动比率速动比率速动比率 动态评价指标动态评价指标财务净现值财务净现值 财务内部收益率财务内部收益率 静态评价指标静态评价指标10.10.财务评价财务评价IPMP培训纲要11.11.国民经济评价及综合分析国民经济评价及综合分析 国民经济评价国民经济评价是从国家的角度，评价项目对实现国家经济发展战略目标及对社会福利的实际贡献。它除了对项目的直接经济效果考虑外，还要考虑项目对社会的全面的费用效益状况。与企业经济评价不同，它将工资、利息、税金作为国家收益，它所采用的产品价格为社会价格，采用的贴现率也为社会贴现率。IPMP培训纲要国民经济评价与财务
59、评价的关系国民经济评价与财务评价的关系11. 国民经济评价国民经济评价IPMP培训纲要主要工作：主要工作：识别国民经济的费用和效益凡项目对国民经济所作的贡献，均计为项目的效益凡国民经济为项目所付出的代价均计为项目的费用包括：(1)直接效益与直接费用(2)间接效益与间接费用方法：使用“有无对比”方法。测定和选取影子价格影子价格时进行项目国民经济评价专用的价格。包括影子价格、影子工资(技术劳动力1；非技术劳动力0.8)、影子汇率(取值1.08)。影子价格的实质：反映项目的投入物和产出物真实的价格反映市场供求关系反映资源稀缺程度反映资源合理配置的要求在进行国民经济评价时，项目的主要投入物和产出物，原
60、则上都应采用影子价格11. 国民经济评价国民经济评价IPMP培训纲要编制国民经济评价报表如果以项目的财务评价为基础进行国民经济评价时，应从财务效益和费用中剔除“转移支付”部分，编制项目、国内投资国民经济效益费用流量表项目的某些财务收益和支出，从国民经济角度看并没有造成资源的实际增加或减少，而是国民经济内部的“转移支付”，不计做项目的国民经济效益和费用。转移支付的主要内容包括：国家和地方政府的税收国内银行借款利息国家和地方政府给予项目的补贴计算国民经济评价指标并进行方案比选指标：经济净现值、经济内部收益率11. 国民经济评价国民经济评价IPMP培训纲要指标计算指标计算指标计算指标计算1)经济内部
61、收益率经济内部收益率对应指标：EIRR社会折现率iS，则投资项目可以接受；目前iS10iS的作用：的作用：(1)间接调控宏观投资规模间接调控宏观投资规模 (2)影响项目的选优和方案的比选影响项目的选优和方案的比选2)经济净现值经济净现值ENPV0，则投资项目可以接受11. 国民经济评价国民经济评价IPMP培训纲要12.12.不确定分析与综合分析不确定分析与综合分析综合分析不确定性分析产生不确定性的最普遍原因有：通货膨胀、技术变革、额定生产能力测定失实以及施工期和试车期的长短。不确定分析分为三个步骤进行：盈亏平衡点分析、敏感性分析和概率分析综合分析政治和国防评估；工业配置评估；发展地区经济或部门
62、经济的评估；提高国家、地区和部门科技水平的评估；减少进口、节约外汇和增加出口、创造外汇的评估；环境保护和生态平衡的评估；节约能源的评估；节约劳动力和提供就业机会的评估；产品质量评估；提高社会福利和人民物资文化生活的评估。IPMP培训纲要五、项目论证报告书的格式五、项目论证报告书的格式第一章实施要点第二章项目背景和历史第三章市场和工厂生产能力第四章原材料和投入第五章坐落地点和厂址第六章项目设计第七章工厂机构和管理费用第八章人力第九章项目执行时间安排第十章财务和经济评价IPMP培训纲要第一章：实施要点第一章：实施要点实施要点这一章反映了项目论证报告各个章节的最关键部分及其最基本的结论，包括：项目背
63、景和历史市场和工厂生产能力原材料和投入座落地点和厂址项目设计工厂机构和企业管理费用人力执行时间安排财务和经济评价结论IPMP培训纲要 第二章：项目背景和历史第二章：项目背景和历史 为了保证项目论证报告取得成功，必须清楚地了解项目设想与一个国家的经济状况、一般发展和工业发展等情况如何相适应。一般来讲本章主要包括以下几个方面：项目背景项目主办者和（或）发起者项目历史预备性研究及有关调查的费用IPMP培训纲要第三章：市场和工厂生产能力第三章：市场和工厂生产能力 在拟定项目之前，应当分门别类地确定当前市场有效需求的规模和组成情况，以便估计某一产品可能的市场渗透程度。本章主要包括以下几个方面：需求和市场
64、预测产品和副产品的销售预测和销售生产计划 工厂的生产能力IPMP培训纲要第四章：原材料和投入第四章：原材料和投入 本章讨论关于制造规定的产品所需原材料和投入的选择和说明以及供应计划的确定和原材料费用的计算等。即本章主要包括以下两个方面：原材料和投入供应计划IPMP培训纲要第五章：座落地点和厂址第五章：座落地点和厂址 项目论证报告必须说明适合于所考虑的项目的地点或厂址。应该从一个相当大的地理区域选择地点，还必须从中多考虑几个可供选择的厂址，一旦选定厂址就要研究建立和经营工厂对周围环境的影响。本章主要包括以下几个方面：座落地点厂址当地条件对环境的影响IPMP培训纲要第六章：项目设计第六章：项目设计
65、 本章主要包括以下几个方面：项目范围项目布局技术设备土建工程IPMP培训纲要第七章：工厂机构和管理费用第七章：工厂机构和管理费用 制订机构规划将使得计算管理费用成为可能，而管理费用在有些项目中对项目的盈利性可以有决定意义。要对管理费用作出现实估价，必须把全厂可行地分成几个组成部分（生产、服务和行政等成本项目）。即本章主要包括以下两个方面：工厂机构企业管理费用IPMP培训纲要第八章：人力第八章：人力 在工厂的生产能力及所使用的生产过程确定之后，有必要对审议中项目的各级管理部门所需人员作出规定；对生产和其它有关活动进行估价时，应同时对项目各个阶段各级人员所需要的培训进行估计。即本章主要包括以下两个
66、方面：工人职员IPMP培训纲要第九章：项目执行时间安排第九章：项目执行时间安排 项目执行时期是指从决定投资到开始大规模生产这段时期。这一时期包括谈判和签订合同、项目设计、施工和试运转等若干阶段。为了调节这些活动，在项目论证报告中应编制并提出最佳执行计划和时间安排。本章主要包括以下几个方面：项目执行的基本数据和活动项目执行计划和时间安排的选择项目执行的成本估计IPMP培训纲要第十章：财务和经济评价第十章：财务和经济评价 项目编制应当符合财务和经济评价的要求。在进行财务评价时最好采用动态评价方法，并结合采用敏感性分析。同时，还应从项目对国民经济的直接和间接影响方面对项目进行评价。本章主要包括以下几
67、个方面：总投资费用项目筹资生产总成本财务评价国民经济评价IPMP培训纲要六、项目论证案例六、项目论证案例-某化学纤维厂经济评价某化学纤维厂经济评价（一）项目概述某化学纤维厂是新建项目。该项目经济评价是在项目论证完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、原材料、燃料及动力的供应、建厂条件和厂址方案、公用工程和辅助设施，环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面进行研究论证和多方案比较后，确定了最佳方案的基础上进行的。项目生产国内外市场均较紧俏的某种化纤N产品。这种产品是纺织品不可缺少的原料，国内市场供不应求，每年需要一定数量的进口。项目投产后可以产顶进。主要技术和设备拟从国外引进。厂址位
68、于城市近郊，占用一般农田250亩，靠近铁路、公路、码头，交通运输方便。靠近主要原料和燃料产地，供应有保证。水、电供应可靠。该项目主要设施包括生产车间、与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的生产管理、生活福利等设施。IPMP培训纲要（二）项目的基础数据（二）项目的基础数据（1 1）1.生产规模和产品方案生产规模为年产2.3万吨N产品。产品方案为棉型及毛型二种，以棉型为主。2.实施进度项目拟三年建成，第四年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第五年达到90%，第六年达到100%。生产期15年计算，计算期为18年。IPMP培训纲要（二）项目的基础数据（二）项目的基础数据（2 2）3.
69、总投资估算(1)固定资产投资估算a.固定资产投资估算额为42542万元，其中外币3454万美元。外汇按国家外汇管理局1992年6月份公布的外汇牌价1美元=5.48无人民币计算b.固定资产投资方向调节税估算按国家规定本项目投资方向调节税税率为5%，投资方向调节税估算值为2127万元。c.建设期利息估算为4319万元，其中外汇为469万美元（2）流动资金估算流动资金估算是按分项详细估算法进行估算，估算总额为7084万元。（3）总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+建设期利息+流动资金=42542+2127+4319+7084=56072万元IPMP培训纲要（二）项目的基础数据（二）项目的基
70、础数据（3 3）4.资金来源（1）项目自有资金(资本金)为16000万元，其余为借款，外汇全部通过中国银行向国外借款，70%由中国工商银行代款，年利率为8.64%。（2）投资分年使用计划按第一年20%，第二年55%，第三年25%的比例分配。5.工资及福利费估算全厂职员为1140人，工资及福利费按每人2800元估算，全年工资及福利费为320万元(其中福利费按工资总额的14%计取)。IPMP培训纲要（三）项目财务评价（三）项目财务评价（1 1）1.年销售收入和年销售税金及附加估算（1）产品产量：N产品年产2.3万吨（2）产品销售价格以近几年国内市场已实现的价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨
71、出厂按15400元计算。（3）年销售收入估算在正常年份为35420万元。（4）年销售税金及附加按国家规定计取，产品缴纳增值税，增值税率为14%，城市维护建设税按增值的7%计取，教育费附加按增值的2%计取。销售税金及附加的估算值在正常生产年份为2689万元。IPMP培训纲要（三）项目财务评价（三）项目财务评价（2 2）2.产品成本估算根据需要该项目分别作了单位生产成本和总成本费用估算表。（1）总成本费用估算正常年为23815万元，其中经营成本正常为20454万元。（2）单位生产成本按原材料、辅助材料、燃料动力、工资及制造费用等计算为8879元/吨。IPMP培训纲要（三）项目财务评价（三）项目财务
72、评价（3 3）3.利润总额及分配利润总额正常年份估算为8916万元。所得税按利润总额的33%计取，特种基金和盈余公积金分别按税后利润的25%和10%计取。IPMP培训纲要（三）项目财务评价（三）项目财务评价（4 4）4.财务盈利能力分析(1)根据财务现金流量表(全部投资)计算以下财务评价指标：a)所得税后财务内部收益率为12.27%，财务净现值(i=12%时)为676万元;b)所得税前财务内部收益率为17.72%，财务净现值(i=12%)时为16309万元。c)财务内部收益率均大于行业基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，财务净现值均大于零，该项目在财务上是可以考虑接受的.d)所得税后的
73、投资回收期为9.26年(含建设期)，所得税前的投资回收期为7.8年(含建设期)，均小于行业基准投资回收期10.3年，这表明项目投资能按时收回。IPMP培训纲要（三）项目财务评价（三）项目财务评价（5 5）(2)根据现金流量表(自有资金)计算以下指标：a)自有资金财务内部收益率为14.10%。b)自有资金财务净现值(i=12%)为2808万元。IPMP培训纲要（三）项目财务评价（三）项目财务评价（6 6）(3)根据损益表和固定资产投资估算表计算以下指标：a)投资利润率=年利润总额/总投资100%=16%b)投资利税率=年利税总额/总投资100%=21%c)该项目投资利润率和投资利税率均大于行业平
74、均利润率和平均利税率，说明单位投资对国家积累的贡献水平达到了本行业的平均水平。d)资本金利润率=年利润总额/资本金总额100%=56%IPMP培训纲要（三）项目财务评价（三）项目财务评价（7 7）(5)清偿能力分析a)偿还借款的资金来源，本案例为简化计算，在还款期间将未分配利润、折旧费、摊销费全部用来还款，但在进行实际项目的还款计算时，可根据项目的实际情况确定。b)由于项目没有外汇收入，偿还外汇借款是项目投产后以1：6的比价购买调剂外汇按7年等额还本，计算利息。固定资产投资国内借款偿还，在投产后按最大偿还能力计算还本付息。c)固定资产投资国内借款偿还期(从借款开始年算起)为8.08年，能满足贷
75、款机构要求的期限。项目具有偿还能力。IPMP培训纲要（三）项目财务评价（三）项目财务评价（8 8）(6)不确定性分析a.敏感性分析该项目作了所得税前全部投资的敏感性分析。基本方案财务内部收益率为17.72%，投资回收期从建设期算7.8年，均满足财务基准值的要求，考虑项目实施过程中一些不确定因素的变化，分别对固定资产投资、经常成本销售收入作了提高10%和降低10%的单因素变化对内部收益率、投资回收期影响的敏感性分析。IPMP培训纲要（三）项目财务评价（三）项目财务评价（8 8）财务敏感性分析表可以看出，各因素不同程度上影响内部收益率和投资回收期，其中销售收入的提高和降低最为敏感。IPMP培训纲要
76、（三）项目财务评价（三）项目财务评价（9 9）b.盈亏平衡分析以生产能力利用率表示的盈亏平衡点(BEP)，其计算公式为：BEP=年固定总成本/年销售赢利100%=5587/(35420-18228-2689)100%=39%（年销售赢利年销售收入年可变总成本年销售税金及附加）计算结果表明，该项目只要达到设计能力的39%，也就是年产量达到0.90万吨，企业就可以保本，由此可见，该项目风险较小。IPMP培训纲要（三）项目财务评价（三）项目财务评价（1010）7.财务评价结论：从上述财务评价看，财务内部收益率高于行业基准率，投资回收期低于行业基准投资回收期，借款偿还期能满足贷款机构要求，从敏感性分析
77、看，项目具有一定的抗风险能力，因此项目从财务上讲是可行的。IPMP培训纲要（四）国民经济评价（1）同财务评价的主要差异是以下数据进行调整：(1)转移支付的处理以下三项费用均属国民经济内部转移支付，不作为项目的费用：a.该项目引进的设备、材料按国家规定缴纳的关税及增值税；b.固定资产投资方向调节税对国民经济来说，无实质性的费用支出；c.销售税金及附加和土地使用税。（2）关于间接效益和间接费用的计算该项目引进先进的技术设备，通过技术培训，人才流动、技术推广和扩散，整个社会都将受益，这种效果在影子价格中没有得到反映，理应计为项目的间接效益，但由于计量困难，只作定性描述。IPMP培训纲要（四）国民经济
78、评价（四）国民经济评价（2 2）根据以上调整后的基础数据，计算的国民经济评价指标如下：(1)全部投资的经济内部收益率等于15.63%，大于社会折现率12%，说明项目是可以考虑接受的。(2)在社会折现率为12%时，全部投资的经济净现值8192万元，大于零。这说明国家为这个项目付出代价后，除得到符合社会折现率的社会盈余外，还可以得到8192万元现值的超额社会盈余，所以该项目是可以考虑接受的。(3)国内投资经济内部收益率为18.09%，大于社会折现率12%。(4)国内投资经济净现值(i=12%)为9355万元，大于零。IPMP培训纲要（五）项目评价结论五）项目评价结论财务评价全部投资收益率为12.2
79、7%，大于行业基准收益率12%；投资回收期从建设期算起为7.8年，小于行业基准投资回收期10.3年；国内借款偿还期从借款年算起为8.80年，能满足借款条件。国民经济评价全部投资内部收益率为15.63%，大于社会折现率12%；全部投资的经济净现值为8192万元，大于零；经济节汇成本5.5元/美元，小于影子汇率5.92元/美元从以上主要指标看，财务评价和国民经济评价效益均较好，而且生产的产品是国家急需的，所以项目是可以接受的。IPMP培训纲要七、七、 项目评估项目评估项目评估的概念项目评估的概念项目评估与项目可行性研究的关系项目评估与项目可行性研究的关系项目评估的依据项目评估的依据项目评估的程序项
80、目评估的程序项目评估的内容项目评估的内容项目评估报告大纲项目评估报告大纲IPMP培训纲要1.1.项目评估的概念项目评估的概念项目评估指在项目可行性研究的基础上，由第三方（国家、银行或有关机构）根据国家颁布的政策、法规、方法、参数和条例等，从项目（或企业）、国民经济、社会角度出发，对拟建项目建设的必要性、建设条件、生产条件、产品市场需求、工程技术、经济效益和社会效益等进行全面评价、分析和论证，进而判断其是否可行的一个评估过程。项目评估是项目投资前时期进行决策管理的重要环节，其目的是审查项目可行性研究的可靠性、真实性和客观性，为银行的贷款决策或行政主管部门的审批决策提供科学依据。IPMP培训纲要2
81、. 项目评估和可行性研究之间关系项目评估和可行性研究之间关系两者之间的关系两者之间的关系工作关系：可行性研究为项目评估提供工作工作关系：可行性研究为项目评估提供工作基础，项目评估则是可行性研究的延伸、深基础，项目评估则是可行性研究的延伸、深化和在研究化和在研究工作时点：可行性研究在项目建议书批准之工作时点：可行性研究在项目建议书批准之后进行工作项目评估在项目可行性研究批准后进行工作项目评估在项目可行性研究批准之后进行工作之后进行工作工作性质：工作性质：可行性研究系从宏观到微观逐步深入研究过程可行性研究系从宏观到微观逐步深入研究过程评估是将从微观问题再拿到宏观去衡量的过程评估是将从微观问题再拿到
82、宏观去衡量的过程IPMP培训纲要评估与可行性研究相同之处评估与可行性研究相同之处均处于项目发展周期的建设前期均处于项目发展周期的建设前期 项目投资之前，都是为投资决策服务的经济分析手段项目投资之前，都是为投资决策服务的经济分析手段工作的内容基本相同工作的内容基本相同 经济评价指标计算的基本原理、分析对象、分析依据、分析内容经济评价指标计算的基本原理、分析对象、分析依据、分析内容相同相同基础理论基本相同基础理论基本相同 市场学、工程经济学、费用效益分析市场学、工程经济学、费用效益分析最终工作的目标及要求相同最终工作的目标及要求相同 判断项目的可行与否，使资源得到最佳配置判断项目的可行与否，使资源
83、得到最佳配置 在调查研究的基础上进行分析和预测，得出公正客观的结论在调查研究的基础上进行分析和预测，得出公正客观的结论2. 项目评估和可行性研究之间关系项目评估和可行性研究之间关系IPMP培训纲要评估与可行性研究不同之处评估与可行性研究不同之处2. 项目评估和可行性研究之间关系项目评估和可行性研究之间关系IPMP培训纲要3.3.项目评估的依据项目评估的依据 项目建议书及其批准文件；项目可行性研究报告；报送单位的申请报告及主管部门的初审意见；有关资源、原材料、燃料、水、电、交通、通讯、资金（包括外汇）及征地等方面的协议文件；必需的其他文件和资料.IPMP培训纲要4.4.项目评估的程序项目评估的程
84、序 1)成立评估小组并进行分工2)对可行性研究报告和相关资料进行审查和分析3)编写评估报告提纲4)数据调查5)分析与论证6)编写评估报告7)小组讨论8)修改报告9)专家论证会10）评估报告定稿IPMP培训纲要5.项目评估的内容项目评估的内容 项目与企业概况评估项目建设的必要性评估项目建设规模评估资源、原材料、燃料及公用设施条件评估建厂条件和厂址方案评估工艺、技术和设备方案评估环境保护评估建筑工程标准评估实施进度评估项目组织、劳动定员和人员培训计划评估投资估算和资金筹措项目的财务效益评估国民经济效益评估社会效益评估项目风险评估IPMP培训纲要6.6.项目评估报告内容大纲项目评估报告内容大纲 1)项目概况a)项目基本情况b)综合评估结论：提出是否批准或可否贷款的结论性意见。2)详细评估意见3)总结和建议a)存在或遗留的重大问题b)潜在的风险4）建议IPMP培训纲要
